政策与资金支持 - 商务部联合九部门启动“乐购新春”春节特别活动 首批625亿元国家补贴资金已到位 各地配套消费红包及企业让利密集投放[1] - 政策明确支持数码和智能产品购新 个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等四类产品 单价6000元以内可按售价15%给予补贴 每件最高补贴500元[7] - 商务部、财政部、税务总局在50个城市开展有奖发票试点 半年实施期内将发放100亿元奖补资金 其中春节9天假期奖金规模超10亿元 票面金额100元以上发票可参与抽奖[11] - 人民银行、金融监管总局指导金融机构及支付机构联合商家推出多种形式“乐购新春”优惠措施 覆盖机场、酒店、餐饮、景点门票等多类消费场景[11] 消费市场表现与趋势 - 消费品以旧换新在春节前夕掀起消费热潮 从城市商圈到县乡大集均有所体现[1] - 某大型电器卖场置换客户占其年底订单的七成[3] - 绿色节能成为消费者换新“硬指标” 智能装备从“极客尝鲜”变为“大众刚需” 智能眼镜等科技年货需求旺盛[7] - 绿色、智能、科技范儿十足的新家电占据年货清单核心位置 成为2026年新春最硬核、最时尚的必选项[10] 消费者行为与优惠案例 - 消费者通过旧家电回收抵扣、政府以旧换新补贴及商场满减活动组合 节省近4000元完成多台家电换新 并享受“送新拉旧”一站式服务[3] - 消费者享受国补加厂补后以五折价格购入100寸电视 并享受免费上门、设计、拖旧、拆改、安装的“五免服务”[5] - 消费者在汽车市场享受国补、厂补、店补三重叠加优惠 节省2至3万元后当场决定购车[9] 企业营销与活动 - 某家电卖场在1月5日至2月23日期间为消费者提供“支付立减15%”的核心优惠[5] - 商务部等部门指导各地在春节9天假期内加大以旧换新补贴投放力度 保障消费者顺利申领补贴[9][11]

政策核心 - 商务部等九部门联合发布《2026"乐购新春"春节特别活动方案》，旨在通过为期9天的集中活动（2026年2月15-23日），全面刺激春节期间的消费市场 [1] 活动内容概览 - **餐饮与食品行业**：组织餐饮名店、老字号及特色小吃企业推出年夜饭套餐、团圆宴及美食增值服务，并鼓励各地设置年味美食市集、举办美食大赛等活动，推广节日热销商品 [3] - **家居与住宿行业**：联动家居卖场、家电品牌及家装企业推出"新春焕新家"惠民促销，同时组织酒店、民宿、度假村开展"新春好好住"主题活动，提供连住优惠、家庭套房礼包等 [4] - **交通与出行行业**：民航、铁路部门将增加运力并优化联运产品，铁路部门将加大非紧张时段车票优惠、扩大"静音车厢"范围并提供行李取送等便利措施，鼓励加油站设置"新春补给站"提供便民服务 [6] - **文旅与旅游行业**：开展全国春节文化和旅游消费月活动，支持举办庙会、灯会、非遗展演、文博展览、冰雪嘉年华及"跟着电影去旅游"等特色活动，铁路部门将开行特色旅游专列，并引导经营主体推出优惠早鸟票以鼓励错峰出游 [7][8][9][10][11] - **零售与商业行业**：组织百街千圈、千集万店开展"好礼享不停"活动，指导重点商圈、品牌门店备足货源并开展惠民促销，鼓励开辟市集专区举办年货展销，并开展非遗年货购物月、网上年货节等活动推广国货潮品及全球好物，支持县域地区举办年货大集 [12] - **文化娱乐与体育行业**：鼓励推出春节档观影优惠及"跟着电影品美食"活动，鼓励文艺院团开展精品剧目展演及文艺工作者开展公益演出，举办全民健身大拜年活动，并鼓励博物馆、美术馆及公共体育场馆延长开放时间或免费低收费开放 [14] 核心支持措施 - **消费激励措施**：指导有奖发票试点城市在春节期间加大奖金投放，并鼓励其他地区开展购物抽奖、消费补贴、消费返券等活动 [16][17] - **以旧换新促进**：鼓励各地增加消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度，动员企业持续开展汽车、家电、数码和智能产品展销活动，并引导企业打造产品体验专区给予到店体验者更多优惠 [18] - **金融与支付支持**：鼓励金融机构与商户合作推出春节专属消费红包、立减优惠及支付满减、积分抵现等措施，鼓励使用数字人民币智能合约消费红包，并保障适量网点营业以满足金融服务需求 [19][20][22] - **行业跨界融合**：鼓励餐饮住宿、文旅景区、戏剧演出、体育赛事等各领域商家联合推出"乐购新春票根福利"，实现消费场景串联，并发挥平台企业作用鼓励"线上预定，线下体验" [23][24] - **入境消费便利化**：鼓励发布多语种春节民俗地图引导国际旅客参与，在国际航线增加运力并提供"民航+文旅"组合产品，并持续完善支付环境以便利入境游客支付 [25]

政策与活动概览 - 商务部联合九部门策划的“乐购新春”春节特别活动于2月15日正式启动 [1][3] - 首批625亿元国家补贴资金已到位 各地配套消费红包及企业让利密集投放 [1] - 活动期间将指导各地加大以旧换新补贴投放力度 保障消费者申领 [3] 以旧换新政策详情 - 国家拨出625亿元国补资金 在春节9天假期内加大投放 [6] - 消费品以旧换新政策支持数码和智能产品购新 涵盖手机、平板、智能手表手环、智能眼镜四类产品 [2] - 对单价在6000元以内的上述产品按售价15%给予补贴 每件最高补贴500元 [2] 市场消费趋势与表现 - 消费品以旧换新在春节前夕掀起消费热潮 从城市商圈到县乡大集均有覆盖 [1] - 绿色节能成为消费者换新的“硬指标” 一级能效产品受青睐 [2] - 智能装备成为“顶流”年货 科技年货从“极客尝鲜”变为“大众刚需” [2] - 绿色、智能、科技范儿十足的新家电占据年货清单核心位置 [4] 消费者案例与优惠力度 - 河北石家庄消费者通过旧机回收、政府补贴及商场满减 三台旧家电换新节省近4000元 [1] - 陕西西安消费者享受国补加厂补 以五折价格购入100寸电视 [1] - 山东青岛消费者购车享受国补、厂补、店补三重叠加 优惠节省2至3万元 [2] - 某电器卖场置换客户占其年底订单的七成 [1] 企业配套服务与促销 - 商家推出“支付立减15%”的核心优惠 活动期为1月5日至2月23日 [2] - 商家提供免费上门、设计、拖旧、拆改、安装的“五免服务” 不额外收取服务费 [2] - 卖场提供“送新拉旧”一站式服务以提升消费便利性 [1] 其他配套消费刺激措施 - 商务部、财政部、税务总局在50个城市开展有奖发票试点 半年实施期内发放100亿元奖补资金 [6] - 春节9天假期有奖发票奖金规模超过10亿元 [6] - 试点城市购物、就餐、旅游、住宿取得票面金额100元以上发票可参与抽奖 [6] - 人民银行、金融监管总局指导金融机构联合商家推出优惠措施 覆盖机场、酒店、餐饮、景点等多领域消费场景 [6]

政策影响 - 优化升级的“国补”政策在春节期间全面落地见效，刺激了消费 [1] - 消费者借助“国补”优惠政策购置了全套绿色智能家电 [3] 消费趋势 - 县域农村“老家焕新”消费提速明显，空调套装、壁挂洗衣机等大家电销量同比增长超6倍 [5] - 黑龙江、湖南、贵州等地的偏远农村地区，“国补”电视、空调、冰箱产品订单量同比大幅增长 [5] 市场表现 - 今年一开年，物流畅通带动以旧换新产品订单量明显增多 [3] - 春节期间，乡村消费实现再升级 [1]

行业核心动态 - 国际、国内金价屡屡刷新历史纪录，在高金价刺激下，部分消费者选择高位套现，导致各地黄金回收及“以旧换新”业务咨询量大涨 [1] 黄金回收主流渠道 - 银行机构：通常只回购本行销售的、保留原包装和证书的投资金条，一般不回收首饰，因其规范性而受到青睐 [4][5] - 品牌授权店：主要回收自家品牌的黄金产品，部分品牌也按照标准对其他品牌不同纯度的黄金进行1比1或折价换购 [4][5] - 有回收贵金属资质的公司：可以回收各类贵金属产品 [5] 回收价格计算与市场参考 - 黄金回收最终到手价格遵循核心公式：**当日上海黄金交易所实时金价 × 纯度 × 克重 - 手续费** [7] - 银行回购价格主要参考上海黄金交易所金价进行报价，会随市场变化波动 [7] - 正常回收价格通常在上海黄金交易所大盘价基础上下浮10元或20元，属于合理范围，报价显著高于大盘价可能存在骗局 [14] “以旧换新”业务规范 - 由中国黄金协会牵头起草的《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准已正式发布，对企业、人员资质及全流程进行了全面规范 [15][16] - 标准要求：从业企业须具备合法资质，人员应专业培训合格；商家需主动明示旧金准入标准；验金环节应施行“全程监控+顾客在场”制度 [16] - 标准明确：破坏性检测需事先征得消费者同意，检测结果需出具含金量、质量、损耗、折价金额等信息的凭证 [16] 交易中存在的潜在问题 - 部分商家存在**报价虚高、结算缩水、称重或成色缩水**等问题，例如虚报高价吸引顾客后，在称重检测环节做手脚 [8][12] - 在熔金验成色环节，不良商家可能通过**在足金上涂抹洗洁精、铅粉或调整火焰**等方式，使真金变黑，从而以“成色不足”为由压价 [10][12] 给消费者的操作建议 - **确认称重**：去除黄金上所有非金部分（如挂绳、宝石），称好重量并记录 [19] - **配齐证件**：尽可能找到原始购买发票、保值卡或其他证书 [19] - **查询金价**：交易前查询企业系统报价是否与上海黄金交易所价格同步 [19] - **监督与留证**：选择正规渠道，全程监督称重检测，交易完成后保留好加盖公章的回收单据 [14][19]

黄金市场消费趋势 - 全球黄金总需求在2025年达到5002吨，创下历史新高[7][25] - 95后、00后年轻群体正逐渐成为黄金消费主力，传统中老年客群则主要购置理财金条或婚庆产品[7][25] - 年轻消费者偏好轻量化、IP化、场景化产品，小克重金饰占比显著提升，生肖挂饰、联名款、古法金、黄金美甲等成为表达个性的载体[1][19] - 黄金美甲等新消费形式兴起，有顾客使用价值4万元的金饰制作美甲，并支付1360元手工费，相关咨询量近期大幅增加[4][22] - 消费者购买黄金用于新年节礼赠送、个人佩戴及金条投资，既能盘活闲置饰品，也能转化为新的消费力[6][24] 黄金产品与销售动态 - 现货黄金价格从2025年年初的约2650美元/盎司，大幅上涨至2026年2月13日的5042美元/盎司[1][19] - 节前首饰金价格突破1500元/克，而去年同期金价尚在600多元/克，高金价促使消费者购买时更趋谨慎，克重选择减小[14][32] - 兼具投资属性的产品更受欢迎，如迷你金豆、小金币等小克重品类，以及5G工艺手绳等饰品[14][32] - 周大福一款100克的柿子造型工艺金条售价约13.5万元，相比单价高达1800—1900元/克的定价类摆件更具价格优势，且广州市仅余8件库存[10][11][28][29] - 消费者更青睐造型精美的工艺款金条，传统标准金条虽有供应，但门店已将重心转向工艺产品[11][29] - 中国黄金凭借全国4000多家门店的规模优势提供更具性价比的金价，其门店促销活动为首饰类金价每克减200元，金条价格则已包含优惠[8][26] - 阅宝黄金的马年造型黄金挂件新春售出超千个，“有钱花”系列盲盒（售价412元，含金0.2克）上个月销售约500多套，部分单品销量增长30%—40%[14][32] 黄金回收与流通模式 - 黄金回收与以旧换新需求激增，消费者理念从“藏金”转向“戴金”，激活了存量黄金流通，催生循环消费模式[6][24] - 《2025年黄金绿色流转白皮书》显示，未来1—2年内，超过80%的消费者有黄金回收或以旧换新的计划[15][33] - 目前首饰金回收占比约60%至70%，金条约占30%至40%[6][16][24][34] - 金条回收量激增通常出现在金价快速冲高时，例如国际金价从年后元旦的970元/克左右，在约20天内飙升至1200多元/克，单日涨幅达四五十元[6][16][24][34] - 当单日金价拉升四五十元时，当天会有大量300克以上的大克重金条涌入回收门店，但月度回收量仍是饰金多于金条[16][34] - 消费者更倾向于选择线下成熟渠道进行以旧换新，如大型商场、品牌金店及专业黄金回收公司[17][35] - 线上回收平台正在发展，例如阅宝黄金与美团联合发布“黄金回收服务阵地”，提供线上线下融合的标准化回收解决方案[17][36]

文章核心观点 - 国际金价自2025年初的约2650美元/盎司大幅上涨至2026年2月13日的5042美元/盎司，驱动了黄金消费与投资行为的显著变化 [1] - 黄金消费市场呈现结构性转变：年轻消费者（95后、00后）成为主力，偏好轻量化、IP化、场景化产品，消费从“藏金”转向“戴金”，激活了存量黄金流通和循环消费模式 [1][6][16] - 高金价环境下，消费者行为趋于谨慎，更青睐兼具投资与装饰属性的小克重产品，同时黄金回收与以旧换新业务需求激增，成为平衡保值与消费的重要策略 [6][14][16][17] 黄金消费市场新趋势 - **消费主力年轻化**：95后、00后群体逐渐成为黄金消费主力，传统中老年客群则主要购置理财金条或婚庆产品 [1][7] - **产品需求变化**：轻量化、IP化、场景化产品需求爆发，小克重金饰占比显著提升，生肖挂饰、联名款、古法金、黄金美甲等成为年轻消费者表达个性的载体 [1] - **“黄金美甲”兴起**：周大福等头部品牌的小件金饰甚至金条成为美甲店原料，有消费者花费数千至上万元打造“黄金甲”，部分顾客使用价值4万元的金饰进行制作 [1][4] - **消费场景拓展**：消费者涌入深圳水贝或杂牌金店，寻找小克重手链、耳环等作为美甲“耗材” [6] 产品策略与销售动态 - **产品创新与差异化**：品牌通过工艺升级打造差异化产品，如周大福的立体工艺柿子金条（100克售价约13.5万元）、周生生的Charme串珠系列，满足不同客层需求 [10][11] - **促销与定价策略**：品牌通过促销活动吸引客户，例如中国黄金门店首饰类金价每克减200元（需加工费），金条价格已含优惠 [8] - **投资类产品受青睐**：高金价下（节前首饰金价格突破1500元/克），消费者购买首饰趋于谨慎，克重选择减小，更偏好兼具投资属性的产品，如迷你金豆、小金币、5G工艺手绳等 [14] - **具体销售案例**：马年造型黄金挂件新春售出超千个；“有钱花”系列盲盒（售价412元，含金量0.2克）上月销售约500多套，销量同比增长30%—40% [14] 黄金回收与流通激活 - **回收需求激增**：消费者从“藏金”转向“戴金”，激活存量黄金流通，催生“以旧换新”等循环消费模式，《2025年黄金绿色流转白皮书》显示超80%消费者未来1-2年有回收或以旧换新计划 [6][16] - **回收结构**：首饰金回收占比约60%至70%，金条约占30%至40% [7][17] - **金条回收特点**：金条回收量激增通常出现在金价快速冲高时，例如国际金价从年后元旦约970元/克，在20天左右飙升至1200多元/克，单日涨幅四五十元，当天会有大量300克以上大克重金条回收 [7][17] - **线上线下渠道融合**：消费者更倾向选择线下成熟渠道（大型商场、品牌金店）进行回收；线上平台如阅宝黄金与美团合作推出“黄金回收服务阵地”，提供线上线下标准化回收解决方案 [17][18] - **回收建议**：关注回收价是否高于上海黄金交易所大盘价；选择正规连锁品牌机构确保流程透明；选择对公转账收款方式保障资金安全 [18] 金价走势与消费者应对 - **金价大幅上涨**：现货黄金价格从2025年初约2650美元/盎司涨至2026年2月13日5042美元/盎司；国内金价从去年约600多元/克大幅攀升 [1][14] - **当前市场阶段**：经历前期上涨后进入回调期，受地缘政治因素影响，被视为较好入手时机 [8] - **投资策略建议**：面对金价剧烈波动，建议投资者摒弃“抄底”心态，避免一次性大额投入，采取分批买入、分批回收的策略 [17]

政策模式与试点情况 - 上海、济南、杭州、重庆等多地宣布将收购二手房用作保障性租赁住房[1] - 上海浦东、静安、徐汇三区已形成试点工作方案 收购对象主要为地段条件较好、产权清晰、中小户型、业主置换意愿强烈的“老破小”[1] - 以上海浦东新区为例 优先收购标准为内环内、2000年以前建成、单套建筑面积70平方米以下、总价不超过400万元人民币的产权清晰个人二手房源[1] 政策目标与潜在影响 - 该举措是“以旧换新”政策的延续 旨在打通旧房交易堵点 推动二手房市场流动并带动新房销售[2] - 政府收购市中心“老破小”改造为保租房 能以低于市场价租给有需求的年轻人 更符合保租房政策初衷[2] - 政策交易模式非强制 与普通二手房交易相同 房东可自主决定是否按协商价格出售[2] 执行挑战与制约因素 - 收购二手房面对个人房东 相较于整栋收购新房 工作量和时间成本成倍增加 交易不确定性高[3] - 二手房因地段、户型、楼龄差异价格悬殊 政府定价机制缺乏详细细节 市场影响有待观察[6] - 收购房产需要巨量资金 中央下拨部分支持资金外 大部分需地方自筹 在财政紧张局面下资金筹措是问题[6] - 若未来房价继续下跌 政府收购的大量房产将面临资产损失风险 需考虑资金效益比[6] - 财政资金相对充足的一二线城市（如上海、杭州、济南）可投入资金收储 但二手房流动性更差、更需要破局的小城市 财政难以承担此任务[7] 市场效应评估 - 相较于庞大的新房库存量 地方政府过往收购新房项目的规模有限 对整个新房市场影响不大[6] - 政府收购的往往是相对优质的项目 大量位置偏、质量低的新房仍无人问津[6] - 房地产已高度市场化 无论是政府收购新房还是二手房 对整个市场的影响不会很大 很难指望房价马上止跌回稳 楼市调整预计是一场持久战[7]

政策引导与市场活动 - 中宣部等9部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，涵盖“好吃”、“好住”、“好行”、“好游”、“好购”、“好玩”六方面内容，旨在通过组织餐饮名店、老字号、联动家居家电企业、增加运力、开展文旅消费月、指导商圈备货促销、鼓励观影优惠等方式提振消费[1] - 方案鼓励有奖发票试点城市加大奖金投放，并鼓励其他地区开展购物抽奖、消费补贴、消费返券等活动，同时增加消费品以旧换新补贴数量，并聚焦完善支付环境以便利入境游客[2] - 商务部联合9部门策划的“乐购新春”活动为消费者准备了三重礼包，包括以旧换新、有奖发票和金融支持，并指导商贸流通企业组织货源促销，文旅体育部门鼓励文博场馆延长开放，民航铁路部门将增加运力并推出便利举措[2] 春节消费市场表现 - 临近春节，北京许多餐厅的年夜饭预订火热，部分餐厅包间预订率已达九成[3] - 各地着力打造复合型消费场景，例如北京王府井步行街举办“万马奔腾 福满金街——2026王府井金街过大年”活动，上海南京路步行街则主办融合文化、潮玩、美食、体育与互动体验的第三届“禧市集”[3] - 商务部办公厅发布通知，要求在春节期间增加消费品以旧换新补贴数量，加强商品供应和促销活动，这是对“乐购新春”方案的细化和落实[3] - 2026年春节消费市场呈现供给创新活跃、业态融合加速、惠民力度加大的特征，在政策与需求共振下，传统消费稳步复苏，新兴消费加速扩容[3] 投资主线与行业观点 - 消费板块投资逻辑正从“全面复苏”转向“精选结构”，政策催化、业态创新与龙头企业韧性共同构成投资方向[4] - 华创证券分析师认为2月春节旺季是白酒、零食等品类的明确催化期，建议从长线资金配置视角看待白酒板块，关注高股息率、春节销量好的大众酒及模式创新酒品，同时零食因进入备货旺季及龙头上市而关注度提升[4] - 开源证券分析师建议关注四条投资主线：一是积极变革、把握流量回归机会的线下零售龙头；二是具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝品牌；三是深耕高景气细分赛道、能力迭代的国货美妆品牌；四是受益医美消费恢复的上游差异化医美产品厂商[4] - 中信证券分析师建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会，并在新产品、新技术、新渠道、新市场四大方向进行长期布局[5]

公司经营动态 - 公司新街口店于2月11日完成改造升级，以Ccmall身份重新开业，项目定位从传统百货转向多元体验型商业空间 [1] - 新开业的Ccmall引入超百家品牌及70余家餐饮娱乐商户，旨在填补西二环商业供给缺口，并契合北京市城市更新政策 [1] - 公司于2月12日召开2026年第一次临时股东大会，审议通过《关于预计2026年日常关联交易的议案》，表决同意率达99.75% [1] 股价与资金表现 - 近7天股价呈现显著波动，近5日累计跌幅8.72%，振幅达15.50%，换手率较高显示交易活跃 [2] - 2月10日股价大跌7.46%至20.47元，主力资金净流出2552.2万元 [2] - 2月11日股价反弹上涨3.66%至21.22元，主力资金净流入2667.1万元 [2] - 2月12日股价继续下跌3.16%至20.55元，截至2月13日收盘微涨0.29%报20.61元 [2] - 技术面显示股价近期弱于大盘，20日移动平均线为22.36元，布林带压力位25.56元，支撑位18.98元 [2] 机构预测与市场关注 - 当前机构综合目标价为17.86元，较最新收盘价存在下行空间 [3] - 机构盈利预测显示公司2026年净利润同比增长16.20%，营收增长8.54% [3] - 机构对公司关注度一般，近期无新增研报，市场舆情偏中性，基金持股比例较低 [3] 行业与政策环境 - 2月11日，商务部联合多部门推出春节消费“三重大礼包”政策，包括625亿元国补资金以旧换新、有奖发票试点等，可能对零售板块形成利好 [1]