本报讯 （记者李雯珊）7月15日，广州汽车集团股份有限公司（以下简称"广汽集团"）宣布与全球顶级经销商集团安利捷 签署合资协议，正式进入英国市场。安利捷将作为广汽集团的合作伙伴，将在英国销售广汽的新能源乘用车。根据计划，广汽 集团两款全球战略车型AIONV和AION UT将率先导入英国市场，并于2026年第一季度正式上市开启交付。 继今年4月携手开拓波兰市场后，广汽集团再次与安利捷深化合作，签署针对英国市场的合资合作协议，这不仅是公司在 欧洲战略版图的重大突破，更为全球新能源产业格局注入了新动能。 一直以来，广汽集团始终秉承"在欧洲为欧洲，融入欧洲，服务欧洲，贡献欧洲"的理念，致力于打造全产业链生态"出 海"，推动欧洲市场的可持续发展。此次通过与安利捷的深度合作，是广汽集团"One GAC 2.0"战略下"欧洲市场计划"的关键落 子，也将进一步巩固广汽集团在全球市场的领导地位。 面向全球市场的新格局，广汽集团选择以新能源为突破口，以合作为桥梁，加快从"智造出海"迈向"价值出海"。今年上半 年，广汽集团自主品牌海外终端销量累计同比增加45.8%。可以预见，随着在欧洲市场计划的深度实施，广汽集团必将为全球 绿色出 ...

长剧市场现状 - 2025年上半年长视频平台上新271部剧集，较2024年同期的237部略有增加，但热播期集均有效播放量全面缩水，仅《漂白》一部集均播放量超5000万，4000万以上仅2部，3000万以上仅4部，而2024年同期前十名均超3000万，剧王《庆余年第二季》达1.1亿 [3] - 行业进入转型阵痛期，大量注水剧被淘汰，高品质剧集溢价能力增强，但头部作品数量减少，中腰部剧大面积哑火，近300部新剧多数反响平平 [3][4] 平台策略调整 - 腾讯视频从"赌超级爆款"转向提升整体项目成功率，降低平均亏损水平，鼓励主创专注创作、前置剧本开发及突破自我天花板 [6] - 爱奇艺采取"80%迎合市场+20%追求艺术价值"策略，减集数和时长但增加项目数和总预算 [6] - 优酷推出"优酷原创"厂牌，聚焦强叙事、系列化、国际视野的精品内容，三家平台均强调提升成功率与头部剧高溢价 [7] 短剧冲击与应对 - 短剧用户规模达6.62亿，红果平台月活1.73亿逼近优酷，长视频付费会员增长停滞，腾讯视频会员数徘徊1.15亿-1.2亿，爱奇艺会员数从1.3亿峰值降至1亿左右 [5] - 广告收入持续下滑，爱奇艺品牌广告收入从2018年110亿缩至2024年40多亿，芒果超媒从54.53亿降至20.15亿 [5] - 平台转向精品化短剧，爱奇艺推出"短剧场"和"微剧场"，腾讯视频将10%-20%剧集预算投短剧，优酷成立微短剧中心并调整APP界面优先级 [13][16] 行业困境与挑战 - 2025年Q1剧集开机量同比跌超50%，为近四年最低，行业年产量或仅200部，面临产能萎缩导致人才流失风险 [10][11] - 编剧能力不足制约精品率提升，新人培养需时间与项目支持，部分腰部编剧转行短剧或失业 [9][12] - 平台盈利依赖"成本紧缩+会员涨价"，增长动力不足，短剧增量价值有限，爆款率低于红果等流量平台 [17][22] 未来战略方向 - AI技术应用加速，腾讯视频成立AI影视表达工作室，爱奇艺推出"跳看"和"桃豆"助手，聚焦工业化效率提升 [18][19] - 出海布局扩大，爱奇艺覆盖东南亚、北美、日韩和中东北非，国际版用户超1亿，腾讯视频WeTV下载量达2.5亿 [20] - IP衍生开发推进，爱奇艺建设线下乐园及VR剧场，探索"文旅+IP"和内容电商，但投入回报周期仍存不确定性 [21]

全球经贸格局重构下的企业策略 - 全球经贸格局面临地缘政治、贸易壁垒、金融波动、技术变革等多方面挑战，中国企业需关注本地化策略、供应链智能化建设及出海战略[2] - 中欧国际工商学院论坛聚焦"全球经贸格局重构下的企业策略"，汇集金融界、企业界及学术界代表[2] 供应链与投资策略 - 中国凭借强大生产能力、物流能力及人力资源优势，可通过精准对接海外市场需求保持竞争力[3] - 在"双循环"格局下，中国企业需提升国际谈判技巧，把握系统性出海机会[3] - 全球面临投资回报率系统性下降，需反思长期促进增长政策导致的规模膨胀与效率下降问题[3] 数字货币与金融体系 - 美国货币政策不确定性加剧，稳定币崛起需要国际机构介入管理以实现透明机制[3] - 美国通过《稳定币创新法案》强化美元霸权战略意图，中国需加快数字人民币立法与监管[4] - 人民币稳定币可通过香港先行先试，但重点应加快数字人民币进程以避免国际化受阻[4] - 中国若把握数字美元窗口期，实现数字人民币与数字身份融合应用，可能重塑国际货币格局[5] 贸易表现与经济挑战 - 中国前五月货物贸易顺差同比增长42%，出口全球份额已超越美国[6] - 国内经济面临消费不足、房地产市场波动、PPI连续下降及货币流动速度放缓等结构性挑战[6] - 需更积极货币政策扭转通缩预期，激活企业投资与居民消费意愿[6] 企业出海实践 - 本地化是全球化成功关键，需尊重当地文化法规并实现收益共享[7] - 将中国制造优势与数字化管理结合可应对海外运营挑战[7] - 央国企出海六大经验：全球化运筹、差异化定位、专业化管理、一体化协同、本地化立足、低碳化转型[8] 未来发展路径 - 中国企业需超越简单产品出口，转向技术、资本和管理模式深度出海[8] - 宏观政策调整需配合企业寻找全球化新阶段的差异化路径[8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、IDC 行业、IT 行业、AI 终端应用领域、军工 AI 领域 - **公司**：中国移动、中国电信、中国联通、旭创、新易盛、天孚科技、世嘉科技、烽火通信、华丰股份、英维克、润泽科技、光环新网、奥飞数据、海格通信、华测导航、华丰科技、沃尔、中芯国际 [18][14][13] 纪要提到的核心观点和论据 1. **投资策略**：2025 年聚焦 AI 和算力纵深推进及应用加速落地，国内外算力相关环节如铜连接、液冷、IDC 及国产服务器等将持续受益，全球 AI 和算力行业向上发展 [2] 2. **出海战略**：国内通信市场竞争激烈，企业盈利能力弱甚至亏损，海外市场盈利能力强、毛利率高，中国企业技术水平高且有工程师红利，出海是必然选择 [4] 3. **2025 年通信市场行情**：经历两波行情，涨幅大的公司多与算力相关，国产专利处于底部位置，安全边际较高 [1][5] 4. **运营商**：在 AI 方面投入大，如中国移动有 32 亿元推理算力招标，用 AI 客服降低成本，未来盈利能力稳健增长，分红率逐步提升，对保险资金吸引力大 [6][7] 5. **光模块市场**：表现亮眼，旭创、新易盛涨幅显著，源于业绩及海外云厂商需求超预期，2025 年第一季度云厂商 KPI 同比增长 62%，全年预计增长 40%左右，推理需求提升使光模块在推理算力芯片中占比有望提升十倍，预计未来保持高增长 [1][8][9][10] 6. **铜连接器和线缆市场**：2025 年批量放量，明年增速有望翻倍，华丰科技和沃尔分别进入华为超级计算链条和英伟达供应链，国内外需求旺盛 [1][11] 7. **液冷技术**：在满足算力需求中作用重要，国内能耗指标严格使其成为刚需，华为等国产链条率先采用，进入英伟达供应链后净利率有望翻倍，应积极拥抱海外市场 [3][12] 8. **国内服务器及相关产业**：年初有行情，二季度调整，国产算力供给是瓶颈，未来国内将迎来类似 ChatGPT 时刻，H20 被限等情况将加速国内自研可控进程，为国产卡带来机会 [13] 9. **烽火通信**：华为供应链中进步快，跻身第三，获超 30 亿元订单，下半年招标多，全年业绩预计高增长，涉及可转债事项，下修难度大 [14] 10. **IDC 行业**：二季度跌幅大，因 H20 被禁影响，低价招标停止，价格趋稳，预计量价齐升，下半年是招标重要时期 [3][16] 11. **IT 和 AI 终端应用领域**：IT 领域价格趋稳，未来有望量价齐升，AI 终端应用中模组公司将受益，军工 AI 领域表现出色 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 强叔转股价需达到 29 至 30 元左右，当前市场与目标有较大空间，公司会努力实现，也依赖整体市场行情推动 [15] - 华测导航自 2019 年以来表现超预期，海外业务占比增加，预计 2026 年利润突破 10 亿元，适合长期配置 [18][20]

战略发布 - 公司正式发布"AI+出海双轮驱动 迈向百亿营收新目标"战略 计划通过"内生增长+对外并购"双轨模式在2029年实现百亿元营收目标 [1] - 公司加速战略升级全面拥抱AI 目标成为拥有AI数据服务能力 AI数据标准化建设及垂类AI智能体能力的全球化智能服务商 [1] - 公司深耕游戏营销业务多年 是Apple 华为 小米 OPPO vivo 荣耀等顶级智能手机制造商的生态服务商 连接全球超20亿智能终端用户 [1] 市场地位与技术优势 - 公司在基于智能硬件应用商店的游戏广告行业市场占有率超过50% 位居中国第一 [2] - 公司基于海量数据与技术壁垒 结合AI算法大模型打造AI自主营销平台 构建"数据积累-AI算法学习-数据分析-自主决策投放"智能闭环体系 [2] - 预计AI技术平台处理数据总量可达千亿级 将打造AI广告投放引擎 AI创意引擎及AI智能体服务三大模块 [2] AI技术布局 - 公司判断具备高效算力 真实世界感知 自主学习及创作能力的AI终端将成为未来十年行业发展新起点 [3] - 近期对标AppLovin开展基于AI技术的移动营销 拓展AI数据处理业务 探索快应用技术商业化 [3] - 中期协助手机厂商制定AI数据接入标准 搭建AI数据标准化接口平台 [3] - 远期布局AI智能体领域 配合手机厂商建立AI终端生态体系 优先进军标准化程度高的行业 [3] 海外拓展 - 2024年公司迈出出海第一步 依托手机厂商海外流量开展业务 同时开拓其他海外媒体渠道 [3] - 出海业务将成为未来营收增长的重要引擎 [4] 发展目标 - 公司力争实现约30%的年均复合增长率 直至2029年达成百亿营收目标 [4] - "AI+出海"双轮驱动是实现百亿目标的关键引擎 [4]

出海战略黄金窗口期 - AI技术显著降低创业门槛，单人团队可高效运营全球化业务 [1] - 产品开发革命：AI辅助工具完成80%基础功能开发 [1] - 语言壁垒消融：实时翻译系统实现多语言无缝对接 [1] - 海外用户付费意愿达国内市场的5-10倍，2024年SaaS出口量同比增长147%，个人开发者贡献38%增量 [1] 赛道选择黄金法则 - 优先选择维生素式需求而非止痛药式刚需 [2] - 订阅制优于交易制，建议定价区间$9 99-$49 99 [2] - 重点布局生产力、文化创意、社交交互领域，避免医疗、金融等强监管行业 [2] - 典型成功案例：Notion模板设计师协作工具，失败教训为泛型项目管理软件 [2] 目标市场特征 - 美国：高付费意愿&成熟数字生态（风险系数★★★★☆） [3] - 日本：高质量要求&客户忠诚（风险系数★★★☆☆） [3] - 欧洲：GDPR合规优先（风险系数★★★★★） [3] - 东南亚：高增长性&低客单价（风险系数★★★☆☆） [3] 需求验证量化模型 - 强制要求：市场规模TAM≥10亿美金、毛利率GM≥60%、自动化率≥70% [3] - 建议项：数字交付产品、合规成本<10%营收、SEO/AI自带流量模式 [3] - 增强项：利用GPT类工具加速产品迭代 [3] 高潜力AI出海项目 - 微SaaS（市场规模$5B+）：AI邮件写作插件（$9-29/mo） [5] - 教育工具（$10B+）：AI口语陪练App（$4-12/mo） [5] - 工作流自动化（$50B+）：AI任务编排工具（$19-49/mo） [5] - 远程协作（$30B+）：AI会议纪要生成器（$12-29/mo） [5] 实战案例启示 - 学术写作AI工具：月收入$45K，成功要素为专业内容数据库 [6] - Notion模板商店：月被动收入$12K，通过创作者社区病毒传播 [7] - 核心哲学：专注细分场景＞全面功能，专业壁垒＞简单复制 [8] 工具栈组合策略 - 需求验证期：Google Trends+Reddit+Product Hunt构建三角验证 [9] - MVP开发期：Bubble/Supabase/Vercel搭建14天原型 [9] - 增长期：SEO+联盟营销+UGC社区三轮驱动，提升LTV/CAC [9] 创业者行动矩阵 - 市场定位：优先北美+东南亚组合 [10] - 需求验证：7天覆盖3个专业论坛 [10] - 资金准备：预留$500启动资金用于用户验证 [10] 底层逻辑与战略聚焦 - 用简单业务撬动复杂全球市场，快速验证（2周原型）＞过度规划 [11][12] - 黄金三角模型：高毛利-高自动化-高复购 [12] - 核心用户策略：1000深度用户＞100万泛用户 [12]

出海战略 - 公司在泰国、马来西亚设有两大海外产业中心，泰国工厂2023年落地、2024年启动生产和渠道拓展，并在当地建立产品研发团队 [1] - 已推出火锅底料、复合调味、方便速食三大系列产品，涵盖粉类、炖汤包、中药汤等本地化创新方向 [1] - 产品进入东南亚KA商超、批发、电商等多种渠道，B+C两端均有布局 [1] - 出海路径从"产品试水"走向"本地建厂+组织搭建+渠道突破"的深耕期，有望复制国内渠道+供应链协同效率 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营收65.4亿元，同比增长6.4%，归母净利润7.4亿元，同比下降13.3% [1] - 第三方收入同比增长10.4%，成为主要增长来源 [1] - 第三方业务中，火锅调味料增速6.4%、复合调味料21.7%、方便速食11.1%，其中小龙虾调味料新品贡献明显 [1] 经营策略 - 通过产品项目制、渠道差异化选品机制，有效激发组织活力 [1] - 推进定价优化与供应链降本，逐步抵消关联方价格调整影响 [1] - 主力单品依然具备份额提升空间，后续有望延续"品类突破+场景创新"的组合打法 [1] 分红政策 - 2024年全年合计派息0.6775元/股（人民币），派息比率达94.5%，维持历史高分红风格 [2] - 公司现金流稳定、运营现金净流入充裕，具备持续分红能力 [2] - 在收入逐步恢复、海外放量前期，通过高分红策略对冲业绩短期扰动，有助于稳定股东回报预期和估值锚定 [2] 盈利预测 - 预测2025–2027年归母净利润分别为8.42亿元、9.48亿元、10.28亿元（原2025年预测值为11.05亿元） [2] - 第三方业务恢复节奏不及预期，叠加费用端投入节奏相对前置，短期盈利承压 [2] - 给予公司2025年17倍PE，对应目标价15.1港元（按1港元=0.91人民币汇率折算） [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5][9] 报告的核心观点 - 加快出海步伐，打造东南亚第二增长曲线，出海路径正从“产品试水”走向深耕期，有望复制国内渠道+供应链协同效率 [8] - 内生增长重回正轨，第三方渠道拉动收入修复，通过产品项目制等激发组织活力，推进定价优化与供应链降本，抵消关联方价格调整影响 [8] - 强化高分红预期，释放稳健经营信号，通过高分红策略对冲业绩短期扰动，稳定股东回报预期和估值锚定 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司2025–2027年归母净利润分别为8.42 / 9.48 / 10.28亿元（原25年预测值为11.05亿元），因第三方业务恢复节奏不及预期和费用端投入节奏相对前置，短期盈利承压 [2][9] - 参考可比公司估值水平，给予公司2025年17倍PE，对应目标价15.1港元（按1港元 = 0.91人民币汇率折算） [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|6,148|6,540|7,101|7,715|8,297| |同比增长 (%)|0.0%|6.4%|8.6%|8.7%|7.5%| |营业利润(百万元)|1,195|1,108|1,201|1,312|1,409| |同比增长 (%)|6.9%|-7.2%|8.4%|9.2%|7.4%| |归属母公司净利润(百万元)|853|739|842|948|1,028| |同比增长 (%)|14.9%|-13.3%|13.8%|12.6%|8.5%| |每股收益（元）|0.82|0.71|0.81|0.91|0.99| |毛利率(%)|31.6%|31.3%|31.4%|31.6%|31.7%| |净利率(%)|13.9%|11.3%|11.9%|12.3%|12.4%| |净资产收益率(%)|17.7%|16.2%|16.3%|16.3%|15.7%| |市盈率（倍）|16.8|19.3|17.0|15.1|13.9| |市净率（倍）|3.4|2.8|3.3|3.8|4.3|[4] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2025/7/3|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |中炬高新|600872|18.98|1.14|1.17|1.32|1.49|16.59|16.17|14.39|12.74| |千禾味业|603027|11.57|0.50|0.55|0.61|0.68|23.07|21.04|18.94|17.14| |海天味业|603288|38.92|1.14|1.21|1.33|1.46|34.14|32.26|29.21|26.63| |天味食品|603317|11.25|0.59|0.65|0.73|0.81|18.98|17.30|15.39|13.81| |康师傅控股|0322.HK|10.76|0.66|0.75|0.83|0.89|16.24|14.43|12.98|12.06| |统一企业中国|0220.HK|8.76|0.43|0.50|0.55|0.61|20.46|17.58|15.79|14.42| |海底捞|6862.HK|13.77|0.87|0.93|1.01|1.09|15.83|14.87|13.67|12.59| |调整后平均| | | | | | | |17.39|15.64|14.14|[10] 附表：财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023A - 2027E的各项财务数据及比率，包括货币资金、应收账款、存货等资产项目，营业收入、销售成本、营业利润等利润项目，以及经营所得现金、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目，还有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [11]

活动概述 - 2025华东制造业CIO沙龙将于2025年7月19日在宁波召开，主题为“出海&AI”，聚焦AI技术落地、出海战略及数字化转型 [1] - 活动由企业网D1net、信众智、中国企业数字化联盟及宁波CIO协会联合主办，旨在搭建交流平台，助力企业规避风险、减少试错成本 [1][3] 行业背景 - 国内制造业面临市场饱和与竞争加剧，企业转向海外市场寻求增长，但出海过程中需应对IT基建、数据合规、系统整合及文化差异等挑战 [3] - AI技术正重塑制造业生产流程，提升运营效率与创新能力，成为企业转型的关键驱动力 [3] 活动亮点 - 嘉宾阵容包括比亚迪、天能集团、万向钱潮等知名企业CIO，分享出海战略、AI应用及数字化转型的实战经验 [4] - 议题涵盖数智化转型实践、出海IT注意事项、AIGC在制造业的应用及AI+BI赋能降本增效等，贴近企业实际需求 [5] - 设置全体CIO讨论环节，聚焦出海与AI领域的具体挑战及应对措施 [5] 活动信息 - 时间地点：2025年7月19日周六下午，宁波 [6] - 主办方背景：企业网D1net为头部to B IT门户，信众智是国内最大CIO社交平台（6万会员，活跃度1/3），中国企业数字化联盟由60余家央企信息主管发起 [6]

AI与云服务出海趋势 - 中国AI与云服务企业正加速出海，形成"AI+云"数字基建出海浪潮 [1] - 云服务从辅助工具升级为企业AI应用的核心基础设施 [1] - 阿里云、腾讯云、华为云等头部云厂商均将"出海"作为战略重点 [1] 阿里云战略布局 - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭提出"公共云优先，AI驱动"战略，将AI视为业务增长核心 [3] - 阿里云2025财年收入实现双位数增长，在AI需求推动下表现强劲 [2] - 阿里云计划在全球每个节点部署全栈AI能力，增强出海团队建设 [4] 企业出海实践案例 - 雷鸟创新基于阿里云基础设施，AI眼镜已进入全球25+国家地区市场 [5] - 雷鸟创新预计今年AI眼镜销量将达到去年的3倍以上 [5] - 小鹏汽车与阿里云合作建设全球技术框架，实现研发能力快速复制 [4] 云服务市场需求 - 出海企业普遍面临IDC建设难题，上云成为节约成本和规避合规风险的选择 [6] - 企业对云厂商选择考量因素包括性价比、基础设施能力和服务匹配度 [6] - 东南亚GoTo集团已将部分业务迁移至中国云厂商平台 [6] 阿里云出海战略 - 阿里云提出三大核心方向：打造全球云计算一张网、加速AI产品国际化、优化海内外服务体验 [4] - 阿里云将以战略级投入支持中国企业出海 [6] - 公司2025财年集团收入达9963.47亿元，净利润同比增长77%至1259.76亿元 [2]