报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 6月制造业PMI为49.5%与上月持平 制造业景气度基本稳定 7月23日铜库存减25至124825吨 上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 收盘价收于20均线上 20均线向上运行 主力净持仓多且多增 美联储降息放缓 库存回升 地缘扰动仍存 淡季消费承压 铜价震荡调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面冶炼企业有减产动作 废铜政策有所放开 6月制造业PMI为49.5%与上月持平 制造业景气度基本稳定 为中性 [2] - 基差现货79875 基差285 升水期货 为中性 [2] - 库存7月23日铜库存减25至124825吨 上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 为中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线上 20均线向上运行 偏多 [2] - 主力持仓主力净持仓多 多增 偏多 [2] - 预期美联储降息放缓 库存回升 地缘扰动仍存 淡季消费承压 铜价震荡调整 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及具体内容 [3] - 利空未提及具体内容 [3] - 逻辑国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 记录地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息 但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 [7] 交易所库存 - 未提及具体内容 [12] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 [18] 供需平衡 - 2024小幅度过剩 2025紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表 包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面中性，基差贴水期货呈中性，库存情况中性，盘面偏多，主力净持仓多且多增偏多，预期铜价震荡调整 [3] - 国内政策宽松和贸易战升级是近期多空逻辑 [4] - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] - 保税区库存低位回升 [14] - 加工费回落 [16] 各部分总结 每日观点 - 6月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%与上月持平，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，制造业景气度基本稳定 [3] - 7月21日铜库存减100至122075吨，上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 [3] - 收盘价收于20均线上且20均线向上运行，主力净持仓多且多增 [3] - 美联储降息放缓，库存回升，地缘扰动仍存，淡季消费承压 [3] 近期利多利空分析 - 多空逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铜产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况有具体数据展示 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，6月制造业PMI与上月持平，景气度基本稳定；基差显示升水期货；库存增加；盘面偏空；主力净持仓多且多增；预期美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动、淡季消费承压，铜价震荡调整 [3] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 铜基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多，预期铜价震荡调整 [3] 近期利多利空分析 - 利多和利空因素未明确提及，逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [4] 现货 - 涉及地方中间价、涨跌、库存类型、总量及增减等信息，但未给出具体数据 [7] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 7月18日铜库存增25至122175吨，上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 [3] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [15] 加工费 - 加工费回落 [17] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冶炼企业减产、废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，制造业景气度基本稳定；现货升水期货；7月16日铜库存增10525至121000吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨；收盘价收于20均线下且20均线向下运行；主力净持仓多且多增；美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动仍存、淡季消费承压，铜价回落调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面、基差、库存方面表现中性；盘面偏空；主力持仓偏多；预期美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动仍存、淡季消费承压，铜价回落调整 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及；利空未提及；逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等内容，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡；给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产且废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，景气度基本稳定；基差升水期货；7月14日铜库存增900至109625吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨；收盘价收于20均线下且20均线向下；主力净持仓多且多增；美联储降息放缓，库存高位去库，地缘扰动仍存，美国提50%铜关税，行情波动加剧 [2] 相关目录总结 每日观点 - 基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，6月制造业PMI与上月持平，景气度稳定，判断为中性 [2] - 基差现货78495，基差95升水期货，判断为中性 [2] - 库存7月14日铜库存增900至109625吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨，判断为中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行，判断为偏空 [2] - 主力持仓主力净持仓多且多增，判断为偏多 [2] - 预期美联储降息放缓，库存高位去库，地缘扰动仍存，美国提50%铜关税，行情波动加剧 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及 - 利空未提及 - 逻辑国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 未提及具体数据 期现价差 - 未提及具体数据 交易所库存 - 7月14日铜库存增900至109625吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC - 未提及具体数据 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [20] - 展示中国2018 - 2024年度铜供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡数据 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为铜基本面中性 基差中性 库存中性 盘面偏多 主力持仓偏空 预期美联储降息放缓 库存高位去库 美国贸易关税不确定性和地缘扰动仍存 铜价偏强运行[2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面方面 冶炼企业有减产动作 废铜政策放开 6月制造业PMI为49.5%与上月持平 制造业景气度基本稳定 整体中性 [2] - 基差方面 现货80890 基差350 升水期货 中性 [2] - 库存方面 7月2日铜库存增2000至93250吨 上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨 中性 [2] - 盘面方面 收盘价收于20均线上 20均线向上运行 偏多 [2] - 主力持仓方面 主力净持仓空 空增 偏空 [2] - 预期方面 美联储降息放缓 库存高位去库 美国贸易关税不确定性 地缘扰动仍存 铜价偏强运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及 利空因素未提及 逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 库存情况 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费情况 - 加工费回落 [16] 供需平衡情况 - 2024年小幅度过剩 2025年紧平衡 [20] - 中国年度供需平衡表显示了2018 - 2024年产量 进口量 出口量 表观消费量 实际消费和供需平衡数据 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行[2] - 国内政策宽松和贸易战升级是影响铜价的逻辑因素[3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡[19] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 6月制造业PMI为49.5%与上月持平，冶炼企业减产，废铜政策放开，基本面中性[2] - 现货80160，基差 -480，贴水期货，偏空[2] - 7月1日铜库存增650至91250吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨，中性[2] - 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多[2] - 主力净持仓空，空减，偏空[2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定，地缘扰动仍存，铜价震荡运行[2] 近期利多利空分析 - 影响铜价逻辑为国内政策宽松和贸易战升级[3] 每日汇总 - 表格展示了现货不同时间上海的库存、仓单、LME库存、SHFE库存等情况，但未给出具体数据[5] 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升[13] 加工费 - 加工费回落[15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铜年度供需平衡表显示各年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡情况，2024年供需平衡为11万吨[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，景气度基本稳定；基差升水期货；库存有减；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上；主力净持仓空且空增；预期美联储降息放缓、库存高位去库、美国贸易关税不确定、地缘扰动仍存，铜价震荡运行 [2] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及，利空未提及，逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 包含地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 上期所铜库存6月30日减650至90625吨，较上周减19264吨至81550吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 中国2018 - 2024年铜年度供需平衡表显示不同年份产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费及供需平衡情况，2024年小幅过剩11万吨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，景气度基本稳定；基差显示升水期货；库存有减少；盘面收盘价在20均线上且20均线向上；主力净持仓空但空单减少；预期美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定，地缘扰动仍存，铜价震荡运行[2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，铜价预期震荡运行[2] 近期利多利空分析 - 利多未提及，利空未提及，逻辑为国内政策宽松和贸易战升级[3] 现货 - 未提及有效总结内容 期现价差 - 未提及有效总结内容 交易所库存 - 6月27日铜库存减1800至91275吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨[2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升[14] 加工费 - 加工费回落[16] CFTC - 未提及有效总结内容 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡；还给出2018 - 2024中国年度供需平衡表数据[20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差中性，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行[2] - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级[3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，基本面中性[2] - 现货78340，基差50，升水期货，基差表现中性[2] - 6月23日铜库存减3325至95875吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨，库存情况中性[2] - 收盘价收于20均线下，20均线向上运行，盘面表现中性[2] - 主力净持仓空，空减，主力持仓偏空[2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡为主[2] 近期利多利空分析 - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级[3] 每日汇总 - 包含现货、库存等数据，如LME库存（日）、SHFE库存（周）等，但未给出具体数据[5] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡[19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等[21] 其他情况 - 保税区库存低位回升[13] - 加工费回落[15]