核心观点 - 华宝基金旗下中证A系列三大宽基ETF（A50ETF、A100ETF、A500ETF）在2025年11月10日表现稳健，其中A50ETF华宝和中证A100ETF基金分别上涨0.48%和0.47% [1] - 2025年10月核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，创20个月新高，反映经济活力增强和内需潜力释放 [2] - 当日A股大市行情整体上行，上证指数和深证成指分别上涨0.53%和0.18%，创业板指下跌0.92%，两市成交额达2.17万亿元，较上一日增加1754亿元 [1] 市场行情 - 2025年11月10日，A50ETF华宝（159596）上涨0.48%，中证A100ETF基金（562000）上涨0.47%，中证A500ETF华宝（563500）持平 [1] - 当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18%，创业板指下跌0.92% [1] - 全市场个股涨跌分布为上涨3376只，下跌1957只，持平116只 [1] - 资金净流入TOP3行业为医药生物（+15.6亿元）、其他行业（+11.66亿元）和另一行业（+9.2亿元） [1][2] 宏观经济数据 - 2025年10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅为2024年3月以来最高 [2] - 核心CPI涨幅连续第6个月扩大，创20个月新高，表明经济内循环畅通和增长质量提升 [2] 产品信息 - 华宝基金提供中证A系列三大宽基ETF：A50ETF华宝（159596）跟踪中证A50指数，聚焦50大核心龙头；中证A100ETF基金（562000）跟踪中证A100指数，包揽百强行业龙头；中证A500ETF华宝（563500）跟踪中证A500指数 [1][2] - A50ETF华宝于2024年3月18日上市，中证A100ETF基金于2022年8月1日上市，中证A50CETF华富于2024年12月2日上市 [1]

指数及ETF表现 - 截至2025年10月13日，恒生港股通高股息率指数下跌1.14% [3] - 指数成分股涨跌互现，统一企业中国领涨1.32%，信义玻璃领跌5.38% [3] - 港股红利ETF博时下跌1.02%，报价1.07元，近2周累计上涨0.84% [3] - 港股红利ETF博时盘中换手率2.7%，成交额1.43亿元，近1周日均成交2.63亿元 [3] - 港股红利ETF博时最新规模达53.55亿元，份额达49.89亿份，创近1年新高 [4] - 港股红利ETF博时近4个交易日资金净流入2102.54万元 [4] 房地产市场动态 - 2025年国庆假期上海新房与二手房市场表现分化，新房成交909套，同比上涨78.9%，二手房成交780套，同比下跌63.7% [3] 消费行业与政策展望 - 消费领域迎来多重政策利好，大消费板块短期领涨格局确立 [4] - 低位的传统消费和生育相关领域受关注，呼和浩特育儿补贴政策力度超预期，利好母婴产业链及乳制品需求 [4] - 国新办即将举行提振消费发布会，消费行情或具有较好持续性 [4] 市场风格与配置观点 - 10月市场大概率维持震荡格局，市场风格或逐步转向红利与低位蓝筹相对占优 [4] - 自4月8日以来，红利与科技板块涨幅差距已大幅拉开 [4] 指数构成信息 - 恒生港股通高股息率指数前十大权重股合计占比28.98% [5] - 前十大权重股包括东方海外国际、中远海控、兖矿能源等 [5]

券商10月金股概览 - 截至10月8日，已有近200只标的入围券商10月月度“金股”名单 [1][3] - 兆易创新同时获得5家券商推荐，是同时期最受关注的标的 [1][2] - 药明康德、立讯精密均获得4家券商联合推荐 [3] - 大金重工、海康威视、华友钴业、蓝思科技等10只标的均获得3家券商联合推荐 [3] - 中航沈飞、紫金矿业、博迁新材、亨通光电等21只标的均获得2家券商联合推荐 [3] 10月金股行业分布 - 电子行业含“金”量最高，共有27只标的获得券商推荐 [3] - 电力设备行业紧随其后，共有25只标的获得券商推荐 [3] - 机械设备、汽车、医药生物、有色金属、通信等行业，获得券商推荐的月度“金股”均在10只以上 [3] 9月金股表现回顾 - 301只9月月度“金股”中有165只取得正收益，占比过半 [4] - 协创数据9月股价大涨81.70%，在301只“金股”中涨幅第一 [4] - 精智达、伟创电气2只标的9月涨幅均在70%以上 [4] - 9月合计有85只标的月涨幅超过10% [4] - 从收录的36只券商金股指数看，有32只在9月取得正收益 [5] - 华安证券金股指数以15.12%的月涨幅夺得第一 [5] - 光大证券、国盛证券、太平洋证券、国元证券、民生证券的金股指数月涨幅均超过10% [1][5] 券商对后市及配置的观点 - 券商研判，在经历9月以来的震荡整固后，市场新一轮上行动能已在蓄势 [1][7] - 随着10月三季报交易陆续展开、月末密集重磅会议提振政策预期，结构上可交易的线索将更加丰富 [1][7] - 具体配置上，可锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行高低切换 [1][8] - 有色金属、“反内卷”等热门行业、投资主题值得关注 [1][7] - 建议重点关注新质生产力、“反内卷”、大消费板块、“两重”领域的配置机会 [7] - 建议以景气度和产业趋势为核心，重视三季报景气线索及受益“十五五”规划的行业，包括创新药、军工、AI、电池、有色金属、化工等 [7] - 锂与钴作为储能产业链核心原材料，需求将保持刚性增长；铜作为芯片制造上游重要材料，有望受益于半导体行业高景气及AI算力基础设施建设加速 [8] 重点推荐公司分析 - **兆易创新**：获5家券商联合推荐，公司不断推进存储芯片工艺制程及品类迭代，随着DRAM头部大厂产能切换，公司或复制Nor Flash发展路径且定制化DRAM有望打开增量空间，业绩有望持续增长 [2] - **协创数据**：9月股价大涨81.70%，公司算力蓝图展开，服务器再制造市场需求旺盛，多层级增长引擎有望驱动业绩持续高增 [4]

券商10月金股概况 - 截至10月8日已有近200只标的入围券商10月金股名单 [1] - 兆易创新同时获得5家券商推荐成为最受关注标的 [1] - 药明康德、立讯精密均获得4家券商联合推荐 [2] - 大金重工、海康威视、华友钴业、蓝思科技等10只标的均获得3家券商联合推荐 [2] 金股行业分布 - 电子行业含金量最高共有27只标的获得券商推荐 [2] - 电力设备行业紧随其后共有25只标的获得券商推荐 [2] - 机械设备、汽车、医药生物、有色金属、通信等行业获得推荐的标的均在10只以上 [2] 9月金股表现回顾 - 301只9月月度金股中有165只取得正收益占比过半 [2] - 协创数据9月股价大涨81.70%在301只金股中涨幅第一 [3] - 精智达、伟创电气2只标的9月涨幅均在70%以上 [3] - 9月合计有85只标的月涨幅超过10% [3] - 华安证券金股指数以15.12%的月涨幅夺得第一 [3] - 光大证券、国盛证券、太平洋证券、国元证券、民生证券金股指数月涨幅均超过10% [3] 券商对后市研判 - 市场在经历9月震荡整固后新一轮上行动能已在蓄势 [1][4] - 10月三季报交易展开及月末重磅会议将提振政策预期丰富交易线索 [1][4] - 市场有望延续震荡抬升格局风险偏好或进一步回暖流动性预计延续向好 [3] 具体配置建议 - 可锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行高低切换 [1][4] - 建议重点关注新质生产力、反内卷、大消费板块、两重领域的配置机会 [3] - 以景气度和产业趋势为核心重视三季报景气线索及受益十五五规划的行业 [4] - 有色金属、锂、钴、铜等品种因新能源汽车、储能及半导体高景气而需求刚性 [4][5] - 创新药、军工、AI、电池、化工等行业同样值得关注 [4]

市场表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.07%，创业板指涨0.33% [1] - 免税概念、AI产业链板块涨幅居前，脑机接口、能源金属、光伏板块跌幅居前 [1] 机构观点 申万宏源 - 牛市氛围不会轻易消失，在市场主线行情确立前，小盘成长或继续占优 [1] - 有潜力成为牛市主线结构的方向包括国内科技突破引发行情扩散和全球市占率高的制造业"反内卷" [1] - 9月初之前A股可能反复有行情，9月初之后存在内生调整压力，稳定资本市场预期政策可能再次发力 [1] - 维持2025年四季度好于三季度，2026年会更好的判断 [1] 银河证券 - 8月5日以来两融余额升至2万亿元上方，但占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值 [2] - 流动性向好支撑下，预计市场维持在震荡偏高中枢运行 [2] - 8月份市场或将处于局部热点轮动行情中，建议把握业绩景气度较强的配置机会 [2] - "反内卷"概念仍将是贯穿市场行情的主题，AI技术革命与新兴产业趋势催化下成长板块有望展现较高景气度 [2] - "十四五"规划收官与"十五五"规划推进下军工板块值得关注，安全边际较高的资产中长期配置逻辑清晰 [2] 东方证券 - 市场震荡上行格局不变，但技术上有休整需求，若遇短线扰动引发回调可增配 [3] - 行业层面重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人等近期活跃板块 [3]

可转债市场概况 - 可转债兼具债券和股票属性，具有"进可攻、退可守"特性，受到投资者青睐 [1] - 5月可转债成交额突破1.37万亿元，6月前8个交易日成交额合计7021.92亿元，日均成交额877.74亿元 [1] - 6月3日单日成交额突破1100亿元，为年内最高 [1] - 截至6月13日，可转债市场总存量规模7977.71亿元，较年初减少730.21亿元 [2] 市场表现与交易活跃原因 - 中证转债指数年内涨幅1.65%，略低于上证指数1.81%的涨幅 [2] - 年内成交额达5.34万亿元 [2] - 5月以来权益市场震荡缩量，可转债走出独立行情，5月31日成交额突破千亿元，为2022年9月以来首次 [2] - 英力转债、正丹转债等交易火爆带动成交额放量，资金利用T+0机制博弈热门标的 [2] - 5月1日至6月12日，前十大活跃个券日均成交额28.05亿元 [3] 活跃个券特征 - 活跃个券正股平均涨幅超30%，显著高于其他个券正股平均跌幅6.29% [3] - 活跃个券股性显著强于市场，均为小盘转债，平均发行规模4.23亿元 [3] - 截至6月13日，全市场可转债平均价格121.99元，平均转股溢价率70.75%，99只转债转股溢价率超100% [2] 下半年市场展望 - 当前估值处于中性水平，下半年仍有扩张能力和空间 [3] - 权益市场回暖背景下，可转债供给减少，需求有望增加，股性估值可能走向扩张 [3] - 策略上主动管理优于分散化，需精选优质公司和高景气行业 [3] - 行业主线包括出海产业链、高股息能源公用事业、国企转债、产业主题催化（低空经济/AI/算力等）、大消费板块 [3] 择券策略 - 股市风格以大盘为主，重视筹码确定性 [4] - 板块关注全球定价资源品、国内产业链中上游、政策引导方向 [4] - 择券需关注正股毛利率、ROA、ROE、股息率等指标，以及转股溢价率和转股预期 [4] 赎回条款风险 - 今年以来已有17只可转债进行强赎 [5] - 强赎后转债价格会迅速回归债券价值，推动持有人密集转股，期间价格与正股同步下行可能造成损失 [5]

市场表现 - 沪指微涨0.02%报3473.13点 深成指跌0.70% 创业板指跌1.21% 两市成交1.2万亿 较前日缩量2000亿 [1] - 个股涨多跌少 上涨3255家 下跌1978家 涨停79家 跌停7家 [1] - 房地产板块集体反弹 渝开发 沙河股份等多股涨停 电力 虚拟电厂概念午后走强 韶能股份等近10股涨停 [1] - 充电桩概念拉升 奥特迅涨停 大金融概念持续走强 信雅达涨停 医药概念集体回调 光模块 消费电子等跌幅居前 [1] 资金动向 - 主力资金重点抢筹房地产开发 化妆品 多元金融板块 青岛金王 海联金汇 王子新材等获净流入居前 [2] 政策动态 - 四部门提出2027年底全国大功率充电设施超10万台 优先改造高速公路服务区利用率超40%的设施 [3] - 2025年全球RWA&AGI生态峰会7月13日召开 聚焦现实资产与数字资产融合创新 [4] - 特朗普拟8月1日起对部分国家商品实施最高70%关税 7日公布具体协议 [5] 机构观点 - 光大证券认为沪指冲击3500点未果后或延续震荡向上 热点轮动风格将持续 [1] - 中信证券指出当前市场环境类似2014年底 需等待中美政策或科技产业催化 [6][7] - 华泰证券提示A股进入内外变量窗口期 短期技术性突破但四季度前中枢抬升难度大 [8] - 中国银河看好四条主线：高安全边际资产 科技 政策提振消费 并购重组主题 [9]

市场表现 - 6月30日早盘三大股指集体高开 中证A500指数持续拉升 截至上午9:56 中证A500ETF南方(159352)涨0.50% 成分股中先锋精科涨2.27%、佳驰科技涨2.26%、联芸科技涨1.84% 中国平安、贵州茅台等小幅跟涨 [1] - 上半年A股市场显著升温 截至6月25日 普通股票型基金和偏股混合型基金平均回报达7% 高于被动指数型基金的4.51% 个人养老金基金和固收+产品平均回报分别为2.13%和1.73% [1] 后市展望 - 中国银河证券研报认为A股市场有望呈现震荡向上行情 三大主线配置机会包括：1)安全边际较高的低估值高股息资产 2)科技作为中长期配置主线 关注估值较低细分板块 3)政策提振的大消费板块 以旧换新政策显效 第三批消费品以旧换新资金7月下达 [1] 指数特征 - 中证A500指数突破传统宽基以总市值为单一筛选标准的局限 兼具新兴行业弹性和传统板块稳健特性 中证A500ETF南方(159352)深度跟踪该指数 融合价值与成长属性 [2]

市场开盘表现 - 三大股指集体低开 上证指数开盘报3369 37点 跌0 23% 深成指开盘报10096 57点 跌0 25% 创业板指开盘报2038 7点 跌0 25% [4] - 稀土永磁 生物育种 机器人 算力 新型城镇化 白酒 AI应用 电商题材走弱 [4] - 油气股持续走强 [4] 嘉宾观点 - 某行业作为全球贸易重要支柱 未来仍将保持战略资源稀缺性 该行业已成为全球经济格局和地缘政治博弈关键平衡点 [5] - 波罗的海指数近月来已实现逾50%涨幅 但资本市场尚未充分反映这一趋势 该板块短期内仍具备显著投资机会 [5] - 当前A股市场相较于国债收益率已具备显著投资性价比 短期市场可能受情绪面影响呈现震荡走势 但板块内部将呈现结构性分化特征 [5] - 短期可重点关注资金青睐的某板块及某领域 中期随着财报披露 具备稳健盈利能力 现金流充裕且分红稳定的优质标的有望显现更确定投资价值 [5] 券商观点 - 短期内A股市场大概率维持震荡行情 重点把握结构性机会 长期外部不确定性加大仍是基本面一大挑战 但在政策持续发力下国内经济有望展现较强韧性 [8] - 权益类公募基金扩容 中长期资金入市与政策工具护航下 A股资金面或将延续稳中向好态势 居民财富向金融资产加速再配置趋势愈发明确 [8] - 配置三大主线机会 安全边际较高的资产 低估值高股息特性契合中长期资金配置需求 科技仍将是中长期配置主线 政策提振下的大消费板块 [8][9] - 以色列空袭伊朗首都德黑兰刺激国际油价大涨 避险情绪大幅升温拖累全球金融市场普跌 市场放量调整后指数或将重回区间震荡格局 热点轮动风格大概率延续 [10]

科技金融与产业创新 - 上交所将深化资本市场改革，构建与新质生产力发展相适配的制度体系，推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 上交所将增强科创板制度包容性，系统性提升服务科技创新效能，并加大低波动型基金产品创新力度 [1] - 上交所将持续丰富科创板指数及ETF产品体系，引导创新资本向科技与产业创新领域集聚 [1] 小家电行业ESG表现 - 小家电行业22家上市公司ESG信息披露率较低，温室气体排放披露情况欠佳 [2] - 行业在环保投入及ESG治理结构方面呈现显著分化，客户服务、产品安全、信息安全等议题受市场重点关注 [2] - 专家认为提升ESG表现对小家电公司长期发展具有战略价值 [2] 汽车金融市场调整 - 监管部门叫停汽车金融"高息高返"业务，该模式因损害消费者权益和扰乱市场秩序被整顿 [3] - 业内预计汽车金融市场将回归服务本质，通过科技赋能和差异化竞争实现健康发展 [3] 医药主题基金表现 - 多只医药主题主动权益类基金年内回报超60%，港股创新药ETF回报超50% [4] - 机构对创新药板块存在分歧，部分基金经理提示估值透支风险 [4] - 机构开始关注AI和大消费板块作为下半年投资新方向 [4] 粤港澳大湾区金融协同 - 政策允许符合条件的大湾区港股企业在深交所上市，专家认为此举将增强投资者对科技资产的信心 [5] - 港股优质科技公司回归A股有望推动资本市场高质量发展 [5] A股指数样本调整 - 主要规模指数样本调整后，信息技术、通信服务、工业等行业样本数量上升，市场代表性增强 [6] - 中证A系列指数纳入更多新兴领域龙头公司，细分行业覆盖度提升 [6] 固态电池技术发展 - 固态电池因高能量密度、高安全性等特性被视为解决人形机器人续航难题的关键技术 [7] 上市公司半年度业绩预告 - 10家A股公司发布2025年半年度业绩预告，8家预计归母净利润同比增长 [8] - 中策橡胶、影石创新、优优绿能预计上半年净利润超1亿元，立讯精密等5家公司预计增幅超10% [8] 指数增强基金发展 - 年内新成立指增基金70只，同比增长438%，合计募集金额超358亿元 [8] - 业内人士认为量化策略是获得稳健超额收益的理想路径之一 [8] 生猪养殖行业动态 - 新希望5月生猪销量环比下降16.42%，温氏股份销量同比增32.64%，猪价同比均下滑5%以上 [9] - 行业已连续12个月盈利，预计年内价格波动有限，龙头企业仍将保持盈利 [9]