ETF市场总体表现 - 截至10月31日ETF市场总规模达5.7万亿元较2024年底增加近2万亿元增幅约为53% [1] - 前10个月股票型ETF和债券型ETF是扩容主力规模分别增加8313.18亿元和5260.71亿元跨境ETF亦贡献4722.24亿元增量 [1] - ETF百亿俱乐部持续扩张规模达百亿元以上的产品共有118只较2024年末增加52只 [1][10] 股票型ETF - 股票型ETF是年内规模增长最多的产品前10个月规模增加8313.18亿元在5.7万亿市场中的占比约为65% [2][3] - 年内规模增量超100亿元的股票型ETF共有24只共计带来约5835亿元规模增量 [3] - 宽基ETF中华泰柏瑞沪深300ETF等4只沪深300ETF规模增量均超430亿元南方中证500ETF等6只宽基ETF增量也超100亿元 [4] - 行业主题ETF中国泰证券ETF华夏机器人ETF和嘉实科创芯片ETF规模增量居前分别增加329.13亿元190.18亿元和184.28亿元 [5] 债券型ETF - 债券型ETF总规模达7000.44亿元较去年底增加约5260.71亿元增幅超过3倍 [7] - 规模增长得益于创新产品上市带来3700多亿元增量以及存续产品如海富通短融ETF规模显著增加371.59亿元 [7] - 利率下行环境下债券ETF通过跟踪指数获取平均收益的优势凸显同时监管支持为发展营造良好环境 [7][8] 其他类型ETF及市场竞争 - 跨境ETF增长迅猛总规模近0.9万亿元较2024年底增加4722.24亿元商品型和货币型ETF规模也分别增加1403.38亿元和61.65亿元 [9] - 百亿级ETF中有7只规模达千亿元以上均为宽基ETF主要来自易方达华夏等头部管理人 [10] - 市场竞争激烈头部机构在主流宽基领域有强壁垒而中小机构则深耕细分赛道竞争转向综合服务能力和投教水平 [10][11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股主要宽基ETF多数下跌，美股ETF和商品ETF涨跌不一，A股各行业ETF涨跌互现，跨境ETF涨跌不一，非货币ETF中部分涨幅领先或落后；指数产品有成立、募集、申报情况；非货币ETF中AAA科创债资金净流入最多，部分ETF资金流入和流动性较高 [1][2][14] 指数产品成立募集申报 产品成立上市情况 最近一周华夏上证180ETF等3只产品上市，国寿安保中证A500红利低波动ETF等24只产品成立，两只巴西市场投资产品华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF、易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF募集完毕即将成立 [1][4] 产品发行信息 未来一周11只指数产品结束募集，包括华夏上证180ETF联接A等；15只产品开始募集，包括博时中证银行ETF等 [1][7] 产品申报信息 最近一周20只指数产品申报，主题类占半数，有华宝上证科创板芯片ETF等9只；宽基类仅永赢上证科创板200指数型证券投资基金1只 [11] ETF行情回顾 A股主要宽基ETF 最近一周多数下跌，中证500ETF略微上涨，科创50ETF跌幅较高为 -3.17% [14] 美股ETF 纳指ETF和标普500ETF分别上涨1.96%、3.98% [14] 商品ETF 豆粕ETF小幅上涨2.22%，黄金ETF下跌1.52% [14] A股各行业ETF 涨跌互现，先进制造大类显著上涨，光伏ETF涨幅最高为6.55%，电池ETF、新能源车ETF涨幅分别为5.80%、4.86%；科技大类芯片ETF和通信ETF跌幅相对显著，分别为 -4.40%、 -2.47% [17] 跨境ETF 各跨境市场主要宽基涨跌不一，日经225涨幅最高为6.31%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF和工银瑞信大和日经225ETF涨幅领先；非货币ETF中华安三菱日联日经225ETF涨幅领先，收益率为10.23%，国联安科创芯片设计ETF相对落后，收益率为 -5.40% [20][23] ETF资金流向 整体规模 截至2025年10月31日，全市场1346只ETF，最新总规模57038.30亿元，较前一周增加103.75亿元，A股类和跨境类规模居前两位 [26] 资金净流入 非货币ETF中，标的为AAA科创债的ETF资金净流入最多，流入72.37亿元；SGE黄金9999的ETF资金净流出最多，流出44.10亿元 [28] 资金流入较高ETF 最近一周华泰柏瑞沪深300ETF、天弘中证AAA科技创新公司债ETF资金流入较高，分别流入58.61亿元和44.65亿元 [31] 流动性较高ETF 海富通中证短融ETF最近一周日均交易额达383.65亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF日均交易额达188.40亿元 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股主要宽基ETF多数下跌，美股ETF和部分商品ETF上涨，先进制造和化工等行业ETF涨幅较高，科技大类部分ETF跌幅显著；跨境市场主要宽基涨跌不一，日经225涨幅最高；非货币ETF中，AAA科创债ETF资金净流入最多，SGE黄金9999的ETF资金净流出最多 [3][16][19][22] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：最近一周华夏上证180ETF等3只产品上市，国寿安保中证A500红利低波动ETF等24只产品成立，两只巴西市场投资产品华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF、易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF已募集完毕即将成立 [1][6] - 产品发行信息：未来一周11只指数产品结束募集，包括华夏上证180ETF联接A等；15只产品开始募集，包括博时中证银行ETF等 [1][9] - 产品申报信息：最近一周共计20只指数产品申报，主题类占半数，含华宝上证科创板芯片ETF等9只产品，宽基类仅永赢上证科创板200指数型证券投资基金1只产品 [13] ETF行情回顾 - A股主要宽基ETF：多数下跌，中证500ETF略微上涨，科创50ETF跌幅较高为-3.17%；美股ETF中，纳指ETF和标普500ETF分别上涨1.96%、3.98%；商品ETF方面，豆粕ETF小幅上涨2.22%，黄金ETF下跌1.52% [3][16] - A股各行业ETF：涨跌互现，先进制造大类显著上涨，光伏ETF涨幅最高为6.55%，电池ETF、新能源车ETF涨幅分别为5.80%、4.86%；化工ETF涨幅较高为3.93%，科技大类芯片ETF和通信ETF跌幅相对显著，分别为-4.40%、-2.47% [3][19] - 跨境ETF：各跨境市场主要宽基涨跌不一，日经225涨幅最高为6.31%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF和工银瑞信大和日经225ETF涨幅领先；非货币ETF中，华安三菱日联日经225ETF涨幅领先，收益率为10.23%，国联安科创芯片设计ETF相对落后，收益率为-5.40% [22][26] ETF资金流向 - 全市场ETF规模：截止至2025年10月31日，全市场共有1346只ETF，最新总规模为57038.30亿元，较之前一周增加103.75亿元，A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为37056.52亿元、9106.74亿元，最近一周A股类ETF规模增加69.93亿元 [29] - 非货币ETF资金流向：标的为AAA科创债的ETF资金净流入最多，流入72.37亿元，SGE黄金9999的ETF资金净流出最多，共流出44.10亿元；最近一周华泰柏瑞沪深300ETF、天弘中证AAA科技创新公司债ETF资金流入较高，分别流入58.61亿元和44.65亿元 [3][31] - ETF流动性：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达383.65亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF流动性较高，日均交易额达188.40亿元 [35]

行业整体表现 - 2025年第三季度中国公募基金行业整体规模攀升至36.45万亿元，环比增长7.07%，同比增长14.96% [1] - 行业呈现“强者恒强”格局，易方达基金非货币管理规模超万亿，是全市场少有管理规模超2万亿的公司 [1] 易方达基金规模与市场地位 - 易方达基金公募指数产品总规模达到约1.11万亿元，位居行业第一 [1] - 公司ETF规模在三季度环比激增近2000亿元 [1] - 公司旗下拥有24只百亿规模以上的指数产品，数量居行业第一 [2] - 旗下沪深300ETF易方达和创业板ETF跻身全市场仅有的7只千亿级指数基金行列 [2] 产品线与细分领域优势 - 公司旗下近50只产品（如科创板50ETF、机器人ETF易方达等）的规模在同标的指数产品中排名第一 [2] - 产品线覆盖“规模（宽基）、风格因子、行业、主题”四大分类，满足投资者精细化配置需求 [2][5] 低费率策略与成本优势 - 公司是降低股票指数基金费率的先行者，旗下沪深300ETF易方达管理费率在2015年率先降至0.2% [3] - 该产品管理费率在2019年进一步降至0.15%，成为市场首只管理费为0.15%的沪深300指数基金 [3] - 截至三季度末，公司有超110只指数产品的管理费率采用股票指数基金最低档的0.15%/年，数量行业第一 [3] 精细化管理与投资表现 - 公司旗下A股ETF过去1年、过去3年相对全收益指数的规模加权跟踪误差分别为0.14%和0.19%，在ETF规模前十的基金管理人中位居第一 [3] - 公司旗下有65只ETF存在同标的可比产品，其中约60%产品的近一年超额收益居同标的可比产品第一 [4] 客户服务与生态建设 - 公司在业内率先启动旗下ETF批量更名，降低了投资者的识别与查询成本 [5] - 公司上线“指数直通车”微信小程序，提供覆盖“查找-对比-投资”全流程的一站式免费服务 [5] - 通过低费率、精细化管理和客户服务的全面发力，公司为指数投资行业的生态重构奠定基础 [5]

原标题：六方面提高资本市场制度包容性适应性 文章指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，"十 五五"时期资本市场平稳健康运行具备良好的基础和条件。同时也要看到，资本市场发展质量问题仍然 突出，上市公司结构有待优化，中长期资金入市规模和引领作用仍存不足，外部输入性风险加大与内部 脆弱性因素交织叠加，困难挑战不少。 要坚持目标导向、问题导向，紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，进一步全面深化资本市 场改革，持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。一是更大力度支持科技创新。适应 科技企业研发投入大、经营不确定性大、盈利周期长等特征，加力实施更具包容性的发行上市、并购重 组等制度，扎实做好金融"五篇大文章"。二是更好满足投资者多元化财富管理需求。坚持投资者为本， 着力打造多层次、立体化的市场体系和产品服务矩阵，持续拓宽中长期资金入市渠道，不断增强投资者 获得感。三是更加精准高效加强监管和防控风险。及时跟进国际国内资本市场创新发展趋势变化，提升 监管的科学性、有效性，强化科技赋能监管，增强风险监测预警处置能力，持续稳定和活跃资本市场。 在此过程中，需把握好以 ...

FOF市场整体表现 - 今年以来新成立FOF产品59只，合计发行规模534.81亿元，规模远超2024年全年 [1] - 截至10月30日，522只FOF中有169只收益率超过20%，11只收益率超过40% [1] FOF资产配置偏好：ETF - 三季度最受FOF追捧的基金中有7只是ETF，华安黄金ETF被99只FOF持有，是持有数量最多的基金 [1][2] - 业绩领先的国泰优选领航一年持有期混合FOF第一大重仓基金为黄金股ETF，持有比例达15.85% [1] - FOF增持ETF的原因包括看好相关产业投资机会、ETF具有低管理费和投资运作高度透明的优势 [5][6] - 尽管华安黄金ETF备受欢迎，但其三季度持仓份额下滑了31.56万份 [6] FOF重仓的其他基金类别 - 主动权益基金中，FOF重仓市值最高的基金是易方达科融混合，持有市值5.87亿元，较上季度增长52.80% [7] - 债券基金中，富国国有企业债债券C被FOF总体重仓规模最高，达10.09亿元，较上季度增长4239.79% [7] FOF基金经理四季度展望与配置策略 - 多位基金经理对权益资产持乐观态度，关注成长风格主线，同时关注周期和红利机会 [7] - 国泰优选领航FOF基金经理曾辉强调会持续布局重点黄金股，并适时逢低布局稀土 [7] - 部分基金经理计划增加组合防御性，关注超跌板块如新能源锂电池、地产建材、煤炭等 [8] - 科技成长和港股被持续看好，黄金资产在全球不确定性加剧过程中有望延续良好表现 [8] - 四季度中国资产预计震荡上行，配置上相对看好“哑铃策略”，把握科技与红利双主线 [8]

市场指数与行业表现 - 主要股指表现分化：上证指数报3987点，近1日下跌0.73%，近5日下跌3.22%，近1月下跌1.64%；深证综指报2518点，近1日下跌1.27%，近5日上涨0.37%，近1月上涨2.44% [1] - 风格指数差异明显：大盘指数近1月上涨1.79%，近6月上涨24.97%；中盘指数近1月上涨0.5%，近6月上涨34.12%；小盘指数近1月上涨0.05%，近6月上涨27.44% [1] - 能源金属行业表现突出：近1月上涨15.07%，近6月上涨92.65%；航运港口近1月上涨6.97%，近6月上涨16.62%；广告营销近1月下跌3.84%，近6月上涨10.13% [1] - 医疗服务Ⅱ行业跌幅居前：近1日下跌3.69%，近1月下跌2.83%，近6月上涨36.13%；游戏II近1日下跌3.63%，近1月下跌12.81%，近6月上涨50.18% [1] 公募基金持仓分析 - 行业配置转向科技板块：2025年三季度主动权益型公募基金加仓创业板，增配通信、传媒、有色金属和电力设备，减仓家用电器、社会服务、汽车等内需消费方向 [2][11] - 电子行业持仓创历史新高：TMT科技板块拥挤度达历史高位，电子持仓占比达到25.7%，超过单一行业20%的经验上限，TMT全产业链持仓占比创40%新高 [11] - 后续行情观察指标：机构持仓高点往往同步市场变化，电子行业2025年归母净利润预计增长54%，2026-2027年增速分别为34%和25%；PPI转正可能推动风格切换至价值股 [11] - 低配板块机会显现：金融板块中非银配置系数较低，周期、地产链显著低配，消费中白酒筹码有望出清，医药内部创新药持仓增至高位而其他子行业减仓 [11] 重点公司业绩表现 - 奥飞数据业绩超预期：2025年前三季度营收18.24亿元，同比增长15.3%；归母净利润1.45亿元，同比增长37.3%；毛利率35%，同比提升9.4个百分点 [3][12][15] - 金雷股份毛利率持续提升：2025年前三季度毛利率24.63%，同比提升1.88个百分点；三季度毛利率26.41%，环比提升1.58个百分点，铸件盈利弹性释放 [14][15] - 海信视像稳健增长：2025年前三季度营收428.30亿元，同比增长5%；归母净利润16.29亿元，同比增长24%；MiniLED产品出货量同比增长108.24% [17][19] - 华峰测控业绩超预期：2025年前三季度收入9.39亿元，同比增长51.21%；归母净利润3.87亿元，同比增长81.57%；SoC测试机8600面向AI、HPC市场 [32][34] 银行业绩与配置价值 - 招商银行营收企稳：2025年三季度单季营收同比增长2.1%，利息净收入同比增长1.7%，财富管理收入同比增长19%，当前股息率近5% [36][39] - 常熟银行业绩领跑：2025年前三季度营收91亿元，同比增长8.2%；归母净利润34亿元，同比增长12.8%；险资和国资股东三季度增持约2.8亿元 [38][40] - 兴业银行价值凸显：2025年前三季度利息净收入同比改善，中期分红率维持在30%以上，当前股息率约5.3%，吸引中长期资金增持 [41][43] - 苏州银行高拨备优势：2025年前三季度拨备覆盖率420%，中期分红比例提升至32.4%，利息净收入同比增长8.9% [42][44] 消费品行业动态 - 贵州茅台增长稳健：2025年前三季度营业总收入1309亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.3亿元，同比增长6.25%；直营渠道收入占比39.8% [45][46] - 五粮液主动调整：公司追求长远发展，当前注重压力释放和市场基础夯实 [47] - 山西汾酒收入符合预期：公司维持稳健增长态势，市场表现稳定 [48]

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3987点，单日下跌0.73%，近5日上涨3.22%，近1月上涨1.64% [1] - 深证综指收盘2518点，单日下跌1.27%，近5日上涨0.37%，近1月上涨2.44% [1] - 大盘指数单日下跌0.9%，近1月上涨1.79%，近6月上涨24.97% [1] - 中盘指数单日下跌1.16%，近1月上涨0.5%，近6月上涨34.12% [1] - 小盘指数单日下跌1.03%，近1月上涨0.05%，近6月上涨27.44% [1] - 能源金属行业单日上涨4.28%，近1月上涨15.07%，近6月上涨92.65% [1] - 航运港口行业单日上涨1.32%，近1月上涨6.97%，近6月上涨16.62% [1] - 广告营销行业单日上涨1.06%，近1月下跌3.84%，近6月上涨10.13% [1] - 小金属Ⅱ行业单日上涨1%，近1月上涨12.48%，近6月上涨83.54% [1] - 特钢Ⅱ行业单日上涨0.93%，近1月上涨5.22%，近6月上涨12.66% [1] - 医疗服务Ⅱ行业单日下跌3.69%，近1月下跌2.83%，近6月上涨36.13% [1] - 游戏Ⅱ行业单日下跌3.63%，近1月下跌12.81%，近6月上涨50.18% [1] - 焦炭Ⅱ行业单日下跌3.57%，近1月上涨16.69%，近6月上涨34.31% [1] - 通信设备行业单日下跌3.56%，近1月上涨2.99%，近6月上涨136.39% [1] - 地面兵装Ⅱ行业单日下跌3.05%，近1月上涨6.68%，近6月上涨54.76% [1] 公募基金持仓分析核心观点 - 2025年三季度主动权益型公募基金加仓创业板成分股和科技板块，增配通信、传媒、有色金属和电力设备 [12] - 电子行业持仓占比达到25.7%的高位，超过单一行业20%的经验上限 [12] - TMT全产业链持仓占比创历史新高，达到40% [12] - TMT产业链在融资余额占比将近30%，电子占比15%，均是历史新高 [12] - 机构持仓的高点往往同步于市场变化，行业基本面顶点滞后于持仓和股价1-3个季度 [12] - 根据Wind一致预期，电子行业2025年归母净利润同比增长54%，2026年增长34%，2027年增长25% [12] - 后续影响市场风格切换的主要因子可能在于PPI负增长收敛至转正 [12] - 2025Q3股票型ETF总规模超3.6万亿元，ETF持股市值占比为3.8% [12] - 固收+基金加大权益配置力度，单季度持股市值增长近1000亿元，权益仓位环比提升2.4个百分点至9.9% [12] 重点公司业绩表现 - 奥飞数据2025年前三季度营业收入18.24亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.45亿元，同比增长37.3% [3] - 奥飞数据25年前三季度毛利率35%，同比提升9.4个百分点，25Q3毛利率37.6%，环比提升2.4个百分点 [3] - 奥飞数据25年前三季度新增固定资产31.61亿元，在建工程达17.82亿元 [3] - 金雷股份2025年前三季度营收21.19亿元，同比增长61.35%，归母净利润3.05亿元，同比增长104.59% [16] - 金雷股份2025年前三季度毛利率24.63%，同比提升1.88个百分点，三季度毛利率26.41% [16] - 海信视像2025年前三季度营收428.30亿元，同比增长5%，归母净利润16.29亿元，同比增长24% [20] - 海信视像25Q3毛利率14.44%，净利率4.29%，同比提升0.88个百分点 [20] - 比依股份2025年前三季度营收17.56亿元，同比增长19%，归母净利润0.72亿元，同比下降29% [19] - 海力风电2025年前三季度营收36.71亿元，同比增长246.01%，归母净利润3.47亿元，同比增长299.36% [24] - 恒立液压2025年前三季度营收77.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润20.87亿元，同比增长16.49% [25] - 欣旺达3Q25营收165.5亿元，同比增长15.2%，归母净利润5.5亿元，同比增长41.5% [27] - 科达利1-3Q25营收106.0亿元，同比增长23%，归母净利润11.8亿元，同比增长17% [31] - 佩蒂股份2025年前三季度营收10.9亿元，同比下降17.7%，归母净利润1.1亿元，同比下降26.6% [31] - 老板电器2025年前三季度营收73.12亿元，同比下降1.14%，归母净利润11.57亿元，同比下降3.73% [34] - 华峰测控2025年前三季度营收9.39亿元，同比增长51.21%，归母净利润3.87亿元，同比增长81.57% [33] - 中国中车2025年前三季度营收1838.65亿元，同比增长20.49%，归母净利润99.64亿元，同比增长37.53% [36] - 贵州茅台2025年前三季度营业总收入1309亿元，同比增长6.32%，归母净利润646.3亿元，同比增长6.25% [47] 银行业绩表现 - 招商银行9M25营收2514亿元，同比下降0.5%，归母净利润1138亿元，同比增长0.5% [40] - 常熟银行9M25营收91亿元，同比增长8.2%，归母净利润34亿元，同比增长12.8% [39] - 兴业银行9M25营收1612亿元，同比下降1.8%，归母净利润631亿元，同比增长0.1% [42] - 苏州银行9M25营收94.8亿元，同比增长2.02%，归母净利润44.8亿元，同比增长7.12% [44]

童文思 今年以来，我国资本市场呈现高质量发展态势，主要股指保持稳健上行趋势，市场活力持续增强。在这 一背景下，宽基ETF(交易型开放式指数基金)凭借其独特优势，正成为个人投资者资产配置的重要选 择。截至目前，宽基ETF在沪市ETF中的占比已接近"半壁江山"。宽基ETF之所以广受青睐，在于其能 够有效规避个人投资者常见的投资行为偏差，同时具备分散化、低成本、高透明度的独特优势。对于缺 乏专业金融知识的个人投资者而言，掌握宽基ETF的投资方法，有助于实现个人财富的稳健增长。 宽基ETF在2025年展现出强劲的市场吸引力，其表现显著优于多数主动管理型基金。在2025年第三季 度，创业板指涨幅达50.4%，科创50指数涨幅49.02%，深证成指涨幅29.25%，三种指数对应的宽基ETF 涨幅超越了大部分主动基金。从长期视角看，近十年间沪深300、中证500、中证1000等宽基指数的年化 收益率稳定在5%—7%区间，而中证2000的年化收益率更是突破9%，与普通偏股型公募基金的收益水平 形成有效互补。 两类投资资金的持续流入，为宽基ETF较好的市场表现提供了双重支撑：一方面，中央汇金体系在2025 年上半年通过二级市场 ...

行业趋势：ETF成为权益类FOF核心配置 - 权益类FOF重仓ETF成为普遍现象，在年内回报率靠前的FOF产品中，前十大重仓基金包含大量ETF，例如渤海汇金优选进取6个月持有FOF重仓9只ETF，工银睿智进取一年FOF和交银智选进取三个月持有FOF均重仓10只ETF [1] - 包含2至3只ETF在权益FOF前十大重仓基金中是比较普遍的情况 [1] - 整体上权益类FOF加大对ETF的配置力度渐成趋势，部分产品在三季度增持了中证新能源汽车产业ETF、上证科创板芯片ETF等 [7] 产品案例：绩优FOF的ETF配置策略 - 年内回报率暂居首位的国泰优选领航一年持有FOF（回报率高达68%）前十大重仓基金中包含8只ETF，其中7只为股票ETF，覆盖黄金产业、新能源车电池、稀土产业、创新药等主题 [2] - 国泰行业轮动FOF的前十大重仓基金均为ETF产品，主要包括黄金产业股票ETF、新能源车电池ETF、稀土产业ETF、港股通科技ETF等 [2] - 其他业绩表现较好的FOF如渤海汇金优选进取6个月持有FOF（回报率超过35%）也重仓了9只ETF [3][4] 业绩驱动：主题ETF贡献显著收益 - 基金经理精准的资产配置能力是关键，前瞻性布局稀土、黄金、创新药相关主题ETF大幅提振基金整体业绩 [4] - 稀土板块ETF因新能源、高端制造行业需求激增及供给端收缩而价格持续走高，黄金ETF作为避险与抗通胀资产受资金青睐，创新药ETF则受益于政策支持与技术突破迎来估值修复 [4] - ETF具有低管理费和投资运作高度透明的优势，能助力FOF有效降低整体投资成本并提高投资效率 [7] 市场表现：FOF业绩与规模分化 - 并非所有绩优FOF都依赖ETF配置，例如易方达优势回报、长江智选3个月持有、广发积极优势3只FOF的重仓基金中均未包含ETF，其年内回报率分别为57.76%、35.91%、35.83% [5][6] - 尽管业绩回暖，部分绩优FOF并未吸引大量净申购，例如国泰优势领航一年持有FOF管理规模为1.13亿元，并在三季度呈现净赎回 [8] - 整体公募FOF市场持续扩容，截至9月末全市场共有515只FOF产品，份额合计1679.06亿份，总规模由6月末的1657亿元增加至1877亿元，增长约13% [9] 产品创新：多元配置FOF兴起 - 公募基金热衷发行多元配置FOF，近期多只产品发行规模达到10亿元以上，今年以来已成立20只（不同份额分开计算）此类产品 [9] - 多元配置FOF以多资产配置策略为核心，将低相关性资产纳入组合，旨在降低整体波动并提升风险收益性价比 [9] - 多资产配置策略对投研团队提出挑战，要求具备跨市场知识、风险评估与管理能力以及动态再平衡能力 [10]