报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 焦炭一轮提涨落地，呈区间震荡；焦煤也呈区间震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605收盘价1134.5元/吨，涨18元/吨，涨幅1.6%，成交714203手，持仓498910手，持仓变动-14256手；J2605收盘价1684元/吨，涨16元/吨，涨幅1.0%，成交13284手，持仓38137手，持仓变动-292手 [2] - 现货价格方面，临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦等多数焦煤和焦炭现货价格昨日与前日持平，仅蒙5唐山精煤涨5元/吨 [2] - 基差及价差方面，JM2605基差山西降18元/吨、蒙5降13元/吨；J2605基差山西准一到厂降16元/吨、日照港准一平仓价格指数降16元/吨；JM2605 - JM2609降1.5元/吨；J2605 - J2609降2.5元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 1月28日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1627（-）、CCI山西中硫主焦S1.3为1260（-）、CCI山西高硫主焦S1.6为1249（-） [2] - 1月28日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计72.2万吨，流拍率27%，较昨日下降5%，平均溢价22.97元/吨；本周市场交投氛围降温，焦企补库接近尾声，下游谨慎观望放缓采购，竞拍流拍率偏高，成交价格跌多涨少，降价范围5 - 90元/吨左右 [2] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块硅铁、锰硅品种呈区间震荡走势，双硅自身行情趋势不强，短期跟随黑色走势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日锰硅主力合约 SM2603 收于 1130.5 元/吨，环比日盘开盘下跌 0.35%；硅铁主力合约 SF2603 收于 1692.5 元/吨，环比日盘开盘上涨 0.5% [1] 重要资讯 - 1 月 28 日，河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，湿熄焦上调 50 元/吨，干熄焦上调 55 元/吨，2026 年 1 月 30 日零点执行 [1] - 截至 2025 年底，全国累计发电装机容量 38.9 亿千瓦，同比增长 16.1% [1] - 本周，Mysteel 统计 314 家独立洗煤厂样本产能利用率为 36.8%，环比减 0.6%；精煤日产 26.8 万吨，环比减 0.9 万吨；精煤库存 311.6 万吨，环比减 11.7 万吨 [1] 市场逻辑 - 成本端，本周冶金焦首轮提涨落地，锰矿不同港口不同种类有不同报价，合金成本底部支撑仍处高位；需求端，近期钢招节奏放缓，市场询盘活跃度回落，价格由涨转跌，随着春节假期临近，市场观望情绪增强 [1] 交易策略 - 双硅短期跟随黑色走势震荡为主 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工行业中纯苯品种投资评级为偏多[1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大原油继续上涨，本周纯苯江苏港口小幅累库，中石化销售价格再次提价，需求端下游开工提升，纯苯供需边际改善，高位震荡加剧，03合约参考区间6000 - 6300元/吨，交易策略为低多思路，需警惕原油波动和下游负反馈出现[1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨81元至6148元/吨，华东主流地区现货价格6020元/吨（环比+70），山东地区现货价格5957元/吨（环比+16）；持仓方面，多头增加1493手至2.26万手，空头减少889手至2.67万手[1] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比+1.3%，11月纯苯进口量45.96万吨，环比-7.4%[1] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.5万吨，较上期库存29.7万吨累库0.8万吨，环比增加2.69%，较去年同期库存13.5万吨累库17万吨，同比上升125.93%；1月19日 - 1月25日，不完全统计到货1.3吨，提货约0.5万吨[1] - 需求方面，苯乙烯开工率70.8%，环比-0.06%；苯酚开工率89%，环比+4%；己内酰胺开工率77.2%，环比+2.9%；苯胺开工率73.2%，环比+11.9%；己二酸开工率65.3%，环比-2.3%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产，昨日山东纯苯统计2700 +，低端5950，高端5965[1] - 中石化化工销售纯苯挂牌价格上调100元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行6000元/吨，该价格自1月28日起正式执行[1] - 地缘不确定性带来供应忧虑，叠加美国商业原油库存有下降迹象，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约63.21涨0.82美元/桶，环比+1.31%；ICE布油期货03合约68.40涨0.83美元/桶，环比+1.23%；中国INE原油期货2603合约涨6.6至455.7元/桶，夜盘涨7.0至462.7元/桶[1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油继续上涨，本周纯苯江苏港口小幅累库，中石化销售价格再次提价，需求端下游开工提升，纯苯供需边际改善，高位震荡加剧，03合约参考区间6000 - 6300元/吨，需警惕原油波动和下游负反馈出现[1] 交易策略 - 低多思路[1]

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货盘中触及周度高位后回落，郑棉维持震荡，基本面存在压力但伴随着紧平衡预期犹存，下方空间有限，总体维持震荡偏多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价63.73跌10点，5月65.46涨1点，7月67.10涨9点，成交约6.5万手；郑棉总成交766247，持仓1131663，结算价5月14755，9月14870，1月15270 [2] 重要资讯 - 1月23日新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.5%以内对应2605合约疆内库销售基差在1030 - 1080元/吨，提货价在15730 - 15780元/吨，较昨日上涨100元/吨左右 [2] - 1.9 - 1.15日一周美国2025/26年度陆地棉净签约93554吨，较前一周增加21%，较近四周平均大幅增加，再创本年度单周签约新高；装运陆地棉42592吨，较前一周增加20%，较近四周平均增加26% [2] - 11月中国台湾进口棉花1852吨，环比（1687吨）增加9.8%，同比（1929吨）减少4.0% [2] - 11月印度尼西亚进口棉花2.7万吨，环比（约3.2万吨）减少16.5%，同比（3.1万吨）减少13.1% [2] - 1月23日棉纱期货继续增量减仓，价格上涨，现货回升，棉价连日反弹，高支纱销售较好有新订单，中低支及混纺纱销售不佳，订单不足，成品库存有所上升 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈逐步止盈 [2]

宏观与政策环境 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场预期 [4][15] - 2025年中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1% [4][15] - 2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比大幅增长299.2% [4][15] - 2025年中国累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，创历史新高 [4][15] 原材料市场动态 - 河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨 [4][15] - 1月28日，全国主港铁矿石成交89.70万吨，环比增长10.8% [5][16] - 焦炭第一轮提涨逐步落地，锰矿价格偏稳，对钢材成本形成支撑 [6][9][17][20] 钢铁行业生产与库存 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为85.51%，环比微增0.03个百分点；钢厂盈利率为40.69%，环比增加0.86个百分点；日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨 [5][16] - 上周五大钢材品种总供应819.59万吨，周环比持平，但品种结构分化，建材增产而板卷减产 [5][16] - 上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增加10.07万吨，其中建材库存周环比增14.87万吨（增幅2.8%），板材库存周环比降4.8万吨（降幅0.7%） [5][16] 螺纹钢市场分析 - 上周螺纹钢产量由降转升，累计增加9.25万吨至199.55万吨 [6][17] - 螺纹钢总库存累库14.03万吨至452.1万吨，表观需求下降4.82万吨至185.52万吨 [6][17] - 螺纹钢供给回升但需求不济，基本面延续季节性弱势，现货市场成交量不佳 [6][17] - 预计螺纹钢2605合约短期运行区间为3100-3200元/吨 [8][19] 热轧卷板市场分析 - 上周热轧产量小幅减少，钢厂实际产量为620.6万吨，周环比下降2.55万吨 [7][18] - 热轧表观需求下降4.2万吨至309.96万吨，需求回落速度慢于近年农历同期 [7][18] - 热轧总库存去库速度创近10年农历同期新高，贸易商普遍采取“低库存、快周转”策略 [7][18] - 预计热卷2605合约短期运行区间为3250-3350元/吨 [8][19] 铁合金市场分析 - 硅铁、硅锰合金供给总体维持低位，产量变化不大，供给基本见底 [9][20] - 上游工厂库存分化，硅铁小幅累库但压力不大，硅锰库存处于高位 [9][20] - 钢厂生产强度走平，复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声 [9][20] - 在低供应状态下，价格再度大跌挤压利润的必要性下降，预计维持震荡格局 [9][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 数据总结 BR品种 - 1月28日主力合约收盘价13265元，较前一日涨220元，持仓量76340，较前一日降3155，成交量514932，较前一日降234887，仓单数量28220，较前一日增100 [4] - 1月28日虚实比13.53，较前一日降1，顺丁基差 -315，较前一日降70，丁苯基差 -72，较前一日降220 [4] - 1月28日02 - 03价差 -75，较前一日降35，03 - 04价差10，较前一日降5，RU - BR价差3095，较前一日降65，NR - BR价差 -75，较前一日降115 [4] - 1月28日山东市场价12950元，较前一日涨150元，传化市场价12900元，较前一日涨150元，齐鲁出厂价13000元，较前一日持平，CFR东北亚1520美元，较前一日持平，CFR东南亚1785美元，较前一日涨35美元 [4] - 1月28日现货加工利润15元，较前一日增380元，进口利润271元，较前一日增149元，出口利润511元，较前一日增113元 [4] BD品种 - 1月28日山东市场价10525元，较前一日降225元，江苏市场价10450元，较前一日降250元，扬子出厂价10600元，较前一日降200元，CFR中国1270美元，较前一日持平 [4] - 1月28日碳四抽提利润数据缺失，丁二烯利润1860元，较前一日降250元，进口利润319元，较前一日降250元，出口利润 -1035元，较前一日增774元 [4] - 1月28日丁苯生产利润780元，较前一日增350元，ABS生产利润数据缺失，SBS生产利润 -1130元，较前一日增140元 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 大豆预估延续偏强震荡走势，玉米节前宽幅震荡，若有较大回落调整可考虑逢低买入，鸡蛋不建议过度看空，生猪近月和现货难以持续上涨，远月需关注产能去化和可繁殖母猪数量 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 东北产区低蛋白大豆现货价格趋稳，基层余粮库存不多供应收紧，高蛋白大豆供应偏紧，部分区域39%蛋白含量商品豆价格维持在2.2元/斤附近 [1] - 中储粮大豆双向成交100%共24099吨，显示市场有一定需求支撑 [1] 玉米 - 东北地区农户挺价心态松动，基层玉米上量略有改善，饲料及深加工春节前有刚需备货，部分工厂采购积极性提升 [1] - 干粮价格偏强，主流饲料及深加工玉米库存天数增加至30天以上，工厂原粮库存较安全，市场谨慎心态为主 [1] 鸡蛋 - 2026年上半年在产蛋鸡存栏量逐月递减，3、4月存栏降幅显著，5月降幅收窄，行业进入供需调整过渡期 [2] - 市场暂无明显驱动，目前存栏量边际较去年下半年略有改善 [2] 生猪 - 2025年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%，2025年10月母猪存栏3990万头 [2] - 2025年全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4% [2] - 2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5% [2] - 2025年末生猪存栏高于去年同期，春节前后现货供应庞大，需求抬头，但近月和现货难持续上涨，远月需关注产能去化和可繁殖母猪数量 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货继续反弹，05花生底部震荡，市场交易油料米供应充足但仓单成本可能较高 [4][8] - 花生油现货稳定，花生粕短期偏强，油厂压榨利润理论上盈利较好 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7984，涨18，涨幅0.23%，成交量15379，减幅44.44%，持仓量41548，增幅5.70%；PK610收盘价8246，涨18，涨幅0.22%，成交量68，减幅59.28%，持仓量2740，减幅0.11%；PK601收盘价8236，涨16，涨幅0.19%，成交量7，减幅58.82%，持仓量17，增幅6.25% [2] - 现货与基差：河南南阳现货报价7400，山东济宁和山东临沂报价8000，日照花生粕3250，日照豆粕3090，花生油14300，日照一级豆油8650；基差方面，河南南阳-584，山东济宁和山东临沂16，豆粕-花生粕-4，花生油-豆油5650；进口苏丹米8600，塞内米未提及价格 [2] - 价差：PK01 - PK04价差252，跌2；PK04 - PK10价差 - 262，持平；PK10 - PK01价差10，涨2 [2] 第二部分 行情分析 - 花生价格：河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定，预计花生现货短期相对稳定 [4] - 花生油价格：部分花生油厂收购价格稳定，国内一级普通花生油和小榨浓香型花生油市场报价稳定 [4][6] - 副产品价格：日照豆粕现货上涨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多，不追多 [9] - 月差：观望 [10] - 期权：逢高卖出pk603 - P - 8200 [11] 第四部分 相关附图 - 展示山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等图表 [13][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米底部震荡，进口利润上涨，国内玉米现货短期稳定，关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉现货偏弱，企业亏损，短期盘面03淀粉偏弱震荡，回落空间有限 [7] - 交易策略上，03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米考虑建立多单，套利观望，期权采用短期累沽策略滚动操作 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2255，涨4，涨幅0.18%；C2605收盘价2279，跌3，跌幅0.13%等；CS2601收盘价2588，涨3，涨幅0.12%；CS2605收盘价2610，涨2，涨幅0.08%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2160、松原嘉吉2220等，部分地区涨跌为0，基差在-137到153之间；淀粉今日报价龙凤2730、中粮2700等，涨跌为0，基差在90到290之间 [2] - 价差：玉米跨期价差C01 - C05为 -24，涨跌7等；淀粉跨期价差CS01 - CS05为 -22，涨跌1等；跨品种价差CS09 - C09为326，涨跌7等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：阿根廷干旱使美玉米底部反弹，但全球供应压力减弱仍底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价下跌，东北产区现货稳定，北上量减少，现货偏强，与华北价差缩小，养殖需求稳定，下游库存增加，短期现货稳定，关注年前卖压及建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，本周为102.8万吨，较上周降4.1万吨，月降幅6.7%，年同比降幅8.0%，价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强，现货偏弱，企业亏损，短期回落空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][16][17][19][21]

报告行业投资评级 - 对二甲苯单边偏强，月差反套；PTA单边趋势偏强；MEG趋势仍偏强 [1] 报告的核心观点 - PX多头减仓价格大幅回调，中期单边趋势偏强，节前回调多，3 - 5反套，供应宽松但交易逻辑集中在资金层面，节前库存偏低、下游刚需采购使单边价格偏强，维持反套操作 [4] - PTA单边趋势偏强，节前回调多，关注下方5100 - 5200区间支撑，未来供需双弱转为累库格局，价格上涨使部分聚酯工厂计划加大减产力度，2月聚酯负荷预计降至80 - 81%，刚需转弱，加工费逢高空 [5] - MEG回调多，在3800 - 4200区间操作，供应压力大，港口库存增至86万吨，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多、海外地缘影响大，基差、月差预计偏强，供应边际有减量，短期趋势仍偏强 [5] 相关目录要点总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价7376，涨跌 - 254，涨跌幅 - 3.33%，PX5 - 9月差昨日收盘价56，涨跌 - 6 [2] - PTA主力昨日收盘价5258，涨跌 - 180，涨跌幅 - 3.31%，PTA5 - 9月差昨日收盘价16，涨跌 - 14 [2] - MEG主力昨日收盘价3938，涨跌 - 56，涨跌幅 - 1.40%，MEG5 - 9月差昨日收盘价 - 92，涨跌5 [2] - PF主力昨日收盘价6662，涨跌 - 164，涨跌幅 - 2.40%，PF3 - 4月差昨日收盘价 - 46，涨跌4 [2] - SC主力昨日收盘价446.7，涨跌 - 10.6，涨跌幅 - 2.32%，SC2 - 3月差昨日收盘价8.3，涨跌12.6 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格902.67美元/吨，涨跌 - 27美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格5220元/吨，涨跌 - 130元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3827元/吨，涨跌 - 58元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格568.5美元/吨，涨跌 - 4.75美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格69.08美元/桶，涨跌1.27美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格357.42，涨跌17.75 [2] - PTA加工费昨日价格415.64，涨跌51.69 [2] - 短纤加工费昨日价格120.64，涨跌 - 21.37 [2] - 瓶片加工费昨日价格211.39，涨跌12.03 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX华南一套80万吨装置目前重启中，预计近日出产品，该装置11月下旬停车检修；1月27日PX现货价格大幅回落，收在903美元/吨CFR，较1月26日下跌27美元/吨 [3] - 1月26日至2月1日，主港计划到货数量约为14.7万吨，其中张家港到货约7.1万吨，太仓码头到货约7.2万吨，宁波到货约0.4万吨，上海到货约0万吨 [3] - 江浙涤丝1月27日产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右；直纺涤短销售高低分化，平均产销68% [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [4] - PTA趋势强度为1 [4] - MEG趋势强度为1 [4]