报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沥青期价偏强震荡运行 注意控制风险 谨慎参与 关注中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比下跌2.2个百分点至16.1% 较去年同期低11.5个百分点 处于近年最低水平 [1] - 5月国内沥青计划排产仅127.9万吨 环比减少24.8万吨 降幅为16.2% 同比减少122.4万吨 降幅为48.9% [1] - 春节假期结束后 下游逐步复工 沥青下游各行业开工率多数上涨 道路沥青开工环比上涨1个百分点至20% 恢复缓慢 仅恢复至1月初水平 [1] - 山东地区终端需求缓慢恢复 下游低价货源备货积极性较高 全国出货量环比回升38.53%至11.11万吨 但处于近年最低水平附近 [1] - 沥青厂库库存率环比继续小幅回升 但仍处于近年来同期的最低位 [1] - 山东地区沥青价格跟涨 基差降至中性偏低水平 [1] - 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降 美以袭击伊朗 中东原料供给将受影响 市场担忧国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多 进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半 相比于中国沥青产量仅有6%左右 [1] - 本周岚桥恢复生产 预计沥青开工率略有增加 终端需求陆续缓慢恢复 沥青自身供需好转 但高价抑制成交 华南降雨增加 对刚需有阻碍 美伊同意继续停火 但美伊谈判停滞 霍尔木兹海峡依然封锁 沥青供应端压力暂未有实质性缓解 低价库存逐步消耗 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约上涨4.01%至4388元/吨 5日均线上方 最低价4278元/吨 最高价4394元/吨 持仓量减少60至230550手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至4300元/吨 沥青06合约基差下跌至 - 88元/吨 处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端 山东东明、江苏新海及河北伦特停产沥青 沥青开工率环比下跌2.2个百分点至16.1% 较去年同期低11.5个百分点 处于近年最低水平 [5] - 2026年1 - 3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.9% 较2026年1 - 2月的 - 0.6%继续回升 且转为同比正增长 [5] - 2026年1 - 3月基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长8.9% 较2026年1 - 2月的11.4%有所回落 [5] - 截至4月24日当周 春节假期结束后 下游逐步复工 沥青下游各行业开工率多数上涨 道路沥青开工环比上涨1个百分点至20% 恢复缓慢 仅恢复至1月初水平 [5] - 截至4月24日当周 沥青炼厂库存率较4月17日当周环比回升0.6个百分点至19.6% 仍处于近年来同期的最低位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计PP价格偏强震荡，需关注下游需求承接力度及中东局势进展 [1] 根据相关目录总结 行情分析 - 截至4月24日当周，PP下游开工率环比回落0.14个百分点至49.49%，需求缓慢恢复，拉丝主力下游塑编开工率回落0.20个百分点至42.74%，塑编订单继续下降 [1] - 4月28日，中海壳牌二线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至70.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至22.5%左右 [1][5] - 周二石化库存环比下跌3万吨至85万吨，较去年同期高19.5万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1][5] - 成本端，美伊谈判停滞，美国维持对伊朗的海上封锁，霍尔木兹海峡航运基本停滞，叠加美国成品油库存超预期下降，原油价格继续反弹 [1] - 近期无新增产能投产，存量装置开工率小幅反弹，BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格继续下跌 [1] - 中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游有高价抵触情绪，但临近五一小长假，下游工厂有补库需求 [1] - 目前霍尔木兹海峡再次关闭，PP供应减少预期仍在 [1] 期现行情 期货方面 - PP2609合约增仓震荡上行，最低价8533元/吨，最高价8758元/吨，最终收盘于8752元/吨，在20日均线上方，涨幅3.17%，持仓量增加14355手至448385手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报8720 - 9530元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 4月28日，中海壳牌二线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至70.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至22.5%左右 [5] 需求端 - 截至4月24日当周，PP下游开工率环比回落0.14个百分点至49.49%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，下游开工率还未升至节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回落0.20个百分点至42.74%，塑编订单继续下降 [5] 库存 - 周二石化库存环比下跌3万吨至85万吨，较去年同期高19.5万吨，处于近年同期中性偏高水平 [5] 原料端 - 布伦特原油07合约上涨至103美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1330美元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油价格波动对PTA价格影响钝化，PX装置检修计划增多使PTA供应商检修计划增多，短期PTA供需去库，基差或走强，但供需区域分化 [5] - 聚酯工厂减产使需求支撑转弱，但乙二醇供应端损失明显，4 - 5月供需去化幅度可观，预计短期宽区间调整 [7] - PX价格期货端较强，现货端跟涨不足，油价提供成本支撑，但汽油表现及远期流动性有影响，预计略偏强震荡 [9] 各部分总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货震荡上行，商谈氛围一般，现货基差偏强，工厂库存5.49天环比减少0.01天，盘面20日均线向上且收盘价在之上，主力持仓净多且多增 [6] - MEG：周一价格重心坚挺上行，港口库存去化至90万吨下方，盘面坚挺，基差走强，华东地区库存88.4万吨环比减少0.5万吨，盘面20日均线向下但收盘价在之上，主力持仓净多但多减 [7][8] - PX：昨日价格收涨，期货较强，主力合约2607收涨2.05%，月差偏强，现货涨幅一般，纸货月差压缩；现货9817，07合约基差165，盘面贴水；期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨；盘面20日均线向上且收盘价在之上；主力持仓净多且多增 [9][10] 今日关注 - 美伊局势及上下游装置变动对PTA和MEG的影响 [5][7] - 港口车提效率以及出口发船情况对MEG的影响 [7] - 远期市场流动性变化对PX的影响 [9] 基本面数据 影响因素总结 - 利多因素：霍尔木兹海峡受阻，3月全球石油供应骤降逾1000万桶/日；美国拦截伊朗油轮，地缘风险升温；截至4月17日当周，美国汽油库存减少457万桶至2.284亿桶 [12][13] - 利空因素：美伊两周停火协议提供缓冲；霍尔木兹危机致全球需求破坏约每日400 - 500万桶；EIA预计Brent原油2026年二季度见顶约115美元/桶，4季度跌破90美元/桶，2027年均价降至76美元/桶 [14][15][16] 供需平衡表 - PX：统计2025年9月 - 2026年6月数据，产能基数4367 - 4404万吨，产量、进口量、需求等有波动，各月有不同程度的库存变化和对聚酯的平衡情况 [17] - PTA：统计2025年10月 - 2026年9月数据，总产量、进口、出口、总消费等有变化，各月有过剩量，产量和消费量有同比和累积同比变化 [18] - 乙二醇：统计2025年10月 - 2026年9月数据，总产量、进口、总消费等有变动，各月有过剩量，产量、进口、供给、消费等有同比和累积同比变化 [19] 价格及相关指标 - 展示了PX价格、经济效益、开工率、产能利用率，瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差等指标在2022 - 2026年的变化情况 [21][32][43][50][58] 库存分析 - 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存情况在2022 - 2026年的变化 [61] 开工情况 - 展示了聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）和下游（聚酯、化学纤维纺织企业）的开工率或产能利用率在2022 - 2026年的变化 [73][78] 利润情况 - 展示了PTA加工费，MEG不同制造成本的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、FDY、POY）的生产毛利在2023 - 2026年的变化 [81][83][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内乙二醇价格暂时区间震荡，下有成本支撑上有供应暂时充足压制；中期若中东局势未见缓解且港口去库兑现，价格预计继续走强，反之则重心回落，需关注中东局势演变和装置动态 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为4734、4960、4941元，较前2日收盘价涨跌分别为125、125、141元，涨跌幅分别为2.71%、2.59%、2.94% [3] - 成交量分别为2849、31137、481485，持仓量分别为9649、24015、290435，持仓量增减分别为399、 - 12855、16641 [3] - 仓单现值和前值均为7955张 [3] - 跨期价差方面，1月 - 5月现值和前值均为 - 226，5月 - 9月现值19、前值35，9月 - 1月现值207、前值191 [3] 原料与现货市场 - 原料方面，煤炭现值827元/吨与前值持平，乙烯东北亚现值1325美元/吨较前值减少45美元/吨，石脑油日本现值1027.5美元/吨较前值增加31美元/吨，甲醇现值3300元/吨较前值增加30元/吨 [3] - 乙二醇国内价，华东主流价现值4995元/吨较前值增加105元/吨，华南主流价现值5250元/吨较前值增加50元/吨 [3] - 乙二醇国际价，中国到岸主流价现值605美元/吨较前值减少8美元/吨，东南亚到岸主流价现值700美元/吨较前值减少45美元/吨 [3] - 乙二醇基差现值54，前值90 [3] 消息 - 消息人士称特朗普对伊朗最新提议不满意，Kpler表示伊朗尚未使用的储油空间至多能储存22天的供应，美国国务卿鲁比奥称对伊朗的压力“非同寻常”，可以施加更多压力 [3] 评论及策略 - 夜盘主力合约涨0.84%，现货价格上涨，市场商谈一般 [4] - 本周现货基差在09合约升水95 - 100元/吨，商谈5040 - 5045元/吨；5月下期货基差在09合约升水125 - 130元/吨，商谈5070 - 5075元/吨 [4] - 截止4月27日，乙二醇部分华东主港库存88.30万吨，环比 - 9.40万吨，港口库存持续下降 [4] - 乙二醇进口到货减量，供需趋紧对价格有支撑，但内贸车发入罐和煤制货供应充足使得港口去库不及预期对价格形成拖累 [4]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：底部区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米中短期粮源基本转移至中下游，现货价格短期震荡偏强但上方空间不宜过分乐观，长期维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向，中期维持宽幅区间交易思路 [1] - 生猪短期节前养殖端放量，猪价再度转弱，阶段性供强需弱格局有所缓解但难扭转，中期4 - 6月供给压力缓解，年中出栏或止跌回升，长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约下修预期，维持底部区间交易思路 [1][3] - 鸡蛋短期节前备货接近尾声，节后蛋价回落预期增强，中期鸡蛋供给压力后移，限制三季度蛋价向上空间，长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期、限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，不同合约交易策略不同 [3] 各品种行情复盘 玉米 - 隔夜玉米期货窄幅震荡，2607合约日涨幅0.21%，收于2427元/吨 [1] 生猪 - 昨日生猪期货震荡走弱，2607合约日跌幅1.8%，收于11215元/吨 [1] 鸡蛋 - 昨日鸡蛋期货震荡偏强，主力2606合约日跌幅0.42%，收于3359元/500KG [3] 各品种重要资讯 玉米 - 价格方面，昨日深加工企业收购价涨跌互现，东北深加工企业收购均价2261元/吨，较上周五涨6元/吨，华北深加工收购均价2408元/吨，较上周五跌8元/吨；南北港口价格北强南稳，锦州港15%水二等玉米收购价2360 - 2380元/吨，较上周五涨10元/吨，蛇口港成交价2500元/吨，较上周五持平 [1] - 库存方面，截至4月24日北方港口四港玉米库存约299吨，广东港口玉米库存67万吨，内贸玉米日均出货1.4万吨；截止到2026年第17周末，广州港口谷物库存量为237.10万吨，环比增加6.80%，同比下降9.12% [1] - 进口方面，2026年3月玉米进口总量为22万吨，进口量同比去年增加175%；2026年1 - 3月玉米累计进口总量为76万吨，同比增加192.31%；2025/26年度(10 - 3月)累计进口总量为248万吨，同比增加115.65% [1] - 采购/拍卖方面，4月29日将进行最低收购价小麦销售80万吨，河南2017年32.9万吨；4月27日，中储粮公司举行玉米采购交易计划量13.94万吨，成交7.51万吨，成交率53.9%，竞价销售交易计划销售量7.22万吨，成交5.74万吨，成交率79.4%，玉米购销双向交易计划量1.46万吨，成交8253吨，成交率56.4% [1] - 仓单方面，4月27日玉米期货仓单增减0手，共计38976手 [1] 生猪 - 价格方面，27日全国生猪均价为9.8元/公斤，较前一日跌0.19元/公斤；预计28日早间猪价北稳南弱 [1] - 统计局数据显示一季度全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%；猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2%；一季度末全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%，其中能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1% [1] - 仔猪数量方面，2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，分别下降1%、0.8%、1.2%，对应今年4月起供给压力有所缓解；2026年1 - 2月新生仔猪环比分别增加1%、0.5% [1][3] - 体重方面，4月23日生猪出栏均重为125.39公斤，较前一周减少0.03公斤；生猪交易均重125.19公斤，较前一周增加0.06公斤 [3] - 肥标价差方面，4月27日生猪肥标价差为0.29元/斤，较前一日持平 [3] - 截至4月23日，猪肉冻品库容率为22.96%，较上周同期增加1.08% [3] - 卓创资讯调研生猪养殖企业4月出栏计划环比增加1.6%；钢联调研重点省份养殖企业4月计划出栏量环比增加4.24%；钢联调研数据显示3月猪料总量环比增加2.59%，同比增加14.41%；钢联调研数据显示3月新生仔猪数环比增加2.5% [3] - 4月27日生猪期货仓单增减0手，共1435手 [3] 鸡蛋 - 价格方面，27日全国主产区均价为3.84元/斤，主销区均价为4.02元/斤；河北馆陶粉蛋价为3.44元/斤，较前一日跌0.07元/斤 [3] - 库存方面，27日全国生产环节平均库存1.02天，较前一日增0.06天；流通环节库存1.14天，较前一日增0.08天 [3] - 淘鸡方面，27日老母鸡均价5.23元/斤，较前一日涨0.04元/斤；截至4月23日，老母鸡周度淘汰日龄为508天，较前一周持平 [3] - 存栏方面，卓创资讯数据显示3月全国在产蛋鸡存栏量约为13.54亿只，环比增幅0.30%，同比增幅2.73%；4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只 [3] 各品种市场逻辑 玉米 - 中短期粮源基本转移至中下游，最低收购价小麦持续投放、但超期稻谷仍未落地，现货价格短期震荡偏强，但上方空间不宜过分乐观，关注新麦成熟前麦收轮库的短期压力能否兑现，另外关注新麦上市价格及饲用性价比；长期维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [1] 生猪 - 短期节前养殖端放量，猪价再度转弱，全国阶段性供强需弱格局有所缓解但难以扭转，体重压力尚未完全释放，全国均价略有抬升，但幅度相对有限，关注二育及冻品入库情绪；中期2025年四季度新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4 - 6月起供给压力有所缓解，1 - 2月新生仔猪环比回升，对应年中出栏或止跌回升，重点关注疫病影响；长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约下修预期 [3] 鸡蛋 - 短期节前备货接近尾声，节后蛋价回落预期增强，关注库存变化；中期淘鸡日龄持续回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移，或限制三季度蛋价向上空间；长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期、或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来 [3] 各品种交易策略 玉米 - 中期维持宽幅区间交易思路，2607合约2450短期压力得到盘面验证，第一支撑关注2380 - 2400，第二支撑2350 - 2370 [1] 生猪 - 维持底部区间交易思路，2607合约压力继续关注11500，短线支撑关注10800 - 11000；2609合约压力关注12700 - 12800，短线支撑关注12000 - 12100；2611合约压力关注12800 - 12900，短线支撑关注12400 - 12500；2701合约压力关注13300 - 13400，短线支撑关注13000 [3] 鸡蛋 - 梅雨预期下2606合约中性偏弱；2608/2609合约交易中秋备货预期相对偏强；四季度合约关注补栏节奏及梅雨季淘鸡节奏。2606合约压力关注3390 - 3400，支撑关注3280 - 3300；2607合约压力3600，支撑关注3450 - 3500；2608合约压力关注4300，支撑关注4100 - 4150；2609合约第一压力3900，第二压力3950 - 4000，支撑关注3800；2612合约压力3800 - 3830；2701合约压力关注3630 - 3650 [3]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：底部区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 中短期玉米粮源基本转移至中下游，现货价格短期震荡偏强但上方空间不宜过分乐观，长期维持替代+种植成本的定价逻辑，关注政策导向 [1] - 短期生猪全国阶段性供强需弱格局有所缓解但难扭转，中期4 - 6月起供给压力缓解，年中出栏或止跌回升，长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约下修预期 [3] - 短期鸡蛋节前备货接近尾声，节后蛋价回落预期增强，中期鸡蛋供给压力后移或限制三季度蛋价向上空间，长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期、限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间 [3] 各品种总结 玉米 - **行情复盘**：上周五玉米期货窄幅震荡，2607合约日涨跌幅0%，收于2422元/吨 [1] - **重要资讯**：周日山东深加工企业厂门到货1118辆，较前一日增加325辆，多数企业下调收购价；截至4月24日北方港口四港玉米库存约299吨，广东港口玉米库存67万吨，内贸玉米日均出货1.4万吨，广州港口谷物库存量237.10万吨，环比增加6.80%，同比下降9.12%；2026年3月玉米进口总量22万吨，同比增加175%，1 - 3月累计进口76万吨，同比增加192.31%，2025/26年度(10 - 3月)累计进口248万吨，同比增加115.65%；4月22日最低收购价小麦销售80万吨，成交率85%，4月29日将销售80万吨；中储粮2026年第17周玉米竞价采购计划42.4万吨，实际成交24.26万吨，成交率57%，竞价销售计划6.91万吨，实际成交5.26万吨，成交率76%，购销双向计划42.93万吨，实际成交30.94万吨，成交率72%；4月24日玉米期货仓单增14950手，共计38976手 [1] - **市场逻辑**：中短期关注新麦成熟前麦收轮库的短期压力能否兑现及新麦上市价格和饲用性价比，长期关注政策导向 [1] - **交易策略**：中期维持宽幅区间交易思路，2607合约2450短期压力得到盘面验证，第一支撑关注2380 - 2400，第二支撑2350 - 2370 [1] 生猪 - **行情复盘**：上周五生猪期货震荡整理，2607合约日跌幅0.52%，收于11405元/吨 [1] - **重要资讯**：26日全国生猪均价9.99元/公斤，较前一日跌0.17元/公斤，预计27日早间猪价主线下跌；一季度全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%，猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2%，一季度末全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%，能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为正常保有量的100.1%；2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数增加，2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力缓解，2026年1 - 2月新生仔猪环比分别增加1%、0.5%；4月23日生猪出栏均重125.39公斤，较前一周减少0.03公斤，生猪交易均重125.19公斤，较前一周增加0.06公斤；4月24日生猪肥标价差0.29元/斤，较前一日持平；截至4月23日，猪肉冻品库容率22.96%，较上周同期增加1.08%；卓创资讯调研生猪养殖企业4月出栏计划环比增加1.6%，钢联调研重点省份养殖企业4月计划出栏量环比增加4.24%，3月猪料总量环比增加2.59%，同比增加14.41%，3月新生仔猪数环比增加2.5%；4月24日生猪期货仓单增减0手，共1435手 [1][3] - **市场逻辑**：短期周末养殖端放量猪价转弱，全国阶段性供强需弱格局有所缓解但难扭转，中期关注疫病影响，长期母猪存栏对应今年10月前供给减幅有限+仔猪价低位驱动远月合约下修预期 [3] - **交易策略**：维持底部区间交易思路，2607合约压力关注11500 - 11800，支撑关注10800 - 11000；2609合约压力关注12700 - 12800，支撑暂关注12000 - 12100；2611合约压力关注12800 - 13000，短线支撑关注12400 - 12500；2701合约压力关注13300 - 13400，短线支撑关注13000 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：上周五鸡蛋期货震荡整理，主力2606合约日跌幅0.92%，收于3339元/500KG [3] - **重要资讯**：24日全国主产区均价3.87元/斤，主销区均价4元/斤，26日河北馆陶粉蛋价3.51元/斤，较前一日跌0.09元/斤；24日全国生产环节平均库存0.96天，较前一日减0.02天，流通环节库存1.06天，较前一日减0.1天；24日老母鸡均价5.19元/斤，较前一日跌0.01元/斤，截至4月23日，老母鸡周度淘汰日龄508天，较前一周持平；3月全国在产蛋鸡存栏量约13.54亿只，环比增幅0.30%，同比增幅2.73%，4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只 [3] - **市场逻辑**：短期关注库存变化，中期鸡蛋供给压力后移或限制三季度蛋价向上空间，长期耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程 [3] - **交易策略**：梅雨预期下2606合约中性偏弱，2608/2609合约相对偏强、当前交易中秋备货预期，四季度合约关注补栏节奏及梅雨季淘鸡节奏；2606合约压力关注3350 - 3400，支撑关注3260 - 3280；2607合约压力3550 - 3600，支撑关注3430 - 3450；2608合约压力关注4200 - 4250，支撑关注4080 - 4100；2609合约第一压力3850，第二压力3900，支撑关注3740 - 3750；2612合约压力3780 - 3800；2701合约压力关注3630 - 3650 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玉米、生猪、鸡蛋期货进行分析，玉米中短期现货震荡偏强但上方空间有限，长期维持替代+种植成本定价逻辑；生猪短期现货低位偏强修复但供强需弱格局难扭转，中期供给压力缓解，长期母猪存栏和仔猪价影响远月合约；鸡蛋短期蛋价阶段性走强后节后或回落，中期供给压力后移，长期养殖规模提升影响价格[4][7][14][17][23][26]。 各品种总结 玉米 - **品种综述**：本周玉米现货震荡偏强，24日锦州港玉米平舱价2410元/吨，较上周五涨20元/吨；期货先抑后扬，2607合约周涨幅0.62%，收于2417元/吨[4] - **重要资讯** - **价格**：24日东北地区深加工企业收购均价2255元/吨，较前一日涨18元/吨；华北深加工收购均价2416元/吨，较前一日持平；南北港口价格稳定[5] - **库存**：截至4月24日北方港口四港玉米库存约299吨，广东港口玉米库存67万吨；2026年第17周末广州港口谷物库存量237.10万吨，环比增加6.80%，同比下降9.12%[5] - **进口**：2026年3月玉米进口总量22万吨，同比增加175%；1 - 3月累计进口总量76万吨，同比增加192.31%；2025/26年度累计进口总量248万吨，同比增加115.65%[6] - **采购/拍卖**：4月22日最低收购价小麦销售80万吨，成交率85%；4月29日将销售80万吨；中储粮2026年第17周玉米竞价采购成交率57%，竞价销售成交率76%，购销双向成交率72%[6] - **仓单**：4月24日玉米期货仓单增14950手，共计38976手[6] - **市场逻辑**：中短期粮源转移至中下游，最低收购价小麦投放但超期稻谷未落地，现货震荡偏强，关注新麦相关情况；长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向[7] - **交易策略**：中期维持宽幅区间交易思路，2607合约2450为短期压力，第一支撑2380 - 2400，第二支撑2350 - 2370[8] 生猪 - **品种综述**：本周生猪现货上涨，24日全国生猪均价10.14元/公斤，较上周同期涨0.94元/公斤；期货偏强震荡，2607合约周涨幅1.11%，收于11405元/吨[14] - **重要资讯** - **价格**：25日全国生猪均价10.16元/公斤，较前一日涨0.02元/公斤；预计26日早间猪价北弱南稳[15] - **出栏与存栏**：一季度全国生猪出栏20026万头，同比增加551万头，增长2.8%；猪肉产量1669万吨，同比增加67万吨，增长4.2%；一季度末存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%[15] - **仔猪数量**：2025年1 - 9月新生仔猪数量环比多数增加，10 - 12月环比下降，2026年1 - 2月环比增加[15] - **体重**：4月23日生猪出栏均重125.39公斤，较前一周减少0.03公斤；交易均重125.19公斤，较前一周增加0.06公斤[16] - **肥标价差**：4月24日生猪肥标价差为0.29元/斤，较前一日持平[16] - **冻品库容率**：截至4月23日，猪肉冻品库容率为22.96%，较上周同期增加1.08%[16] - **出栏计划与猪料**：4月养殖企业出栏计划环比增加，3月猪料总量环比增加2.59%，同比增加14.41%；3月新生仔猪数环比增加2.5%[16] - **仓单**：4月24日生猪期货仓单增减0手，共1435手[16] - **市场逻辑**：短期五一节前备货预期使现货低位偏强修复，但供强需弱格局难扭转，关注二育及冻品入库情绪；中期2025年四季度新生仔猪下降对应4 - 6月供给压力缓解，1 - 2月新生仔猪回升对应年中出栏或止跌回升，关注疫病影响；长期母猪存栏和仔猪价影响远月合约[17] - **交易策略**：维持底部区间交易思路，2607合约压力11500 - 11800，支撑10800 - 11000；2609合约压力12700 - 12800，支撑12000 - 12100；2611合约压力12800 - 13000，支撑12400 - 12500；2701合约压力13300 - 13400，支撑13000[18] 鸡蛋 - **品种综述**：本周鸡蛋现货整体偏强、涨幅收窄，25日河北馆陶蛋价3.6元/斤，较17日涨0.09元/斤；期货涨跌互现，2606合约周跌幅0.65%，收于3339元/500kg[23] - **重要资讯** - **价格**：24日全国主产区均价3.87元/斤，主销区均价4元/斤；25日河北馆陶粉蛋价3.6元/斤，较前一日持平[24] - **库存**：24日全国生产环节平均库存0.96天，较前一日减0.02天；流通环节库存1.06天，较前一日减0.1天[24] - **淘鸡**：本周全国老母鸡出栏量1984万只，环比跌幅6.02%，同比涨幅16.91%；24日老母鸡均价5.19元/斤，较前一日跌0.01元/斤；截至4月23日，老母鸡周度淘汰日龄为508天，较前一周持平[24] - **存栏**：3月全国在产蛋鸡存栏量约13.54亿只，环比增幅0.30%，同比增幅2.73%；4月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.4亿只[24] - **成本**：本周饲料成本下滑，单斤鸡蛋饲料平均成本3.04元，环比降幅0.65%[24] - **鸡苗**：本周商品代鸡苗价格以稳为主，周均价3.87元/羽，环比持平；种鸡企业鸡苗订单多数排至6月中上旬，种蛋利用率70% - 80%[25] - **家禽出栏与产量**：一季度全国家禽出栏44.6亿只，同比增加3.1亿只，增长7.5%；禽肉产量701万吨，同比增加60万吨，增长9.3%；禽蛋产量839万吨，同比减少27万吨，下降3.1%；一季度末存栏60.0亿只，同比下降1.8%[25] - **市场逻辑**：短期新开产蛋鸡减少使4月蛋价阶段性走强，节前备货使蛋价震荡偏强，节后回落预期增强，关注库存变化；中期淘鸡日龄回升、鸡苗补栏增加使鸡蛋供给压力后移，限制三季度蛋价；长期蛋鸡养殖规模提升影响价格[26] - **交易策略**：梅雨预期下2606合约中性偏弱；2608/2609合约相对偏强，交易中秋备货预期；四季度合约关注补栏及淘鸡节奏。2606合约压力3350 - 3400，支撑3260 - 3280；2607合约压力3550 - 3600，支撑3430 - 3450；2608合约压力4200 - 4250，支撑4080 - 4100；2609合约第一压力3850，第二压力3900，支撑3740 - 3750；2612合约压力3780 - 3800；2701合约压力3630 - 3650[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观氛围偏暖，五一前下游采购补货带动市场走高，钢材供需双增、库存继续去化，但需求改善不支持钢价持续大幅上涨，成本端对钢价有一定支撑，预计钢材短期高位震荡，继续上行压力较大；铁矿五一前钢厂补库，港口去库速度加快，预计铁矿价格短期高位震荡，继续上行乏力 [4] 各部分总结 钢材市场 - 本周钢矿价格涨幅较大，螺卷突破前高，铁矿未突破 [7] - 本期五大钢材品种供应863.22万吨，周环比增7.89万吨，增幅0.9%，长材、板材产量均上升，未见结构性分化，预计钢材产量将继续增加，暂无板材转产迹象；本期螺纹钢产量小幅增加1.79万吨，长短流程产量均增加，预计后期产量有望增加但增幅不大 [9] - 五大钢材总库存1702.56万吨，周环比降62.12万吨，降幅3.5%，去库速度加快，当前处于去库周期但去库斜率难超往年；建材库存周环比降53.09万吨，降幅5.5%，板材库存周环比降9.03万吨，降幅1.1%；本周螺纹钢厂库减少13.27万吨，社库减少22.24万吨，总库存减少35.51万吨，螺纹去库斜率低于往年 [11] - 本周热卷产量小幅增加3.1吨，华东区域一家钢厂产线复产致产量回升；热卷厂内库小幅增库，社库继续去库但仍处较高水平，库存压力总体大于螺纹 [13] - 五大钢材品种周度表观消费量为925.34万吨，环比增2.4%，其中建材消费增6%，板材消费增0.3%，五一假期叠加旺季需求边际回升；需求结构分化，建材需求释放快但低于往年同期，五一后建材特别是螺纹需求可能见顶后下降至8月；热卷4月以来需求下降，后期有望见底，5月中下旬或回升并保持至8月；本周冷轧需求微降、中厚板微升，高于过去几年同期，预计全年表现较好 [15] 铁矿市场 - 日均铁水产量239.32万吨，环比上周减少0.18万吨，铁水产量小幅下降但不能确定是否出现拐点；钢厂盈利率49.78%，环比上周增加2.16个百分点，同比去年减少7.80个百分点 [18] - 全球铁矿石发运总量3073.9万吨，环比减少112.3万吨；47港到港总量2695.1万吨，环比增加68.4万吨；样本钢厂进口矿日耗为295.83万吨，环比减0.46万吨；本周铁矿进口利润微薄，4月24日PB粉进口利润降为 -10.9元，五一前钢厂补库，港口去库速度加快 [18] - 47港到港总量2348.0万吨，环比增加174.0万吨；7个港口进口铁矿库存总量17335.52万吨，环比下降129.91万吨，去库速度加快；日均疏港量329.52万吨，降6.19万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8884.07万吨，环比减48.30万吨；钢厂库存消费比30.03天，环比减0.12天，库销比为近五年低位 [20] 套利策略 - 跨期套利：螺纹主力与次主力价差稳定在30元/吨附近，热卷稳定在20以内，铁矿 -20，钢矿跨期套利难有好机会 [23] - 跨品种套利：10合约卷螺差做空，即买螺纹空热卷，建议200附近入场，已入场者继续持有，周五收盘价卷螺差201，止损建议215；螺矿比底部缓慢抬升，4月24日收盘价比值为4.0572，后期比值可能上升但不建议节前布局；矿焦比4月24日收盘价为0.4291，节前焦炭可能发起第三轮提涨，落地可能性不大，预估矿焦比可能继续走高，五一节后建议关注做多矿焦比；焦煤比4月24日收盘价为1.4565，节前焦炭提涨落地可能性不大，焦化利润改善，蒙煤通关维持高位对盘面有拖累，预计焦煤比仍有上行可能，节后若格局延续建议布局做多焦煤比 [23][25][27] 期现套利策略 - 螺纹基差水平相对中性，热卷大致平水，铁矿基差同样不太具备期现操作空间 [34][37][40] 交易策略 - 单边：临近假期，轻仓或空仓 [5] - 套保：考虑到当前价位阶段性高位，持有现货者考虑卖空套保 [5] - 套利：10合约卷螺差做空，建议200附近入场，已入场者继续持有，止损建议215，假期谨慎持有；五一后考虑布局做多矿焦比，关注焦煤比是否有参与机会 [5]