报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金再创新高，白银受关税预期波动影响，铜因风险情绪稍有回升支撑价格，锌下方有支撑，铅因LME库存减少支撑价格，锡需关注缅甸复产情况，铝在24000一线震荡，氧化铝建议反弹沽空，铸造铝合金跟随电解铝，铂高位震荡，钯因金银回调上方承压，镍受印尼言论反复扰动宽幅震荡运行，不锈钢盘面锚定矿端矛盾、镍铁跟涨支撑重心 [2] 各品种总结 黄金和白银 - 沪金2602昨日收盘价1056.94，日涨幅0.77%，夜盘收盘价1091.80，夜盘涨幅1.09%；沪银2602昨日收盘价23112，日涨幅 -0.57%，夜盘收盘价22938.00，夜盘涨幅 -0.52% [4] - 特朗普达沃斯演讲后称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水 [4] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价101280，日涨幅0.05%，夜盘收盘价100420，夜盘涨幅 -0.85% [9] - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [9] - 中国2025年12月铜矿砂及其精矿进口量环比上升7.05%，同比增长7.32%；精炼铜进口量环比下降2.19%，同比下降27.00%；废铜进口量环比增14.81%，同比增9.90% [11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24350，较前日变动 -0.25%；伦锌3M电子盘收盘价3175，较前日变动 -1.82% [12] - 特朗普演讲后又谈格陵兰岛问题，再次排除动用武力可能性，丹麦拒绝就美吞并格陵兰立即谈判；特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，期银一度跌近5%，黄金短线转跌 [13][14] - 锌趋势强度为1 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价17115，较前日变动 -0.64%；伦铅3M电子盘收盘价2028，较前日变动 -1.77% [15] - LME铅库存较前日减少2925吨 [15] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价418.420，日涨幅4.87%；伦锡3M电子盘昨日收盘价51.295，日涨幅3.31% [18][19] - 需关注缅甸复产情况 [18] - 锡趋势强度为 -1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24155，较T - 1变动205；沪氧化铝主力合约收盘价2672，较T - 1变动1；铝合金主力合约收盘价22895，较T - 1变动130 [22] - 美国财长贝森特就格陵兰议题发表强硬立场，警告欧洲国家不应强化在当地军事部署；美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎 [24] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [24] 铂和钯 - 铂金期货2606昨日收盘价628.50，涨幅1.48%；纽约钯主连（前日）收盘价1874.50，涨幅 -1.78% [27] - 特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁等 [30] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [29] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价143060，较T - 1变动1700；不锈钢主力收盘价14720，较T - 1变动375 [31] - 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，修订镍矿商品基准价格公式，计划下调2026年镍矿石产量目标等 [31][32][34] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [35]

海外市场动态 - 美股主要指数大幅反弹，道指收涨1.21%、纳指收涨1.18%、标普500收涨1.16% [1] - 美股科技龙头普涨，英伟达收涨2.95%、特斯拉收涨2.91%、苹果收涨0.39%、Meta收涨1.46%、谷歌A收涨1.98% [1] - 美股存储概念股集体走强，多只行业龙头创历史新高，其中闪迪涨超10%（2026年迄今累计涨幅超111%）、英特尔涨近12%、西部数据涨超8%、美光科技涨超6% [1] - 纳斯达克生物科技指数收涨超2.4%，成分股诺瓦瓦克斯医药收涨20.67%，Ironwood医药、莫德纳等涨幅在15.94%至10.26%之间 [1] - COMEX黄金期货涨1.60%，报4841.90美元/盎司，盘中继续刷新历史新高 [7] - NYMEX 2月天然气期货收涨超24.77%，报4.8750美元/百万英热单位，最近两个交易日累计涨幅超57.10% [8] 科技与人工智能行业 - 人工智能初创公司Anthropic年化收入突破90亿美元，风险投资蜂拥而至 [6] - OpenAI据传将于二月初上线ChatGPT广告 [4] - 苹果计划下半年将SIRI改造为其首款聊天机器人 [5] - 马斯克希望在7月前让SpaceX上市 [3] - Meta超级实验室本月已交付首批关键AI模型 [12] - GPU租赁价格随需求激增，英伟达CEO黄仁勋表示AI需数万亿美元基础设施支撑 [10] - 谷歌TPU在推理成本上暴降70%，性价比已追平英伟达 [11] - 智谱AI因GLM-4.7上线导致算力资源阶段性紧张，2024年算力服务费用为15.53亿元，占研发开支比重超70% [20] - 微软、谷歌等海外大厂对2026年资本开支指引乐观，预计四家大厂2026年资本开支总和达5964亿美元，同比增长47% [20] - 台积电最新财报及资本开支指引超市场预期，2027年算力需求有望保持强劲增长 [20] - OpenAI首款硬件设备为AI音频耳机，预计首年出货量有望达4000-5000万台 [21] - IDC数据显示，2026年全球AI硬件市场规模将达3014.3亿美元 [21] 半导体与存储行业 - 存储器大厂美光表示，当前短缺局面不太可能在2028年前得到缓解 [18] - 浙商证券表示，AI技术革命驱动存储行业向高性能、大容量、低功耗升级，全球存储市场规模预计从2025年2633亿美元增至2029年4071亿美元 [18] - 市场结构变革中，服务器成最大应用领域，AI端侧（AI手机、AIPC等）增速领跑 [18] - 云端侧，大模型训练、数据中心扩张推升DDR5、高容量SSD、HBM等高性能存储需求 [18] 能源与公用事业 - 特朗普称美国正大力发展核能，签署行政命令批准新建多家核工厂 [2] - 日本最大核电站柏崎刈羽核电站重启 [9] - GE Vernova燃气轮机的在手订单量在2025年底达到80吉瓦，2025年初为46吉瓦 [13] - 受寒潮影响，国家电网经营区用电负荷连续三天创冬季历史新高，最大负荷达11.68亿千瓦，较去年极值增长约12.2% [22] - 入冬以来，国家电网用电负荷8次创冬季新高，华北、东北、西北等3个区域电网负荷13次创历史新高 [22] - 第一创业证券认为，“十五五”期间国家电网研发经费投入预计超2400亿元，数智化技术将深度融入电网各环节 [22] - 电网官媒披露，未来五年电网投资超5万亿元已成定局，将投向升级特高压骨干网架、全面改造城乡配电网以及加速电网数智化转型三大核心领域 [16] 国内政策与产业 - 广东支持各地市稳妥有序开放自动驾驶多场景道路测试应用、扩大高级别自动驾驶应用区域，并开展公共数据授权运营试点 [15] - 中国央行表示将加快建设人民币跨境支付体系，严格实施支付机构穿透式监管 [19] - 工信部公开征求《北斗卫星导航系统服务应用场景分类方法》等91项通信行业标准报批意见 [19] - 多部委联合发文新设41个口岸进境免税店，大幅增加口岸进境免税店数量 [19] - 核电再迎民资，阿里系、雅戈尔等多家浙江民企入股金七门核电工程 [19] - 复旦团队研发出“纤维芯片”，可以像普通纱线一样织进布料 [19] 国内商业航天与卫星 - 明星独角兽长光卫星回应重启IPO，公司确实有重新启动IPO的计划 [16] - 央视财经报道，我国商业航天产值已超2.5万亿元，应用场景落地多、创新突破、发展进入快车道 [16] - 贝佐斯旗下蓝色起源发布卫星通讯网络Terawave [9] 上市公司业绩与公告 - 天孚通信2025年净利润为18.81亿元-21.50亿元，同比增长40.00%-60.00%，得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求 [24] - 华勤技术预计2025年净利润40亿元-40.5亿元，同比增长36.7%-38.4% [24] - 鹏辉能源预计2025年净利润1.70亿元-2.30亿元，同比扭亏为盈 [24] - 金安国纪2025年净利润为2.80亿元-3.60亿元，同比增长655.53%-871.40%，主要系覆铜板市场行情有所好转 [24] - 德明利2025年净利润为6.50亿元-8.00亿元，同比增长85.42%-128.21%，因在客户拓展及产品导入环节取得突破性进展 [24] - 大金重工2025年净利润为10.50亿元–12.00亿元，同比增长121.58%-153.23%，因海外海上风电市场交付项目的数量和金额均实现快速增长 [25] - 红墙股份预计2025年年度业绩由盈转亏 [25] - 晶科能源预计2025年净亏损59亿元-69亿元 [29] - 摩尔线程预计2025年净亏损9.50亿元-10.60亿元 [29] - 腾景科技签订8915万元光通信领域高端光器件销售订单，为下游OCS光交换机厂商提供定制化需求 [23] - 百利科技拟设立控股子公司，发展固态电池材料生产系统等业务 [28] - 华兰股份拟4.5亿元对全资子公司灵擎数智增资，后者聚焦于AI创新药研发解决方案及服务 [28] 市场策略与题材 - 东莞证券指出，市场投资主线将从宏观流动性驱动转向微观业绩验证，关注业绩超预期及风险释放后的优质资产，板块选择关注红利、TMT、电力设备等 [17] - 今日题材方面关注闪存、东数西算/算力、无线耳机、特高压等 [18][20][21][22] 历史新高与解禁信息 - 2026年1月21日，多只A股公司股价创历史新高，涵盖机器人、算力、光通信、半导体、PCB、液冷、智能电网、黄金、有色金属等多个概念 [26][30][31][32] - 1月22、23日有多家公司面临市值解禁，其中兴福电子解禁市值53.08亿元、解禁比例30.38%，隆达股份解禁市值34.99亿元、解禁比例48.78% [34]

格隆汇1月22日｜国际要闻： 大中华区要闻： 1、美股三大指数均涨超1%，英特尔涨超11%，中概指数大涨2.21%； 2、特朗普表态：不会动用武力来获取格陵兰岛； 3、特朗普：股市将会翻倍； 4、特朗普：风车是经济衰退的标志； 5、特朗普：美国正"大力"发展核能； 6、特朗普：当初归还格陵兰岛的决定是"愚蠢"的 正寻求立即就收购问题进行谈判； 7、特朗普：已就格陵兰岛问题形成了协议框架 有关关税不会生效； 8、格陵兰岛潜在协议曝光：小块割地供美军建基地； 9、马斯克：Cybercab与Optimus初期量产将极其缓慢； 10、美国最高法院或拒绝特朗普罢免美联储理事库克的请求； 11、俄罗斯受邀加入和平委员会 愿用10亿美元被冻资产"入会"； 12、丹麦养老基金抛售美国国债 称与格陵兰岛无关； 13、贝森特：不担忧美债抛售问题 日本同行会出手； 14、日股连跌五日，投资者开始少量买入守住5.2万关口； 1、财政部等3部门：今明两年对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得 暂免征收个人所得税； 2、央行：加快建设人民币跨境支付体系 推进跨境支付互联互通； 3、进一步发挥免税店支持提振消费作用！财政部在武汉天河 ...

美国内政与能源政策 - 美国正大力发展核能 已签署指示批准多座核反应堆 认为核能安全且价格合理 [3] - 美国石油日产量增加73万桶 天然气产量处于历史最高水平 汽油价格预计很快低于每加仑2美元 [7] - 美国药品价格将大幅下降90% [7] 美联储与金融政策 - 将在不久后宣布新的男性美联储主席人选 批评现任主席鲍威尔在利率问题上为时已晚 [4] - 希望新任美联储主席做好本职工作 并提及贝森特和卢特尼克表现非常出色 [4] - 表示应该支付更低的利率 认为经济增长可以对抗通胀 将让利好经济消息推动股市上涨 [7] 国防工业与财政 - 新的国防规则出台后 美国制造武器的速度将进一步提升 将不再允许国防公司进行股票回购 [7] - 提及解雇政府雇员 削减联邦开支 并鼓吹美国出口和国内钢铁产量增长 [4] 格陵兰岛议题 - 表示除了美国没有哪个国家有能力确保格陵兰岛的安全 重申希望控制格陵兰岛但不想也不会使用武力 [5][6] - 强调格陵兰岛是美国的“核心国家安全利益” 正寻求立即就收购事宜展开谈判 批评丹麦在此问题上“忘恩负义” [8] 对外关系与贸易 - 批评欧洲“方向不对” 特别批评其对绿色能源和移民问题的重视 以及能源成本 并将矛头指向风力发电 [9] - 表示美国一直受到北约的不公平对待 不确定如果美国遭到攻击北约是否会提供保护 [10][11] - 提及上周从委内瑞拉获取了5000万桶原油 [9] 其他地缘政治 - 表示泽连斯基想达成协议 当天将会见泽连斯基 [11] - 重申将就毒品问题发动地面打击 [12] - 称中东仍有“小火苗” 但现在是和平的 [12]

（总台央视记者 何莉 张喆） 什么是原子能？原子能也称核能，利用核能安全如何保障，又将怎样改变我们的生活？一条说清你身边 的核能技术。 0:00 责编：秦雅楠、侯兴川 ...

日本股市前景 - 普徕仕投资组合专家认为日本股市进一步上升空间有限 市场已反映高市胜选、随后的财政刺激措施和日元贬值预期 [1] - 市场预期高市胜选将重建政治方向并为财政刺激铺路 带动投资者所谓的"高市交易" 尤其在人工智能、核能和国防等领域 [1] - 日本股市创下历史新高 [1] 日元汇率与货币政策 - 由目前水平来看 日元具备升值潜力 [1] - 日元因市场忧虑财政政策转趋宽松而走弱 最近触及18个月低位 [1] - 日本通胀预计将持续 尤其是在春季工资谈判展开之际 这将使日本央行得以谨慎地继续收紧货币政策 [1] - 日元走弱增加日本央行提早加息的可能性 [1] 日本政治局势 - 日本首位女性首相高市早苗准备于2月初提前举行大选 冀望趁民望高企 为执政自民党争取国会多数席位 这是一场大胆的政治赌注 [1] - 高市内阁支持率高达75至76% 更胜安倍晋三执政期间部分巅峰时期 [1] - 自民党本身的支持度仍然偏弱 徘徊在30%中段 低于2024年惨败前的水平 [1]

（总台央视记者 何莉 张喆） 什么是原子能？原子能也称核能，利用核能安全如何保障，又将怎样改变我们的生活？一条说清你身边 的核能技术。 ...

全球煤炭需求趋势 - 国际能源署预计全球煤炭需求将在2030年前进入平台期并呈现温和下降趋势 到2030年全球煤炭消费量预计比2025年下降3% 低于2023年水平 [1][2] - 2025年全球煤炭需求预计同比增长0.5% 达到88.5亿吨 [1] - 全球燃煤发电量预计到2030年降至2021年水平以下 主要源于电力行业转型 电力用煤占全球煤炭消费总量的三分之二 [2] 主要市场消费分化 - 美国煤炭需求在过去15年间以年均6%的速度下降 但在天然气价格上涨及政策支持下 2025年消费量预计同比增长8% [1] - 欧盟在2023年、2024年连续两位数快速下滑后 由于水电和风电发电量不足 预计2025年煤炭消费降幅收窄到约2% [1] - 2025年中国煤炭消费量预计与2024年水平大致持平 [1] - 印度煤炭需求预计到2030年以年均3%的速度上升 总体增量可能超过2亿吨 [2] - 东南亚地区煤炭需求在2030年前的年均增速将超过4% [2] 行业需求结构变化 - 工业领域煤炭需求受影响较小 替代进程缓慢 预计到2030年以每年不到1%的速度下降 [2] - 电力行业煤炭需求受可再生能源、核电及液化天然气竞争影响更大 预计从2026年起全球煤电发电量开始下降 [2] 贸易与价格动态 - 2025年全球煤炭进口量预计同比下降约5% 到2030年可能出现大幅下降 [3] - 发达经济体煤炭进口量预计持续萎缩至2030年 [3] - 印度钢铁行业对进口煤炭依赖增长 将刺激全球炼焦煤贸易需求强劲增长 [3] - 2025年印度尼西亚出口降幅最大 减少了近5000万吨 [3] - 2025年欧洲动力煤价格较2024年下降约10% 亚洲价格下降约20% 动力煤价格正逐渐接近成本价 [4] - 日本、韩国进口需求下降可能对澳大利亚动力煤出口造成冲击 [4] - 印度需求相对强劲 以澳大利亚为首的炼焦煤出口商拥有更好发展前景 [4] 政策与市场不确定性 - 美国政府出台煤炭扶持政策 包括环保豁免、降低开采特许权使用费及对电厂改造提供支持 推动了2025年需求不降反升 [3] - 如果电力需求高于预期或燃煤电厂退役进程停滞 美国煤炭用量下降速度可能放缓 [3] - 全球电力需求增长趋势和可再生能源并网情况 将是影响全球煤炭消费走势的关键因素 [4] - 如果出现更快的电力消费增长、可再生能源并网速度放缓或煤化工领域大规模投资 可能导致全球煤炭需求高于预期 [5] 行业经营状况 - 在当前较低价格环境下 煤炭企业盈利能力已不如从前 [5] - 自2024年以来 全球煤炭行业并购活动几乎陷入停滞 [5]

全球煤炭需求趋势 - 国际能源署预计全球煤炭需求将在2030年前进入平台期并呈现温和下降趋势 到2030年全球煤炭消费量预计比2025年下降3% 低于2023年水平 [1][2] - 2025年全球煤炭需求预计同比增长0.5% 达到88.5亿吨 [1] - 全球燃煤发电量预计到2030年将降至2021年水平以下 主要源于电力行业转型 电力用煤占全球煤炭消费总量的三分之二 [2] 主要市场消费分化 - 美国煤炭需求在过去15年间以年均6%的速度下降 但在天然气价格上涨及政策支持下 2025年消费量预计同比增长8% [1] - 欧盟在2023年、2024年连续两位数快速下滑后 由于水电和风电发电量不足 预计2025年煤炭消费降幅收窄到约2% [1] - 2025年中国煤炭消费量预计与2024年水平大致持平 [1] - 印度煤炭需求预计到2030年将以年均3%的速度上升 总体增量可能超过2亿吨 [2] - 东南亚地区煤炭需求在2030年前的年均增速将超过4% 为全球最快增长 [2] 行业需求结构变化 - 工业领域煤炭需求受影响较小 替代进程缓慢 预计到2030年以每年不到1%的速度下降 [2] - 电力行业煤炭需求受可再生能源、核电及液化天然气竞争影响更大 预计从2026年起全球煤电发电量开始下降 [2] 贸易与价格动态 - 2025年全球煤炭进口量预计同比下降约5% 到2030年可能出现大幅下降 [3] - 发达经济体煤炭进口量预计持续萎缩至2030年 [3] - 印度钢铁行业对进口煤炭依赖增长 将刺激全球炼焦煤贸易需求强劲增长 [3] - 2025年印度尼西亚煤炭出口降幅最大 减少了近5000万吨 [3] - 2025年欧洲动力煤价格较2024年下降约10% 亚洲价格下降约20% 动力煤价格正逐渐接近成本价 [4] - 日本、韩国等国进口需求下降可能对澳大利亚动力煤出口造成冲击 [4] - 因印度需求强劲 以澳大利亚为首的炼焦煤出口商拥有更好的发展前景 [4] 政策与市场不确定性 - 美国政府出台煤炭扶持政策 包括环保豁免、降低开采特许权使用费及对电厂改造提供支持 推动了2025年需求不降反升 [3] - 如果电力需求高于预期或燃煤电厂退役进程停滞 美国煤炭用量下降速度可能放缓 [3] - 全球电力需求增长趋势和可再生能源并网情况 将是影响全球煤炭消费走势的关键因素 [4] - 如果出现更快的电力消费增长、可再生能源并网速度放缓或煤化工领域大规模投资 可能导致全球煤炭需求高于预期 [5] 行业经营状况 - 在当前较低价格环境下 煤炭企业的盈利能力已不如从前 [5] - 自2024年以来 全球煤炭行业的并购活动几乎陷入停滞 [5]

文章核心观点 - 人工智能是当前时代最大的投资机遇，但其发展正面临严重的能源危机，为关键的能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] 人工智能的能源需求 - 人工智能是史上最耗电的技术，驱动大型语言模型（如ChatGPT）的单个数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - 人工智能的能源消耗正将全球电网推向极限，OpenAI创始人Sam Altman警告“人工智能的未来取决于能源突破”，Elon Musk更直言“人工智能明年将耗尽电力” [1][2] - 华尔街正在向人工智能领域投入数千亿美元，但随之而来的核心问题是：所有这些能源将从何而来 [2] 被忽视的投资机会：能源基础设施 - 一家鲜为人知的公司，因其拥有关键的能源基础设施资产，可能成为从即将到来的人工智能能源需求激增中获利的终极“后门”投资标的 [3] - 该公司并非芯片制造商或云平台，而是定位为人工智能能源热潮的“收费站”运营商 [4] - 随着人工智能数据中心需求爆炸式增长，该公司准备从数字时代最有价值的商品——电力中获利 [3] 公司的核心业务与优势 - 公司拥有关键的核能基础设施资产，位于美国下一代电力战略的核心 [7] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模、复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色，该行业在特朗普总统“美国优先”能源政策下即将爆发 [7] - 公司完全无负债，且坐拥相当于其近三分之一市值的巨额现金储备 [8] - 公司还持有另一家人工智能热门公司的巨额股权，让投资者能以非溢价方式间接接触多个人工智能增长引擎 [9] 公司的估值与市场关注 - 剔除现金和投资，该公司的交易市盈率低于7倍 [10] - 一些世界上最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐这只股票，认为其估值低得离谱 [9] - 华尔街开始注意到该公司，因其同时受益于多重顺风，且没有高估值负担 [8] 驱动公司增长的宏观趋势 - 人工智能基础设施超级周期 [14] - 特朗普时代关税推动的制造业回流（在岸化）热潮 [5][14] - 美国液化天然气出口激增 [14] - 在核能领域的独特布局——清洁、可靠电力的未来 [14]