10月21日，泡泡玛特在港交所公告，第三季度整体收益（未经审核）较二零二四年第三季度同比增长 245%-250%，其中中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。 截至今日收盘， 泡泡玛特报250.4港元/股，最新总市值为3363亿港元。 编辑｜钉钉 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 泡泡玛特公告，2025年第三季度整体收益较2024年同期增长245%-250%。其中，中国收益同比增长 185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。 风险提示及免责条款 ...

随着潮玩行业迎来爆发式增长的"黄金期"，本次对接会精准聚焦潮玩经济，旨在助力成都文化IP和创意 设计资源与粤港澳大湾区世界级制造集群实现"双向奔赴"。 活动现场，成都市投资促进局副局长江舸系统推介了成都一流的投资环境与文创产业合作机会，凸显了 成都在消费市场、创意经济、园区载体、产业生态、营商环境等方面的显著优势，向粤港澳大湾区企业 抛出了极具吸引力的"橄榄枝"。熊猫家园·大熊猫文化创意大赛进行了合作机会清单发布。 对接会上，东莞市微石文化科技有限公司、广东鼎艺潮玩文化创意有限公司等大湾区潮玩巨头分享了前 沿的制造工艺、设计理念与市场洞察，展现了"湾区智造"的强大实力与创新动能。 本次对接会签约的20余个产业项目，覆盖了从高端智能制造、IP授权合作到主题乐园建设、市场渠道拓 展等全方位合作。"熊猫家园·大熊猫文化创意大赛"在此次推介会上与东莞市文博工艺品、启萌毛绒玩 具、亿润玩具等国内多个潮玩制造企业达成系列合作，标志着成都超级文化IP正加速实现潮玩产品的市 场化与产业化。 为保障两地产业长效深入合作，成都-粤港澳大湾区潮玩协同创新发展联盟在本次活动上正式宣告成 立，致力于构建优势互补、信息共享、利益共赢的产 ...

公司股价表现 - 公司股价表现强势，盘中一度上涨6.74%至291.4港元 [1] 机构评级与目标价调整 - 摩根大通将公司评级由“中性”上调至“增持” [1] - 摩根大通将公司目标价由300港元上调至320港元 [1] 盈利预测与估值 - 摩根大通将公司2025至2027年的盈利预测上调5%至7% [1] - 盈利预测调整后，公司估值被认为具有吸引力 [1] 核心业务驱动因素 - 公司人气IP“拉布布”(Labubu)及“星星人”(Twinkle Twinkle)展现出强劲的销售势头 [1]

活动概况 - 活动主题为“文创天府 蓉耀未来”的潮玩产业合作对接会在东莞成功举行，由成都市委宣传部指导，多家成都市级部门及东莞市潮玩协会支持 [1] - 活动吸引逾百家粤港澳大湾区顶尖潮玩企业、商协会及投资机构代表与成都市相关代表齐聚，开展产业对接 [1] - 活动现场签约项目20余个，总金额超百亿元，并发起成立“成都-粤港澳大湾区潮玩协同创新发展联盟” [1] 成都产业优势 - 成都拥有广阔的消费市场、爆款IP及完善产业生态，文化底蕴深厚，数字文创活力蓬勃 [1][2] - 成都坐拥“大熊猫”“古蜀文化”“三国文化”等超级文化IP及“王者荣耀”“哪吒”“遮天”等现象级数字文创内容 [4] - 2025年上半年成都文创产业实现增加值1872亿元，同比增长7.4%，2025年国庆中秋假期文旅消费Top10城市榜中成都位列全国第二 [4] - 成都正深入实施“立园满园”行动，打响“天府长岛”数字文创品牌，做优做强少城国际文创谷、成都影视城等重点园区，42个产业园区（基地）整体成势 [7] 粤港澳大湾区产业优势 - 粤港澳大湾区尤其是东莞、深圳拥有全球领先的潮玩设计、制造能力与覆盖全球的销售网络 [4] - 东莞作为全国最大玩具出口基地，聚集超4000家玩具企业和1500家上下游配套企业，全球动漫衍生品约1/4由东莞制造，中国近85%的潮玩产自东莞 [4] 合作项目与成果 - 签约项目覆盖高端智能制造、IP授权合作、主题乐园建设、市场渠道拓展等全方位合作 [10] - 具体案例包括成华区引进金石三维打印超级工厂、星火创想文创产品定制设计及智能制造项目、拼酷金属模玩旗舰店，以及锦江区引进“雷尔积木成都工坊”等 [10] - “熊猫家园·大熊猫文化创意大赛”与多家国内潮玩制造企业达成系列合作，加速成都超级文化IP的潮玩产品市场化与产业化 [11] - 由两地协会与企业共同发起的潮玩协同创新发展联盟成立，将作为常态化合作机制，构建优势互补、信息共享的产业链供应链协同体系 [11] 产业协同发展前景 - 活动构建了“东西协作”的产业新链路，成都链接东莞制造集群与深圳、香港的全球销售渠道，大湾区企业获取成都顶级IP与创意资源 [13] - 此举实现了“IP孵化-智能制造-国际营销”的全链条无缝对接，为潮玩产业创新与发展提供了全新的“东西部协作”方式 [13]

泡泡玛特韩国市场表现 - Labubu系列在韩国市场引发抢购热潮 线下门店仅作展示 购买需通过线上预约抽签并到店提货[5][12][15] - 2024年底起Labubu在韩国迅速爆火 主要受众为00后群体 韩国门店抢购者包括东南亚和中国游客[17] - 韩国Labubu官方售价2.1万韩元（约105元人民币） 二手市场曾溢价数倍 目前热度有所下降但仍难购买[17] 假冒产品事件 - 美国海关在西雅图机场查获11134个假冒Labubu玩偶 零售价值达513937.76美元[20] - 假冒产品标注为"LED灯泡" 原产地为韩国 韩国街头出现与正版价格相当的山寨产品（约2万韩元）[17][20] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8%[22] - 中国区营收82.8亿元（同比增长135.2%） 亚太区营收28.5亿元（同比增长257.8%） 美洲区营收22.6亿元（同比增长1142%） 欧洲及其他地区营收4.8亿元（同比增长729.2%）[22] 市场管理措施 - 2025年6月17日起实施新购买规则：取消线下销售 改为官网预约抽签+实名制购买 每人限购指定数量[15] - 此前首尔明洞门店因抢购发生肢体冲突 警方曾到场维持秩序[15]

行业趋势 - 背包配饰成为年轻人个性表达方式 形成"包挂"消费潮流 [1] - 毛绒玩偶 文创挂件等多样化配饰需求增长 呈现鲜明地域特色 [7] - 东莞已汇聚超过4000家玩具生产企业和近1500家上下游配套企业 [20] 产品创新 - 长沙推出特色美食主题包挂 包括臭豆腐毛绒玩具和DIY食材搭配 [9] - 武汉方言热梗衍生"蒜鸟"包挂迅速走红 线上线下一度卖断货 [11][13] - 湖北省博物馆推出"吴越争霸"联名款包挂 融合文物元素设计 [13] - 曾侯乙编钟等文物创意转化为表情包设计 推出治愈系文物包挂 [15] - 东莞企业推出结合AI功能的潮玩公仔包挂 增强情感链接 [18] 市场表现 - 长沙臭豆腐包挂设计为6种款式盲盒 满足游客收藏需求 [11] - 东莞某企业自主设计包挂产品上线3天售罄2万只 [18] - 初创型潮玩企业设计创意受认可 产品远销海外市场 [18] 产业链发展 - 东莞形成完整包挂产业链 涵盖设计研发 生产制造 版权授权和渠道分销 [16] - 当地加强原创设计资金扶持 推动潮玩产业蓬勃发展 [20] - 产业链关键环节完善 包括量产前打样和3D建模等配套服务 [20]

核心观点 - 电影票根从文化消费凭证转变为跨业态消费联动纽带 推动文商旅体融合发展新格局 [1][3][4] - 票根经济通过链式消费乘数效应释放消费潜力 成为提振消费的务实举措 [3][4] - 政府与企业协同优化合作机制 通过政策支持和场景创新提升城市服务能级与竞争力 [4] 消费联动模式 - 凭电影票根可享受餐饮折扣 游戏畅玩 运动课程等超30个商圈联动福利 [1][3] - 暑期60余部新片上映带动票根经济 将单次观影消费延伸至餐饮 展览 文创等领域 [3] - 票根经济推动购买量和复购率显著上升 为商家带来可观长期收益 [3] 业态扩展潜力 - 票根经济模式可扩展至演唱会 赛事 景区及交通票据（火车票 登机牌）等多场景 [4] - 年轻人跨城消费趋势强化链式消费乘数效应 串联交通 住宿 餐饮 零售等消费环节 [4] - 2024年3月《提振消费专项行动方案》明确提出深化商旅文体健多业态消费融合 [4] 经济影响维度 - 票根经济与潮玩经济 国潮经济共同体现中国经济活力 [5] - 以需求增量撬动发展增量 构建热辣滚烫消费市场助力经济稳步前行 [5]

行业发展趋势 - 潮玩经济与谷子经济快速发展 消费模式从商品消费主导向服务加体验加科技驱动升级[1] - 朝阳区形成层次丰富且供给多元的产业生态 潮玩和二次元消费场景不断涌现[1] - 潮玩与文旅商业深度融合 打造沉浸式体验空间和主题消费场景[2] 企业动态与产品创新 - 泡泡玛特核心IP Molly融合非遗技艺 量子之歌旗下又梨 WAKUKU及SIINONO等新品组团出道[1] - 国家文创实验区举办国潮文创店活动 三体宇宙 凯声文化 果壳科技等10余家知名品牌参展 展出百余款特色文创产品[1] - 泡泡玛特城市乐园开园后圈粉无数 形成IP引流-场景消费-周边辐射的商业闭环[2] 产业集群与生态建设 - 朝阳区聚集四大头部潮玩企业 聚焦设计研发 IP孵化 品牌运营及展览交易等关键环节[3] - 打造潮玩生态圈 吸引TOP TOY 酷乐潮玩 名创优品 KKV超集货轮主题店等品牌销售主题店入驻[2] - 微博IN跨次元引力场落户朝阳 吸引近50家相关企业入驻 吸引近10万年轻粉丝打卡[2] 政策支持体系 - 朝阳区优化完善1加7产业政策体系 在产业空间 人才引进 政务服务等方面支持新经济发展[4] - 新增首发经济 互联网零售支持条款 推出特色文化消费产品供给及首店首发首秀首展具体措施[4] - 建立快速维权通道 强化知识产权保护 为企业出海定制政策服务包[4] 未来发展规划 - 朝阳区将持续推动要素集聚 构建覆盖IP设计孵化 品牌运营 销售展示交易等全产业链[5] - 通过IP打造加科技创新加文化赋能组合拳 打造城市潮流文化新地标[5] - 形成文旅融合线下场景 将潮玩行业融入城市发展 提升城市形象品质[5]

行业宏观表现 - 北京市2025年1-7月网络零售额达3035.09亿元 占社零总额比重39.55% 高于全国平均水平14.64个百分点 [2] - 北京市拥有近1900家网络零售规上批零企业 5个国家电商示范基地和14家国家电商示范企业 后者数量居全国首位 [2] - 跨境电商多项试点政策落地 消费市场呈现高科技、多平台、大市场、重品质、强保障的特征优势 [2] 技术驱动趋势 - 人工智能和大数据为代表的数智技术革命成为行业发展核心驱动力 推动电商运营全环节智能化升级 [2][5] - AI技术贯穿智能选品、精准营销到个性化服务等电商运营环节 AI赋能电商已成为行业必然发展趋势 [5] - "人工智能+"在服务消费领域广泛应用 推动服务数字化智能化升级并拓展服务消费边界 [3] 新增长引擎 - 网络服务消费正成为电子商务新增长点 数字服务消费成为电商增长"新引擎" [3][5] - 美团通过拓展多元化服务零售场景 实现餐饮、旅游、住宿、娱乐等生活服务数字化整合 [5] - 潮玩经济通过内容与产品的情感闭环设计 拓展新消费边界并增强消费者认同感与忠诚度 [5] 国际化发展 - 跨境电商处于快速发展阶段 创新成为品牌在全球市场脱颖而出的关键因素 [3] - 亚马逊通过优化平台服务、提供数据支持和营销工具 已帮助数千中国品牌实现海外市场从"产品输出"到"品牌深耕"的跨越 [3] 行业平台建设 - 电子商务大会作为中国国际服务贸易交易会重要组成部分 已连续举办十五届 成为引领电商发展前沿理念的专业化国际交流平台 [6] - 大会设置消费电商、跨境电商、产业电商三大专场会议 由北京市商务局、中国商业联合会主办 [6]