加拿大取消数字服务税 - 加拿大政府突然宣布取消原定2025年6月30日开征的数字服务税 [1] - 该税项原拟追溯至2022年收入 对美国科技巨头等征收3%税款 [1] - 加拿大财长商鹏飞将很快提出废除数字服务税的立法 [1] 美加贸易谈判进展 - 加拿大总理与特朗普达成共识 双方恢复贸易谈判 [1] - 目标是在7月21日前达成"互惠的全面贸易安排" [1] - 作为交换条件 加拿大取消数字服务税 [1] 美国关税政策动向 - 特朗普无意延长7月9日到期的90天全球关税暂停期 [1] - 届时未达成协议的国家将面临25%-50%不等的关税 [1] - 特朗普政府以关税豁免为诱饵 试图重构全球贸易格局 [3] 各国应对措施 - 韩国、日本谈判代表火速赶赴华盛顿 [3] - 欧盟、印度、越南等主要经济体谈判陷入僵局 [3] - 各国争分夺秒试图在7月9日前达成协议 [3] 中国立场表态 - 中方明确不接受任何以牺牲中国利益换取关税豁免的交易 [5] - 将坚决采取反制措施维护自身权益 [5] - 中国坚定捍卫多边贸易体系 反对单边霸凌 [7] 全球贸易格局影响 - 特朗普政府试图打造将中国排除在外的贸易体系 [3] - 单边霸凌行径对多边贸易体制构成严重冲击 [3] - 真正的经济韧性源于平等互利的智慧选择 [7]

网络研讨会概述 - 2025年关税成为全球贸易格局和市场前景的关键影响因素 需要及时资讯与前瞻洞见以把握未来走势[3] - 研讨会聚焦增长 关税与市场影响 深度分析美国经济动态和贸易格局对中国的影响[4] - 提供彭博经济研究关于关税影响的模型作为研究工具[4] 主讲嘉宾 - Anna Wong 彭博美国首席经济学家[2] - 舒畅 彭博亚太区首席经济学家[2] - Maeva Cousin 彭博首席贸易与气候经济学家[2][4] - Adam Farrar 亚太区地缘经济高级分析师[2][4] 会议安排 - 2025年7月10日14:00-15:00以网络研讨会形式举行[4] - 使用英语进行 提供简体中文实时字幕[2] 参会方式 - 需提前报名 审核通过后通过彭博微信服务号接收参会提醒[1] - 可通过扫码立即报名[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期以色列和伊朗冲突使中东地缘不稳定，美国轰炸伊朗核设施升级冲突，伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡，虽完全封锁概率不高，但也门胡塞武装呼应打击欧美船只已干扰全球能源贸易；若伊朗领导人领导权受绝对挑战，可能封锁海峡改写全球能源贸易版图；霍尔木兹海峡是全球LPG市场风险定价中枢，其通畅程度决定供应能力，完全封锁引发亚洲供应危机与价格海啸，船只骚扰长期推高LPG价格，中国作为最大进口国首当其冲，实际影响需评估四大变量，海峡炮火正改变LPG贸易格局 [1][2][38] 根据相关目录分别进行总结 （一）伊朗液化石油气设施介绍 - 伊朗90%以上LPG产自波斯湾South Pars气田，陆上加工基地集中于阿萨鲁耶工业城，通过Pars经济能源特区工厂群分离天然气为LPG产品，经阿萨鲁耶港VLGC专用码头出口；其余LPG来自西南部油田伴生气和石化带副产品，合计占比不足20% [4] - 阿萨鲁耶港承担伊朗约70%的LPG出口，是中国进口主力，VLGC货轮经波斯湾 - 印度洋 - 马六甲航线直达华南；霍尔木兹海峡风险影响该路径，完全封锁则伊朗对华LPG发运近乎归零，遭遇袭扰则运费与保险成本激增推高到岸价格；恰巴哈尔港因缺乏VLGC接泊能力，无法替代霍尔木兹通道战略作用 [4] （二）中国进口伊朗LPG概述 - 近年美国长期占据中国LPG进口35%-40%的份额，2023年达42%，但2025年中美贸易战关税升级预期加剧，叠加美国乙烷裂解装置分流丙烷原料，其对华LPG出口量预计缩减15%-20%，缺口将迫使中国买家转向中东产能补偿，但中东传统供应国弹性空间有限 [13] - 伊朗作为中东最大LPG潜在供应国，重要性将显著提升，具有地理与成本优势、产能弹性空间、供应链避险价值；若2025年4月美国对出口中国LPG提高关税，6月到港中国LPG大幅下降，伊朗有望在对华供应占比中从当前的10%回升至15%-18%，但依赖霍尔木兹海峡通航安全及制裁规避通道稳定性 [13][14] （三）霍尔木兹海峡封锁的三种情景假设 - **情景一：霍尔木兹海峡被完全封锁** - 伊朗发运中国LPG量急剧降至接近零，中国可能无法接收伊朗LPG船货 [29] - 对LPG价格极度看涨，市场恐慌性飙升，中国需求转向其他来源推高价格，运费暴涨，保险成本激增，预计中国进口LPG价格短期内飙升30%-50%甚至更高，国内LPG价格上涨15%-30%，全球LPG价格普遍大幅上涨 [30][31] - **情景二：也门胡塞武装和伊朗持续骚扰船只（非完全封锁）** - 伊朗发运中国LPG量显著下降，可能降幅为20%-50%，原因包括船东/租家规避风险、航行延误、保险成本上升、伊朗出口意愿/能力下降 [32] - 对LPG价格看涨但幅度小于完全封锁，市场注入风险溢价，运费上涨，保险成本增加，供应担忧推高需求，预计中国进口LPG价格上涨10%-25%，国内价格上涨5%-12.5%，其他替代来源地价格也会被带动上行 [33][34] - **情景三：霍尔木兹海峡正常通航** - 伊朗发运中国LPG量维持正常水平或根据市场基本面波动，运输通道畅通无阻 [35] - 对LPG价格影响中性/由基本面驱动，市场情绪稳定，价格由国际油价、供应情况、季节性需求、库存水平、替代能源价格等因素主导，价格在正常区间内波动，伊朗货维持相对价格优势 [36][37] （四）总结 - 霍尔木兹海峡是伊朗LPG出口全球的核心命脉，其通畅程度决定供应能力，完全封锁引发亚洲市场供应危机与价格海啸，船只骚扰长期推高LPG价格，中国作为最大进口国首当其冲，冲击传导至全品类LPG定价，实际影响需评估四大变量 [38] - 霍尔木兹海峡是全球LPG市场的风险定价中枢，航道威胁转化为价格波动放大器，海峡炮火改变LPG贸易格局 [39]

物流体系与航空枢纽建设 - 南宁交通物流集团在水果物流运输领域取得重大突破 依托具备水果进口监管资质的航空口岸和覆盖所有东盟国家的直航航线网络 实现东盟水果快速流通 [3] - 马来西亚猫山王榴莲从采摘到运抵南宁并送达客户全程可控制在24小时以内 体现"广西速度" [3] 产销对接会活动 - 2025年"东盟水果 汇聚广西"产销对接会在中国—东盟特色商品汇聚中心举办 活动为构建"东盟出产 广西集散 中国畅销"的区域水果贸易格局注入新动能 [5] - 对接会以"水果自由在广西·甜蜜飘香销全球"为主题 吸引超90家东盟水果供应商及商协会和12个省区市逾110家国内大型采购商与供应链企业参与 [6] - 现场通过重点供应商推介 企业展示 采购商对接及自由洽谈环节 达成多项合作意向 [6] 特色水果产品 - 合盛兴物流运输有限公司主营榴莲 山竹等泰国特色果品 泰国金枕榴莲以清甜软糯口感 果核小 果肉厚实闻名 山竹具有独特香甜风味 [6]

马来西亚橡胶出口下滑原因 - 2024年马来西亚对中国橡胶出口额降至13.6亿美元，仅为疫情高峰期的一半 [2] - 中国下游产业（汽车、建筑、制造）高库存叠加消费疲软导致需求降温 [5] - 新能源车轮胎材料转向合成橡胶（如S-SBR、BR），天然橡胶需求被替代 [6] - 中国从缅甸和老挝的橡胶进口量2021-2024年增长超80%，分别达32.5万吨和32.6万吨，挤压马来西亚市场份额 [6] 马来西亚出口市场结构变化 - 2024年中国占马来西亚橡胶出口比重从44.2%降至40.8% [10] - 加速拓展美国、德国、土耳其、伊朗等多元市场 [15] - 产品结构从通用型SMR 20转向高端品类（SMR L、SMR CV），应用于医疗、电子等高附加值领域 [15][17] 产业转型困境与挑战 - 橡胶园工人老龄化严重（平均超50岁），采胶效率与产量受限 [26] - 国际价格波动导致中小种植户弃田，疫情后手套需求萎缩加剧产业链风险 [26] - 电机与电子产品成为新增长引擎，但东盟市场依赖度上升带来结构性风险 [27][30] - 面临研发投入不足、技术人才短缺、贸易保护主义等转型瓶颈 [30] 政府应对措施 - 加强教育与国际合作，推动人才培养 [30] - 参与自由贸易协定谈判以提升出口体系韧性 [30]

海运市场动态 - 美西航线运价在端午节前一周内狂飙60%，但节后迅速回落，从超过5000美元/FEU降至3500美元/FEU [1][2] - 6月13日美西航线市场运价下跌26.5%至4120美元/FEU，主流船公司报价已下调至3000美元/FEU左右，个别船公司报出2000美元/FEU低价 [9][10] - 6月上旬亚洲到美国的船舶运力恢复已超100%，运力供给持续增加导致舱位紧张局面缓解 [9] 港口运营情况 - 上海洋山港盛东码头6月初美国线作业量达4.9万TEU，环比增长4%，同比增长18% [1] - 5月14日后盛东码头日均进港重箱从3000个增至5000个，日均提运空箱从1500个增至3000个 [6] - 上港集团5月28日起实施库场使用费50%优惠减免政策，持续至8月底 [5] 船公司应对措施 - 中远海运集运5月底将美线周均运力提升至4.7万标箱，推出差异化产品提升周转效率 [13] - 马士基联合赫伯罗特推出跨太平洋新航线TP9，6月24日启航，直航14天 [13] - 盛东码头新增2台岸桥和40辆电动集卡，现有39台岸桥和375辆集卡应对作业高峰 [7] 贸易订单变化 - 江苏华腾在关税互降后一天内接到美国订单金额超500万元，占月均销售额20%以上 [2] - 某塑料制品加工厂5月12日当天接到18条柜子订单，工厂27台机器全部开机生产 [15] - 美国圣诞订单要求7月底前出货，部分企业出现赶货现象 [16] 供应链重构趋势 - 50%美国货主正在寻找可替代采购渠道，83%将降低供应链成本作为今年战略关键 [17] - 马士基观察到货源采购地点从中国向湄公市场转移的趋势 [18] - 中国企业加速从"产品出海"向"品牌出海"转型，以获取更高议价空间 [18]

21世纪经济报道记者郑青亭、实习生范书晴 北京报道 "美国加征关税扰乱了全球贸易格局，推高成本、增加不确定性，并影响供应链稳定性，这对澳大利亚 企业而言并非有利局面。"近日，中国澳大利亚商会会长冯栢文(Vaughn Barber)在北京接受21世纪经济 报道记者专访时表示。他说，尽管如此，美国的关税政策也给澳大利亚部分产品带来了机遇。 据央视报道，当地时间5月30日，美国总统特朗普称，将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调 至50%，引发澳大利亚等多方反对。澳大利亚总理阿尔巴尼斯6月1日批评道，"这是美国的经济自残行 为，会增加美国消费者的成本。" 谈及美国加征关税对澳大利亚经济的冲击，冯栢文表示，一方面，澳大利亚对美出口将直接受到冲击， 而另一方面，中国市场因美国产品退出而产生的部分空缺为澳大利亚农业等领域提供了新机遇，特别是 在农业领域。 在此背景下，冯栢文表示，对中澳经贸关系的中长期前景非常乐观，因为两国经济具有高度互补 性。"中国澳大利亚商会最新报告显示，近70%澳企将中国列为未来三年全球投资前三大优先市场。尽 管全球环境复杂多变，澳大利亚企业仍坚定看好中国市场，持续深化在华业务布局。" 6月5 ...

关税政策司法进展 - 美国联邦上诉法院裁定允许特朗普政府继续实施全球性关税措施，暂时搁置下级法院的禁令 [1] - 法院未详细解释支持政府立场的理由，仅指出政府已证明暂停禁令是"合理的" [1] - 此案被列为"极其重要的问题"，法院加速审理流程并定于7月31日举行辩论 [2] 政策时效性 - 特朗普对大部分"互惠"关税实施的90天暂停期将于一个月后到期 [2] - 除非达成贸易协议或延长暂停期，否则从7月9日起美国对多国关税税率将大幅上升 [2] - 关税措施至少在未来一个月内持续有效，可能更长时间直至法律战走完全程 [2] 市场影响 - 自4月2日宣布"互惠"关税以来，全球市场波动剧烈，价值蒸发并部分恢复数万亿美元 [2] - 法院裁决表明特朗普关税政策短期内维持有效，可能继续影响全球贸易流动和市场情绪 [2] - 投资者需密切关注7月31日法庭辩论及其后续发展，这将决定关税政策的最终命运 [2]

康波周期与大国兴衰 - 康波周期更迭核心驱动是颠覆性技术革命，背后是大国兴衰，新兴追赶国挑战主导国常遇战略压制[12] 货币体系重构 - 1930年代美国顺差债权国，英国逆差债务国；当前美国逆差债务国，中国顺差债权国[18][25] - 1930年代黄金是国际货币体系基石和结算媒介，当前主要作为储备和避险工具[28][29] - 1930年代英镑没落因经济贸易实力下降、黄金储备枯竭、债务违约；当前美元面临经济贸易优势缩小、债务风险、金融制裁致“去美元化”挑战[46][54] - 1930年代美元崛起因经济贸易主导、黄金储备保障、全球最大债权国；当前美元仍主导，未现类似挑战者，黄金或成更青睐外汇储备[66][74] 关税对经济冲击 - 1930年代关税冲击不显著，当前全球化加深、贸易占比提升，关税冲击或远大于1930年代[80][81] - 1930年代逆差国英、法价格抬升不显著，顺差国美国未现显著通缩；当前美国通胀影响不明，中国货币政策灵活，关税对价格下行影响或不显著[86][97][98] 政策应对 - 1933年美国放弃金本位、财政扩张；中国自9/24以来货币财政双宽加码[3] - 1934年美国与多国协议下调关税，当前中国积极与东盟、欧盟合作；1930年代英法关税升级，当前美国在债务缓解和制造业回流前或不放弃关税筹码[3] 贸易格局与科技革命 - 1930年代形成分散贸易集团，当前贸易战加速多极化贸易货币体系形成[4] - 1930年代美国电气领域领先，当前中美AI领域角逐成康波周期主导国竞争核心[4] 关税政治诉求 - 贫富差距拉大带来保护底层与旧经济政治诉求，1930年贸易战未救美国农民，当前靠关税难实现美国制造业回流[5]

报告核心观点 以长周期研究锚定短周期位置，通过对比1930年代贸易战与当前情况，从康波周期定位、货币体系、关税影响、政策应对、贸易格局、产业、政治诉求等多视角分析，为理解当下和推测未来提供参考[1] 分组1：康波周期的更迭背后是大国兴衰的时代背景 - 康波周期核心驱动是颠覆性技术革命，标志世界经济长波更迭，背后是大国兴衰 [12] - 新兴追赶国凭借新技术挑战主导国，会遭全方位战略压制，如美日科技封锁 [12] 分组2：货币体系重构，旧货币式微：1930年代英镑 vs 当下美元 （一）债务与贸易视角下，各主要经济体的定位变化 - 1930年代美国是贸易顺差国、生产国、债权国，英国相反，全球金融和贸易重心从英国转向美国 [18] - 当前美国是贸易逆差国、消费国、债务国，中国是贸易顺差国、生产国、债权国，美国通过贸易逆差输出美元，债务扩张回流美元 [25] （二）1930年代黄金 - 当前黄金：从“货币之锚”到“信用备份” - 1930年代黄金是国际货币体系基石和国际贸易结算主要媒介，金本位下贸易逆差国向顺差国输送黄金 [28] - 当前黄金更多作为储备资产和避险工具，国际结算主要依赖法定货币，黄金支付职能比重下降 [29] - 主权货币交替和货币体系变革常伴随法币贬值和黄金升值，当下黄金或成更受青睐的外汇储备选择 [31] （三）旧货币的式微：1930年代英镑的没落 vs 当前美元面临的挑战 - 货币国际化需满足经济基础与综合国力、制度建设与治理能力、币值稳定与宏观审慎、开放政策与国际协调等条件 [44] - 1930年代英镑没落因经济与贸易实力下降、黄金储备枯竭、债务违约引发信用崩溃 [46] - 当前美元面临经济和贸易相对优势缩小、债务风险、过度使用金融制裁加速“去美元化”等挑战 [54] （四）新货币的崛起：1930年代美元 vs 当前潜在的挑战者？ - 1930年代美元在全球债务结算和外汇储备占比超越英镑，原因是经济和贸易规模超越英国、黄金储备保障信用、成为全球最大债权国并输出美元 [66] - 当前美元仍占主导，未出现类似1930年代美元挑战英镑的角色，黄金或成更受青睐的外汇储备选择 [74] 分组3：关税对经济的冲击：量——或远大于1930年代；价——影响或有限 （一）经济影响：全球化程度加深，贸易占比提升，当前关税冲击或远大于1930年代 - 1930年代关税对经济冲击不显著，大萧条主因是国内需求萎缩和金本位制下货币政策约束 [80] - 当前全球化程度加深，贸易占比提升，关税冲击可能远大于1930年代，若冲击出口会影响就业、收入及消费投资等领域 [81] （二）价格影响：逆差国通胀压力&顺差国通缩压力，仍待观测 - 理论上关税使逆差国通胀、顺差国通缩，但1920 - 1930年代英、法价格抬升不显著，美国也未因关税出现显著通缩 [86] - 当前关税对美国通胀影响不明，可类比增值税上调和供给冲击两种情况；中国货币政策灵活，双宽政策和扩内需措施或使关税对价格下行影响不显著 [97] 分组4：政策应对：对内双宽，对外顺差国寻求贸易，逆差国倾向维持壁垒 （一）对内：财政、货币双宽，货币贬值 - 1933年美国放弃金本位，扩大美元供应，财政扩张刺激内需 [3] - 当前中国自9/24以来货币财政双宽加码 [3] （二）对外：顺差国寻求贸易合作，逆差国寻求壁垒 - 1934年美国与多国协议下调关税；当前中国积极与东盟、欧盟开展贸易合作 [3] - 1930年代英法从关税升级至限额/禁运；当前美国在债务压力缓解和制造业回流前或不放弃关税筹码 [4] 分组5：贸易格局：关税驱动多极化贸易体系加速形成 - 1930年代英美德法成立以各自货币主导的分散贸易集团 [4] - 当前美国关税政策可能引发多极化贸易体系加速形成，如中国与欧盟、东盟等加强贸易合作 [4] 分组6：技术迭代：康波周期中的科技革命 - 1930年代贸易战未限制美国崛起，美国抓住电气时代技术进步，英国在蒸汽时代落后 [4] - 驱动下一轮康波周期繁荣的技术突破可能来自AI，中美在AI领域的战略角逐是新一轮康波周期主导国竞争的核心变量 [4] 分组7：关税背后的政治诉求：贫富差距下保护旧经济的选票工具 - 1920 - 1930年代美国通过关税保护农业效果不佳，大萧条后补贴农场主缓解农民债务压力 [10] - 当前美国贫富差距创历史记录，通过关税壁垒引导制造业回流成为保护工人就业的政治诉求，但难度大 [10]