跨境ETF市场发展现状 - 截至11月5日，全市场跨境ETF数量为185只，合计规模达8979.68亿元 [4] - 2025年以来新增加产品47只，规模增加4737.48亿元 [4] - 有24只跨境ETF规模在100亿元以上，其中港股通互联网ETF规模逾850亿元，恒生科技指数ETF和恒生科技ETF规模均在400亿元以上 [4] 巴西ETF发行情况 - 首批两只巴西ETF配售比例分别为11.82%和11.54%，创2021年以来ETF配售比例最低值 [1][2] - 两只产品均设定了3亿元的募集上限，认购资金合计超过50亿元 [2] - 有效认购申请总份额超过3亿份，采取比例配售 [1] 跨境ETF全球布局趋势 - 布局区域从早期的中国香港、美国扩展到沙特、日本、韩国、新加坡、巴西等 [1][4][5] - 早期以成熟市场为主，如德国、法国、日本，2020年后增加韩国及东南亚新兴市场ETF [4][5] - 新兴市场10年估值隐含回报为9.1%，高于美股的2.5%和大部分发达市场的6.4% [8] ETF互通双向举措 - 上交所与巴西证券期货交易所ETF互通项下首只产品在巴西上市，跟踪汇添富沪深300ETF [7] - 巴西资管与华夏基金合作的创业板ETF及与易方达合作的MSCI中国A50互联互通ETF在巴西上市 [7] - 2023年底首对中新互挂ETF上市，实现双向投资 [8] 市场驱动因素 - 投资者的投资诉求呈现分散化、多元化特征 [6] - QDII基金等产品加速布局，推动国内基金全球布局趋势 [6] - 印度、越南和俄罗斯等国家资本市场表现良好，可能成为未来布局方向 [8]

跨境ETF市场热度 - 两只巴西ETF于10月31日公开发售，一天内被抢购一空，合计吸引资金达51.37亿元，整体配售比例为11.68% [1] - 华夏巴西ETF配售比例为11.539%，对应认购资金近26亿元；易方达巴西ETF配售比例为11.823%，对应认购资金约25.37亿元 [1] - 跨境ETF总规模增长迅猛，截至10月31日已接近9000亿元，较二季度末的5655亿元和三季度末的8840亿元大幅增长，较2024年底的4240亿元实现翻倍 [3] 巴西市场投资价值 - 巴西IBOVESPA指数近10年年化收益率超过12%，与标普500指数旗鼓相当，年初至今涨幅高达24.98% [5] - 指数成分股覆盖大型蓝筹股，如淡水河谷、巴西石油、安贝夫等，但其波动性远大于标普500指数 [5] - 市场研究机构Quantum预测，2025年巴西ETF市场累计净流入资金将达约62.5亿雷亚尔（约11.67亿美元），其中固定收益类ETF贡献约71%的净流入额 [9] 跨境ETF交易机制 - 受QDII额度限制影响，跨境ETF场外基金有时会收紧申购限额，投资者转向二级市场买入可能推高交易价格，产生较高溢价率 [2] - QDII基金高溢价成为常态，近期包括中韩半导体、日经225等ETF都出现过超5%以上的溢价，这与额度管制、情绪升温和套利失灵有关 [12]

首批巴西ETF发行概况 - 首批两只巴西ETF（易方达巴西ETF和华夏巴西ETF）仅发售一日即触发比例配售并结束募集[2] - 易方达巴西ETF认购申请确认比例为11.823%，华夏巴西ETF确认比例低至11.538679%[1][3][5] - 按10万元认购额计算，投资者最终确认成功金额分别仅为1.18万元和1.15万元，创2022年以来新基金认购最低纪录[1] - 两只基金募集规模上限均为3亿元人民币，推算易方达巴西ETF实际募集约25.4亿元，华夏巴西ETF约26亿元，合计超募约7倍[1][3][5] 产品结构与互联互通背景 - 两只巴西ETF是国内首批跟踪巴西市场指数的ETF，均采用互挂形式，分别跟踪巴西资管公司布拉德斯科和伊塔乌旗下的Ibovespa指数基金产品[7] - 境外互挂产品已先行发行：华夏基金合作的布拉德斯科华夏创业板ETF于5月在巴西上市，易方达合作的伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF于7月上市[8] - 汇添富亦参与合作，5月有跟踪其沪深300ETF的产品在巴西上市，业内预测汇添富未来可能上报巴西相关ETF产品[8][9] - 两只巴西ETF于10月13日上报，15日获受理，22日获发行批文，31日完成发行[8] 市场反应与投资动机 - 产品受追捧原因包括市场回暖带动权益基金认购热情，以及部分投资者意在套利[1] - 当前各家基金公司QDII额度所剩不多，投资者预期上市首日可溢价卖出[1] - 基金公司提示溢价炒作有风险，并非所有QDII-ETF上市均有明显溢价，并建议从多元资产配置角度进行布局[10] 巴西市场表现与特性 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心，作为关键新兴市场代表，具有高成长性与高波动性并存的特质[10] - 截至11月4日，巴西Ibovespa指数年内涨幅达24.98%，年内最大回撤为8.23%[10] - 自2019年以来，指数区间涨幅为43.55%，但最大回撤高达48.42%，凸显其高波动特性[10] 非美国家跨境ETF行业趋势 - 巴西ETF的发行是境内管理人首次发行投资巴西的ETF，更是首次发行布局南美洲资本市场的ETF[13] - 此举是国内机构践行"引进来"监管号召，丰富投资工具以满足投资者需求的重要体现[12] - 境内基金公司布局的非美国跨境ETF已达16只，覆盖亚太地区（如日经、韩国半导体、沙特、泛东南亚）和欧洲市场（如德国、法国）[14][15] - 通过海外多元配置低相关性资产以降低组合波动、多元化收益来源，已成为投资者新选择，日益丰富的跨境ETF为构建不同收益投资组合提供了基础工具[15]

跨境ETF市场动态 - 跨境ETF投资标的日益丰富，从集中于港股和美股扩展至如沙特、法国等更多市场 [1] - 华夏基金和易方达基金于10月13日向证监会申报了以巴西伊博维斯帕指数为标的的QDII ETF产品 [1] - 近三个月跨境型ETF资金净流入达1973.6894亿元，是场内最受欢迎的ETF品种之一 [8][9] 巴西Ibovespa指数特征 - 该指数是拉丁美洲最大资本市场和全球第五大新兴市场的代表性指数，被视为巴西经济晴雨表 [1] - 指数成分股高度集中于资源领域，包括淡水河谷、巴西石油等全球大宗商品巨头，走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 [1] - 巴西股市行业分布中，大宗商品行业占比最高，其次是金融业，具备高成长性与高波动性并存的新兴市场特质 [2] 巴西市场投资价值 - 过去十年，巴西Ibovespa指数年化收益率超过12%，截至九月末的今年至今收益率达21.6% [5] - 该指数估值在新兴市场中处于较低水平，且与A股市场的相关性低 [5] - 巴西资本市场是全球资产配置的重要一环，其表现反映了国内政治经济改革、利率周期及全球资本流向新兴市场的趋势 [5] 跨境ETF发展趋势 - 中国证监会近年相继打通中日、深港、沪港、中新、中沙、中巴等多地ETF互联互通 [8] - ETF互挂模式为境内投资者提供了投资境外市场的便捷通道，在流动性、交易效率和基金运作层面具有优势 [8] - 在境内利率下行背景下，将资产配置地域拓展至海外成熟与新兴市场成为大类资产配置的必然选择 [9][10]

市场增长与规模 - 截至2025年三季度末，国内ETF产品数量超过1300只，规模突破5.6万亿元，中国已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [1] - 从2020年末至2025年三季度末，境内ETF产品数量由378只增至1325只，规模由1.11万亿元大幅增至5.63万亿元 [2] - 2025年前三个季度ETF产品数量新增279只，规模新增1.9万亿元，两项指标均刷新单年度历史纪录 [2] 产品与投资者结构 - 公募行业涌现行业主题ETF“爆款产品”，例如富国中证港股通互联网ETF前三个季度基金份额新增近600亿份，华宝中证全指证券公司ETF和鹏华中证细分化工产业主题ETF份额分别新增超380亿份和230亿份 [2] - ETF持有人类型多元，包括中央汇金、保险、社保、养老金、银行理财、企业年金、外资、公募、私募、券商、个人投资者等 [3] - 2024年“80后”投资者以29.98%的占比成为ETF投资中坚力量，“90后”占比22.15%且年增速达100.42%，“00后”客户数同比激增212% [5] 市场驱动因素与趋势 - 资本市场结构化特征显著，新能源、人工智能、高端制造等新兴产业加速迭代，行业轮动加快，普通投资者选股难度提升，ETF的“打包式”投资方式有效解决此痛点 [4] - 宽基ETF发挥主导作用，科技、金融等热点主题ETF迅速崛起，Smart Beta、指增ETF、跨境ETF等将进一步推动市场多元创新 [5] - 中央汇金等资金的长期稳定增持为市场提供坚实支撑，国内ETF市场正逐步迈入高质量发展新阶段 [1][5]

跨境ETF基金整体资金流向 - 9月17日跨境ETF基金合计资金净流入16.79亿元 [1] - 近5个交易日累计净流入180.97亿元，且5个交易日均出现资金净流入 [1] - 当日有40只跨境ETF基金出现资金净流入，24只出现资金净流出 [1][3] 资金净流入前十大ETF详情 - 易方达中证港股通互联网ETF(513040)为净流入首位，份额增加3.19亿份，净流入额5.5亿元，最新规模36.06亿元 [1][3] - 华夏恒生生物科技ETF(QDII)(159892)份额增加1.97亿份，净流入额1.85亿元，最新规模60.72亿元 [3] - 摩根标普港股通低波红利ETF(513630)份额增加1.13亿份，净流入额1.79亿元，最新规模130.74亿元 [3] - 广发中证香港创新药ETF(QDII)(513120)份额增加1.19亿份，净流入额1.78亿元，最新规模247.33亿元 [3] - 银华恒生港股通中国科技ETF(513160)份额增加1.04亿份，净流入额1.42亿元，涨幅4.13% [3] - 国泰中证港股通科技ETF(513020)份额增加0.82亿份，净流入额1.08亿元，涨幅3.09% [3] - 华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)(513310)份额增加0.50亿份，净流入额1.07亿元，最新规模13.10亿元 [3] - 景顺长城中证港股通科技ETF(513980)份额增加1.12亿份，净流入额0.95亿元，最新份额287.15亿份 [3] - 广发恒生科技(QDII-ETF)(513380)份额增加1.20亿份，净流入额0.92亿元，涨幅4.01% [3] - 嘉实中证港股通创新药ETF(520970)份额增加0.80亿份，净流入额0.83亿元，最新规模7.82亿元 [3] 资金净流出前十大ETF详情 - 华泰柏瑞南方东英恒生科技(QDII-ETF)(513130)为净流出首位，份额减少3.0亿份，净流出额2.49亿元，最新规模411.62亿元 [3][4][5] - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF(520990)份额减少0.64亿份，净流出额0.65亿元，最新规模43.39亿元 [4][5] - 易方达恒生国企ETF(510900)份额减少0.43亿份，净流出额0.53亿元，最新规模92.15亿元 [4][5] - 招商利安新兴亚洲精选ETF(QDII)(520580)份额减少0.40亿份，净流出额0.41亿元，最新规模3.86亿元 [4][5] - 华安恒生港股通科技主题ETF(520840)份额减少0.32亿份，净流出额0.35亿元，涨幅3.76% [4][5] - 华安法国CAC40ETF(QDII)(513080)份额减少0.14亿份，净流出额0.24亿元，最新规模9.79亿元 [4][5] - 华宝中证港股通互联网ETF(513770)份额减少0.33亿份，净流出额0.21亿元，涨幅3.50% [4][5] - 南方恒指ETF(513600)份额减少0.05亿份，净流出额0.15亿元，最新规模28.51亿元 [4][5] - 博时全球中国教育(QDII-ETF)(513360)份额减少0.27亿份，净流出额0.15亿元，最新规模4.24亿元 [4][5] - 华夏恒生中国企业ETF(QDII)(159850)份额减少0.15亿份，净流出额0.15亿元，最新规模8.48亿元 [4][5]

文章核心观点 - 中国指数化投资特别是ETF在2025年迎来里程碑式发展，规模超越主动投资，管理规模超5万亿元，并迎来四大发展机遇 [1] - 行业需构建以创新驱动、以投资者为中心、行业共生共赢为核心的“铁三角”，推动指数化投资从规模扩张转向高质量发展 [5][6] - 实现高质量发展需围绕产品力、服务力、数智力构建稳固支撑体系，从被动跟踪转向主动创造，从工具供给转向解决方案，从规模竞争转向科技赋能 [7][8][9] 政策支持与市场地位 - 2024年新“国九条”和2025年证监会《行动方案》明确建立ETF快速审批通道，实施快速注册机制 [1] - 2025年以ETF为主的指数化投资规模超过主动投资，ETF数量突破千只，管理规模超5万亿元 [1] - 中国ETF在7月以6810亿美元资产管理规模超越日本（6680亿美元），成为亚洲最大ETF市场 [1] 指数化投资的发展机遇 - 居民财富管理需求升级，ETF凭借费率低、流动性好、风险分散、持仓透明度高等特点成为主要配置工具 [1] - 中长期资金入市大力推进，全面注册制、互联互通、个人养老金等政策为ETF营造友好环境，市场潜力巨大 [2] - 全球资产配置变革与中国资产重估推动跨境ETF发展，有望从“区域选项”升级为“全球标配”，催生万亿级新蓝海 [3] - 科技重构生态，AI技术促进指数编制智能进化、提升管理效能、驱动智慧投顾与ETF融合，启动新跃迁 [3] 高质量发展的核心原则 - 坚持创新驱动，指数作为资源配置指挥棒，引导超千亿资金流向硬科技领域，服务实体经济与国家战略 [6] - 坚持以投资者为中心，从产品中心转向场景中心，通过低成本、透明化、精准服务提升投资者获得感 [6] - 坚持行业共生共赢，需监管、公募基金、银行、券商等深度合作，推动指数化投资向资产配置中枢升级 [6] 高质量发展的支撑体系 - 产品力：从被动跟踪到主动创造，注入主动价值，发展Smart Beta、增强策略、多资产类别ETF等创新产品 [7] - 服务力：从工具供给到解决方案，以场景化为导向，提供产品+策略+服务的一体化方案，打造一站式服务 [8] - 数智力：从规模竞争到科技赋能，深度融合AI等前沿技术，优化指数策略，重构业务流程，构建数字化服务生态 [9] 公司实践与展望 - 公司作为境内首只ETF管理人，构建了“指数研究+指数服务+指数策略”能力体系，并推出一站式指数服务平台 [9][10] - 公司未来将开放生态，与各方伙伴共建“指数化投资共同体”，让ETF成为普惠金融的基石工具 [10]

跨境ETF资金流向总体情况 - 9月10日跨境ETF基金合计资金净流入16.54亿元 近5个交易日累计净流入121.34亿元 5个交易日均出现净流入 [1] - 当日34只跨境ETF出现资金净流入 17只出现资金净流出 [3] 净流入前10名基金明细 - 易方达中证香港证券投资ETF(513090)净流入4.07亿元 份额增加1.75亿份 最新规模325.02亿元 当日涨幅1.00% [3] - 华宝中证港股通互联网ETF(513770)净流入2.76亿元 份额增加4.45亿份 最新规模108.44亿元 当日涨幅1.32% [3] - 易方达恒生科技ETF(513010)净流入1.70亿元 份额增加2.07亿份 最新规模180.37亿元 当日涨幅1.61% [3] - 博时恒生高股息ETF(513690)净流入1.49亿元 份额增加1.35亿份 最新规模51.73亿元 当日涨幅1.28% [3] - 华宝恒生港股通创新药精选ETF(520880)净流入0.98亿元 份额增加1.48亿份 最新规模13.90亿元 当日跌幅1.35% [3] - 易方达中证港股通互联网ETF(513040)净流入0.97亿元 份额增加0.59亿份 最新规模28.45亿元 当日涨幅1.43% [3] - 华夏泊港通恒生ETF(513660)净流入0.65亿元 份额增加0.20亿份 最新规模47.55亿元 当日涨幅1.28% [3] - 摩根标普港股通低波红利ETF(513630)净流入0.63亿元 份额增加0.40亿份 最新规模123.81亿元 当日涨幅1.34% [3] - 嘉实中证港股通创新药ETF(520970)净流入0.63亿元 份额增加0.58亿份 最新规模4.78亿元 当日跌幅1.37% [3] - 景顺长城恒生消费ETF(513970)净流入0.62亿元 份额增加0.60亿份 最新规模21.90亿元 当日涨幅0.10% [3] 净流出前10名基金明细 - 华泰柏瑞中韩半导体ETF(513310)净流出4267.35万元 份额减少2200万份 最新规模8.47亿元 当日涨幅2.54% [3][4][5] - 华安恒生港股通科技主题ETF(520840)净流出0.26亿元 份额减少0.26亿份 最新规模12.43亿元 当日涨幅0.98% [4][5] - 鹏华中证港股通医药卫生ETF(513700)净流出0.11亿元 份额减少0.14亿份 最新规模9.59亿元 当日跌幅0.51% [4][5] - 富国恒生港股通高股息低波动ETF(513950)净流出0.10亿元 份额减少0.07亿份 最新规模28.30亿元 当日涨幅0.79% [4][5] - 嘉实恒生港股通科技主题ETF(520670)净流出0.05亿元 份额减少0.04亿份 最新规模2.80亿元 当日涨幅1.66% [4][5] - 易方达中证港股通消费主题ETF(513070)净流出0.04亿元 份额减少0.03亿份 最新规模8.02亿元 当日涨幅0.79% [4][5] - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF(520990)净流出0.04亿元 份额减少0.04亿份 最新规模46.15亿元 当日涨幅0.69% [4][5] - 华夏中证香港内地国有企业ETF(513810)净流出0.03亿元 份额减少0.02亿份 最新规模0.91亿元 当日涨幅1.79% [4][5] - 汇添富中证港股通高股息投资ETF(513820)净流出0.03亿元 份额减少0.02亿份 最新规模32.18亿元 当日涨幅1.26% [4][5] - 富国中证港股通科技ETF(520860)净流出0.02亿元 份额减少0.02亿份 最新规模7.75亿元 当日涨幅0.58% [4][5]

跨境ETF资金流向 - 8月13日跨境ETF基金合计资金净流入9.06亿元，近5个交易日累计净流入206.2亿元，且5个交易日均呈现净流入状态 [1] - 当日40只跨境ETF基金出现资金净流入，广发中证港股通非银ETF（513750）以5.28亿份份额增加和9.06亿元净流入额居首 [1] - 50只跨境ETF基金出现资金净流出，易方达中概互联50ETF（513050）以3.09亿份份额减少和4.54亿元净流出额居首 [3] 净流入ETF明细 - 广发中证港股通非银ETF（513750）涨1.78%，份额增加5.28亿份至87.22亿份，净流入9.06亿元，规模达148.79亿元 [3] - 富国中证港股通互联网ETF（159792）涨4.16%，份额增加4.28亿份至710.36亿份，净流入4.04亿元，规模达672.35亿元 [3] - 汇添富国证港股通创新药ETF（159570）涨3.81%，份额增加1.73亿份至75.60亿份，净流入3.34亿元，规模达146.86亿元 [3] 净流出ETF明细 - 易方达中概互联50ETF（513050）涨4.06%，份额减少3.09亿份至237.82亿份，净流出4.54亿元，规模为339.42亿元 [5] - 嘉实中证港股通创新药ETF（520970）涨3.91%，份额减少1.25亿份至7.44亿份，净流出1.25亿元，规模为7.50亿元 [5] - 大成纳斯达克100ETF(QDII)（159513）涨1.20%，份额减少0.63亿份至41.84亿份，净流出0.90亿元，规模为59.77亿元 [5]

中巴ETF互通进展 - 巴西伊塔乌资产管理公司推出的伊塔乌易方达MSCI中国A50互联互通ETF在巴西证券期货交易所上市，产品代码"SILK11"，挂钩易方达MSCI中国A50互联互通ETF（563000）[4] - 该产品跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，覆盖11个GICS一级行业龙头公司，行业权重与MSCI中国A股指数保持一致[4] - 这是上交所与巴西证券期货交易所ETF互通项下第二只产品，首只产品为5月上市的跟踪沪深300ETF的基金[5][6] ETF产品特点 - MSCI中国A50互联互通指数从每个GICS一级行业选取2只市值最大股票，再补充28只自由流通市值最大股票，共50只成分股[4] - 指数设计分散配置中国经济不同行业，帮助巴西投资者一键布局中国优质龙头[4] - 巴西资本市场为拉美最大、全球第五大新兴市场，该ETF有助于提升中国资产全球影响力[6] 跨境ETF合作拓展 - 中国证监会近年推动中日、深港、沪港、中新、中沙、中巴等多地ETF互联互通[8] - 2023年华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF上市，2024年华泰柏瑞与南方基金沙特阿拉伯ETF上市，覆盖中东市场[8] - 2024年3月新加坡上市利安-招商中证红利ETF，为首只支持人民币交易的ETF互挂产品[9] 跨境ETF发展趋势 - 跨境ETF地域覆盖从香港、美国扩展至日本、德国、法国、韩国、东南亚、沙特等地区[8] - ETF互挂模式为境内投资者提供流动性高、交易效率佳的境外投资通道[9] - 在低利率环境下，跨境ETF有助于满足投资者风险分散和收益优化需求，将成为财富管理重要工具[10]