现货黄金基本面 - 中东军事冲突导致避险需求激增 现货黄金价格突破3400美元创历史最高周收盘价 [2] - 投资者为优化组合降低风险增加黄金配置比例 因其与其他资产相关性低且分散风险效果显著 [3][4] - 中东非主要黄金产区 当前冲突对矿产供应直接影响有限 但若范围扩大可能干扰开采运输环节 [5][6] - 市场情绪受地缘不确定性主导 避险需求持续支撑金价 但任何缓和迹象都可能引发价格回调 [7][8][9] - 冲突推高油价引发通胀预期 同时抑制全球经济增长 宽松货币政策降低持有黄金机会成本 宏观层面强化黄金保值属性 [10] 现货黄金技术面 - 价格未突破震荡区间 当前报价3387 50美元 15M周期维持横盘形态 [11] - 交易策略建议突破3396 50做多或跌破3382 00做空 止损止盈均设10美元 [11] 现货白银技术面 - 价格突破震荡区间上边界 现报37 130 1H周期双均线呈多头排列 [13] - 操作建议回落至36 770支撑位做多 止损36 320 止盈37 220压力位 [13]

全球经济不确定性下的黄金投资 - 2025年上半年全球黄金ETF持仓量增长17%，达到近五年最高水平 [1] - 预计2025年末金价将突破每盎司2000美元大关 [3] - 黄金被视为对冲通胀和地缘政治风险的有效工具，展现出独特吸引力 [3] 经济数据支撑黄金需求 - 2025年第一季度美国CPI同比增长3.8%，高于预期，推动黄金作为通胀对冲工具的需求 [5] - 地缘政治紧张期间黄金价格通常上涨约5% [5] 机构与央行黄金购买行为 - 2025年前五个月各国央行净购入黄金总量达300吨，同比增长20%以上 [6] - 高净值个人和家族办公室增加实物黄金投资比例以分散风险和保护资产价值 [6] 技术分析与市场展望 - 短期黄金价格可能受美联储政策调整等因素波动，但长期仍处于牛市周期 [3]

黄金市场 - 金价周一飙升2.8% 接近每盎司3390美元 创下四周最大单日涨幅 [1][2] - 避险情绪支撑黄金走高 因贸易谈判进展打击乐观预期 美元跌至2023年以来最低水平 [2] - 黄金今年迄今上涨逾四分之一 高盛集团认为其将继续作为长期通胀对冲工具 [2] - 现货黄金上涨0.2%至每盎司3389.61美元 彭博美元现货指数企稳 [2] - 本周美国劳动力市场指标公布 可能影响美联储货币政策走向 低利率环境利好黄金 [2] 原油市场 - 布伦特原油周一上涨2.9%至每桶65美元 WTI原油价格在每桶63美元左右 [1][4] - 油价上涨受美元走弱和地缘政治动荡影响 俄罗斯和伊朗供应受限 [3][5] - 俄罗斯与乌克兰会谈未取得进展 美国与伊朗铀浓缩问题僵持 [7] - OPEC+按预期增产 缓解市场对更大增产幅度的担忧 今年油价仍下跌近13% [7] - 加拿大阿尔伯塔省大火导致35万桶/日原油生产中断 约占该国产量7% [8]

市场动态 - 6月2日美股盘前三大股指期货齐跌 道指期货跌0 33%至42,128 50点 标普500指数期货跌0 50%至5,882 40点 纳指期货跌0 62%至21,208 40点 [1][2] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0 47%至23,895 00点 法国CAC40指数跌0 54%至7,710 02点 欧洲斯托克50指数跌0 60%至5,334 15点 英国富时100指数微涨0 01%至8,773 66点 [2][3] - 国际油价大幅上涨 WTI原油涨4 24%至63 37美元/桶 布伦特原油涨3 82%至65 18美元/桶 [3][4] 贸易政策 - 特朗普计划将钢铁和铝关税从25%提高至50% 新税率预计6月4日生效 [4] - 欧盟警告将对美国商品实施报复性关税 欧盟贸易专员将于周三与美国贸易代表会面 [5] - 高盛警告钢铝关税翻倍可能波及铜市 若征收50%关税每吨铜价或上涨3605美元 [5] 行业影响 - 钢铁和铝关税提高预期刺激相关股票上涨 克利夫兰克里夫盘前涨超27% 纽柯钢铁涨超10% [7] - 俄乌冲突升级推动油价大涨 布伦特原油和WTI原油双双上涨 [6] - 黄金重拾升势 高盛认为黄金将继续充当通胀对冲工具 [6] 公司动态 - Meta计划利用AI全面自动化广告创意 目标2025年底实现从概念到投放全流程AI化 广告收入占公司总收入97%以上 [8] - 苹果对欧盟《数字市场法案》提出上诉 认为强制共享用户信息会损害隐私和创新 [9] - 赛诺菲以91亿美元收购Blueprint Medicines 溢价27% 增强罕见免疫疾病治疗管线 [9] - 特斯拉短期内无意在印度设厂 梅赛德斯-奔驰和大众汽车密切关注印度电动汽车政策 [10] 经济数据与事件 - 北京时间22:00公布美国5月ISM制造业PMI [10] - 美联储官员沃勒表示若通胀受控仍支持2025年下半年降息 [6][7] - 摩根士丹利预测美元未来12个月将持续疲软 日元、瑞士法郎和欧元可能受益 [6]

全球贸易局势与地缘政治风险升级 - 特朗普政府宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，欧盟表示遗憾并准备反击 [1] - 俄乌冲突急剧升级，乌克兰宣称摧毁俄罗斯41架战略轰炸机，占俄战略轰炸机总量的34%，俄方否认该说法 [1] - 若乌方袭击属实，此次行动被类比为"俄罗斯珍珠港事件"，可能引发俄在乌战争进一步升级 [1] 全球股市表现 - 美股三大股指期货集体下跌：纳斯达克100指数期货跌0.4%，标普500指数期货跌0.36%，道指期货跌0.31% [2][3] - 亚洲股市走弱，日本东证指数和日经225指数跌幅迅速扩大至1% [2] - AMP Ltd警告称，持续的关税不确定性和美国债务问题使股票面临重新下跌的高风险 [3] 大宗商品市场波动 - 避险资产受追捧，黄金上涨0.7%至每盎司3313.52美元，白银、铂金和钯金同步走高 [1][9] - 高盛集团指出黄金与石油将在长期投资组合中继续充当通胀对冲工具 [8] - 布伦特原油和WTI原油价格双双飙升超2%，尽管OPEC+同意每日增产41.1万桶 [1][4] 外汇与债券市场动态 - 日元走强0.1%，美元兑日元报143.83 [12] - 美国国债5月遭遇今年首次月度下跌，30年期国债收益率连续第三个月上升 [13] - 10年期和30年期美债收益率今日仍保持小幅升高趋势 [13] 未来经济数据关注点 - 本周美国将公布5月份就业报告等劳动力市场指标，这些数据将影响货币政策方向 [16]

美股市场表现 - 美股三大股指集体高开 道指上涨0.14%至42156.48点 标普500指数上涨0.34%至5908.73点 纳指上涨0.50%至19197.05点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数表现突出 上涨1.56%至7235.28点 [2] 大型科技股表现 - 英伟达股价上涨4.14%至140.385美元 总市值达3.43万亿美元 超过微软成为全球市值第一公司 [2][3] - 亚马逊上涨1.15%至207.080美元 特斯拉上涨1.37%至361.800美元 微软上涨0.29%至458.690美元 苹果上涨0.36%至201.150美元 Meta上涨0.19%至644.825美元 [2][3] - 谷歌A小幅下跌0.08%至172.215美元 [2][3] 英伟达财报数据 - 第一财季营收同比增长69%至441亿美元 高于市场预期的431亿美元 [3] - 净利润187.75亿美元 低于市场预期的207.67亿美元 调整后每股收益0.96美元 高于预期的0.93美元 [3] - 预计第二季度营收为450亿美元 上下浮动2% 低于市场预期的459亿美元 主要受H20出口限制影响 预计H20收入将减少80亿美元 [4] 中概股表现 - 热门中概股普涨 叮咚买菜上涨超9% 富途控股上涨超7% 小鹏汽车和理想汽车上涨近4% 京东上涨超3% 携程和百度上涨超1% [5] - 拼多多 网易 阿里巴巴 爱奇艺小幅上涨 腾讯音乐下跌近2% 微博和哔哩哔哩小幅下跌 [5] 其他市场动态 - 国际油价走低 WTI原油期货跌幅一度扩大至2% [5] - 高盛建议长期投资者在未来五年超配黄金 低配原油 基于其对冲通胀和系统性风险的历史有效性 [6]

美股市场表现 - 美股三大股指集体高开，道指上涨0.14%至42156.48点，标普500指数上涨0.34%至5908.73点，纳指上涨0.50%至19197.05点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数表现突出，上涨1.56%至7235.28点 [2] - 大型科技股多数上涨，英伟达涨超4%，总市值达3.43万亿美元超过微软；亚马逊、特斯拉涨超1%，微软、苹果、Meta小幅上涨，谷歌A小幅下跌 [2][3] 英伟达财报及展望 - 英伟达第一财季营收同比增长69%至441亿美元，高于预期的431亿美元；净利润187.75亿美元，低于预期的207.67亿美元；调整后每股收益0.96美元，高于预期的0.93美元 [3] - 公司预计第二季度营收为450亿美元（上下浮动2%），低于市场预期的459亿美元，主要考虑H20出口限制影响，预计当季H20收入将减少80亿美元 [4] 美国经济数据 - 美国第一季度实际GDP年化季率修正值为下降0.2%，优于预期的下降0.3%；最终销售年化季率修正值-2.9%，企业获利年化季率初值-3.6% [4] - 美国一季度核心PCE物价指数年化季环比修正值为3.4%，略低于预期的3.5%；年率修正值2.8%与前值持平 [4] - 美国至5月24日当周初请失业金人数为24万人，高于预期的23万人 [5] 政策与市场动态 - 美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府加征关税政策，认为总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税 [6] - 热门中概股普涨，叮咚买菜涨超9%，富途控股涨超7%，小鹏汽车、理想汽车涨近4%，京东涨超3% [6] - 国际油价走低，WTI原油期货跌幅一度扩大至2% [8] 其他市场观点 - 中信证券认为中国权益资产正迎来年度级别牛市，预计从2025年四季度开始港股和A股市场将迎来指数牛市 [7] - 高盛建议长期投资者在未来五年超配黄金、低配原油，基于其对冲通胀和系统性风险的历史有效性 [9]

市场指数表现 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0 39%至42,718 50点 标普500指数期货涨0 88%至5,995 80点 纳指期货涨1 34%至21,806 60点 [1][2] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX30涨0 13%至24,300 00点 法国CAC40涨0 63%至7,869 92点 欧洲斯托克50涨0 50%至5,438 85点 [2][3] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0 40%至62 09美元/桶 布伦特原油涨0 26%至64 49美元/桶 [4] 宏观政策与市场动向 - 美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的加征关税政策 认为总统无权以"贸易失衡"为由加征全面关税 特朗普政府已提出上诉 [5] - 高盛建议在60/40投资组合中加入黄金和原油以对冲通胀风险 历史数据显示当股债实际回报率为负时 黄金或原油至少一项能实现正回报 [6] - 大摩预测全球经济增长偏向下行 建议增配美国股票、国债和投资级公司债 预计美元将贬值 偏好高质量周期股和低估值防御型股票 [7] 债券市场动态 - 美国30年期国债收益率徘徊在4 97% 上周曾飙升至5 15%创2023年10月以来新高 投资者净空头头寸达2月中旬以来最高水平 [8] - RBC警告债券收益率上升对股市构成威胁 30年期美债收益率若突破2023年10月高点可能导致股市修正 [9] 科技与中概股表现 - 明星科技股盘前普涨 英伟达涨超5% 博通、AMD、苹果、特斯拉等涨超2% [10] - 热门中概股多数走高 富途控股涨超6% 京东、金山云涨超4% 小鹏汽车涨近4% [10] 企业财报与业绩 - 英伟达Q1营收441亿美元同比增69% 数据中心业务营收391亿美元同比增73% 因H20出口管制损失70亿美元 [11] - 赛富时Q1营收98亿美元同比增8% 上调2026财年营收指引至410-413亿美元 AI战略初显成效 [12] - C3 ai Q4营收1 087亿美元同比增26% 预计2026财年营收4 475-4 845亿美元 盘前涨超14% [13] - 惠普Q2营收132亿美元同比增3 1% 下调全年每股收益预期至3-3 30美元 盘前跌超9% [14] - 理想汽车Q1净利润6 47亿元同比增9 4% 交付量92,864辆同比增15 5% [15] - 富途控股Q1营收46 95亿港元同比增81 1% 净利润22 17亿港元同比增97 7% 客户资产达8,298亿港元 [16] 经济数据与事件预告 - 北京时间20:30公布美国Q1实际GDP年化季率修正值和当周初请失业金人数 [17] - 北京时间次日02:00美联储理事库格勒发表讲话 [17] 即将发布财报的公司 - 戴尔科技、开市客周五早间发布财报 老虎证券周五盘前发布财报 [18]

每经记者｜郑雨航 每经编辑｜高涵 ④ 【C3.ai盘前涨超18%】AI软件供应商C3.ai盘前涨超18%。消息面上，该公司在截至今年4月的上个财 年收入增长25%，远超分析师预期。 ⑤ 【惠普盘前跌超8%】惠普盘前跌超8%。消息面上，该公司下调了2025年全年利润预期。 ⑥ 【受关税影响，梅西百货计划涨价】美国梅西百货公司28日表示，受关税上调等因素影响，该公司 下调2025财年（从2月2日开始）盈利预期，并计划上调所售商品价格。 ⑦ 【美国比特币ETF过去五周吸金90亿美元】美国交易所交易基金（ETF）市场正在呈现分化格局，彭 博数据显示，过去五周美国比特币ETF吸金超90亿美元，贝莱德iShares比特币ETF（IBIT）吸金最多， 同期黄金ETF资金流出超过28亿美元。 ① 【三大期指齐涨】截至发稿，道指期货涨1.10%、标普500指数期货涨1.49%、纳指期货涨1.89%。 ⑨ 【美法院裁定禁止执行特朗普政府多个关税行政令】当地时间5月28日，美国国际贸易法院裁定，禁 止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令。根据法院裁决，《国际 紧急经济权力法》没有授权美国总统出台任何全 ...

传统60/40股债组合失效与替代方案 - 传统60/40股债组合在通胀冲击下屡屡失效，股债两类资产可能同时出现负实际回报 [1][3] - 高盛建议在长期投资组合（5年以上）中超配黄金、低配石油作为关键对冲工具 [1][2] - 添加黄金和增强型石油期货可使60/40组合年化波动率从近10%降至7%，同时维持8.7%的历史平均回报率 [1][3] 黄金配置逻辑 - 超配黄金的两大原因：美国制度可信度风险升高（财政扩张、美联储独立性受质疑）及央行持续需求增长 [2][4] - 美国债务占GDP比例上升叠加财政宽松政策引发可持续性担忧，央行独立性降低通常伴随更高通胀 [4] - 各国央行黄金需求自2022年以来增长五倍，新兴市场央行预计未来三年继续快速积累黄金 [4] - 高盛维持黄金价格预测：年底目标价3700美元/盎司，2026年中期目标价4000美元/盎司 [5] 石油配置逻辑 - 低配石油主因2025-2026年短缺风险较低，反映高闲置产能、OPEC+增产意愿及非OPEC国家供应增长 [6] - 仍需保持正配置以应对极端能源中断冲击（如1974年或2022年），且2028年后非OPEC供应增长将急剧放缓 [9] 黄金与石油的对冲效能 - 历史数据显示，股债实际回报同时为负的12个月期间，黄金或石油至少一类能提供正回报 [2][3] - 黄金对冲央行和财政可信度损失，石油防范供应问题引发的通胀冲击 [2] - 1970年以来，股债双杀时黄金和石油从未同时缺席正收益 [3]