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《有色》日报-20250624
广发期货· 2025-06-24 10:58
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价在“强现实 + 弱预期”组合下短期以震荡为主,Q3 现实需求端或承压,后续美铜进口关税政策存在较大不确定性[1] - 氧化铝短期价格震荡偏弱,铝价短期以高位宽幅震荡为主[4] - 锌中长期处于供应端宽松周期,若矿端增速不及预期且下游消费超预期,锌价或维持高位震荡;悲观情形下,锌价重心下移[6] - 镍短期盘面以偏弱区间震荡调整为主[8] - 不锈钢短期盘面偏弱运行[10] - 锡短期价格偏强震荡,但需求预期悲观,可依据库存及进口数据拐点逢高空[12] - 碳酸锂短期盘面仍偏弱区间运行[14] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及价差:SMM 1电解铜现值 78325 元/吨,日跌 0.10%;精废价差现值 1020 元/吨,日涨 10.87%等[1] - 基本面数据:5 月电解铜产量 113.83 万吨,月增 1.12%;境内社会库存周降 12.25%等[1] - 观点:宏观上美国经济“弱预期”仍存,基本面“强现实”延续,COMEX - LME 溢价走扩后停滞,后市铜价无明确流畅走势,短期震荡,Q3 需求或承压,美铜进口关税政策不确定[1] 铝 - 价格及价差:SMM A00 铝现值 20650 元/吨,日跌 0.34%;氧化铝(山东)平均价 3140 元/吨,日跌 0.32%等[4] - 基本面数据:5 月氧化铝产量 727.21 万吨,月增 2.66%;电解铝社会库存周增 1.31%等[4] - 观点:氧化铝运行产能小幅波动,现货流通宽松,短期过剩,价格震荡偏弱;铝低库存及铝水比例提升预期支撑价格,但消费淡季限制上行空间,短期高位宽幅震荡[4] 锌 - 价格及价差:SMM 0锌锭现值 21950 元/吨,日跌 0.36%;进口盈亏 - 643 元/吨[6] - 基本面数据:5 月精炼锌产量 54.94 万吨,月降 1.08%;镀锌开工率周降 1.46%等[6] - 观点:供应端矿端宽松,关注 TC 后续增幅;需求端边际走弱,进入季节性淡季;中长期供应宽松,价格或高位震荡或重心下移[6] 镍 - 价格及基差:SMM 1电解镍现值 119500 元/吨,日跌 0.93%;LME 0 - 3 为 - 193 美元/吨,日涨 1.59%等[8] - 电积镍成本:一体化 MHP 生产电积镍成本月降 4.16%等[8] - 供需和库存:中国精炼镍产量月降 2.62%;LME 库存日降 0.49%等[8] - 观点:宏观消息面平静,产业层面现货交投清淡,镍矿供应偏紧,镍铁议价区间下移,短期盘面偏弱区间震荡[8] 不锈钢 - 价格及基差:304/2B(无锡宏旺 2.0 卷)现值 12650 元/吨,日跌 0.39%;期现价差 430 元/吨,日涨 17.81%[10] - 原料价格:菲律宾红土镍矿 1.5%(CIF)均价 60 美元/湿吨;8 - 12%高镍生铁出厂均价 920 元/镍点[10] - 基本面数据:中国 300 系不锈钢粗钢产量月增 0.36%;300 系社库周增 0.64%等[10] - 观点:盘面和现货同步走弱,受季节性需求淡季和宏观刺激不足影响;镍矿供应偏紧,铬矿价格支撑走弱,镍铁议价区间下移,供应过剩,需求疲软,短期盘面偏弱运行[10] 锡 - 现货价格及基差:SMM 1锡现值 261800 元/吨,日跌 0.57%;LME 0 - 3 升贴水 80.99 美元/吨,日涨 452.13%[12] - 基本面数据:5 月锡矿进口 13449 吨,月增 36.39%;SHEF 库存周降 2.00%等[12] - 观点:供应端锡矿紧张短期难改善,需求端后续预期偏弱,短期锡价偏强震荡,可逢高空[12] 碳酸锂 - 价格及基差:SMM 电池级碳酸锂均价 20050 元/吨,日跌 0.75%;基差 590 元/吨,日涨 321.43%[14] - 基本面数据:5 月碳酸锂产量 72080 吨,月降 2.34%;碳酸锂总库存月增 1.49%等[14] - 观点:期货盘面偏弱运行,基本面压力持续,供应充足,需求稳健但难提振,库存高位,短期盘面仍偏弱区间运行[14]
玻璃:商品情绪回暖,盘面弱势反弹,纯碱:高供应高库存,低位弱势整理
中辉期货· 2025-06-23 20:04
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃方面,宏观商品情绪回暖但中期需求萎缩未缓解,呈弱势修复行情,短期基本面弱无明显驱动,虽估值低但淡季持续性存疑,利多驱动有限,关注1045压力位 [4] - 纯碱方面,大宗商品市场回暖但自身基本面弱,盘面表现逊色,中长期供需过剩格局,偏空思路为主,关注10日均线压力,警惕原油、焦煤价格及关税政策变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应端 - 本周浮法玻璃行业开工率75.34%,周环比降0.08个百分点;产能利用率77.7%,周环比增0.22个百分点;一条产线冷修,涉及产能700吨/日,日产量15.54万吨,周环比降0.16%;周度产量109.35万吨,环比+0.21%,同比-7.88% [3] 需求端 - 需求淡季,各地出货以刚需为主,周内投机拿货需求偏弱 [3] 产业库存 - 本周全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加20.2万重箱或0.29%至6988.7万重箱,创8个半月高位,同比增幅16.82%,折库存天数30.8天,较上期持平 [3] 成本利润 - 石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1138、1020、1466元/吨,环比变化分别为-20、-6、-7元/吨;生产利润分别为-108.5、83.7、-195.1元/吨,环比变化分别为+20、+3、-12.3元/吨 [3] 纯碱 供应端 - 本周纯碱综合产能利用率86.57%,环比增加1.68%;国内纯碱产量75.47万吨,环比增加1.46万吨,涨幅1.97% [5] 需求端 - 本周产销率为94.65%,环比增加2.61%,低于100%;下游需求一般,按需为主,光伏玻璃暂无产线新投或冷修,订单量偏少,浮法玻璃表现不温不火,多数加工厂订单以散单为主,部分企业降库出货压制价格 [5] 产业库存 - 本周国内纯碱厂家总库存172.67万吨,环比周增4.04万吨,涨幅2.40%;其中,轻质纯碱81.26万吨,环比增加0.13万吨;重质纯碱91.41万吨,环比增加3.91万吨 [5] 成本利润 - 目前氨碱成本为1259元/吨,环比减少47元/吨,联碱成本为1591元/吨(按75%-80%比例测算为1193 - 1272元/吨),环比不变;本周氨碱法利润25.2元/吨,环比+4.5元/吨;联碱法利润99.5元/吨,环比-40元/吨 [5] 玻璃数据跟踪 - 涉及浮法玻璃开工率、开工条数、日熔量、周产量等多项指标的最新值、前值、同比及环比数据 [7] 纯碱数据跟踪 - 涵盖纯碱开工率、氨碱法开工率、联碱法开工率、周度产量等供应、需求、库存、成本、利润、期现等多方面指标的最新值、前值、同比及环比数据 [8]
黑色金属早报-20250620
银河期货· 2025-06-20 16:50
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持底部震荡走势,中长期趋势向下;双焦短期宽幅震荡;铁矿底部存支撑;铁合金底部震荡 [3][8][12][15] 各品种总结 钢材 - **相关资讯**:2025年5月汽车产量264.2万辆,同比增长11.3%,1 - 5月产量1275.7万辆,同比增长11.1%;5月空调零售线上增长30.4%,线下增长27.1%,7月家用空调排产1431万台,同比减少3.8%,内销排产882万台,同比增长7.4%,出口排产549万台,同比下降17.7%;上海地区螺纹3090元(-10),北京地区3180(-),上海地区热卷3190元(-10),天津地区热卷3100元(-10) [3] - **逻辑分析**:夜盘黑色板块震荡偏强,本周高炉复产,钢材增产,热轧表需涨、螺纹表需降,钢材去库,螺纹去库放缓;需求淡季表需或走弱,下游工地资金到位情况下行致建材需求走弱,钢材出口高频数据反弹;高炉产量见顶但利润高,部分高炉可能复产,煤焦基本面改善短期反弹;进入需求淡季后矛盾累积,有触发负反馈风险;海外地缘冲突致能源价格普涨,煤焦反弹,市场交易利润收缩逻辑,钢价短期底部震荡,中长期向下 [3] - **交易策略**:单边维持底部震荡走势;套利建议逢高进行10 - 01反套;期权建议观望 [4][6] 双焦 - **相关资讯**:唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨,6月23日零时起执行;全国平均吨焦盈利 - 23元/吨,山西准一级焦平均盈利 - 3元/吨,山东准一级焦平均盈利31元/吨,内蒙二级焦平均盈利 - 68元/吨,河北准一级焦平均盈利49元/吨;山西吕梁准一焦炭(湿熄)仓单1328元/吨,日照港准一焦炭(湿熄)仓单1293元/吨,山西吕梁准一焦炭(干熄)仓单1425元/吨,山西煤仓单860元/吨,蒙5仓单809元/吨,蒙3仓单743元/吨,澳煤(港口现货)仓单855元/吨 [7] - **逻辑分析**:部分矿点焦煤价格小幅反弹,但煤矿库存压力仍在;本周铁水产量微增,钢厂对原料低库存采购,部分钢厂提降第四轮;双焦基本面略有改观,短期盘面博弈激烈;中东地缘局势对国际煤炭价格情绪影响大于实质影响,短期扰动因素增加,预计宽幅震荡 [8] - **交易策略**:单边宽幅震荡,建议观望为主;套利、期权、期现均建议观望 [9] 铁矿 - **相关资讯**:6月19日全国主港铁矿石成交102.00万吨,环比减0.9%;237家主流贸易商建筑钢材成交9.01万吨,环比减6.8%;青岛港PB粉现货708(+1),折标准品743;超特粉现货605(+2),折标准品827;卡粉现货804(+0),折标准品755;主流定价品为PB粉现货708(+1),标准品743,09铁矿主力合约基差45 [11] - **逻辑分析**:夜盘铁矿价格窄幅震荡,短期涨跌核心因素弱;供应端主流矿山发运平稳,进入季节性高峰,非主流矿环比回升但月度非澳巴发运量同比减量难扭转;需求端铁水产量环比小幅回升,终端需求有韧性;当前黑色估值低且近期下跌呈小幅正套走势,与去年不同,预计矿价底部有支撑 [12] - **交易策略**:单边底部存支撑;套利9/1跨期正套为主;期权观望 [13] 铁合金 - **相关资讯**:19日天津港加蓬块成交36.5元/吨度左右,半碳酸成交32.8 - 33元/吨度;澳块Mn46%成交39.5 - 40元/吨度,澳块Mn41 - 42%成交38.5元/吨度左右;河钢集团6月硅锰定价5650元/吨,首轮询盘5500元/吨,5月硅锰定价5850元/吨,2024年6月定价8420元/吨 [15] - **逻辑分析**:硅铁19日部分区域现货价格涨50元/吨,青海部分厂家新增检修,本周产量预计降;需求端钢材表需数据好于预期带动黑色金属企稳反弹,但有阶段性因素,持续性不强;国际原油价格强势,硅铁受能源价格波动影响底部震荡;锰硅19日锰矿平稳运行,现货部分区域下跌50元/吨,供应端预计降,需求端螺纹钢产量反弹但进入淡季持续性不强,成本端港口锰矿低位弱势震荡,钢招方面河北主导钢厂招标价上调,锰硅估值偏低有支撑,但需求想象力不足,延续底部震荡 [15][16] - **交易策略**:单边底部震荡;套利观望;期权逢高卖看涨期权 [17]
广发期货《黑色》日报-20250616
广发期货· 2025-06-16 13:52
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材:上周钢价反弹后再次走弱,成品材减产明显,表需下滑,库存临近累库拐点,建材减产去库,板材减产累库,后期需求预期偏弱,6月铁矿发运冲量,供应压力回升,建议偏空操作,前期空单暂持有 [1] - 铁矿石:上期全球发运量和到港量回升,需求端铁水和钢厂盈利率下滑,库存累库,成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性,6月铁水均值有望维持在240万吨左右,6月到港高峰将显现,供应压力回升,短期铁矿上方有压制,09合约偏空思路对待,价格区间或下移至670 - 720 [4] - 焦炭:上周期货先扬后抑,现货弱稳下跌,后市仍有1 - 2轮提降预期,供应端受环保影响减产,需求端铁水小幅下降、高炉开工见顶回落,库存端各环节均去库,主流钢厂计划提降第四轮,触底反弹预期难验证,现货基本面宽松,期货升水给出套保空间,单边建议反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约,可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤:上周期货先扬后抑,现货偏弱,供应端煤矿开工小幅下降、进口煤价格下跌,需求端下游铁水产量见顶回落、补库按需采购,库存端煤矿和口岸累库、下游控制库存,现货基本面反弹驱动不足,周五跟涨原油后基差修复将面临套保压力,单边建议反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约,可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁:上周产量环比下滑,需求走弱,现货价格阴跌,厂家亏损加剧、停产检修意愿增加,库存回升,铁水和钢厂盈利率下滑,成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性,出口有一定韧性但边际增长空间有限,成本端煤炭和兰炭价格难企稳,供需矛盾上升,预计价格底部震荡 [7] - 硅锰:上周产量小幅增加,供应压力仍存,锰矿发运和到港量变动,需求端铁水和钢厂盈利率下滑,成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性,成本端关注焦炭价格变动,预计价格底部震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差:螺纹钢和热卷现货多地价格有跌,期货合约价格有涨,基差有变动 [1] - 成本和利润:钢坯价格上涨,部分成本有降,各地区热卷和螺纹利润有降有升 [1] - 产量:日均铁水产量持平,五大品种钢材、螺纹、热卷产量下降,电炉产量微增,转炉产量下降 [1] - 库存:五大品种钢材和螺纹库存下降,热卷库存上升 [1] - 成交和需求:建材成交量上升,五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 价格及价差:仓单成本部分有涨跌,基差多数下降,价差有变动,现货价格部分有涨跌,新交所和普氏指数下跌 [4] - 供应:45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均上升 [4] - 需求:247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - 库存:45港库存、247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数均上升 [4] 焦炭 - 价格及价差:焦炭期货合约价格上涨,基差下降,J09 - J01价差上升,钢联焦化利润下降 [6] - 上游焦煤价格及价差:焦煤山西仓单价格下降,09和01合约价格上涨,基差下降,JM09 - JM01价差下降,样本煤矿利润下降,海外部分煤炭价格持平 [6] - 供给:全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降 [6] - 需求:247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存变化:焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降 [6] - 供需缺口变化:焦炭供需缺口扩大 [6] 焦煤 - 价格及价差:焦煤山西仓单价格下降,09和01合约价格上涨,基差下降,JM09 - JM01价差下降,样本煤矿利润下降 [6] - 海外煤炭价格:澳洲峰景到岸价下降,京唐港澳主焦和广州港澳电煤库提价持平 [6] - 供给:汾渭样本煤矿原煤和精煤产量均下降 [6] - 需求:全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降 [6] - 库存变化:汾渭煤矿精煤库存上升,全样本焦化厂焦煤库存下降,247家钢厂焦煤库存上升,港口库存下降 [6] 硅铁和硅锰 - 价格及价差:硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨,多地现货价格部分有变动,内蒙 - 主力等价差有变动,SF - SM主力价差下降 [7] - 成本及利润:硅铁生产成本部分有降,生产利润部分持平,锰矿部分价格有跌 [7] - 供给:硅铁产品产量下降、开工率下降,硅锰周产量增加、开工率上升,锰矿发运量下降、到港量和疏港量上升,港口库存上升 [7] - 需求:硅铁和硅锰需求量均下降,247家日均铁水产量、高炉开工率和钢联五大材产量均下降,河钢招标价下降 [7] - 库存变化:硅铁和硅锰样本企业库存均上升,可用平均天数均下降 [7]
广发期货《黑色》日报-20250612
广发期货· 2025-06-12 09:53
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 近期钢价反弹基差走弱,现货进入淡季偏弱,整体需求预期依然偏弱,本月铁矿发运冲量不利黑色金属反弹,建议关注反弹布局空单机会,参考10月合约20日均线压力[1] 铁矿石 短期铁矿上方存在压制,但铁水降幅有限累库风险有限,中长期09合约偏空思路对待,淡季需求转弱风险下,铁矿价格区间或将下移至720 - 670[3] 焦炭 焦炭盘面有触底反弹预期,但现货基本面偏宽松,追涨空间不足,区间操作为主,单边建议焦炭2509合约短线逢低做多,套利建议焦炭9 - 1正套[5] 焦煤 焦煤期货有触底反弹预期,但现货基本面反馈滞后,追多空间不足,区间操作为主,单边建议焦煤2509合约短线逢低做多,套利建议焦煤9 - 1正套[5] 硅铁 硅铁供需矛盾趋稳供应增加开始回升,成本端关注煤炭价格变动,短期预计价格底部震荡为主[6] 硅锰 硅锰供应压力仍存,成本端关注煤炭价格变动,短期预计价格底部震荡为主[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差:螺纹钢现货价格持平,期货合约上涨;热卷现货部分上涨,期货合约上涨[1] - 成本和利润:钢坯价格上涨,部分成本上升,各地区热卷和螺纹利润下降,东南亚 - 中国价差下降[1] - 产量:日均铁水产量微降,五大品种钢材产量微降,螺纹产量下降,热卷产量上升[1] - 库存:五大品种钢材库存微降,螺纹库存下降,热卷库存上升[1] - 成交和需求:建材成交量上升,五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降[1] 铁矿石 - 相关价格及价差:仓单成本和部分现货价格上涨,09合约基差多数下降,部分价差有变动[3] - 现货价格与价格指数:部分港口现货价格上涨,新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe下降[3] - 供应:45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增长[3] - 需求:247家钢厂日均铁水微降,45港日均疏港量下降,全国生铁和粗钢月度产量下降[3] - 库存变化:45港库存环比增加,247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数下降[3] 焦炭 - 相关价格及价差:山西一级湿熄焦和部分期货合约价格上涨,基差下降,钢联焦化利润上升[5] - 上游焦煤价格及价差:焦煤(山西仓单)持平,焦煤(蒙煤仓单)下降[5] - 供给:全样本焦化厂日均产量微降,247家钢厂日均产量持平[5] - 需求:247家钢厂铁水产量微降[5] - 库存变化:焦炭总库存上升,全样本焦化厂焦炭库存上升,247家钢厂焦炭库存和港口库存下降[5] - 供需缺口变化:焦炭供需缺口测算值下降[5] 焦煤 - 相关价格及价差:焦煤(山西仓单)持平,焦煤(蒙煤仓单)下降,部分期货合约价格有变动,样本煤矿利润下降[5] - 海外煤炭价格:澳洲陵昌到岸价微降,京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平[5] - 供给:原煤产量和精煤产量下降[5] - 需求:全样本焦化厂日均产量微降,247家钢厂日均产量持平[5] - 库存变化:汾渭煤矿精煤库存微降,全样本焦化厂焦煤库存和247家钢厂焦煤库存下降,港口库存上升[5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差:硅铁主力合约收盘价上涨,部分现货价格下降;硅锰主力合约收盘价下降,部分现货价格持平[6] - 成本及利润:部分生产成本下降,生产利润有变动,锰矿发运量下降,到港量上升[6] - 供给:硅铁产量和开工率上升,硅锰周产量和开工率上升,锰矿港口库存下降[6] - 需求:硅铁需求量下降,247家日均铁水产量微降,高炉开工率下降,钢联五大材产量微降,硅锰需求量下降[6] - 库存变化:硅铁60家样本企业库存下降,63家样本企业库存上升,下游建铁可用平均天数和硅锰库存平均可用天数下降[6]
铜:供给偏紧和需求偏弱预期下,期价或依然震荡
文华财经· 2025-06-10 21:21
铜价走势 - 5月以来铜价窄幅震荡 市场情绪温和中略显谨慎 [2] - 矿端持续偏紧但4、5月国内精铜产量未下滑 需求转弱倾向导致铜价上下两难 [2] - 上周在关税预期下铜价小幅上冲 [2] 宏观面分析 - 宏观面缺乏明显驱动 关税政策波动引发铜价短时上冲 [3] - 美国经济数据未失控 一季度GDP上修 4月核心PCE物价指数同比放缓 4月贸易逆差改善 [3] - 5月新增非农就业13 9万人略好于预期 失业率连续三个月持平在4 2% [3] - 美元指数低位反复 黄金高位震荡 铜价暂失方向 [3] - 7月初美国"对等关税"豁免到期可能扰动市场 [3] 铜矿供应 - 3月全球铜矿产量196 9万吨 环比增11 4% 同比增3 68% 1-3月累计产量562 4万吨 同比增1 13% [4] - 智利4月铜产量46 36万吨 同比增13 5% 为近四年同期高位 5月对中国出口97 81万吨 [4] - 秘鲁1-3月铜产量66 6万吨 同比增3 9% 存在大规模非正规铜矿开采活动 [4] - Kakula铜矿受地震影响暂停地下开采 预计本月底前重启 选矿厂以50%产能运转 [4] - Teck的Carmen de Andacollo铜矿因机械故障暂停生产约一个月 [4] 加工费与进口 - 6月6日SMM铜精矿加工费为-43 29美元/吨 [5] - 中国炼厂与Antofagasta首轮谈判报价-15美元中位 低于预期 [5] - 1-4月中国铜矿进口1003 1万吨 同比增7 8% [5] - SMM全国主流港口铜矿库存74 73万吨 较前期高位下滑 [5] 精铜产量 - 1-3月全球精铜产量705 8万吨 同比增3 17% 主要得益于中国、刚果金和印度产量增长 [6] - 5月中国电解铜产量113 83万吨 环比增1 26万吨 同比增12 86% 1-5月累计545 81万吨 同比增11 09% [6] - 6月铜矿紧张将传导至冶炼端 产能利用率显著下降 电解铜产量或将下滑 [6] - 5月铜精矿长单冶炼由亏转盈 但现货冶炼亏损仍在2500元/吨以上 [6] - 前4个月中国精铜进口125 67万吨 同比微降 电解铜出口盈利窗口扩大 [6] 库存情况 - SMM电解铜社库14 88万吨 总体偏低 [7] - 上期所铜总库存小增1613吨至10 74万吨 仓单降1850吨至3 23万吨 [7] - 长江有色1铜现货升水由500以上降至200以内 SMM平水铜升水降至30 [7] - LME铜库存降至13 24万吨 注册仓单仅5 46万吨 0-3现货升水抬高至70 [7] - COMEX铜库存快升至18 8万吨 注册仓单11 13万吨 [7] 需求端 - 5月电解铜制杆、铜管和铜板带企业开工率回落 电缆企业开工率因前期订单支撑保持高位 [8] - 上周精铜杆企业开工率降至74 87% 铜线缆企业开工率降2 59%至76 08% 铜管企业开工率降至77 25% [8] - 1-4月电网投资增速降至14 6% 电源投资增速小升至1 6% [8] - 4月空调产量同比增1 6% 出口情况较好 [8] - 4月汽车产销同比分别增8 9%和9 8% 新能源汽车产销增速均在44%左右 [8]
五矿期货能源化工日报-20250603
五矿期货· 2025-06-03 15:23
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前油价处于估值高位,OPEC实际产量增产将压制油价上限,进入逢高空配区间 [1] - 甲醇后续供应压力大,需求端有变化,整体供需格局偏弱,单边建议逢高空配置,跨品种关注09合约PP - 3MA价差逢低做多机会 [3] - 尿素供应持续高位,需求不温不火,价格单边难有明显趋势,单边建议观望 [3] - 橡胶胶价破位下跌,建议中性或偏空思路,短线操作,关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC短期虽库存下滑快,但供强需弱,预计偏弱震荡,谨防出口弱预期未兑现导致的反弹 [13] - 聚乙烯6月无新增产能投产计划,价格或将维持震荡 [15] - 聚丙烯6月供应端产能投放集中,需求进入季节性淡季,价格预计偏空 [17] - PX检修季结束,6月去库放缓,三季度因PTA新装置投产重新进入去库周期,短期估值震荡 [19] - PTA持续去库,加工费有支撑,绝对价格在目前估值高度震荡 [20][21] - 乙二醇产业基本面处于去库阶段,但存在估值回调风险 [22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情:WTI主力原油期货收涨2.25美元,涨幅3.70%,报63.04美元;布伦特主力原油期货收涨1.22美元,涨幅1.91%,报65.12美元;INE主力原油期货收跌15.20元,跌幅3.31%,报444.1元 [1] - 数据:中国原油周度数据显示,原油到港库存累库0.43百万桶至206.82百万桶,环比累库0.21%;汽油商业库存去库2.91百万桶至84.87百万桶,环比去库3.32%;柴油商业库存去库3.93百万桶至95.35百万桶,环比去库3.96%;总成品油商业库存去库6.84百万桶至180.22百万桶,环比去库3.66% [1] 甲醇 - 行情:5月30日09合约跌10元/吨,报2208元/吨,现货涨12元/吨,基差 + 39 [3] - 基本面:内地价格走弱叠加煤炭企稳,企业利润大幅回落,前期检修装置回归,国内供应将回到高位,6月进口显著走高,需求端港口MTO装置重启,传统需求走弱,下游利润改善 [3] 尿素 - 行情:5月30日09合约跌11元/吨,报1773元/吨,现货持平,基差 + 67 [3] - 基本面:供应端国内产量创新高,短期高位维持,企业利润走低;需求端复合肥夏季肥扫尾,成品库存压力大,农业需求夏季用肥增多,出口政策落地后预计好转但幅度有限 [3] 橡胶 - 行情:NR和RU假期前大跌,日胶假期期间继续下跌 [7] - 基本面:多头认为东南亚天气等因素可能助于减产,空头认为宏观预期转差,需求平淡,胶价高会刺激新增供应;山东轮胎企业全钢胎开工负荷64.78%,较上周走低0.16个百分点,较去年同期走高3.91个百分点,半钢胎开工负荷77.88%,较上周走高0.03个百分点,较去年同期走低2.40个百分点;5月18日中国天然橡胶社会库存134.2万吨,环比下降1.3万吨,降幅0.96% [8][9] - 现货:泰标混合胶13450( - 500)元,STR20报1670( - 70)美元,STR20混合1655( - 55)美元,江浙丁二烯9500( + 0)元,华北顺丁11200( - 200)元 [10] PVC - 行情:PVC09合约上涨20元,报4764元,常州SG - 5现货价4680( + 30)元/吨,基差 - 84( + 10)元/吨,9 - 1价差 - 39( + 11)元/吨 [13] - 基本面:成本端持稳,本周整体开工率78.2%,环比上升2%,需求端下游开工46.2%,环比下降0.8%,厂内库存38.5万吨( - 0.2),社会库存59.8万吨( - 2.6);企业利润压力大,检修季接近尾声,产量预期回升,下游开工疲弱转淡季,出口签单转弱 [13] 聚乙烯 - 行情:主力合约收盘价7025元/吨,上涨53元/吨,现货7125元/吨,无变动,基差100元/吨,走弱53元/吨 [15] - 基本面:6月1日OPEC + 或将宣布7月维持增产41.1万桶计划不变,PE估值向上空间有限;二季度新增产能大,供应端承压;上中游库存去库对价格支撑有限,需求端进入季节性淡季,农膜订单递减,整体开工率震荡下行;6月无新增产能投产计划,价格或将维持震荡 [15] 聚丙烯 - 行情:主力合约收盘价6918元/吨,上涨25元/吨,现货7140元/吨,无变动,基差222元/吨,走弱25元/吨 [17] - 基本面:6月1日OPEC + 或将宣布7月维持增产41.1万桶计划不变;6月供应端计划产能投放220万吨,为全年最集中投放月;需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶,后期季节性震荡下行;价格预计偏空 [17] PX - 行情:PX09合约下跌170元,报6618元,PX CFR下跌10美元,报842美元,按人民币中间价折算基差355元( + 81),9 - 1价差230元( - 18) [19] - 基本面:中国负荷82.1%,环比上升4.1%,亚洲负荷72%,环比上升2.6%;辽阳石化重启,浙石化负荷提升,海外中国台湾FCFC30万吨装置重启;PTA负荷76.4%,环比下降0.7%;5月中上旬韩国PX出口中国20.08万吨,同比下降4.6万吨;3月底库存468万吨,月环比持平;PXN为284美元( + 1),石脑油裂差105美元( + 14);6月去库放缓,三季度因PTA新装置投产重新进入去库周期 [19] PTA - 行情:PTA09合约下跌114元,报4700元,华东现货下跌5元/吨,报4945元,基差219元( + 20),9 - 1价差186元( - 12) [20] - 基本面:PTA负荷76.4%,环比下降0.7%;下游负荷91.7%,环比下降2.2%;5月23日社会库存(除信用仓单)230.2万吨,环比去库9.8万吨;现货加工费上涨53元,至371元,盘面加工费下跌2元,至359元;持续去库,加工费有支撑,绝对价格在目前估值高度震荡 [20][21] 乙二醇 - 行情:EG09合约下跌10元,报4349元,华东现货上涨12元,报4495元,基差154( + 3),9 - 1价差70元( - 9) [22] - 基本面:供给端负荷59.8%,环比上升0.1%;下游负荷91.7%,环比下降2.2%;进口到港预报7.6万吨,华东出港5月29日1.55万吨,出库上升,港口库存68.7万吨,去库5.6万吨;石脑油制利润为 - 344元,国内乙烯制利润 - 375元,煤制利润1177元;产业基本面处于去库阶段,但存在估值回调风险 [22]
玻璃:需求淡季,抄底不具有安全边际
中辉期货· 2025-05-30 22:24
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月浮法玻璃市场面临“弱现实 + 弱预期”双重压力,价格中枢下探,宏观层面海外关税风险缓和但美债危机担忧出现,国内经济呈“产需双弱”格局,地产竣工同比跌幅扩大,玻璃中期需求萎缩,6月需求淡季预期下中上游库存偏高,企业和贸易商主动降价去库,现货市场疲软,主力合约贴水现货价格,供应端煤制产线有利润,开工率和日熔量低位回升,成本端原料和燃料价格创新低带动玻璃成本重心下移,抄底需看到供需和成本端改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至5月29日,FG2509合约收报985元/吨,月度涨跌幅 -9.15% [5] - 截至5月29日,现货价格月度变动幅度在【-8.5%, 0】 [5] - 5月玻璃现货报价普遍下调,沙河、湖北分别下调84、100元/吨,主力FG509合约湖北地区基差为85,基差先扬后抑,基差率为8.6% [9] - FG09 - 01合约价差为 -64点,近月弱于远月,FG01 - 05合约价差为 -52点,呈近弱远强格局 [12] - 玻璃呈现正向市场contango结构,近月平水,现实偏弱但空间被压缩,纯碱与玻璃09合约价差为218点,相比4月30日缩小52点 [14] 供应端 - 5月浮法玻璃行业开工率为76.01%,月环比 +0.59%,同比 -6.1%,产能利用率为78.62%,月环比 +0.21%,同比 -6.1% [17] - 目前浮法玻璃日熔量为15.77万吨,月环比 +0.32%,同比 -8.25%,月度日均产量15.66万吨,测算5月玻璃产量为485万吨(环比 +2.3%,同比 -9.4%) [20] - 5月浮法玻璃日均损失量为4.36万吨,测算5月检修损失量为135万吨(环比 +6.2%,同比 +44.4%) [23] 需求端 - 截至20250515,全国深加工样本企业订单天数均值10.4天,环比 +0.5%,同比 -7.2%,深加工企业多数控制垫资力度,订单维持生产,南部深加工部分出口订单环比好转 [27] - 2025年1 - 4月,房地产销售面积、新开工面积、竣工面积、开发资金来源累计同比分别为 -2.8%(环比 +0.2%)、-23.8%(环比 +0.6%)、-16.9%(环比 -2.6%)、-4.1%(环比 -0.4%),地产竣工、资金来源降幅扩大 [30] 库存 - 目前全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱,月环比 +3.34%,同比 +14.06%,折库存天数30.6天,相比4月 +1.2天,同比 +5.6天 [34] - 沙河地区社会库存为360万重箱,月环比不变,同比 +2.27%,上游降价去库,中游贸易商库存稳定 [37] 成本与利润 - 目前石油焦制成本为1194元/吨,月环比 -1.16%,同比 -7.15%;煤炭制成本为1023元/吨,月环比 -4.12%,同比 -25.49%;天然气制成本为1482元/吨,月环比 -1.4%,同比 -16.18% [42] - 目前石油焦制生产利润为 -107.04元/吨,月环比 -68.69元/吨;煤炭制生产利润为100.1元/吨,月环比 -44.95元/吨;天然气制生产利润为 -167.97元/吨,月环比 -14.84元/吨 [45] 策略 - 单边策略:主力09合约跌破1000整数关口和煤制成本,技术上均线空头排列,动态跟踪20日均线压力位,参考区间850 - 1050 [3] - 套利策略:玻璃9 - 1价差目前在 -50附近,负值走弱,仍可反套参与 [3] - 套保策略:玻璃产业链呈现上游降价去库 - 中游阶级性去库 - 下游疲软的传导特征,上中游可依据自身现货库存和销售情况考虑在盘面升水或平水时,在1050 - 1100附近进行卖出套保 [3]
中辉期货原油日报-20250530
中辉期货· 2025-05-30 10:45
| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 偏弱 | 市场担忧 OPEC+继续加速增产,油价偏弱。周三 OPEC+部长级会议确立 | | | | 继续增产计划,原油远月压力较大,夏季原油消费旺季即将到来,近月下 | | | | 方存支撑,关注 OPEC+周六会议内容。SC【445-460】 | | LPG | 偏弱 | 成本端拖累叠加沙特下调 CP 合同价,液化气短线偏弱。成本端油价受 | | | | OPEC+扩产走弱;仓单回落,近期仓单连续上涨压力下降;丙烷进口成本 | | | | 下降,PDH 开工率有上升预期。PG【4035-4080】 | | | | 基本面格局偏弱,华北基差为 35(环比-93)。停车比例继续降至 13%, 二季度仍有山东新时代、埃克森、裕龙合计 165 万吨新装置投产计划,供 | | L | 震荡 | 给充沛;农膜需求淡季,短期假期临近,下游阶段性逢低补库。策略上, | | | | 盘面持续下跌后震荡运行,中期仍存继续下跌风险,前期空单可继续持有。 | | | | L【6900-7050】 | | | | 华东拉丝基差 ...
钢材期货行情分析:需求淡季和成本拖累 钢价维持低位震荡走势
金投网· 2025-05-26 11:52
期现市场 - 现货暂稳 基差高位稍有回落后再次走强 整体维持偏强走势 10-1价差持稳 [1] - 短期库存维持去库支撑基差 跨期价差预计维持高位 [1] 供给情况 - 铁元素产量持续两周回落 本周日均铁水-1.17万吨至243.6万吨 废钢日耗+0.25至54.8万吨 [1] - 本期五大材产量-4万吨至872.44万吨 螺纹钢产量+5万吨至231.5万吨 热卷产量-6.3万吨至305.7万吨 [1] - 1-4月铁元素产量累计同比增长1150万吨 日均增长近10万吨 最大增幅在4月单月同比增长700万吨 [1] - 预计上半年铁元素产量同比增长1600万吨 其他材利润好于螺纹和热卷 分流铁水压力 [1] - 4月五大材周产量875万吨低于周均表需926万吨 螺纹钢4月周均产量230万吨低于表需250万吨 热卷周均表需317万吨低于表需324万吨 [1] 需求情况 - 5月份五大材表需环比回落 本周五大材表需-9万吨至905万吨 螺纹钢表需-13万吨至247万吨 热卷表需-16.5万吨至313万吨 [2] - 内需面临淡季需求回落 钢材直接出口维持高位 钢材+钢坯净出口日均同比增长5万吨 [2] - 制造业订单因美国加征关税4月需求有所回落 影响当前冷系钢材库存走差 主要影响行业是家电和机械和零配件类 [2] - 5月关税调低后需求有所修复 但整体依然偏弱 [2] 库存情况 - 钢材库存维持去库走势 本周去库幅度放缓 五大材环比-32万吨至1398.6万吨 [2] - 螺纹-15.6万吨至604.22万吨 热卷-7.4万吨至340万吨 冷轧持续累库 库存环比+3.62万吨至172.8万吨 [2] 成本和利润 - 利润持稳 高炉盈利 电炉亏损 当前高炉利润钢坯>螺纹>热卷>冷卷 [2] - 螺纹钢和热卷利润分别为100元和45元每吨 [2] 市场观点 - 5.12降低关税后黑色冲高后回落 本周延续偏弱走势 周四铁水数据下降后铁矿石走势 钢材跌幅有所扩大 [3] - 钢厂利润尚可叠加库存低位 钢厂没有大幅减产预期 [3] - 4月关税影响终端订单下降 影响目前冷系钢材库存走弱 5月关税降低后需求有所修复 4月抢转口贸易也对需求有一定支撑 [3] - 钢材直接出口消化产量 制造业需求也只有家电和部分零配件影响较大 预计短期钢材库存压力不大 支撑钢材产量维持较高水平 [3] - 钢材受碳元素下跌影响价格中枢持续下移 近期铁水季节性下滑影响铁元素价格向下波动 但铁元素缺乏向下驱动 [3] - 螺纹钢和热卷分别关注3000和3150元支撑 [3]