贵金属市场行情与价格表现 - 12月3日美盘午间，贵金属价格出现回落，金价与银价在创下近期高位后进行调整 [1] - February黄金期货价格最新下跌54.90美元，至每盎司4219.90美元 [1][3] - March白银期货价格最新下跌0.797美元，至每盎司58.37美元 [1][3] - 白银价格在前一交易日刷新了历史纪录 [1][3] 市场波动原因分析 - 价格回落主要受短线投机资金获利了结影响 [1][3] - 整体市场的风险偏好略有改善，对贵金属短线溢价空间形成压制 [1][4][5] - 市场风险情绪改善与当日日本政府债券拍卖需求良好有关，对周一全球债市动荡起到稳定作用 [1][4] - 年末主力合约切换（如CME最活跃合约为12月合约）伴随流动性波动，易放大价格短线波动幅度 [2][5] 相关金融市场表现 - 美股周二午间表现略显坚挺 [1][4] - 美元指数小幅走强 [2][5] - 原油价格偏弱，徘徊在每桶59美元附近 [2][5] - 基准10年期美债收益率在4.08%左右波动 [2][5] 黄金技术面分析 - February黄金期货的多头仍掌握主动，技术面属于高位震荡的健康整理 [2][5] - 多头下一目标是向上突破并收于4433.00美元的强阻力位，该位置亦是合约与历史高点 [2][5] - 空头目标是将价格压至4100.00美元的关键支撑下方 [2][5] - 当前压力位依次在4269.20美元与4300.00美元 [2][5] - 当前支撑位落在今日低点4194.00美元以及4150.00美元 [2][5] - 若支撑有效，后市仍有望再度测试历史区间 [2][5] 白银技术面分析 - March白银期货多头占据强势主导地位，短线技术优势明显 [3][6] - 在贵金属结构性强势延续的背景下，银价强劲的技术面使其走势对宏观波动更具弹性 [3][6] - 多头下一上行动能指向突破60.00美元的关键阻力 [3][6] - 空头目标集中在将价格压至52.50美元下方 [3][6] - 当前阻力位为今日高点59.095美元与合约高点59.435美元 [3][6] - 当前支撑位看向本周低点56.85美元与56.00美元 [3][6]

黄金价格走势与市场环境 - 金价短线反弹受阻回落，但仍稳稳处于4200美元上方[1] - 随着风险偏好升温，避险需求有所降温，市场焦点转向美国经济数据以寻求美联储政策指引[1] - 美元延续疲弱与地缘风险未完全消散，为金价提供底部支撑[1] 市场情绪与交易动态 - 隔夜美股期指继续走高，显示投资者对风险资产的兴趣持续回暖[1] - 伴随股市企稳，黄金盘中的上探动作较易遭遇抛压，短线买盘趋于谨慎[1] - 市场在ADP就业数据与ISM服务业PMI公布前保持观望，日内波幅偏窄，整体交易情绪以等待为主[1] 货币政策预期与影响 - 市场对美联储下周降息的预期再度升温，降息25个基点的可能性已提升至近九成[1] - 美元指数在欧洲早盘靠近99.00区域的阶段低位，美元走弱削弱了黄金的下行压力[1] - 白宫确认倾向低利率政策的凯文·哈塞特进入美联储主席候选名单，交易员对未来政策宽松的想象空间扩大[1] 地缘政治风险因素 - 俄乌局势仍是市场必须处理的变量，普京与特朗普特使的会晤未能在关键议题上取得进展[2] - 克里姆林宫高层的强硬措辞加剧了外界对局势升级的担忧[2] - 此类不确定性放缓了金价的下行节奏，也使空头在布局时更为保守[2] 宏观经济数据与美元表现 - 在ADP与ISM数据即将发布的背景下，美元继续保持周初以来的弱势[2] - 多数主要货币对震荡上扬，欧元与澳元的表现尤为突出[2] - 美元疲软使黄金得以在4200上方保持整理，但真正的方向信号落在周五的PCE数据上[2] 技术分析观点 - 技术层面显示，金价在4155—4150区域曾获得明显买盘支撑，目前4200一线仍是短线节奏的核心位置[2] - 若金价成功突破4245—4250的压力带，或将打开向4264—4265以及4300心理点位延伸的空间[2] - 若跌破4200，预计买盘可能重新介入，而更关键的支撑仍位于4150区域，一旦该位置被有效击穿，价格可能重新回探4100或4075—4073的技术密集区[2] 短期交易关注点 - 短线交易需关注ADP、ISM服务业以及本周五的核心PCE数据[3] - 若美元继续走弱，黄金有望重新获得上行动能；若数据整体偏强，金价可能再度测试4200的稳固程度[3] - 在当前区间结构下，重点观察突破信号，而非提前押注方向[3]

黄金价格走势与市场环境 - 黄金价格在短线反弹乏力后回调，但仍稳守4200美元之上[1] - 整体市场风险偏好延续，避险力量减弱限制了金价的上方空间[1] - 美元持续走软与地缘局势不确定性为金价提供了底部支撑[1] 市场情绪与资金流向 - 隔夜美股期货稳步走高，投资者情绪偏暖，导致黄金盘中反弹后快速遇阻[1] - 在ADP就业报告与ISM服务业PMI公布前，部分资金选择降低仓位，压缩了日内波动[1] - 黄金维持弱势整理格局，短线多头操作相对谨慎[1] 美元与货币政策预期 - 美元持续疲弱是黄金得以稳守高位的重要因素之一[1] - 市场预计美联储下周降息25个基点的概率已接近90%，较前一周明显提高[1] - 美元指数在欧洲早盘逼近99.00附近，限制了金价下行[1] - 白宫确认偏向低利率立场的凯文·哈塞特进入美联储主席候选名单，强化了未来政策更趋宽松的预期[1] 地缘政治风险 - 俄乌局势僵局使市场保持一定程度的风险防御心态[2] - 普京与特朗普特使的会谈未能在核心领土问题上取得进展，克里姆林宫高层释放了更为强硬的言论[2] - 相关不确定性使黄金难以出现顺畅下行，空头力量也更为谨慎[2] 技术分析 - 隔夜金价在4155—4150区域获得稳固买盘支撑后反弹[2] - 4200美元是日内多空争夺的关键水平[2] - 若能突破4245—4250的压制区，有望进一步打开上行空间，测试4264—4265，并向4300心理关口延伸[2] - 若跌破4200，预计会吸引逢低买盘回流，而4150是更深层的重要防守位[2] - 若4150被击穿，金价可能向4100及4075—4073的技术密集区回调[2] 关键数据与短期方向 - 短线关注ADP与ISM数据，以及周五的核心PCE物价指数[3] - 若美元继续走弱，黄金有机会重启上攻节奏[3] - 若数据表现强于预期，金价可能再度测试4200一线的支撑[3] - 当前波动结构更适合以区间交易思路观察突破[3] - 短线方向取决于本周关键数据，多空在关键时点前普遍保持谨慎[3] - 金价能否稳守4200仍是多头延续势头的基础[3]

英特尔与苹果潜在合作 - 天风国际分析师郭明錤预测英特尔最快2027年初为苹果生产MacBook Air与iPad Pro的M系列芯片[1] - 若合作达成，英特尔将获得“大客户”并赢得市场信任，其上季代工业务营收42亿美元，远低于自家产品营收127亿美元[1] - 此次合作模式为苹果设计、英特尔制程，英特尔今年股价累计大涨115%，过去12个月翻倍，市场情绪部分来自新任执行长陈立武上任后的改革动能[1] 美国股市表现 - 标普500指数上涨0.2457%至6829.37美元，道琼斯指数上涨0.3915%至47474.46美元[3] - 纳斯达克100指数上涨0.8405%至25555.857美元，Russell 2000指数下跌0.1700%至2464.98美元[3] - 反弹得益于国债收益率下降和加密货币情绪回升，比特币反弹超过91000美元[4] 全球市场与资产表现 - VIX波动率指数降至16.59，美国10年期收益率下降0.3669%至4.073%[8] - WTI原油价格下跌0.1705%至58.55美元，黄金价格上涨0.0100%至4208.46美元[8] - 德国DAX指数上涨0.5100%至23710.86欧元，法国CAC 40指数下跌0.2800%至8074.61欧元[8] 重点公司股价异动 - 波音公司股价大涨10.15%，受生产增加积极评价和2026年自由现金流前景强劲推动[8] - 英特尔股价上涨8.67%，受马来西亚业务重大投资消息及与大型科技客户供应协议重新猜测推动[8] - 微芯片科技公司股价上涨6.14%，与其他半导体同行因情绪风险回升而上调[8]

市场整体情绪与驱动因素 - 周一亚洲时段市场情绪延续风险偏好方向 美元在持续降息预期压制下难以企稳 [1] - 市场核心影响因素是美联储12月降息概率已升至87% 高于上周的71% [1][3] - 投资者普遍关注晚间美国11月ISM制造业PMI数据 以判断美元是否具备短线反弹条件 [1][3] 黄金市场表现与前景 - 金价稳固运行在4230美元上方并突破该水平 整体结构依然向上 [1][3] - 美联储官员释放温和政策信号及经济数据放缓 增强了市场对12月降息25个基点的信心 持有成本下降支撑金价 [1] - 美乌和平谈判传出积极消息 部分避险需求有所降温 可能限制黄金短线上冲节奏 [1] - 黄金关注4230至4250美元区间 降息预期强化仍有利于上行 [4] 外汇市场主要货币对分析 - 英镑兑美元围绕1.3245横向整理 英国秋季预算案及预算责任办公室上调明年经济增速预期至1.5%为英镑提供支撑 [2] - 英镑更关键的推动力量来自美元端偏弱 美联储官员支持进一步降息的言论限制了美元反弹 [2] - 欧元兑美元重回1.1600上方延续升势 市场焦点集中在能否突破关键的200日均线 [2] - 美元整体承压及欧洲央行相对偏鹰的立场为欧元提供额外支撑 [2] - 主要货币整体保持偏强走势 只要美元未获得明确改善 短线仍有震荡偏上空间 [4] 美元指数与关键风险 - 美元指数在降息押注主导下仍承压 缺乏反弹动力 [3][4] - 若晚间美国ISM制造业PMI数据走弱 美元的弱势结构或进一步延伸 [4] - 该数据是左右美元短线波动的关键 可能影响市场的重新定价 [3]

权益市场 - 上周市场缩量上涨，周均成交额17,369亿元，环比缩量1,281亿元[8] - 10月工业企业利润增速转负至-5.5%，此前连续两个月同比增速达20%以上[2][8] - 美联储12月降息概率稳定在80%以上，风险偏好和流动性预期有所恢复[2][8] 固收市场 - 上周债市收益率明显上行，曲线熊陡，10年国债活跃券上行1.9BP[8] - 央行上周通过逆回购净回笼1,642亿元，通过MLF净投放1,000亿元[8] - 市场已逐渐打消年内降息预期，中期债市展望偏中性[2][8] 海外市场 - 上周美股上涨，道指涨3.18%，标普500指数涨3.73%，纳指涨4.91%[8] - 10年期美债收益率下行5BP至4.01%，美元指数周跌0.71%[8] - 美国上周初请失业金人数为21.6万人，低于预期的22.5万人[2][8]

期权策略核心逻辑 - 期权策略需匹配市场预期，在不同行情下选择对应工具或策略组合以实现风险控制或收益目标 [1] - 策略选择需基于市场行情判断、波动率预期及自身风险偏好，并重视流动性管理和风险控制 [9] - 期权交易本质是对风险和收益的平衡，需清晰认知每种策略的适用边界和风险特征 [9] 上涨行情策略 - 预期价格大幅上涨且隐含波动率较低时，买入看涨期权是直接有效选择，最大损失限于权利金，收益随价格上涨无限递增 [1] - 预期温和上涨时，牛市价差策略更具成本优势，通过买入低行权价看涨期权并卖出高行权价看涨期权降低建仓成本，风险与收益均可控 [2] - 持有标的资产且预期震荡偏涨时，备兑看涨策略可通过卖出虚值看涨期权收取权利金来增强收益，通过牺牲部分上行收益换取现金流 [4] 下跌行情策略 - 预期价格大幅下跌且隐含波动率较低时，买入看跌期权是核心选择，最大损失为权利金，无需承担直接做空标的无限风险 [4] - 预期温和下跌时，熊市价差策略通过买入高行权价看跌期权并卖出低行权价看跌期权降低净建仓成本，风险边界清晰 [6] - 持有标的资产时，保护性看跌策略可对冲下跌风险，相当于为持仓购买下跌保险，特别适合长期看涨但担心短期回调的投资者 [6] 震荡行情策略 - 震荡行情下策略核心是赚取时间价值衰减或波动率收缩收益 [7] - 标的价格处于历史震荡区间且隐含波动率较高时，卖出跨式策略可通过同时卖出相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权收取两份权利金 [7]

美股市场表现 - 周五美股三大指数收涨，道指涨0.61%至47716.42点，纳指涨0.65%至23365.69点，标普500指数涨0.54%至6849.09点 [1] - 本周美股三大股指均录得较大涨幅，道指累计上涨3.18%，标普500指数上涨3.73%，纳指上涨4.91% [1] - 英特尔股价涨超10%，Meta Platforms涨超2%，AMD涨超1% [1] - 市场情绪已重回风险偏好模式 [1] 欧股市场表现 - 欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX30指数涨0.31%，英国富时100指数涨0.28%，法国CAC40指数涨0.29% [1] - 欧洲斯托克50指数涨0.30%，西班牙IBEX35指数涨0.08%，意大利富时MIB指数涨0.37% [1] 原油市场 - 纽约市场1月交割的WTI原油下跌0.2%至每桶58.55美元，2月布伦特原油下跌0.8%至每桶62.38美元 [2] - 美国总统特朗普与委内瑞拉领导人马杜罗通话讨论潜在会面，两国紧张局势缓和可能降低石油风险溢价 [2] 加密货币 - 比特币下跌0.2%至91140.36美元，以太坊上涨0.89%至3041.23美元 [3] 贵金属 - 现货黄金价格上涨超1.5%至4220.31美元 [4] - 国际现货白银价格日内拉升超3%，历史性突破55美元/盎司，年内涨幅已超90% [5] - 美国赤字失控、通胀维持在3%附近、美联储降息呼声及避险需求增加推动白银价格走势 [5] 加密货币监管 - 英国税务海关总署规定自2026年1月1日起，所有在英运营的加密货币交易所必须收集并保存用户完整交易记录，并于2027年向HMRC全量上报 [6] - 新规旨在比对报税信息、打击加密资产逃税行为，加密用户需在2026年底前整理税务情况 [6] 特斯拉动态 - 特斯拉在意大利、法国和德国启动全自动驾驶监督模式下的乘客陪练驾驶项目，允许公众以非驾驶观察者身份体验FSD系统 [7] - 该项目启动时间早于荷兰监管机构可能在2026年初做出的审批，若审批通过或为FSD在欧盟全面推广扫清障碍 [7] 英特尔与苹果合作 - 产业调查显示英特尔成为苹果先进制程供应商的能见度近期显著改善，苹果已取得英特尔先进制程18AP的PDK 0.9.1GA [8] - 关键模拟与研究项目进展符合预期，苹果规划英特尔最快在2027年第二至三季度开始出货采用18AP先进制程的最低阶M处理器 [9] 大行观点 - 摩根士丹利预计美股明年表现强劲，2026年年底标普500指数目标价为7800点，认为美国经济衰退已结束，政策支持和盈利强劲将持续 [10]

国内资金市场动态 - 上周五央行净投放资金1622亿元，本周一净投放2557亿元，市场资金供给充裕，资金面边际转松 [1] - 本周二央行净回笼54亿元，资金面维持平稳偏宽态势，隔夜资金持稳，DR007加权略降 [1] - 本周三央行净回笼972亿元，资金面维持偏宽态势，DR001加权微降，跨月资金价格略升 [1] - 本周四央行投放564亿元，资金面延续宽松，主要资金价格变动不大 [1] - 截至本周四，相较于上周五，DR001下行1个基点收于1.31%，DR007上行1个基点收于1.45% [1] 国内债券市场机构行为 - 10月各类机构持债行为发生反转，利率债供给延续放缓，但同业存单规模转为明显回升 [3] - 10月广义基金、券商等交易盘转为增持债券，银行转为减持，境外机构继续减持 [3] - 受利率债供给放缓影响，商业银行减配债券，但在存贷差增速放大背景下，商业银行对债券配置需求未来几个月可能仍较高 [3] - 10月交易盘持债力度明显回升，存单供给回升下，广义基金大幅增持债券，券商明显加大国债增持力度 [3] - 年末股市或震荡，风险偏好的潜在回落或带动非银资金对债券配置需求继续回暖 [3] 特定投资产品分析 - 国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债，其基础资产政策性金融债具有信用评级高、体量大、流动性好特点 [3] - 国开ETF（159650）产品特点为流动性好，信用风险低，波动较低，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具 [3] 海外经济与政策 - 日本首相高市早苗称经济刺激方案并非鲁莽支出，本财年日本国债发行规模将低于去年，将密切关注利率走势以降低债务与GDP之比 [2] - 美国9月耐用品订单初值环比增长0.5%，高于预期的0.3%，前值从2.9%修正为3% [2] - 美国扣除运输的耐用品订单初值环比增长0.6%，高于预期的0.2%，扣除飞机非国防资本耐用品订单初值环比增长0.9%，高于预期的0.2% [2] - 美联储褐皮书显示大部分辖区经济活动基本持平，2个辖区经济小幅下滑，1个辖区小幅增长，整体前景基本未变但部分人士指出未来几个月经济活动放缓风险加大 [2]

风险偏好的定义与市场影响 - 风险偏好是投资者或市场对承担风险的接受度或倾向性，决定了资产配置、投资策略和最终回报，并影响股票、债券、商品等资产类别的价格波动[2] - 2026年中国经济面临国内外挑战，股市波动性增强，债市风险溢价变动，黄金等避险资产需求在价格达历史新高后不确定性上升，这些因素均影响投资者的风险偏好和投资决策[2] 衡量风险偏好的方法 - 波动率指标：高波动率通常意味着投资者风险偏好较低，市场处于风险回避状态，VIX指数被视为市场恐慌情绪的反向指标，当前中证1000指数的隐含波动率表明投资者不认为后市可能出现较大系统性风险[4] - 资金流动性：资金从高风险资产流向低风险资产或避险资产表示风险偏好降低，反之则显示风险偏好上升，A股融资余额代表投资者使用杠杆资金买股的意愿，该指标近期达历史高位但增速已放缓[5] - 政策预期：市场对政府未来支持或刺激措施的预期会影响资产定价，例如中美关税升级后A股巨幅回撤，但“国家队”资金宣布增持央企及科创类股票有效缓解避险情绪，市场后续修复回撤并走出慢牛行情[6] 市场动态与机构持仓 - 百亿量化私募数量增加，幻方年内业绩排名第二，超量子、翰荣、无量位列前十[7] - 算力产业链热门龙头包括光模块、液冷、PCB、AI芯片、AI服务器等[7] - 但斌旗舰基金取得历史性突破并首次买入中国AI巨头，邓晓峰、冯柳等百亿私募大佬2025年三季度重仓股出炉，高毅、九坤等35家百亿私募持仓中有44股涨幅超50%，邓晓峰重仓股涨超9倍[9] - 高盛、大摩等十大知名外资及中东主权基金三季度持仓曝光[9]