2025中国烘焙新品发布周 - 活动将于5月19日-5月22日在Bakery China 3馆F61金城制冷展位举行 [1] - 18+知名企业将现场发布50+新品 [3] - 活动包含13大板块全产业链展示 [3] - 现场将发布2025中国烘焙新品发布周产品手册，包含13大板块数百新品案例库 [6] 孟文食品企业介绍 - 公司由夏朵餐饮二代赖以真创立，2010年创办第一个面包品牌【夏朵十二篮】，2012年建立第一个工厂 [15] - 2015年正式转为食品生产型企业，2021年上海青浦区新工厂投产 [15] - 2025年面包蛋糕年产量超过1000w个，终端门店超过1500+ [16] - 公司秉承诚信、良善、美学的经营理念 [15] 主营产品 - 生产冷冻烘焙成品、半成品及冷冻预制菜肴制品 [18] - 产品类型包括： - 新鲜蛋糕和面包（仅供应上海地区） [18] - 冷冻糕点 [23] - 冷冻成品面包 [25] - 冷冻轻食＆三明治 [28] - 零食糕点酥点 [31] 生产实力 - 拥有2000多平米标准化生产车间，新厂正在筹划中 [34] - 生产团队有多名十年以上经验的甜点师及面包师傅 [34] - 通过HACCP体系认证，执行严格的质量管理系统 [36][37] - 冷链配送覆盖全国，采用顺丰冷链直送 [41] 企业优势 - 研发团队来自中国台湾、日本、韩国及澳洲 [38] - 可根据季节和流行趋势为客户量身定制产品 [38] - 坚持使用优质原料，严格筛选供应商 [40] - 具备多元产品体系，可进行高端化定制 [42] 合作伙伴 - 主要客户包括连锁餐厅、咖啡厅、超商、超市等 [43] - 已成为国内许多连锁餐饮企业、高端超市及五星级饭店的指定合作生产商 [38] 行业动态 - 东京烘焙职业人开通"中国烘焙工厂"栏目，促进OEM/ODM资源对接 [9] - 烘焙行业工业化生产与手工生产各具优势，公司兼具两者特点 [12]

公司回应与处理措施 - 公司针对蜜枣粽舆情发布公告，已启动全链路调查程序并与相关消费者沟通[1] - 全面下架涉事批次蜜枣粽产品，提供退换货及相同金额额外补偿[1] - 公司详细说明生产管理流程，包括创可贴使用规范、金属探测识别和追溯机制[1] - 承诺加强供应商生产、运输、销售环节的食品安全管理[1] 事件背景与供应链情况 - 事件源于消费者投诉在粽子中发现带血创可贴，已向12315反映[2] - 涉事产品为"高粽"系列，委托浙江五芳斋实业股份有限公司生产[2] - 公司产品基本采用OEM委托生产模式，2024年报显示1500余款OEM商品[2][4] - 五芳斋表示仍在核实事实暂未回应[2] 行业模式与质量控制 - 公司实施产品全生命周期管理，从研发到供应商生产全方位品质保证[3] - 专家指出质量问题关键在质量内控体系而非代工模式本身[3] - 黑猫投诉平台显示1094条投诉，主要涉及食品安全和会员卡问题[3] - 2012年曾因食品安全问题影响IPO进程[3] 公司经营状况 - 2024年营业总收入33.70亿元同比下降15.25%[4] - 归母净利润亏损7526.76万元同比下降231.94%[4] - 经营活动现金净流入3.04亿元同比下降13.91%[4] - 发展战略聚焦连锁业态，计划拓展生活店、仓储会员店等新模式[4] 市场反应 - 5月12日股价低开，午盘报13.21元跌幅0.23%[5]

财务表现 - 24年营收44.64亿元同比+19.15% 归母净利3.93亿元同比+68.89% 扣非净利3.86亿元同比+71.74% [1] - 24年毛利率28.16%同比+1.88个百分点 24Q4毛利率29.66%环比+2.77个百分点同比+2.26个百分点 [1] - 25Q1营收11.01亿元同比+25.41% 毛利率31.87%环比+2.21个百分点同比+4.02个百分点 归母净利0.91亿元同比+62.13% [1] 国内市场 - 24年国内收入14.14亿元同比+30.26% 主粮产品营收11.06亿元同比+91.85% [1] - 国内业务毛利率35.18%同比+4个百分点 主粮毛利率34.59%同比+5.53个百分点 受益高端产品结构优化及原料价格回落 [1] - 自主品牌矩阵包含顽皮、领先、ZEAL三大品牌 25Q1新品营销活动带动收入持续增长 [1] 海外市场 - 24年海外收入30.5亿元同比+14.61% OEM业务收入26.15亿元同比+21.21% [2] - 海外业务毛利率24.9%同比+0.62个百分点 OEM毛利率27.3%同比+1.1个百分点 [2] - 北美及柬埔寨产能释放增强优势 多国产能布局可缓解关税风险 重点拓展非美客户 [2] 战略布局 - 国内自主品牌处于高速增长阶段 海外依托全球化产能和技术领先优势 [3] - 北美工厂和自主品牌推动25Q1海外增长 为全年奠定基础 [2]

正式报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月26日， 奥美医疗 发布了2024年年报。 | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 3,326,292,089.93 | 2,756,665,325.19 | 20.66% | 4,210,502,651.18 | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 368,679,147.09 | 110,399,864.30 | 233.95% | 406,791,688.71 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润(元) | 343,356,546.28 | 154,465,339.81 | 122.29% | 612,003,578.87 | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | 711,644,736.40 | 423,504,615.05 | 68.04% | 1,149,727,552.87 | | 基本每股收益(元/股) | 0.5899 | 0.1743 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 棕榈油等原料价格上行支撑产品价格及盈利，业绩符合预期 [1] - 上调25 - 26年产品均价及营收，维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计三年归母净利润分别约3.49、4.23、4.71亿元，对应PE约13、10、9倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为107.92亿、127.1亿、136.25亿、149.03亿元，同比增长率分别为12.3%、17.8%、7.2%、9.4% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为1.35亿、3.49亿、4.23亿、4.71亿元，同比增长率分别为54.0%、157.9%、21.2%、11.3% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.29、0.74、0.90、1.00元/股 [2] - 2024 - 2027E毛利率分别为6.9%、7.2%、7.5%、7.5% [2] - 2024 - 2027E ROE分别为3.6%、8.5%、9.4%、9.5% [2] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为32、13、10、9 [2] 市场数据 - 2025年04月25日收盘价9.33元，一年内最高/最低为11.38/7.62元 [3] - 市净率1.2，股息率1.07%，流通A股市值41.31亿元 [3] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产8.05元，资产负债率54.79% [3] - 总股本/流通A股为4.7亿/4.43亿股 [3] 公司公告业绩情况 - 2024年实现收入107.9亿元（YoY + 12.3%），归母净利润1.35亿元（YoY + 54%），扣非归母净利润1.13亿元（YoY + 207%） [6] - 24Q4实现收入32.3亿元（YoY + 37.2%，QoQ + 9.8%），归母净利润1470万元（YoY + 154%，QoQ - 50%），扣非归母净利润2195万元（YoY + 132%，QoQ - 14%） [6] - 2025年一季度实现收入34.3亿元（YoY + 40.5%，QoQ + 6.25%），归母净利润8272万元（YoY + 61.7%，QoQ + 463%），扣非归母净利润7418万元（YoY + 149%，QoQ + 238%） [6] 业务情况 - 2024年日化业务销量提升，油化板块受益于棕榈油价格提升，产品价格及盈利有所增长 [6] - 2024年表面活性剂（含洗护用品）营业收入45.01亿元，同比增长32.43%，销量同比增长40.15%至80.9万吨，毛利率同比增长1.52pct至6.57% [6] - 2024年油脂化学品营业收入61.21亿元，同比增长3.1%，销量同比下滑5.3%至80.6万吨，印尼杜库达工厂收入38.51亿元，贡献盈利约1.12亿元，油化板块毛利率同比微增0.21pct至6.69% [6] - 24Q1原料价格高位震荡，公司盈利能力维持，销量持续提升，收入创历史新高 [6] - OEM业务增长明显，逐步平滑表面活性剂和油化产品受原料影响的盈利波动 [6] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为96.12亿、107.92亿、127.1亿、136.25亿、149.03亿元 [7] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为0.88亿、1.35亿、3.49亿、4.23亿、4.71亿元 [7]

生产方式演变 - 生产方式从工业化初期到全球化时代再到逆全球化潮流不断演变，企业持续寻求优化生产方法 [1] - 全球化背景下OEM（原始设备制造）和ODM（原始设计制造）模式被广泛采用，通过外包生产（和设计）实现跨国资源效率优化 [1] - 许多OEM/ODM厂家选择在劳动成本较低国家建立生产基地，例如中国加入WTO后深度参与全球分工并成长为制造业强国 [1] 垂直整合案例 - 特斯拉早期采用ODM模式但因缺乏优秀供应商转向垂直整合，自行设计制造软硬件并采用直销模式 [2] - SpaceX将垂直整合应用于航天工业，从火箭设计到引擎制造全部自主完成 [2] - 苹果从依赖英特尔处理器转向自主生产M系列芯片，提升硬件软件整合控制权并加速产品开发 [3] - 亚马逊自建物流配送基础设施，降低对第三方承运商依赖并提升配送效率 [3] - 比亚迪自主研发生产电池、电机和电控系统，建立技术壁垒 [3] - 福特和通用汽车建设自有电池工厂保障电动车供应链 [3] - Zara和耐克通过整合生产与零售快速响应市场趋势 [3] OEM/ODM与垂直整合对比 - OEM/ODM优势包括外包至低成本地区实现成本节约、利用专业供应商提升效率及快速规模化生产 [4] - OEM/ODM缺陷包括对供应商依赖导致质量不可控、生产延误、原材料短缺及地缘政治风险 [4] - 2021年全球汽车行业因芯片短缺减产超1000万辆，损失达数千亿美元，暴露OEM模式依赖外部伙伴的弊端 [4] - 垂直整合优势包括掌控全流程确保质量与战略一致性、消除外部掣肘、推动内部协作创新 [4] 垂直整合趋势 - 垂直整合需要巨额资金和出色管理能力，但能增强企业不可替代性并在竞争中胜出 [5] - 特斯拉、苹果、亚马逊等案例揭示OEM/ODM在供应链稳定性、创新速度和质量控制上的不足 [5] - 垂直整合赋予企业快速创新、品质保障和市场差异化能力，成为制造业迈向卓越的必由之路 [5]

公司发展历程 - 浪莎由义乌翁氏三兄弟创立，最初从事人工饰品销售但亏损1万多元[4] - 90年代初获得广东品牌袜子代理权并建立全国销售网络，1995年创立浪莎针织有限公司自主生产袜子[5] - 1996年通过央视广告打响品牌，成为中国袜业唯一"中国驰名商标"和"中国名牌产品"[5] - 2005年因袜业竞争激烈转向无缝内衣领域，目标从"袜业大王"转型为"内衣大王"[6][7] 经营模式转型 - 运营模式从完全自产转变为OEM代工为主（占比85.45%）、自主生产为辅（占比14.55%）[8][10] - 2024半年报显示公司拥有2家直营店、297家加盟店及6家外贸贴牌合作商[8] - 短裤产品成为核心品类，2024上半年营收占比63.16%，2021-2023年短裤OEM代工占比均超88%[9][10] 财务数据 - 2024年1-9月营收2.36亿元（同比+2.8%），净利润1553万元（同比+41.04%）[15] - 2024上半年服装制造业毛利率18.67%，同比增加0.47个百分点，其中文胸产品毛利率增幅最大（+4.71个百分点）[10] - 2023年总产量2412.12万套/件，OEM产量2061.06万套/件，自产仅351.06万套/件[10] 品牌管理问题 - 2018年起多次发布商标侵权声明，2025年1月再次针对第三方平台未经授权使用浪莎商标行为发函[12] - 央视315曝光代工厂"一次性内裤未灭菌"事件，公司澄清与涉事企业无合作但电商平台仍下架相关产品[2] - 专家指出公司存在ESG管理缺失、过度依赖短期业绩导向导致品牌监管失控[2] 产品结构变化 - 袜子品类已不再单列财报，主营业务转向内衣（24.91%毛利率）、短裤（17.55%毛利率）、文胸（23.23%毛利率）[10] - 2023年文胸自产比例达85.25%，而短裤OEM比例高达91.16%[11] - 其他产品（含未披露品类）占营收20.48%，毛利率17.62%[10]

（申报稿） 合肥雪祺电气股份有限公司 Hefei Snowky Electric Co., Ltd. （安徽省合肥市经济技术开发区青鸾路 369 号） 招股说明书 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 首次公开发行股票并在主板上市 合肥雪祺电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市招股说明书 声明及承诺 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承 ...