地瓜经济理论内涵 - 比喻企业向外投资开拓市场同时通过资本技术回流反哺家乡产业形成共同发展效应[2] - 体现实事求是思想路线鼓励企业跳出本地谋发展并反哺家乡产业壮大自身[2] - 体现勇于开拓进取意识支持企业对接全球市场资源科技人才等高端资源[2] - 体现扎根特色坚韧品质鼓励企业聚焦专业领域做深做精形成特色经济[2] - 体现合作共赢开放胸襟指明企业发展应与国家战略紧密结合[2] 理论实践意义 - 破除地区保护市场壁垒促进商品要素资源畅通流动有利于建设全国统一大市场[3] - 扩大高水平对外开放增强资源配置能力提升国内大循环效率[3] - 发挥超大规模市场优势提高对全球资金技术人才等要素配置影响力[3] 政策实施方向 - 加快建设全国统一大市场提高开放水平支持企业更大范围参与竞争[4] - 优化营商环境落实包容审慎监管保护经营主体权益激发企业活力[4] - 构建亲清政商关系提升政府行政效率公信力[4] - 鼓励跨区协作降低物流成本促进上下游企业协同发展[4] - 支持壮大特色产业制定强基政策发展总部经济吸引企业回归[4] - 构建产业高校创新平台联合体促进专精领域发展[4]

基础设施建设 - 天山胜利隧道贯通后，九洲恒昌物流股份有限公司物流成本预计减少7000万元 [1] - "合肥-宁波舟山港"海铁联运快线使太阳能光伏板运输时长从40天缩短至27天 [3] - 漳州电信实现715公里海岸线5G全覆盖，近海信号覆盖扩展至50公里 [5][6] 物流与供应链优化 - 2024年实施降低全社会物流成本专项行动，推动多式联运"一单制""一箱制" [3] - 贵阳大数据交易所提升物流园区图像识别模型准确度，促进数据深度开发 [7][8] - 江西政府采购电子卖场入驻省外供应商2.07万个，商品上架量达1081.22万件 [9] 区域协同与政务服务 - 长三角虚拟窗口系统实现跨省业务办理，如上海办理苏州企业变更 [7] - 湖南、湖北、江西实现高频事项"三省通办"，河北保定与京津联动跨区迁移登记 [10] - 中国数联物流构建国家级物流大数据平台，全国科技大市场联盟推动技术交易 [10] 内外市场联通 - 中亚班列运输品类从初级产品升级至机械设备、新能源汽车等高附加值产品 [14] - 平陆运河建成后5000吨级船舶可直通东南亚，缩短西南地区出海通道 [14] - 中欧班列、海运航线及航空货运通道促进全球资源与国内市场对接 [15]

宏观经济形势 - 2025年中国经济在外部不确定性与内部转型挑战中实现稳定增长 供给侧工业转型升级持续推进 新能源、新材料等"新三样"产业成为增长新动能 但煤炭、多晶硅等传统产业面临产能过剩压力 价格下行与利润收缩并存 [1] - 需求侧缓慢恢复但尚不牢固 消费复苏乏力 家庭部门倾向于"增存款、降负债、慎消费" 对宏观经济需求侧产生长期影响 [1] 政策建议 - 货币政策需沿用降准降息等常规工具与结构性工具相结合 为积极财政政策提供支持 扩大国内需求 稳定预期 [1] - 需平衡短期稳需求与长期改革 定向宽松缓解债务压力 支持高端制造 完善社会保障降低预防性储蓄 深化产业转型培育新引擎 [2] - 应打破市场分割 推进全国统一大市场建设 形成差异化良性竞争环境 避免内卷造成资源浪费和低效配置 [2] 产业动态 - 工业行业普遍存在"成本下降 但利润下降得更快"现象 需全面启动微观治理 政策思路转变为"政府主导、行业协同、企业落实"新模式 [2] - 需重视"新三驾马车"即基础研发、产业升级、科创金融 深度研判技术进步与产业升级进程 上海在产业升级、基础研究等领域优势显著 [2]

“反内卷”政策概述 - “反内卷”旨在治理企业低价无序竞争，推动国家治理预期提升，更侧重质量提升等方面[5] - 价格过度竞争抑制创新活力问题受重视，相关提法多次高规格出现，涉及行业增加，如6月末十大玻璃行业头部企业7月起减产30%[5] “反内卷”措施及影响 - 通过法律法规等多种措施引导良性竞争，发挥比价格指导更长远作用[5] - 与上一轮供给侧改革存在差异，重点行业分布和主导部门不同，更强调产业链链主带头功能，重视调整增长机制[5] 超预期方向 - 政府采购和招投标制度可能有全国层面制度优化[5] - 地方政府招商引资行为模式将向优势地区集中，依赖补贴的模式难持续[5] - 完善高质量发展和干部政绩考核体系，降低GDP权重，强化新旧动能转换和“投资于人”占比[5] 风险提示 - 特朗普关税表态及海外资产波动影响国内资本市场风险[5] - 各地执行力度超出市场前期预期风险[5]

非银金融行业展望 - 2025年二季度非银金融领域有望受益于较高的市场活跃度 成为结构性亮点之一 [1] - 央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》 为区块链 数字货币等创新技术融合预留空间 [1] - CIPS参与者数量持续增长 原有规则在账户管理 流动性监管等细节上无法满足规模化需求 [1] - 修订响应国际金融治理新趋势 为对接数字人民币 多边央行数字货币桥奠定制度基础 [1] 金融开放与创新 - 央行深化上海自贸试验区金融开放创新 包括发展自贸离岸债 优化自由贸易账户功能 [1] - 开展离岸贸易金融服务综合改革试点 推动数字人民币创新应用 [1] - 中央财经委员会推进全国统一大市场建设 "五统一 一开放"框架优化信贷投向 [1] - 减少区域间监管差异 促进金融机构跨区域业务拓展 [1] - 海洋经济高质量发展进一步推动绿色金融发展 [1] 证券行业指数 - 证券ETF跟踪证券公司指数 由中证指数有限公司编制 [2] - 指数选取A股市场业务与证券公司相关的上市公司 反映证券行业整体表现 [2] - 成分股主要为国内各大证券公司 具有较高行业集中度和市场代表性 [2]

报告行业投资评级 - 看多四大股指期货合约，买入股指远月深虚值看涨期权 [2] 报告的核心观点 - 周五银行板块拉升带动上证指数冲击3500点未成功后卖盘涌出，市场虽冲击失利但有望积蓄动能再次冲击，且治理企业低价无序竞争有望提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五上证指数冲击3500点未成功后卖盘涌出，日线收长上影，两市成交额1.42万亿元温和放量 [1] - 中证1000指数收6312点，跌30点，跌幅 -0.48%；中证500指数收5911点，跌11点，跌幅 -0.19%；沪深300指数收3982点，涨14点，涨幅0.36%；上证50指数收2740点，涨15点，涨幅0.58% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是游戏ETF、银行ETF等，跌幅居前的是稀有金属ETF、电池ETF等 [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是游戏、玻璃玻纤等，跌幅居前的是海洋经济、航天装备等 [1] - 中证1000、沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入83、79、44、34亿元 [1] 重要资讯 - 6月751家私募证券管理人调研387家A股上市公司，合计1769次，电子、医药生物两大行业被调研541次，占比逾三成 [1] - 至7月3日，申万银行板块指数年内累计涨幅达17.26%，在申万31个行业中排名前列，总市值达14.73万亿元，较年初增长2.37万亿元 [1][2] - 国家将加大整治光伏行业无序竞争力度 [1] - 美国通用电气航空航天公司可重启向中国商飞公司供应喷气发动机，显示美中贸易紧张局势缓和 [1][2] - OPEC+八个主要成员国同意8月增产54.8万桶/日，超出市场预期 [1] - 特斯拉新车型匮乏加剧销量压力，马斯克将战略重心转向自动驾驶出租车和人形机器人 [1] - 一季度日本政府养老金投资基金账面亏损达611亿美元，四大资产类别全线亏损 [2] - 英国财政大臣福利削减计划被推翻，30年期英债收益率暴涨超20个基点 [2] - 美国财长表示维护美元储备货币地位，警告欧元兑美元升至1.2的后果 [2] - 美国财长认为若近期不降息，9月降息幅度会更大 [2] - 特朗普计划8月1日起对约12个国家实施10% - 70%的关税 [2] 市场逻辑 - 私募6月调研A股上市公司，电子、医药生物受青睐，资本市场在促进消费中角色凸显 [2] 后市展望 - 6月A股新开户数回升，因赚钱效应回升，全球金融资产“去美化”有望加速国际资金流入A股，中央财经委治理企业低价无序竞争有望提振业绩，市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数有望再次冲击3500点 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

全国统一大市场建设 - 建设全国统一大市场是经济高质量发展的战略基石，核心框架为"五统一、一开放"：统一市场基础制度、基础设施、政府行为尺度、监管执法、要素资源市场，持续扩大对内对外开放 [2] - "五统一、一开放"需政府主导顶层设计、企业适应新规则、社会支持改革，协同推动政策落地 [3] - 市场基础制度统一需标准化立法（如全国统一负面清单）、强化法治保障（知识产权保护）、建设数据共享平台 [5] 基础设施与数字技术应用 - 基础设施统一需统筹交通、通信、物流建设，吸引社会资本参与，结合5G、北斗技术打造智能化运输体系 [7] - 数字技术（大数据、AI）可优化市场监管，通过跨区域信息共享打破数据孤岛，提升治理透明度 [5][7] 政府行为与监管改革 - 统一政府行为尺度需中央制定执行标准，规范招商引资，将市场建设成效纳入政绩考核 [9] - 监管执法统一需建立全国框架（如食品安全、环保标准），加强跨部门协同，引入第三方评估机构 [11] 要素资源市场化配置 - 要素市场统一需突破土地（集体建设用地入市）、户籍（放宽流动限制）、资本（多层次市场建设）等制度约束 [14] - 绿色要素（碳交易、新能源）成为新焦点，需探索全国统一碳市场以引导低碳产业投资 [14] 高水平对外开放 - "一开放"需优化营商环境（缩减外资负面清单）、推进自贸试验区建设，参与WTO改革及数字贸易规则制定 [16] - 2025年前5个月高技术产业吸收外资1090.4亿元，电子商务服务业外资增长146%，航空航天制造业增长74.9% [18] 产业链与数字经济 - 2025年前5个月装备制造业出口占总额58.3%，工业机器人、电动汽车等绿色产品引领增长 [27] - 数字经济核心产业占GDP达10%，跨境电商与智慧物流提升供应链响应速度 [19]

产业链供应链发展 - 当前全球产业布局加速重构，"十五五"时期需坚持更高水平对外开放与科技自立自强，构建更具韧性、创新力和安全性的现代化产业体系 [1] - 外贸结构调整彰显产业链稳定性特征，2025年前5个月装备制造业出口额达6.22万亿元，占出口总额58.3%，工业机器人、电动汽车等新兴产品领跑增长 [3] - 与共建"一带一路"国家贸易额占比首次突破50%，2025年前5个月与东盟贸易总额增长9.1%，对非洲国家贸易总额增长12.4% [3] 外资投向与高阶化趋势 - 外资加速流入技术密集型行业，2025年前5个月高技术产业吸收外资1090.4亿元人民币，电子商务服务业实际使用外资增长146%，航空航天制造业增长74.9% [4] - 制造业外资准入限制全面"清零"，2024年制造业实际使用外资突破2200亿元，高技术制造业占比达11.7%，医疗设备、计算机等领域引资增速领跑 [7] - 英国、韩国、德国对华实际投资分别增长60.9%、10.3%、7.1%，日本对华投资增幅高达70.2% [4] 数字化驱动产业融合 - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，提前1年实现"十四五"规划目标，数字技术渗透到经济社会发展各领域 [5] - 知识密集型服务在服务出口总额中占比达38.5%，电信计算机信息服务出口额增长12.2%，个人文化娱乐服务出口额激增39.3% [10] - 跨境电商海外智慧物流平台显著提升供应链响应速度，增强市场竞争力 [5] 制度型开放与服务开放 - 服务业扩大开放试点推广至全国11个城市，2024年北京等11个省市服务业吸收外资占全国50.2%，全国版跨境服务贸易负面清单首次发布 [7] - 试点取消互联网数据中心外资股比限制，新政允许外商直接投资企业使用境内人民币贷款进行股权投资 [7] - 海南自贸港探索离岸贸易结算集成改革试点，生物医药进口研发"白名单"制度加速技术要素跨境流动 [8] 创新驱动与前瞻布局 - 企业研发投入占比超全社会总量75%，2024年知识密集型服务贸易实现顺差4181.2亿元人民币 [10] - 中央企业在战略性新兴产业牵头组建24个创新联合体，2024年促成产学研合作2.5万项，实现1232项自主技术成果应用落地 [11] - 2025年第一季度高技术制造业增加值同比增长9.7%，178家国家级高新区集聚全国30%高新技术企业 [11] 内外贸协同发展 - 全国统一大市场建设持续推进，跨区域标准互认与规则协同机制不断完善 [12] - 境外经贸合作区在东盟、非洲等重点区域加快落地，推动国际产能合作深化 [12] - 全面推广"单一窗口"数字化通关模式，建立政企"纾困白名单"机制稳定外贸外资基本盘 [15] 新业态与全链赋能 - 加快构建跨境电商支持体系，推进海外智慧物流平台建设，提升跨境物流效率 [16] - 打造产业数字化赋能中心，建设区域性国际贸易服务平台，助力传统外贸企业转型升级 [16] - 推动产业链全链条数字化、智能化、绿色化发展 [16]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [12] 报告的核心观点 - 香港落地数字资产新政，RWA 赋能建筑行业新机遇，其全面引入将重塑建筑项目融资模式，释放建筑资产流动性，并增强监管合规性 [6] - RWA 技术系统性重构建筑行业融资生态，实现融资渠道拓宽、周期压缩与成本下降，推动行业融资壁垒瓦解 [7] - RWA 技术使建筑资产交易门槛降低、流动性提高，还能重塑监管合规范式，降低监管误差与审计成本 [8][9] - 全球 RWA 规模加速扩张预期强，海南华铁积累近 260 亿元线上化硬件级链上资产，先发优势强劲 [10] 本周要点回顾 行情回顾 - 本周上证综指涨 1.40%，深证成指涨 1.25%，长江建筑工程指数涨 0.68%，排名全行业第 20，相对上证综指/深证成指/沪深 300 指数涨跌幅 -0.71%/-0.57%/-0.85% [21] - 各子行业年初至今涨跌幅分别为基建 -5.65%、化学工程 -4.10%等 [21] - 本周涨幅前五个股为诚邦股份（+42.2%）等，跌幅前五个股为正平股份（-18.3%）等 [21] 重要公告 - 上海建工 2025 年 1 - 6 月获政府补助 5.48 亿元，预计对当期损益影响约 4.94 亿元 [37] - 利柏特拟发行不超 7.5 亿元可转债用于项目及补充流动资金 [38] - 中工国际等多家公司签署合同或中标项目，涉及金额从 1.75 亿元到 74.87 亿元不等 [39][40][42] - 亚翔集成拟认缴 2000 万元参与投资产业基金 [43] 行业新闻 - 中国水泥协会发布意见推动水泥行业产能统一和结构调整 [44][45] - 6 月我国经济景气水平总体扩张，建筑业商务活动指数为 52.8%，较上月上升 1.8 个百分点 [45] - 中央财经委员会第六次会议强调推进全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展 [45] 重点数据更新 PMI - 2025 年 6 月建筑业 PMI 为 52.8%，同比增长 0.5%，环比增长 1.8%等多项指数有相应变化 [48] 固定资产投资和制造业投资 - 2025 年 5 月固定资产投资完成额 4.5 亿元，同比增长 2.7%，制造业固定资产投资 2.6 亿元，同比增长 7.8%等 [50] 基建投资 - 2025 年 5 月狭义基建投资 1.8 亿元，同比增长 5.1%，广义基建投资 2.4 亿元，同比增长 9.7%等 [55] 地产数据 - 2025 年 5 月地产开发投资 0.9 万亿元，同比减少 12.0%，销售额 0.7 万亿元，同比减少 6.0%等 [66] 建筑业数据 - 2025Q1 建筑业总产值 5.8 万亿元，同比增长 2.5%，其中建筑工程 5.1 万亿元，同比增长 2.1%等 [73]

全国统一大市场建设 - 市场准入负面清单持续"瘦身"，从2018年首版151项压减至2025年版106项，体现"非禁即入"原则 [4] - 低空经济领域准入限制放宽，全国现存超8万家相关企业，合肥合翼航空获全国首批载人无人机运营合格证 [3] - 民营企业深度参与空天产业，北京微纳星空中标8.04亿元卫星星座建设项目 [4] 行业准入放宽案例 - 核电领域引入民资，浙江三澳核电1号机组完成热态性能试验 [4] - 铁路建设开放民资参与，杭温高铁、杭台高铁项目推进 [4] - 外资准入扩大，13家外资企业获增值电信业务经营试点批复 [4] - 生物医药领域试点突破，深港细胞谷落户前海开展干细胞技术应用 [5] 区域创新实践 - 海南组建首个商业航天发射场破解火箭商业发射难题 [6] - 浙江自贸区发布数据出境管理负面清单促进跨境数据流动 [6] - 广西推行"市场准入承诺即入制"，北海市首发工业产品生产许可证 [6] - 长沙开放1000公里智能网联汽车测试道路，121台无人快递车路测 [9] 产业链协同突破 - 长三角G60科创走廊建立大飞机供应商储备库，科建高分子材料进入C919供应链并获3000万元订单 [7] - 武汉成立车规级芯片产业创新联合体，东风汽车牵头推动上下游协同 [9] - 上海张江与合肥科学中心实现4万余台大型科学仪器跨区域共享 [9] 市场壁垒破除进展 - 广西清理共享电单车市场歧视性配额，新品牌加速上牌 [8] - 1-4月民营企业中标率同比提高5个百分点，1亿元以下项目民企中标占比超80% [8] - "湾区认证"实现工业消费品领域153张证书三地通行 [9] 服务优化改革 - 天津东疆综保区推行企业迁移"一件事"线上办理 [11] - 苏州启用全国首个跨省市前置货站，实现航空安检与海关查验前置 [11] - 湖北光谷科创大走廊完善光纤光缆配套，带动黄石等地电子元器件产业 [11]