科技事业发展与创新投入 - 我国创新指数排名上升至全球第10位 [4] - 2025年全社会研发投入超过3.92万亿元，研发强度达到2.8% [4] - 2025年基础研究投入接近2800亿元，占研发投入比重达7.08%，创历史新高 [4] 关键科技领域进展与规划 - 芯片攻关取得新突破，开源大模型领跑全球，创新药迅猛发展 [5] - 人形机器人技术快速进步，国内企业已发布300多款产品 [5][11] - “十五五”时期将重点加强集成电路、人工智能、生物制造、量子科技、脑机接口、核聚变能等领域的科技攻关 [5][6] 制造业整体发展态势 - 2025年我国工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率为35% [9] - 世界第一制造大国地位进一步巩固，工业体系门类齐全 [9] - 先进制造业呈现“向新、向优、向质、向绿”的发展态势 [10] 人工智能产业发展 - 2025年我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业数量超过6200家 [12] - 截至2025年底，规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超30% [11] - 过去一年，我国开源模型下载量全球居首 [11] 产业结构优化与升级 - 2025年规上装备制造业增加值占规上工业增加值比重达36.8%，高技术产业增加值占比达17.1% [15] - 工业互联网融合应用覆盖全部41个工业大类，智能工厂梯度培育取得新进展 [15] - 产业低碳转型稳健，建成超过8000家国家绿色工厂 [15] 新能源汽车产业表现 - 新能源汽车产销量连续11年位居全球第一 [15] - 中央企业新能源汽车产量和收入在三年内翻了一番 [19] - 自主品牌新能源汽车市占率从10%提高到16.5% [19] 中央企业经营与投资 - “十四五”时期中央企业资产总额连续跨上70万亿元、80万亿元、90万亿元三个台阶 [16] - “十四五”时期利润总额比上一个五年增长56.2% [16] - 三年来中央企业累计完成战略性新兴产业投资7.4万亿元，占总投资的比重提升至42% [17] 战略性新兴产业发展 - 2025年中央企业战略性新兴产业营收超过12万亿元，形成5个万亿级规模产业 [17] - 中央企业将在领跑（如新能源、航空航天、新材料）、赶超（如新能源汽车）、培育（如量子信息、核聚变、低空经济、生物科技）三方面持续加力发展新兴产业 [18][19]

港股市场动态总结 医药生物行业 - 四环医药旗下非全资附属公司轩竹生物自主研发的创新药吡洛西利片（轩悦宁®）联合AI一线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌的新适应症上市申请获得中国国家药监局批准上市，公司股价午前一度涨超5%，截至发稿涨3.7% [1] - 恒瑞医药子公司山东盛迪医药收到国家药监局核准签发的关于HRS-1780片的药物临床试验批准通知书，同意开展用于治疗原发性醛固酮增多症的临床试验，公司股价涨超5% [3] - MIRXES-B与Apollo Hospitals Enterprise Limited的全资附属公司Apollo Health and Lifestyle Limited订立谅解备忘录，寻求在印度及邻近国家共同开发及商业化先进的癌症早期检测解决方案，公司股价一度涨超18%，截至发稿涨10.86% [3] - 基石药业-B的核心资产CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）用于晚期实体瘤的II期新药临床试验申请已获得美国FDA批准，公司股价涨超12%，截至发稿涨12.37% [4] - 康方生物与INOVIO宣布达成合作协议，将与Dana Farber Cancer Institute及Mass General Brigham合作，共同探索其全球首创PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利联合INO-5412针对胶质母细胞瘤的创新治疗，公司股价早盘涨超7%，截至发稿涨7.14% [4] - 德琪医药与优时比签署协议，授予优时比在全球范围内推进CD19/CD3双特异性T细胞连接抗体ATG-201的开发、生产及商业化的独家权益，公司股价再涨超16%，截至发稿涨16.77%，该股昨日收涨近10% [5] 科技与通信行业 - 光通信概念股集体回暖，剑桥科技涨8.7%，鸿腾精密涨4.42%，汇聚科技涨4.59%，华虹半导体涨1.86% [1] - 消息面上，英伟达宣布与光通信领域两大领军企业Lumentum、Coherent达成多年期战略合作，分别向两家公司各投资20亿美元，总计斥资40亿美元加码先进光学技术研发与制造 [1] 汽车行业 - 汽车股集体回暖，小鹏汽车-W涨3.14%，蔚来-SW涨3.43%，吉利汽车涨1.65% [2] - 消息面上，比亚迪将于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术，2020年比亚迪发布第一代刀片电池，推动其进入业务高速增长周期 [2] - 光大证券发布研报称，3-4月开始，多家车企多款重磅新车即将密集上市 [2] 未来产业与概念板块 - 脑机接口概念股盘中拉升，南京熊猫电子股份涨24.64%，脑动极光-B涨8.43%，微创脑科学涨4.1%，心玮医疗-B涨3.08% [2] - 消息面上，政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时提出，培育壮大新兴产业和未来产业，建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展脑机接口等未来产业 [2] - 加密货币概念股悉数反弹，欧科云链涨15.89%，金涌投资涨12.28%，博雅互动涨10.62%，新火科技控股涨5.41% [5] - 消息面上，加密货币市场大幅拉升，比特币现突破7.2万美元，以太坊、狗狗币等纷纷大涨 [5] - 市场做市商Enflux表示，此次加密货币反弹似乎更多是由仓位调整而非坚定的信念推动，主要反映了在地缘政治新闻引发交易员看跌情绪后出现的空头回补 [5] 美股市场动态总结 科技与软件行业 - 美股AI应用软件股拉升，Applovin涨10.01%，Datadog涨5.87%，Shopify涨6.38%，Palantir涨4.06%，本周累涨超10% [6] - 明星科技股多数上涨，亚马逊涨3.88%，Meta涨1.93%，英伟达涨1.66% [6] - 存储概念股盘前普涨，闪迪涨5.95%，美光科技涨5.55%，西部数据涨4.27%，希捷科技涨4.86% [7] 中概股与汽车行业 - 纳斯达克金龙指数涨逾1%，热门中概股普涨，世纪互联涨4.06%，哔哩哔哩涨3.46%，老虎证券涨2.7%，新东方涨2.55%，小鹏汽车涨1.89% [6] - 特斯拉涨3.44%，消息面上，特斯拉官方表示正加快专属无人驾驶出租车Cybercab试生产力度，为定于下月启动的大规模量产做准备 [6] 加密货币相关行业 - 比特币概念股盘前普涨，比特币一度暴涨5.6%短暂突破71812美元创近一个月新高，以太坊同步飙升6%至2086美元 [7] - Coinbase大涨14.57%，Strategy涨10.37%，Circle涨5.66%，Robinhood涨8.07% [7] - 消息面上，美国商品期货交易委员会主席Mike Selig在社交媒体平台发文再次呼吁《CLARITY 法案》尽快通过，他表示特朗普关于推动《CLARITY 法案》通过的立场是正确的，建立面向未来的数字资产市场结构至关重要 [7] 零售行业 - 罗斯百货涨8.03%，公司公布了强劲的第四财季业绩，同时预测其年度销售额将超越华尔街预期 [8] - 财报显示，罗斯百货第四财季同店销售额增长9%，远超分析师预期的4.03%，季度每股收益达2美元，高于市场预期的1.90美元，销售额创下66.4亿美元的历史新高，超出市场预期的64亿美元 [8] 市场整体表现 - 美股三大指数全线反弹，纳指涨0.8%，标普500指数涨0.39%，道指涨0.25% [6]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数全线上涨，创业板指表现最强，半日涨2.43%至3241.17点，沪指涨0.84%，深成指涨1.67%，科创综指涨2.33% [3] - 市场开盘即呈现强势，三大指数集体高开，沪指高开0.67%，深证成指高开1.74%，创业板指高开2.27%，科创综指高开2.31% [7] - 市场交投活跃但有所缩量，沪深两市半日成交额达1.55万亿元，较上个交易日缩量918亿元，上午10时17分成交额已突破1万亿元，但较上一日同时段缩量超400亿元 [5][6] - 市场呈现普涨格局，午盘时逾4500只个股上涨，上午10时30分全市场超4300只个股上涨 [5] 行业与概念板块动态 - **科技与未来产业主题活跃**：盘面上，MiniLED、智能电网概念股掀涨停潮，核聚变、金融科技、人形机器人、半导体题材表现活跃 [5]。脑机接口概念受政策消息刺激异动拉升，岩山科技涨停 [5]。量子科技概念盘中震荡拉升，神州信息涨停，国盾量子涨近10%，消息面同样源于政府工作报告对未来产业的培育支持 [6] - **消费与周期板块表现**：零售概念表现活跃，茂业商业涨停，消息面与政府工作报告提出调整优化消费税相关 [5]。锂矿概念震荡反弹，西藏城投涨停，消息面源于广期所碳酸锂主力合约盘中一度突破16万元/吨，现涨超4% [6]。超硬材料概念活跃，四方达涨超10% [6] - **商品期货市场异动**：国内商品期货开盘，SC原油主力合约日内暴涨12%至699元/桶，集运指数（欧线）主力合约涨幅扩大至11%报2033.0点，碳酸锂涨超3% [12][13] 港股与汇率 - 港股市场同步走强，恒生指数高开1.32%至25583.65点，恒生科技指数涨1.61%至4907.05点，科网股集体反弹 [9][10][11] - 人民币汇率走强，人民币对美元中间价报6.9007，较前一交易日调升117个基点 [11] 创业板指详细数据 - 创业板指半日收报3241.17点，上涨76.79点，涨幅2.43%，半日成交额4017.90亿元，成交量159.20亿股 [4] - 指数日内波动区间为3199.76点至3264.80点，开盘于3236.15点，当前市盈率为41.8，市净率为5.5247 [4] - 指数52周波动区间较大，高位为3416.84点，低位为1756.64点 [4]

港股医药板块市场表现 - 3月5日港股医药板块反弹，创新药龙头普涨，港股通创新药ETF（520880）高开高走，盘中涨幅超过3% [1] - 同日，港股医疗板块同步高开，港股通医疗ETF华宝（159137）上涨超过1%，其权重股药明生物、药明康德、晶泰控股、药明合联集体上涨 [4] - 港股通创新药ETF（520880）在3月5日10:06报价为0.468元，上涨0.014元，涨幅为3.08% [2] 相关ETF产品近期走势与资金动向 - 在反弹前，港股通创新药ETF（520880）经历了五连跌，场内价格创下历史新低，但资金逆势增仓，连续5日低吸合计超过1.35亿元 [1] - 港股通医疗ETF华宝（159137）在反弹前日线录得三连阴，场内价格亦创下上市以来新低 [4] - 截至3月5日10:06，港股通创新药ETF（520880）当日成交总额为1.37亿元，换手率为6.20% [2] 行业基本面与公司动态 - 2026年前两个月，中国创新药BD（业务发展）总金额突破500亿美元，首付款超过30亿美元，接近2025年全年的四成 [3] - 创新药龙头逐步进入商业化收获期：荣昌生物2025年净利润由亏转盈，达到7.09亿元；君实生物亏损收窄；百济神州首度实现扣非净利润盈利 [3] - 权重股中国生物制药（1177）股价大涨超过5%，该公司公告与赛诺菲就罗伐昔替尼订立独家授权协议，获得1.35亿美元首付款、最高13.95亿美元里程碑付款，以及基于年度净销售额的最高双位数阶梯式特许权使用费，这是中国药企在移植领域创下的最大规模对外授权交易 [2] 指数成份与产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）100%布局创新药研发类公司，其前十大权重股占比超过七成，龙头属性突出 [6] - 该ETF主要权重股包括：石药集团（估算权重11.57%）、百济神州（估算权重10.43%）、信达生物（估算权重9.85%）、康方生物（估算权重9.49%）、中国生物制药（估算权重9.40%）、翰森制药（估算权重7.73%） [2] - 港股通医疗ETF华宝（159137）锚定医疗创新，囊括脑机接口、AI医疗、互联网药店等热点概念，同时覆盖创新药全产业链龙头 [6]

港股医药板块市场表现 - 3月5日早盘，港股医药板块反弹，创新药龙头普涨，港股通创新药ETF（520880）高开高走，现涨超**3%** [1][8] - 港股通医疗ETF华宝（159137）早盘同步高开，现涨逾**1%**，其权重股药明生物、药明康德、晶泰控股、药明合联集体拉涨 [3][10] - 港股通创新药ETF（520880）昨日录得五连跌，场内价格创下历史新低，但资金连续**5**日低吸合计逾**1.35亿元** [1][8] - 港股通医疗ETF华宝（159137）昨日日线三连阴，场内价格亦创上市以来新低 [3][10] 主要ETF产品及成分股 - 港股通创新药ETF（520880）是**100%**布局创新药研发类公司的标的，其前十大权重股占比超**七成**，龙头属性突出 [5][12] - 该ETF的权重股中国生物制药（1177）大涨超**5%** [2][9] - 港股通医疗ETF华宝（159137）锚定医疗创新，囊括脑机接口、AI医疗、互联网药店等热点概念，同时覆盖创新药全产业链龙头 [6][12] 行业动态与公司事件 - 中国生物制药与赛诺菲就罗伐昔替尼订立独家授权协议，获得**1.35亿美元**首付款、最高**13.95亿美元**里程碑付款，并享有基于年度净销售额的最高双位数阶梯式特许权使用费，这是中国药企在移植领域创下的最大规模对外授权交易 [2][9] - **2026年**前两个月，中国创新药BD（业务发展）总金额突破**500亿美元**，首付款超**30亿美元**，接近**2025年**全年四成 [3][10] - 创新药龙头逐步进入商业化收获期，荣昌生物**2025年**净利润由亏转盈达**7.09亿元**，君实生物亏损收窄，百济神州首度实现扣非净利盈利 [3][10] 投资工具与策略观点 - 通过ETF投资港股医药板块效率更高，具备高弹性和**T+0**交易特点 [5][12] - 近期港股医疗板块调整充分，当前配置性价比凸显 [3][10] - 投资创新药可关注港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221）[5][12] - 投资医疗板块可关注港股通医疗ETF华宝（159137）[6][12]

政府工作报告关于新兴产业与未来产业的部署 - 政府工作报告明确提出培育壮大新兴产业和未来产业 [1] - 将建立未来产业投入增长和风险分担机制 [1] - 点名培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [1]

公司核心观点与战略 - 公司创始人认为外骨骼机器人未来将成为一个独立的、可与手机对标的产业，成为解决人类行动能力问题的新“器官”[2] - 公司采取“曲线创业”战略：先通过B端（医院康复场景）的RAAS（康复即服务）模式实现盈利和数据积累，再伺机进入C端“人体增强”市场[2] - 公司定位为外骨骼机器人技术公司，研发围绕底层技术栈展开，包括人机交互、核心元件、人体工程学和具身机器人四大板块，并将技术应用于不同场景以实现商业化落地[33][37] 市场发展与行业趋势 - 在具身智能热潮带动下，C端市场对外骨骼机器人的期待和热情增强，产品开始从医院和康复机构走向景区、田径场及家庭等场景[2] - 消费级外骨骼行业被认为刚刚起步[10] - 老龄化将带来巨大的市场需求，针对助老场景需要专业的服务能力，而非纯消费电子逻辑[18] - 新品类导入市场主要瞄准两类人群：解决行动不便等问题的刚需用户（如老人）以及喜欢科技的早期接纳者[17][18] 公司C端产品业务 - 公司于2025年正式推出C端消费级外骨骼产品系列，包括无源产品和有源产品（如“爬楼机”）[3][7] - 无源外骨骼主要针对行走功能障碍、核心肌力不足人群，首批千台量级产品几天售罄[7] - 有源外骨骼（如髋、膝关节助力产品）旨在解决运动时力量不足、关节疼痛和疲劳感，并已在景区应用[7] - 公司预估2026年消费级外骨骼产品出货量可能达到6-10万台[3][9] - 公司C端产品的逻辑是“做精”，针对特定人群的核心需求进行产品定义，而非追求面面俱到的“性能怪兽”[15][16] - 当前C端产品重量约为2公斤多[13] 产品定义与场景细分 - 未来外骨骼产品需要针对不同用户群体进行细分，而非一两款产品包打天下[14] - 不同用户诉求不同：老年人主要需要肌力补偿和小步幅助力；年轻人可能为了“酷”或获得增强的运动能力；通勤工具又有不同需求[14] - 不同环境也需要不同性能的产品，例如高海拔坡路需要髋关节助力，连续登台阶需要膝关节助力[14] - B端（医院）产品与C端逻辑不同，需要能智能切换、适配多人群需求的设备[16] 供应链与生产 - 过去供应链是开发消费级产品的最大障碍，但随着具身机器人赛道变热，大量供应链企业参与，难题得到缓解[11] - 由于外骨骼是新品類，质量标准、生产工艺仍在摸索，且产品迭代快，代工模式难适配，因此自建工厂被视为最佳方式[11][12] - 公司工厂于去年12月底建成，预计本季度投产[9] 人工智能（AI）的应用 - AI在外骨骼上的应用主要聚焦于人机交互和开发工具两方面[23] - 人机交互的差异化依赖于完善的步态统计学分布数据集，通过AI实现产品的自动检测识别和个性化适配，而非依赖人工[24] - 公司结合临床数据及生物力学理论构建仿真系统，用于产品的个性化开发和适配[25] - 未来C端产品将引入更多传感器实现环境感知，让场景与步态深度融合，实现“助力预判”[25] - 算法的核心是数据，数据差异将形成企业本质的能力差别[28] - 公司认为，消费级产品的算法差异不会很大，B端产品则会形成较大差异[27] 技术研发与数据积累 - 公司持续在合规体系下进行数据采集，现已能收集更完整的闭环数据（如脚底压力、关节角度、身体姿态等），以针对差异性步态做更精准的产品适配[30] - 公司同步开发无创脑机接口（正在申请创新医疗注册证）和植入式神经接口，旨在与外骨骼系统融合，提高康复效率或帮助脊髓损伤患者[26][31][32] - 开发神经接口是基于“让外骨骼成为人类新器官”的愿景，是与人深度融合的关键[31] - 公司不会像纯脑机接口公司那样做全技术栈，更关注脑机与外骨骼产品的结合以形成系统优势[39]

全球政策进展：《科技保险意见》核心内容 - 2025年3月2日，科技部、金融监管总局、工业和信息化部、国家知识产权局四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》[3] - 文件从6个方面提出20项政策举措，旨在加强国家重大科技任务、科技型中小企业、重点领域的保险保障，并推动科技保险产品服务、保险资金投资及保障监督的发展[3] - 在优化科技保险产品开发和精算定价方面，文件明确鼓励在人工智能、集成电路、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等重点科技和产业发展领域开发专属产品，并探索建立专项风险准备金制度[3] 政策解读：优化科技保险产品开发与定价 - 优化产品开发旨在解决“有没有”的问题，鼓励保险公司为前沿科技领域（如生物制造）量身定制保险，覆盖传统保单不涵盖的研发失败、技术迭代、知识产权侵权、数据安全泄露等风险[5][6] - 优化精算定价旨在解决“贵不贵/准不准”的问题，通过政策支持和制度创新，打破因缺乏历史数据而不敢承保或保费过高的死循环，为新兴科技领域提供合理公平的保险定价[5][7][8] - 探索建立专项风险准备金制度，可视为一种“兜底机制”，同时鼓励采用动态定价模式，根据项目研发进展和企业技术壁垒动态调整后续保费[12] 生物制造产业的核心痛点与保险需求 - 生物制造是典型的资金密集型产业，以创新药物为例，一款新药的研发成本可达数亿美元甚至更高，研发周期长达10-15年[9] - 行业痛点贯穿全生命周期，包括研发阶段的高失败率与不确定性、转化阶段的工艺放大风险、生产阶段的质量与责任风险，以及销售阶段的产品召回与市场拓展风险[9] - 研发投入构成复杂，主要包括人员成本、实验材料成本、设备成本、外包服务成本（CRO）及临床研究成本等[9] 针对生物制造领域的专属保险产品方向 - 研发阶段：需开发研发中断保险、研发失败保险、知识产权侵权责任保险、临床研究保险等产品，并可探索建立由多方出资的研发风险准备金池[10] - 转化阶段：需开发工艺放大保险、技术转让保险、中试平台综合保险等，针对批次失败、设备损失、进度延迟等关键风险点设计专项保障[10] - 生产阶段：需完善产品责任保险、产品质量保险、环境污染责任保险、营业中断保险等，并针对生物制品特点延长保险期间、扩大保障范围、提高赔偿限额[10] - 销售阶段：需开发产品召回保险、产品延保保险、跨境贸易保险等，以支持生物制造产品拓展国内外市场[10] 行业活动与平台信息 - 第11届生物基大会暨展览（Bio-based 2026）将于2026年5月20-22日在上海举办，由浙江省生物基高分子材料重点实验室与DT新材料联合主办[11][13] - 大会包含11大主题论坛，覆盖生物基产业宏观论坛、关键化学品与材料、生物基CASE、国际合作、HMF-FDCA-PEF产业、可降解包装、运动鞋服与车用材料、运输物流托盘、产业投资与路演、前沿科技青年科学家等议题[11][13] - 同期举办7大活动，包括终端品牌需求对接、标准评审会、新产品新技术发布会、产业高层战略研讨会、科技成果对接、人才招聘，并设有1场展览，预计展示1000+新品[11] - 第四届DT新叶奖评选已启动，设置创新材料奖、创新应用奖、最具商业价值奖、创新行业解决方案奖四大奖项[11] - 行业服务平台“生物基和生物制造产业服务平台”（www.bio-basedlink.net）提供行业进展、供需库、品牌选材、技术对接等服务，其社群已链接超过50000名产业上下游人员[17][22]

成都华微 20260302 电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与总体战略 * 公司为特种集成电路企业，正从单一芯片供应商向多元化解决方案供应商转型，产品布局齐全[34] * 2026年总体战略为在延续特种领域优势基础上，强化民用市场拓展，重点发力量子计算、脑机接口、商业航天、工业自动化与汽车等方向[4] * 公司对2026年整体持更偏乐观态度，集团层面“往民口走”的决心与支持力度明确[34] * 2025年全年业绩快报已披露，整体表现与公司预期基本一致[4] 二、 业务分项进展与展望 1. 商业航天 * 公司参与商业火箭TSN（时间敏感网络）标准制定，以受邀专家身份参与编写并以商业火箭方名义发布[5] * 近期将发射的“遥一”任务中，非主网络的部分支线网络搭载公司TSN产品[5] * 航天航空相关收入占比较高，若合并航天科工与航天科技两大客户体系，相关收入占比合计超过40%[2][5] * 与航天五院保持合作并推动进一步深化[2][6] * 2025年10月在长沙设立TSN研发中心[5] * 公司参与了星载TSN相关技术规范的编制工作，并作为核心参与的编制人员之一[27] * TSN在卫星星内通信中定位为骨干网络，用于姿态调整、避让等需要实时监控与指令闭环的关键任务信号传输[26] * 星载TSN用量与功能强相关，通常为“两个交换”，单颗价格区间可从“十几、几千到几万”不等，同步精度可达到10纳秒以内，点对点场景下典型可做到约3纳秒[28] * 公司TSN能力在国内处于头部水平，国际对标整体处于齐平状态[29] * 2026年TSN产品将会有销售[31] 2. 抗辐照GPU与“太空算力” * 公司已与某GPU公司推进抗辐照GPU合作，目标是面向“太空算力”场景实现抗辐照GPU落地[7] * 该项目中，GPU公司更多参与GPU相关部分，除GPU以外的工作主要由公司承担，公司掌握渠道，在价值分配与话语权方面处于主导地位[21] * 公司具备抗辐照产品基础，已有十几款产品为抗辐照类型，并设有专门部门负责相关工作[7] * 正在推进对国内在该领域能力较强团队的收购意向，以补强能力与加快项目推进[2][7] * 客户在2025年已提出希望实现搭载，2026年需求仍较迫切，2026年较大概率存在顺利导入推进的节奏[22] * 预计2026年三季度可初步看到阶段性成效[2][7] * 在供电与散热支持方面，预计需要引入其他合作方共同完成[23] 3. 量子计算与量子通信 * 与图灵量子围绕量子计算机展开合作，最初需求集中在AD相关产品，随后合作范围扩展至板卡层级；除“光”的部分外，电相关部分基本由公司承接[8] * 技术团队已驻场3–4个月，自2025年10月起持续对接并迭代响应需求[8] * 量子计算机单台原型机价值量较高，但整体商业化进度仍需时间[8] * 与寻态量子开展合作，该公司业务结构中约40%来自特种领域，其余为民用领域，覆盖深海探测陀螺仪、卫星及通信设备等场景[8] * 通过项目合作拓展生态，并进一步开拓北京量子研究院等机构客户[9] * 股东方联通资本通过其投资生态为公司导入对接机会，包括对接国仪量子等标的[9] * 在民用增长亮点排序中，量子方向相对靠后[3][17] 4. 高端ADC与板卡化 * 公司高端ADC产品序列已较为齐全，技术储备完备[2][10] * 正通过板卡化提升系统级交付能力与价值量，近期将发布128G算法板，规格为10位、128G[2][10] * 高端ADC下游需求旺盛，尤其在瓦森纳协议背景下，供给缺口带来显著机遇[25] * 已明确对接的仪器仪表客户包括鼎阳、昆恒顺维、优利德等[25] * 高速高精度ADC方面已做到国内第一，且产品谱系完整，预计将成为2026年、2027年的亮点之一[34] 5. 机器人 * 与巨神机器人持续联合开发机器人“大脑”和“小脑”，由公司SOC部门牵头，SOC与MCU团队均参与对接，并跟随对方研发节奏协同迭代[2][15] * 该合作定位为伴随式成长[2][15] * 公司管理层与技术团队在2026年内到访成都一家从事星关站业务并参与“国家星座/星网”相关体系建设的商业航天客户，围绕合作机会进行了交流[12] * 在民用增长亮点排序中，机器人方向位于商业航天之后[3][17] 6. 脑机接口 * 2026年将脑机接口作为重点拓展方向之一[13] * 公司于2025年参加交易所组织的脑机接口大会/论坛并进行演讲[16] * 正与中科信息探讨合作推进：公司侧以硬件为主，中科信息侧软件与算法能力较强，且其已收购一家脑机接口公司；后续拟采取“两家联合”模式，由公司提供硬件、中科信息提供软件与算法，并共同在其脑机接口公司侧实现落地[17] * 在民用增长亮点排序中，脑机接口方向位于商业航天之后[3][17] 7. 汽车与工业控制 * TSN技术正在与服务汽车领域的相关厂商推进合作沟通，公司主要对接汽车产业链中“汽车再下一级”的整机供应商[30] * 从机载、舰载、弹载到车载等平台，均存在向TSN演进的明显趋势[30] * 车规级芯片方向在民用增长亮点排序中相对靠后[3][17] * 高端仪器仪表亦为重要民用方向，公司AD能力较强，已受到多家仪器仪表公司关注[18] 8. 特种业务 * 2025年公司对外呈现的主要业务基本来自特种领域，民用占比很少[19] * 若特种领域整体计划不发生重大变化，公司判断2026年特种业务大概率较2025年实现增长[3][19] * 特种领域仍为公司长期基础且不会改变[17] * 价格压力方面，整体未感受到特别大的压力，但需分产品看待：成熟度高的产品如FPGA压力较大，但FPGA在公司营收中占比较小；CPOD相关业务占比更高[19] 三、 经营与财务展望 * 整体毛利率有望保持稳定，有望保持在相对不错的位置[3][20] * 随着收入规模扩大，费用摊薄效应有望改善利润率表现[3][20] * 整体判断2026年、2027年将迎来较高速发展[34] 四、 技术、产品与生态 * 公司自有SoC产品方面，2026年将推出150 TOPS的“智能易购 SoC”产品[34] * TSN与激光通信为两条不同技术路径，不存在包含关系[24] * 激光通信属于无线链路形态，典型链路为：接收激光通信信号并完成光电转换后，在星内以电信号进行的内部传输可采用TSN实现[26] * 公司产品边界聚焦于电信号处理，激光与激光之间的直接互通不在业务涉猎范围内[32] * 公司可能有高精度的ATC用于星间通信相关环节[32] * 在民用市场拓展模式上，由以往“下任务、下订单”的被动承接，逐步转向主动寻找任务与订单[11] * 项目研发周期长、难度高且对外披露较少，以交城超声相关项目为例，研发推进周期约为大半年[11] * 公司选择与下游企业开展合作，以直接实现芯片在具体场景中的应用，并通过合作伙伴获取行业动态与一线需求信息，提升民用拓展效率[14] * 新园区已落成，检测业务为亮点之一，已建成面积约6,000—7,000平米的自由检测中心，并取得商飞C919相关资格[35]

文章核心观点 - 四部委联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，旨在构建与科技创新相适应的科技保险体制机制，建立覆盖全链条、全周期的保险产品和服务体系，以分散科技创新风险并提供资金支持，从而服务高水平科技自立自强和科技强国建设 [3][4][5] 政策主要内容与特点 - 文件共七部分，提出20项政策举措，坚持“政府引导、市场运作、协同推进、防范风险”的总体原则 [5] - 重点举措围绕“保障谁、保什么、怎么保”从五个方面聚焦发力：国家重大科技任务、科技型中小企业、科技创新重点领域和关键环节、科技保险产品服务创新、保险资金投向科技创新领域 [5] - 保障监督部分明确了建立协调推进机制、加强政策引导支持、加大宣传推广力度和强化风险防控责任四方面要求 [5] 服务国家重大科技任务的具体措施 - 健全重大技术攻关风险分散机制，优化多主体风险分散模式和多层次损失分担方式，在重点科技领域按市场化、法治化原则成立专业保险共同体 [7] - 加强对国家实验室体系、国家科研机构、高水平研究型大学和科技领军企业等国家战略科技力量的特色化、专业化保险服务 [7] - 支持北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心建设成为科技保险创新“首发地”，支持区域科技创新中心打造科技保险区域创新高地 [7] 提升科技型中小企业保险保障水平的具体措施 - 推广条款简便、价格合理、投保便捷、理赔便利的科技保险产品，鼓励对核心专利与商标的侵权责任和维权费用提供重点保障，鼓励有条件地区通过提高保费补贴比例降低企业投保成本 [8] - 扩大科技保险覆盖面，在孵化器、加速器、大学科技园和高新区等企业聚集区搭建供需对接平台，结合企业风险特征及“先使用后付费”等场景提供灵活保险方案 [8] 加强重点领域保险保障的具体措施 - 强化科技型企业全生命周期保险保障，推动研发费用损失保险、科技成果转化费用损失保险、首台（套）首批次综合保险等产品推广实施 [9] - 加大出口信用保险对科技型企业的承保支持力度，健全海外风险服务体系，探索跨境科技保险理赔服务协作以支持企业“走出去” [9] - 完善科技人才保险保障服务，鼓励建立科技人才保险保障计划，加强对海外回国人员的保险保障 [9] - 加快发展知识产权保险，指导建立知识产权保险指导目录，推动组合式保险模式，加快知识产权海外侵权保险、专利海外布局费用损失保险等发展 [9] - 推动网络安全保险创新应用，持续开展试点，鼓励围绕电信、互联网、工业、金融等重点行业开发多元化产品，支持网络安全服务机构提供风险评估等技术服务 [9] 加快科技保险产品服务创新的具体措施 - 优化产品开发和精算定价，提高产品创新包容性，在人工智能、集成电路、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等重点领域鼓励开发专属产品，探索建立专项风险准备金制度 [10] - 优化承保理赔服务，构建匹配科技企业发展规律的服务模式，按需发布承保理赔指引，支持保险机构参与重点领域项目与标准制定，开展风险减量管理 [10] - 鼓励科技保险专业化经营，坚持“专门政策、专属产品、专营团队、专业人才、专项考核”导向，在监管评级等方面体现鼓励政策，鼓励在国际和区域科技创新中心设立专营机构 [10] - 优化发展生态，支持重点区域整合企业研发投入、测试成本、知识产权等动态数据搭建风险图谱库，深化金融科技应用以提升科技支撑能力和服务效率，研究建立知识产权、网络安全保险服务标准框架 [10] 引导保险资金投向科技创新领域的具体措施 - 支持保险资金投资国家重大科技项目和重点科技领域，鼓励对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局，推进保险资金长期投资改革试点并鼓励优先投资科技型企业 [11] - 加大创业投资支持力度，鼓励保险机构按照市场化、法治化原则加大对聚焦前沿科技领域的创业投资机构的资金支持，健全国有保险机构参与创业投资的内部容错机制 [11] 强化激励保障与政策监督的具体措施 - 建立由科技部、金融监管总局等多部门组成的科技保险协调推进机制，鼓励地方参照建立并将科技保险纳入区域科技创新支持政策体系 [12] - 加强政策引导支持，创新财政科技投入方式，用好保险补贴、风险补偿等已有政策，发挥首台（套）重大技术装备、首批次新材料保险补偿政策作用 [12] - 加大宣传推广力度，加强信息共享和分析研判，鼓励开展政策“揭榜挂帅”，并计划联合开展科技保险宣传周活动以普及知识、介绍产品与服务 [12] - 强化风险防控责任，强化多部门协同监管，明确科技和行业主管部门、金融监管部门、保险机构的风险防控责任 [12]