上证报记者 史丽 摄 中国证监会主席吴清5月7日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，资本市场运行总体稳中有进、稳中 有好。证监会将坚持两强两严，坚定不移办好自己的事，既努力在市场运行上体现"稳"，同时也在激发 市场活力、强化市场功能上体现"进"。 一是全力巩固市场回稳向好的势头。吴清表示，强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部 风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司等发挥好类"平准基金"作用。同时，配合中国人民银行健 全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方稳市功能。 二是突出服务新质生产力发展这个重要着力点。吴清表示， 近期证监会将出台进一步深化科创板、创 业板改革的政策措施并择机发布 ，在市场层次审核机制、投资者保护等方面，进一步增强制度的包容 性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。 作者：梁银妍 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 于东来连发10文，邀请柴怼怼到胖东来深入考察！胖东来官网显示"已关 闭"→ 刘强东回应"凑76个鸡蛋上大学" 吴清还提到， 证监会将抓紧发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法和相关监管指引 ，更好发挥 资本市场并购重组" ...

二是突出服务实体经济这个重要着力点，重点做好以下几件事： 近期将会进一步出台深化科创板、创业板改革的政策措施，进一步增强制度的包容性、适应性，推动一 些典型案例落地。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月7日，国务院新闻办公室于2025年5月7日（星期三）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行、国 家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情 况，并答记者问。 证监会主席吴清表示，我们将全力抓好贯彻落实，坚定不移办好自己的事，既努力在市场运行上体 现"稳"，同时也在激发市场活力、强化市场功能上来体现"进"。 一是全力巩固市场回稳向好的势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的 工作预案。全力支持中央汇金公司发挥好类平准基金的作用。可以说，中央汇金公司在前方进行强有力 的操作，中央银行作为后盾，这样的类平准基金应该是全世界最强有力的。同时，配合中国人民银行健 全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的稳定功能，这次市场各方面都发挥了 非常重要的作用。 大力发展科技创新债，优化发行注册流 ...

资金入市与私募基金 - 公司拟出资不超过100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金份额，该基金规模为200亿元，存续期限10年，投资中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [8] - 2023年10月公司与中国人寿共同出资500亿元发起设立鸿鹄私募证券投资基金（鸿鹄一期），截至2024年末鸿鹄一期总资产533.76亿元，净资产527.16亿元，2024年营业收入12.61亿元、净利润9.17亿元 [9][10] - 鸿鹄二期与鸿鹄一期均贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有方式获得稳健股息收益，支持资本市场长期稳定发展 [8][10] 财务业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入334.02亿元同比增长26.1%，净利润58.82亿元同比增长19%，扣非净利润59.23亿元同比增长19.6% [4] - 2024年公司实现营业收入1325.55亿元同比增长85.27%，净利润262.29亿元同比增长201.07%，业绩创下新高 [4] - 截至2025年3月末公司总资产超1.75万亿元较上年末增长3.6%，核心偿付能力充足率184.04%、综合偿付能力充足率256.46%，分别较上年末提升59.97和38.91个百分点 [4] 投资业务表现 - 2025年一季度年化总投资收益率5.7%，年化综合投资收益率2.8% [3][5] - 2024年总投资收益796.87亿元同比大幅提升251.6%，总投资收益率5.8%、综合投资收益率8.5%，分别较2023年提升4.0和5.9个百分点 [5] - 截至2025年3月末公司投资资产1.69万亿元 [5] 保险主业表现 - 2025年一季度原保险保费收入732.18亿元同比增长28%，长期险首年保费272.36亿元同比增长149.6%，其中长期险首年期交保费194.71亿元同比增长117.3%，长期险首年趸交保费77.65亿元同比增长298.4% [6] - 一季度新业务价值同比增长67.9%，退保率0.5%与上年同期持平 [6] - 个险渠道一季度保费收入445.53亿元同比增长11.9%，长期险首年保费120.17亿元同比增长131.5%；银保渠道保费收入268.89亿元同比增长69.4%，长期险首年保费150.57亿元同比增长168.2% [6] - 团体渠道保费收入17.76亿元同比增长18.6%，其中短期险保费15.30亿元同比增长13.8%，长期险首年保费1.62亿元同比增长55.8% [7]

存量强势吸金 新品密集成立 今年以来2700亿元资金 借道ETF入市 ◎记者 赵明超 尽管开年以来遭遇资金净流出，但在4月7日中央汇金等机构强力增持后，今年前四个月ETF净申购额依 然高达1700亿元。从权益类ETF产品情况看，今年以来新成立的ETF及ETF联接基金数量超过160只，发 行规模近千亿元。两者叠加，今年以来约2700亿元资金借道ETF入市，成为稳定市场的重要力量。 ETF资金流向大逆转 从今年前四个月ETF申赎情况看，4月7日成为资金申赎的分水岭。据Choice测算，今年以来，截至4月6 日，权益类ETF被净赎回近400亿元。4月7日，中央汇金、中国诚通、中国国新等长线资金宣布增持 ETF，当日就有数百亿元资金涌入，资金面发生大逆转，ETF成为市场最重要的增量资金来源之一。 此后资金持续涌入，使得今年以来权益类ETF净申购额大幅度转正。从整体来看，截至4月底，今年以 来，权益类ETF净申购额合计为1724.31亿元。 从近期新成立的ETF来看，持有人名单中屡现知名机构身影。比如，摩根沪深300自由现金流ETF上市 交易公告书显示，截至4月25日，前十名基金份额持有人均为机构投资者，包括中国太平洋 ...

鸿鹄志远持仓情况 - 鸿鹄志远重仓3只A股股票，分别为伊利股份、陕西煤业和中国电信 [1] - 截至一季度末，持有伊利股份约15276.4万股，较去年底增加约1351.26万股 [3] - 持有陕西煤业约11633.89万股，较去年底增加约1503.77万股 [3] - 持有中国电信约76174.22万股，与去年底持平 [3] 鸿鹄志远背景与业绩 - 鸿鹄志远是我国首只保险系私募证券投资基金，由国丰兴华发起设立 [3] - 国丰兴华由新华资产与中国人寿资产共同出资设立 [3] - 鸿鹄志远首期500亿元已全部投资落地，风险低于基准、收益高于基准 [2] 重仓股特征分析 - 3只重仓股兼具高股息特征，陕西煤业股息率超7%，伊利股份超4% [4] - 中国电信承诺2024年起三年内现金分红比例提升至当年利润的75%以上 [4] - 三家公司均为行业龙头，抗周期性强，符合险资"长钱长投"逻辑 [4] - 中国电信布局"东数西算"，陕西煤业升级煤电产业链，响应国家战略 [4] 第二批保险系私募基金进展 - 国家金融监督管理总局批复第二批试点，8家险企获1120亿元长期股票投资额度 [5] - 新华保险与中国人寿各出资100亿元认购鸿鹄志远二期基金份额 [5] - 鸿鹄志远二期投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [5] - 泰康资产获批设立私募子公司泰康稳行，首期投资规模预计120亿元 [6] - 中国平安人寿、中国太平洋人寿等险企正推进长期股票试点工作 [6] 政策与市场影响 - 政策持续引导中长期资金入市，中证A500指数覆盖各行业龙头及新兴产业方向 [6] - 险资将延续分散持仓、长期持有策略，优选符合长期投资需求的标的 [6] - 预计超千亿元保险长期股票投资资金将陆续进入资本市场 [6]

信托行业转型与监管动态 - 《信托公司管理办法》时隔18年迎来重大修订 行业转型进入新阶段 [1] - 2023年10月中央金融工作会议提出金融"五篇大文章"后 信托公司普遍加大绿色金融、养老金融、数字金融等领域布局 但普惠金融业务分化明显 [1] - 中国信托业协会强调行业需强化专业能力和人才建设 尤其在长期权益类产品和耐心资本培育方面 科技创新企业需求突出 [1] - 2024年1月金融监管总局发布高质量发展意见 明确信托业服务实体经济的定位 4月《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》调整业务范围并完善监管框架 [8][9] - 2025年监管计划将修订《信托公司管理办法》并制定《资产管理信托管理办法》 [9] 消费金融信托业务发展 - 2024年3月信托发行显著回暖：发行产品2772款（环比+32.51%） 规模1511.21亿元（环比+57.41%） 资产管理信托成立规模841.21亿元（环比+132.49%） [2] - 非标信托成立规模环比激增190.28% 消费金融业务是主要推动力 [2] - 华鑫信托与美团合作覆盖7200万用户 笔均放款低至45元 普惠金融规模达500亿元 累计授信个人4.2亿/小微企业420万家 融资利率下降53.32% [4] - 数字化普及使信托公司突破长尾客群触达难题 但面临to B向to C模式转型挑战 需提升科技能力与政策应对 [3][5] - 消费金融信托业务链条长、模式多元 新三分类体系下可通过"其他资产服务信托"解决不良资产问题 [5] 信托资金参与资本市场 - 截至2024Q2 信托业资金信托总规模19.95万亿元 投向证券市场8.34万亿元（占比41.81%） [6] - 监管层多次发文推动中长期资金入市 鼓励信托发行长期限权益产品 培育耐心资本 [6] - 多家信托公司通过直投/私募基金参与资本市场：北京信托投资北汽新能源 西藏信托控股凌智股权 建信/百瑞等参与各类基金 [7] - 华鑫信托参与汽车头部上市公司定增 但指出资金退出机制和司法环境是入市后关键挑战 [7]

文章核心观点 - 社保基金会和中国国新向中国核电提名董事候选人是中长期资本参与企业治理推动上市公司质量提升的实践，也是中国核电发展重大飞跃 [1] 公司动态 - 4月27日中国核电召开第五届董事会第三次会议，审议通过社保基金会、中国国新提名非独立董事候选人的议案 [1] 行业政策 - 今年政府工作报告提出深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，相关政策使资本市场支持中长期资金入市从蓝图变为实践 [1] 公司业务 - 中国核电是国内核能发电领军企业，有核能、非核清洁能源和战略性新兴产业三大核心产业 [1] - 中国核电加快华龙一号、高温堆、快堆、小堆等堆型以及同位素生产技术革新 [1]

新华保险与中国人寿设立私募基金 - 新华保险和中国人寿拟各出资100亿元设立鸿鹄志远二期私募证券投资基金，总规模200亿元 [1][3] - 基金存续期限为10年，投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [3] - 标的公司需具备公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性较好等特点 [3] - 该投资符合国家推动中长期资金入市政策，贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有获得稳健股息收益 [3][4] 鸿鹄志远一期基金投资情况 - 2024年2月中国人寿和新华保险各出资250亿元成立500亿元鸿鹄志远基金 [5] - 截至2025年3月初，该基金已投资落地500亿元，风险低于基准、收益高于基准 [5] - 2025年一季度末持仓：伊利股份42.90亿元(1.53亿股)、中国电信59.80亿元(7.62亿股)、陕西煤业23.05亿元(1.16亿股) [5][6] - 基金持续加仓陕西煤业和伊利股份，对中国电信持股保持稳定 [5] 保险资金长期投资试点扩容 - 2024年1月六部委印发方案推动中长期资金入市，引导大型国有保险公司增加A股投资 [6] - 金融监管总局批准第二批试点：太保寿险等520亿元，第三批试点：人保寿险等600亿元 [7] - 目前共有8家保险公司获批参与试点，合计规模从500亿元扩展至1620亿元 [7] 行业政策背景 - 国家积极推动保险等长期资金入市，鼓励设立私募证券投资基金投向二级市场股票 [4] - 保险资金投资特点为长期持有，符合保险资金长期投资需求 [3][4] - 试点机构范围与资金规模后续将逐步扩大 [6][7]

政治局会议对资本市场的定调 - 政治局会议提出"持续稳定和活跃资本市场"的定调，新增"活跃"二字体现更积极的政策基调，向市场传递高度重视信号 [2][3] - 与2023年7月"活跃资本市场，提振投资者信心"相比，此次调门更高，要求开启中国特有的"慢牛""长牛"行情 [2][4] - 中央汇金明确"国家队"和"类平准基金"定位，4月以来持续增持ETF，后续若遇冲击可能再次入市维稳 [2] 资本市场现状与政策方向 - 上证指数在特朗普关税冲击下展现韧性，4月8日至25日上涨6.4%从3000点回升至3300点 [4] - 中国居民财产性收入占比仅4.7%，远低于美德英10%以上水平，权益投资收益贡献不足10% [4] - 政策或从四方面发力：优化科技企业上市制度、设立2-6万亿元平准基金、鼓励长期资金入市、推动并购重组优化存量上市公司质量 [6][7] 市场预期与投资机会 - 华西证券认为A股流动性充裕且估值优势明显，有望在全球资产中展现韧性 [6] - 中国银河证券建议关注安全边际高的红利板块、新质生产力相关科技主线及消费拉动领域 [10] - 私募人士指出当前市场受关税摩擦和财报暴雷压制，五一后游资回归或带动活跃度提升 [9] 外部环境与中期展望 - 美国关税政策负面冲击高峰已过，非美国家资产可能受益于全球资金流出美国体系 [8] - 星石投资认为二季度政策发力仍是重要驱动，内需领域政策与基本面共振机会值得关注 [9]

报告核心观点 - 中长期资金入市政策落地，A股迎来结构性优化机遇，市场资金结构正从短线博弈向长期价值投资转变 [2] - 国际经验显示中长期资金稳定流入是市场成熟的重要支撑，机构化占比提升使A股投资风格趋于稳健 [2] - 保险、公募、养老金三大主力资金持续加仓，A股生态变革，行业配置趋势凸显，OCI账户推动中长期资金稳定入市 [2] 中长期资金入市的政策历史沿革 政策演进 - 中长期资金是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”，2019年政策提出推动目标，2024年新“国九条”确立“长钱长投”体系，2025年相关实施方案细化落地 [2][10] - 政策落地进展受市场环境、投资者信心等因素影响，短期对股市提振作用有限，中长期有望优化市场投资者结构 [10][14] 政策基本框架 - 《指导意见》为中长期资金入市提供制度保障，《实施方案》聚焦卡点、堵点问题提出操作性举措 [15] - 促进长期资金入市，增强市场稳定性，引导大型国有保险公司增加A股投资，明确公募基金持有A股流通市值增长目标，人民银行优化金融工具 [16] - 完善考核体系，鼓励长钱长投，对公募基金、国有商业保险公司等机构建立三年以上长周期考核机制 [19] - 稳中有进深化公募基金改革，推动行业高质量发展，从完善治理、强化功能、加强监管执法三方面入手 [20] - 多部门协同发力，强化中长期资金入市政策合力，中央金融办统筹协调，各部门分工协作 [22] 他山之石 美国：机制设计如何推动中长期资金入市 - 美国养老金“401K”计划推动个人退休资产增长，与股市形成良性循环，但投资过度依赖股票市场兴衰 [24] - DC计划为美股市场提供长期稳定资金支持，优化市场结构，提升流动性和稳定性，权益类资产配置持续增长 [26][31] - 美国中长期资金科技股配置呈上升趋势，401(k)计划主要配置科技、医疗和金融等行业 [33][34] 挪威：国家主权基金如何带动长期资金 - 挪威GPFG作为养老储备基金，国际化投资模式提升资产回报，分散风险，权益资产占比高 [35][37] - 2024年GPFG股票投资回报率为18.2%，科技股表现突出，基础材料板块回报率最低 [38] 加拿大：养老金体系如何推动长期资金入市 - 加拿大CPP投资策略积极，取得较高超额收益，资产规模加速增长，战略配置注重股票和私募股权 [41][46] - CPPIB采用全球多元化投资策略，投资覆盖多地区和资产类别，关注科技等成长型核心资产 [48][52] 国内中长期资金的市场现状及入市测算 全国社会保障基金、保险资金结构及增量测算 - 我国长线资金参与度提升，社保基金和保险资金权益配置比例有望扩大，为资本市场提供增量资金 [54] - 基本养老保险金规模增长，权益配置比例提升，企业年金和职业年金也稳步增长 [57] - 保险资金权益投资受多种因素影响，不同险种投资策略有侧重，权益类资产配置比例有提升空间 [62][65] - 预计2025 - 2027年原保险保费收入增长，每年带来权益资金投资增量，保险资金将推动A股市场发展 [70] 公募基金结构及资金流入状况 - 公募基金中长期资金以权益资产为核心配置，《实施方案》提出增长目标，改革方案强化长期投资导向 [73] - 2021 - 2024年公募基金整体资产净值持续增长，2024年权益类基金规模回升，未来有望为A股带来增量资金 [74] - 截至2023年末，公募基金资金来源多样，随着权益配置比例提升，中长期资金入市规模有望扩大 [75] 中长期资金入市如何影响A股远景 对A股市场的影响 - 长期资金注入提升市场流动性，降低换手率，优化定价机制，推动A股向价值投资转变，但短期受政策和情绪影响有波动 [80][81] - 中长期资金降低市场波动性，增强稳定性，新增保费投资对特定板块有流动性影响，但市场仍会受短期因素波动 [82][88] - 机构投资者占比提升推动A股市场结构优化，提升稳定性，优化资金结构，促进价值投资，催生券商业务转型 [89][91] 中长期资金与一般机构的偏好差异 - 中长期资金低换手率，关注长期回报，一般机构投资者高换手率，关注短期市场表现，两者使市场形成动态平衡 [92][94] - 中长期资金配置稳健价值股，一般机构资金关注成长波动股，保险资金和公募基金股票配置差异影响市场投资格局 [95][99] 中长期资金对科技股配置的趋势 - 美国中长期资金科技股配置呈上升趋势，我国保险资金也开始小幅向科技行业倾斜 [33][98] 中长期资金对行业配置的影响 - 中长期资金入市使市场风格向“低波动高确定性”演进，不同资金偏好不同行业，形成结构性分化 [2] - 机构投资者占比提升推动资金流向高股息蓝筹、科技创新等重点板块，优化市场结构 [90] OCI账户对中长期资金入市的影响 - OCI账户在中长期资金入市中发挥重要作用，助推券商优化资本配置，提升资金配置效率与市场稳定性 [2]