公司投资动态 - 华工科技全资子公司华工投资以自有资金1590万元参投瑞源海润基金 [1] - 华工投资将持有瑞源海润基金39.75%的财产份额 [1] - 本次投资合作方包括华工瑞源、红亮投资、唐连奎及杨宏 [1] 基金投资领域 - 瑞源海润基金主要投资领域为下一代超硬材料及散热材料 [1] - 基金同时关注先进制造及能源产业 [1]

展会概况 - 第138届中国进出口商品交易会（广交会）于10月15日至11月4日分三期在广州举行 [1] - 展会三期主题分别为“先进制造”、“品质家居”和“美好生活”，共设55个展区及175个产品专区 [3] - 第一期聚焦新能源汽车、工业自动化及智能制造等前沿领域，第二期主打建材家具等生活品类，第三期覆盖玩具服装等消费需求 [5] 常州交易分团参展规模 - 常州交易分团组织350家企业参展，展位总数达624个，较上届增加19个，其中品牌展位94个，一般性展位530个 [7][9] - 预计参展代表人数超过1800人 [9] - 展位按展会期分布为：一期214家企业占386个展位，二期75家企业占107个展位，三期81家企业占131个展位 [9] 参展企业与产品亮点 - 参展企业覆盖新能源、工业自动化、智能制造、动力设备、家用电器、建材家居、服装医疗等多个常州外贸优势领域 [9] - 浩万新能源科技公司展出高性能电动摩托车，其SENMENTI 0车型搭载400V高压三电一体化动力平台，可实现充电10分钟续航100公里 [11][12] - 浩万新能源开展首日接待来自欧美、东南亚、非洲等10多国采购商，意向成交额达500多万美元 [15] - 普罗斯电器公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，展出融合照明技术与大健康的创新产品，如光疗美容仪和腰腹部理疗仪 [16][17][20] 参展支持与服务 - 严格落实广交会展位费50%减免政策，降低企业参展成本 [23] - 参展企业结构优化，专精特新和高新技术企业占比提升，产业升级趋势明显 [24] - 提供专项业务培训、免费野营车布展支持，并统筹解决企业住宿交通等实际需求 [24]

行业核心观点 - 稀土产业被视为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域 [1] - 产业处于上升周期的早中期阶段 主要受惠于中国有节制的供应管控、持续的政策利多以及在能源转型中的战略地位 [1] - 下游需求呈现不均衡态势 [1] - 短期内 在供应紧张与地缘政治风险下 价格将保持坚挺 [1] - 中期内 随着新增产能逐步释放 价格区间预计上移但趋于稳定 [1] 相关公司表现与评级 - 花旗首次覆盖北方稀土(600111) 给予"买入"评级 目标价72元 理由是其具备领先的资源地位、稳定的配额取得能力与完整的产业链布局 [2] - 花旗首次覆盖中国稀土(000831) 给予"中性"评级 目标价61.6元 考量其规模较小、产业链整合度有限、重稀土业务曝险较高 且估值上行空间相对受限 [2] - 多家稀土相关公司股价表现强劲 例如北方稀土总市值达2087亿 年初至今涨幅为172.39% [2] - 九菱科技(920505)年初至今涨幅达269.08% 总市值44.76亿 [2] - 金力永磁(300748)年初至今涨幅为161.81% 总市值637亿 [2] - 惠城环保(300779)总市值337亿 年初至今涨幅75.17% [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出针对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告核心观点 - 北交所市场成交量持续温和，需关注指数企稳回升 [1] - 市场出现调整主要受外部A股科技板块情绪传导、内部资金结构性再平衡及新股分流效应影响 [3] - 北证50指数当日跌幅为1.24%，小于创业板指(-5.61%)和科创50指数(-1.74%)，表现出相对抗跌性 [3][11] - 后市结构性机会预计将聚焦于政策支持的国产替代和先进制造等业绩确定性领域，优质“专精特新”企业将持续吸引资金关注 [3] 行情复盘总结 - **指数层面**：10月10日北证A股成交金额188.8亿元，较上一交易日减少2.52亿元；北证50指数收盘1506.91点，下跌1.24%，PE_TTM为70.79倍；北证专精特新指数收盘2596.13点，下跌1.22% [1][7] - **市场对比**：北交所市场日换手率为3.2%，高于上证主板(1.5%)和深证主板(3.0%)，但低于创业板(4.2%) [12] - **个股层面**：当日北交所278家公司中182家上涨，8家平盘，88家下跌，市场呈现分化格局 [1][14] - **涨幅居前个股**：奥美森首日上市暴涨349.8%，同惠电子上涨13.6%，格利尔上涨8.0%，开特股份上涨6.2%，锦好医疗上涨6.1% [1][16] - **跌幅居前个股**：天宏锂电下跌10.4%，天力复合下跌7.6%，欧普泰下跌7.3%，远航精密下跌6.9%，新威凌下跌6.3% [1][15] 重要新闻总结 - **人工智能政策**：两部门印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，强调以政务服务、社会治理等典型场景为牵引，规范部署路径 [2][17] - **生物医药产业**：上海生物医药产业规模2025年上半年达5005.66亿元，预计全年将突破1万亿元，国资基金正加速布局全链条生态 [2][18] 重点公司公告总结 - **现金管理**：则成电子拟使用不超过1亿元闲置自有资金购买理财产品；天马新材拟使用不超过5000万元闲置自有资金购买理财产品；广信科技拟使用不超过1.8亿元闲置募集资金进行现金管理；新芝生物拟使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理 [2][18][19][20] - **技术创新**：志晟信息获得一项名为“高龄人群居家安全监控方法”的发明专利证书 [20]

稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块大幅拉升，多只个股出现显著上涨，其中九菱科技涨幅超过24%，银河磁体、惠城环保、新莱福20CM涨停，金力永磁涨超16%，奔朗新材涨超14%，三川智慧、中科磁业、西磁科技涨超12%，钢研纳克涨超11% [1] - 板块内多家公司年初至今涨幅巨大，例如九菱科技年初至今涨幅达269.08%，金力永磁为161.81%，北方稀土为172.39%，显示出板块全年的强劲势头 [1] 行业基本面与价格动态 - 花旗报告指出，稀土产业已成为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域，并认为该产业正处于上升周期的早中期阶段 [1] - 行业主要受惠于中国有节制的供应管控以及政策利多持续发酵 [1] - 北方稀土与包钢股份公告，根据定价方法及2025年第三季度稀土氧化物价格，拟将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨 [1] 重点公司市值与涨幅数据 - 部分代表性公司总市值如下：金力永磁总市值637亿，中国稀土总市值638亿，北方稀土总市值2087亿，银河磁体总市值125亿，惠城环保总市值337亿 [1] - 部分代表性公司年初至今涨幅如下：奔朗新材175.38%，三川智慧101.70%，大地熊100.36%，华宏科技153.23% [1]

机构调研行业分布 - 券商自9月以来调研超880家上市公司，主要集中在机械设备、电子、医药生物、电力设备、基础化工、计算机等行业 [2][3] - 机械设备行业是关注度最高的行业之一，有136家上市公司被券商调研，代表性公司包括被36家券商调研的中控技术（聚焦工业具身智能）和海目星（聚焦固态电池布局），以及被32家券商调研的埃斯顿（聚焦人形机器人业务） [3] - 电子行业有109家公司被调研，澜起科技和炬光科技分别吸引54家和44家券商调研，两家公司今年以来股价涨幅均超过120% [3] - 医药生物行业有超70家公司被调研，迈威生物吸引45家券商关注其小核酸平台布局，西藏药业吸引30家券商关注其投资锐正基因及中成药产品 [4] 热门调研个股表现 - 澜起科技（电子）今年以来上涨122.11%，吸引54家券商调研 [5] - 迈威生物（医药生物）今年以来上涨121.29%，吸引45家券商调研 [5] - 炬光科技（电子）今年以来上涨137.96%，吸引44家券商调研 [6] - 领益智造（电子）今年以来上涨100.99%，吸引28家券商调研 [6] 出口管制新政的机构调研反应 - 10月9日商务部与海关总署发布对超硬材料、稀土设备、中重稀土、锂电池及人造石墨负极材料等物项的出口管制公告，将于11月8日实施，引发机构火速调研相关上市公司 [2][7] - 容百科技在10月10日接待162位机构投资者调研，公司表示管制政策针对能量密度300Wh/kg以上的电芯，其主流产品在国内外销售均不受影响 [7][8] - 四方达在10月10日接待20余家机构调研，公司指出管制涉及金刚石微粉等上游产品，可能对国外竞争对手的采购周期和价格造成影响，从而对国内金刚石复合片生产企业带来正向影响 [8] - 巨力索具今年以来股价大涨近134%，于10月11日接待60余家机构调研，公司介绍其在海洋工程装备系泊系统方面的关键技术突破及产品线布局 [8][9] 券商对A股市场展望 - 光大证券认为市场短期或宽幅震荡，中期上市公司盈利改善将增添动力，短期关注高股息及消费板块，中期关注TMT和先进制造板块 [10] - 方正证券表示关税冲突短期带来扰动，但中长期不改变A股走牛特征，外需有韧性、上市公司质量提升、分红回购增加及耐心资本流入构成支撑 [10] - 国信证券指出海外贸易不确定性带来情绪扰动，但政策对冲预期下仍看好A股中期牛市机会，关注四季度风格再平衡，布局地产、券商、消费等价值型板块 [10]

政策动态 - 七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出到2028年完成20项标准制定，打造50个领军品牌，建设100个创新发展高地 [2][5] - 上海市发布《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》，力争到2027年突破一批前沿颠覆性技术，培育20家左右未来产业生态主导型企业，并谋划创建国家级未来产业先导区 [11] - 深圳市就《智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则》公开征求意见，拟支持车内全无人测试场景 [5] 市场数据与展望 - 今年9月上交所A股新开户293.72万户，环比增长10.83%，同比增长60.73% [3][14] - 三季度A股日均成交额达2.1万亿元，部分单日成交额突破3万亿元；沪深两市日均融资融券余额超2.1万亿元，同比增长近49% [14] - 券商研报判断A股中期向好逻辑仍在，市场适应性和学习效应较强，建议关注科技产业趋势，如算力、半导体、机器人、AI算力芯片、半导体设备等板块 [7][8][9] 行业与产业情报 - 中国移动计划到2028年底将人工智能领域总体投入翻一番，建成国内规模最大、技术领先的智算基础设施 [5] - 9月全国乘用车市场零售223.9万辆，同比增长6%；今年以来累计零售1700.4万辆，同比增长9% [5] - 2025湾区半导体产业生态博览会将于10月15日-17日在深圳举行，展区面积超6万平方米，吸引超600家企业参展，重点关注半导体先进制程设备企业 [3][15] - 上海未来产业基金已投决18只子基金，拟投决金额22.15亿元，目标总规模超150亿元；直投方面已布局9个前沿项目，投决金额3.99亿元，覆盖可控核聚变、AI大模型等关键赛道 [12] 公司业绩与动态 - 多家公司发布前三季度业绩预增公告：北方稀土净利润同比增272.54%至287.34% [17]；东阳光净利润同比增171.08%至199.88% [17]；有研新材净利润同比增101%至127% [17]；川金诺净利润同比增162.56%至180.66% [17]；震裕科技净利润同比增132%至143.6% [17]；全志科技净利润同比增72.2%至92.06% [17]；黔源电力净利润同比增70%至100% [17] - 明阳智能拟投资约142.10亿元在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地 [19] - 百利天恒子公司SystImmune与百时美施贵宝合作协议触发第一笔2.5亿美元近期或有付款条件 [19] - 光启技术子公司签订5.16亿元超材料航空结构产品合同，金额约占2024年主营业务收入的33% [19] 机构观点与资金动向 - 机构乐看创新药板块四季度投资机会，认为小核酸、ADC、TCE、双抗等细分领域具备技术平台的国内企业有竞争优势 [21] - 深科技获两家机构席位合计买入4.38亿元，其转型存储封测取得的突破受到关注 [22][23] - 西部证券测算，在中性假设下证券行业2025年三季度净利润有望达672亿元，同比增长87% [14]

A股后市怎么走？看看机构怎么说。 ③国信证券：黄金中长期继续维持乐观看法 关注市场第三浪机会 国信证券发布研报指出，黄金第三浪的机会可能触发在海外人工智能科技浪潮筑顶带来的资金再分流， 目前看并无征兆。2003-2004年、2006-2007年美国科技股和黄金同涨，再到科技浪潮中止符、黄金超涨 都是相同逻辑，避险情绪从地缘端扩散到资金流，目前尚未触发第三阶段信号。仍看好黄金中长期价格 走势，居民资产配置中黄金的比例在2-10%间较适宜，机构配置盘比例则可适当提升。 ④中国银河证券：市场大概率不会复制4月7日行情 中国银河证券研报指出，市场聚焦中长期政策预期，A股市场仍将"以我为主"，市场大概率不会复制4 月7日行情。短期来看，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，将加剧 市场波动，个股分歧或加大。但是驱动本轮行情的核心因素并未改变。流动性预计延续向好趋势。 在"十五五"规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板 块。 关注有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、能源行业的投资机会。（1）"反内卷"："十五 五"时期，"反内卷"政策将保持延续性，并 ...

核心观点 - 市场短期内或进入宽幅震荡阶段，主要因估值偏高、中美关系不确定性抑制风险偏好，但政策预期升温及美联储降息空间将形成支撑 [3][28][29] - 中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力，四季度A股盈利有望小幅修复 [3][30] - 行业配置建议：短期内关注高股息及消费板块（如银行、公用事业、食品饮料、美容护理），中期关注TMT和先进制造板块 [4][35][36] 近期市场表现 - 本周A股市场分化，多数主要宽基指数收跌，创业板指、科创50等指数跌幅居前，上证指数小幅收涨 [1][13] - 市场风格方面，中盘价值、小盘价值涨幅居前，大盘成长、小盘成长跌幅居前 [1][16] - 行业表现分化，申万一级行业中，有色金属、煤炭、钢铁等行业涨幅靠前，而传媒、电子、电力设备等行业跌幅居前 [1][16] - 主要指数估值分位数相对偏高，截至2025年10月10日，科创50、万得全A等指数2010年以来PE(TTM)分位数均高于90% [13][15] 重要事件回顾 - **政策方面**：多项政策密集出台，包括对稀土、超硬材料、锂电池等相关物项实施出口管制；发布治理价格无序竞争公告；调整2026至2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求；印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》，目标到2027年新制定云计算国家标准和行业标准30项以上 [20][21][22] - **经济数据方面**：2025年国庆中秋假期消费及流动数据表现亮眼，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元；全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，创历史同期新高；国庆档电影票房为18.35亿元 [23] - **产业方面**：房企融资难问题突出，2025年前三季度房企融资规模达3072亿元，同比下降30%；国庆假期核心城市优质项目保持热度，北京、上海、深圳新房网签面积同比实现增长，其中北京新建商品住宅日均成交0.61万平米，同比增长52%；中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得突破 [26][27] - **海外方面**：特朗普新的贸易言论引发美股三大指数10月10日收盘全线大跌，道指跌1.9%，标普500指数跌2.71%，纳指跌3.56%；美国联邦政府继续停摆；特朗普宣布11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税；以色列和哈马斯就加沙地带停火协议第一阶段达成一致 [24][25] 市场短期展望 - 市场波动明显，10月9日上证指数突破3900点创10年新高，而10月10日失守3900点，创业板指当日跌幅达4.6% [28][32] - 宽幅震荡判断基于两方面因素：一方面，市场估值处于相对高位（如上证指数PE(TTM)处于2010年以来90%历史分位数）及中美关系不确定性抑制风险偏好；另一方面，二十届四中全会临近带来的政策预期升温以及美联储年内降息空间（9月会议纪要显示多数官员认为进一步放松货币政策合适）将形成支撑 [28][29] 市场中期展望 - 上市公司盈利有望改善，经济复苏进程虽偏缓但部分领域数据改善，如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄 [3][30] - 未来国内出口或保持韧性，内需改善持续性可能超预期，在政策支持下四季度A股盈利有望小幅修复 [3][30] 行业配置逻辑 - **TMT板块**：在流动性驱动行情下，历史规律显示行情中期TMT成为主线的概率较高；当前存在较多催化（如阿里巴巴推出Qwen3-Next AI模型、甲骨文RPO大幅增长）且受美债利率下行影响，股价表现可能更受益 [35][39] - **先进制造板块**：若行情转向基本面驱动，历史显示中期先进制造成为阶段性主线的概率较高；当前存在潜在催化，如宇树科技推进IPO、军工行业受“十五五”规划预期提振、电力设备领域固态电池催化频现 [35][36] - **高股息及消费板块**：历史经验显示市场震荡时前期滞涨方向表现更好；以6月23日为市场上行期起点、8月25日为震荡期起点，高股息（银行、公用事业）和消费（食品饮料、美容护理）板块更值得关注 [4][36][42]

9月以来，外资机构继续积极调研A股上市公司。 Wind数据显示，9月以来截至10月9日，外资机构合计调研A股上市公司逾600次。其中，被称为华尔 街"最疯狂的赚钱机器"的Point72资产管理公司以20次调研数排名榜首。此外，高盛、摩根士丹利、贝莱 德、美银证券、花旗环球、景顺等知名资管公司和国际投行也出现在调研名单上。 外资机构调研逾600次 外资调研动向往往被视为市场的"风向标"。Wind数据显示，9月以来截至10月9日，外资机构合计调研A 股上市公司601次，其中Point72资产管理公司调研20次，排名首位。 | 序号 | | | | | 调研个股数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 机构名称 | | 类型 | ↓ 调研总次数 | 合计 | | 1 | Point72 Asset Management, L.P. | => | 外资机构 | 20 | 19 | | 2 | Marshall Wace LLP | => | 外资机构 | 14 : | 10 | | 3 | 高盛(亚洲)证券有限公司 | 三> | 外资机构 | 12 | 12 | | ...