摘要 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1338 篇白话财经- - 今天，沪指成功收红，逼近3300点，和美股对比来看，A股走出了独立行情！ 持仓超万亿！国家队加仓名单！ 从4月7日A股跳空下跌以来， "国家队"资金维护大盘的态度坚定，也让沪指出现了连续的上涨，K线实现了8连阳 。 历史上，沪指出现"8连阳"的时间节点也都比较特殊，不是牛市初期就是牛市高点，对应的是市场情绪快速修复或者逐渐亢奋。 | 上证指数 | 深证6 | | --- | --- | | 3299.76 | 9870 | | 8.33 0.25% | -35.48 | 1、今天，A股经受住了美股大跌的考验，沪指成功翻红，逼近3300点，K线8连阳。 2、"国家队"最新持仓曝光！一季度增持了多只沪深300ETF。 3、基金一季报披露完毕，盘点基金调仓方向，这些板块值得关注！ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/4/22，不作投资推荐） 两市成交额继续在万亿以上，盘面上，跨境电商相关的物流、贸易板块领涨，水泥建材等地产链继续上涨。 分析人士指出，随着投资者关于内外部的疑虑消减，中国股市也有望走出升势，战略性看多。 （图片来源： ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：集运、航运、造船、航空 - **公司**：德翔海运、宁波远洋、景江航运、中股物流、中国船舶、扬子江、江南造船厂、广川国际、黄浦文冲、中船防务 纪要提到的核心观点和论据 - **集运和航运板块** - **观点**：美国传播法案落地或否决都对集运和航运板块有利，当前板块处于预期低位，建议积极关注 [1] - **论据**：法案落地集运盈利预期上修，否决则解除对板块估值的压制 - **观点**：集运板块中小型船最值得看好 [2] - **论据**：东南亚集运中，小型集装箱船供给最紧缺，叠加301船舶法案落地、码头拥堵和小船稀缺等因素，租金上涨且同比改善明显 - **观点**：德翔海运受关注，相关公司如宁波远洋、景江航运等受益 [2] - **论据**：德翔海运去年11月港股上市时估值便宜，上周入通后市场关注度持续提升 - **观点**：联盟结构变化导致中小型船短缺 [3] - **论据**：2M联盟解体，新的双子星联盟航线变化，需要更多支线船中转 - **造船板块** - **观点**：建议关注造船板块 [1] - **论据**：当前股票位置处于相对底部 - **观点**：中船集团及其下属船厂在深海科技领域有技术优势 [9] - **论据**：中船集团下属江南造船厂能制造水下机器人、远洋科考船等高科技产品 - **航空板块** - **观点**：建议关注航空板块 [10] - **论据**：国内航司国内客运时刻同比2024年下降4%，出现供给侧逻辑 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国传播法案遭到美国传统货主（从矿到煤炭、大豆、油）、码头和物流公司强烈抵制，支持者是美国钢铁制造商和工人，法案最终能否通过不确定，不排除先落地再取消再换方法落地的可能 [7][8] - 李嘉诚旗下长河码头的交易市场关注度高 [8] - 周六开了下修航迹计划的航空电话会 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：石化、军工、通信、电信、机械、海洋经济、深海科技、海上风电、海底通信、海空装备、水下航行、海洋油气开发 - **公司**：国泰均安证券、亨通光电、Subcom、ASN、NEC、东方电缆、大金重工、明阳智能、运达股份、亚星锚链、海力风电、天顺风能、中国船舶、中国重工、时代电气、振华重工、东基集团、海南信、中密控股、康斯特、湘电股份、中国动力、中国海防 纪要提到的核心观点和论据 1. **策略角度** - **科技主题与周期资产**：上周科技类主题回调，偏防御的银行和贵金属有资金净流入；24年四季度以来AI产业链行情关键在于人工智能资本开支和重磅应用突破，当前应关注有新政策新技术催化的低位科技方向如深海科技；与内需相关的周期类资产交易阻力小，需求端改善会迎来修复行情[2][3][4] - **深海科技政策支持**：20年1月开始关注深海科技，去年1月工信部发布未来产业创新发展实施意见，两会将其与商业航天和低空经济并列，强调其是打开未来产业空间布局的重要领域；上海、福建、青岛等地发布海洋经济相关规划[5][6][7] - **海洋经济规模与结构**：海洋生产总值占GDP比重2014年达7.8%，增速高于GDP；海洋经济中海洋渔业、海洋油气、海洋化工、海洋交通运输等板块体量大；海空装备分海空辅助船、海洋资源开采装备等四类，部分领域国产化水平高（95%左右），部分低（30%左右），投资可关注量的增长和国产化替代[8][9][11] - **投资推荐方向**：受益于海洋资源开发的海上风电、油气开采以及通信、电力基础设施；关注海空装备、海洋探测装备国产化，如海上测评平台和深海潜水器ROV的结构性投资机会[12] 2. **石化行业** - **海上油气技术进步**：18 - 19年往后海上油气取得技术进步和重大勘探发现，2000年后全球发现的巨大油田70%是海上油田；打井速度变快、成功率提升，单位成本显著下降，效率提升对冲资本开支下降对产量的影响[13][14] - **部分地区产量增长**：巴西产量增长能持续到28年左右；圭亚那产量从2019年的0增长到六七十万桶每天，不考虑新投资项目能持续到2028年前后；科威特计划2030 - 2035年将产量从270万桶每天提升到400万桶每天[15][16] - **成本与经济性**：海上油田开发成本大幅下降，超深水开发成本降至40美金以下，开采经济性强；海上油气开发对国内能源安全有重要意义，渤海产量能持续多年，南海资源储量丰富、开发潜力大[15][17][18] - **行业前景与估值**：海洋油气开发行业景气度持续向上，看好未来几年基本面；估值受油价波动影响，当前公司估值反映一定悲观预期，长周期配置有绝对收益，油价波动导致公司调整时是布局窗口[20][21] 3. **军工行业** - **水下攻防体系战略意义**：水下攻防体系发展是跨域作战、全域作战重要一环，能提升联合作战能力、形成水下制权，对战争格局有重要战略影响[22] - **钛材料优势与差距**：钛具有优异耐腐蚀性能，广泛用于舰船和海空装备；与俄罗斯、美国相比，我国舰船及海洋装备在钛及钛合金使用比例上有较大差距，俄罗斯舰船柴油精用量占比达18% - 20%[23][24] - **无人智能舰航器潜力**：无人智能舰航器可长期在水下自主航行，搭载多种载荷执行特定任务，用于探测水下环境、布放兵器、追踪目标等，军事潜力巨大[25] - **行业发展带动钛材应用**：水下航行行业23 - 28年复合增长率8%以上，将为钛材广泛应用带来新动力，军工钛材环节公司将受益于水下装备起量和体系建设[27] 4. **通信行业** - **海底通信重要性与投入**：海洋通信是全球互联网互联互通主动脉，近年来AI发展带动相关投入增加，谷歌、Meta分别计划投资十亿美金和一百亿美金铺设海底光缆[28] - **行业发展与现状**：全球95%的跨洋跨大陆数据通过海洋通信完成，依赖海底光缆通信系统；2020 - 2024年海底光缆部署公里数大幅增加；我国在海洋通信建设上相对发达国家有差距，但近两年投入增多，有提升潜力[29][31] - **行业趋势与企业优势**：行业发展受存量替换和AI投入驱动，有望不断攀升；国内亨通海洋、华海能创建成套装备体系，具有全球认可资质，是全球四家全产业链系统集成商之一，亨通光电子公司在系统集成方向处于前排[32][33][35] - **市场空间与关注标的**：全球海洋通信规模每年60 - 70亿美金，市场空间大，可关注具有全球认可的总包制造厂商亨通光电；近岸海底观测架构与海洋通信相似，有较大想象空间[38][39] 5. **电信行业** - **海上风电政策与地位**：2025年政府工作报告将深海科技列为未来产业发展重点，标志海洋经济向高技术驱动转变；2024年全国海洋经济总量突破10万亿元，深海装备和海上新能源成增长引擎，高层对海洋开发政策氛围在酝酿[40] - **行业基本面改善**：前期风电板块受资金调仓和板块情绪影响短期承压，但基本面持续改善，一季度海风公司业绩明显改善；国内海风制约因素解除，2025年有望迎来装机大年，江苏、广东等地项目开工招标动作不断；核心零部件持续紧缺，有望涨价，如大型铸件、叶片、齿轮箱等[41][42][43] - **海外市场机会**：欧洲、亚太地区海风需求快速起量，全球供应链有缺口，中国企业迎来产品出海机会，海缆环节的东方电缆、塔筒环节的大金重工等承接海外订单，风机主机厂明阳智能等海外业务营收占比提升[44] - **投资机会与推荐标的**：看好深海科技催化带来的海上风电板块投资机会，推荐东方电缆、大金重工、明阳智能、运达股份、亚星锚链、海力风电、天顺风能等[45] 6. **机械行业** - **深海科技环节与属性**：深潜利用载人或无人潜水器探测，深钻用于海底资源开发和地质研究；今年政府工作报告对深海科技表述外延更全面、强调科技属性，科技属性最强的是中游深海装备制造和上游核心零部件[46][47] - **相关企业与技术积累**：中游企业如中国船舶、中国重工、时代电气、振华重工等在深海作业平台、机器人技术、钻井船等方面有技术积累和产品应用；上游零部件企业涉及密封件、压力传感器、动力系统、电子设备等，如中密控股、康斯特、湘电股份等[48][49] - **投资关注要点**：核心关注中游深海装备制造和上游核心零部件，零部件关注有技术壁垒、配套价值量高、国产化替代逻辑强的环节；团队近期将组织深海科技相关产业链调研[51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海洋通信海底光缆通信系统中的中继器、分支器等部件高精尖且有核心壁垒，亨通可生产[35] - 海底观测有南海和东海两个较大公开项目，按海岸线长度测算近岸观测网投入规模较大[37]

市场表现 - 三大股指集体收涨，上证指数报3186.81点涨1.31%，深成指报9539.89点涨1.22%，创业板指报1858.36点涨0.98% [1] - 北证50指数表现突出，报1206.75点涨10.27% [2] - 两市逾4500股上涨，涨停家数显著多于跌停家数 [1][2] - 两市成交总额16996亿，较前一日放量740亿（4.55%），高于近60日平均成交额13.66% [2] 板块热点 - 军工装备板块领涨，整体涨幅达9.28%，通易航天、晟楠科技等10余股涨停，其中多只个股涨幅达20%或30% [4][5] - 免税店概念股午后爆发，格力地产、众信旅游、中百集团等多股涨停 [6] - 半导体、低空经济、深海科技、算力、AI应用、机器人、电商、消费电子等题材涨幅居前 [1][4] - 银行板块表现疲软，兴业银行、建设银行、厦门银行等个股走低 [6] 资金动向 - 主力资金净流入电子、计算机、国防军工板块，净流出医药生物、公用事业、基础化工板块 [7] - 个股层面，中国长城、杭钢股份、北大荒分别获净流入21.27亿、19.28亿、15.64亿 [7] - 凯美特气、东山精密、明星电力遭主力抛售，净流出额分别为10.87亿、6.77亿、5.44亿 [7] 机构观点 - 中泰证券认为市场非理性下跌风险已快速计提，后续大面积下探概率低，但V型反转可能性较小 [9] - 中信证券指出半导体行业整体产能过剩，但头部企业展现较强韧性 [10] - 中金公司建议超配黄金与中债，低配美股与商品，中国股票可关注高股息和政策受益标的，科技股存在超跌反弹机会 [10]

公司业绩 - 2024年海油工程实现归母净利润21 61亿元 同比增长33 38% 扣非净利润18 09亿元 同比增长46 20% [1][29] - 2024年整体毛利率为12 28% 同比增长1 53个百分点 毛利率提升叠加消费税退税2 33亿元及信用减值损失冲回1 58亿元等因素 全年归母净利润提升5 4亿元 [17] - 海洋工程业务2024年收入271 70亿元 同比增长20 10% 非海洋工程收入27 84亿元 同比下降65 76% [30] 政策支持 - 2025年政府工作报告首次将"深海科技"与商业航天、低空经济并列 并提出"安全健康发展"要求 [1] - 政府设定2025年海洋生产总值突破13万亿元目标 其中深海相关产业占比25%以上 对应市场规模3 25万亿元 [4][5] 技术优势 - 公司掌握1500米超深水作业能力 全球仅5家企业具备该技术 包括壳牌、道达尔等国际巨头 [12][13] - 拥有"蓝鲸系列"超深水钻井平台 可在3000米海底作业 钻井深度达1 5万米 并实现台风天无人化生产 [13] - 深海采油成本降至40美元/桶 低于中东陆地采油成本 [14] 产业链地位 - 作为中海油旗下唯一EPC总包商 承接集团70%以上订单 2023-2025年中海油年均资本开支达1250-1350亿元 [15] - 主导中国首个超深水自营气田陵水36-1(日产量1000万立方米)和渤中19-6气田(储量2000亿立方米)开发 [17] 海外拓展 - 2024年上半年新签合同125 18亿元 其中国外订单49 75亿元 占比39 7% 海外项目毛利率16 15% 同比提升10 57个百分点 [22] - 通过设备租赁(租金比国际低20%-30%)和技术换资源模式(如安哥拉油田27 5%权益)开拓海外市场 [21][22] 上游供应链 - 宝钛股份占据深海装备用钛合金60%市场份额 钛合金耐压壳体毛利率达55% 西部材料可提供成本低15%-20%的替代方案 [27]

公司业绩概览 - 2024年实现营业收入334.56亿元，同比增长4.62%，连续第四年增长 [1] - 归母净利润5.34亿元，同比微增2.6%，增速较2023年的39.8%大幅放缓 [1] - 扣非净利润同比下滑23%至2.11亿元 [1] - 毛利率同比下降0.76个百分点至12.76% [1] 业务结构分析 - 港口机械业务收入205.94亿元，占比59.77%，营收同比下降3.03%，为近三年首次负增长 [3] - 海工装备业务收入82.93亿元，同比大幅增长52.92%，占比提升至24.07% [3] - 钢结构业务收入33.42亿元，占比9.7%，毛利率大跌至1.45%，较上年下降83.76个百分点 [3] 季度表现与现金流 - 2024年业绩前高后低，上半年营收同比激增28.49%，第四季度营收同比下降12.74% [4] - 第四季度归母净利润1.01亿元，同比骤降49.76% [4] - 经营活动现金流净额52.76亿元，同比增长1.77% [4] - 应收账款余额73.66亿元，占归母净利润比例达1379.40% [4] 财务与负债 - 资产负债率维持在78.64%的高位 [5] - 有息负债285.46亿元，短期债务占比超40% [5] - 应收票据增速达254.06%，远超营收增速 [5] 研发投入与技术布局 - 2024年研发投入15.02亿元，同比增长14.55%，研发占比提升至4.36%，创五年新高 [7] - 研发投入强度高于行业平均值3.2%-3.8%，落入高端装备制造领域区间 [7] - 聚焦深海经济与数字化转型，推动港口机械智能化、海工装备高端化 [8] 行业对比与竞争 - 海工装备业务毛利率仅9.02%，显著低于港口机械的15.02% [3] - 国际重型装备龙头企业研发投入强度普遍在2.6%-4.29%区间 [7] - 深海战略为估值打开想象空间，但短期业绩承压与高估值背离 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司在政策红利（深海科技）、内生增长（定增落地）协同下，业务增长路径清晰，短期通过定增项目释放运力，提升 2025 年业绩确定性，中长期在深海科技政策红利下市场空间扩大 [4] - 因公司持有道达尔润滑油公司股权投资减值，调整此前盈利预测，预计 2024 - 2026 年归母净利润为 14.80/19.23/22.34 亿元，同比 +39.0%/+30.0%/+16.2%，EPS 为 0.54/0.70/0.81 元/股，对应 PE 分别 13.2/10.1/8.7 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码 600428.SH，市场价格为人民币 7.11，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数 27.4392 亿股，流通股 21.4665 亿股，总市值 195.0927 亿元，3 个月日均交易额 24.147 亿元 [3] - 主要股东为中国远洋运输有限公司，持股比例 40.99% [4] 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨幅分别为 2.7%、12.7%、0.7%、25.2%，相对上证综指涨幅分别为 -0.5%、12.8%、1.4%、14.6% [3] 投资摘要 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(亿元)|122.07|120.07|156.89|184.57|208.06| |增长率(%)|39.5|-1.6|30.7|17.6|12.7| |EBITDA(亿元)|23.94|24.60|30.93|38.71|42.73| |归母净利润(亿元)|8.21|10.64|14.80|19.23|22.34| |增长率(%)|173.3|29.7|39.0|30.0|16.2| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.30|0.39|0.54|0.70|0.81| |原先预测摊薄每股收益(元)|||0.59|0.70|0.82| |调整幅度（%）||| -8.0|0| -1.4| |市盈率(倍)|23.8|18.3|13.2|10.1|8.7| |市净率(倍)|1.8|1.7|1.5|1.4|1.3| |EV/EBITDA(倍)|11.4|11.4|10.3|7.6|6.5| |每股股息 (元)|0.2|0.2|0.3|0.4|0.4| |股息率(%)|2.7|4.6|3.8|4.9|5.7| [8] 支撑评级要点 - 2025 年政府工作报告将深海科技列为国家战略方向，公司作为深海产业链核心运输服务商有望受益，未来深海装备运输需求或增加，公司半潜船、重吊船等船型有技术优势，且是全球唯一具备北极和南极航线运营经验的航运企业，极地运输能力有望强化市场地位 [9] - 公司定增于 2024 年 12 月获证监会批准，募资 35 亿元用于租赁 29 艘多用途纸浆船、建造 1 艘 6.5 万吨半潜船及补充流动资金，纸浆船项目预计 2025 年 3 月前全部接入，每年新增运输净利润约 3052 万美元，新增半潜船填补 5 万 - 8 万吨级运力空白，提升高端市场份额，巩固行业领先地位，定增落地后公司运力规模和特种船领域市场份额有望提升，内生增长能力加强，或迎来新业绩增量 [9] 财务报表 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了 2022 - 2026E 年公司营业总收入、营业收入、营业成本等多项财务指标情况 [10][12] 财务指标 - 成长能力指标如营业收入增长率、营业利润增长率等在 2022 - 2026E 年有不同表现 [10][12] - 获利能力指标如息税前利润率、营业利润率等呈现相应变化 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、净负债权益比等有一定数值 [12] - 营运能力指标如总资产周转率、应收账款周转率等体现公司运营情况 [12] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等有具体数据 [12] - 每股指标如每股收益、每股经营现金流等展示了每股相关情况 [12] - 估值比率指标如 P/E、P/B 等呈现不同倍数 [12]

多只高位股异动。 A股今日弱势窄幅震荡，北证50指数逆市走高；港股大幅下挫，恒生指数跌超2%，恒生科技指数大跌近4%。个股方面，舜宇光学科技跌超10%，比亚迪电子 跌超9%，小鹏汽车跌超7%；小米集团跌逾6%，全日成交约718亿港元，单日成交额创历史新高。 具体来看，A股三大股指盘中窄幅震荡，科创50指数跌超1%，北证50指数逆市涨近2%。截至收盘，沪指微跌报3369.98点，深证成指跌0.43%报10649.08点， 创业板指跌0.33%报2145.48点，科创50指数跌1.36%，北证50指数涨1.86%，沪深北三市合计成交12877亿元，较昨日减少近1900亿元。 两市走势现明显分化，半导体、汽车、保险等板块走低，海洋经济概念大幅下挫，中科海讯20%跌停，柯莱特跌超14%，亚星锚链、开创国际等均跌停；数据 中心概念等走低，万马股份、潍柴重机、海得控制等跌停；煤炭、化工、电力、有色、燃气等资源股集体拉升，中毅达、鲁北化工、键邦股份、大有能源、 江苏新能等涨停；可控核聚变概念爆发，久盛电气、兰石重装、海陆重工等涨停；值得注意的是，双林股份、雪龙集团等高位股盘中大幅异动，其中昨日上 演"地天板"的雪龙集团今日 ...

政策支持与行业前景 - 深海科技在2025年"两会"中首次写入政府工作报告，成为新质生产力的重要方向，预计后续地方支持政策将陆续出台[1][2] - 2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，达105438亿元，同比增长5.9%，为深海科技产业化提供数据支撑[2][5] - 中央财政设立500亿元海洋新质生产力发展基金，支持深海探测、装备制造及资源开发[5] - 上海、广东、海南等沿海地区在规划中明确聚焦深海科技，推动产业链协同发展[5][6] 技术路径与核心领域 - 深海科技发展聚焦"三深"：深潜（载人/无人潜水器）、深网（海底观测系统）、深钻（科学钻探），中国已步入世界前列[7] - 高性能万米级潜水器成为多国发展重点，全球累计大洋深水钻井超4000口，取芯40多万米[7] - 深海装备需适配高压、高腐蚀环境，钛合金（抗拉强度1000MPa）和碳纤维复材（比强度1200）为关键材料[13][14] - 水下通信以声学通信（UAC）为主流，未来将向多模态融合（光通信UWOC、电磁波通信UWEC等）演进[13][19] 产业链投资机会 - 上游核心零部件和材料供应商优先受益，包括钛材、碳纤维复材、锂电池（锂离子电池能量密度达270Wh/kg）及电机装备[13][14][16] - 中游装备领域重点关注深海潜航器、机器人、海工装备等，下游运营服务聚焦信息采集、传输与分析[24][25] - 区域布局上，山东发展深海采矿船与空间站，江苏太湖实验室攻关深潜/深网/深探技术，海南三亚深海科技城推动科考与资源勘探[6] 区域发展重点 - 北部地区：辽宁发展深海智能网箱与可燃冰开采，山东推进深海采矿船与基因库建设[6] - 东部地区：上海依托深海重载作业平台研发高端装备，江苏太湖实验室突破隐蔽导航等关键技术[6] - 南部地区：广东构建"一核两极三带"海洋经济布局，海南打造国家深海基地南方中心[6]

海外政策 - 4月将是特朗普关税政策落地最密集时间点，关键节点包括4月初《美国优先贸易政策备忘录》调查结果和"对等关税"出台 [1] - "对等关税"存在预期差，落地节奏或较缓和，本质目标是通过施压谈判推动贸易伙伴降低对美关税 [1] - 对华20%关税更多是美国内政延伸，4月1日贸易备忘录调查结果或意味特朗普对华经贸谈判策略成型 [1] - 4月后中美或实质性开启谈判，产业政策等"结构性改革"成为交换条件协调难度可能大于上一任期 [1] 深海科技 - 深海科技首次写入2025年政府工作报告，后续地方产业支持政策预计陆续出台 [3] - 深海科技产业链涉及上游核心零部件、中游整机装备和下游运营服务，建议优先关注核心参与厂商 [3] - 深海科技战略定位与商业航天、低空经济并列，板块整体位置较低，后市有望持续演绎 [4] 大类资产配置 - 将经济周期框架与风险预算模型结合可保证组合稳健表现并增厚收益 [7] - 高风险偏好投资者适合采用客观评分体系和风险预算模型结合的方式 [7] 货币政策 - MLF改革采用"固定数量、利率招标、多重价位中标"模式，实现630亿元净投放 [8] - MLF多重价位中标或为商业银行负债成本减压，长端利率中枢较中旬或存下行空间 [8] - MLF改革是央行淡化其政策利率的举措，银行或参照同业存单利率报价，中标利率可能下降 [10] 基金销售 - 权益基金指数化进程加速影响代销格局，头部机构保有规模上升而主动权益规模下降 [11] - 银行渠道受主动权益基金规模下滑冲击较大，券商渠道或将受益 [11] 固态电池 - 珠海发布首个地方性固态电池发展行动方案，明确2027年形成产业集群、2030年批量交付目标 [12] - 重点发展半固态电池量产和全固态电池研发等关键技术，相关公司有望受益 [12] 公用事业 - 深圳水价改革听证会拟于4月11日召开，两方案综合供水涨幅均为13% [14] - 改革落地将极大疏导供水企业成本压力，各地市理顺供水价格机制有望提速 [14] 白酒行业 - 春糖会反馈平稳符合预期，白酒动销同比降幅收窄，行业筑底阶段共识度提升 [16] - 茅台、五粮液等大单品批价平稳提振产业信心，建议在行业底部增加优质资产配置 [16]