AI基金融通新能源灵活配置混合A/B（001471）披露2025年中期报告，上半年基金利润577.17万元，加权平均基金份额本期利润0.0277元。报告期内，基金 净值增长率为1.41%，截至上半年末，基金规模为3.66亿元。 该基金属于灵活配置型基金，长期投资于先进制造股票。截至9月2日，单位净值为2.491元。基金经理是任涛，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其 中，截至9月2日，融通新能源灵活配置混合A/B近一年复权单位净值增长率最高，达61.76%；融通慧心混合A最低，为47.54%。 基金管理人在中期报告中表示，向后展望，依旧以未来较长周期基本面趋势向上标的为主，如锂电龙头（下游需求旺盛，而估值仍处于合理偏低水平）、海 外户储（全球多个地区需求快速增长）、电力设备出海（海外电力设备仍处于更新、新增需求较快增长状态），电动两轮车（国内外需求快速增长）等。此 外以小部分仓位增加了组合弹性，在 AI 方向，如算力、人形机器人等。 投资思路，本基金以自下而上选股为主，从宏观趋势、行业中观数据中寻找线索。 截至9月2日，融通新能源灵活配置混合A/B近三个月复权单位净值增长率为49.34%，位于同类可比基金4 ...

公司战略举措 - 高澜股份在美国设立全资子公司以承接北美地区算力相关业务订单 [2] - 此举旨在搭建海外运营平台并开拓北美及全球市场 [2] - 设立子公司将提升公司对海外项目的服务响应效率与支持能力 [2] 业务发展重点 - 子公司业务聚焦于北美地区算力相关订单需求 [2] - 通过海外平台建设强化全球市场布局 [2]

政策核心内容 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [1] - 文件为人工智能产业提供纲领性指导，确立2027年、2030年和2035年三阶段发展目标 [1] - 清晰定义"人工智能+"六大重点领域，包括科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作 [1][2] 产业链投资逻辑 - 基础设施建设保障是核心投资方向，包括算力建设与统筹、模型能力发展和数据供给创新 [2] - "AI+"六大重点行动覆盖生产力和生产关系各方面，将孕育广泛多元的投资机会 [2] - 算力产业链直接受益，包括算力芯片、服务器生产、光通信、PCB、液冷散热及电源等细分板块 [3] 基础支撑能力受益方向 - 算力需求呈现爆发式增长，国产算力芯片产业链有望长足发展 [3] - 国内模型能力显著进步，DeepSeek等模型为产业发展提供坚实底座 [3] - 数据成为重要产业基石，从中央到地方成立专门大数据部门 [3] 重点应用领域机会 - "AI+科学技术"是基础推动力，与人工智能发展相辅相成 [4] - "AI+产业发展"催生智能原生新模式新业态，并对工业、农业与服务业升级改造 [4] - "AI+消费提质"创造新场景和新需求，包括智能汽车、AI手机电脑、智能穿戴、智能家居、人形机器人、无人机、3D打印及脑机接口等领域 [4] 产业端最新进展 - 国内外大模型持续进化迭代，多模态能力飞跃 [5] - 用户使用频率和Token调用量爆发式增长，驱动推理算力需求大幅上升 [5] - 自动驾驶、无人车、无人机和人形机器人产业实现大踏步发展 [5] - AI应用和终端创新层出不穷，Agent被认为是AI时代新生态 [5] 估值与投资策略 - AI板块估值水平总体处于合理范围，随着行业景气度上升和产业规模壮大，估值仍有提升空间 [6] - 投资策略聚焦算力基础设施（算力芯片、光通信、PCB、液冷等）、端侧产品与云端应用生态、以及具身智能场景（人形机器人、无人车、无人机） [6] 行业核心驱动因素 - 大模型迭代进步和多模态能力发展 [7] - 政府及科技厂商在人工智能和算力领域的投资建设计划 [7] - 算力芯片、服务器和数据中心的迭代 [7] - 下游应用迭代创新与落地进展 [7]

核心财务表现 - 2025H1营收129.8亿元同比增长14.4% 归母净利润1.4亿元同比增长210.6% [1] - 2025Q2营收81.0亿元环比增长66.2% 归母净利润1.0亿元环比增长112.4% [1] - 毛利率9.4%同比下降0.4个百分点 净利率1.1%同比上升2.5个百分点 [1] - 四项费用率总体下降1.8个百分点 其中管理费用率1.6% 财务费用率1.4% 研发费用率2.3%均下降 [1] 战略布局 - 坚持电能+算力+AI战略 电源侧产品保持行业龙头地位 [1] - 构建电源侧筑基+装备侧赋能双维度布局 [1] - 人工智能/算力/机器人领域2025H1营收4.9亿元同比增长204.6% Q2环比增长377.3% [1] 智能缆网业务 - 2025H1营收114.9亿元同比增长11.6% 净利润2.7亿元同比增长75.8% [2] - 110kV/66kV海缆订单取得突破 中标广州地区智能海底电缆1570万元 [2] - 核缆应用于国内外30余台核电机组 参与可控核聚变试验项目 [2] - 为全球领先AI芯片公司批量供货 实现优必选等头部客户定制需求 [2] 智能电池业务 - 2025H1营收6.9亿元同比增长40.1% 净利润亏损1.9亿元同比减亏1.53亿元 [3] - 发布PowerSTROM7000液冷储能系统 加速全球布局 [3] - 圆柱电芯通过CCC/UL/IEC认证 高容量电芯同比增长125.5% [3] - 推进HVLP高速PCB铜箔 固态电池用镀镍铜箔研发 [3] 智慧机场业务 - 2025H1营收7.5亿元同比增长37.5% 净利润0.7亿元同比增长87.56% [3] - 在建工程项目60个 其中国内51个 海外9个 [3] - 积极布局低空经济和智慧升级 [3] 发展前景 - 预测2025-2027年营收分别为297.4/339.0/383.6亿元 [4] - 预测归母净利润分别为5.3/8.3/12.2亿元 [4] - 海缆业务向高电压等级延伸 储能商业模式逐步建立 [4] - AI/人形机器人/数据中心等新兴领域有望形成新增长曲线 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级 [7][9] 核心观点 - 公司坚持"电能+算力+AI"战略 构建电源侧筑基+装备侧赋能的双维度布局 [3] - 2025H1营收129.8亿元同比+14.4% 归母净利润1.4亿元同比+210.6% [3] - 2025Q2营收81.0亿元同环比分别+24.0%/+66.2% 归母净利润1.0亿元同环比分别+163.1%/+112.4% [3] - 新业务领域快速增长 人工智能/算力/机器人领域2025H1营收4.9亿元同比+204.6% 2025Q2环比+377.3% [3] - 预测2025-2027年营收分别为297.4/339.0/383.6亿元 归母净利润分别为5.3/8.3/12.2亿元 [9] - 对应PE分别为28/18/12倍 [9] 财务表现 - 2025H1毛利率9.4%同比-0.4pct 净利率1.1%同比+2.5pcts [4] - 四项费用率总体下降1.8pcts 销售费用率3.3%上升 管理费用率1.6%/财务费用率1.4%/研发费用率2.3%下降 [4] - 资产负债率78.6% 总市值148亿元 [2] 业务板块分析 智能缆网业务 - 2025H1营收114.9亿元同比+11.6% 净利润2.7亿元同比+75.8% [5] - 海缆业务取得重大突破 110kV/66kV项目订单落地 8月中标广州地区智能海底电缆1570万元 [5] - 核缆领域应用于国内外30余台核电机组 参与可控核聚变试验项目(EAST) [5] - 在人工智能/机器人领域实现批量供货 为全球领先AI芯片公司提供产品 [5] 智能电池业务 - 2025H1营收6.9亿元同比+40.1% 净利润-1.9亿元同比减亏1.53亿元 [6] - 发布PowerSTROM7000液冷储能系统新产品 加速全球布局 [6] - 消费电池领域圆柱电芯通过多项认证 高容量电芯同比增长125.5% [6][8] - 推进HVLP高速PCB铜箔/固态电池用镀镍铜箔等研发 [8] 智慧机场业务 - 2025H1营收7.5亿元同比+37.5% 净利润0.7亿元同比+87.56% [8] - 在建工程项目达60个(国内51个/海外9个) 积极布局低空经济和智慧升级 [8] 盈利预测 - 预计2025年营收297.35亿元同比增长13.95% 2026年338.99亿元同比增长14.01% 2027年383.64亿元同比增长13.17% [10][13] - 预计2025年归母净利润5.31亿元同比增长266.94% 2026年8.32亿元同比增长56.63% 2027年12.22亿元同比增长46.95% [10][13] - 预计毛利率持续改善 从2024年9.1%提升至2027年11.6% [13] - 预计ROE从2024年-7.4%改善至2027年19.9% [13]

市场表现 - 光模块等算力硬件方向午后暴力反弹 光模块含量超51%的创业板人工智能逆市大涨超3% [1] - 中际旭创暴涨超10%成交额超200亿元 光库科技 长芯博创涨超5% 新易盛 联特科技 天孚通信等多股涨超3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）午后强势冲高逾3%收复五日均线 实时成交额超14亿元 资金近10日猛烈加仓19亿元 [1] 行业估值驱动因素 - 算力业绩兑现背景下光模块行情处于起步阶段 行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段 [3] - 头部企业从"盈利兑现"转向"价值重估"新阶段 股价驱动因素由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [3] - AI闭环形成：模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加Capex 计算集群建设规模持续超预期 [3] - AI实现盈利关键拐点：正向金融 医疗 教育等领域加速渗透 [3] - 增量资金青睐高景气+高弹性行业：算力板块因高景气度+高确定性+高弹性特点受资金青睐 [4] - 资金向头部企业集中：光模块行业具份额 客户 技术等先发优势的龙头企业更受青睐 [4] - 持续创新构建壁垒：技术迭代通过提升技术壁垒 扩展市场空间 重塑商业模式提升估值 [4] - 技术壁垒转化为定价权：率先布局的龙头企业更具优势 [4] 产品配置 - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数约七成仓位布局算力 三成仓位布局AI应用 光模块含量超51% [4] - 创业板人工智能ETF（159363）最新规模超50亿元创上市新高 近1个月日均成交超7亿元 在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一 [4]

AI算力产业发展前景 - 国内外大模型持续升级推动AI推理能力要求提高 算力需求持续增加[1] - 芯片性能提升促进AI产业持续突破 算力各环节存在投资机会[1] - AI可能是自云计算以来最大的产业机会 硬件层面GPU保持较快增速[1] 算力硬件增长动力 - ASIC可能在2026年成为第二增长引擎 北美算力产业链业绩有望保持较高增速[1] - 北美云厂商云收入增长与资本开支投入形成共振 人工智能发展仍处上升通道[1] - 光模块市场维持高景气度 通信ETF规模超100亿元达115.14亿元[1][2] 通信ETF投资结构 - 通信ETF在同类15只产品中规模排名第一 "光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77%[1][2] - 光模块在ETF中占比50% 代表算力硬件基本面[1] - 算力基础设施持续投入背景下 可关注相关布局机会[1]

外资机构持仓动向 - 巴克莱银行成为31只ETF第一大持有人 重仓方向包括黄金股、港股科技、港股创新药等主题[2][4] - 瑞银集团出现在超100只ETF前十大持有人名单中 涵盖创新药、黄金、宽基及建材、中药、绿电等细分行业ETF[7] 热门赛道布局 - 平安中证沪深港黄金产业ETF获巴克莱银行重仓131.34万份 今年以来收益率超60%[4] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF获巴克莱银行和瑞银集团重仓 今年以来收益率超100%[4] - 国联安科创芯片设计ETF获巴克莱银行持仓 今年以来收益率超60%[5] - 嘉实上证科创板芯片ETF获瑞银集团加仓 今年以来收益率超50%[5] 细分领域扩展 - 外资机构加仓港股汽车、消费、金融、互联网等细分板块ETF 例如摩根大通加仓广发中证海外中国互联网30ETF 瑞银加仓华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF和华夏中证港股通汽车产业主题ETF[7] 外资机构观点 - 中国市场被视为独立资产 市场上涨由全球资产配置与居民资产转移推动[9] - 美联储降息预期与国内政策共振 预计为A股与港股注入动力[9] - "双碳"目标推动绿色能源改革 人工智能与算力创新引领科技浪潮 驱动全球经济转型并催生上游资源品需求[9]

公司业务拓展 - 公司在北美设立全资子公司 主要承接北美地区算力相关业务订单需求 [2] - 设立子公司有利于搭建海外运营平台 开拓北美及全球市场 [2] - 此举将提升公司对海外项目的服务响应效率与支持能力 [2] 市场战略布局 - 公司通过设立美国子公司重点发展北美地区算力业务 [2] - 海外平台建设旨在加强全球市场渗透 [2] - 业务聚焦算力相关领域而非特高压或数据中心建设 [2]

记者 欧阳剑环 连润 随着人工智能技术的飞速发展，其在经济领域的应用愈发广泛和深入，成为推动经济增 长的重要力量。日前国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，部署了"人工智 能+"6大重点行动。 专家认为，在政策与市场双轮驱动下，人工智能不仅将成为赋能传统产业转型的重要引 擎，也有望孕育出一批新业态、新模式，为中国经济增长释放新潜力。 加速向千行百业渗透 在刚刚闭幕的2025中国国际大数据产业博览会上，AI机器狗、具身智能机器人、与"AI 大模型"面对面交流等众多前沿应用，勾勒出人工智能加速向千行百业渗透的生动图景。 每日互动市场部总监王雯介绍，GAI Station预装了写作助手、会议纪要、深度搜索等AI 办公套件，能够覆盖主流办公场景。比如，深度搜索功能可以通过多轮搜索不断精确目标内 容，十分钟"读"完百万字报告，并形成万字深度研究报告，帮助办公人员快速全面了解行业 现状。 从近期公布的上市公司半年报来看，多家公司相关业务的高速增长也印证了AI落地提 速。海光信息的高端处理器产品涉及的新兴人工智能大模型产业逐渐增多，带动上半年净利 润首次突破10亿元；二季度工业富联整体服务器营收增长超50%， ...