2025年12月通胀数据概览 - 12月CPI同比增长0.8%，环比增长0.2%，核心CPI同比增长1.2%[2][4] - 12月PPI同比下降1.9%，环比增长0.2%，为连续第三个月环比上涨[2][19] 消费者价格指数(CPI)驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点，其中鲜菜和鲜果合计贡献增加约0.16个百分点[5][7] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点，环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点[2][6] - 服务价格同比增长0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点[2][4] - 能源价格同比下降3.8%，其中汽油价格下降8.4%，影响CPI环比下降约0.04个百分点[6] - 其他用品和服务价格同比大幅增长17.4%，主要受金饰品价格同比上涨68.5%推动[4][6] 生产者价格指数(PPI)驱动因素 - 国内“反内卷”及产能治理政策显效，煤炭开采和洗选业价格环比连续5个月上涨，锂离子电池制造价格环比连续3个月上涨[2][20] - 输入性因素导致价格分化：国际有色金属价格上涨拉动国内有色行业价格，国际原油价格下行拖累国内石油相关行业价格[2][20] - 12月PPIRM同比下降2.1%，其中有色金属材料类同比上涨10.5%，燃料动力类同比下降5.7%[19][26] 2026年展望与风险 - 报告维持2026年PPI同比增速持续上行，并可能在第二至第三季度转正的判断[2][22] - 未来影响PPI的主要因素包括：国际能源与有色价格输入性影响、国内“反内卷”政策延续、国际贸易不确定性[2][22] - 主要风险提示：全球通胀二次上行、欧美经济过快回落、国际局势复杂化[2][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面央行释放宽松货币政策预期，产业面螺纹钢处于消费淡季，产量延续低位小幅反弹，表观需求继续下滑且降幅扩大，库存出现拐点，整体陷入强预期弱现实局面，行情或有反复，RB2605合约考虑3100 - 3220区间短线交易；宏观预期向好但螺纹钢产业表现低迷，多空交织行情陷入区间整理，可同步卖出虚值认购认沽期权 [9][62] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 截至1月9日收盘，螺纹主力合约期价3144元/吨（+22），杭州螺纹中天现货价格3340元/吨（+20） [7] - 螺纹产量上调至191.04万吨（+2.82），同比（-8.37） [7] - 表观需求扩大降幅，本期表需174.96万吨（-25.48），同比（-15.09） [7] - 厂库和社库双增，螺纹钢总库存438.11万吨（+16.08），同比（+20.26） [7] - 钢厂盈利率37.66%，环比上周减少0.44个百分点，同比去年减少12.99个百分点 [7] 行情展望 - 宏观方面，海外美国国会预算办公室预计美联储今年将小幅降息，国内央行表示继续实施适度宽松货币政策，国家统计局数据显示CPI同比上涨0.8%，2025年12月PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2% [9] - 成本方面，铁矿石港口库存继续增加并突破1.7亿吨，钢厂库存维持偏低，现货坚挺对期价仍构成支撑；双焦止跌反弹，或陷入区间整理 [9] - 技术方面，RB2605合约先扬后抑，3100一线仍存技术性支撑；MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱相对平稳 [9] 期现市场 - 期货价格先扬后抑，RB2605合约弱于RB2610合约，9日价差为 - 52元/吨，周环比 - 12元/吨 [15] - 螺纹钢仓单减少，1月9日上海期货交易所螺纹钢仓单量为76633吨，周环比 - 1811吨；前20名持仓净空增加，9日螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空28474张，较上一周增加30564张 [22] - 现货价格上调，1月9日杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3340元/吨，周环比 + 20元/吨；全国均价为3329元/吨，周环比 + 5元/吨；本周现货价格弱于期货价格，9日期现基差为196元/吨，周环比 - 12元/吨 [26] 产业情况 上游市场 - 炉料铁矿石现货上调，1月9日青岛港60.8%PB粉矿报869元/干吨，周环比 + 20元/干吨；焦炭现货价格下调，9日天津港一级冶金焦现货报价1560元/吨，周环比 - 50元/吨 [34] - 本期45港到港量增加，港口库存增加，2025年12月29日 - 2026年01月04日中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨；中国45港到港总量2756.4万吨，环比增加155.0万吨；北方六港到港总量1512.9万吨，环比增加182.3万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量17044.44万吨，环比增加322.65万吨；日均疏港量336.96万吨，降3.25万吨 [38] - 焦化厂产能利用率上调，焦炭库存减少，本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.61%，增0.87%；焦炭日均产量50.11万吨，增0.61万吨；焦炭库存44.17万吨，减4.53万吨；炼焦煤总库存911.96万吨，增16.18万吨；焦煤可用天数13.7天，增0.07天 [42] 供应端 - 11月份粗钢产量环比减少，2025年11月中国粗钢产量为6987万吨，同比下降10.9%；1 - 11月累计粗钢产量为89167万吨，同比下降4.0% [46] - 螺纹钢周度产量上调，1月9日247家钢厂高炉开工率79.31%，环比上周增加0.37个百分点，同比去年增加2.13个百分点；高炉炼铁产能利用率86.04%，环比上周增加0.78个百分点，同比去年增加1.80个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨；1月8日全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为191.04万吨，较上周 + 2.82万吨，较去年同期 - 8.37万吨 [50] - 电炉钢开工率上调，1月8日全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产能利用率为41.88%，较上周 + 0.62%，较去年同期 - 1.83%；全国95家独立电弧炉钢厂平均开工率72.97%，环比上升4.34个百分点，同比上升6.95个百分点 [53] - 螺纹钢总库存量环比增加，1月8日全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为147.93万吨，较上周 + 8.56万吨，较去年同期 + 22.39万吨；全国35个主要城市建筑钢材库量为290.18万吨，较上周 + 7.52万吨，较去年同期 - 2.13万吨；螺纹钢总库存为438.11万吨，环比 + 16.08万吨，同比 + 20.26万吨 [56] 下游情况 - 需求端新屋开工面积同比下滑20.5%，基建投资同比下降1.1%，2025年1 - 11月份全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%；房屋新开工面积53457万平方米，下降20.5%；房屋竣工面积39454万平方米，下降18.0%；2025年1 - 11月份基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1% [59] 期权市场 宏观预期向好，而螺纹钢产业表现低迷，多空交织行情陷入区间整理，建议同步卖出虚值认购认沽期权 [62]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍下跌，仅沪铝主连上涨1.42%至24,330元，沪镍主连以2.67%的跌幅领跌至139,090元，其余金属跌幅在1%以内 [1] - 内盘其他品种中，多晶硅主连大幅下挫8.11%至51,300元，氧化铝主连跌1.35%，铸造铝主连涨0.72%，碳酸锂主连微涨0.01%，工业硅主连跌0.17% [1] - 黑色系多数下跌，螺纹钢主连跌1.10%至3,144元，热卷主连跌1.02%至3,294元，焦炭主连跌1.83%至1,748元，焦煤主连跌0.71%，不锈钢主连逆势上涨0.25% [1][4] - 外盘基本金属集体上涨，伦锡涨1.84%，伦镍涨1.72%，伦铜涨1.17%，伦铝涨1.16%，其余金属涨幅在1%以内 [1] - 贵金属方面，COMEX黄金涨0.53%，COMEX白银涨2.69%，国内沪金涨0.68%，沪银跌0.90% [1] - 铂族金属表现强劲，钯主连大涨6.01%至499.05元，铂主连涨1.11% [2][4] 能源与航运市场 - 原油价格一同上涨，NYMEX原油涨0.93%至58.30美元，布伦特原油涨0.97%至62.59美元 [4] - 欧线集运主连上涨0.30%，报1,729.8点 [1][4] 宏观经济数据与政策 - 中国2025年12月CPI同比上涨0.8%，全年CPI与上年持平，12月PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%，全年PPI下降2.6% [5] - 工信部发布工业绿色微电网建设指南，要求新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [6][7] - 2025年12月中国电商物流指数为113.6点，较上月回升0.5点，全年走势为九升两降一平 [8] - 房地产融资协调机制“白名单”项目贷款符合条件可展期5年，此前最长展期为两年半 [9] - 央行今日开展340亿元7天逆回购操作，利率为1.40% [10] - 1月9日人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0128元 [11] 海外市场与事件 - 美元指数上涨0.15%报99.01，市场关注即将公布的美国12月非农就业报告 [11] - 惠誉上调美国经济增长预期，预计2025年GDP增长2.1%，2026年增长2.0% [11] - 据CME“美联储观察”，市场预计美联储1月维持利率不变的概率为86.2% [11] - 原油市场方面，地缘政治因素支撑油价，但高盛调查显示超过59%的机构投资者对原油持看空或略微看空立场，看空情绪接近十年来的极端水平 [12][13]

2025年12月及全年物价数据核心观点 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅为2023年3月以来新高，环比由降转升上涨0.2%；PPI环比连续三个月上涨，同比降幅收窄[1] - 食品价格特别是鲜菜、鲜果涨幅扩大是拉动CPI同比回升的主因[1] - 展望2026年，多位专家预测物价将延续温和回升态势，但对其PPI同比能否转正存在分歧[1] CPI同比涨幅扩大与结构分析 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%[3] - 食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[5] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点[5] - 牛肉、羊肉和水产品价格同比分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大；猪肉价格降幅略有收窄[5] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[5] CPI环比转涨的驱动因素 - CPI环比由降转涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响[6] - 受提振消费政策及元旦临近需求增加影响，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比上涨，涨幅在1.4%—3.0%之间[6] - 受国际金价上行影响，国内金饰品价格环比上涨5.6%[6] PPI环比持续上涨与结构特点 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[8] - 供需结构改善带动部分行业价格上涨：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨；锂离子电池制造价格上涨1.0%，水泥制造价格上涨0.5%，均连续3个月上涨；新能源车整车制造价格由降转升，上涨0.1%[10] - 需求季节性增加带动燃气生产和供应业、电力热力生产和供应业价格分别上涨1.2%和1.0%，羽绒加工、毛纺织染整精加工价格分别上涨1.2%和1.0%[10] - 输入性因素导致价格分化：国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%，其中银冶炼、金冶炼、铜冶炼、铝冶炼价格分别上涨13.5%、4.8%、4.6%和0.9%；国际原油价格下行导致国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%[10] - PPI同比降幅重拾收窄势头[10] 2025年全年物价数据与2026年展望 - 2025年全年CPI与上年持平；PPI下降2.6%[12] - 中信证券预计2026年CPI将温和回升，全年中枢可能在0.5%左右，PPI有望在三季度实现当月同比增速由负转正[12] - 国盛证券认为2026年CPI、PPI大概率同步回升，PPI同比在下半年转正可能性较大；CPI方面猪价有望温和回升，服务与耐用品消费支撑核心CPI；PPI方面“反内卷”政策预计提振煤炭、螺纹钢和碳酸锂价格，海外因素可能推升铜价[12] - 光大证券认为2026年PPI同比在下半年存在回正可能性，海外制造业修复与供应链重建将支撑大宗商品价格，国内产能治理等措施成效将进一步显现[13] - 摩根士丹利认为低物价或贯穿2026年全年，到2027年才可能实现缓步再通胀[13] - 中金公司分析指出在产能利用率较低而库存累积背景下，PPI同比或继续运行在负值区间[14] - 东方金诚认为在国内房地产和消费趋势性企稳前，PPI仍面临下行压力，预计2026年全年累计同比仍为下降[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月中国整体通胀水平温和回升，12月CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.2%，中国总体通胀水平保持温和 [5][20] - 因基数原因，预期2026年1月CPI同比涨幅较2025年12月有所减少，1月PPI同比降幅较2025年12月缩窄 [5][20] 相关目录总结 CPI情况 - 同比方面，2025年12月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，市场预期上涨0.75%，前值上涨0.7%；2025年全年全国居民消费价格与上年持平；12月食品价格同比上涨1.1%，前值同比上涨0.2%，是推动12月CPI同比涨幅较大的重要因素；12月非食品价格同比上涨0.8%，11月同比上涨0.8%；12月能源价格下降3.8%，11月下降3.4%，汽油价格降幅扩大至8.4%；12月核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月同比涨幅在1%以上；12月扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，涨幅连续第8个月扩大；12月消费品价格同比上涨1.0%，11月同比上涨0.6%；12月服务价格同比上涨0.6%，11月同比上涨0.7% [2][7] - 环比方面，12月CPI环比上涨0.2%，前值环比下降0.1%；12月食品价格环比上涨0.3%，连续五个月环比上涨，前值环比上涨0.5%；12月非食品价格环比上涨0.1%，前值环比下降0.2%；12月消费品价格环比上涨0.3%，前值环比上涨0.1%；12月服务价格环比持平，11月环比下降0.4%；12月扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点，11月环比上涨0.3%；12月核心CPI环比上涨0.2%，11月环比下降0.1% [2][8] - 八大分类中，12月食品烟酒类价格环比上涨0.2%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点；居住价格环比下降0.1%；交通通信价格环比持平；医疗保健价格环比上涨0.1%；教育文化娱乐价格环比上涨0.1%；衣着价格环比持平；生活用品及服务价格环比上涨0.4%；其他用品及服务环比上涨2.8% [9] - 2026年1月前8日农产品批发价格200指数均值同比上涨4.2%，现有表现显示农产品价格利于1月CPI同比数据走高，对环比数据影响较小；1月6日成品油价格不作调整，下一轮调价窗口在1月20日24时，目前国际原油价格低位波动，推测成品油价格对1月CPI同比有下拉作用，对环比可能小幅下拉 [11] PPI情况 - 同比方面，2025年12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，市场预期下降2.0%，前值下降2.2%；2025年全年工业生产者出厂价格下降2.6%；12月生产资料价格同比下降2.1%；12月采掘工业价格同比下降4.7%，原材料工业价格同比下降2.6%，加工工业价格同比下降1.6%；12月生活资料价格同比下降1.3%；12月出厂价格同比降幅较大的行业有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业等，同比涨幅较大的行业有有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业 [3][12][13] - 环比方面，12月PPI环比上涨0.2%，连续第三个月环比上涨，前值上涨0.1%；12月生产资料价格环比上涨0.3%，其中采掘工业价格环比上涨0.8%，原材料工业价格环比上涨0.6%，加工工业价格环比上涨0.2%；12月价格环比涨幅较大的行业有有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业等，环比下降幅度较大的行业有石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业等；12月生活资料价格环比持平 [4][13][15]

CPI数据与结构 - 12月CPI环比上涨0.2%（前值-0.1%），同比上涨0.8%（前值0.7%）[1][3] - 核心CPI环比上涨0.2%（前值-0.1%），同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上[1][3] - 食品项中，鲜菜价格环比涨幅从11月的7.2%大幅收窄至12月的0.8%[1][5] - 非食品项中，消费品价格环比上涨0.3%（前值0.1%），高于过去5年均值0.1%[1][5] - 具体消费品中，家用电器价格环比上涨1.4%（前值-1.0%），通信工具价格环比上涨3.0%（前值-0.8%）[1][5] PPI数据与行业表现 - 12月PPI环比上涨0.2%（前值0.1%），同比增速为-1.9%（前值-2.2%）[1][13] - 全年PPI同比增速为-2.6%[1] - 分行业看，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨3.7%[13] - 12月制造业PMI为50.1%，较前值回升0.9个百分点，显示景气度改善[13] 后续展望与驱动因素 - 报告对后续CPI回升持谨慎乐观预期，认为消费品价格上涨主要受原材料成本传导推动[2][17] - PPI方面，部分大宗商品价格上涨受地缘政治风险驱动的避险需求，以及新能源、AI等领域需求增长影响[2][17]

CPI数据表现 - 2025年12月CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.8% 同比涨幅为2023年3月以来最高[1] - 全年CPI与上年持平[1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上[1] CPI上涨驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1% 涨幅比上月扩大0.9个百分点 对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[1] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4% 对CPI同比的上拉影响合计比上月增加约0.16个百分点[2] - 牛肉 羊肉和水产品价格分别上涨6.9% 4.4%和1.6% 涨幅均有扩大 猪肉价格下降14.6% 降幅略有收窄[2] - 环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6% 影响CPI环比上涨约0.16个百分点[3] - 通信工具 母婴用品 文娱耐用消费品 家用器具价格均有上涨 受国际金价上行影响 国内金饰品价格上涨5.6%[3] PPI数据表现 - 2025年12月PPI环比上涨0.2% 连续3个月上涨 涨幅比上月扩大0.1个百分点 同比下降1.9% 降幅比上月收窄0.3个百分点[1][3][4] - 全年PPI下降2.6%[1] PPI环比上涨的行业驱动 - 煤炭开采和洗选业 煤炭加工价格环比均连续5个月上涨[3] - 锂离子电池制造价格 水泥制造价格均连续3个月上涨[3] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[3] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业 有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[3] PPI同比改善的行业 - 煤炭开采和洗选业 锂离子电池制造 光伏设备及元器件制造价格同比降幅比上月分别收窄2.9个 1.2个和0.4个百分点 已分别连续收窄5个月 4个月和9个月[4] 新质生产力相关行业价格表现 - 外存储设备及部件价格上涨15.3%[4] - 生物质液体燃料价格上涨9.0%[4] - 石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%[4] - 集成电路成品价格上涨2.4%[4] - 废弃资源综合利用业价格上涨0.9%[4] - 服务消费机器人制造价格上涨0.4%[4] 消费潜力释放相关行业价格表现 - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%[4] - 运动用球类制造价格上涨4.0%[4] - 中乐器制造价格上涨2.0%[4] - 营养食品制造价格上涨1.5%[4]

2025年12月CPI与PPI数据分析 - 2025年12月全国居民消费价格指数同比上涨0.8%，环比上涨0.2%，同比涨幅较11月的0.7%扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高水平[1][4] - 2025年12月全国工业生产者出厂价格指数同比下降1.9%，环比上涨0.2%，同比降幅较上月收窄0.3个百分点[1][4] 居民消费价格指数驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1%，涨幅较上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[4] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点[4] - 牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，猪肉价格下降14.6%但降幅略有收窄[4] - 能源价格同比下降3.8%，降幅扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%[4] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[5] - 服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点，其中家庭服务价格上涨1.2%，房租价格下降0.3%[5] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点[5] 工业品价格细分表现 - 金饰品价格同比涨幅继续扩大至68.5%[5] - 家用器具和家庭日用杂品价格同比涨幅分别扩大至5.9%和3.2%[5] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%[5] - PPI环比连续3个月上涨，12月环比涨幅为0.2%，较上月扩大0.1个百分点[5] 重点行业价格变动 - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨[6] - 锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，水泥制造价格环比上涨0.5%，均连续3个月上涨[6] - 新能源车整车制造价格由上月环比下降0.2%转为环比上涨0.1%[6] - 同比来看，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月[6] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨23.3%，运动用球类制造价格上涨4.0%，中乐器制造价格上涨2.0%，营养食品制造价格上涨1.5%[6]

2025年12月中国物价数据核心观点 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅扩大至2023年3月以来最高，PPI同比降幅收窄，环比连续3个月上涨，物价运行呈温和回升特征，反映出供需关系逐步改善以及重点行业治理取得积极进展 [2] - 2025年全年CPI与上年持平，PPI下降2.6% [2] - 专家认为，随着内需主导相关政策发力显效，产业结构调整加快，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势 [2][9] CPI数据分析 - **同比涨幅扩大**：12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比11月扩大0.1个百分点 [4] - **食品价格是主要拉动项**：食品价格同比上涨1.1%，涨幅比11月扩大0.9个百分点，其中鲜菜和鲜果价格同比分别上涨18.2%和4.4%，猪肉价格同比下降14.6%，降幅略有收窄 [4] - **环比由降转涨**：CPI环比由11月下降0.1%转为12月上涨0.2% [4] - **核心CPI保持稳定**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [5][6] - **服务价格温和上涨**：服务价格同比上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点，其中家庭服务价格同比上涨1.2% [5] 工业消费品及服务价格 - **工业消费品价格上涨**：扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，受提振消费政策拉动，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比涨幅在1.4%—3.0%之间 [4] - **金饰品价格显著上涨**：受国际金价上行影响，国内金饰品价格环比上涨5.6% [4] - **房租价格略有下降**：房租价格同比下降0.3% [5] PPI数据分析 - **同比降幅收窄**：12月PPI同比下降1.9%，降幅比11月收窄0.3个百分点 [7][8] - **部分行业价格呈现积极变化**：受益于市场竞争秩序优化，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [8] - **重点行业环比持续上涨**：锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，水泥制造价格环比上涨0.5%，均连续3个月上涨 [8] - **新能源车价格转涨**：新能源车整车制造价格由11月下降0.2%转为上涨0.1%，表明产业链景气度继续回暖 [8][9] 新质生产力及输入性因素影响 - **新质生产力相关行业价格上涨**：外存储设备及部件价格同比上涨15.3%，生物质液体燃料价格同比上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格同比上涨5.5% [9] - **国际有色金属价格拉动国内相关行业**：国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [9] - **国际原油价格下行影响国内石油行业**：国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别环比下降2.3%和0.9% [9]

2025年12月及全年物价数据概览 - 2025年12月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创2023年3月以来新高[1][2] - 2025年12月，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%[1][2] - 2025年全年，CPI与上年持平，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.6%[7] CPI同比涨幅扩大的驱动因素 - 食品价格涨幅扩大是拉动CPI同比回升的主因，12月食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点[1][2] - 鲜菜和鲜果价格涨幅显著，分别扩大至18.2%和4.4%，两者对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点[2] - 牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大，猪肉价格降幅略有收窄[2] 核心CPI与消费品价格表现 - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上，表明需求恢复具备稳定性[2] - 核心CPI上行与国际金价上涨、居民服务消费释放有关，上游原材料涨价对下游消费品传导开始显现[3] - 除能源外的工业消费品价格上涨推动CPI环比转涨，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格涨幅在1.4%-3.0%之间，受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%[3] PPI环比连续上涨与行业价格变化 - 2025年12月，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[4] - 供需结构改善带动部分行业价格上涨：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨；锂离子电池制造价格上涨1.0%，水泥制造价格上涨0.5%，均连续3个月上涨；新能源车整车制造价格由降转升，上涨0.1%[5] - 需求季节性增加带动燃气生产和供应业、电力热力生产和供应业价格分别上涨1.2%和1.0%，羽绒加工、毛纺织染整精加工价格分别上涨1.2%和1.0%[5] 输入性因素对PPI的影响 - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%，其中银冶炼、金冶炼、铜冶炼、铝冶炼价格分别上涨13.5%、4.8%、4.6%和0.9%[6] - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%[6] - PPI同比降幅重拾收窄势头，表明工业品价格下行压力进一步缓解[6] 专家对2026年物价走势的预测 - 多位专家预测2026年物价将延续温和回升态势，CPI全年中枢可能在0.5%左右，推动因素包括内需改善、服务价格修复、居民和企业预期稳定[7] - 对于PPI，有观点认为有望在2026年三季度实现当月同比增速由负转正，下半年转正可能性较大[7] - 支撑PPI回升的因素包括：“反内卷”政策预计提振煤炭、螺纹钢和碳酸锂价格；海外铜矿减产和全球电网、AI数据中心、再工业化等需求可能推升铜价；国内产能治理、治理无序竞争举措推进[7][8] - 海外方面，美联储进入降息周期带动制造业修复，叠加逆全球化背景下各国重建供应链体系，将对国际大宗商品价格形成支撑，尤其是战略金属价值将持续凸显[8] - 也有机构持谨慎观点，认为在产能利用率较低而库存累积的背景下，PPI同比或继续运行在负值区间，在国内房地产和消费实现趋势性企稳之前，PPI仍面临下行压力[8]