核心观点 报告的核心观点是，金马游乐作为国内游乐设施制造龙头企业，凭借全产业链布局和技术突破实现了业绩高增长，并通过积极布局“AI+机器人”等新业务，有望开辟第二增长曲线，未来发展空间广阔 [1][2][3][12] 公司研究：金马游乐 (300756) - **业务与地位**：公司核心业务涵盖游乐装备制造与游乐投资运营，产品矩阵覆盖13大类大型游乐设施及8大系列虚拟沉浸式项目，多项技术实现进口替代，产品远销全球近50个国家与地区 [1][12] - **业绩表现**：2024年起业绩步入拐点，2025年Q1-Q3营业收入5.69亿元，同比增长23.8%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长456.5% [12] - **技术实力**：公司依托超过240项授权专利及参与制定的26项行业标准，在中高端市场占据领先地位 [2][12] - **全球化布局**：客户网络深度绑定国内头部主题公园集团，并切入欧美高端市场与“一带一路”新兴市场，2024年新签订单同比增长超40%，国际市场营收同比大增414.84% [3][12] - **研发投入**：2024年研发费用投入2706万元，占营收4.69%，研发团队规模达184人 [12] - **新业务拓展**：公司战略投资上海矩阵超智，合资设立“金马矩阵”子公司推动文旅机器人业务落地，并与星尘智能合作推出全球首个自主完成零售服务的绳驱AI机器人“机器人MART” [3][12] - **盈利预测与估值**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.09/2.07/3.46亿元，给予2025年DCF模型估算股权市值128亿元，对应目标价81.16元，较当前股价有40.7%上行空间 [3][12] 行业与市场分析 - **游乐设施行业**：行业正进行结构化升级，政策支持服务消费及大规模设备更新，行业准入壁垒较高，预期向上 [2][12] - **主题公园市场**：全球主题公园市场2024年市场规模达559亿美元，同比增长8.21%，复苏势头显著，国内主题公园增速领跑全球并进入设备集中更新周期，为上游制造带来持续需求 [2][12] - **风电齿轮箱行业**：2024年全球风电主齿轮箱市场规模约58.27亿美元，预计2030年将达到83.70亿美元，行业技术壁垒高，头部化现象明显，2024年前四家企业合计市占率约71.57% [18] - **光伏行业**：国家层面出台政策治理“低价无序竞争”，行业竞争逻辑转向政策底线之上的价值竞争与技术竞赛 [22][23] - **铁路基建行业**：2025年1-11月全国铁路投资7538亿元，同比增长5.9%，预计全年固投将突破9000亿元创历史新高，高铁营业里程已突破5万公里，未来目标为7万公里左右 [33][35] - **金属行业**：近期金属价格强势，铜、铝、锂等品种价格上涨，其中电池级碳酸锂价格周环比上涨15.38%，LME铜价周环比上涨2.37% [36][37] - **农林牧渔行业**：预计2025年中国宠物市场规模在1545-1600亿元，市场呈现“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”特征 [43] - **未来产业**：国家创业投资引导基金正式启动，财政出资1000亿元撬动万亿级“耐心资本”，聚焦量子科技、生物医药、脑机接口等未来产业领域 [28] 其他重点公司研究 - **福斯特 (603806)**：公司为光伏胶膜龙头企业，市占率稳定在50%左右，2025年上半年在行业多数企业亏损情况下依然实现较好盈利，感光干膜业务设计产能2025年达3亿平方米，将成为第二增长曲线 [15][16][18] - **德力佳 (603092)**：公司为风电齿轮箱龙头企业，2024年全球市场占有率10.36%，位列全球第三，截至2024年末在手订单数量接近2,000台，金额约30亿元，其中海上风电齿轮箱订单金额超6亿元 [18] - **金风科技 (002202)**：公司为全球风电龙头，国内市占率连续14年排名第一，2025年前三季度营收481.47亿元，同比增长34.34%，归母净利润25.84亿元，同比增长44.21%，截至2025年三季度末在手订单达52.5GW [22] - **通威股份 (600438)**：公司形成“绿色农牧＋清洁能源”双主业格局，为全球领先的高纯晶硅与太阳能电池制造商，2025年第三季度归母净利润亏损同比大幅收窄62.69%，硅料业务在三季度实现盈利 [22][25] - **奥特维 (688516)**：公司控股子公司首台用于硅碳负极材料的CVD流化床设备通过客户验收，截至2025年9月30日在手订单99.40亿元，锂电、半导体新业务布局进入收获期 [42][44] 策略观点 - **市场展望**：报告认为春季行情有利条件不变，支撑因素包括股市流动性宽松（私募申购、保险开门红、人民币升值）以及2月春节、3月两会、4月可能的中美高层会晤等时间窗口 [30] - **行情特征**：提示“非主战场的春季行情”，认为AI产业链和顺周期Beta逻辑向上空间有限，主题活跃的行情已在进行中，赚钱效应可能扩散 [30] - **主题轮动**：关注产业主题（如商业航天、核聚变）、资金主题（如高股息）、政策主题（如海南、服务消费）以及中期牛市预期相关的主题 [30] - **中期判断**：维持“牛市两段论”，认为25年科技结构牛（牛市1.0）已处高位震荡阶段，26年下半年可能出现由基本面改善、科技新趋势等多因素共振的全面牛（牛市2.0） [30]

行业技术发展特征 - 移动通信行业发展迅速，每隔5-10年就会出现一次大规模的技术升级和更新迭代，例如从2G、3G、4G到5G [1] - 目前6G通信技术尚处于前沿研究和探索阶段，尚无具体的6G标准 [1] 公司业务发展与技术响应 - 在过往每次技术迭代升级中，公司均及时响应市场和客户需求调整业务 [1] - 5G相关产品已成为公司业务最重要的组成部分 [1] 公司未来布局与战略 - 公司多年来在通信领域有着丰富的沉淀和积累 [1] - 公司将积极配合客户在6G生态领域从基础的通讯设备到最终的智慧应用终端的发展 [1]

市场回顾 - 上周五A股三大指数集体收涨 沪指收涨0.1%至3,963.68点 深成指收涨0.54%至13,603.89点 创业板指收涨0.14%至3,243.88点 [1][7] - 沪深两市成交额为21,600.31亿元 [1][7] - 申万行业方面 有色金属、电力设备、钢铁领涨 电子、轻工制造、通信领跌 [1][7] - 概念板块方面 海南自贸区、金属锌、金属铅领涨 科创次新股、光刻胶、同花顺果指数领跌 [1][7] - 海外市场方面 美国三大指数集体收跌 道指收跌0.04%至48,710.97点 标普500收跌0.03%至6,929.94点 纳指收跌0.09%至23,593.10点 [1][4][7] 重要新闻与政策动向 - 全国财政工作会议指出 2026年将继续实施更加积极的财政政策 重点任务包括坚持内需主导支持建设强大国内市场 支持科技创新和产业创新深度融合 推进城乡融合和区域联动 强化民生保障 推动经济社会发展全面绿色转型 加强国际财经交流合作支持高水平对外开放 [2][8] - 国家创业投资引导基金正式启动运行 具备财政力度更大、投资定位更精准、资金放大效果好的新特点 [3][9] - 该基金以“投早、投小、投长期、投硬科技”为导向 聚焦人工智能、生物制药、量子科技、6G等前沿领域 存续周期长达15年至20年 [3][9] - 基金采取三层架构 通过千亿级财政资金预计将撬动万亿级社会资本 [3][9]

展会概况 - 2026未来产业新材料博览会将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举办，由DT新材料主办，是第十届国际碳材料产业博览会、第七届热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展会的重磅升级[1] - 展会旨在打造以未来产业终端为引领、立足国际视野的新材料领域标杆展会，全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等产业的创新成果[2] - 展会重点聚焦未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理，呈现从终端、部件、材料、技术装备到前沿科技的全链条创新[2] - 展会预计展览面积达50000平方米，将举办超过300场战略与前沿科技报告，预计吸引100000+人次专业观众参观[2][11] 主办方背景与资源优势 - 主办方DT新材料是国内新材料行业知名咨询品牌，拥有十年行业深耕经验，累计触达半导体、汽车、机器人、eVTOL、数据中心、航空航天、风光氢储、电池、热管理等产业超过200000人脉资源[10] - 公司每年举办近百场产学研与行业交流活动，为数万家企业单位提供服务，并已建立1500多位院士专家智库，对接合作国内外100多家科研中心，为200余家政府及园区、上市公司及龙头企业提供产业规划与咨询服务[55] - 公司已设立天使基金三期，投资孵化包括宁波赛墨科技、宁波中科氢易膜等在内的十余个项目[56] 展会亮点与机遇 - 中国在新能源汽车、光伏、风电、锂电与储能、机器人、低空经济等领域已形成全球影响力，这些产业的爆发式增长将为新材料带来巨大市场机遇[10] - 具身智能、6G、量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口等未来产业是中国政府“十五五”规划中明确要重点突破的方向，布局正当时[10] - 展会同期将举办30+场专业论坛，邀请300+国内外知名专家学者及企业高层分享报告，预计吸引6000+人次技术和管理人员参会[10] - 展会将定向邀请5000+产业投资人，帮助优质初创企业对接资本[10] - 展会预计将吸引800+优质展商和200+科研院所参展[13] 展区设置与展示内容 - 展会特设6大特色主题展区：先进半导体、先进电池与能源材料、轻质化高强度与可持续材料、热管理技术与材料、未来产业创新企业、新材料科技创新与成果交易[13] - 先进半导体展区将展示金刚石材料与器件、第三代/第四代半导体材料与器件、先进封装技术与材料等[14][17] - 热管理技术与材料展区将展示液冷技术、热管理材料与器件，应用于数据中心服务器、机器人、智能汽车、低空飞行器、消费电子、电池储能等领域[15][17] - 先进电池与能源材料展区将展示固态电池、钠电池、液流电池、钙钛矿太阳能电池、氢能/核能/可控核聚变能等相关材料[16][17] - 未来产业创新企业展区将展示人形机器人、低空飞行器、智能汽车、AI消费电子、量子技术、脑机接口、4D打印、柔性电子等前沿领域[18] - 轻量化高强度与可持续材料展区将展示先进碳材料、高性能纤维与复合材料、高性能高分子与改性材料、低碳可持续材料（回收再生、生物基、合成生物学、二氧化碳基材料）等[19][20] 往届数据与预期规模 - 2025年已举办的第九届国际碳材料产业博览会和第六届热管理产业博览会合计总展览面积近40000平方米，展商500+家，举办25+场主题活动及230+场主题报告[7] - 往届展会吸引了来自中国30个省、自治区、直辖市210个城市，以及美国、韩国等27个国家和地区的35000+专业观众及终端用户[7] - 往届参会人员中，技术人员占比30.10%，高校及科研院所人员占比20.66%，销售部人员占比20.50%，市场人员占比7.58%[8] - 2026年展会预计参展企业800+家，论坛活动30+场，演讲报告300+场，媒体曝光量预计达500万，线上观众预计达100万人次[11] 目标观众与合作伙伴 - 展会将主动邀约上汽、广汽、华为、比亚迪、小鹏、理想、蔚来、小米、宁德时代、华为海思、寒武纪、中芯国际、台积电、红杉中国、IDG资本、高瓴资本等5000+终端企业与资本机构莅临[38] - 展会媒体宣传将依托主办方垂直运营的近20个优质新媒体公众号，并广泛招募100+合作大众媒体和新媒体，预计总曝光量超过500万次[40]

公司业务与概念布局 - 一家公司业务涉及6G、商业航天、芯片、算力、低空经济及人工智能等多个前沿科技领域，并深度参与中国低轨卫星互联网建设 [1] - 另一家公司产品可广泛应用于导弹、火箭弹、探空火箭及商业航天运载火箭的动力系统，其业务与商业航天、人工智能、军工及无人机概念相关 [1] - 还有一家公司的产品曾助力长征、神舟、嫦娥等国家重大航天任务圆满完成，业务覆盖商业航天、航空发动机及核电领域 [1] 公告信息与投资服务 - 《公告全知道》服务每日推送次日股市重大公告，内容涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 该服务对重要公告进行红色标注，旨在帮助投资者提前发现投资热点并防范风险，为决策留出充足时间 [1]

会议背景与总体部署 - 全国工业和信息化工作会议于12月25日至26日召开，总结2025年及“十四五”工作，研究“十五五”重点任务，部署2026年重点工作 [1] - 2026年是“十五五”开局之年，工作重点在于稳增长、强创新、促融合、优治理、防风险，推动工业经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] - 会议部署了2026年十个方面的重点工作，包括巩固工业经济、提升产业链韧性、加快产业科技创新、优化传统产业、培育新兴产业、推动两化融合、推动绿色低碳发展、推动信息通信业高质量发展、加强优质企业培育、提高行业治理效能 [1] 2025年产业运行数据 - 2025年1—11月，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，装备制造业增加值同比增长9.3% [2] - 2025年，人工智能核心产业规模超过万亿元，新能源汽车出口突破200万辆 [2] - 工信部预计，2025年电信业务总量同比增长9%左右，软件业务收入同比增长12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [2] 优化提升传统产业 - 会议提出通过强化标准引领，推动设备更新、工艺升级、数智赋能、管理创新来优化提升传统产业 [1] - 深入实施制造业卓越质量工程，打造一批服务型制造领军品牌 [1] - 机械制造行业面临低端产能过剩、高端供给不足及部分领域低价竞争问题，未来将加快数字赋能和工艺升级，提升产业自主可控水平 [1] 培育壮大新兴产业和未来产业 - 工信部明确将打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [2] - 支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [2] - 创建首批国家新兴产业发展示范基地，建设一批创新型产业集群 [2] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，加强6G技术研发 [2] - “十四五”期间，6G处于愿景需求定义清晰、技术突破初见成效、标准研究全面启动的关键阶段，“十五五”期间重点为标准研制与产业研发，预计2030年前后启动商业应用 [2] 行业治理与竞争环境 - 2025年行业治理现代化稳步推进，综合整治“内卷式”竞争成效显现 [3] - 2026年将深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争 [3] - 2026年将强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新，提升高质量标准体系化供给能力 [3] - 分析认为，通过强化标准约束、推动兼并重组、优化价格杠杆政策及深化全国统一大市场建设等系统性措施，工业发展将实现更稳健的良性循环，贸易条件有望显著改善 [3]

核心观点与市场判断 - 报告核心结论认为2026年A股“春季躁动”行情处于更有利的宏观环境，1月股市机会将好于债市[1][2] - 2024年与2025年的跨年行情均缺席，主因分别为权益市场信心偏弱、以及2025年躁动行情前置、美联储转鹰和人民币汇率承压[1] - 截至报告发布当周，上证指数实现八连阳，周涨幅为1.88%，周五三市成交额放量至2.18万亿元创月内新高[10] 宏观环境与驱动因素 - 流动性并非担忧：市场对海外央行政策中性化定价充分，国内2026年上半年政策性降息和降准仍有空间但迫切性不强，国债期限利差走扩支撑成长和顺周期景气溢价[2][13] - 人民币汇率走强：自11月下旬起人民币有序升值，离岸人民币兑美元汇率一度升破7.0关口，2026年人民币温和升值是基准情形[2][17] - 政策预期与市场情绪：“十五五”开局之年政策发力预期强，A股情绪指数在12月26日回升至45左右，较前一周上行近13个百分点[2][19] 中观产业与大类资产表现 - 中观产业方面：白银与碳酸锂价格延续强势表现，石油沥青装置开工率低位修复，汽车销量增速环比好转[3][47] - 大类资产方面：全球主要风险资产回升，央行通过MLF操作净投放1000亿元以稳定流动性，财政部引导基金预计撬动万亿级社会资本[3][56] - 债市表现：在近年宽松周期中，12月下半月利率单边下行概率较大，但到次年1月多转为震荡走势[1][26] 历史行情复盘与风险提示 - 历史复盘显示，2021年跨年行情由流动性边际改善与北向资金大幅净买入（2020年11-12月净买入1152亿元）驱动，2023年则由疫情防控政策转向驱动[29][30] - 报告提示风险包括：全球经济形势变化、地缘政治扰动超预期、政策落地不及预期[3][68]

市场整体表现与后市展望 - 本周三大指数上涨，上证指数涨1.88%，深证成指涨3.53%，创业板指涨3.90% [1][16] - 多家机构认为市场有望震荡上行，春季行情（“春季躁动”）具备基础 [3][4][18][19] - 当前市场处于底部夯实、为春节前行情做准备的阶段，短期行情可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎，而非快速拉升的主升浪 [5][20] - 中线对A股持看多观点，“系统性慢牛”继续走高的置信度较高，但短期走势需边走边看 [6][21] 市场驱动因素分析 - 本周市场转向“利于多方”主要归功于三项驱动：中证A500ETF总份额近一周增加398.9亿份、近两周增加672.3亿份；商业航天持续火爆；光模块继续走强 [6][21] - 全球流动性泛滥，有色金属供给持续偏紧，金、银、铜、铂等金属价格创历史新高，提振行业情绪 [10][25] - 人民币升值趋势受到高度关注，近期造纸、航空等行业热度上升与市场对人民币升值的“肌肉记忆”有关 [2][17] - 风险因素较前期明显弱化，外部对全球流动性收紧及美股AI板块回调的担忧缓解，国内对消费政策的乐观预期在两会前处于“不可证伪”期 [5][20] 机构配置策略与行业观点 - 以结构性机会主导的震荡市思维应对，青睐热度与持仓集中度较低、但关注度提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、新能源 [2][17] - 建议关注成长（TMT、先进制造）及消费板块，消费板块因政策重视且年内相对滞涨而值得关注 [4][19] - 商业航天被多次提及，可能反复发酵成为重要主题，可逢低关注 [2][4][17][19] - 在人民币升值视角下，券商和保险是可攻可守的配置选择，造纸与航空是直接受益于升值的防守/补涨主线 [2][11][17][27] - 券商板块被视为决定中线方向的“棋眼”，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块 [6][7][21][22] - 有色金属行业领涨，当前行业整体PB（LF）处于历史84.4%分位数，其中工业金属/贵金属/小金属历史分位数分别为89.1%/77.1%/69.3% [10][26] - 建议关注航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业的短线投资机会 [12][28] - 北交所投资主线包括：打新、高分红个股、双指数重合个股及高成长稀缺标的 [9][24][25] - 将下游AI应用视为“看涨期权”，建议左侧布局科技成长风格 [9][25] 宏观与流动性环境 - 政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，夯实资本市场发展基础 [3][18] - 中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线 [12][28] - 预计明年1月积极的政策可能进一步出台和落实，包括省级“十五五”规划发布、提振消费政策及流动性宽松政策 [13][29] - 明年1月宏观流动性可能进一步宽松，因美联储大概率继续降息，国内央行可能进一步降准降息 [14][29] - 明年1月企业盈利增速可能继续回升，PPI同比增速可能继续回升，科技和部分周期行业盈利可能继续改善 [14][30] 估值与交易数据 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方 [12][28] - 两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [12][28] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [12][28]

A股市场当日表现 - 周五（12月26日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，沪指盘中在3977点附近遭遇阻力 [1][2][4] - 航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业当日表现较好 [1][2][4] - 酿酒、医疗器械、电源设备以及半导体等行业当日表现较弱 [1][2][5] - 创业板市场周五震荡上扬，表现与主板市场基本同步 [1][4] 市场估值与成交 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方 [2][6] - 两市周五成交金额为21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [2][6] 政策与宏观环境 - 近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡 [2][6] - 会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系 [2][6] - 人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业被明确为中长期产业方向 [2][6] 后市展望与投资建议 - 年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [2][6] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [2][6] - 短线建议关注航天航空、光伏设备、有色金属以及电池等行业的投资机会 [2][6]

文章核心观点 - 商业航天产业正经历从概念验证到产业加速的关键商业化拐点，成为公募基金跨年布局的核心主题赛道 [1][2] - 近期可回收商业火箭的成功发射标志着技术突破与成本下降，为卫星互联网等未来应用铺平道路，打开全新万亿级市场 [2][9] - 美股映射带来的估值重构与国内产业催化双重驱动下，公募基金通过主题ETF密集发行和产业链深度调研，系统性布局商业航天赛道 [2][4][5][7] 基金净值异动与调仓信号 - 多只基金产品净值与明面持仓出现显著背离，单日净值大幅上涨而重仓股表现平平，被猜测为调仓至商业航天赛道 [3] - 东财景气驱动基金12月24日净值涨幅近8%，但其重仓的传媒游戏类核心股票当日走势低迷 [3] - 长城久嘉基金同日净值飙升超5%，前十大重仓股无一只涨幅达4% [3] - 汇安价值蓝筹基金净值大涨4.8%，但前十大重仓股中表现最好的个股涨幅不足2%，且有多只股票收跌 [3] - 上述净值异动高度类似行业主题ETF的表现，反映出基金经理可能已将核心仓位切换至当前最热的商业航天赛道 [3][4] 美股映射与估值驱动 - 美股商业航天公司股价飙升产生巨大财富效应，驱动A股估值重构 [4] - 以Rocket Lab为例，自2024年5月以来股价狂飙近19倍，市值突破410亿美元 [4] - 美股龙头的惊人涨幅证明市场愿意为商业航天这一新锐赛道的未来成长潜力支付高额溢价，促使国内基金经理重新审视其投资价值 [4] 公募基金产品布局 - 头部公募基金纷纷推出卫星及商业航天主题ETF，进行产品密集卡位，强化市场投资认知 [2][5] - 招商基金、永赢基金、广发基金、易方达基金等今年纷纷抢滩该领域 [5] - 市场认购热情高涨，资金踊跃涌入 [5] - 鹏华卫星产业ETF因认购热情高涨而提前结束募集，原定截止日为2025年12月19日 [5] - ETF的密集成立为商业航天板块提供了源源不断的资金，极大提升了板块流动性与估值 [5][6] 产业链深度调研与投资图谱 - 公募基金调研活动空前活跃且目标精准，深入产业链各微观环节 [6][7] - 12月23日，景顺长城基金、招商基金、博时基金等8家机构联合调研火箭结构件制造商超捷股份 [6] - 公司披露商业航天业务已成为新增长极，年产10发的铆接产线已投产，第二条产线正加速建设 [6] - 鹏华基金调研具备航空电子背景的电科数字 [7] - 诺安基金聚焦卫星高端射频芯片厂商臻镭科技 [7] - 易方达基金关注飞机零部件制造商广联航空 [7] - 国泰基金调研航空发动机关键部件供应商航亚科技 [7] - 调研范围覆盖“箭体结构件”、“燃料贮箱”、“发动机阀门”及“卫星互联网组件”等具体领域，表明公募资金正在构建从核心元器件到系统集成、从火箭制造到卫星应用的详尽投资图谱，力求精准卡位产业爆发前夕的“隐形冠军” [7] 产业拐点与商业化前景 - 可回收商业火箭的成功发射是产业关键拐点，其意义远超回收成功本身 [9] - 从技术上看跨过了90%的核心难度门槛，后续主要是优化迭代 [9] - 从产业价值看，实现了载重提升与成本下降的双重颠覆 [2][9] - 该技术突破为卫星互联网、太空算力、6G等未来赛道铺好了运力底座，推动商业航天从遥远概念进入产业加速期 [9] - 凭借中国制造业的量产能力，可回收火箭技术将快速普及，为数千颗乃至上万颗卫星的发射提供保障，推动产业进入规模化发展新阶段 [9] - 2026年实现成功回收的概率极高，国家队与商业公司将密集推进发射计划 [9] - 低空经济与通用航空领域同样迎来催化 [8] - 《动力提升航空器适航标准》发布，首次为eVTOL提供统一的型号合格审定基础，有望缩短取证周期，加速其商业化进程 [8]