碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 二、日度数据监测 | | | 锂电产业链产品价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指 标 | 单 位 | 2025-05-26 2025-05-23 | | 涨 跌 | | | 期 货 | 主力合约收盘价 | 元/吨 | 60100 | 60960 | -860 | | | | 连续合约收盘价 | 元/吨 | 60260 | 60980 | -720 | | | | 锂辉石精矿(6%,CIF中国) | 美元/吨 | 688 | 690 | -2 | | | | 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） | 元/吨 | 700 | 705 | -5 | | | 锂 矿 | 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） | 元/吨 | 1260 | 1280 | -20 | | | | 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） | 元/吨 | 5975 | 6025 | -50 | | | | 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） | 元/吨 | 6975 | 7050 | ...

股价与主力成本分析 - 当前股价42 50元 综合得分偏弱 [1] - 主力成本呈现阶梯式递增：当日47 66元 5日48 82元 20日49 71元 60日50 82元 [1] - 过去一年未出现涨停或跌停记录 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出160 04万元 占总成交额-5% 其中超大单净流入116 35万元 大单净流出276 39万元 [2] - 散户资金同步净流出82 26万元 [2] - 北向资金持股63 57万股 占流通股0 68% 5日累计减持0 091% 但20日累计增持0 304% [1][2] 技术面 - 短期压力位53 88元 支撑位47 18元 中期压力位54 60元 支撑位45 40元 [2] - 短中期趋势均不明朗 需观察主力资金方向选择 [2][3] 财务数据 - 最新财报显示每股收益0 06元 营业利润0 07亿元 销售毛利率45 656% [2] - 净利润达1393 22万元 [2][3] 行业关联 - 所属电子化学品板块当日涨幅0 34% 固态电池与锂电池板块分别上涨0 28%和0 29% HIT电池板块微跌0 08% [2][3]

遂 宁锂电池产业链日益壮大。 起点锂电获悉， 5 月 24 日，第二十届中国西部国际博览会遂宁市投资推介会暨项目签约仪式在成都举行，活动中签约重大项目：遂宁新质交 通智能制造产业园。 该项目计划投资 52 亿元，主要建设固态电池和智能无人物流配送车。建成后会大大完善射洪"锂矿—锂盐—电池—终端"全产业链条。 除了该项目外，起点锂电今年也报道了落地遂宁的另外两大锂电项目。 4 月 15 日 遂宁 射洪市与富临集团签约锂电正极材料项目，计划投资约 56 亿元 ， 富临集团旗下富临精工为 锂电产业链材料端头部企业 。 富临集团在遂宁市项目较多， 从 2021 年到今 年已进行 四连投， 且 富临精工与宁德时代 关系较深， 子公司江西升华以增资扩股方式引入 宁德时代作为 投资者。 4 月 22 日遂宁市安居区与安徽相源新能源签约 ， 计划在遂宁投资 60 亿元锂电池项目，重点生产三款圆柱电池 18650/3214/46160 ，产品 将用于电动车辆、移动电源、笔记本电脑、无人机、电动工具、智能手机等领域。 相源新能源成立于 2016 年，总部位于安徽省淮北经济开发区，该公司 近两年动作较多，去年 在浙江 丽水投资建设 ...

新能源汽车行业 - 2025年4月中国新能源汽车产销分别完成125 1万辆和122 6万辆 同比分别增长43 8%和44 2% [3] - 4月新能源汽车国内销量102 5万辆 环比下降5% 同比增长39 3% 出口20万辆 环比增长27% 同比增长76% [1] - 2025年1-4月新能源汽车累计产销442 9万辆和430万辆 同比分别增长48 3%和46 2% [4] 动力电池行业 - 4月中国动力电池装车量54 1GWh 环比下降4 3% 同比增长52 8% 其中磷酸铁锂电池占比82 8% 装车量44 8GWh 环比下降3 8% 同比增长75 9% [6] - 1-4月动力电池累计装车量184 3GWh 同比增长52 8% 磷酸铁锂电池累计装车量150GWh 占比81 4% 同比增长88% [6] 储能行业 - 2024年4月国内储能电池出货量47 5GWh 同比增长159 6% 环比增长8 8% [7] - 美国关税政策导致储能出货不及预期 但国内抢装和欧洲户储需求对冲部分下滑 [2] 3C数码行业 - 2025年3月国内市场手机出货量2276 5万部 同比增长6% 其中5G手机占比85 3% 出货量1942 4万部 同比增长8% [10] 电动工具行业 - 2025年3月国内电动手提式工具产量1690 2万台 同比下降1 43% 1-4月累计产量6762 2万台 同比增长5 2% [13]

全球锂电产业发展现状 - 2024年中国锂电总产量达1170GWh，同比增长24%，行业总产值突破1.2万亿元[1] - 新能源应用场景拓展推动检测技术成为行业高质量发展的关键引擎[1] 第七届锂离子电池检测技术与应用网络会议 - 会议时间：2025年5月27-29日，聚焦"实验室到产线"全链条技术创新[1][2] - 会议内容覆盖五大技术领域：锂电原材料成分分析、物理性能分析、热安全分析、失效机理分析、固态电池与钠电前沿进展[1] - 累计吸引近万名专业人士参与，本届将汇聚产学研用顶尖专家[1] 会议日程与技术专题 5月27日：锂电原材料成分分析技术与应用 - 电镜技术在新能源电池材料研究中的应用（杨贤锋，华南理工大学）[3] - JEOL SEM技术实现锂电池内部原位循环探索（成华秋，捷欧路）[3] - 单波长XRF与全息基本参数法在元素定量分析中的应用（刘晓静，安科慧生）[3] - 液质联用技术解决方案（林志恵，安捷伦）[3] - 原位中子深度剖面分析技术（肖才锦，中国原子能科学研究院）[3] 5月28日：锂电物理性能与热安全分析技术 - 电池材料单颗粒测试技术与动力学参数数据库（左安昊，清华大学）[4] - 锂电池膜厚检测创新方案（杨森，工业物理）[4] - 锂/钠离子电池热安全特性解析（韩广帅，同济大学）[4] - 动力电池热失控多场参数表征技术（林春景，重庆理工大学）[4] 5月29日：失效机理与固态电池技术 - 锂电池超声检测技术（沈越，华中科技大学）[5] - 冷冻电镜观察材料与界面（王雪锋，中科院物理所）[5] - 固态锂电池表界面分析方法（王真钰，中科院物理所）[5] - 电芯失效分析流程与关键材料机制解析（宋冉冉，北汽新能源）[5] 参会专家与机构 - 覆盖全产业链：高校（清华大学、华中科技大学等）、科研院所（中科院物理所、中国原子能科学研究院等）、企业（安捷伦、霍尼韦尔等）[7][8][9][11][13][14][15] - 专家研究方向包括：材料表征、热管理、失效分析、检测仪器开发等[7][8][9][11][13][14][15]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 主办单位为高工钠电和高工产业研究院 总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举办 主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院 总冠名为利元亨 [2] 锂电行业技术挑战 - 当前制浆工艺面临多维技术挑战 包括湿法工艺能效提升与环保改进需求 干法电极材料分散均质化突破诉求 新型活性材料与粘结剂适配性瓶颈 规模化生产工艺稳定性控制难题 [3] - 技术节点突破将直接影响下一代电池技术路线的产业化进程 [3] 红运机械公司背景 - 公司是中国混合设备行业开拓者与领军企业 自1993年成立以来坚持"创新驱动、质量为先"理念 深耕混合设备领域30余年 [3] - 已建立完善研发体系与质量控制标准 累计获得200余项专利和100多项科研成果 专利自主可控 成为国内领先混合设备及系统集成解决方案提供商 [3] - 1998年首台双行星动力混合机投入新能源电池浆料生产 被比亚迪、ATL等行业头部企业选用 [4] - 产品覆盖全流程混合解决方案 应用于新能源、电子浆料、精细化工等领域 远销130多个国家和地区 服务2000多家客户 [4] 红运机械新品发布会 - 将于2025年6月25日在常州金坛万豪酒店举行 主题为"浆芯之力 智链未来" [4][9] - 将发布针对锂电制浆四大痛点的全场景解决方案矩阵 包括高效管线式制浆系统 固态电池干法/湿法电极工艺及设备 双螺杆连续制浆系统 高速循环制浆系统 [6] - 研发团队通过工艺验证与设备优化 打通锂电前工序所有瓶颈 将材料特性、设备功能与效率完美结合 [6] - 创新解决方案以制浆工艺为核心突破口 为锂电产业链智能化升级提供全新方案 恰逢行业向大容量电池、固态电池、超快充技术迭代的关键阶段 [6] 行业影响 - 发布会或将成为锂电产业技术革新重要里程碑 引领行业迈向更高质量发展阶段 [6] - 制浆工艺突破将释放材料潜能 推动锂电行业"芯"未来发展 [6]

行业趋势与会议信息 - 2025年全球新能源产业迎来关键转折点：动力电池渗透率突破50%，储能市场电池出货同比激增超60%，新兴场景（低空经济、人形机器人等）对电池性能提出多元需求[3] - 动力电池新国标（2026年实施）重构安全红线，行业面临技术攻坚与场景破局的双重挑战，材料体系迭代（如固态电池）、结构设计创新（大圆柱）成为破局方向[3] - 高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州举办，聚焦钠电技术[1][2]；高工固态电池峰会将于6月10日同期举行，探讨固态电池技术应用[2] 企业技术动态 亿纬锂能 - 展示全场景锂电池解决方案：动力领域覆盖磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等材料体系，轻型动力圆柱电池具备超高倍率、比能及安全性[5][6] - 氢能技术：开发kW级碱性膜电解槽，产氢电流密度达10000A/㎡（传统技术2.5倍），发布"悟空"AEM制氢系统，直流电耗低至4.5kWh/Nm³[7][8] - 新兴场景：无人机电池获小鹏汇天定点，医疗电池覆盖除颤仪等设备，机器人电池支持高功率需求[9] 国轩高科 - 全产业链布局：高压实磷酸铁锂材料能量密度达200Wh/kg以上，三元材料支持6C高功率[10][12] - 动力电池创新：46系大圆柱电芯应用于低空飞行器，UC标准电芯已投产；G刻电池支持5C快充（9.8分钟充80%），G行重卡电池实现前3000次循环零衰减[13][14] - 准固态电池：能量密度超300Wh/kg，已规划12GWh产线，样车总里程超1万公里[15] 力华电源 - 技术突破：46系大圆柱电池采用真无极耳结构，内阻降低20%，兼容七种材料体系[16][18] - 场景适配：低空经济电池系统支持288A放电，机器人电芯支持20C放电，工商储能电芯循环≥8000次[19][20] 瑞浦兰钧 - 低空飞行器电池：问顶50Ah三元电池能量密度达350Wh/kg，支持5C放电与3C快充[21][23] - 商用车电池：岁星324Ah Pro版循环寿命超10000次，成本零增长，最大运营里程160万公里[24] 邢东锂电 - 极寒环境技术：-35℃低温电芯充电容量保持率≥90%，放电≥95%，通过军工级枪击测试[25][28] - 长寿命电池：标准循环≥8000次（最高15000次），-20℃能量保持率95%[27] 欣旺达 - 两轮车超充电池：支持20分钟充至80%，续航突破200公里，散热效率提升40%[29][31] - 消费电池：18650/21700圆柱电芯适配扫地机器人等设备，全球出货量前三[32] 睿恩新能源 - 无极耳圆柱电池：21700-6.0Ah能量密度突破300Wh/kg，支持50C脉冲放电，10分钟快充[33][35] - 制造优势：21/46系列实现高合格率生产，电动工具领域服务全球前20大客户[36] 行业技术方向 - 企业普遍认为动力电池新国标将加速行业洗牌，推动高可靠性、长寿命技术发展，中国电池技术正向全球化标杆迈进[36]

锂电产业链价格变动 - 4月锂电产业链材料价格分化：四氧化三钴、钴酸锂、三元材料及前驱体价格上涨，电解铜、六氟磷酸锂、锰酸锂、碳酸锂价格下跌 [1] 正极材料产量 - 4月国内四大正极材料合计产量35.83万吨，同比增长27%，环比增长4% - 三元材料5.62万吨 - 磷酸铁锂28.07万吨（占比78.3%） - 钴酸锂0.97万吨 - 锰酸锂1.17万吨 [3] - 三元材料细分结构：5系占比16.3%，6系36.7%，高镍型（含NCA、9系）46.5% [5] 负极材料产量 - 4月负极材料产量21.82万吨，同比增长18%，环比增长4.7% [7] 电解液产量 - 4月电解液产量16.09万吨，同比增长41%，环比增长2.5% [9] 隔膜产量 - 4月隔膜产量23.89亿平方米，同比增长38%，环比增长6.7% [11] 三元前驱体产量 - 4月三元前驱体产量7.19万吨，同比下滑11.7%，环比上涨3.2% [13] 电池金属箔材产量 - 铜箔：4月电池级铜箔产量7.75万吨，同比增长43%，环比下降4% [15] - 铝箔：4月电池级铝箔产量3.95万吨，同比增长18%，环比增长1% [17] 行业数据覆盖能力 - 鑫椤锂电数据库覆盖锂电池全产业链，样本覆盖率超90%，包含19个物料品目的月度产量数据、21个品目的季度产能数据 [25][26] - 价格及成本数据日度跟踪，涵盖BOM和MFG成本拆分，月度更新成本趋势 [27] 5月市场展望 - 关税调整或推动储能需求恢复，动力电池表现平稳 [19]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 容百科技2025Q1营收29.6亿元，同比降19.7%，环比降21.3%；归母净利润-0.15亿元，扣非净利润-0.25亿元，环比均转亏 [2][4] - 2025Q1三元材料出货稳定，受行业季节性波动环比承压，韩国一期出货环比增16%，日韩大客户批量出货，二期试产，波兰项目启动并锁定订单；锰铁锂满产满销，同比增174%；钠电在多领域放量，二季度预计持续高增长 [9] - 三元业务经营性净利润约6800万元，单吨净利环比或因稼动率、资源价格波动下降；锰铁锂、钠电放量预计减亏，前驱体业务或因稼动率低承压 [9] - 一季度投资收益0.12亿元，资产减值0.1亿元，信用减值冲回0.1亿元，其他收益0.11亿元；拟投资17.05亿元建设波兰正极材料一期2.5万吨项目，预计2025年底建成，2026年上半年试生产并贡献增量 [9] - 2025年出货有望增长，海外客户占比或提升增厚盈利；海外客户三元产品有溢价，韩国基地一期产能及新增产能释放带动盈利上行；积极布局固态电池正极、电解质，新产品助力盈利增长，推荐该公司 [9] 财务报表及预测指标 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|15088|19614|23537|27538| |营业成本（百万元）|13576|17514|20666|23766| |毛利（百万元）|1511|2100|2871|3772| |毛利占营业收入比例|10%|11%|12%|14%| |营业税金及附加（百万元）|57|62|77|91| |营业税金及附加占营业收入比例|0%|0%|0%|0%| |销售费用（百万元）|45|59|66|80| |销售费用占营业收入比例|0%|0%|0%|0%| |管理费用（百万元）|448|588|683|811| |管理费用占营业收入比例|3%|3%|3%|3%| |研发费用（百万元）|424|539|635|753| |研发费用占营业收入比例|3%|3%|3%|3%| |财务费用（百万元）|118|0|0|0| |财务费用占营业收入比例|1%|0%|0%|0%| |资产减值损失（百万元）|-79|-8|-17|-18| |信用减值损失（百万元）|-15|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|0|0|0|0| |投资收益（百万元）|1|-29|-34|0| |营业利润（百万元）|430|916|1478|2019| |营业利润占营业收入比例|3%|5%|6%|7%| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|430|916|1478|2019| |利润总额占营业收入比例|3%|5%|6%|7%| |所得税费用（百万元）|101|185|312|428| |净利润（百万元）|329|731|1166|1591| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|296|674|1068|1456| |少数股东损益（百万元）|33|56|98|134| |EPS（元）|0.42|0.94|1.49|2.04| [14] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|2951|4580|5159|6030| |交易性金融资产（百万元）|680|680|680|680| |应收账款（百万元）|4581|3269|3923|4590| |存货（百万元）|2222|2217|2681|3178| |预付账款（百万元）|70|222|222|248| |其他流动资产（百万元）|3787|4015|4898|5725| |流动资产合计（百万元）|14291|14983|17562|20451| |长期股权投资（百万元）|80|78|68|62| |投资性房地产（百万元）|0|0|0|0| |固定资产合计（百万元）|7294|8692|9879|10763| |无形资产（百万元）|706|789|861|933| |商誉（百万元）|115|129|131|134| |递延所得税资产（百万元）|210|224|224|224| |其他非流动资产（百万元）|1927|1312|710|415| |资产总计（百万元）|24623|26208|29434|32982| |短期贷款（百万元）|211|211|211|213| |应付款项（百万元）|3401|3459|4286|5021| |预收账款（百万元）|0|0|0|0| |应付职工薪酬（百万元）|114|113|142|166| |应交税费（百万元）|93|86|110|133| |其他流动负债（百万元）|7265|8060|9242|10414| |流动负债合计（百万元）|11085|11930|13991|15948| |长期借款（百万元）|4100|4100|4100|4100| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|60|73|73|73| |其他非流动负债（百万元）|191|190|190|190| |负债合计（百万元）|15435|16293|18354|20311| |归属于母公司所有者权益（百万元）|8441|9111|10179|11636| |少数股东权益（百万元）|747|803|902|1036| |股东权益（百万元）|9188|9915|11081|12671| |负债及股东权益（百万元）|24623|26208|29434|32982| [14] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流净额（百万元）|523|3256|2451|2897| |取得投资收益收回现金（百万元）|21|-29|-34|0| |长期股权投资（百万元）|-1|2|10|6| |资本性支出（百万元）|-1776|-1906|-1848|-2034| |其他（百万元）|-552|15|0|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-2307|-1918|-1872|-2028| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|0|-1|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|-708|0|0|2| |筹资成本（百万元）|-326|0|0|0| |其他（百万元）|469|297|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|-564|297|0|2| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-2348|1634|579|871| [14] 基本指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.42|0.94|1.49|2.04| |每股经营现金流（元）|1.08|4.56|3.43|4.05| |市盈率|75.12|20.59|13.00|9.53| |市净率|1.81|1.52|1.36|1.19| |EV/EBITDA|15.17|8.33|5.79|4.30| |总资产收益率|1.2%|2.6%|3.6%|4.4%| |净资产收益率|3.5%|7.4%|10.5%|12.5%| |净利率|2.0%|3.4%|4.5%|5.3%| |资产负债率|62.7%|62.2%|62.4%|61.6%| |总资产周转率|0.61|0.77|0.85|0.88| [14]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收下降、利润亏损，2025Q1营收回升但仍亏损，不过单吨净利环比改善，随行业盈利修复和公司自身发展，盈利有望企稳回升 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年全年营业收入76.1亿元，同比下降55%；归母净利润 -13.4亿元；扣非净利润 -13.7亿元 [2][4] - 2024Q4营业收入10.8亿元，同比 -59.4%，环比 -50.6%；归母净利润 -5.2亿元；扣非净利润 -5.2亿元 [2][4] - 2025Q1营业收入20.0亿元，同比 +5.9%，环比 +85.1%；归母净利润 -1.7亿元；扣非净利润 -1.8亿元 [2][4] 产品产能与销售 - 公司现有产能26.5万吨磷酸铁锂，11万吨磷酸锰铁锂，5000吨补锂剂，2024年磷酸盐系正极材料销量22.57万吨，同比增长5.52% [10] - 2025Q1磷酸盐系正极材料销量6.15万吨，同比增长36.85%，环比增长5.65%，第四代高压密铁锂正极材料已批量出货，出货占比或提升 [10] 盈利与费用情况 - 2024年全年毛利率 -4.64%，同比下降4.83pct；四项费用率10.22%，同比提升2.67pct，单吨盈利承压 [10] - 2025Q1单季度毛利率0.30%，同比提升0.27pct，环比提升14.36pct；四项费用率8.33%，同比下降4.59pct，环比下降9.96pct，经营性单吨净利环比改善 [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7613|10125|12555|15066| |归母净利润（百万元）|-1338|18|363|636| |EPS（元）|-4.81|0.07|1.30|2.27| |经营活动现金流净额（百万元）|143|306|1844|2350| [15]