以色列国防军计划 - 以色列国防军将提交在加沙拉法建设"人道主义城"的计划方案 [1] - 该计划从开工到投入使用预计需要3至5个月时间 [1] - 以军将根据政府指令行动但预计会发出谨慎提醒 [1] 加沙停火谈判影响 - 以色列国防与安全机构担心该计划可能阻碍当前在多哈进行的加沙停火和交换被扣押人员谈判 [1] - 以色列政治高层认为新版撤军路线图方案仍难以打破谈判僵局 [1] 撤军路线图更新 - 会议内容包括以军更新后的撤军路线图 [1] - 新版路线图拟提交给多哈调解方 [1]

夜间经济发展现状 - 多地围绕夜间经济消费热点开展主题活动，包括夜市、夜购、夜游、夜食等"新夜态"，推动夜间经济繁荣 [1] - 重庆启动2025不夜重庆生活节，推出200余场主题活动，包括"玩转不夜城"、川渝城市夜经济嘉年华 [1] - 上海2025夜生活节从6月延续至9月，推出130个主题特色夏夜活动 [1] - 夜间经济与文旅、科技、体育等领域深度融合，例如北京门头沟区商圈完善夜骑配套服务，唐山迁安天元谷景区采用"线下沉浸+线上互动"模式 [1] 夜间经济文化赋能 - 夜间经济是城市文化的重要体现，甘肃将敦煌壁画文化融入夜市"布景"，打造丝路风情画卷 [2] - 陕西西安通过"大唐不夜城"复原盛唐景象，成为文化赋能夜间经济的成功案例 [2] - 未来应注重文化内涵挖掘和品牌建设，将地方特色融入夜间消费场景 [2] 夜间经济业态创新 - 利用科技手段如AR/VR打造沉浸式夜游体验，推动业态创新 [3] - 加强政策引导，建立多部门协同机制，优化交通服务和安全措施，为夜间经济提供良好发展环境 [3] - 夜间经济作为城市商业重要组成部分，将持续释放消费潜力，激发市场新活力 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 上半年新增专项债规模同比增加 44.7%，发行进度 49.1%，较 24 年同期加快但不及 22、23 年同期，专项债发行节奏偏慢，期待下半年发力支撑基建投资；6 月建筑业商务活动指数回升，土木工程建筑业较高景气，项目预期改善；8000 亿元“两重”建设项目清单下达，财政资金支持有望加快重点工程进度和实物工作量形成，建议关注中西部受益标的；下半年预计增量财政政策和融资端改善效果显现，基建投资和重点区域建设有望政策加码，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，关注中国核建、中国化学等[2][11] - 25 年前 5 个月我国对外承包工程完成营业额同比增长 5.4%，新签合同额同比增长 13%，在共建“一带一路”国家新签合同额 849.3 亿美元，同比增长 20.7%；全球贸易摩擦和区域冲突或加剧，一带一路战略推进或加码，未来中欧、东盟合作有望更密切，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，关注中工国际、北方国际、中钢国际等[3][12] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等[3][12] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 上半年新增专项债规模和发行进度情况，建筑业商务活动指数回升，重点工程相关情况，下半年展望及投资建议[2][11] - 出海方向业务数据，一带一路战略推进预期，海外工程业务前景及投资建议[3][12] - 需求结构亮点及相关企业投资机会[3][12] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 住房城乡建设部表示多地城镇老旧小区开工率超 50%，25 年超长期特别国债安排 180 亿元支持更新老旧电梯 12 万台，旧改推进有望拉动相关工程和材料需求[6][14] - 国务院新闻办发布会，国家发改委表示坚持适度超前原则推进现代化基础设施体系建设，确保“十四五”重大工程收官并谋划“十五五”项目，基建投资力度延续保障中期实物需求强度[6][15] 一带一路重要新闻 - 7 月 9 日中欧班列（成渝）南通道特快班列实现常态化开行，将经霍尔果斯口岸出境抵达土耳其及其他欧洲城市[16] - 第九届中俄博览会在俄罗斯叶卡捷琳堡开幕，超 1500 名俄罗斯代表、300 余家中国企业参展，聚焦高端制造等领域[16] - 7 月 5 日国家发展改革委与巴西有关部门签署关于两国发展战略对接、人工智能合作等合作文件，加强多领域务实合作[16] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅 2.59%，沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 0.82%、1.71%，超额收益分别为 1.77%、0.88%；个股涨幅榜前五为国晟科技、新城市、美丽生态、天沃科技、苏文电能，涨幅榜后五为 ST 岭南、杭州园林、霍普股份、诚邦股份、*ST 元成[6][18]

宏观 - 消费方面商品消费中汽车和纺织服装淡季表现平稳 服务消费受天气供应等影响出行观影游乐消费等表现一般 [3] - 投资方面专项债发行再加速新房销售季节性回落土地市场转冷基建和房建进度偏慢 [3] - 进出口方面压力显现韩国自华进口增速下滑越南出口替代作用仍强港口运行放缓出口运价下跌 [3] - 生产方面整体稳中有升高温带动居民用电回升钢铁石化等传统行业表现平稳光伏汽车等行业边际回升 [3] - 库存方面建材整体去库PTA产业链上下游分化 [3] - 物价方面CPI和PPI均边际回升 [3] - 流动性方面美元指数回升资金利率和国债利率小幅上行 [3] 海外策略 - 当前对小盘风格占优的理解存在偏误 宏观流动性宽松背景下两地市场大小盘风格均有占优情况发生 量化私募入市规模并不大且因果关系应为小盘占优推动量化私募活跃 交易拥挤度对小盘择时无效交易热度较高时小盘风格依然可能延续强势 [8] - 本次小盘风格占优或源于微观资金结构变化 散户资金入市及其非理性交易行为是主要原因 港股南向资金中散户部分与恒生港股通小盘指数超额收益呈正相关 24Q4散户流入1900亿元小盘跑赢大盘5个百分点 25Q1机构主导流入小盘跑输大盘9个百分点 A股散户入市规模与小盘相对收益同样正相关 13-15年散户大幅入市小盘跑赢大盘34个百分点 19-21年公募基金发行规模空前小盘跑输大盘15个百分点 [9] - 大小盘风格切换需景气趋势出现拐点 AH股大小盘盈利相对趋势或是风格切换领先指标 基本面决定股价涨跌微观盈利分化趋势或是决定性变量 19-21年宏观政策积极叠加新能源产业爆发A股大盘风格占优 当前AI浪潮下港股大盘风格占优 未来AI产业周期向上趋势确认或推动港股科技龙头跑赢市场 [10] 建筑 - 求是网发布文章指出城市发展进入存量提升阶段 城市更新成为转变发展方式提升居住品质的必然选择 [15] - 建设宜居城市需推进危险住房改造老旧小区综合整治城中村改造 完善城市功能修复生态系统保护历史文化 提高城市宜居性美观度和生态环境质量 [15] - 需高标准推进市政基础设施建设 强化物联网感知设备部署与联网监测 增强城市风险防控和治理能力 推动城市生产生活和社会治理数字化绿色化智能化 [15]

报告核心观点 - 关注7月政治局会议对下半年经济增长前景的展望和稳增长工作的部署，暂维持对风险资产的乐观观点，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [1][6][76] - 一个月内关注国内稳增长政策的落地情况，三个月内关注中美经贸磋商进展及其释放的重要信息，一年内地缘关系仍有较大不确定性 [4] - 股票关注“增量”政策落实情况，超配；债券受“股债跷跷板”短期影响，低配；货币收益率在2%上下波动，低配；大宗商品关注财政增量政策落实进度，标配；外汇中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动，标配 [4] 一周概览 - 人民币风险资产价格表现偏强，A股上涨，债券调整，沪深300指数上涨0.82%，沪深300股指期货上涨1.75%，焦煤期货上涨7.00%，铁矿石主力合约上涨3.87%，十年国债收益率上行2BP至1.67%，活跃十年国债期货下跌0.27% [2][12] 要闻回顾和数据解读 - 6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨，核心CPI同比上涨0.7%，创14个月新高；6月PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点 [19][74] - “十四五”中国经济增量预计超35万亿元，今年经济总量预计达140万亿元左右，过去4年内需对经济增长平均贡献率为86.4%，最终消费平均贡献率达56.2% [19] - 国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入 [19][6][76] - 我国退休人员基本养老金实现“21连涨”，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2% [20] - 国务院办公厅发文推出新一批稳就业支持政策，包括扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围等 [20][6][76] - 国家发展改革委新增下达100亿元中央预算内投资，开展以工代赈行动，助力31万名重点人群稳就业促增收 [20][6][76] - 七部门联合发布意见，明确发展“1+N”的托育服务体系 [20][6][76] - 财政部发布通知，对部分自欧盟进口医疗器械采取相关措施 [21] - 财政部印发通知，推动保险资金建立三年以上长周期考核机制 [22] - 中证协下发意见，引导督促证券公司将功能性放在首位 [22] - 上半年300城住宅用地出让金同比增长27.5%，成交面积下降5.5%，预计下半年土地市场延续“缩量提质”模式 [22] - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》7月7日起实施 [23] 宏观上下游高频数据跟踪 - 7月11日当周钢材开工率略有分化，螺纹钢开工率环比上升1.02个百分点，线材开工率持平；建材社会库存下降4.08万吨，下降趋势收敛 [24] - 7月10日当周石油沥青装置开工率有所分化，华南和西北地区上升，华北地区持平，华东和东北地区下降 [24] - 本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动0.62%，7月4日当周美国API原油库存上升，本周环比上升712.80万桶 [25] - 7月初商品房成交环比周期性回落，7月6日当周30大中城市商品房成交面积环比下降105.22万平方米 [32] - 7月6日当周国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为39.00%和1.00% [32] 大类资产表现 A股 - 市场指数普涨，中小创领涨，中证1000、创业板指涨幅2.36%，上证红利涨幅0.23% [36] - 行业涨多跌少，房地产、非银行金融、钢铁领涨，汽车、家电、银行领跌 [36] 债券 - 短端利率债收益率上行，十年国债收益率收于1.67%，较上周五上行2BP，十年国开债收益率上行3BP至1.72% [42] - 半年末时点过后货币拆借利率回落，本周央行公开市场净回笼2265亿元，周五R007和GC007均收于1.51% [44] 大宗商品 - 价格分化，商品期货指数下跌0.33%，上涨的有非金属建材、煤焦钢矿等，下跌的有贵金属、谷物等 [47] - 涨幅较大的有焦煤、焦炭、玻璃，跌幅靠前的有鸡蛋、玉米淀粉、菜油 [47] 货币类 - 货币基金收益率波动中枢在1.5%下方，余额宝7天年化收益率下行7BP至1.07%，人民币6个月理财产品预期年化收益率下行3BP收于1.90% [53] 外汇 - 美元汇率短期反弹，人民币兑美元中间价本周下行60BP至7.1475，人民币对多数货币升值，对澳元、卢布贬值 [55] 港股 - 美国8月1日起征关税，预计是下半年影响国际贸易和经济增长前景的最大不确定性因素 [59] - 行业方面工业、金融业、能源业领涨，原材料业、公用事业、必需性消费领跌 [59] - 本周南下资金总量241.19亿元 [59] 下周大类资产配置建议 - 6月CPI同比增速回正，通胀整体仍偏弱，关注美国关税政策对我国出口占比较高行业产品价格的影响 [74] - 本周特朗普公布对多国关税信函，全球多国作出回应，欧盟准备反制措施 [75] - 建议关注7月政治局会议对下半年经济的部署，暂维持对风险资产的乐观观点，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [76]

报告核心观点 看好空分设备出海及城市更新下的智慧消防，关注半导体探针台设备。空分设备市场空间广阔，国内企业如福斯达加速进军海外；城市更新政策推动下，青鸟消防等企业在消防设备存量改造市场受益；探针台设备市场增长动能强劲，矽电股份等国内龙头加速国产替代 [3][5]。 本周观点 空分设备出海 - 空分设备是生产工业气体核心设备，市场超百亿元，应用于多行业，2020 年度行业总产值等指标增长 [13]。 - 国内企业加速出海，福斯达凭借多方面优势在海外建立品牌壁垒，2022 - 2024 年海外营收及占比、毛利率均提升 [14][16]。 城市更新下的智慧消防 - 2025 年以来城市更新政策持续出台，明确目标和任务，多城市入围获补助 [18]。 - 城市更新背景下消防设备存量改造需求旺盛，青鸟消防挖掘市场，北京地区 2024 年以来城市更新类项目合同占比突破 50% [19]。 本周 A 股市场表现及重大事项 市场表现 - 本周 A 股市场普涨，中小盘指数表现优于大盘指数，稀土指数涨幅最大，2025 年以来稳定币指数涨幅居首 [20][24]。 - 奥普特、沪光股份、莱特光电本周涨幅居前，2025 年年初以来日联科技、奥普特、芯动联科涨幅居前 [28]。 重大事项 - 新股：2 家企业 IPO 获上市委会议通过，1 家获证监会注册批文，2 家 A 股公司、6 家港股公司上市 [33][36]。 - 定增：预案公告数量、募资金额回升，发行竞价案例 1 例，募资金额提升，竞价项目平均折价率 6.2%，收益率 16.4% [39][42]。 - 并购：2 家公司首披重大资产重组，5 家公司涉及实控人变更，2 起重大资产重组事项终止 [48][52]。 - 股权激励和回购：A股 上市公司发布 4 宗股权激励预案，26 家公司推出股份回购预案，回购热度回落 [53][57]。 探针台设备市场 行业地位与前景 - 探针台是半导体三大核心测试设备之一，应用于半导体制造多环节，市场与半导体制造工艺迭代、产量提升关联，预计 2025 年中国大陆市场规模达 4.59 亿美元 [61][63]。 增长驱动因素 - 半导体技术迭代带动设备更新，催生探针台需求增长，2013 - 2023 年中国大陆探针台销售额 CAGR 达 22.28% [68]。 - 半导体产业重心转移至中国，创造大量检测需求 [69]。 - 半导体设备国产化趋势为国内厂商提供契机 [72]。 竞争格局与国产替代 - 行业壁垒高，呈现高度集中格局，各细分市场主要由境外龙头企业垄断 [74]。 - 以矽电股份为代表的国内龙头加速国产替代，2021 - 2023 年矽电股份在中国大陆地区市场份额持续增长 [78]。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题 - 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯，上调盈利预测，维持“买入”评级 [79][80]。 - 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，绑定大客户奇瑞，有望受益于智界 R7 销量，维持盈利预测和“买入”评级 [83][84]。 - 新泉股份：自主内外饰龙头，产品拓展和海外布局打开成长空间，预计业绩增长，维持“买入”评级 [85][86]。 - 芯动联科：2025 年半年度业绩预增，应用端市场有望增长，研发实力强，上调盈利预测，维持“买入”评级 [87][89]。 - 晶晨股份：二季度营收创新高，产品矩阵开拓顺利，重视研发投入，预计业绩增长，维持“买入”评级 [90][91]。 高端制造主题 - 凌云光：业绩阶段性承压，机器视觉主航道业务在多领域有产出，有望打开增量空间，下调盈利预测，维持“买入”评级 [93][94]。 - 奥普特：短期业绩承压，下游需求分化，产品体系升级，AI 及新品类布局助力成长，下调盈利预测，维持“买入”评级 [96][98]。 - 矩子科技：营收小幅承压，归母净利润增长，客户资源丰富，新品推出有望打开成长空间，下调业绩预测，维持“买入”评级 [99][101]。 - 青鸟消防：短期业绩承压，工业与海外业务增长亮眼，新产品新认证突破，多维业务协同，下调盈利预测，维持“买入”评级 [103][105]。 - 莱特光电：下游复苏叠加渗透率提升，业绩高速增长，产品品类丰富，有望受益于行业发展，上调盈利预测，维持“买入”评级 [106][108]。 - 奥来德：设备业务承压，材料业务增长，8.6 代设备迎突破，下调盈利预测，维持“买入”评级 [109][111]。 - 日联科技：经营业绩增长，核心部件国产替代加速，技术创新和资本并购驱动发展，下调盈利预测，维持“买入”评级 [113][115]。 户外用品主题 - 三夫户外：品牌化运营元年，业绩超预期，核心品牌发力，行业景气度延续，下调盈利预测，维持“买入”评级 [116][118]。

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积同环比下降，加大闲置存量土地回收力度 [4] - 本周68城新房成交同环比下降，20城二手房成交面积同环比下降 [4] - 土地成交面积同比增加，溢价率环比上涨，国内信用债发行规模同环比上涨 [4] - 武汉土拍市场火热，4宗东湖高新区住宅用地出让共收金13.87亿元 [4] - 2025年至今销售初步企稳，预计后续政策积极温和，将有更多财政及货币政策出台助力行业发展 [4] - 积极政策下存量收储及城中村改造有望加速，改善住房供求关系，维持行业“看好”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 闲置存量土地回收力度，持续扩大农业转移人口保障性住房供给 - 中央层面：国家发改委城市和小城镇改革发展中心以“两重”“两新”资金加大新型城镇化投入，允许人口流入城市利用资金加大闲置存量土地回收和存量商品房收购，扩大保障性住房供给 [5][13] - 地方层面：广东明确“小产权房”等情形不得登记；江苏无锡给予购房补贴；海南推商转公贷款新政；北京优化住房供给体系；大连提高高层次人才公积金贷款额度 [14] 销售端：新房与二手房成交面积同环比下降 - 68大中城市新房成交面积同环比下降：2025年第28周，68城商品住宅成交面积169万平米，同比降19%，环比降44%，年初至今累计成交面积6728万平米，累计同比降9% [6][18] - 20城二手房成交面积同环比下降：2025年第28周，20城二手房成交面积186万平米，同比增速 -8%，年初至今累计成交面积5565万平米，同比增速 +10% [6][35] 投资端：土地成交面积同比增加，武汉土拍市场火热 - 2025年第28周，100大中城市推出土地规划建筑面积2991万平方米，成交2668万平方米，同比增49%，成交溢价率4.9% [38] - 一线城市成交土地规划建筑面积36万平方米，同比降58%；二线城市成交1212万平方米，同比增79%；三线城市成交1421万平方米，同比增38% [38] - 多地土地出让情况：深圳、杭州、青岛、南京、苏州、武汉等地有土地出让，部分地块溢价成交 [39][41] 融资端：国内信用债发行规模同比增加，环比增加 - 2025年第28周，信用债发行154亿元，同比增61%，环比增72%，平均加权利率2.46%，环比增加25BP [7][47] - 信用债累计发行规模2005亿元，同比减少13% [7][47] 一周行情回顾 - 板块表现：2025年7月7 - 13日，房地产指数上涨6.12%，沪深300指数上涨0.82%，相对收益5.3%，板块表现强于大市，排第1位 [52] - 个股表现：涨幅前5为渝开发、绿地控股等；跌幅后5为阳光股份、*ST银亿等 [52] 投资建议 - 维持行业“看好”评级，因销售初步企稳，政策将积极温和，存量收储及城中村改造有望加速 [59]

系列报道《活力中国调研行》今天走进安徽，看看当地如何用"两张清单"帮新技术找到应用新场景。 美国宣布新一轮加征关税政策，欧盟、墨西哥呼吁捍卫自身利益。 以色列和哈马斯分歧严重，停火谈判未取得重大进展。 内容速览 今日摘要 习近平向苏里南当选总统西蒙斯致贺电。 习近平总书记高度重视城市建设工作，提出了"人民城市人民建，人民城市为人民"的重要理念。党的十 八大以来，各地把人民城市理念融入城市发展全过程和城市工作各方面，让城市托举起人民群众更美好 的生活。 今年以来，我国智能消费设备制造业实现快速增长。 我国早稻收获陆续展开。 进入暑期，我国入境旅游人数明显增长。 习近平向苏里南当选总统西蒙斯致贺电 7月11日，国家主席习近平致电西蒙斯，祝贺她当选苏里南共和国总统。 【新思想引领新征程】让城市托举起更美好的生活 人民城市人民建，人民城市为人民。习近平总书记指出，"无论是城市规划还是城市建设，无论是新城 区建设还是老城区改造，都要坚持以人民为中心，聚焦人民群众的需求，合理安排生产、生活、生态空 间，走内涵式、集约型、绿色化的高质量发展路子，努力创造宜业、宜居、宜乐、宜游的良好环境，让 人民有更多获得感，为人民创造更加 ...

据相关招聘网站的统计，有23%的人会在逃离北上广深15个月左右后，选择重回一线城市。我们好奇，没去大城市真的会后悔吗？那些真正在非一线城市 留下来的人，生活怎么样了？ 有人说，如今的Z世代年轻人是最不受束缚的，选大城市或小城市并不重要，他们更在乎在这里生活的状态。 而Z世代流向哪里，哪里就是站在所有城市之前的"第Z城"——年轻人内心渴望抵达的去处，愿意为之逗留和徘徊的城市。 "第Z城"不是单一的，也拒绝无聊的。它是建筑和自然和谐相处的复合体，存在格子间与自由职业的共生，既能承载年轻人的野心，又能安放他们自由的 灵魂，还拥有丰俭由人的选择权。 "第Z城"有具体的生活感受：温度、文化、人情、节奏……还有听得见、闻得着的日常体验：鸟鸣、海浪、翻书声、咖啡味、青草香，等等。 最重要的是，它让人感觉"生活在此处，而非路过"。 大家好，欢迎来到新周刊的《碎片收发室》栏目。 在人生的某些节点，我们会选择去一个陌生的城市，比如高考填志愿、大学毕业求职、长期旅游或是旅居、换一种生活环境...... 6月末，随着毕业季的到来和新周刊《第Z城》杂志上线，我们策划了一期话题为的征集活动，收集了众多读者生活过的宜居之城、理想之城。 你 ...

项目定位与目标 - 六约黄金珠宝（工厂）交易中心定位为"高端化、国际化、一站式"服务，致力于整合黄金珠宝全产业链资源 [3] - 项目将打造集设计、生产、交易、展示等多功能于一体的产业平台 [3] - 推动中国非遗文化与珠宝产业融合，助力原创设计从"作品"走向"产品" [5] 政府支持与产业影响 - 横岗街道将提供政策、金融、服务等方面支持，优化营商环境 [3] - 项目助推街道珠宝产业强链补链，推动"前店中坊后厂"的产城融合格局 [3] 战略合作与招商成果 - 深圳市金辉璀璨黄金珠宝有限公司与融通金、福慧金行、尚典珠宝等头部企业签署战略合作协议及意向协议 [3] - 现场达成入驻意向商户超过150家，多家头部品牌当场签约 [3] 项目规模与功能分区 - 交易中心总建筑面积达3万平方米，可容纳超过300家商铺 [5] - 功能分区包括黄金创意设计区、零售交易区、批发展示区、直播运营区、鉴定区、物流服务区、非遗文化展示区等 [5] 活动与后续规划 - 招商启动会设置品牌入驻政策解读、直播合作洽谈及VIP闭门会三个专项洽谈区 [3] - 项目将以招商启动会为起点持续优化服务，打造区域标杆 [5]