功率半导体业绩回顾 - 行业营收基本实现同环比增长，收入体量进一步提升，工控与消费等传统应用领域保持平稳，新能源汽车应用仍为主要增长领域，服务器电源需求增速最快[6] - 中低压功率器件如MOS、二极管等在国产份额提升、汽车智能化及整车增长推动下加速渗透，高压超结MOS及IGBT基本进入同比低基数改善阶段[6] - 二季度光伏抢装拉动营收，数据中心功耗增加带动MOS需求增长，整体功率公司基本实现同环比增长，营收持续增加对应国产市场份额持续提升[6] - 功率公司利润端进入改善阶段，整体利润为过去8个季度新高，受益于汽车、算力等高门槛市场渗透率提升，价格基本稳定[11] - 中低压器件延续稳定态势，扬杰科技、捷捷微电实现同环比增长，高压器件随价格企稳、需求增加，相关厂商斯达半导、东微半导实现同环比增长[11] - 行业各公司毛利率与存货周转天数基本保持改善，库存端保持健康，随需求回暖部分公司周转加快，产品价格逐步稳定[13] 新能源汽车市场 - 7月新能源汽车单月销量126万辆，同比增长27.4%，环比下降5.0%，产量124万辆，同比增长26.3%，环比下降2.0%，单月新能源车渗透率为48.7%[3][21] - 8月小鹏销量同比增速达168.7%，小米销量同比增长177.6%，比亚迪销量37万辆同比微降0.4%，埃安、理想、蔚来分别增长23.5%、40.7%、55.2%[22] - 新能源汽车峰值功率200kW以上的主驱占比从2022年9%提升至2025年1-7月25%，100kW以下低功率车型占比从26%降至22%，电驱最高峰值功率从255kW升至580kW[25] - 碳化硅车型峰值功率基本大于160kW，随着主驱最高峰值功率持续提升，碳化硅车型数量持续增加[25] 主驱功率模块技术趋势 - 2025年1-7月新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET占比为17.9%，较2022年10.2%提升，Si MOSFET占比从12.2%下降至1.4%[28] - IGBT模块国产供应商占比约87.0%，主力厂商包括芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导，海外厂商份额逐步下降[28] - 800V车型中碳化硅渗透率从2023年不到20%增至2025年1-7月76%，但800V车型整体渗透率尚未超过15%[30] - 碳化硅模块厂商数量持续增加，海外品牌英飞凌份额达12.10%，国产厂商斯达半导份额7.26%，芯联集成份额12.54%[31] - 碳化硅车型价位段持续下沉，25万以下车型占比超43%，10-18万车型占比提升至8.1%[38] 数据中心与光伏储能市场 - 预计未来五年全球服务器市场复合年增长率为18.5%，2029年市场规模将达到5920亿美元[47] - 北美大型CSP是AI服务器需求扩张主力，中国CSP厂商进入资本开支扩张期，国内市场有望复制北美增长路径[47] - 7-8月20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格保持稳定，8月逆变器出口台数548万台，同比增长31%，出口金额8.88亿美元，同比增长20%[50] - 2025年8月国内储能招标同环比超预期，上半年中国企业新获海外储能订单/合作规模同比增长220.28%，欧洲、拉美、中东等地区大储需求强劲[50] 功率器件供应链 - 除部分IGBT产品外，大部分品类近半年交期稳定，低压MOSFET、高压MOSFET、小信号晶体管及二极管基本保持稳定[57] - 2025年后海外厂商产品交期逐步拉长，随着下游库存去化基本完成，补库需求带来市场温和复苏[57] - 功率器件价格趋势显示，2024年以来多数品类价格稳定，2025年出现选择性调整[62]

英特尔与英伟达合作 - 合作使英特尔获得美国政府支持 成为维持美国领先制造业的关键资产[2] - 英伟达客户强烈要求在大型英伟达集群中使用x86架构芯片[2] - 合作展示英伟达未滥用其数据中心主导地位 通过开放合作提供AGP用途CPU访问[3] 芯片制造安排 - 目前合作完全不涉及晶圆代工业务 芯片制造地点未定(英特尔或台积电)[5] - 英特尔是台积电重要客户 任何代工安排将是英特尔转型的第二阶段[5] - 合作核心是使x86英特尔芯片能接入英伟达开发的高速互连芯片架构[6] 英特尔战略重点 - 新任CEO明确十大优先事项 包括重获产品业务领导地位和强化资产负债表[8] - 前管理层过度投资制造产能 现需重建资产负债表[9] - 吸引美国政府、软银、英伟达等现金注入对英特尔至关重要[9] 中国市场地位 - 英特尔因生态系统优势在贸易紧张中一直受到保护[13] - 中国大量关键工作负载运行于x86英特尔芯片 因软件依赖极难迁移[13] - 对中国而言 打击英特尔成本高昂且不会带来重大战略优势[13]

业绩说明会概况 - 广东鼎泰高科技术股份有限公司于9月19日下午2点至5点通过网络远程方式召开业绩说明会 公司董事长王馨 董事会秘书周文英 财务总监徐辉 独立董事宋海海等高层出席并解答投资者问题[1] 一季度业绩增长原因 - 一季度业绩大幅增长得益于市场需求提振 产品结构优化及内部运营效率提升[1] 钻针产品发展前景 - 随着AI 数据中心 高速通信及汽车电子等行业发展 高端PCB需求增长将带动对公司高性能 高附加值钻针产品的需求[1] - 钻针业务通过高端化 产能释放与海外拓展仍具显著增长潜力[1] 公司竞争优势与不足 - 主要优势参见年度报告第三节管理层讨论与分析三 核心竞争力分析[1] - 相较于个别友商 公司在海外市场品牌认知度和声誉积累仍需时间沉淀和持续投入 在部分更前沿应用领域持续进行技术突破[1] 海外市场战略 - 公司秉持全球化发展战略 将持续加大对海外重点市场的资源投入 强化海外技术支持和客户服务能力 提升品牌国际影响力 增强客户粘性 稳健推进国际化步伐[2] 技术研发与产品储备 - 公司始终关注下游PCB产业技术发展趋势 积极进行技术研发与产品储备[2] - 凭借技术创新和工艺积累 已具备生产相应高性能钻针的技术能力 能够满足高端市场需求[2]

文章核心观点 - AIDC储能市场因AI算力需求爆发而进入高速增长期 全球数据中心储能新增装机容量预计6年增长12倍 从2024年16.5GWh增至2030年209.4GWh[2][3] - 宁德时代预测数据中心储能电池出货量以76.3%年复合增长率增长 从2024年10GWh增至2030年300GWh 对应1500亿元设备市场[2] - 行业呈现多阵营竞争格局 锂电龙头主导电池供应 能源科技企业聚焦系统集成 差异化企业抢占细分场景[10][12][15] 市场规模与增长预测 - 高工产研GGII预计2027年全球数据中心储能锂电池出货量突破69GWh 2030年达300GWh 2024-2030年复合增长率超80%[3] - 全球数据中心机架数量2030年达181.3百万个 带动储能新增装机容量从2024年16.5GWh增至2030年209.4GWh 6年增幅超12倍[3] - 美国数据中心能源需求2035年占全美电力需求8.6% 高于目前3.5% 未来五年增速超电动汽车和氢能源[8] - 中国数据中心及5G网络电力消费占比将从当前3%跃升至2025-2027年6%[8] 企业布局与业绩表现 - 双登股份2025年上半年AIDC数据中心电池及系统业务销售收入同比增113.1% 营收占比47.2% 成第一大收入来源[7] - 南都电源同期通信与数据中心储能营收同比增34.09% 为三大业务中唯一正增长板块[7] - 宁德时代2024年储能电池系统营收572.90亿元 占总营收15.83% 销量93GWh同比增34.32%[7] - 华为2024年数字能源业务收入686.78亿元 同比增24.4% 储能系统为核心发力点之一[11] 技术演进趋势 - AIDC建设采用高功率密度液冷服务器 朝超大规模集群化（百MW级）和绿色化（PUE<1.1）发展[6] - 高压直流（HVDC）架构因省去逆变环节、降低损耗、易与光伏集成 成为供配电新趋势 未来向400V/800V升级[16] - 华为推出FusionPower6000供配电系统和UPS5000-H不间断电源 结合SmartLi电池方案 实现七天快速部署[12] - 海辰储能发布∞Power 6.25MWh 8h锂电长时储能系统和∞Power N2.28MWh 1h钠电储能系统[11] 政策驱动因素 - 中国工信部等八部门2025年3月印发方案 明确推动数据中心配置新型储能[8] - 六部门联合通知要求数据中心可再生能源利用率不低于所在省份消纳责任权重 鼓励利用储能技术[9] - 政策引导下AIDC储能从可选配置向刚需配置转变[9] 区域市场特性 - 数据中心呈现全球化布局 非洲、中东、拉美等传统薄弱地区装机量快速增长[6] - 中国数据中心因高能耗与散热需求向西部低温环境、低电价、高可再生能源占比地区迁移[6] - 美国、沙特阿拉伯、马来西亚等海外市场因电网基础薄弱对储能配套需求更迫切[13] 竞争格局分析 - 宁德时代针对数据中心推出PU100储能产品 支持6C放电 具备高安全高功率特性[10] - 华为提出"算电协同"模式 孟晚舟"地水计划"凸显数据中心战略地位[12] - 阳光电源成立AIDC事业部 计划2026年推出光储充一体化和AI能源管理系统[12] - 精控能源针对美国市场推出PotisBank-L6.25-AC储能系统 具备毫秒级电网切换能力[13] 商业模式演进 - AIDC储能从被动备电向主动能源管理升级 参与峰谷套利、电力辅助服务等市场化业务[16] - 综合解决方案需结合储能、AI算法与市场化运营能力[16] - 国内"绿电直连+源网荷储"模式仍在探索 将释放新需求[15]

财务表现与增长驱动 - 2025年一季度业绩大幅增长，主因市场需求提振、产品结构优化及内部运营效率提升 [1] - 2025年上半年研发投入占营业收入比例为6.39% [2] 产品与技术竞争力 - 钻针产品全球市占率第一，通过高端化、产能释放与海外拓展具显著增长潜力 [1] - 具备生产GB300所需高性能钻针的技术能力，满足高端市场需求 [2] - 相较于个别友商，海外品牌认知度和前沿领域技术仍需持续投入突破 [2] 市场与战略布局 - AI、数据中心、高速通信及汽车电子行业发展将带动高端PCB需求增长 [1] - 公司秉持全球化发展战略，加大对海外重点市场资源投入，强化技术支持和客户服务能力 [2] - 通过高品质服务增强客户粘性，把握全球产业链发展机遇 [2]

产品与技术布局 - 变频用移相变压器已应用于数据中心电源 公司正积极拓展相关应用领域 [2] - 固态变压器（SST）配套用变压器处于技术开发阶段 已完成直流侧中频隔离变压器产品开发 [4] - 储能一体机及变流器通过多项专业认证 部分产品已实现批量销售 [4] - 持续开发环氧浇注变压器、高效油浸变压器等新产品 拓展新能源及数据中心市场 [5] 竞争优势与基础 - 拥有30年高压变频调速领域经验 具备变压器自动化设计与智能化制造技术优势 [4] - 在电力电子技术领域有深厚积累 具备技术储备优势 [4] - 与下游主要客户建立长期稳定合作关系 为固态变压器产品交付提供基础 [4] 市场拓展方向 - 关注数据中心、新能源等新兴领域对特种变压器的技术需求 [2] - 固态变压器技术将推动AIDC数据中心向直流架构转型 带动市场需求提升 [4] - 储能业务随政策推动逐步放量 成为新增长动能 [5] 发展战略规划 - 坚持产业经营与资本运营双轮驱动 协同发展 [5] - 考虑并购具有技术优势且能产生业务协同的标的 [5] - 以变频用变压器为核心 同步拓展储能业务研发与生产 [5]

业务布局与战略方向 - 高度重视AI产业变革发展机遇，加强高性能连接技术研发储备 [2] - 数据中心业务在服务器电源控制及信号传输模块已有产品应用 [2] - 汽车智能驾驶领域提供车规级高可靠性连接器，适配智能驾驶域控制器及视觉感知模块 [3] - 人形机器人领域精密连接器覆盖关节驱动、动力传输及视觉感知模块 [3] - 昆山基地建设按计划推进，预计2025年底达到可使用状态 [2] 财务表现与运营情况 - 营收与净利润增速差异受三因素影响：募投项目折旧费用增加、员工持股计划股份支付费用新增、利息收入同比下降 [3] - 募投项目产能释放和收入贡献将随规模效应显现 [3] 技术竞争力 - 三大业务技术竞争力基于工业级连接器精密加工能力、高频高速仿真技术及全场景验证体系 [3] - 具备跨行业技术迁移与快速客户响应优势 [3] - 产品具备抗振动、抗电磁干扰设计满足高动态场景需求 [3] 客户与供应链 - 具体供应链信息因保密需求未披露 [3] - 重大交易将按规则进行披露 [3]

战略合作概述 - 英伟达以每股23.28美元的价格认购价值50亿美元（约合人民币355亿元）的英特尔普通股，交易完成后预计持有英特尔至少4%的股份 [1] - 双方将携手开发人工智能基础设施与计算中心产品，致力于加速超大规模计算、企业级及消费级市场的应用程序与工作负载运行效率 [1] - 两家公司的技术团队已就解决方案和架构设计进行了近一年的深入探讨，合作被双方首席执行官称为“历史性”和“改变游戏规则的机会” [3] 合作具体内容 - 在数据中心领域，英特尔将专门为英伟达构建定制化的x86处理器，英伟达会将其整合进自身的人工智能基础设施平台并向市场推广 [1] - 在个人电脑方面，英特尔将设计并推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86片上系统（SoC），以满足市场对高性能、高集成度CPU与GPU组合的需求 [1] 英特尔近期表现与挑战 - 英特尔股价在2024年累计暴跌超过50%，成为道琼斯工业平均指数中表现最差的成分股，并被英伟达取代其道指成分股地位 [4] - 2025财年第二季度财报显示，英特尔营收为128.6亿美元，同比增长0.2%，但净亏损达到29.2亿美元，较上年同期16.1亿美元的亏损幅度扩大 [6] - 2025财年第一季度财报显示，公司营收126.67亿美元，与上年同期基本持平，但净亏损扩大至8.2亿美元 [6] - 公司面临市场份额持续被侵蚀、先进制程研发屡屡受挫等严峻挑战 [4] 行业竞争格局影响 - 合作被视为帮助两家公司更有效地应对AMD、ARM等竞争对手带来的压力，共同推进新技术研发与产品性能提升的关键一步 [6] - 在数据中心和个人PC这两个AMD构成最大竞争的领域，合作预计将形成“英特尔CPU + 英伟达GPU + CUDA生态”的组合优势 [7] - 该强势合作预计将大幅侵蚀AMD的市场份额，并可能冲击包括谷歌TPU在内的其他算力解决方案 [7]

合作核心内容 - 英伟达以每股23.28美元的价格认购价值50亿美元（约合人民币355亿元）的英特尔普通股 [1] - 交易完成后英伟达预计将持有英特尔至少4%的股份成为其重要股东 [1] - 双方将携手开发人工智能基础设施与计算中心产品加速各类应用程序与工作负载的运行效率 [1] - 英特尔将为英伟达构建定制化的x86处理器整合进英伟达人工智能基础设施平台 [1] - 英特尔将设计并推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86片上系统（SoC）用于PC设备 [1] 合作背景与意义 - 两家公司的技术团队已就解决方案和架构设计进行了近一年的深入探讨 [3] - 英特尔首席执行官称此为历史性合作是改变游戏规则的机会 [3] - 对英特尔而言合作注入了急需的资金并可能重塑其技术路线与市场竞争力 [4] - 合作被视为英特尔重返辉煌的重要转折点 [4] 英特尔近期业绩表现 - 2024年英特尔股价累计暴跌超过50%成为道琼斯工业平均指数中表现最差的成分股 [4] - 英伟达已正式取代英特尔成为道琼斯工业平均指数的新晋成分股 [4] - 2025财年第二季度英特尔营收达到128.6亿美元同比增长0.2%但净亏损29.2亿美元较上年同期16.1亿美元的亏损幅度扩大 [5] - 2025财年第一季度英特尔营收126.67亿美元与上年同期基本持平但净亏损扩大至8.2亿美元 [5] 行业竞争格局影响 - 合作旨在帮助双方更有效地应对AMD、ARM等竞争对手的竞争压力 [5] - 合作将帮助两家公司在人工智能、自动驾驶、数据中心等未来关键技术领域占据更有利位置 [5] - 合作可能重塑当前半导体产业格局对AMD构成直接冲击 [6] - 在数据中心领域英特尔CPU与英伟达GPU及CUDA生态的组合预计将使AMD难以招架 [6] - 在个人PC领域英特尔与英伟达的联手预计将形成强势格局大幅侵蚀AMD的市场份额 [6]

公司业务与技术 - 公司拥有光芯片集成、高速光器件以及高速光模块设计、生产的核心能力 掌握高速信号设计和仿真、光学仿真和光耦合工艺领域相关核心技术[2] - 公司研发基于EML、SIP、TFLN调制技术的800G光模块 以及用于下一代产品NPO/CPO所需的高速光连接技术、激光器技术和芯片级光电混合封装技术[2] - 公司具备光芯片到光器件的设计制造能力 光芯片是完成光电信号转换的核心器件 分为激光器芯片和探测器芯片[2] - 公司光模块低功耗设计技术通过独特的电路设计和算法优化显著降低产品功耗 在5G通信和数据中心应用领域具有突出优势[3] - 公司产品是数据中心和5G通信应用领域的上游关键部件[2][3] 市场与行业地位 - 光模块主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场 其中数通市场是增速最快的市场并已成为第一大市场 是产业未来的主流增长点[2] - 电信市场是光模块最先发力的市场 5G建设将大幅拉动电信用光模块需求[2] - 公司海外营收占比为89.07% 受益于人民币贬值[3] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入5.04亿元 同比增长15.43%[8] - 2025年1-6月归母净利润3480.50万元 同比增长14.02%[8] - A股上市后累计派现4685.20万元[9] 股东与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.33万户 较上期增加10.93%[8] - 人均流通股2920股 较上期减少9.85%[8] - 香港中央结算有限公司持股186.14万股(第六大股东) 较上期增加126.62万股[9] - 中航机遇领航混合发起A新进持股51.45万股(第九大股东)[9] - 南方中证1000ETF持股48.35万股(第十大股东) 较上期增加9.43万股[9] 交易数据 - 9月19日跌0.55% 成交额8.66亿元 换手率11.47% 总市值142.72亿元[1] - 当日主力净流入289.06万元 占比0% 行业排名29/89[4] - 所属行业主力净流入-2.11亿元[4] - 主力持仓占比5.55% 成交额2.26亿元 筹码分布非常分散[5] - 筹码平均交易成本107.21元 股价靠近支撑位108.00元[6] 公司基本信息 - 主营业务为光通信收发模块的研发、生产和销售[7] - 主营业务收入构成：10G及以上光模块92.72% 10G以下光模块5.57% 材料销售及租赁等1.71%[7] - 所属申万行业：通信-通信设备-通信网络设备及器件[7] - 概念板块包括：专精特新、中盘、IDC概念、融资融券、5G等[7]