公司AI产品进展 - AI眼镜解决方案已迭代至SW3035版本并得到多家品牌客户认可 [2] - AI眼镜已逐步批量出货 [2] - AI边缘计算小模型已在AI眼镜和AIPC等AIoT产品中实践落地 [2] 公司信息披露 - 更多关于公司经营及产品情况需关注公司定期报告 [2]

2025年前三季度及第三季度业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入12.72亿元，同比增长21.66%，归母净利润1.80亿元，同比增长33.95% [1] - 2025年单三季度实现营业收入4.67亿元，同比增长24.31%，环比增长2.07%，归母净利润0.73亿元，同比增长64.42%，环比增长7.72% [1] - 公司盈利能力显著提升，前三季度销售毛利率23.84%，同比提升0.54个百分点，销售净利率14.19%，同比提升1.30个百分点 [1] - 单三季度盈利能力改善更为明显，销售毛利率25.29%，同比提升3.76个百分点，销售净利率15.57%，同比提升3.80个百分点 [1] 智能睡眠终端业务 - 智能睡眠终端业务2024年收入近2亿元，营收占比达14.2%，已成为公司营收新支点 [2] - 该业务采用ODM模式，与客户合作关系稳定，产品种类持续丰富，销售区域从欧美扩展至中国市场 [2] - 公司正配合客户完成产品进入中国市场的相关认证，国内庞大消费市场有望为该业务打开广阔空间 [2] 智能车载终端业务 - 智能车载终端业务正加速拓展高毛利的海外市场 [3] - 在商用车领域，公司积极推进欧盟、美洲、中东等地区的产品认证和市场开拓 [3] - 在乘用车领域，公司已进入海外某汽车品牌合格供应商名单，积极拓展海外车载前装市场以提升收入规模 [3] 智慧出行组件业务 - 两轮电动车智能化加速为智慧出行组件业务带来新机遇，公司深度绑定青桔、哈啰出行、美团单车等头部客户 [4] - 公司是智能两轮电动车品牌九号公司的重要供应商，并推动重点客户供应份额提升 [4] - 公司产品供应范围扩大，包括智能头盔锁组件、智能仪表盘、智能电单车中控等，推动该业务收入稳步增长 [4] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.8亿元和3.6亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率倍数分别为38倍、30倍和23倍 [5]

核心财务表现 - 第三季度营业收入1.07亿元，同比下降24.85% [4][6] - 第三季度净利润3682.43万元，同比大幅增长208.96% [4][6] - 前三季度营业收入2.9亿元，同比下降32.1%，净利润6872.57万元，同比增长46.58% [6] - 利润总额同比大幅增长197.08% [4] - 基本每股收益为0.62元，稀释每股收益为0.62元 [4][6] 盈利能力与效率 - 加权平均净资产收益率为4.45% [3] - 公司整体呈现收入下滑但盈利能力增强的态势 [6] - 受益于核心产品结构优化及新客户订单增长，高端通信芯片产品在部分细分市场取得突破，带动整体毛利率提升 [6] - 公司持续推进降本增效措施，强化研发与供应链协同能力，提升了经营效率 [6] 研发投入 - 本报告期研发投入合计2890万元，占营业收入的比例为26.96% [3][7] - 研发投入占比较上年同期增加2.04个百分点 [3] - 公司持续加大对技术研发的投入，以保持在行业中的竞争力 [7] 资产负债与现金流状况 - 报告期末总资产为18.16亿元 [3] - 货币资金为8529.9万元，较上年同期增长23.23% [7] - 应收账款为1.31亿元，同比下降25.17% [7] - 有息负债为3859.09万元，较上年同期大幅减少79.32%，偿债压力明显缓解 [7] - 经营活动产生的现金流量净额为5054.74万元，每股经营性现金流为0.45元，同比增加131.74%，由负转正，表明经营活动现金回笼显著改善 [4][7] 费用控制 - 销售、管理及财务费用合计为-247.06万元，三费占营收比为-0.85%，同比减少0.52个百分点，体现费用控制能力较强 [7] 业务与市场动态 - 营业收入下降主要系接入网业务营收规模下降 [6] - 净利润增长部分原因系政府补贴增加，公司近期收到与收益相关的政府补助616.45万元 [6] - 公司专注于宽带通信芯片及解决方案的研发，主要产品包括光通信芯片、家庭宽带芯片及相关模组 [8] - 公司积极布局下一代通信技术和低功耗芯片产品，拓展AIoT及车载通信等新兴应用市场 [8] - 公司通过直接与具身机器人厂商合作及通过与关节电机厂商合作成为Tier2厂商，实现向多家具身机器人厂商供货 [8] - 公司星闪芯片的直接客户为国内模块厂商及终端厂商，搭载公司星闪芯片的机顶盒、无线鼠标等品类的产品已经上市 [8] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为9,346户 [8] - 前十名股东中，重庆创睿盈企业管理有限公司持股比例最高，达到27.71% [8]

投资评级 - 报告对该公司维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收同比增长12.7%至2.17亿元，扣非归母净利润同比大幅增长68.3%至0.41亿元，盈利能力显著提升 [2] - 公司经营质量优良，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.3%至2.67亿元，增速快于营收，且合同负债环比增长0.44亿元至2.14亿元，预示未来收入增长有保障 [2] - 公司两大业务板块稳健增长，移动智能终端视觉解决方案营收同比增长12.9%至1.7亿元，产品实现从旗舰到中低端机型的全面覆盖；智能汽车及AIoT业务营收同比增长10.3%至0.4亿元，ADAS产品支持L2级辅助驾驶并向行泊一体方案演进 [3] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，增速分别为34.7%、53.2%和58.7%，对应市盈率将逐步下降至36.2倍，显示其成长性与估值吸引力 [4][9] 业绩简评 - 2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长12.7%；毛利润1.91亿元，同比增长10.7% [2] - 2025年第三季度扣非后归母净利润0.41亿元，同比高速增长68.3% [2] - 经营活动现金流健康，销售商品、提供劳务收到的现金达2.67亿元，同比增长17.3% [2] - 期末合同负债为2.14亿元，较第二季度末环比增加0.44亿元，显示订单情况良好 [2] 经营分析 - 移动智能终端视觉解决方案业务收入1.7亿元，同比增长12.9%，智能超域融合产品已完成全价位机型覆盖 [3] - 智能汽车及AIoT业务收入0.4亿元，同比增长10.3%，ADAS产品实现L2级辅助驾驶及全场景智能行车泊车功能，并基于高通平台构建行泊一体解决方案 [3] - AIoT领域取得进展，AI眼镜已助力多家公司产品首发，并与知名民用机器人公司建立技术合作 [3] - 公司人员规模持续扩张，截至第三季度末总人数达1008人，较2024年末增长7.5% [3] - 利润增长受益于公允价值变动收益（约0.11亿元，主要来自现金管理）及当期所得税率的大幅降低 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.3/11.4/14.4亿元，同比增长14.0%/22.1%/26.7% [4][9] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.4/3.7/5.8亿元，同比增长34.7%/53.2%/58.7% [4][9] - 对应2025/2026/2027年预测市盈率分别为88.1/57.5/36.2倍 [4][9] - 预测摊薄每股收益2025-2027年分别为0.593元、0.909元、1.442元 [9] - 预测净资产收益率（ROE）将显著提升，2025-2027年分别为8.14%、11.19%、15.18% [9]

公司战略与产品规划 - 公司正加速布局汽车领域，依托富士康在研发与制造领域的优势推进造车计划 [1] - 全新研发的LDK+纯电动MPV概念车即将于本月举办的日本移动出行展上首次亮相 [1] - 该车型预计2027年初在日本市场推出，随后逐步进入东南亚市场 [1] 产品设计与配置 - 相较于2024年推出的原型车，LDK+纯电动MPV概念车在设计与配置上更贴近量产标准 [1] - 车身比例调整为传统MPV风格，摒弃了早期原型车驾驶室上方的特殊造型 [1] - 车头采用贯穿式LED大灯，将品牌标志融入覆盖式格栅，并配备侧滑门以提升便利性 [3] - 内饰采用平坦地板设计，搭配可旋转驾驶座椅与带可折叠桌板的控制台，后排座椅可容纳三位乘客 [3] 场景化功能与智能化 - 车辆停车后可作为“客厅的延伸”，车内搭载投影仪与可收起屏幕，可转变为移动影院或远程工作空间 [3] - 新车配备AIoT平台，可与家庭中的家电设备实现智能连接，借助人工智能技术学习用户习惯 [3] - 车辆支持V2H功能、太阳能集成以及家庭电池系统，在能源利用与智能化交互方面展现优势 [3] 技术平台与支持 - LDK+纯电动MPV概念车与富士康此前亮相的Model A共享平台 [4] - 富士康Model A凭借高度模块化的内饰设计与可灵活调整的外部造型，展现了平台化研发的优势 [4]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入2.90亿元，同比下降32.1% [1] - 2025年前三季度归母净利润6872.57万元，同比增长46.58% [1] - 2025年第三季度营业收入1.07亿元，环比增长12.27% [3] - 2025年第三季度归母净利润3682.43万元，环比增长83.15% [3] - 基本每股收益0.62元，同比增加47.62% [1] 公司经营与战略 - 单季度盈利能力持续改善，经营业绩稳步向好 [3] - 核心产品结构优化及新客户订单增长带动整体毛利率提升 [3] - 公司持续推进降本增效措施，强化研发与供应链协同能力，提升经营效率 [3] - 高端通信芯片产品在部分细分市场取得突破 [3] - 公司专注于宽带通信芯片及解决方案的研发，主要产品包括光通信芯片、家庭宽带芯片及相关模组 [3] - 公司积极布局下一代通信技术和低功耗芯片产品，拓展AIoT及车载通信等新兴应用市场 [3] 行业与市场前景 - 第三季度盈利大幅改善反映出市场需求逐步回暖及产品结构调整成效显现 [3] - 随着新一代通信芯片订单增长，公司有望在后续季度保持稳健增长 [3]

交易概述 - 宏迅创建有限公司通过收购鹏高企业100%股权，间接增持炬芯科技股份，交易总额为2800万美元 [1] - 交易完成后，宏迅创建间接持有炬芯科技的股份比例由6.39%上升至10.21% [3] - 公司实际控制人发生变化，但控股股东保持不变 [3] 公司影响与计划 - 宏迅创建暂无未来12个月内继续增减持炬芯科技股份的具体计划 [3] - 此次股权变动不涉及公司主营业务调整、日常经营或管理层变动 [3] 公司业务与行业前景 - 炬芯科技主要从事智能音视频SoC芯片的研发与销售，产品应用于智能穿戴设备、无线音频、物联网及家居场景 [3] - 公司持续深化在AIoT领域的布局，加快新一代智能终端芯片产品迭代 [3] - 业内人士指出增持有助于优化股东结构，稳定股权关系与治理架构 [3] - AI芯片需求增长及物联网市场扩张有望提升公司未来业务拓展空间 [3]

行业投资评级 - 行业评级为“领先大市-A”，维持评级 [5] 报告核心观点 - 2026年有望成为AI端侧破局元年，AIoT将引领行业增长，半导体行业库存周期与创新周期共振上行，SoC板块有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [1][2][3] 端侧AI与AIoT行业前景 - AI端侧预计在2026年迎来快速增长，AIoT凭借场景垂直、交互无感等优势有望率先成为重要突破口 [13] - 下游厂商战略转向商业化破局，苹果加速“AI+硬件融合”战略转型，Meta智能眼镜目标在2026年底前将年产量提升至1000万副 [14][15][20] - OpenAI正从模型公司迈向“AI生活操作系统”构建者，其生态扩张为未来AI终端硬件商业化奠定应用基础 [24] - AI赋能驱动消费电子全域扩容，预计2027年AI手机市场规模达2088亿美元，AI PC市场规模达1670亿美元 [28][29][35] 半导体行业周期分析 - 全球半导体行业呈现约60个月的大周期和2-3年的小周期规律，2026年有望迎来库存周期与创新周期的上行共振 [2][83] - 行业正从被动去库向主动补库演变，DXI指数于2023年9月率先反弹，DRAM指数于2025年3月滞后上涨，标志由AI服务器和传统需求复苏驱动的补库周期确立 [90][96] - 本轮复苏由企业端数字化与AI化主导，服务器内存价格领涨，物联网、汽车电子等新兴领域成为重要增量市场 [100] SoC板块投资机遇 - 具备更高算力、更强综合性能的SoC产品为AI终端规模化增长奠定技术基础，AI端侧化趋势为SoC行业带来系统性增长机遇 [3] - SoC领域头部厂商凭借前瞻性技术布局与稳固客户资源，有望在行业红利释放过程中获取超额成长收益 [3] - A股SoC公司营收和利润同比增速呈现回升态势，板块盈利稳步提升，研发投入持续稳健 [9] 技术与产品创新驱动 - 供给端遵循三年制程升级周期，2nm技术预计在2026年引领新产能扩张，并首次向安卓阵营开放，可能带来新一轮AI产品升级突破 [103] - 需求端，AI浪潮推动产业逻辑从周期性波动转向结构性成长，2026年AI技术与产品创新有望带来新需求，形成云端与边缘的算力接力 [108] - 上游资本开支进入新一轮扩张周期，北美四大云服务提供商2024年资本开支同比增长55%，为2025-2026年半导体需求提供乐观前瞻 [108]

公司自研清洁机器人进展 - 截至10月20日，公司自主研发的清洁机器人已在广州、北京、上海、大连等地的17个项目中投入使用 [2] - 清洁机器人已进入量产阶段，年内计划落地220个项目，突破1000台 [2] - 自研机器人具备强大的场景适应性与稳定的作业能力，能够适应社区清洁中的复杂场景 [2] 自研动机与产品优势 - 选择自研是因为市场现有清洁机器人在复杂的社区公区清洁中适应性不高 [2] - 社区需要深度定制的机器人，需实现干湿分离、满足长时间连续工作，并能在复杂环境下工作，如灵活穿过半开的消防门 [2] - 自研机器人具体功能包括通过边刷聚拢处理石子等固体垃圾，"活水洗地+浮动刮板"系统能即时回收污水，对酱油等湿垃圾实现"即洗即干" [2] 公司的数据优势与商业化前景 - 公司拥有丰富的服务场景数据，包括空间数据、障碍物和垃圾信息等，为机器人硬件定制和模型训练提供了巨大支持 [3] - 除自用外，清洁机器人有商业化落地的可能，公司估算自身需求量约3万台 [3] - 基于公司在物业服务市场约3%的份额，推算行业需求量在百万台以上，未来有望成为千亿规模行业 [3] 行业数字化趋势 - 物业行业正加速迈向以数字化、人工智能与AIoT为核心的未来 [3] - 2024年，92.86%的头部物业企业高度关注AI大模型的行业落地，42.86%的企业已将其应用于具体业务场景 [3]

行业整体表现 - 2025年上半年全球ODM智能手机出货量同比增长7% [1] - 同期全球智能手机出货量同比增长2%，外包设计订单增速高于整体市场 [1] - ODM设计的智能手机出货量占全球总出货量的43%，创2019年以来同期最高纪录 [1] - 智能手机OEM厂商正通过加大ODM外包力度来应对激烈的市场竞争与成本压力 [1] 市场竞争格局 - 华勤与龙旗继续保持行业领先地位，双强格局稳固 [1][5] - 天珑移动表现突出，跻身行业第三 [1][5] - 立讯精密ODM业务的整合与提振尚需时间，目前市场排名第四 [1][5] - 麦博韦尔与易景表现随大客户订单波动有所变化 [5] - 中诺虽在今年上半年出现同比下滑，但在主要客户的持续支持下，仍有望于下半年恢复增长 [5] 厂商战略动向 - 立讯精密承接了闻泰的大部分ODM客户资源，并正积极拓展新客户 [5] - 多家ODM正在积极开拓行业定制产品、LED、AIoT等新业务领域 [5] - ODM厂商正不断加强研发投入并升级制造设施，以应对智能手机硬件的持续迭代升级 [5] - 主流ODM持续推进业务多元化，扩大智能汽车关联业务、智能穿戴甚至布局机器人等新型业务 [1][5] 未来展望 - 预计未来几年ODM智能手机出货量仍具备增长空间 [1][6] - 为缓解经营压力，OEM厂商将继续加大外包比例 [6]