新车上市与市场热度 - 9月国内发布新车70余款，日均超2款，刷新历史纪录 [3] - 上市新车中新能源车型占比近半数，达30余款，覆盖不同消费层次需求 [6] - 车企通过密集新车上市配合“限时降价”、“零息分期”等促销组合拳刺激市场 [8] 行业销售与出口表现 - 9月乘用车厂商零售、出口、批发和生产均创历史同期新高 [4] - 9月乘用车出口（含整车与CKD）达52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7% [4] - 1-9月乘用车厂商累计出口399.9万辆，同比增长12.5% [4] - 9月新能源车出口占比达40.1%，较同期增加15个百分点 [4] - 9月自主品牌出口46.3万辆，同比增长27%，合资与豪华品牌出口6.5万辆，同比下降10.8% [4] 政策影响与市场驱动 - 新能源汽车购置税免征政策将于2025年底到期，2026年起减半征收，刺激“赶政策末班车”消费心理 [5] - 以售价30万元新能源车为例，2025年内购车可节省约2.65万元购置税 [5] - 9月新能源车国内零售渗透率升至57.8%，政策托底背景下呈现平稳增长 [3] 技术迭代与产品竞争 - 新能源汽车技术迭代加速，改款周期逼近平均36个月，远快于传统燃油车的3-5年 [9] - 激光雷达、800V高压平台等新技术推动“技术军备竞赛” [9] - 车载芯片性能快速提升，为智能辅助驾驶和座舱交互体验带来质的飞跃 [8] 市场需求与产品细分 - 消费者需求从基本代步转向品质体验和个性化，催生细分市场蓬勃发展 [10] - 新车设计注重场景化，如“大床房”、“星空顶”、“放电口”等配置满足家庭出行和露营需求 [10] - 行业从“内卷”转向依靠技术、体验、品牌的“价值竞争” [11] 传统旺季与行业展望 - 9-10月是车企全年销售目标达成的关键转折点，2025年前8个月多家车企销量目标完成率不足60% [7] - 9月承担“承上启下”作用，需消化积压订单并为第四季度销售冲刺做准备 [7] - 行业预计10月汽车销量有望再上一层楼 [4]

公司股价表现 - 10月15日公司股价上涨5.66%至39.78元/股，成交金额达69.60亿元，换手率为15.60%，总市值为495.11亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为房地产开发与经营、以智能手机为主的移动互联网设备产品的研发与制造以及上游半导体 [1] - 公司主营业务收入构成为智能终端69.00%，半导体产品30.88%，其他0.12% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下智能驾驶（516520）基金在二季度减持公司股票3.05万股后，持有42.17万股，占基金净值比例为4.05%，位列第七大重仓股 [2] - 该基金在10月15日因公司股价上涨实现浮盈约89.83万元 [2] - 智能驾驶（516520）基金最新规模为3.5亿元，今年以来收益率为24.56%，近一年收益率为31.44%，成立以来收益率为27.59% [2]

港股市场表现 - 10月15日港股市场反弹，港股科技50ETF（159750）和中概互联ETF（513220）涨幅均超过1% [1] - 热门科技股普遍上涨，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W涨幅超过1%，京东集团-SW涨幅超过2%，美团-W、比亚迪股份亦上涨 [1] - 港股科技50ETF（159750）自9月以来资金净流入超过5.02亿元人民币，最新规模突破13.86亿元人民币，年内份额增幅超过737% [1] 估值与资金面 - 港股科技相关指数估值处于历史较低水平，中证香港科技指数（931574）市盈率（PE-TTM）为23.37倍，处于近五年来25.67%的分位点 [1] - 南向资金年内净流入额超过11899亿港币，相比2024年全年净流入额8078亿港币再创新高 [1] 宏观环境影响 - 美联储暗示10月可能降息，并可能推迟缩减资产负债表行动，多数业内人士认为未来几个月美联储降息概率提升 [2] - 分析认为美联储开启新一轮降息周期有利于A/H资产，中国资产配置价值凸显，叠加国内货币政策空间打开将释放流动性 [2] - 港股互联网作为利率敏感型板块和具备全球比较优势的产业，有望获得海外增量资金青睐 [2] 行业ETF概况 - 港股科技50ETF（159750）追踪中国香港科技指数，前十大成份股包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、网易、美团、京东集团、比亚迪股份、中芯国际、百度集团 [2] - 该ETF覆盖新能源汽车、智能驾驶、人工智能、半导体等多个科技赛道 [2]

工信部新规为智能驾驶系上"安全带"，行业告别野蛮生长时代，安全与合规成为创新底线，消费者不再 是"公测"小白鼠。 ...

公司概况与业务模式 - 公司是智能驾驶软硬件一体化解决方案提供商，由虞正华博士创立，核心团队来自上海交大及行业头部供应商 [5][7] - 公司产品体系覆盖L0-L4级智能驾驶，包括前视摄像头、泊车域控制器、行车辅助算法与中控集成平台 [8] - 截至2025年上半年，公司已为奇瑞、长城、广汽、上汽等主机厂的92款车型提供方案，累计交付超过330万套系统 [8] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的1.18亿元增长至2024年的3.57亿元，三年增长近两倍，2025年上半年营收为1.89亿元 [4][5] - 公司2022年至2024年累计净亏损超6.6亿元，2025年上半年继续亏损约1.12亿元 [5][11] - 公司毛利率波动明显，2022年为25.6%，2023年和2024年分别为13.7%和14.2%，2025年上半年为20.1% [11][12] 现金流与负债状况 - 公司经营性现金流连续三年为负，资金链依赖外部融资，截至2025年6月30日现金及现金等价物为3.21亿元 [2][13] - 公司总负债从2022年的约7.57亿元攀升至2025年上半年的16.11亿元，资产负债率长期处于200%–400%高位 [11][12] - 公司流动负债净额由2022年的4.66亿元增长至2025年上半年的10.44亿元 [11] 研发投入与运营压力 - 公司2024年研发支出达1.6亿元，占收入比重高达44.9%，三年半累计研发投入约5.15亿元 [12][13] - 公司贸易应收账款由2022年的5190万元升至2024年的1.33亿元，主要因车企验收与结算周期长 [12][13] - 现金流压力主要来自应收账款增长、高额研发投入及客户结算周期长等因素 [12][13] 市场地位与竞争格局 - 按2024年收入计，公司在中国智能驾驶解决方案行业的国内第三方提供商中排名第八，市场份额约为0.4% [3][10] - 在“具备自研AI算法的第三方智能驾驶方案提供商”细分领域中，公司排名第三 [10] - 国内L0至L2+智能驾驶解决方案市场集中度低，2024年市占率前十的公司合计份额仅占15.2% [10] 客户结构与风险 - 公司前五大客户收入占比从2022年的35.6%上升至2024年的52.3%，2025年上半年进一步增至65.9% [10] - 单一最大客户收入占比从2022年的8.6%提升到2025年上半年的21.9%，大客户依赖度显著提升 [10]

行业与公司 * 行业为智能网联汽车行业，具体涉及智能驾驶与智能座舱领域 [1] * 纪要涉及多家国内整车OEM企业，包括比亚迪、吉利、奇瑞、一汽、东风、长安、北汽、上汽、广汽等 [1][3] * 核心提及的公司包括华为、小鹏、理想、蔚来、小米等新势力，以及中汽智能科技（天津）有限公司 [1][5][6] 智能驾驶表现与竞争格局 * **华为表现领先**：在L3级别自动驾驶领域水平相对较高，华为系车型（问界、阿维塔、智界）智能驾驶策略激进，变道策略接近人类驾驶员 [6] * **理想与小鹏紧随其后**：理想汽车策略保守但稳定性强，整体表现接近华为和小鹏 [6] 小鹏汽车在某些路段表现优异，但总体稳定性不如华为 [6] * **蔚来和小米处于第三阵营**：蔚来进步有限，小米需要继续优化其算法以提升城市道路性能 [7] * **华为ADS系统存在版本差异**：最高版本ADS 4.0应用于高配车型（如问界M8/M9），问界M7使用降级版，完整版功能需额外付费 [8] 即使在低交通流量城市和全国高速路况下，降级版也基本够用 [8] * **测试评价体系**：中汽智能科技通过固定路线测试，评价体系基于N-CAP及CICAP标准，并引入消费者主观评价 [1][5] 智能座舱评价与发展趋势 * **人机交互主要评价指标**：包括交互可用性（操作流畅、UI/UE合理）、交互安全性（对驾驶安全影响）、创意与情感性（页面美观、用户粘性） [12][14] * **新势力表现优异**：蔚来、小鹏和理想在智能座舱人机交互方面表现优异 [12] * **传统厂商追赶**：比亚迪、吉利等传统厂商相对落后但也在不断追赶 [12] * **华为座舱表现**：处于头部阵营但非绝对领先，鸿蒙智舱系统流畅性和便捷性不错，但语言大模型（盘古）不及小米自研模型或理想MindGPT [13] 华为采取全家桶策略，缺乏定制化特色，产品同质化严重 [13] * **未来发展趋势**：集中在视觉（DMS/OMS强制标准、3D HMI）、听觉（提升品质与自然语音）、触觉（向手机操作靠拢）、生理监测、光电应用五个维度 [19] 触控交互技术发展依赖全息技术突破，否则仅为响应时间等小幅改进 [20][21] 芯片与技术规划 * **高通8397芯片规划**：理想和小米预计在2026年采用高通8397芯片 [4][15] 理想汽车将从L7改款车型开始使用 [16] 部分合资及传统厂商（如一汽、广汽）也可能跟进 [4][15] * **芯片替代原因**：由于英伟达Sora开发存在问题，使得部分厂商转而选择高通芯片 [4][15] 高通8650支架芯片也可能被中低端车型采用，替代英伟达Orin X或雷神4系列 [15] 政策法规与成本影响 * **L2强制性标准影响**：实施预计将增加车企合规成本15%-20% [4][17] 新增测试场景主要针对小米事故场景 [17] * **新车上市要求**：从明年开始，新车上市前必须通过严格测试和检测，包括OTA升级后的重新认证 [17] * **第三方检测费用增加**：因新增复杂工况和系统安全测试场景，需要更多时间、设备和测试车辆，导致检测成本增加 [18] 供应链机遇与潜在风险 * **新兴技术带动供应链**：抬头显示（HUD/AR HUD）、电子后视镜系统、智能座椅（含防晕车功能）等将对供应链产生重要影响 [22][23][25] * **其他值得关注科技**：儿童滞留检测系统、光照安全、人音化主动交互、情感交互、高级脑机接口等 [24] * **潜力零部件与企业**：HUD/AR HUD制造商、电子后视镜制造商、智能座椅制造商、紧急呼叫系统供应商、DMS/OMS摄像头监测设备及国产化软件解决方案提供商（如中科创达）将受益 [25] * **吉利千里浩瀚项目前景**：持谨慎乐观态度，吉利在智驾上投入巨大并吸纳华为团队，其高速NV表现不错，但城区表现仍需提升，需待最新版本OTA发布后验证 [26][27] 其他重要内容 * 懂车帝等平台的测评结果因测试条件、场景选择及评价标准差异，仅能作为参考，需依靠标准化和合规化指标测试 [9][10] * 对各家厂商智能驾驶系统的评价基于最新OTA更新后的车型表现 [5]

公司业务进展 - 公司的激光雷达探测传感器件及TOF传感器件已在智能驾驶和机器人领域的头部企业实现批量供货 [1] - 相关传感器件在无人机和人形机器人领域已进入送样测试阶段 [1] 产品应用领域 - 传感器件主要应用于智能驾驶、机器人、无人机和人形机器人等高增长领域 [1]

核心观点 - 报告提出汽车行业在2025年第四季度应重点关注机器人、客车出口和智能驾驶三大主线投资机会，认为行业将受益于全球化、智能化及技术奇点带来的机遇 [1][3] 机器人行业：重要事件更新与催化 - **特斯拉近况**：Optimus第三代原型计划在2025年内发布，并计划于2026年量产，目标是在五年内生产100万台；马斯克表示未来约80%的特斯拉价值将来自Optimus；特斯拉董事会为马斯克设定了包括交付100万台Optimus机器人、2000万辆特斯拉汽车等在内的市值增长目标 [1][8] - **国产链进展**：优必选获得2.5亿元人形机器人Walker S2采购合同，为全球最大合同；宇树科技正积极筹备IPO，预计2025年10-12月提交文件，其四足机器人和人形机器人销售额占比分别为65%和30%；智元机器人计划年底完成C轮融资；腾讯发布模块化具身智能开放平台Tairos；赛力斯与字节跳动旗下火山引擎签署具身智能业务合作框架协议；矩阵超智发布全尺寸人形机器人Matrix-1 [1][9][12][13] 电子皮肤——灵巧手的"感知外衣" - 灵巧手承担机器人所有精细操作责任，马斯克认为其开发工程量占整机开发的一半；电子皮肤是实现"具身智能"的关键环节，用于触觉感知 [1][15] - 电子皮肤根据功能与传感机制可分为柔性压力触觉传感、柔性温度触觉传感、柔性解耦多模触觉传感及基于霍尔效应的磁电式电子皮肤等类型；全球产业格局以欧美日企业为主导，国内厂商正加速突破 [1][15][17] 华为智驾打造国产智能驾驶巅峰 - 华为于2025年4月发布ADS 4.0智能驾驶版本，并于2025年9月开始大规模推送，该版本在架构优化、安全强化、运动控制升级和泊车体验提升四大维度完成迭代 [2][18] - 鸿蒙智行首款旅行车享界S9t率先搭载ADS 4.0，起售价30.98万元，车身尺寸为5160x2005x1492mm，上市后累计小订突破4万台，24小时大定7500台，一周大定突破1.3万辆 [18][19] 商用车：客车出口表现 - 中国客车出口增长强劲，2022-2024年出口总量从4.8万辆增长至8.2万辆，复合年增长率为31%；2025年上半年出口总量达4.7万辆，同比增长27% [1][22] - 2025年1-8月，金龙汽车、宇通客车、中通客车在大中客出口量分别达到9239辆、8377辆、4589辆，同比增长分别为27%、5%、3% [2][22][25] 核心标的推荐 - **北汽蓝谷**：持续加强与华为和小马智行的合作，推动智驾产品创新；其享界S9t车型市场反响热烈 [3][19] - **日盈电子**：2025年9月与他山科技战略合作，共同推动触觉感知技术在汽车及人形机器人领域的规模化应用，构建技术、产能、市场全链条协同生态 [19][20] - **金龙汽车**：受益于中国客车出口的强劲增长，2025年1-8月大中客出口量同比增长27%；公司完成董事长变更，由陈锋先生接任 [3][22][23]

随着活动的开启，现场气氛逐渐升温，嘉宾们在展区欣赏新车的优雅姿态，感受每一个细节所传递的科技美学。展车 区的布置兼顾视觉与互动体验，每一台车都彰显出唐DM-i智驾版的非凡气质，让人不由自主地停下脚步，拍照留念， 或与工作人员交流车型体验。与此同时，现场的茶歇区和互动区也充满趣味与温度，为嘉宾提供了舒适的体验空间。 无论是媒体朋友还是车主，大家都在轻松愉悦的氛围中近距离感受到唐DM-i智驾版的魅力与品质。 比亚迪汽车王朝网鲁北大区 大区经理 刘志国表示，唐DM-i智驾版175KM长续航版的上市，不仅是唐系列在家用新能 源领域的又一次升级，也是比亚迪秉承"技术为本、创新为王"理念的具体体现。刘大区提到，比亚迪始终坚持通过技 术创新与精益设计，为用户打造安全、智能、舒适的用车体验。这款全新车型，无论是在日常通勤、周末家庭出游， 还是长途自驾等多样化场景下，都能充分满足家庭用户对高品质出行的需求。通过对车辆的不断优化和升级，唐DM-i 智驾版不仅传承了唐系列在动力、操控与美学方面的卓越基因，更以智能配置、安全保障和高效能续航为用户带来全 新的用车体验。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 李璟瑶 10月12日，比亚迪唐DM-i智驾版 ...

论坛基本信息 - 海外华人汽车工程师全球连线2025线上论坛活动将于2025年11月1日及11月2日举行 [1][8] 行业趋势与市场分析 - 论坛将进行中国新能源汽车产业竞争力分析的主题演讲 [7] - 圆桌讨论主题为欧洲乘用车市场分析与汽车产业对比，参与方包括比亚迪英国和爱尔兰国家经理、长安英国总工程师、奇瑞英国市场国家总监、蔚来欧洲副总裁等 [7] - 设有专题讨论汽车产业发展与国际化展望 [9] 智能驾驶与智慧交通 - 技术报告环节涵盖智能驾驶与智慧交通主题，内容包括电动化时代的圈速挑战及L4级无人驾驶落地现状 [7] - 议题包括无模型控制与代数估计在智慧交通中的创新应用 [7] - 有报告聚焦基于用户体验的智驾产品路线和规控技术方案 [10] 电动化与电池技术 - 论坛设有先进电池技术专题报告，内容涉及动力电池退役电池回收与梯次利用技术现状及展望 [11][12] - 议题包括宽温域电芯技术的前瞻性创新 [12] 汽车数据与信息系统 - 技术报告环节包含汽车数据系统与信息安全主题 [12] - 议题涵盖基于无介质成像的车载全息系统 [13] - 有报告讨论绿色数据中心如何赋能电动车产业的智能未来 [14] 供应链与商业模式 - 法雷奥将分享其在华模式：中国创造，服务全球 [10] - 理想汽车将介绍英国的出行分享 [10]