大公司动态 - 苏宁易购618大促双线启动，线下5月13日开启提前抢，线上5月13日晚8点开启百亿补贴，共设三轮爆发期[1] - 意大利Moltiply集团起诉谷歌母公司Alphabet，索赔29.7亿欧元（33.4亿美元），指控其2010-2017年滥用市场地位阻碍子公司7Pixel发展[2] - 腾讯新闻与腾讯元宝打通，用户可一键分享资讯视频至元宝进行AI总结提炼[3] - 得物平台6120个品牌年销售额翻倍，投入超10亿降低商家费率（最高降幅16%），5亿营销返利补贴及百亿免费流量[4] - 淘宝闪购母亲节鲜花免单活动带动1500家品牌在饿了么订单及交易额破历史峰值[5] - B站618升级与天猫京东数据共建计划，去年双11带货GMV同比增154%，千元以上订单量达去年同期2倍[6][7] 投融资 - 中证资产管理（江苏）完成3000万元天使轮融资，资金用于智能投顾平台开发及ESG投资等领域探索[8] 新产品与技术 - 复星医药控股子公司获FDA批准开展LBP-ShC4临床试验，该产品为全球首个针对雄激素脱发的活体生物治疗候选药物，累计研发投入0.17亿元[9] - 阿里夸克将推出"深度搜索Pro"，在学术商业等7大领域达到专家级水平[10] - 英伟达开源32B/14B/7B参数代码推理模型，基于阿里通义千问Qwen2.5系列底座[6] 行业动向 - 英国航空母公司IAG订购53架飞机（32架波音787-10+21架空客A330-900neo）[11] - 香港科技大学成立冯诺依曼研究院，整合具身智能与生成式AI技术推动商业化[11] - 央行强调加快完善中央银行制度，健全货币政策框架，发挥总量与结构双重功能[12][14] - 证监会2025年拟出台5项重点法规，包括《衍生品交易监督管理办法》等[13]

行业整体表现 - 2024年末公募基金行业规模达32.83万亿元，全年增长5.23万亿元，增幅18.95% [1] - 产品总数达12367只，较2023年末增加839只 [1] - 行业呈现"强者恒强、特色突围"态势，头部机构稳健发展，中小机构通过细分领域实现业绩突破 [1] 头部机构表现 - 7家头部公募机构合计贡献行业43%的净利润，营业收入均超50亿元 [2] - 易方达基金营收121.09亿元，净利润39亿元，净利润同比增长15.33% [2] - 天弘基金净利润同比增长19.29%，非货基规模增长701.39亿元，管理总规模达1.20万亿元 [2] - 南方基金净利润同比增长16.92% [2] - 头部机构加大科技投入、产品创新和客户服务投入，如华夏基金数字化转型成效显著 [3] 中小机构表现 - 东吴基金净利润同比增长274.84%，采用"固收+权益"双轮驱动策略 [4] - 中金基金公募REITs业务管理规模同比增长63%至2073.3亿元，净利润同比大增170.17% [4] - 华泰柏瑞基金净利润同比增长45.53%，旗下沪深300ETF规模达3596.27亿元，位居非货币ETF市场第一 [4] - 中小机构通过专注细分赛道（如科技、红利、量化投资）和把握投资者风险偏好变化实现突围 [4] 行业发展趋势 - 头部机构需将规模优势转化为持续创新动力，中小公司需选择特色化生存战略 [6] - 投资端提升投研能力和资产配置能力，产品端发展权益类产品和公募REITs，服务端优化客户陪伴体系 [6] - 未来可从产品创新、投研能力提升和投资者陪伴三方面着力 [7] - 产品方面应把握指数化投资、优化固收产品线、布局绿色金融和ESG投资三大趋势 [7]

报告核心观点 - 对各行业和公司进行多维度分析，提供投资建议，如看好神农集团养殖业务，推荐石化化工行业部分领域，关注电新行业相关企业等 [10][36][55] 各目录总结 市场指数表现 - 2025 年 4 月 30 日上证综指收盘 3279.03 点，跌 0.23%，成交 5055.72 亿元；深证成指收盘 9899.82 点，涨 0.50%，成交 6637.40 亿元等 [2] - 5 月 6 日道琼斯收盘 33597.92 点，涨跌幅 0%；纳斯达克收盘 10961.46 点，跌 0.48%等 [4] 重点推荐 神农集团 - 养殖成本稳步下降，头均收益领先，2024 年营收 55.84 亿元，同比+43.51%，2025Q1 营收 14.72 亿元，同比+35.97% [10] - 养殖成绩居行业前列，2025 年 1 月 PSY 为 29 头，全程存活率约 86%，与 PIC 中国等合作布局核心场 [11] - 2025 年出栏目标 320 - 350 万头，杠杆率低，预计 25 - 27 年归母净利润为 6.1/5.8/5.1 亿元 [12] 常规内容 宏观与策略 - 劳动节假期海外金融市场全球股指继续反弹 [13] - 宏观经济高频指标环比走弱，房地产景气上升，预计 4 月 CPI 环比约 0.2%，PPI 环比约 -0.5% [13][14] - 高技术制造业扩散指数走平，部分产品价格有变动，4 月发布汽车标准化工作要点等 [14][15] 固定收益 - 私募 EB 本周新增蜀道投资集团 50 亿元、中国平煤神马 10 亿元可交换私募债项目 [16] - 超长债量价齐升，预计二季度降准降息可期，但期限和品种利差保护度有限 [17][18] 策略 - 2025 一季报量价端修复，大盘稳健，小盘向上，中游制造利润改善明显 [19][20] - AI 赋能资产配置在多方面有优势，可提升市场适应性等 [24][25] - ESG 全球发展政策创新与实施分歧并行，国内协同推进，4 月 ESG 基金普遍负收益 [27][29] - 5 月策略建议加大底仓配置，关注 AI 和机器人细分结构 [30][33] 行业与公司 - 石化化工行业 5 月看好钾肥、制冷剂等领域，推荐亚钾国际等公司 [36][38] - 人工智能行业美股大厂 Q1 业绩受 AI 推动增长，云厂商资本开支及 ROIC 有变化 [40][41] - 美股市场持续修复，多数行业上涨，资金流入软件业，能源与汽车带动盈利预测下降 [42][43] - 港股市场科技板块带动强势，资金回流互联网，业绩上修持续 [44][46] - 港股 5 月投资建议应对关税不确定性，关注云计算等板块 [47][49] - 锂电产业链一季度部分环节盈利承压，宁德时代发布新品，建议关注相关企业 [50][55] - 风电产业链海风开工与招标景气共振，关注二季度机会，近两周板块普遍上涨 [55][57]

文章核心观点 - 中国发布首个聚焦气候信息披露的具体准则《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》，标志着中国在全球气候治理中从“被动参与”转向“规则引领”，旨在重塑企业价值逻辑与市场生态，推动可持续金融发展并引导百万亿级资金向可持续领域聚集 [1] 准则出台的背景与动因 - 出台时间节点是为了落实“双碳”目标的内在要求，并完善可持续披露准则体系，作为对2024年11月发布的《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》的细化延伸 [3] - 国际政策与市场环境推动准则与国际趋同，其核心理念和关注重点与国际可持续准则理事会（ISSB）发布的《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（S2）高度趋同，以提升企业在全球市场的竞争力和透明度 [5] - 满足国际投资者需求，随着全球绿色金融和可持续投资兴起，准则为企业提供规范披露框架，以增强国际投资者信心 [6] 准则的核心要求与独特之处 - 准则共六章47条，规范企业向投资者、债权人、政府等利益相关方提供重要的气候相关信息 [1] - 独特之处之一：强调企业应披露准则第二章至第五章未涵盖的重要气候相关影响信息，且此类信息不应掩盖或模糊气候相关风险和机遇信息，确保披露的全面性与完整性 [7] - 独特之处之二：在温室气体排放核算标准、碳配额交易对财务报表的影响等方面充分考虑中国企业实际情况，具有中国特色 [7] - 披露内容要求企业披露范围三温室气体排放，与国际准则（如IFRS S2、欧盟ESRS E1）保持一致，有助于企业应对欧盟碳边境调节机制（CBAM） [7] 对企业的影响、挑战与机遇 - 提升企业气候治理能力，引导企业将气候因素深度融入治理架构、战略规划、风险管理等核心流程，提升对气候风险的识别和应对能力 [4] - 短期可能增加企业合规成本，但长期气候治理能力将成为企业核心竞争力的“新标尺”，支撑其在全球市场中提升竞争力与透明度 [4] - 披露范围三温室气体排放可证明供应链减排成果，反驳“碳泄漏”指控，规避贸易壁垒，提高国际竞争力，并有助于吸引绿色投资和ESG基金关注 [8] - 对企业在气候风险识别、评估和管理上提出更大挑战，技术上需专业模型进行情景分析（如评估1.5℃温控对业务的影响），范围三排放核算涉及价值链上下游数据收集 [8] - 管理上需将气候风险纳入战略决策，如调整高碳业务布局，企业应重点聚焦物理风险（如洪水对厂房的影响）和转型风险（如碳关税），提前布局韧性措施 [8] 企业的应对策略与成本平衡 - 大型企业可通过兼容企业数字化工具来降低核算成本 [9] - 暂不具备定量分析能力的中小型企业可优先披露定性信息（如气候风险对业务的潜在影响，易受转型风险影响的资产比例等），待能力提升后逐步细化披露 [9] - 中小型企业可从定性情景分析起步，应对短期合规，逐步积累数据能力，并关注政府或行业协会的细分行业应用指南，借助第三方机构提升数据收集、披露与鉴证能力 [8][9]

产品发布与平台技术 - 奥迪一汽新能源在2025上海车展首次亮相奥迪A6L e-tron并同步展出奥迪Q6L e-tron家族车型，全部基于PPE纯电平台 [2] - PPE平台为奥迪与保时捷联合研发的高端纯电平台，覆盖B级至D级市场，注重模块化架构、高效电动驱动、长续航及智能化配置 [3] - 奥迪Q6L e-tron及溜背版Q6L Sportback e-tron搭载107kWh电池组，CLTC续航最高750公里，支持800V高压快充，充电10分钟补能294公里 [3] - 奥迪A6L e-tron瞄准高端行政市场，续航770公里，零百加速4.5秒 [3] 本土化合作与技术应用 - 奥迪与华为、宁德时代等本土头部供应商合作，华为乾崑系统提供驾驶辅助解决方案，宁德时代供应三元锂电池 [2] - PPE平台车型采用华为乾崑技术，通过双激光雷达与视觉融合方案实现无图L2级驾驶辅助能力 [3] - 中国市场对新技术接受度高，奥迪认为中国市场为其提供了巨大增长空间，并决心参与发展进程 [3] 生产制造与产能布局 - 奥迪一汽新能源长春纯电工厂规划年产能15万辆，本地化率达90%，30公里内配套供应商占比50% [4] - 工厂采用100%绿色能源，配备32万平方米光伏设施及废水循环系统，年节约用水10万立方米，实现近零碳排放 [5] - 工厂部署800余台机器人，焊装自动化率超90%，试点应用人形机器人并运用数字孪生技术优化生产流程 [5] - 首批奥迪Q6L e-tron已于2024年12月投产，A6L e-tron将随后跟进 [4] 战略方向与市场定位 - 奥迪一汽新能源承担奥迪在华高端电动车发展重任，支持一汽奥迪"油电共进"战略，同时开发PPE纯电平台与PPC燃油平台 [5][6] - 中国政策推动新能源汽车市场及充电基础设施发展，为奥迪等新入局者创造条件 [2] - 长春工厂的零排放目标（废弃物100%回收、废水100%循环）及生物多样性保护举措符合ESG投资趋势 [5]

全球ESG可持续基金资金流动 - 2025年一季度全球ESG基金净流出86亿美元（约627亿元人民币），创历史记录，远超2022年俄乌冲突期间峰值 [1] - 欧洲投资者首次转为净卖家，撤资12亿美元，美国连续十个季度缩减ESG敞口，累计流出61亿美元 [1] - 亚洲市场资金流入放缓，日本连续11个季度净流出9亿美元，中国ESG基金规模1330亿元人民币，增速同比下降40% [1] 政治与监管环境影响 - 美国特朗普政府反对强制性碳排放披露，引发"反觉醒资本主义"运动，欧洲极右翼政党要求重新评估ESG法规对传统行业冲击 [2] - 欧洲资产管理公司一季度对335只基金更名，116只删除ESG标签，94只被清算或合并 [2] - 欧盟Omnibus Package政策要求"超大型企业"维持高标准披露，中小型基金被迫退出市场 [2] 市场表现与资金再平衡 - 2024年全球可持续股票基金平均回报率11%，显著低于传统股票基金的21% [3] - 贝莱德最大ESG基金规模从2021年250亿美元缩水至128亿美元，被移出经典"60/40"资产配置 [3] - 美国能源板块一季度吸引380亿美元流入，同期ESG基金流出61亿美元 [3] - 全球ESG基金发行数量同比下降65%，贝莱德、DWS等头部机构新基金发行量减少80% [3] 区域市场分化 - 欧洲ESG基金占全球3.2万亿美元资产的84%，一季度平均规模缩水18%，能源转型主题基金流出27亿美元 [4] - 美国共和党州政府立法限制ESG投资，得克萨斯州要求养老金排除ESG因素 [4] - 中国A股ESG得分前50%公司平均跑赢基准1.5%，东南亚市场因绿色金融认证吸引3亿美元流入 [4] 行业重构与技术革新 - 欧盟碳边境调节机制推动工业领域绿色债券发行增长35% [5] - 中金ESG评级显示高ESG评级公司股价波动率较行业平均低2.3个百分点 [5] - 贝莱德推出AI驱动的"ESG因子模型"，蚂蚁集团区块链平台使绿色债券发行效率提升40% [5] 未来发展趋势 - 欧盟监管转向"结果导向"，中国"双碳"目标释放万亿级市场机会 [6] - 晨星分析师指出ESG投资需从概念化转向价值化，贝莱德认为绿色债券和细分领域龙头将成为关键抓手 [6] - 中金公司强调高ESG评级企业在波动市场中展现抗周期能力 [6]

全球ESG基金市场现状 - 2025年第一季度全球ESG可持续基金净流出额达86亿美元（约合人民币627亿元），创历史新高 [1] - 美国投资者连续第十个季度减少对可持续共同基金和交易所交易基金的敞口 [3] - 欧洲投资者首次成为净卖家，撤资金额达12亿美元（约合人民币87亿元），为2018年以来首次 [3] 区域市场动态 - 亚洲投资者也在减少ESG基金敞口，全球范围内呈现谨慎态度 [3] - 美国ESG抵制浪潮影响资产管理公司的全球业务，改变其国际市场推广策略 [3] - 欧洲有335个可持续基金产品更改名称，其中116个删除ESG相关术语 [3] 行业结构性变化 - 资金流出主要集中在传统ESG基金，显示投资者对特定策略的反应而非市场整体撤退 [3] - 欧洲94个基金被清算或合并，美国关闭20个ESG基金创季度纪录 [3] - 欧盟收紧"反漂绿"规则，增加ESG基金监管压力 [3] 长期发展趋势 - ESG投资曾被视为未来主流趋势，但目前面临市场接受度和合规性双重压力 [4] - ESG基金需提升透明度和合规性以重建投资者信心 [4] - 应对气候变化和可持续发展的长期价值仍为ESG投资提供潜在机遇 [4]

全球产业链重构与矿产金融协同创新 - 矿产与金融协同创新成为一带一路能源矿产合作升级的战略支点 体现共商共建共享理念 [1] - 金融机构通过设立区域性矿业投资基金和跨境投融资平台 引导资本向中亚能源走廊 东南亚金属矿带等战略节点流动 [1] - 多边开发银行与沿线国家协同设计资源主权基金 环境权益交易等制度创新 保障资源国长期收益并降低国际资本风险 [1] - 建立矿产资源战略储备与价格对冲机制 增强区域经济抵御大宗商品周期波动的韧性 [1] - 协同模式构建技术标准互通 生态补偿机制 ESG投资准则的可持续发展生态 推动能矿合作向产能协作 绿色转型 金融治理的立体化体系升级 [1] 亚洲矿业创新发展高峰论坛 - 第四届亚洲矿业创新发展高峰论坛将于2025年5月25-26日在北京举办 主题为矿产+金融助力一带一路能矿大发展 [2] - 论坛设置优质矿权项目对接环节 筛选一带一路沿线国家金 铜 煤炭 铁矿 萤石等潜力资源 促进中国资本与海外项目匹配 [2] - 论坛旨在通过产融结合推动全球矿业全链条升级 探索矿产与金融深度融合的创新路径 [2] - 论坛召开将强化区域矿业协同 助力中国从矿业大国向矿业强国转型 为沿线国家资源优势转化注入新活力 [2] - 论坛推动能矿产业从单点突破迈向系统赋能 为一带一路能矿基础设施联通 贸易投资畅通 文明交融沟通提供支撑 [2] 论坛组织架构 - 主办单位为中国亚洲经济发展协会及矿业专业委员会 [5] - 指导单位为丝路规划研究中心 [5] - 承办单位包括通正矿业集团 内蒙古中商汇融进出口有限公司 环球豪源基金管理(北京)有限公司 [5] - 论坛地点为北京国际饭店会议中心三层紫金大厅 [5]

欧盟可持续发展金融改革方案 - 欧洲委员会提出综合改革方案 旨在简化欧盟可持续发展金融要求并提升竞争力 核心措施包括减少受披露规则约束的公司数量和简化技术性要求 [1] - 提案目标为到2029年将整体报告要求削减25% 中小企业报告要求削减35% [4] - 预计带来超过60亿欧元的行政负担减免 [7] 具体改革措施 - 修订CSRD和CSDDD指令 减少约80%需披露公司数量 豁免小型公司遵守CSDDD [5] - 推迟CSRD报告时间两年（原定2026-2027年） 将CSDDD转置截止日期延至2028年 [6] - 缩减欧盟分类法报告模板70% 对符合条件活动占比低于10%的公司改为自愿披露 [6] 受影响公司规模变化 - 受CSRD约束的上市公司数量将减少57% 从14,000家降至6,000家 其中欧盟上市公司减少30% 美国减少25% 日本减少12% [7] - 私营公司受影响更大 从约20,000家减少73%至5,500家 [7] 对投资者的影响 - 超过80%资产所有者已将可持续性因素融入投资策略 主要关注气候及能源转型 [9] - 提案维持CSRD与SFDR及欧盟分类法的一致性 确保关键绩效指标可满足报告要求 [9] - 延期实施有助于增强与国际可持续性标准委员会（ISSB）的整合 [10] 潜在挑战与应对 - 数据覆盖范围缩减可能降低投资者获取信息的全面性 或导致资金流向仍进行报告的公司 [11] - 数据提供商将面临更高成本 需更多依赖代理数据与估算数据 [12] - LSEG通过更新数据集质量 加强AI驱动分析 帮助客户适应监管变化 [12][13] 长期价值与展望 - CSRD曾获投资者赞誉 因其承诺构建统一的可持续性数据框架 解决可用性与可比性问题 [14] - CSDDD将助力企业从供应链获取信息 [14] - 提案需经欧洲议会及欧盟理事会审议 内容可能调整 [16] LSEG解决方案能力 - 提供标准化ESG数据 覆盖全球市值80%的企业 [25] - 创建透明客观的ESG评分体系 发布完整评分方法 [25] - 产品组合包括Workspace、Datastream等 支持可持续发展金融决策 [25]

气候变化的严峻现状 - 2024年可能是第一个比前工业时代高出1.5℃的日历年，全球平均近地表温度比1850-1900年平均值高出1.55±0.13℃，是175年来最暖的一年 [1] - 过去100年里，全球平均气温已上升约1.1℃ [2] - 气候变化导致极端天气事件（如龙卷风、暴雨洪涝、山火）的频率和强度大幅增加，对生命财产和全球生态系统造成巨大损失和深远影响 [2] 极端天气对经济与产业的冲击 - 极端天气事件严重冲击农业生产，洪涝和干旱导致农作物减产甚至绝收，威胁全球粮食安全 [2] - 基础设施遭受重创，洪水冲毁桥梁道路，狂风损毁房屋电线杆，造成巨大经济损失 [2] - 清洁技术（如太阳能、风能、电动汽车）成本下降，削弱了煤电和传统燃油汽车的市场竞争力 [3] 金融业面临的气候相关风险 - 气候变化引发的“绿天鹅”事件带来物理风险，自然灾害导致企业固定资产受损、公共基础设施和住宅遭受损失，引发资产核销或减值 [3] - 转型风险增加金融不稳定因素，例如国际碳关税政策的实施将影响参与国际贸易企业的竞争力 [3] - 金融机构若棕色资产占比较高，在低碳转型趋势下可能对应较高风险，需要计提更高的损失准备 [4] 绿色金融的发展与挑战 - 截至2024年末，中国本外币绿色贷款余额达36.6万亿元，同比增长21.7% [5] - 2025年一季度中国绿色债券发行规模再创新高 [6] - 全球绿色债券发行量在2023年突破1万亿美元，但面临地域错配（发展中国家占比较低）、期限错配（项目回报周期长与资管季度业绩压力）和风险错配（主权评级制约）三重矛盾 [6] 全球气候融资的进展与困境 - 发达国家在2022年提供了约1160亿美元的气候援助，履行了2009年承诺的到2020年前每年1000亿美元的目标 [7] - 新的集体量化目标（NCQG）的细节仍在讨论中，传统融资手段难以满足需求，需创新气候融资方式和更多参与者 [7] - 损失与损害基金在2023年COP28达成共识，但基金的运作和资金分配等细节仍需进一步确定 [7] 全球绿色金融合作格局的重构 - 美国再次退出《巴黎协定》并撤销相关行政令，关闭气候变化办公室，终止绿色新政，政策不确定性激增 [8] - 美国的行动可能影响其向国际气候资金机制（如绿色气候基金）的投入，并阻碍全球绿色技术的交流与共享 [8] - 全球绿色金融合作可能从以多边机制为主导转向更多依赖区域合作、地方政府合作及民间合作三个层面 [9]