美股市场表现 - 三大指数集体收跌 道指和标普500创近期新低 纳指跌超百点 [1] 经济数据与滞胀风险 - ISM非制造业指数仅50.1 显示占美国经济70%的服务业几乎停滞 [3] - 疲软就业数据叠加高通胀 市场担忧滞胀风险 摩根大通警告经济衰退风险"很高" [3] 特朗普关税政策影响 - 计划大幅提高印度关税 药品关税或达250% 印度作为全球最大仿制药出口国将受冲击 [3] - 芯片关税政策即将官宣 台积电、三星等芯片大厂面临供应链调整压力 [3] 国际油价波动 - 国际油价四连跌 OPEC+8月增产54.8万桶/天抵消俄罗斯供应中断利好 [4] - 俄罗斯官员警告若950万桶/天俄油断供 油价或飙升至140美元 [4] 中概股表现分化 - 拼多多涨0.52% 台积电跌2.75% 天境生物涨超15% 知乎涨逾6% [5] AI行业动态 - OpenAI发布1200亿参数开源模型GPT-OSS 可在普通电脑运行 [5] - 谷歌Genie 3模型可生成实时交互虚拟世界 或改变游戏和元宇宙行业 [5] - 摩根大通警告若GPT-5失败可能引发AI行业"地震" [5] 行业投资机会 - 滞胀环境下能源和医疗板块或具防御性机会 [5] - AI技术突破可能孕育未来十年"黄金赛道" [5] 潜在市场风险 - 特朗普关税政策对跨国企业供应链构成"不定时炸弹"威胁 [6] - 芯片关税官宣和美联储主席人选动向可能成为市场"黑天鹅"事件 [6]

英镑兑美元汇率表现 - 周三亚盘早盘暂报1.3297 较昨日收盘1.3296微涨0.01% [1] - 突破下行趋势线后受阻于21日简单移动平均线 引发新一轮下跌趋势 [1] - 14日相对强弱指数维持在40下方 表明近期反弹仅为技术性修正 [1] 英国央行政策困境 - 面临经济增长乏力与高通胀并存的滞胀困境 政策制定处于两难境地 [1] - 通胀水平仍高于目标区间 但经济疲软压力可能迫使央行实施超预期降息 [1] - 财政政策持续收紧导致央行承受更大经济刺激压力 [1] 英美经济与政策对比 - 英国经济增长前景较美国更为黯淡 美国经济展现相对韧性 [1] - 美联储对降息持审慎态度 与英国央行政策形成分化 [1] - 基于基本面差异 预计未来3-6个月内英镑兑美元呈下行趋势 [1] 分析师政策建议 - 核心通胀未现明显回落迹象前 英国央行应维持利率稳定 [1]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货收报3435美元/盎司，上涨0.25% [1] - 上海金ETF（159830）价格上涨0.23% [2] 上海金ETF（159830）产品概况 - 该ETF为深市规模最大的上海金ETF，最新规模为14.67亿元 [3] - 该ETF连续两日获得资金净流入，累计流入资金699万元 [3] - 产品管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，低于同类产品平均水平 [3] - 该ETF支持T+0交易，并设有场外联接基金（A类份额代码014661，C类份额代码014662） [3] 机构观点与价格预期 - 花旗银行将未来三个月黄金价格预期从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，预期交易区间上调至3300美元/盎司-3600美元/盎司 [3] - 美国经济增速放缓及就业市场降温显著推升了市场对美联储9月降息的预期 [4] - 美联储理事辞职事件可能引发市场对美联储独立性的担忧，为金价提供支撑 [4] - 美国就业走弱被视为联储转向鸽派的重要催化因素，后续的杰克逊霍尔会议备受关注 [4] - 若出现降息与滞胀并存的局面，可能推动金价开启新一轮上涨 [4]

而在美债高速增长周期步入滞胀，则更具破坏力，因为在滞胀环境中货币政策效应显著下降，主要依靠的就是财政手段治理，美国若陷入滞胀泥潭，其问题 的严重性不言而喻，将直指美国的债务货币体系，将直击美元命运，全球的去美元化潮流将难以阻挡，美元的国际储备占比会快速下降，为了维护美元的国 际霸权地位，可以预见美国将会更加激进，在摆脱债务困境这一问题上会更加依赖债务军事化，所以能否步入滞胀周期，对全球的和平发展大环境有着深远 影响，这是值得高度重视的问题。 目前最为关键的关税谈判还没有靴子落地，由于中国是全球制造业中心，因此中美关税谈判在相当大的程度上决定了美国能否步入滞胀周期，如果美国对华 制定了偏高关税，美国经济大概率要步入滞胀周期，这是国际供应链与美国市场需求关系决定的。 来源：馨月 更多精彩文章：权重股护盘沪指领涨 结构性强势中多呈技术性卖点 美国周二公布的ISM非制造业指数显示7月服务业零增长，同时上周非农数据不佳，再加上关税等因素影响，华尔街对美国滞胀风险的忧虑在升温。服务业 占美国经济总量约70%，服务业的放缓也预示美国经济将面临更大风险。 突然大降的非农数据以及不佳的服务业数据等，说明美国就业与经济增速在下滑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月5日四大期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回落投资者交易热情降温，持仓有增有减，同时介绍了各期指的基差、前20大会员持仓增减、趋势强度及市场重要驱动因素等情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 8月5日沪深300收盘价4103.45涨0.80%，上证50收盘价2790.73涨0.77%，中证500收盘价6303.24涨0.66%，中证1000收盘价6787.48涨0.71%；各期指合约也均有上涨，如IF2508收盘价4095涨0.86%等 [1] - 本交易日IF总成交增加3421手、总持仓增加1005手，IH总成交增加2218手、总持仓增加660手，IC总成交减少11728手、总持仓减少1806手，IM总成交减少33934手、总持仓减少7110手 [2] 基差情况 - 展示了IF、IH、IC、IM各合约不同时期的基差数据变化图表 [4] 期指前20大会员持仓增减 - 不同合约多单和空单有不同的增减变化，如IF2508多单增减 -155、空单增减 -181等 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 重要驱动 - 中国人民银行等七部门印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出多项金融支持措施，包括加强数字基础设施建设贷款支持、推动金融资源聚集、完善并购贷款政策等 [7] - 7月31日国务院常务会议强调巩固拓展经济回升向好势头，近期国务院多部门对下半年工作进行部署 [8] - A股市场上证指数涨0.96%等，全天成交1.62万亿元，上日成交1.52万亿元，盘面有不同表现；美股美债跌、黄金涨等，不同资产有相应价格变动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出股市因政策预期呈易涨难跌状态，债市若对股市上涨脱敏可更乐观，商品市场各品种受不同因素影响表现各异，需关注相关因素变化把握投资机会与风险[2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普批评鲍威尔降息迟，宣布提高药品和芯片关税及印度关税，美国7月ISM非制造业PMI不及预期，金价震荡收涨但未摆脱震荡区间，关注关税进展[10][11][12] 宏观策略（股指期货） - 七部门出台金融支持新兴工业化指导意见，国办免除一年学前教育费用，股市气势如虹，上证指数创新高，市场对政策预期定价大胆，后市易涨难跌，建议均衡配置各股指[13][14][16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国7月ISM服务业PMI仅50.1，经济基本面下行压力加剧，市场风险偏好走弱，美元指数震荡，建议短期观望[17][20][21] 宏观策略（美国股指期货） - 美国财政部拟创纪录发行千亿四周期国债，7月服务业PMI走弱加重市场担忧，预计美股延续回调态势，当前点位注意回调风险[22][23][24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2885亿元，债市对股市上涨反应钝化，8月上旬基本面和资金面利多债市，若对股市上涨脱敏可更乐观，T09 - 12合约价差做窄策略有性价比，8月上旬是债市顺风期[25][26][27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 8月5日国内豆粕现货价格涨跌互现，成交放量，巴西CNF升贴水上行，中美会谈未达成实质进展，市场对远期进口大豆供应有忧虑，内强外弱持续，豆粕运行中枢将上行[28][30][31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 未来五年印尼和马来西亚棕榈油供应量或降20%，油脂市场大幅增仓上行，棕榈油受供应担忧影响，豆油因出口贸易流打开价格强势，棕榈油不建议做空，回调至8800元/吨可布局01合约多单，豆油做多性价比好，选01合约[32][33][34] 农产品（棉花） - 2025/26年度全球棉花产需变化不大，巴西收割进度29.7%，美棉生长进度偏慢但优良率持稳，郑棉短期下行空间有限，新棉上市前有反弹可能，关注进口配额、下游旺季、新棉预售及天气情况[35][37][38] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位平稳，下游观望原料价格，需求平淡，华北企业亏损预计环比扩大，米粉价差上行乏力[39][40] 黑色金属（动力煤） - 8月5日北港市场动力煤报价稳中偏强，受降雨和发运受阻影响，港口煤价涨幅扩大但虚涨，预计上涨至670元长协价附近震荡，8月中下旬迎日耗拐点，关注刚需下行后价格表现[41][42] 黑色金属（铁矿石） - Onslow项目6月接近满产，2025财年达发运指导目标上限，2026财年指导目标提升，铁矿石价格震荡，下游钢厂铁水刚需支撑，港口库存预计降库，关注8月中旬限产落地情况[42][43] 农产品（玉米） - 8月5日进口玉米拍卖成交率降至13%，玉米现货僵持，期货下挫，中长期预计震荡下行，新作空单继续持有，关注天气及产情[44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 乘联会上调2025年销量预测，我国七大江河流域8月进入主汛期，钢价反弹受焦煤上涨和政策预期提振，短期市场波动大，建议轻仓谨慎操作[45][46][47] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场炼焦煤震荡，供应较紧，库存低位，焦炭第五轮提涨落地，焦化厂利润修复，煤焦盘面波动大，短期震荡走势，09合约博弈交割情况[48][49] 有色金属（铜） - 日本三菱或缩减铜冶炼业务，Codelco需提交报告重启地下采矿，中色卢阿拉巴1 - 7月粗铜产量同比提升18%，市场对美国衰退担忧加剧，LME库存累积，铜价承压，单边观望，关注内外反套策略[50][52][53] 有色金属（多晶硅） - 2025年6月全国光伏发电利用率95.4%，现货成交均价抬升，预计8月产量提升，价格或在45000 - 57000元/吨运行，回调看涨，考虑卖出虚值看跌期权，关注PS2511 - 2512反套及11合约仓单量[54][55][57] 有色金属（工业硅） - 云南、内蒙古通威获工业硅测量审核认证，本周产量增加，库存有变化，预计8月去库，因大厂复产不及预期基本面好转，空单考虑止盈，待机会做多，关注大厂复产动向[58][59] 有色金属（镍） - 8月5日LME镍库存增加，宏观面政策对制造业偏利多，市场对9月降息博弈升温，基本面镍矿供应偏宽松，镍铁过剩，纯镍价格回升，成交清淡，短期关注波段机会，中线逢高沽空[60][61][62] 有色金属（碳酸锂） - POSCO拟收购盐湖锂资产，澳大利亚考虑设价格下限，8月电芯及正极材料排产增长，江西矿证事件无定论，8月9日枧下窝采矿证到期，风险事件落地前观望，9 - 11反套止盈[63][64] 有色金属（铅） - 8月4日【LME0 - 3铅】贴水47.86美元/吨，安徽排查污水影响再生铅生产，沪铅低位反弹，底部确立但下行趋势未扭转，关注环保事件和宏观情绪，建议逢低买入，套利观望[65][66] 有色金属（锌） - 8月5日LME锌库存减少，嘉能可Q2产量增近2成，西部矿业铅锌产量大幅增长，沪锌反弹震荡，LME库存去化支撑，结构性风险高，8月产量或增，需求寡淡，单边观望，低位投机多单持有，关注中线正套和内外正套[67][70][71] 能源化工（碳排放） - 8月5日CEA收盘价72.38元/吨，较前一日下跌0.33%，成交价格较6月中旬上涨，目前窄幅波动，今年供需均衡偏松，价格中枢预计低于去年，配额需求企业可逢低买入[72] 能源化工（尿素） - UR2601、UR2605、UR2509收盘价上涨，山东和河南尿素市场探涨，部分装置检修供应减量，印标超预期和出口政策预期提振市场，关注北京相关会议情况[75][76] 能源化工（苯乙烯） - 己内酰胺市场现货量偏紧，苯乙烯盘面窄幅波动，基差持稳，成交清淡，自身基本面弱势，后续供应有投产预期，8月累库，9月或去库，纯苯短期或去库，做缩苯乙烯 - 纯苯价差头寸关注止盈[77][78] 能源化工（烧碱） - 8月5日山东地区液碱价格下调，供应稍减，需求一般，低浓度液碱价格零星降，高浓度下调多，反内卷情绪或结束，后续行情震荡[79][80] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场重心下移，期货主力合约价格趋弱，纸浆基本面偏弱，反内卷情绪或结束，盘面跟随商品回调[81][82] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨，期货午后上行，下游采购积极性不佳，成交偏弱，焦煤上涨带动PVC反弹，煤价或偏强支撑PVC，行情短期震荡[83][84] 能源化工（PX） - 8月5日PX价格略偏强，原料价格不佳但宏观支撑，需求淡季，供应预期提升，市场情绪弱，PXN、月差回落，单边跟随原油震荡，短期震荡调整[85][86] 能源化工（PTA） - PTA现货价格走弱，商谈改善，期货低位窄幅震荡，主流现货基差在09 - 19，下游未走出淡季，补货动力不足，PTA供应有检修计划，供需矛盾不大，跟随原油震荡，短期震荡调整[87][88][89]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数下跌0.14%至44111.74点 标普500指数下跌0.49%至6299.19点 纳斯达克综合指数下跌0.65%至20916.55点[2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.56% 热门中概股涨跌不一[6] 科技股表现 - 大型科技股普遍走低 英伟达下跌0.97%至178.26美元 微软下跌1.47%至527.744美元 苹果下跌0.21%至202.93美元 谷歌C下跌0.22%至195.32美元 Meta下跌1.67%至763.37美元 特斯拉下跌0.19%至308.68美元[5][6] - 亚马逊逆势上涨0.99%至213.75美元 因AWS宣布将在Bedrock和SageMaker平台提供OpenAI的开放权重模型[5][6] 中概股表现 - 部分中概股上涨 小鹏汽车上涨2.28%至19.29美元 满帮集团上涨2.09%至11.22美元 哔哩哔哩上涨2.07%至22.9美元 微博上涨1.46%至9.76美元[6][7] - 部分中概股下跌 蔚来下跌2.07%至4.505美元 百度下跌2.03%至85.86美元 京东下跌0.90%至31.335美元[7][8] 大宗商品表现 - 原油价格连续四日下跌[1] - COMEX黄金价格上涨0.25%至约3535美元/盎司[11] 公司动态 - Coinbase计划发行20亿美元可转债筹集资金 股价下跌超6%[10] - 台积电第二季度营收76.9亿美元同比增长32% 但净利润同比下降31%至7.81亿美元 调整后每股收益0.48美元低于上年同期0.69美元 公司股价下跌超2%[13][15] - 超微电脑第四财季净销售57.6亿美元低于分析师预期的60.1亿美元 调整后每股收益41美分低于预期的44美分 公司股价下跌1.67%[16] 经济数据与政策 - 美国7月服务业PMI录得50.1 低于市场预期的51.5和前值50.8 就业指标从47.2降至46.4[4] - 特朗普宣布将对进口药品征收初始"小额关税" 并计划在一年半内将税率逐步提升至250% 同时表示将在近期宣布对半导体和芯片征收关税[4][16]

大型科技股多数下跌，脸书跌逾1%，微软跌逾1%，英伟达跌近1%，苹果跌0.21%，谷歌跌0.19%，特 斯拉跌0.17%，亚马逊涨近1%。 美股三大股指周二集体收跌。 Wind截图 美东时间8月5日16：00(北京时间8月6日04：00)，道指收跌61.9点，报44111.74点，跌幅为0.14%；纳指 收跌137.03点，报20916.55点，跌幅为0.65%；标普500指数收跌30.75点，报6299.19点，跌幅为0.49%。 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.56%。热门中概股方面，天境生物涨超15%，知乎涨逾 6%，阿特斯太阳能涨超4%，新蛋涨逾4%，大全新能源涨超3%。联掌门户跌近20%，百胜中国跌超 6%，亚朵跌逾4%，霸王茶姬跌超3%，盛美半导体跌逾3%。 消息方面，美股盘前，美国总统特朗普表示，可能很快宣布美联储新任主席，他已将潜在的未来美联储 主席范围缩小到四名候选人，该名单不包括财政部长斯科特·贝森特。鉴于印度持续购买俄罗斯石油， 他将在未来24小时内"大幅"提高对印度输美商品征收的关税，目前税率为25%。美国将首先对进口药品 征收"小额关税"，并在一年左右的时间内提高税率。 美 ...

据央视新闻，当地时间8月5日，美国总统特朗普表示，可能很快宣布美联储新任主席，美联储理事的人 选决定将于本周末做出。 AMD第二季度营收76.9亿美元，同比增长32%，预估74.3亿美元，经调整毛利率43％，上年同期53％， 预估43.1％。第二季度调整后净利润7.81亿美元，同比下降31%，调整后每股收益0.48美元，上年同期 0.69美元，预估0.49美元。公司对于2025年第三季度预计收入约为87亿美元，上下浮动3亿美元。AMD 盘后跌超3%。 超微电脑股价盘后跌超14%，因季度盈利前景令人失望。 当地时间8月5日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.14%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.49%。 热门科技股多数下跌，微软、Meta、博通均跌超1%，英伟达跌近1%，英特尔涨超3%，亚马逊涨近 1%。贵金属、工业金属原材料涨幅居前，金田涨超6%，金罗斯黄金涨超5%，泛美白银、世纪铝业涨超 3%。半导体、稳定币概念走低，康特科技跌超8%，Coinbase、Circle跌超6%，科磊跌超3%，阿斯麦跌 超1%。 美国总统特朗普在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，他已将潜在的未来美联储主 ...

美联储主席人选 - 美国总统特朗普表示可能很快宣布美联储新任主席 美联储理事人选决定将于本周末做出 [1] - 特朗普已将潜在的美联储主席候选人范围缩小至四人 名单不包括财政部长斯科特·贝森特 [1] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.14% 纳指跌0.65% 标普500指数跌0.49% [3] - 热门科技股多数下跌 微软 Meta 博通均跌超1% 英伟达跌近1% 英特尔涨超3% 亚马逊涨近1% [3] - 贵金属和工业金属原材料涨幅居前 金田涨超6% 金罗斯黄金涨超5% 泛美白银 世纪铝业涨超3% [3] - 半导体和稳定币概念走低 康特科技跌超8% Coinbase Circle跌超6% 科磊跌超3% 阿斯麦跌超1% [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.56% 热门中概股多数下跌 小鹏汽车 哔哩哔哩涨超2% 百度 蔚来跌超2% [7] AMD业绩表现 - AMD第二季度营收76.9亿美元 同比增长32% 预估74.3亿美元 [3] - 经调整毛利率43% 上年同期53% 预估43.1% [3] - 第二季度调整后净利润7.81亿美元 同比下降31% 调整后每股收益0.48美元 上年同期0.69美元 预估0.49美元 [3] - 公司预计2025年第三季度收入约为87亿美元 上下浮动3亿美元 [3] - AMD盘后跌超3% [3] - AMD股价昨收177.990美元 市值2826.3亿美元 换手率4.92% [4] 超微电脑股价表现 - 超微电脑股价盘后跌超14% 因季度盈利前景令人失望 [6] - 股价昨收57.260美元 市值341.74亿美元 换手率9.10% [7] - 盘后最新报价49.000美元 跌幅14.43% [7] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货收涨0.25% 报3435美元/盎司 [8] - COMEX白银期货收涨1.36% 报37.835美元/盎司 [8] - WTI原油期货收跌1.7% 报65.16美元/桶 [9] - 布伦特原油期货收跌1.63% 报67.64美元/桶 [9] 美国经济数据 - ISM服务业指数在7月几乎零增长 引发滞胀担忧 [9] - 上月服务业指数下降至50.1 低于所有经济学家预估值 [9] - 就业指数降至46.4 创下疫情以来的最低水平之一 [9] - 材料与服务采购价格指数升至2022年10月以来最高值 [9] - 新订单指数降至50.3 接近停滞水平 [9] 市场展望 - 华尔街多家大型投行提醒客户为回调做好准备 因高企的股票估值正遭遇恶化的经济数据冲击 [9] - 摩根士丹利 德意志银行和Evercore ISI警告称 标普500指数在未来几周到几个月内可能迎来短期下跌 [10] - 过去30年 标普500在8月和9月的平均表现最差 这两个月平均下跌0.7% 而其他月份平均上涨1.1% [10] - 标普500的14日相对强弱指数(RSI)上周触及76 为2024年7月以来最高水平 [10] - 对冲再次大跌的成本正在上升 防范10%跌幅的期权合约成本差已接近2023年5月美国地区性银行危机以来的最高水平 [10]