人民币汇率走势与现状 - 人民币兑美元汇率正逼近并即将突破7元关口 12月19日离岸市场汇率为1美元兑7.03元人民币 距离破7仅差0.03个点 涨幅不到1% [1] - 人民币兑美元汇率在2025年呈现先跌后升的过山车走势 年初为7.33 4月初因关税战跌至7.48的十几年低点 随后反弹 截至目前较年初升值约4% [3] - 近期人民币升值势头持续且稳定 12月22日实时数据显示人民币兑美元微涨0.0099% 在岸与离岸人民币汇率均创下14个月新高 [5] - 过去一个多月人民币升值速度加快 从11月下旬的约7.11升至当前的7.03附近 累计升值超过700个基点 [6] 推动人民币升值的核心原因 - **美联储货币政策转向**：美联储自2025年9月以来已连续三次降息 累计降息75个基点 12月10日最新降息25个基点 市场预期新主席上任后明年上半年至少还将降息1-2次 美元走弱为人民币升值提供核心动力 [9][13] - **年底企业结汇需求旺盛**：由于人民币持续升值 企业为避免汇兑损失并满足年底结算、发薪等需求 集中将美元收入兑换为人民币 形成“结汇潮” 推高了人民币汇率 [15][16][18] - **人民币国际化战略需求**：全球“去美元化”趋势下 保持人民币汇率相对坚挺有助于增强其作为贸易结算和储备货币的吸引力 是推进人民币国际化的必经之路 [18] 汇率变动的背景与影响 - 衡量美元强弱的美元指数在过去一年下跌了10% 但人民币对一篮子六种主要西方货币总体仍呈贬值态势 [8] - 美联储降息的部分动机在于缓解美国政府的债务压力 截至2025年底 美国联邦政府债务已突破38.4万亿美元 年度国债利息支出达1.2万亿美元 [11] - 对于个人留学、旅游及企业进出口等经济活动 人民币兑美元汇率是关键关注点 因其直接影响成本和收益 [9]

2025年市场回顾与2026年展望 - 2025年资本市场走出慢牛长牛走势，主要指数一度突破4000点，但市场结构性分化明显，银行股与科技股表现突出[1] - 进入年底，部分资金兑现收益导致市场调整，但调整已接近尾声，市场呈现反复震荡、逐步企稳特征[1] - 当前阶段是为2026年行情，尤其是一季度春季行情进行布局的相对合适窗口[1] 2026年宏观经济与政策环境 - 宏观层面，经济有望出现一定程度复苏，稳增长政策预计将进一步加码，中央经济工作会议明确将采取更加积极有为的宏观政策[2] - 货币政策将延续适度宽松取向，市场预期美联储在2026年可能降息两次（每次25个基点），为国内政策提供一定空间[3] - 财政政策预计保持更加积极取向，2026年财政赤字率大概率维持在4%左右，以支持地方政府化债、稳投资和消费[4] - 随着政策发力，2026年物价水平有望回暖，CPI可能逐步回升向2%的政策目标靠拢，PPI存在由负转正的可能性[2] 内需、消费与居民财富 - 坚持内需主导是2026年及“十五五”期间的首要任务，经济增长引擎正从投资和出口向消费和科技转型[5] - 提升居民财产性收入成为提振内需的关键，未来将通过资本市场走强，使超过2亿股民、约7亿居民家庭获得财产性收入，形成财富效应以带动消费[2] - 随着股市行情深化和赚钱效应提升，2026年居民消费增速有望回升，传统消费板块可能迎来估值修复机会[6] - 2025年“存款搬家”现象明显，新开股票账户数量突破2500万户，逼近3000万户，新基金发行规模超过1万亿元，权益类基金占比提升[4] 外贸与外部环境 - 2025年我国出口贸易顺差首次突破1万亿美元，创历史新高[3] - 在中美经贸关系趋于阶段性缓和背景下，出口增速预计保持相对平稳，但需通过提升出口结构和产品附加值来获取更高利润[3] - 美联储降息可能推动美元指数回落，人民币对美元汇率有望进入“六字头”，从而吸引更多外资配置A股优质资产[6] 人民币国际化与资产价值 - 央行已连续14个月增持实物黄金，提高外汇储备中黄金占比，有助于提升人民币资产的含金量和国际信用[7] - 在国际贸易中推动人民币结算是重要发展方向，2025年暂停从必和必拓进口铁矿石的事件具有标志性意义，表明降低对美元依赖的战略正在落地[7] - 我国已成为140多个国家和地区的第一大贸易伙伴，推动人民币国际化具备现实基础和战略必要性[7] 市场资金与资产配置 - 在低利率、宽流动性环境中，股债之间的配置“跷跷板”效应可能更多向股票市场倾斜，债券市场表现预计延续2025年的相对平淡格局[3] - 随着存款和贷款利率进一步下行，居民储蓄向资本市场转移的趋势有望持续，并为慢牛长牛行情提供持续的增量资金支持[4] - 自2025年初以来，外资已持续流入我国资本市场，预计2026年这一趋势仍有望延续并加快[6]

专家一致认为，制度型开放、沪港协同、人民币国际化三大引擎将同步发力，为中国离岸金融注入强劲 动能，使其在金融强国建设中扮演关键角色，同时在全球金融治理体系中贡献更多中国智慧与方案。 《报告》建议，下一步需持续推动在岸离岸市场协同共振，以改革创新破解发展难题，不断提升中国在 国际金融体系中的话语权与影响力。 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 近日，由上海国际经济研究院、上海金融业联合会与中国首席经济学家论坛联合发起，上海首席经济学 家金融发展中心离岸金融研究所课题组编制的《中国离岸金融指数报告（2024—2025）》（以下简 称"《报告》"）在上海发布。 《报告》显示，2024年中国离岸金融指数较2023年的106.16点微升0.31%。历经"双V型"波动考验后，指 数正式迈入"企稳回升"新阶段，增幅虽温和内敛，却暗藏结构优化的深刻变革，呈现出亮眼的"四升一 降"特征。离岸债券发行规模增长3.04%、离岸贸易结算量提升1.28%，跨境人民币收付规模突破35万亿 元（同比增长14%），自贸试验区综合税率降至8.63%，而传统离岸存贷款业务占比有序收缩。这组数 据如同精准的"市场心电图"，清晰折射出中国离岸金 ...

*此图由AI生成 作者| 史大郎&猫哥 来源| 是史大郎&大猫财经Pro 这两天，海南封关的消息刷屏了。 大 A 的海南概念疯涨，新闻联播在报道，朋友圈在疯传，但现在99%的解读都是停留在"购物天 堂"和"再造香港"，就有点表面了。 其实高层干这个事的意图是非常明显的，就是要制造一个"超级新加坡"。 这是啥意思呢？ 新加坡以弹丸之地，但成为世界物流中心、金融中心和石化中心，跻身发达国家，背后靠的不是资源， 而是制度创新。 1、新加坡扼守马六甲海峡，东亚进口石油的必经之地，格局小的国家，肯定要狠狠收过路费，新加坡 不是，反而提供了各种优惠，他光自贸区就建了9个，货物进出自贸区视同"未入境"，免关税、免消费 税、免增值税，通关全部电子化，船舶平均周转时间28.5小时，比鹿特丹快3倍，所以新加坡拿到了全 球30%的航运份额。 2、新加坡的美元、欧元、人民币即时兑换，买石油可以人民币结算，没有汇兑损失，而且离岸贸易的 利润无管制，分分钟就给你打过来，企业很喜欢，像黄金交易，24小时期货+现货交易，而且监管比美 国松很多，像黄金白银的大玩家摩根大通，不久前也是连夜就把50人的黄金团队都迁到了新加坡，这就 是制度的吸引力 ...

当美国财政部12月18日公布10月美债持仓情况时，一组数字引起全球市场关注：中国持有的美债规模较 9月减少了118亿美元，降至6887亿美元。这个数字创下了2008年10月以来的最低水平，也是17年来首次 跌破7000亿美元心理关口。 相比之下，美国的两个忠实盟友日本和英国却在增持美债。日本增持107亿美元至1.2万亿美元，英国增 持132亿美元至8779亿美元。这种分化趋势背后，隐藏着怎样的中美金融博弈？ 中国减持路径：17年最低点的背后 中国减持美债并非一时冲动，而是一个持续多年的战略选择。从2021年11月持有1.08万亿美元的高点开 始，中国在4年时间内累计减持了3913亿美元美债，中间仅有4个月出现小幅增加，其他月份均为减持。 更值得关注的是，中国持有的美债规模已降至6887亿美元。与2013年达到顶峰的1.3万亿美元相比，中 国的美债持仓已经缩减了近一半。 这种减持是谨慎而有序的。与日本在2022年3个月内疯狂抛售1660亿美元的激进做法不同，中国采取了 更为稳健的"到期不续"策略。这种方式不会引发市场剧烈波动，也能避免将账面浮亏变为实际亏损。 美联储激进加息导致美债价格下跌，如果此时抛售美债，浮 ...

美国的国债，正在变成中国手中的一粒定时炸弹。谁都知道美债是全球金融市场的"压舱石"，但如今， 中国已经不想再帮它压舱了。 根据2025年12月18日美国财政部发布的数据，中国10月再次减持美债118亿美元，总持有量降到6887亿 美元，创下2008年以来的最低点。这不是一次性"调仓"，而是一种趋势，一场清算的开始。 这不是简单的投资组合调整，这是战略判断，是对世界格局冷静而清醒的回应。 中国为什么要减持美债？答案不能用一句"中国不看好美债"打发，这背后，其实是三重逻辑在交错推 进。 第一重是对美国经济基本盘的不信任。别被华尔街的光鲜业绩和AI泡沫骗了，底子到底硬不硬，中国 最清楚。美联储的加息游戏玩得再花，也掩盖不了他们经济正在失速的事实。真实的数据早就透露端 倪，只不过被政客包装成"繁荣"。 你就看"英伟达"这个例子，一个AI芯片公司，市值4—5万亿美元？放眼世界，有这样的定价逻辑吗？这 已经不是市场信仰了，而是金融畸胎。从黄仁勋本人开始疯狂减持变现，看得出他们都觉得价格虚高。 美国的数据已经不再值得信。从特朗普怒斥统计局"唱反调"直接炒掉负责人那一刻起，中国就该清醒 了。押宝美国财务状况稳定，风险已经埋下 ...

海南自贸港全岛封关的核心意义与政策框架 - 海南自贸港全岛封关运行是准备了数年、具有里程碑意义的大事 [3] - 封关将对中国自由港和自由贸易试验区建设产生历史性、长周期的推动力 [3] 自贸港核心政策 - 企业所得税税率趋于15% 与全球主要自由港政策看齐 [3] - 个人所得税税率趋于15% [3] - 实行零关税政策 [3] - 服务贸易实现零壁垒 不仅对RCEP15国 更面向全球全面放开 [3] - 海外投资利润回流免税 政策与香港一致 [3] 封关后的关键发展方向与战略意义 - 推动海南国内贸易与国际贸易一体化 实现内贸外贸同线、同质、同标 消除准入门槛 [3] - 大力发展服务贸易 实现服务贸易与货物贸易一体化发展 [3] - 将海南岛建设成为东南亚与大陆经济交往的桥梁和枢纽 [3] - 构建体系促进“一带一路”沿线国家所持人民币回流中国 [4] - 全方位探索人民币国际化方法 使海南成为人民币国际化的重要基地和关键节点 [4] 对海南的定位与目标 - 海南应率先突破 实现岛内贸易、与内地贸易及国际贸易的“三位一体” 执行同一套规则、标准和监管 [1] - 成为中国内外贸一体化的第一个发源地 成为全国2035年内外贸一体化目标的先行示范区 [1] - 吸引全国贸易企业落户海南 [1]

南方财经记者郭晓洁 实习生王泽楠 广州报道 随着绿色金融市场的快速发展，相关的资讯和数据变得越来越丰富。绿色金融周报从宏观视角和机构绿 色金融实践等角度，关注绿色金融领域的最新前沿动态，追踪绿色金融市场的最新趋势，为绿色金融相 关参与方提供决策依据和参考。 1.非金融机构绿色债券CGT贴标比例大幅提升 12月13日，中国金融学会绿色金融专业委员会（绿金委）会议披露，至11月末，专家组已累计发布29批 CGT贴标绿色债券清单，非金融机构在发行阶段主动寻求贴标的比例已从初期约10%大幅跃升至92%。 会议重点明确了五项未来发展路径：一是扩大贴标对象范围，将交易所市场绿色债券纳入体系；二是推 动新增贴标全面有序切换至CGT 2024版；三是保持贴标的"标签激励"属性，维护绿色溢价；四是强化 信息披露，防止误导并防范"洗绿"风险；五是突出跨境应用，计划在熊猫债、点心债等场景优先推动多 边目录（MCGT）的应用，并寻求将其纳入中国与英国、澳大利亚等国家的双边合作机制，以促进绿色 资本的国际流动。 21碳中和课题组快评： 绿色债券贴标比率的大幅提升体现了市场对国际标准的认可。中国绿色金融体 系在坚持本土实践基础上，以高水 ...

2025年行情即将接近尾声。整体来看，2025年我国资本市场走出一轮慢牛长牛走势，主要股指一度突破 4000点关口。然而，市场呈现出结构严重分化的特征，银行与科技板块表现突出，把握住这两大方向的 投资者获得了较好回报，其他投资者则收益相对有限。这也导致出现一种特殊现象：尽管大盘已站上 4000点，许多投资者仍不认同这是一轮牛市。 年底阶段，部分资金选择获利了结，市场出现一定调整。目前调整已接近尾声，布局2026年的资金逐步 入场，市场呈现反复震荡格局。当前正是布局2026年行情、尤其是一季度春季攻势的较好时机。 展望2026年，宏观经济有望实现一定复苏，稳增长政策将进一步加码。中央经济工作会议已对2026年经 济工作作出具体部署，将实施更加积极有为的宏观政策以稳定经济增长，并采取有效措施推动房地产市 场止跌回稳。这有助于提振投资者信心、稳定消费增速。提振内需是当前重要的政策方向，通过扩大内 需稳住经济增长，也为慢牛长牛行情奠定基础。 2026年物价预计将有所回暖，CPI有望逐步回升至2%左右的目标区间；PPI则在反内卷、去产能政策推 动下有望由负转正。这将进一步增强市场信心。 提升内需需要提高居民收入水平。目 ...

人民币国际化与资本市场国际化 吴晓求明确指出，金融强国的建设必须围绕两个指标展开。第一是人民币的自由化和国际化。"哪一天 在伦敦或纽约可以随意兑换所需金额的人民币，人民币国际化才算真正完成。"他强调，边境贸易、双 边或多边贸易中使用人民币结算只是阶段性步骤，不应满足于区域化成果。人民币的最终目标是在发达 国家作为支付或储备货币自由流通。 第二是资本市场的国际化。吴晓求认为，中国必须努力建设成为人民币计价资产的国际金融中心。他提 醒，金融强国的标志并非银行资产规模或"宇宙银行"的体量，而是资本市场能否承担资源配置、风险定 价和财富管理的核心功能。"没有这个载体，金融强国难以实现。" 资本市场改革三大方向 吴晓求提出，当前资本市场改革需从三个层面推进。首先是认知转变，市场不应被视作单纯的融资工 具，而应定位为投资市场，核心是建立激励机制。他肯定了近期资产端改革的方向，即推动科创型企业 成为市场主体，视为资本市场长期成长的基石。 （原标题：排雷、转型、国际化：吴晓求勾勒中国资本市场改革三大核心目标） 12月21日，在2025深圳香蜜湖金融年会上，中国人民大学原副校长、金融学家吴晓求就"金融强国建 设"发表主旨演讲。 ...