公司业务与项目 - 中银香港获委任为印度尼西亚政府债券发行的联席牵头经办人及联席账簿管理人，协助其在香港发行离岸人民币及欧元双币种债券 [1] - 中银香港首次参与印尼政府欧元公募债券发行，并担任此次离岸人民币债券的结算交割行 [1] - 本次债券发行总规模约为人民币311亿元等值，包括人民币92.5亿元及欧元27亿元，为中银香港迄今承销规模最大的东南亚债券发行项目 [1] - 债券品种包括3年期人民币45亿元、5年期人民币35亿元、10年期人民币12.5亿元，以及8年期欧元12亿元、12年期欧元8亿元和20年期欧元7亿元 [1] - 此次债券发行的订单总值分别达人民币170.4亿元及欧元94.8亿元，认购倍数分别为1.84倍及3.51倍，吸引来自美国、欧洲及亚洲等地的多元化投资者参与 [2] - 人民币债券通过香港金融管理局债务工具中央结算系统，并与欧洲清算系统及明讯银行清算系统实现跨境结算；欧元债券则通过欧洲清算系统及明讯银行清算系统进行结算 [2] 市场意义与行业影响 - 相关发行对区域金融市场具有示范意义，有助于推动香港离岸人民币债券市场发展，促进区域金融体系互联互通 [1] - 此次双币种债券成功发行，反映国际市场对印尼主权信用的认可 [2] - 展现了中银香港在跨币种、跨市场融资服务方面的综合能力 [2] - 中银香港未来将继续依托中国银行集团全球网络优势，为主权及企业客户提供多币种、多市场的融资服务，支持香港国际金融中心建设，推动人民币跨境使用和国际化进程 [2] 发行定价细节 - 3年期人民币45亿元定价利率为2.45%，5年期人民币35亿元定价利率为2.65%，10年期人民币12.5亿元定价利率为3.05% [1] - 8年期欧元12亿元定价利率为MS+150个基点，12年期欧元8亿元定价利率为MS+165个基点，20年期欧元7亿元定价利率为MS+195个基点 [1]

政策核心内容与目标 - 央行正式发布《银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在规范和支持境内银行业金融机构与境外机构开展人民币跨境同业融资业务，以发展人民币离岸市场并推进人民币国际化 [2] - 《通知》的核心是将跨境人民币同业融资净融出上限与银行资本水平挂钩，并引入逆周期调节参数，以平衡流动性供给与风险防控 [3] - 《通知》统一了银行业金融机构人民币跨境同业融资净融出的上限管理，通过参数调整进行逆周期调节，央行可适时调整参数 [1][5] 管理框架与覆盖范围 - 按照“实质重于形式”原则，将境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的各类人民币资金融入和融出业务统一纳入覆盖范围，实现了对各类业务的全覆盖和前瞻性管理 [4] - 改变了以往按业务品种分别制定规则的模式，新框架能更好适应市场发展需要，既包含现有业务，也涵盖未来相同性质业务 [4] - 此次《通知》将融出方向业务纳入统一框架管理，是对已有业务的管理优化，此前融入方向业务已整体纳入全口径跨境融资宏观审慎管理 [9][10] 业务操作与银行自主性 - 明确允许境内银行可在净融出上限内，灵活摆布各项业务结构，自主开展各类人民币跨境同业融资，较以往每项业务分别设置上限的模式更加系统 [6] - 对净融出余额计算规则做了优化，明确基于真实贸易融资背景的业务、境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务等不纳入净融出余额计算 [6] - 为更好发挥人民币清算行作用，境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务也不纳入人民币跨境同业融资净融出余额计算 [7] 市场影响与人民币国际化意义 - 当前人民币资金成本相对较低，融资成本具有优势，《通知》明确支持银行为离岸市场提供流动性，有助于激发海外人民币融资需求，增强人民币融资功能 [2] - 通过明确规则，境内银行可在更稳健框架下向离岸市场提供流动性支持，从而增强人民币在全球市场的可获得性和稳定性，有助于解决离岸人民币利率波动问题 [8] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币，2025年人民币跨境收付金额达70.6万亿元，境外主体使用人民币意愿提升，离岸市场对人民币流动性需求明显增强 [8] - 《通知》释放了支持人民币资金流出的明确信号，有助于形成支持离岸市场人民币业务发展的稳定预期，体现了人民币国际化进入制度深化、规则护航的新阶段 [10]

政策发布与核心目标 - 中国人民银行于2026年2月26日发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在支持与规范境内银行与境外机构开展人民币跨境同业融资业务，该通知自发布之日起实施 [1][9] - 政策核心目标是提升资本项目开放水平，发展人民币离岸市场，完善跨境资本流动宏观审慎管理，并推动人民币跨境使用 [1][9][11] - 该政策是对全口径跨境融资宏观审慎管理的有效补充，其管理逻辑与此前出台的境外贷款、境外放款等措施一脉相承 [8][17] 政策覆盖范围与原则 - 政策按照“实质重于形式”的原则，将境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务纳入覆盖范围，涵盖账户融资、债券回购等现有各类业务，未来相同性质业务也适用 [2][7][12][16] - 政策不涉及创设新的业务，业务准入、资金期限、融出资金使用范围等仍遵守现行规定 [7][16] 核心管理机制 - 引入逆周期调节机制，将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，通过跨境业务调节参数和宏观审慎调节参数进行调节 [2][8][12][17] - 参数初始值设置统筹兼顾了业务发展和风险防范的需要，中国人民银行将根据市场形势适时调整参数 [2][12] - 在一个总的净融出余额上限内，银行可灵活调整各项业务结构，这较以往每项业务分别设置上限的管理模式更加系统、科学 [8][17] 适用机构范围 - 适用对象为境内依法设立的具备国际结算业务能力的银行，包括中资银行、外商独资银行、中外合资银行、外国银行境内分行 [3][13] - 农村金融机构（如农商行、农信社、村镇银行等）一般不得开展人民币跨境同业融出业务，但符合一定资质的可以开展，其他跨境人民币业务可正常开展 [3][13] 净融出余额上限计算方法 - 政策只对人民币跨境同业融资净融出余额提出上限要求，不对单向融出余额提要求 [4][14] - 对于境内中资银行，上限计算公式为：一级资本净额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [5][14] - 对于境内外资银行，上限计算公式为：一级资本净额（或外国银行境内分行运营资本）或人民币各项存款上年末余额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [5][14] - 银行需确保任一时点净融出余额不超过上限 [6][15] 不计入上限的业务情形 - 为更好服务实体经济，基于真实贸易融资背景的业务、以及境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务，不纳入净融出余额计算 [6][15] - 为更好发挥人民币清算行作用，境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务也不纳入计算，但资金需汇入清算行在境内开立的专用同业往来账户；若汇入清算行以参加行身份开立的账户，则需纳入计算 [6][15][16] - 通过自由贸易账户分账核算单元开展的业务按自贸账户规定办理，其中使用境内银行总行下拨资金办理的业务须纳入净融出余额计算 [6][16] 银行展业要求与数据报送 - 展业银行应具备较强的国际结算业务能力，建立健全风险管理和内控机制，并由银行总行或外国银行境内分行（境内管理行）归口管理 [2][12] - 开展相关业务的境内银行需按规定向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）和中国人民银行报送信息，包括不计入净融出余额计算的业务 [6][16] 政策预期影响 - 政策实施后，人民币跨境同业融资管理的规则性和透明度将明显提升，有利于离岸人民币流动性供给的畅通和稳定 [8][17] - 政策提倡“有多大能力做多大业务”，有助于银行形成风险中性的理念 [8][17] - 中国人民银行将稳步推进政策落地，以发挥其服务实体经济、促进人民币离岸市场健康发展的积极作用 [10]

政策发布与核心目标 - 中国人民银行于2026年2月26日发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在提升资本项目开放水平，发展人民币离岸市场，并完善跨境资本流动宏观审慎管理 [1][8] - 政策核心目标是支持和规范境内银行业金融机构与境外机构开展人民币跨境同业融资业务，以服务实体经济，促进人民币离岸市场健康发展，并推动人民币跨境使用 [1][9][11] 政策核心内容与管理框架 - 政策覆盖范围遵循“实质重于形式”原则，将所有境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务纳入管理，包括现有及未来同类业务 [2][12] - 引入逆周期调节机制，将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，并通过跨境业务调节参数、宏观审慎调节参数进行动态调整 [2][12] - 政策仅对人民币跨境同业融资净融出余额设定上限，不对单向融出余额设限，上限计算与银行资本或资金实力挂钩 [4][14] 适用机构与资质要求 - 适用对象为境内依法设立且具备国际结算业务能力的银行，包括中资银行、外商独资银行、中外合资银行及外国银行境内分行 [3][13] - 农村金融机构（如农商行、农信社等）原则上不得开展人民币跨境同业融出业务，以立足主业服务“三农”，但符合特定资质的机构可开展 [3][13] - 展业银行需具备较强国际结算业务能力，并建立健全风险管理和内控机制，业务由银行总行或外国银行境内分行（境内管理行）归口管理 [2][12] 具体额度计算与豁免规则 - 对于境内中资银行，人民币跨境同业融资净融出余额上限计算公式为：一级资本净额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [4][14] - 对于境内外资银行，上限计算公式为：一级资本净额（或运营资本）或人民币各项存款上年末余额 × 跨境业务调节参数 × 宏观审慎调节参数 [5][14] - 为服务实体经济，基于真实贸易融资背景的业务，以及境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务，不纳入净融出余额计算 [5][15] - 为发挥人民币清算行作用，境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务，若资金汇入清算行在境内开立的专用同业往来账户，也不纳入净融出余额计算 [5][15] - 通过自由贸易账户分账核算单元开展的业务按自贸账户规定办理，但使用总行下拨资金办理的部分须纳入净融出余额计算 [5][15] 数据报送与政策衔接 - 开展相关业务的境内银行需按规定向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）及中国人民银行报送信息，包括按规定豁免计算的业务 [6][16] - 该政策不涉及创设新业务，是对现有人民币跨境同业融资业务的规范与整合，业务准入、资金期限等具体规定仍遵循现行规则 [7][16] - 中国人民银行表示将根据实践情况，及时完善政策并优化展业指引，以持续提升业务便利化水平 [7][16] 政策预期影响 - 政策实施后，人民币跨境同业融资管理的规则性和透明度将明显提升，有利于离岸人民币流动性供给的畅通和稳定 [8][17] - 管理逻辑与此前的境外贷款、境外放款等措施一脉相承，是对全口径跨境融资宏观审慎管理的有效补充 [8][17] - 新的管理模式为银行设定一个总的净融出余额上限，银行可在此上限内灵活调整各项业务结构，相比以往每项业务分别设限的模式更为系统和科学 [8][17] - 政策倡导“有多大能力做多大业务”，有助于引导银行形成风险中性的理念 [8][17]

离岸央票发行概况 - 2025年香港离岸央票发行规模达3400亿元，自2018年启动以来八年累计发行规模已超1.2万亿元 [1] - 2026年首批离岸央票于2月27日起息，包含3个月期300亿元和1年期200亿元两个品种 [1] - 1年期品种中标利率为1.47%，创下近一年新低 [1] - 3个月期品种中标利率为1.53%，与1年期品种利率均延续了2025年的下降态势 [1] 利率走势与市场意义 - 此次3个月期和1年期央票中标利率，较2025年初同类品种分别下降逾100个基点 [2] - 1.47%的1年期中标利率创下了近年来同期限央票的新低，反映离岸人民币资金面充裕及市场对中国经济基本面的信心 [2] - 离岸央票因其零风险权重特性，被视为离岸人民币资产的“无风险利率”基准 [2] - 离岸央票发行是稳定外汇市场的常规手段，旨在释放稳汇率政策信号，防范跨境资本异常流动 [2] 对中资企业融资的影响 - 离岸央票利率持续下行，缓解了中资企业境外融资成本压力 [3] - 1年期央票利率降至1.5%以下，降低了优质中资企业离岸发债的融资成本压力 [3] - 利率下行趋势有助于降低中资企业的离岸融资成本，并推动在岸与离岸市场价差的收敛，加速人民币统一大市场的形成 [3] - 常态化发行多期限央票构建了完整的离岸人民币收益率曲线，为市场融资提供精准定价参照，降低企业的融资摩擦成本 [3] 对离岸市场与人民币国际化的作用 - 发行离岸央票丰富了香港离岸人民币高信用等级金融产品，有利于不断完善香港人民币债券收益率曲线 [4] - 离岸央票主要贡献了1年以内离岸人民币主权债收益率曲线的部分，促进离岸人民币货币市场和债券市场健康发展 [4] - 发行离岸央票可以调节人民币供给与流动性，影响汇率与资金价格，增加投机成本，有助于压缩在岸与离岸汇差、抑制单边预期 [3] - 为配合推进人民币国际化，人民币业务资金安排的总额度在月初倍增至2000亿元人民币 [5] 政策与未来展望 - 香港特区政府将联同业界积极拓展离岸人民币利率曲线的构建，研究强化短中期利率市场价格发现功能的具体措施 [5] - 在当前全球贸易不确定性加剧背景下，离岸央票为离岸市场丰富了人民币投资选择，有助于提高投资者资产配置的稳定性和安全性 [5] - 随着央票与国债、政策性金融债等工具的协同发行，将进一步完善离岸人民币收益率曲线，为人民币国际化提供“定价锚” [5]

政策核心调整 - 中国人民银行宣布自2026年3月2日起 将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] - 此举旨在促进外汇市场健康发展 支持企业管理汇率风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] 政策工具解读与历史背景 - 远期售汇是银行为企业提供的汇率避险衍生产品 银行的即期购汇行为可能影响即期汇率并引发顺周期的“羊群效应”[4] - 外汇风险准备金率被视为外汇市场的“自动稳定器” 是一种通过影响远期价格来调节远期购汇行为的价格手段 [4] - 当人民币贬值预期强时上调准备金率 升值预期强时则下调 [4] - 2022年9月 为应对人民币对美元汇率连续走低 该准备金率从0上调至20% [4] - 准备金率为20%时 银行每做100美元远期售汇业务需向人民银行无息冻结20美元 成本最终转嫁给企业 [4] - 此次下调至0意味着银行无需冻结资金 企业远期购汇成本将降低 [4] 政策调整的宏观与市场背景 - 2026年以来 人民币对美元持续走强 外部经济体货币政策趋于宽松 美元指数走弱 人民币单边贬值压力缓解 结售汇市场呈现持续顺差 [6] - 2026年1月 银行结售汇顺差、非银行部门跨境资金净流入较上月分别下降20%和28% [6] 1月企业收款和结汇增长因季节性因素在近期放缓 [6] - 政策调整表明在人民币过快升值、外汇市场存在顺周期行为的情况下 央行开始采取措施平衡供需 [5] - 下调准备金率标志着从“抑制贬值”的应急干预转向常态化管理 让市场机制更充分发挥作用 [5] 政策影响分析 - 降低企业远期购汇的套保成本 鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动 稳定生产经营预期 [7] - 银行无需缴存准备金可释放大量可用资金 优化资源配置 扩大外汇业务规模 提升远期、掉期等衍生品交易活跃度 [7] - 增加外汇市场对美元需求 一定程度上缓和人民币过快升值势头 稳定汇率预期 [6] - 便于企业以更低成本锁定汇率 更好服务实体经济的真实购汇需求 [6] - 在无汇率贬值压力下 逆周期调节工具顺势退出 让政策回归中性 减少对市场直接干预 [6] 市场即时反应与政策信号 - 政策公布后 离岸人民币对美元短线跳水逾100个基点 由涨转跌 失守6.85关口 最高跌至6.8607 [9] - 截至当日12时26分 在岸人民币对美元汇率报6.8548 贬值0.14% 离岸人民币对美元汇率报6.8496 贬值0.08% [9] - 政策释放的直接购汇需求可能有限 但具有明确的政策信号意义 是对市场单边押注人民币升值的温和“降温”提示 [9] 人民币国际化与相关配套措施 - 2025年人民币跨境收付金额达70.6万亿元 人民币已成为中国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币 [10] - 境外主体持有和使用人民币意愿提升 离岸市场对人民币流动性需求增强 [10] - 政策公布前一日（2月26日） 央行发布通知 进一步支持境内银行业金融机构与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务 这是向离岸市场提供人民币流动性、促进人民币跨境使用的重要渠道 [9] 未来展望与机构建议 - 业内普遍认为人民币汇率将延续双向浮动特征 [1] - 未来一段时期外部形势复杂多变 人民币汇率走势存在较大不确定性 汇率可能有升有贬、双向浮动 [10] - 企业和金融机构不宜盲目跟风、赌汇率走势 应坚持汇率风险中性理念 做好汇率风险管理 [1][10] - 央行下一步将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务 [10]

中国资本市场改革与科技产业联动 - 巴西财经媒体聚焦中国人形机器人发展 认为其融合传统武术与人工智能 体现了中国在运动控制、人工智能和精密制造领域的突破 更折射出资本市场改革、人民币国际化与科技创新的联动关系[1] - 支撑技术突破的金融结构至关重要 人形机器人属资本密集型产业 研发周期长且不确定性高 需要“耐心资本”以跨越创新“死亡谷”[1] - 中国科技企业的成长与资本市场结构性改革密切相关 近年来金融市场制度完善和对外开放提升了直接融资比重 减少了企业对传统银行信贷的依赖 为高技术产业创造了更稳定的长期融资环境[1] 金融体系对科技创新的支持机制 - 中国通过强化硬科技在资本市场中的融资功能 并将产业政策与实体经济紧密结合 为高风险、长期项目提供了制度保障[2] - 科技突破不仅依赖工程能力 也依赖金融体系对研发投入的持续支持 舞台上的机器人是这一无形制度安排的可见成果[2] - 金融改革强调“功能性开放” 在支持创新的同时维护金融稳定 资本配置重心向机器人与自动化、半导体、应用人工智能、精密工业设备和先进材料等领域倾斜[2] 资本市场表现与投资趋势 - 在技术创新与资本支持的良性互动下 中国股市中与机器人、自动化和应用人工智能相关的板块表现活跃[2] - 到2025年 市场已将结构性变化计入价格 与机器人和人工智能相关的股票估值上涨约30%至70% 反映了投资者对技术周期延长和产业升级的预期[2] - 宽基指数难以全面反映结构性转变 科创板和创业板等科技类指数更能体现新的增长轴心 与机器人和人工智能主题相关的ETF成为国际投资者多元化配置的重要工具[2] 人民币国际化的关键作用 - 人民币国际化在进程中发挥关键作用 通过扩大人民币在贸易、融资和储备中的使用 降低了交易成本并提高了汇率可预测性[3] - 对科技企业而言 以人民币为基础的金融市场有助于创新融资“内部化” 减少外部冲击风险 并拓宽了长期投资者基础[3] - 机器人技术的跃升体现了“十五五”规划三大战略支柱的协同推进 即金融市场与实体经济改革、人民币国际化以及围绕机器人、人工智能和可持续发展的战略投资协调[3] 全球影响与制度启示 - 技术实力不断增强的中国或将重塑全球价值链结构 并扩大人民币在双边贸易中的使用 从而降低汇率成本[3] - 前沿创新依赖于与技术战略相匹配的资本市场体系 在全球经济日益分散的背景下 金融、货币与产业政策的协调程度将决定增长的持续性与竞争力[3]

文章核心观点 - 中国人民银行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，旨在通过支持境内银行与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务，以提升资本项目开放水平、支持离岸市场流动性、推进人民币国际化 [1] 政策内容与目标 - 政策支持境内银行业金融机构与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务，包括账户融资、债券回购等融入、融出人民币资金的业务 [1] - 政策目标是支持银行向人民币离岸市场提供流动性，满足海外人民币资金需求，推进人民币国际化并支持离岸市场发展 [1] - 该政策是提升资本项目开放水平的重要举措，旨在形成向离岸市场提供人民币流动性的稳定渠道 [1][2] 政策出台的背景与需求 - 人民币国际化稳步推进，已成为中国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币 [2] - 2025年人民币跨境收付金额达70.6万亿元，境外主体持有和使用人民币意愿提升，离岸市场对人民币流动性需求明显增强 [2] - 有必要提高跨境同业融资政策的透明度和规则性，以稳定的政策预期激发境内银行展业积极性 [2] 政策的具体规定与特点 - 政策实现对各类业务全覆盖，按照“实质重于形式”原则，将境内银行与境外机构间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务纳入覆盖范围 [2] - 政策支持银行自主展业，允许境内银行在净融出上限内灵活摆布业务结构，自主开展各类人民币跨境同业融资，较以往每项业务分别设置上限的管理模式更加系统 [3] - 政策引导金融机构树立风险中性理念，沿用全口径跨境融资宏观审慎管理模式，将境内银行净融出余额上限与其一级资本净额挂钩（境内外资银行还可选择与上年人民币存款余额挂钩） [3] - 政策对跨境资金流动整体引入逆周期调节机制，统一净融出上限管理，主要通过参数调整进行宏观审慎逆周期调节 [3] - 央行设定的初始参数兼顾了业务发展和风险防范，为未来预留了发展空间，并将根据离岸市场发展、跨境资本流动形势及银行展业情况适时调整参数 [4] 政策的影响与市场意义 - 政策提高了管理透明度，减少了银行展业顾虑，客观上提升了业务开展空间，增强了银行拓展业务的积极性 [3] - 银行自主性的提升有利于为境外提供更为稳定的人民币流动性，从而更好促进离岸市场人民币供求平衡 [3] - 政策将融出方向的人民币跨境同业融资业务纳入统一框架管理，是顺应市场需求对已有业务的管理优化 [4] - 政策向市场释放了支持人民币资金流出的明确信号，在当前全球人民币需求增强的形势下，有助于该业务持续健康发展，并形成支持离岸市场人民币业务发展的预期 [4]

热点聚焦 - 国际原油期货小幅收跌 黄金期货跌0.45%至5202.8美元/盎司 白银期货跌2.74%至89.12美元/盎司 伊美第三轮间接谈判在日内瓦举行 相关方释放“取得重大进展”信号 [1] - 在岸人民币兑美元收盘报6.8397 涨275点 创2023年3月23日以来新高 节后三个交易日在岸离岸人民币升值近600个基点 突破6.83关口 创2023年4月以来新高 [1] - 中国AI模型周调用量三周内大涨127%至5.16万亿Token 首次超过美国模型的2.7万亿Token 调用量排名前五的模型中四款来自中国厂商 合计贡献Top5总调用量的85.7% [2] - 美国利用技术霸权收割全球虚拟货币资产 通过陈志案与赵长鹏案获利193.5亿美元 折合人民币约1300亿元 [2] - 世界黄金协会表示金融投机行为可能导致更多避险需求 黄金将因更强的通胀对冲需求和股债相关性增强而获得支撑 [2] 股市动态 - 英伟达财报发布后股价跌超5% 创去年4月16日以来最大单日跌幅 英特尔跌逾3% 特斯拉跌超2 市场对“AI泡沫”担忧加剧 [5] - 恒生科技指数成份股总市值从1月13日的17.15万亿港元跌至2月26日的14.85万亿港元 一个多月蒸发2.3万亿港元 业内称HALO交易策略冲击港股 [6] - 韩国综合股价指数年内涨幅高达49.67% 三星电子和SK海力士涨超7%并创新高 中韩半导体ETF今年以来大涨67.68% 年内发布49次风险提示和17次临时停牌公告 [6] - 2月26日南向资金净卖出73.66亿港元 中国海洋石油、阿里巴巴-W分别遭净卖出8.94亿港元、8.88亿港元 美团-W获净买入约3.11亿港元 [6] - 华为云发布CodeArts代码智能体公测版 集代码大模型、IDE、自主开发模式为一体 覆盖多项AI Coding技术 接入开源及自研模型 [7] - 博通开始出货业内首款基于3.5D XDSiP平台的2纳米定制计算SoC 称其为下一代XPU基础 可满足千兆瓦级AI集群计算需求 [7] - 立讯新一代人工智能终端项目开工 主要生产AI服务器、人工智能PC 达产后可实现年产值超千亿元 [7] - 新锐股份因原材料价格攀升及供应紧缺上调全系列硬质合金产品价格 自2月27日起执行 [8] - 节后钨粉价格突破1800元/公斤 刀具行业集中涨价 部分头部企业产能拉满 交付周期由1个多月延长至2-3个月 行业洗牌加速 [8] - 分散染料主要产品春节后继续涨价 分散黑目前报价25000元/吨 较节前上涨4000元/吨 从1月中下旬至今总计上涨9000元/吨 [8] - 广汽集团成立广东慧仑科技有限公司 独立发展机器人产业 计划2027年实现规模化量产 [8] - 津巴布韦发布锂矿出口禁令 多家锂矿企业称禁令系阶段性措施 预计最快1至4周内恢复 [9] 要闻解读 - 2026年全国两会将审议生态环境法典等多部法律草案 环保产业市场规模有望突破3.5万亿元人民币 年均复合增长率保持在10%左右 [10] - 苹果为iPhone 17系列敲定三星LPDDR5X订单 价格较此前翻一倍 存储行业进入卖方市场 机构预计2026年全球存储芯片市场规模有望膨胀到2000亿美元之上 年复合增速超30% [11] 宏观经济 - 春节假期后地方政府密集发行政府债券 截至2月25日全国地方政府债券发行规模已突破2万亿元 [12] - 国家能源局强调加快推进“沙戈荒”新能源基地建设 2026年加快修订《可再生能源法》 [12] - 截至2025年底全国电源重点项目投资同比增长10.3% 电网重点项目投资同比增长7.1% [12] - 2025年我国民用运输机场旅客吞吐量152904.6万人次 货邮吞吐量2186.4万吨 飞机起降1244.8万架次 较上年分别增长4.8%、9.0%、0.4% [13] - 春节假期全国百家重点大型零售企业商品日均零售额同比增长24.0% 金银珠宝类商品日均零售额同比增长33.4% 食品类商品日均零售额同比增长23.0% 服装类商品日均零售额同比增长17.3% [13] 行业动态 - 海外科技公司正转向以GPU芯片为抵押的贷款来筹集AI投资资金 穆迪已开始对GPU担保债务进行评级 [14] - NAND价格高涨供货紧缺 控制大厂群联通知客户将更新付款条件 讨论预付款 [14] - 蔚来芯片子公司安徽神玑完成首轮股权融资 融资金额超22亿元人民币 投后估值近百亿 其“神玑NX9031”芯片为国内首款5nm车规芯片并已规模化商用 [15] - 闪迪与SK海力士联合启动下一代存储器解决方案HBF的全球标准化战略 [15] - 谷歌重新“收编”机器人软件子公司Intrinsic 加码物理AI布局 [16] - 英伟达CEO黄仁勋表示市场误判了AI对软件公司的威胁 AI助手将提高软件效率 [16] - 谷歌推出最新图像模型Nano Banana 2 将在旗下产品中逐步上线 [16] - 中科院研究团队在铜锌锡硫硒太阳能电池材料上实现超15%的光电转换效率 并获得国际认证 [16] - 晶科能源与英国能源开发商签署124MW Tiger Neo 3.0高效光伏组件供货协议 用于英国大型地面电站 [16] 个股动态 - 德邦股份向上交所提出终止上市申请 [17] - ST华闻法院裁定受理公司重整 股票停牌 [17] - 芯原股份亏损同比收窄12.16% [17] - 大全能源开曼大全预计2026年全年多晶硅产量14万-17万吨 [17] - 雅化集团表示津巴布韦锂矿出口禁令不会对公司正常生产经营造成影响 [17] - 天力锂能四川天力磷酸铁锂生产线已完成检修并恢复生产 [17] - 民德电子拟定增募资不超10亿元 用于特色高压功率半导体器件及功率集成电路晶圆代工项目 [17] - 百济神州2025年归母净利润14.22亿元 同比扭亏为盈 预计2026年营业收入436亿元至450亿元 [17] - 冰川网络2025年净利润4.79亿元 同比增长293.77% [17] - 百奥赛图2025年净利润1.73亿元 同比增长416.37% [17] - 智明达2025年净利润同比增长466.74% [17] - 臻镭科技2025年净利润同比增长582.01% [17] - 普冉股份2025年净利2.08亿元超过此前预告值 Q4净利环比增长714% [17] - 中微半导初步确定询价转让价格为43.35元/股 [18] - 优迅股份用于1.6T光模块的单波200G电芯片正在研发中 [18] - 中国天楹与国际头部能源巨头签订全球首单电制甲醇供货订单 [18] - 东方财富控股股东计划向上海交通大学教育发展基金会捐赠2000万股 按26日收盘价计对应市值4.5亿元 [18] - 新亚强股东红塔创新、孙秀杰拟合计减持不超4%股份 [18] - 方正科技股东方正信息产业拟减持不超3.00%股份 [18]

政策核心内容 - 央行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，自发布之日起实施，旨在支持境内银行与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务 [1] - 政策覆盖账户融资、债券回购等境内银行向境外机构融入、融出人民币资金的业务，是向离岸市场提供人民币流动性、促进人民币跨境使用的重要渠道 [1] - 政策体现自主开放和制度型开放精神，旨在提升资本项目开放水平，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局 [1] 业务覆盖与管理模式 - 政策实现了对各类业务的全覆盖，改变了以往按业务品种分别制定规则的模式，按照实质重于形式原则，将存在实质债权债务关系的各类人民币资金融入和融出业务统一纳入覆盖范围 [2] - 政策既包含现有各类业务，也涵盖未来推出的相同性质业务，体现了平衡业务创新与规范管理的意图 [2] - 政策提高了管理透明度，明确允许境内银行在净融出上限内，灵活摆布各项业务结构，自主开展各类人民币跨境同业融资 [2] - 规定较以往每项业务分别设置上限的模式更加系统，减少了银行展业顾虑，提升了业务开展空间和积极性 [3] - 政策明确境内银行是境内依法设立的具备国际结算业务能力的银行，要求业务由银行总行归口管理，建立健全风险管理和内部控制机制 [3] 规则优化与展业支持 - 政策在征求意见稿基础上，对净融出余额计算规则做了优化调整，明确若干业务不纳入净融出余额计算 [3] - 不纳入计算的情形包括：基于真实贸易融资背景的业务、境内银行通过向境外银行融出资金间接向境外企业发放人民币贷款的业务，以及境内银行同境外人民币清算行开展的融出业务 [3] - 上述调整有助于拓宽境内银行跨境业务展业空间，并进一步提升金融服务实体经济的质效 [3] 宏观审慎管理与风险控制 - 政策沿用了全口径跨境融资宏观审慎管理模式，将境内银行净融出余额上限与其一级资本净额相挂钩，境内外资银行还可选择与其上年人民币存款余额相挂钩 [4] - 政策对跨境资金流动整体引入逆周期调节机制，主要通过参数调整起到宏观审慎管理逆周期调节的作用 [4] - 政策只对人民币跨境同业融资净融出余额提出上限要求，净融出余额的设定同银行资本或资金实力挂钩，并可根据宏观审慎管理相关参数进行逆周期调节 [4] - 银行应确保任一时点净融出余额不超过上限 [4] 政策背景与战略意义 - 近年来人民币国际化取得积极成效，人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币 [6] - 2025年，人民币跨境收付金额达70.6万亿元，境外主体持有和使用人民币意愿提升，离岸市场对人民币流动性需求明显增强 [6] - 政策旨在提高跨境同业融资政策的透明度和规则性，以稳定的政策预期激发境内银行展业积极性，形成向离岸市场提供流动性的稳定渠道，助力人民币离岸市场建设 [6] - 当前人民币资金成本相对较低，融资成本具有优势，政策明确支持银行为离岸市场提供流动性，有助于激发海外人民币融资需求，带动跨境贸易和投资人民币使用 [6] 对市场与管理的完善 - 政策有助于增强人民币融资功能，跨境同业融资是银行及市场层面开展跨境人民币短期融资融通的重要渠道 [6] - 政策有助于完善跨境资金双向流动宏观审慎管理，此前央行已将融入方向业务纳入全口径跨境融资宏观审慎管理，此次将融出方向业务纳入统一框架管理 [7] - 此举是顺应市场需求对已有业务的管理优化，向市场释放了支持人民币资金流出的明确信号，有助于人民币跨境同业融资业务持续健康发展，形成支持离岸市场人民币业务发展的预期 [7]