贺州远东城夜间经济发展成效 - 贺州远东城获评为2025年广西十大“夜间烟火”特色街区 通过融合演出、美食与休闲体验 构建了具有本地特色的“夜宴、夜购、夜游、夜娱”全业态夜间消费生态[1] - 公司每周六晚举办“灵峰有约”周末文化夜市 并在元旦等重要节点推出泡泡音乐节、浪漫飘雪等活动 持续激发消费热情[1] - 2025年公司举办超过500场活动 带动消费额达11亿元 创造超过1000个就业机会 消费者满意度为98%[1] 贺州市促消费政策与市场表现 - 2025年贺州市打造“惠享贺城”促消费品牌 整合自治区、市本级财政资金超过500万元 开展8场线上促消费活动 发放超过12万张消费券 带动零售企业销售额提升超过9000万元[2] - 2025年贺州市累计开展消费品以旧换新促销活动60场次 受理补贴申请超过17万份 核销补贴资金2.2亿元 带动超过800家商家交易额超过13亿元[2] - 2026年贺州市计划深入实施提振消费专项行动 稳定扩大传统消费并促进大宗消费 其中2026年家电以旧换新及3C数码产品购新补贴活动已启动上线[2]

核心观点 - 元旦假期期间，在政策支持与多元化消费热点驱动下，全国消费市场展现出强劲活力，文旅、商品及服务消费均实现显著增长，为全年消费增长奠定信心基础 [1][2][3] 政策支持与大宗消费 - 消费品以旧换新政策持续发力，中央安排超长期特别国债资金，各地配套支持，推动优惠直达消费者，例如北京消费者通过以旧换新购买电视节省超1000元 [1] - “国补”延续至2026年，旨在支持绿色、智能产品消费，元旦期间新能源汽车门店咨询试驾需求旺盛，上海有门店试驾排队至凌晨一两点 [1] 文旅消费市场表现 - 元旦假期3天，全国国内旅游出游1.42亿人次，实现国内旅游收入847.89亿元，文旅消费活力持续释放 [2] - 哈尔滨冰雪旅游火爆，跨年活动吸引超10万游客在零下20多摄氏度参与，1月1日全市接待游客140.5万人次，其中省外游客占比达42.1% [2] - 主题公园带动效应显著，北京环球影城通过跨年活动带动商圈客流量日均同比增长3.8倍 [2] 消费新业态与场景创新 - 消费新场景、新业态、新模式涌现，消费者对个性化、品质化、体验式消费需求高涨 [3] - 北京首钢园“跨年YEAH嘉年华”融合非遗市集、机甲艺术与工业风，广东乡村旅游兴起“旅游+露营”、“咖啡+乡村”等新风尚 [3] - 商务部启动2026“购在中国”暨新春消费季，聚焦商品、服务及消费场景三大主题，并计划在春节举办“乐购新春”特别活动，围绕“吃住行游购娱”全链条推出惠民举措 [3]

销售顾问陈瑞说："促消费政策给市场注入了更多活力。2026年'两新'政策优化实施，我们的服务重点 是帮客户'算清账''跑流程'，确保每位消费者都能清清楚楚、顺顺利利拿到所有优惠，让买车这件大事 更省心、更划算。"（记者 王欣悦） 提车后，他通过指定平台上传旧车交易凭证、新车购车发票等材料，1.7万元的政府补贴资金直接打入 个人账户，"申领流程很便捷。" 阿维塔中心（重庆渝南大道店）总经理宋丽伟介绍，门店通过各类活动挖掘换新需求，2025年累计销售 车辆1311台，销售额超3亿元，同比增长约40%。 "算下来一共省了3.6万元！"前段时间，重庆市民谢先生购入一款定价为21.99万元的新能源汽车，叠加 多重补贴，最终到手价格为18.39万元。 这次让谢先生决定购车的，是密集推出的促消费政策。2025年，重庆市推进消费品以旧换新工作，对个 人消费者置换购车给予最高1.5万元定额补贴，巴南区在此基础上推出区级叠加购车补贴。 "厂家优惠1万元、保险补贴6000元、店面优惠3000元，付款时直接减免。"谢先生算了一笔账，"还能申 请1.5万元置换补贴以及区级2000元专项补贴。" 《人民日报》（2026年01月05日05 ...

政策资金与财政基调 - 2026年新一轮“以旧换新”第一批下达资金为625亿元，全年补贴总量较难扩张，不宜预期整体财政力度大幅扩张[6] - 政策资金使用更注重效率，在统一补贴标准下，可减少地方“内卷”并控制国补资金使用进度，避免因地方加码而过快消耗[6] 政策支持方向与结构变化 - 政策新增支持智能眼镜等品类，以吸纳科技升级带来的“从无到有”的新需求[6] - 政策将老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域设备更新纳入支持范围，对应民生、安全、适老化关切[6] - 政策提出增加商业综合体、购物中心等线下消费商业设施的设备更新，以推动消费场景优化[6] - 本轮政策对6类家电中1级能效或水效标准产品，按产品销售价格的15%给予补贴，与去年对1级及以上产品额外再补5%的做法有较大差异[6] 市场规则与地方角色 - 新一轮政策对汽车报废/置换更新、6类家电及4类数码产品在全国范围执行统一补贴标准，将消除地区优惠“套利”现象[6] - 政策为地方留出操作空间，如包含适老化的智能家居产品由地方自主制定补贴标准，预计地方因地制宜的补贴将放大本地消费活力[6] 消费趋势与潜在动力 - 服务消费的改善是长期慢变量，但政策对支付难、公积金打通等制度堵点的打破可能成为短期快变量[6] - 未来若干年，来自地方的促消费积极性可能部分替代“土地财政”时期的投资锦标赛，成为消费增长的重要助力[6]

外部环境与挑战 - 美国高关税冲击将在2026年充分显现，预计其平均进口关税税率将从2024年的2.4%大幅升至19.5%[8] - 受此影响，2026年全球贸易将显著减速，WTO预测全球出口贸易量同比增速将降至0.5%[11][13] - 中国对美出口将延续大幅下滑，2025年4-11月对美出口额同比下降26.0%，预计2026年整体出口增速将从2025年的5.0%降至1.0%左右[13][15] 国内经济与政策目标 - 2026年GDP实际同比增速预计为4.8%，增速目标可能下调至“4.5%至5.0%之间”[2][61][63] - 宏观政策基调延续稳增长，着力扩大内需成为主要发力点，以对冲外需减弱[2][36][61] - 关键任务是促进房地产市场止跌回稳，以提振消费和投资信心，扭转物价偏低局面[2][18] 财政政策展望 - 财政政策呈“一平三升”：目标财政赤字率预计保持在4.0%，但新增专项债规模将从2025年的4.4万亿增至5.0万亿[2][37][41] - 超长期特别国债发行规模将从2025年的1.3万亿扩大至1.8万亿左右[2][41] - 新增政府债券总规模预计约12.9万亿，较2025年多增约1万亿[43] 货币政策展望 - 预计2026年政策利率（7天逆回购利率）将下调0.3个百分点至1.1%，存款准备金率预计降至5.4%[4][52] - 货币政策坚持不搞“大水漫灌”，不会实施大幅降息及大规模数量型宽松[2][52] - 新增社融规模预计达38.6万亿，较2025年多增2.2万亿；新增信贷预计约17.5万亿，多增约1万亿[4][54] 内需与投资预测 - 消费有望提速，社会消费品零售总额增速预计从2025年的3.9%加快至5.0%[4][61][65] - 固定资产投资增速预计由2025年的-3.0%转正至2.5%[4][71] - 基建投资（宽口径）增速预计从2025年的0.0%明显加快至5.0%[4][71] - 房地产开发投资降幅预计从2025年的-16.0%收窄至-8.0%；制造业投资增速预计从1.6%上行至4.0%[4][71] 物价与产业趋势 - 物价低迷局面将有所改观但依然偏低，CPI同比预计从0.0%回升至0.4%，PPI同比预计从-2.7%收窄至-1.8%[4][75] - 以高技术制造业为代表的新质生产力领域将延续更快增长势头[2][61][80]

公司战略与市场响应 - 公司积极响应国家促消费政策导向 [1] - 公司结合自身发展规划把握市场机遇 [1] - 公司加大产品创新并持续优化相关产业布局 [1]

公司对消费政策的回应 - 公司回应投资者提问时表示，积极响应国家促消费政策导向 [1] - 公司将结合自身发展规划，把握市场机遇 [1] - 公司计划加大产品创新，持续优化相关产业布局 [1]

消费作为经济增长主引擎的地位与政策支持 - 消费是经济增长的“主引擎”和民生“晴雨表”，2025年前11个月社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于上年同期及全年 [1] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作8项重点任务之首，“十五五”规划建议提出“大力提振消费”，凸显扩内需、促消费的重要性和紧迫性 [1] - 中国经济已转向以内需为主导、创新驱动的高质量发展阶段，拥有全球最大规模中等收入群体、完整产业体系与不断升级的消费结构，内需潜力巨大 [1] 促消费政策发力显效与“两新”政策成果 - “大规模设备更新和消费品以旧换新”（“两新”政策）是2025年宏观政策重点，超长期特别国债资金规模大幅增加，其中3000亿元用于消费品以旧换新（比上年增1500亿元），2000亿元用于设备更新（比上年增500亿元） [2] - 前11个月，全国消费品以旧换新带动相关商品销售额突破2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 前11个月，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通信器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9% [2] 清理消费限制性措施与激发服务消费 - 清理消费领域限制性措施成为高层会议高频词，国务院全体会议、“十五五”规划建议及中央经济工作会议均提出要系统清理汽车、住房等领域不合理限制性措施，释放服务消费潜力 [3] - 当前居民储蓄率仍处相对高位，消费倾向有待提振，同时存在制度、规则、市场秩序等因素制约内需潜能释放 [3] - 有观点认为消费品以旧换新有必要从耐用消费品补贴转向服务消费补贴，以避免消费透支效应并促进服务业繁荣与就业改善，同时应扩大服务消费行业支持范围以增强普惠性 [3] 供需双侧协同改革与增加优质供给 - 展望2026年，促消费政策关键突破在于从“需求侧刺激”转向“供需双侧协同改革”，“十五五”规划建议和中央经济工作会议均系统部署了扩大优质商品和服务供给的工作 [4] - 增加优质消费供给需加强消费配套设施建设，并培育消费产业发展，通过财政和货币政策工具支持养老、托育、健康、家政、文体等服务消费领域发展 [5] - 《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出2027年形成“3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点”，包括老年用品、智能网联汽车、消费电子等万亿级领域，以及婴童用品、智能穿戴、化妆品、宠物用品等千亿级热点 [5] 2026年消费展望与政策建议 - 预计2026年消费恢复以“温和修复”为主，“两新”政策将继续扩围，中央财政将加大超长期特别国债和专项资金支持，整体消费将呈现“K型复苏”态势，不同领域和品牌表现分化 [6] - 更多消费企业将“出海”作为核心战略，从“产品出口”迈向“品牌出海”和“供应链本地化”，而文旅、养老、托育、医疗健康等服务消费潜力大，将是政策支持重点和消费扩容主战场 [6] - 政策层面建议注重长效与精准，在延续补贴的同时着力深化收入分配改革、完善社会保障体系，从根本上提升居民“能消费、敢消费”的意愿和能力，并精准支持服务消费、绿色消费、银发经济、人工智能消费等新兴领域 [6] - 消费端应聚焦“能消费、敢消费、愿消费”构建政策体系，具体措施包括深化收入分配改革、优化以旧换新政策重点转向服务消费、强化民生与政策支撑（如提高养老金、育儿补贴、优化假期制度）等 [7] - 居民收入是影响消费最重要变量，若2026年居民收入增速加快，消费增速也会随之加快，预计“两新”政策可能加大对低收入群体和地区的支持，同时服务消费支持力度可能加大 [7]

2025年经济表现与2026年展望 - 2025年1-11月出口累计同比增长5.4%，贸易顺差达1.08万亿美元，彰显韧性[6][62] - 2025年1-11月固定资产投资累计同比下降2.6%，自第三季度起明显下滑[6][27] - 2025年1-11月社会消费品零售总额累计同比增长1.3%，服务零售额累计同比增长5.4%[6][12] - 2025年第三季度GDP累计同比增长5.2%，完成全年5%增长目标为大概率事件[7] - 预计2026年社会消费品零售总额增速为4.0%，服务零售额增速为6.0%[24] - 预计2026年出口增速维持在5%左右，基建投资增速回升至5%以上，制造业投资增速回升至6%左右[36][47][70] 消费结构分析与政策 - 2025年1-11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及3.6亿人次，平均每人6944元，杠杆率约8倍[12] - 2023年中国居民消费率为39.57%，低于全球及主要发达国家水平，居民消费倾向相对偏低[15] - 2025年年初至今促消费政策密集出台，包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款、个人消费贷款财政贴息等[16] - 预计到2030年居民服务消费支出占消费支出的比重有望达到55%左右[20] 投资与产业动态 - 2025年11月制造业投资累计同比增速为1.9%，较2024年全年的9.2%大幅回落[41] - 2024年服务业增加值占GDP比重为56.75%，第三产业就业比重达48.8%[24] - 2025年房地产投资及销售增速中枢下行，11月隐含当月同比增速分别降至-30%和-17%[50] - 中央经济工作会议提出推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途[81] 价格、利润与库存周期 - 2025年10月能繁母猪存栏环比下降1.1%，同比降2.1%，预计2026年猪价或迎拐点，CPI中枢有望回升至0.5%以上[116] - 2025年10-11月PPI环比转正，预计2026年PPI中枢回升至-0.5%左右，下半年当月同比或转正[122] - 本轮去库周期已持续15个月，2026年有望进入补库周期，企业利润增速中枢有望抬升[127] 美国经济与外部环境 - 2025年美国经济受进口、库存扰动及AI投资拉动，呈现K型分化，预计全年经济增速在2.2%附近[137] - 当前美国或处被动去库存周期，2026年可能进入主动补库存，全年经济环比折年增速或与2024年的2.8%持平[142] - 受移民政策收紧影响，美国劳动力供给或下行，盈亏平衡新增就业水平已降至每月3.4万人[158][164]

消费作为经济增长主引擎 - 消费是经济增长的“主引擎”和民生幸福的“晴雨表” [1] - 惠民生是促消费的基础，促消费也是惠民生的重要途径 [1] 消费市场表现与政策效果 - 今年以来提振消费各项政策发力显效，促进消费潜力不断释放 [3] - 前11个月社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于上年同期及上年全年 [3] 激活消费市场的举措 - 当前各地正加快从供需两端协同发力，着力添动能、挖潜力、增后劲，多维发力激活消费“主引擎” [9] - 以新需求引领新供给，释放消费市场新活力 [5] - 打好政策组合拳，为提振消费增后劲 [9] 消费热点领域示例 - 顾客在商场选购补贴家电 [5] - 顾客在商场选购新能源汽车 [7] - 人们在参观静安首发品牌馆 [9]