中经记者 郭阳琛 石英婧 上海报道 根据公司章程规定，海宁皮城董事会提名黄征、陈亮、张洁为第六届董事会董事候选人。据了解，黄征 现任海宁皮城党委书记；陈亮现任海宁市财政局党委委员兼海宁市国有资本投资运营有限公司（以下简 称"海宁投资"）总经理，具有丰富的地方投融资管理经验；张洁现任海宁投资董事、副总经理，长期在 海宁皮城控股股东体系内担任财务及管理职务。 在高管团队"大换血"背后，海宁皮城业绩承压明显。财报数据显示，2024年，海宁皮城实现营业收入 10.37亿元，同比下降14.98%；实现归母净利润0.89亿元，同比下降49.95%。 （海宁中国皮革城鸟瞰图。图片来源：公司官微） 提到浙江省海宁市，"中国皮革之都"和"海宁中国皮革城"的名号享誉全国。作为"海宁中国皮革城"的运 营主体——海宁中国皮革城股份有限公司（以下简称"海宁皮城"，002344.SZ）正面临着业绩下滑、高 层震荡的考验。 根据公告，海宁皮城董事会于5月16日收到林晓琴、朱曹阳、邬海凤三位高管的书面辞职报告。因组织 工作安排原因，三人纷纷请辞，辞职后将不再担任公司任何职务。在此番辞职前，林晓琴担任海宁皮城 董事长、总经理和法定代表人，朱曹 ...

近日，三只松鼠在生态大会上宣布将从"坚果零食"与"线上销售"向"大消费全品类、全渠道全业态"跃迁。生态大会现 场，三只松鼠不仅推出饮料、日化等新品类，也重点发布大满坚果、金牌奶爸、她至美、橘猫、呼息、小鹿蓝蓝 care、亲爱的麦子等33个新品牌。在业态创新上，三只松鼠还发布自有品牌全品类生活馆与新一代便利店"一分利"。 （三只松鼠） 据三只松鼠介绍，三只松鼠生活馆是三只松鼠自有品牌全品类生活馆，经营品类包括现制烘焙、现制熟食、现制咖 啡、生鲜蔬果、水饮、酒水、冷藏冷冻（含预制菜）、米面粮油、调味品、冷鲜肉、日化婴童、南北干货、滋补（中 老年食品）、宠物、文创周边等。且自有品牌含三只松鼠、小鹿蓝蓝CARE、第二大脑、围裙阿姨、那点田、大铁 锅、集鲜山、孙猴王、呼息、橘猫、熊猫亮亮、她至美、金牌奶爸等。关于拓店计划，三只松鼠表示，2025年规划开 20家新店，首家门店——松鼠sunshine阳光之城店预计6月19日开业。 一分利便利店是三只松鼠股份有限公司旗下的全资子公司，旨在为社区超市经营者、零售创业者、连锁门店加盟商等 提供一站式便利店经营解决方案服务，包括但不限于店铺设计装修、全品类商品解决方案、数字化经营 ...

公司战略转型 - 公司宣布推出卫生巾品牌"她至美"，并计划成为全品类消费品牌，涵盖宠物食品、酒类、洗护等多个领域 [1][3] - 目前有33个子品牌在孵化，包括宠物食品品牌"金牌奶爸"、酒类品牌"孙猴王"、儿童零食品牌"小鹿蓝蓝"和预制菜品牌"围裙阿姨" [5] - 公司提出2025年销售目标：方便速食2.5亿元、酒水类1亿元、日化类1亿元、咖啡类0.5亿元、预制菜0.5亿元 [5] 卫生巾行业布局 - 卫生巾品牌"她至美"主打消毒级别品质，出厂0真菌检验，抑菌效果达99%，不含绒毛浆、零甲醛、零可疑性荧光剂 [3] - 行业近期迎来多个新入局者，包括明星黄子韬推出的"朵薇"品牌，均以"安全可放心使用"为卖点 [3] - 卫生巾行业因质量问题频发（如2024年长度不符事件、央视315曝光劣质产品）进入洗牌期，新入局者试图破局 [3] 财务表现与营销策略 - 2024年公司营收106.22亿元（同比增长49.30%），归母净利润4.077亿元（同比增长85.51%），为上市以来最佳财报 [5][6] - 2024年销售费用达18.68亿元（同比增长50.9%），其中促销及平台服务费12.24亿元（同比增长57%） [7] - 线上渠道收入占比70%（74.07亿元），新兴电商平台（抖音、拼多多）销售额占比从2022年9.8%升至2024年24.8%，传统电商（淘宝、京东）占比降至41.3% [7] 供应链与未来规划 - 公司提出"高端性价比"战略，通过"制造、品牌、零售"一体化布局缩短产品交付周期 [8] - 港股IPO募资计划用于新建21座国内加工工厂（华东7座、华北4座、西南4座、华南6座）及1座越南工厂，以优化供应链和成本 [8] - 创始人章燎原称2025年为"重生年"，强调过去13年为沉淀期，未来将向大型企业转型 [6][9]

5月20日，三只松鼠（300783）召开2025全域生态大会。 依旧是董事长章燎原亲自主持，不同的是，他的开场语从去年的"久违了"，变成了今年的"重生了"。而 这背后更核心的变化是，从去年着重于反思和回归，到今年披露更多新规划、新目标，三只松鼠的野心 跃然。 章燎原表示："我们认清了自己，也知道未来该怎么去走。" 未来到底如何去走？21世纪经济报道记者观察到，有两大方向被三只松鼠重点提及，一个是超级供应链 体系的搭建，一个是全品类全渠道业态的布局，这两点亦相辅相成。 近年来，三只松鼠极力摆脱"代工"标签，向"制造型零售商"转型。进一步地，章燎原想依托供应链，打 造更多自有品牌。这场大会上，三只松鼠已经展示了其在大消费全品类的更多尝试，包括方便速食、酒 水，甚至日化领域的布局。 三只松鼠的野心已经不止坚果，但大而全的路肯定也并不好走。从"坚果零食"到全品类全渠道 "全品类、全渠道，这句话我们打出来需要很大的勇气。构建大且全且强的能力，品类、零售终端都是 我们的手段，三只松鼠最终目的是成为一个超级供应链公司，无论何种商品都是供应链输出的。构建的 方法是什么？就是制造、品牌、零售三位一体化。"章燎原说。 2024年 ...

财务表现 - 2025年第一季度游戏及相关增值服务净收入为240亿元（33亿美元），同比增长12%，环比增长13% [2] - 环比增长主要得益于《第五人格》《燕云十六声》《漫威争锋》等新游的收入贡献 [3] - 同比增长主要源自《第五人格》、新游及部分代理游戏收入的提升 [3] 增长驱动因素 - 《第五人格》收入创季度新高，《蛋仔派对》春节期间单月用户规模突破历史新高 [3] - 《燕云十六声》国内上线后积累超3000万玩家 [3] - 《漫威争锋》第2赛季登顶Steam全球畅销榜榜首 [3] - 《界外狂潮》PC版上线三天创11万同时在线峰值，跻身Steam全球畅销榜第六 [3] - 《七日世界》移动版上线首日登顶全球166个地区iOS下载榜榜首，带动PC版回归Steam畅销榜前五 [3] 战略转型 - 从全品类向"全品类+全平台"战略转型，重点发力全球PC市场 [4][6] - 《七日世界》PC端在线人数稳定提升90%，付费提升500%，PC平台充值占比超50% [6] - 新品数量减少但品类更加多元，如《灵兽大冒险》《无主星渊》《Planet Party Time》等 [9] - 资源分配兼顾国内外市场，25年研发积累提供支持 [9] 电竞布局 - 《第五人格》和《永劫无间》端游入选2026年亚运会 [12] - 《第五人格》电竞助力收入创新高，公司将加大"非对称竞技"赛道投入 [12] - 《漫威争锋》5月开启赛事生态建设，提升游戏数据稳定性 [15] - 《界外狂潮》通过赛事合作实现长期运营 [18] - 全平台战略弥补电竞项目选择薄弱点，赛事体系助力全球市场布局 [21] 产品表现 - 《第五人格》在日本市场表现优于国内，电竞助力收入增长 [12] - 《七日世界》双端互通设计推动PC端付费显著提升 [6] - 网易电竞NeXT联赛包含多款非传统电竞项目如《梦幻西游》《阴阳师》等 [13] - 未来电竞潜在选项包括《命运:群星》和《头号追击》 [18]

Velos Markets威马证券作为一家立足全球视野的在线金融交易平台，凭借其"全品类交易+个性化服务"的独特定位，正逐步成为投资者资产配置的重要选 择。平台通过整合外汇、差价合约（CFD）、加密货币及股票指数等多元化交易品种，构建起适应不同市场周期的立体化投资生态。尤其在黄金等避险资产 领域，其独创的"核心+卫星"策略与全维度风险管理体系，为投资者提供了应对市场波动的系统性解决方案。 四、实战案例解析：周期波动中的策略演进 2024年四季度的市场动荡期，Velos Markets的策略工厂成功捕捉到三次关键交易机会：当美国CPI超预期引发加息预期时，系统提前72小时预警并调整美债 持仓比例；在比特币现货ETF获批前夕，通过链上数据分析预判资金流向，及时优化加密货币多头头寸；面对中东地缘冲突升级，依托地缘政治风险模型快 速上调黄金卫星策略仓位。这些实战案例验证了平台策略体系的环境适应能力，其响应速度较传统人工分析提升约40%。 五、未来展望：智能投研的生态进化 Velos Markets提出的"全息投影"式市场分析法，打破了传统单一技术指标的局限。该体系将宏观经济数据、行业景气周期、微观市场情绪与地缘政治变 ...

纪要涉及的行业 零食量贩行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业发展阶段** - 2010 - 2019 年为模式探索期，涌现老婆大人、唐朝零食等区域品牌，但未跨区域扩展[1][2][9] - 2020 - 2022 年为模式革新期，实现供应链和门店标准化及全国扩张，原因包括供应链升级、门店标准化提升、需求端下沉市场开店增加及消费升级[1][2][9][10] - 2023 年至今为快速开店和收并购整合期，以零食很忙和万辰集团为代表，区域小品牌因供应链和现金流问题被头部品牌整合[1][2][9][12] 2. **与传统零售业对比优势** - 毛利率和费用率较低，净利率有提升空间，零食量贩毛利率 10 个点以内，销售和管理费用率合计约 5 个点，净利率 2 - 3 个点，补贴收回和供应链整合后毛利率可提升[3][13][14][15] - 周转效率高，与上游合作平等，账期短，万辰控股存货周转天数 10 - 20 天，应付账款周转期 10 - 20 天，零食很忙应付账款周转天数 7 - 11 天，万成 18 - 22 天，传统超市 50 天左右[1][4][16] 3. **行业发展前景** - 开店空间约 7 - 8 万家门店，预测逐步验证，单店收入稳定，加盟商投资回报期未因门店密度增加显著延长[1][5][17] - 未来中小品牌出清，两大品牌通过并购整合提升市场渗透率，各自达 2 - 3 万家门店水平[17] 4. **鸣鸣很忙集团情况** - 是中国最大休闲食品饮料零售商，2022 - 2024 年快速扩张，截至 2024 年底门店超 14,000 家，为连锁加盟业态中开店增速最快公司[1][6] - 募资用于提升供应链能力、升级门店类型和扩充品类，顺应行业从单一品类向全品类折扣超市演变趋势[1][7][8] 5. **市场竞争情况** - 大城市竞争激烈，租金高，零食量贩门店难盈利，加密开店困难；三线及以下市场是优势区域，零食很忙 70%门店位于此，乡镇市场占比超 60%，可通过提高门店密度实现规模效应[3][18] - 超市和会员店不会挤压零食量贩店下沉市场空间，零食量贩有区位优势，消费者消费小确幸品类，且前期投入和加盟商门槛相对较低[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 零食很忙 2019 年完成门店标准化，攻克散装产品数字化识别问题，提高收银效率，数字化赋能仓储和物流，供应链升级，选址利用大数据更精准[10] 2. 零食量贩业态不需要专门导购人员，通过技术革新提高收银效率，减少人力成本，广告宣传投入克制[13][14] 3. 零食量贩在竞争激烈或偏远地区给予补贴，行业稳态后补贴收回，加盟商投资回报收回后考虑收取加盟费[3][15] 4. 零食很忙单店收入从 2022 年的 310 万元提升至 2024 年的 380 万元，万城控股略微下降至 340 万元，但基本保持稳定[17] 5. 零食量贩通过扩充品类，增加日常家用必需品，优化选址强化区位优势，吸引加盟商推动行业发展，应对未来机遇[20][21]

营收连跌四年后，三只松鼠在2024年重回"百亿俱乐部"。 日前，三只松鼠向港交所递交招股书，若顺利在港股上市，它将成为首家"A+H"股双重上市的中国零食公司。而年入超百亿的业绩，为这位零食大王冲击港 股IPO增添了底气。 据招股书，2022—2024年，三只松鼠实现收入分别约为72.93亿元、71.15亿元、106.22亿元；对应实现净利分别约为1.29亿元、2.2亿元、4.07亿元。 | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 人民幣 | % | 人民幣 | % | 人民幣 | % | | | | | (人民幣千元,百分比除外) | | | | | 收益 ... | 7,293,158 | 100.0 % | 7,114,576 | 100.0 % | 10,622,053 | 100.0 % | | 销售成本 ···· | (5.379.964) | (73.8%) | (5.499.887) | | (77.3%) (8,096,410) | (76.2%) | | 毛利 · | 1, ...

业绩表现 - 欧派家居2025Q1营收34.47亿元同比下降4.8%，归母净利润3.08亿元同比增长41.29%，扣非净利润2.66亿元增长86.16%，经营活动现金流同比增长270.91% [2][3] - 索菲亚2025Q1营收20.38亿元同比下降3.46%，归母净利润0.12亿元同比大跌92.69%，主要因持有的国联民生股票公允价值下降约2亿元 [4][5] - 志邦家居2025Q1营收8.18亿元同比下降0.30%，归母净利润0.42亿元同比下跌10.90% [6] - 尚品宅配2025Q1营收7.41亿元同比减少4.52%，归母净亏损3885.55万元同比收窄55.09% [7] 业务结构 - 欧派家居2025Q1橱柜收入同比下降8.49%，衣柜收入下降5.56%，卫浴和木门实现小幅增长 [2] - 索菲亚核心业务毛利率32.61%较为稳定，整家战略推动客单价同比提升18.8%至2.33万元 [4] - 志邦家居木门业务收入增长42.34%，海外收入同比增长37.25%，但大宗业务下滑55.79% [6] - 尚品宅配毛利率提升至35.2%，同比增长7.4% [7] 战略布局 - 欧派家居深化"大家居"战略，多品类销售占比提升至54%，户均单值复合增长47% [9] - 索菲亚推进全品类战略，整装渠道收入增长16.22% [9] - 志邦家居重点开拓东南亚市场，2024年海外业务收入2.05亿元同比增长37.25% [10] - 尚品宅配聚焦东南亚和南美市场，通过加盟和工程合作模式拓展 [14] 渠道优化 - 欧派家居2024年经销门店净关店近千家，2025Q1进一步减少84家至7729家 [2] - 志邦家居关闭低效门店262家 [9] - 欧派家居直营渠道收入同比增加10.21%，毛利率达55.61% [9] 政策影响 - 欧派家居家装订单达6.9万单，销售额24亿元同比增长95% [15] - 索菲亚通过以旧换新活动拉动国内销售 [15] - 尚品宅配推出"5大空间焕新"套餐吸引存量房客户 [15]

公司概况 - 湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司正式向港交所递交上市申请，定位为下沉市场零食量贩龙头[2] - 公司由零食很忙和赵一鸣零食合并而来，创始人分别为晏周和赵定，起家于湖南长沙和江西宜春[3] - 截至2024年底在营门店超1.5万家，58%门店位于县城与乡镇[2][4] 财务表现 - 营收高速增长：2022-2024年营收分别为42.8亿元、102.9亿元、393.4亿元，复合年增长率203.0%[2] - 2024年GMV达555亿元，年内利润从2022年7.17亿元增至2024年82.92亿元[2][3] - 毛利率表现：2022-2024年分别为7.5%、7.5%、7.6%，销售及营销开支占比从3.7%提升至3.8%[3] 行业趋势 - 2025年被视为全品类社区折扣超市元年，财通证券预计2025年折扣零售业态规模达2.28万亿元，2022-2025年CAGR为11.0%[24] - 硬折扣模式崛起：区别于软折扣的库存清理，硬折扣通过供应链优化实现低价，奥乐齐自有品牌占比超90%[24][33] - 消费两极分化明显，"质价比"成为新趋势，如奥乐齐部分产品降价幅度达45%[11][16] 商业模式 - 核心策略：供应链集采实现总成本领先，门店选址避开黄金地段，店员月薪控制在4000-5000元[27] - 自有品牌成为突破口，三只松鼠转型布局全品类自有品牌零售商，覆盖冷冻冷藏、酒水饮料等品类[34] - 效率导向：货盘组织能力与深度供应链结合，追求小类经营组合竞争力[25][27] 竞争格局 - 万辰集团旗下"好想来"签约门店超1.5万家，三只松鼠收购爱零食、爱折扣进军线下[4][6] - 国际品牌加速布局：奥乐齐进入江苏市场，山姆、Costco等硬折扣模式被国内企业学习[21][24] - 非典型案例胖东来基层员工平均月薪9886元，坪效达行业均值3倍以上[28] 创新方向 - 零售垂直大模型应用：如百灵鸟AI大模型通过数据分析预测需求，缩短产品创新周期[36] - 渠道信任构建：胖东来通过高质商品建立消费者信任，银饰品等商品常被抢购一空[36] - 差异化竞争：避免价格恶性竞争，通过品类创新实现价值创造体系优化[36][37]