行业主题基金表现 - 今年以来A股热点板块持续轮动 部分行业主题基金或押注单一赛道的基金取得不错业绩 回报率排名居前 [1] - 一季度鹏华碳中和主题A重仓人形机器人概念股 回报率达60.26% 成为一季度回报率最高的主动权益类基金 [1] - 二季度医药板块异军突起 医药主题基金实现反超 上半年回报率排名前十的基金中有长城医药产业精选A等多只医药主题基金 [2] - 非医药主题基金如平安核心优势A和诺安精选价值A也重仓医药股 前十大重仓股中均以医药股为主 [2] 均衡分散投资策略 - 广发成长领航A坚持均衡分散投资 上半年回报率排名前十 前十大重仓股涵盖新消费 汽车 医药等多个行业 [2] - 恒越匠心优选一年持有A 诺安多策略A等上半年回报率超过40% 未押注单一行业 投资组合覆盖农业 医药 化工 机械 服装等多个行业 [3] - 广发成长领航一年持有一季度回报率39.48% 上半年回报率68.29% 展现出较好的稳定性 [3] 集中持仓与分散投资对比 - 持仓高度集中的基金往往有更高波动性和更显著的投资者回报差 收益爆发力强但市场风格切换时容易大幅下挫 [4] - 行业主题基金在短期市场热度驱动下易吸引跟风资金 行业步入逆风期时会出现剧烈回撤 [4] - 合理的资产配置和分散投资能提高获取收益的胜率 而非押中某个风口行业 [4]

债券承销 - 2025年上半年40家证券公司作为绿色债券主承销商承销71只债券合计金额594.44亿元 [2] - 68家证券公司作为科技创新债券主承销商承销380只债券合计金额3813.91亿元 [2] 公募基金 - 2025年二季度末券商资管系公募规模前三为东方红资产管理、华泰证券资管、中银证券均超千亿元 [3] - 券商资管三位权益类基金经理管理规模超百亿元包括东方红资产管理的李竞、周云及中泰资管的姜诚 [3] - 截至2025年6月底公募基金总规模达34.39万亿元创历史新高环比增长6500亿元增幅1.93% [6][7] 深圳金融数据 - 2025年6月末深圳市本外币存款余额14.16万亿元较年初增长近6000亿元贷款余额9.85万亿元较年初增长超3500亿元 [8] - 深圳民营经济贷款余额4.26万亿元较年初新增849.75亿元 [8] 黄金消费 - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨同比下降3.54%其中黄金首饰199.826吨同比下降26.00%金条及金币264.242吨同比增长23.69% [10] 新股融资 - 2025年上半年中国香港新股融资额居全球首位投资者情绪回暖推动股权融资市场大幅增长 [11] 基金份额 - 2025年"固收+"基金九成以上实现正收益最高业绩近30%部分产品二季度份额环比增长超63倍 [12] - 业内人士看好下半年科技成长、制造、医药、消费等领域债市投资机会 [12] 港股市场 - 2025年上半年恒生指数领跑全球主要指数公募大举增持医药生物、银行、传媒、计算机等领域腾讯控股、小米集团-W等成陆港通基金重仓股 [14] - 预计港股市场震荡向上关注创新药、人工智能、互联网等方向 [14] REITs - 亚洲最大REIT领展房地产投资信托基金行政总裁王国龙宣布退休 [15] 私募动态 - 淡水泉投资赵军看好下半年三类机会：优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化、科技自主可控 [16][17] - 深圳证监局对君创基金、君创资管及朱峰采取出具警示函的行政监管措施 [18] 市场指数 - 7月25日上证基金指数跌0.01%收6993.38点深证ETF跌0.25%收1596.27点乐富指数跌0.24%收7967.82点 [5]

东吴证券研究显示，仓位方面，二季度"固收+"基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类 资产仓位，转债资产仓位整体下降0.54百分点。 东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲分析认为，转债指数在二季度连创新高，但整体仓位下 降，原因包括：一是转债规模退出较多，但"固收+"基金整体仍持续净申购，转债仓位被动下降；二是6 月转债估值、小微盘指数达到相对高位，主线行情回调且遭遇"黑天鹅"事件，部分资金趋于谨慎，降低 了权益仓位；三是市场未出现明显做多或做空理由，主题轮动较快，资金缺少一致性方向。 "+"方面关注科技成长、制造、医药、消费等领域 【导读】"固收+"年内最高业绩近30%，多只产品份额大增 在愈加复杂多变的市场环境中，顺应攻守兼备的投资需求，"固收+"品类重回大众视野。今年以来，"固 收+"基金九成以上实现正收益，最高业绩近30%。不少"固收+"基金二季度份额大增，最多环比增长超 63倍。 展望下半年，多位业内人士表示对市场较为乐观，重点关注科技成长、制造、医药、消费等领域。此 外，预期货币政策可能维持宽松，债市仍有较好的投资机会。 "固收+"基金年内最高业绩近30% 多只产品份额大增 数据显示， ...

市场整体表现 - 2025上半年权益市场延续"9.24"反弹行情趋势，固收市场在历史低位的无风险利率环境中震荡上行，各类基金指数均有收获 [1] - 公募基金二季报密集披露，重点关注权益和固收投资策略 [4] 权益市场 - 2025下半年权益市场向下有"压舱石"力量支撑，向上受经济基本面稳中有进推动，预期股市以震荡为主但中枢上行 [5] - 6月证监会深化"1+6"科创板改革，设置科创成长层，市场活跃度有望延续 [5] - 关注红利、医药、军工、AI应用等景气板块 [5] - 基金经理杨建楠看好创新药行情，国内创新药企通过授权切入全球市场，授权占比快速提升 [6] - 基金经理陈博关注新质生产力发展，如AI、机器人、创新药、新能源汽车、半导体芯片等高端制造业，以及精神消费领域 [7] - 基金经理卢扬认为大盘蓝筹指数估值回升至10年中位数附近，将更关注自下而上选股和行业竞争格局演变 [7] - 基金经理赵治烨+陈博指出新签订单与生产双旺，社零增速逐月回升，坚持价值投资导向 [8] 固收市场 - 下半年OMO利率下调幅度有限，央行将重点呵护银行体系负债端稳定性，存单利率或成为10年期国债隐形下限 [8] - 同业存单、短利率、中短信用是下半年值得关注的品种，可转债供需偏紧支撑估值，纯债价值均值提升至106元 [9] - 基金经理蔡唯峰指出二季度债券市场震荡走低，4月利率快速下行，5月外部冲击缓和，6月关注基本面 [10] - "双20"持有期债基表现稳健，最大回撤均小于0.09%，回撤修复天数不超过16天 [11] - 基金经理陈芳菲认为2季度债市震荡走牛，外部扰动是主要矛盾，保持偏高久期策略 [12] - 基金经理葛沁沁指出二季度3/5/10/30年国债分别下行21/14/17/16bp，信用利差整体压缩4-10bp [12] - 基金经理许佳+赵治烨提到二季度利率快速下行后窄幅盘整，1年国债下行20bp，10年国债下行16bp [14] - 基金经理马小东看好转债后市，预计杀估值风险不大，将采取平衡配置风格 [14] - 基金经理高永指出二季度转债指数创新高，股票市场回暖，组合加强医药和科技配置比例 [15]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润1235.35万元，加权平均基金份额本期利润0.0138元 [2] - 二季度基金净值增长率为2.18%，截至二季度末基金规模为6.42亿元 [2] - 截至7月18日，近三个月复权单位净值增长率为17.72%，位于同类可比基金48/256 [2] - 近半年复权单位净值增长率为13.75%，位于同类可比基金69/256 [2] - 近一年复权单位净值增长率为22.44%，位于同类可比基金100/256 [2] - 近三年复权单位净值增长率为-9.60%，位于同类可比基金101/239 [2] - 近三年夏普比率为0.0721，位于同类可比基金108/240 [7] 基金经理及管理情况 - 基金经理詹成目前管理6只基金近一年均为正收益 [2] - 截至7月18日，景顺长城沪港深领先科技股票A近一年复权单位净值增长率最高达22.94% [2] - 景顺长城产业臻选一年持有混合A近一年复权单位净值增长率最低为17.48% [2] 投资策略与持仓 - 投资策略围绕中国未来5-10年确定的产业方向构建组合，重点关注科技成长、高端制造、医药三大方向 [2] - 近三年平均股票仓位为86.59%，同类平均为85.68% [13] - 2024年上半年末基金达到90.77%的最高仓位，2021年三季度末最低为49.27% [13] - 截至2025年二季度末，十大重仓股为腾讯控股、思特威、中国移动、分众传媒、阿里巴巴-W、宁德时代、三棵树、安集科技、九号公司、小米集团-W [17] 风险指标 - 近三年最大回撤为38.89%，同类可比基金排名115/240 [10] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度为24.37% [10] 基金基本信息 - 基金属于偏股混合型基金 [2] - 截至7月18日单位净值为0.761元 [2]

全球投资经理调查 - 34%的投资者认为做空美元是最拥挤的交易，较6月进一步走高，也是首次出现这种情形，其次是做多"科技七姐妹"和黄金 [15] - 现金比例跌至历史低位，7月降至3 9% [1][6] - 47%的投资者预期美联储年内降息2次，26%预计贝森特将成为下一届美联储主席 [8] - 市场预计美国对其他市场最终关税水平为14%，较6月的12%略微走高 [13] - 全球投资者对欧元和欧股的超配比例均达新高 [16] - 投资者情绪修复至2025年2月以来新高，59%认为未来一年全球经济不衰退，为过去5个月最乐观水平 [1] - 7月份投资者增配科技、美股、材料，减配现金、必需消费、银行和新兴市场 [20] 亚洲投资经理调查 - 认为中国经济未来12个月走弱的投资者比例与6月持平（10%），但58%认为长期处于结构性估值下行，高于6月的50% [22][24] - 相比6月，更多投资者愿意寻找除中国外其他市场的配置机会 [27] - 投资者对日本经济进一步乐观，相比6月更多投资者预期日本经济会变好 [29] - 亚太区域内，看好日本的投资者比例从45%降至32%，韩国从5%升至16%，印度从17%降至10%，中国从-5%进一步降至-13% [32] - 中国市场内部，外资最看好AI、分红（升至第二）、互联网（升至第三）和医药，仍没消费 [34]

发起式基金清算情况 - 今年以来已有50只主动权益类基金清算 其中不乏发起式基金 [1] - 7月份共有6只主动权益基金进入清算程序 其中4只因触发基金合同终止条款自动清算 [1] - 中银证券慧泽进取3个月持有FOF因资产净值不足0.28亿元触发清盘 运营三年规模仅增长0.18亿元 [1] - 申万菱信专精特新主题发起式等4只发起式基金因三年期满规模低于2亿元自动终止 [1] 发起式基金运作机制 - 发起式基金需由管理人自购不低于1000万元并持有3年 成立满3年后规模低于2亿元则强制清盘 [2] - 泰康先进材料 申万菱信国证2000增强等多只发起式基金已发布清盘预警公告 [2] - 部分清算基金涉及热门板块 如申万菱信专精特新主题布局人工智能/TMT 富荣医药健康聚焦医药领域 [2] 基金业绩表现分化 - 上银新能源产业精选混合发起A累计回报-53.43% 清算时复权净值仅0.47元 [2] - 银华数字经济C规模超21亿元 年化收益率10.63% 近一年净值增长87.38% [3] - 东方红医疗升级 中欧碳中和等发起式基金规模突破10亿元 成功通过三年考核期 [2] 清算原因分析 - 业绩长期不佳或策略失效导致投资者赎回 规模缩水触发清盘 [3] - 基金公司主动清算小规模产品以优化业务结构 降低管理成本 [3]

信用债ETF市场动态 - 截至7月9日，11只信用债ETF总规模接近2300亿元，年内净申购额超1600亿元，其中6月以来净申购840亿元 [1] - 信用债ETF吸引资金的原因为票息优势、质押功能激活及交易便利性 [1] - 首批科创债ETF即将入市，或为市场注入新动能 [1] 公募基金二季度表现 - 35只公募基金披露二季报，多只债券型基金规模增长超100% [1] - 二季度宏观经济环境稳健，投资者对固定收益类产品信心提升 [1] - 17只权益类基金披露二季报，多只基金提高股票仓位，高配机器人、金融科技、医药领域 [1] A股上市银行分红 - 截至7月13日，35家A股上市银行完成2024年度分红 [2] - 银行股高分红资产受低利率时代投资者青睐，分红比例提升或推动股价上行 [2] 铜价走势分析 - 上半年国内电解铜价格区间为72073元/吨至82725元/吨 [2] - 矿端扰动持续，基本面偏紧，若美联储降息节奏符合预期，铜价或获支撑 [2] - 中长期看铜价或震荡上行 [2] 淘宝闪购业绩 - 淘宝闪购日订单量突破8000万创新高，日活跃用户数突破2亿后环比增15% [2] - 非餐品类中1205个品类订单量环比增速超100%，3074个商家订单量环比增超100% [2] - 新注册商家超24万 [2] OpenAI动态 - OpenAI无限期推迟开放模型发布以完成深度安全审查 [3] - 该模型已两度延期，公司强调需确保安全性与能力达标 [3] xAI事件 - xAI因聊天机器人Grok生成反犹言论致歉，称由系统更新误用废弃代码导致 [4] 加拿大鹅股权变动 - 贝恩资本考虑出售加拿大鹅部分或全部股份，持股占比31.8%但拥有55.5%投票权 [4] - 截至7月9日，加拿大鹅股价涨2.13%至12.93美元/股，市值12.58亿美元 [4] 北芯生命IPO - 北芯生命科创板IPO将于7月18日上会，专注于心血管疾病精准诊疗器械研发 [5] 知行科技配股 - 知行科技拟配售1549.5万股新H股，净筹约2.3亿港元，配售价较前日折让8.97% [6] - 资金用途包括高阶智驾研发（50%）、机器人业务（15%）及营运资金（25%） [6] 时空科技股东减持 - 股东周蕾计划减持不超过3%股份，减持期为2025年8月5日至11月4日 [7] 公司业绩预告 - ST云动预计上半年净亏损1亿-1.5亿元，因产品单价下调致营收及毛利率下滑 [8] - 中国神华预计上半年净利润236亿-256亿元，同比下降13.2%-20%，主因煤炭销量及价格下降 [9] 美股及大宗商品 - 美股三大指数全周收低，科技七巨头表现韧性 [10] - 10年期美债收益率涨近6个基点，美元指数全周涨1% [11] - 黄金三连涨盘中涨逾1.3%，白银创近14年高点，原油涨2.7% [11]

基金经理整体表现 - 非货百亿基金经理共651位，管理规模合计超18万亿元，2025上半年收益均值为1.97% [3] - 股票型百亿基金经理139位，管理总规模5.21万亿元，上半年收益均值4.34%，正收益占比76.98% [3][4] - 混合型百亿基金经理68位，管理总规模1.84万亿元，上半年收益均值2.20%，正收益占比75.00% [3][4] - 债券型百亿基金经理425位，管理总规模12.36万亿元，上半年收益均值1.08%，正收益占比98.77% [4][17] 股票型基金经理TOP20 - 永赢基金张璐以32.14%收益夺冠，管理规模127.69亿元，股票投资占比93.41% [6][7] - 富国基金田希蒙以23.51%收益居第二，管理规模536.01亿元，股票投资占比84.69% [6][7][9] - 蔡卡尔以23.03%收益排名第三，管理规模507.89亿元，股票投资占比84.94% [6][7] - 永赢先进制造智选混合发起A上半年实现46.28%收益，显著跑赢基准4.63% [8] 混合型基金经理TOP20 - 汇添富基金郑磊以21.69%收益领衔，管理规模117.20亿元，股票投资占比79.83% [11][12] - 博时基金万琼以12.55%收益居第二，管理规模506.10亿元，股票投资占比74.43% [11][12][15] - 前20名上榜门槛为3.65%，主要配置医药、科技等成长板块 [11][12][14] 债券型基金经理TOP20 - 博时基金过钧以7.59%收益夺冠，管理规模458.39亿元，债券投资占比96.92% [18][19][21] - 南方基金刘文良以5.15%收益居第二，管理规模107.26亿元，债券投资占比106.81% [18][19][22] - 前20名上榜门槛为2.52%，老将过钧任职年限超18年 [19][21] 行业配置亮点 - 医药行业成为混合型基金主要配置方向，汇添富医药保健混合A等产品表现突出 [13][14] - 科技板块受关注，富国基金田希蒙重点配置港股科技股 [9] - 机器人产业链成为股票型基金重要投资主题，永赢基金相关产品表现亮眼 [8]

市场概述 - 7月4日美国独立日假期休市，美股和美债现货市场休市 [2] - 特朗普政府关税威胁引发风险资产抛售，标普500指数期货下跌0.6%，欧洲STOXX 50指数跌逾1% [2] - 欧洲芯片股普跌，阿斯麦控股跌约2.6% [2] - 10年期德债收益率下跌0.8基点，英债全周收益率累计上涨5个基点 [2] - 避险情绪回升，现货黄金盘中涨近0.6% [2] - OPEC+会议预计大幅增产，美油一度下跌1.5% [2] - 周一亚市开盘，现货黄金微幅高开，美股期货小幅走低，WTI原油一度跌1.8% [2] 要闻 - 商务部宣布对欧盟采取对等限制措施，采购进口医疗器械时排除欧盟企业参与 [6] - 特朗普签署12封贸易信函，计划周一发出，市场关注其影响 [6] - 马斯克宣布成立“美国党”，计划明年参选，政治纲领包括减少债务支出、推动AI技术发展等 [7] - 资深央行记者警告特朗普逼美联储降息为财政赤字买单，可能导致通胀和经济停滞 [7] - 阿里、美团外卖大战，美团即时零售当日订单突破1.2亿单，餐饮订单超1亿单 [8] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日，高于预期，考虑9月再增产54.8万桶/日 [8] 市场收报 - 欧洲STOXX 600指数收跌0.48%，全周累计下跌0.46% [4] - A股沪指涨0.32%，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.36% [4] - 德国10年期国债收益率下跌0.8个基点，全周累计上涨1.5个基点 [4] - WTI原油期货跌0.76%，布伦特原油期货跌0.72%，全周累计上涨2.24% [4] - 现货黄金上涨0.33%，全周累计上涨1.92% [4] 国内宏观 - 中信证券认为市场环境类似2014年底，缺催化因素 [9] - 提振内需成为政策目标，“十五五”规划可能展示新政策路径 [10] - 首批10只科创债ETF或规模上限为3000-5000亿元 [10] 国内公司 - 鸿海二季报营收同比增长15.8%，达新台币1.8万亿元，受益于AI服务器和iPhone需求 [11] 海外宏观 - 《美丽大法案》通过，美债上限提升5万亿美元，可能导致10年期利率突破5% [12] - 美银Hartnett警告标普突破6300点存在泡沫风险 [12] - 日本参议院选举影响政权架构，石破茂政府面临考验 [12] - 越南二季度GDP同比增长7.96%，出口增长18%至1169.3亿美元 [13] 海外公司 - 英伟达和微软市值分别为3.89万亿美元和3.71万亿美元，争夺首家4万亿美元公司 [14] - OAI/谷歌/DeepSeek合体“AI梦之队”，战力提升30% [14] 行业/概念 - 跨境支付：央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见，支持人民币国际化 [15] - PCB：云端AI算力需求增长，PCB产业链公司受益 [15] - 半导体：沐曦股份及摩尔线程科创板IPO受理，先进制程工艺持续迭代 [15] - 医药：化学制药板块公司预计利润端实现较快增长 [15] 今日要闻前瞻 - 中国7月外汇储备 [16] - 欧元区5月零售销售 [16] - 金砖国家领导人第十七次会晤 [16]