港股市场表现 - 恒生指数累计上涨3.82% [1] - 恒生科技指数上涨5.31% [1] - 恒生中国企业指数上涨3.4% [1] 南向资金动向 - 南向资金单周净流入608.22亿港元 为5月以来最高 [1] - 净流入较上周增长83.97% [1] - 连续17周保持净流入状态 [1] 活跃个股交易情况 - 29只个股登上每日前十大活跃股榜单 [1] - 阿里巴巴-W港股通成交总额达702.7亿港元 位列榜首 [1] - 美团-W 中芯国际 腾讯控股港股通买卖总额均超200亿港元 [1]

南向资金流入规模 - 截至9月11日 今年以来南向资金累计净流入金额突破1万亿港元 较2024年同期增长1倍多 [1] - 9月首周南向资金净流入超过300亿港元 环比上一周增加上百亿港元 [2] - 自互联互通机制开通以来 南向资金累计净买入港股市场金额超4.7万亿港元 本年度截至9月10日净买入额占累计净买入额比例高达22% [5] 行业配置偏好 - 可选消费零售行业获南下资金净买入金额最高 达1782.85亿港元 [6][8] - 银行行业净买入1554.03亿港元 非银金融行业净买入1085.23亿港元 医药生物行业净买入1066.72亿港元 [6][8] - 软件服务行业净买入743.12亿港元 汽车与零配件行业净买入581.75亿港元 [8] 个股配置集中度 - 阿里巴巴-W获净买入1175.00亿港元 为今年以来南下资金净买入金额最高标的 [1][9][10] - 美团-W获净买入572.91亿港元 建设银行获净买入491.75亿港元 [1][9][10] - 比亚迪股份获净买入295.52亿港元 招商银行获净买入253.83亿港元 [10] 市场趋势展望 - 港股有希望震荡向上 优质互联网 创新药 新消费等成长方向以及高股息标的值得关注 [1] - 港股市场行情有望呈现"你方唱罢我登场"势头 9月美国进入降息通道后港股有希望迎来新一轮补涨行情 [13] - 重点关注三方面机会：受益于政策支持及AI产业的科技企业 政策发力下低估值港股消费企业 受益于无风险收益率下行的高股息标的 [13]

前海综合保税区发展 - 前海综合保税区以全国A类第三名首次跻身三甲 成为粤港澳大湾区唯一进入全国前三的综合保税区 [1] - 2024年进出口总值达3752.5亿元 同比增长49.9% 增速远超全国综保区平均水平 [1] - 进出口规模位列全国第四 广东省第一 占深圳全市三个综保区进出口总量的三分之二 [1] - 2024年1-7月进出口规模达2215亿元 同比增长19.1% 创同期历史新高 [1] 龙岗区企业增长 - 龙岗区企业总数近57万家 自2023年7月至今净增8.4万家 增量全市第一 [2] - 开展"干部助企行"活动 1872名干部结对服务8404家重点企业 走访2.6万家次 解决难题2389项 [2] - 举办多场对接会助力2000余家企业合作 金额超20亿元 [2] - "龙i企"平台上半年诉求办结率达95% [2] 深圳工信领域规划 - 深圳市工业和信息化局公开征集工信领域"十五五"专项规划意见建议 时间从即日起至9月30日 [3] - 规划重点包括推动制造强市建设 推进新型工业化 明确重点发展产业 促进科技创新和产业创新深度融合 [3] - 加速制造业高端化智能化绿色化发展 培育先进制造业集群 [3] 财政货币政策协调 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 讨论财政政策与货币政策协调配合 [3][4] - 会议研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题 [4] - 双方认为财政政策与货币政策的协同发力为应对复杂市场环境 推动经济回升提供了有力保障 [4] 富时中国A50指数调整 - 富时罗素宣布对富时中国A50指数审核变更 纳入百济神州-U 新易盛 药明康德 中际旭创 [5][6] - 剔除中国核电 中国联通 国电南瑞 万华化学 [6] - 变更将于9月19日收盘后正式生效 纳入后相关股票有望获得更多被动资金流入 [6] - 备选股名单为民生银行 洛阳钼业 同花顺 上汽集团 赛力斯 [6] 南向资金流入 - 南向资金年内净流入额达10057.3亿港元 创互联互通机制开通以来年度最高水平 [7] - 自2023年7月以来已连续27个月净流入 今年呈现加速净流入状态 [7] - 今年有6个月净流入超千亿港元 其中4月净流入1666.72亿港元为历史第二高 [7] - 恒生指数与恒生科技指数年内涨幅均超过25% 位居全球重要指数前列 [7] 地方债发行情况 - 8月地方债发行规模为9776亿元 新增专项债发行规模4866亿元占约一半 [8] - 1-8月新增专项债累计发行3.26万亿元 占全年额度的74% [8] - 1-8月用于置换隐性债务的再融资专项债发行1.93万亿元 全年仅剩约700亿元额度 [8] - 8月新增地方专项债中超过40%额度用于政府存量投资项目 [8] 国际金价走势 - 伦敦金现盘中一度达到3546.9美元/盎司 COMEX黄金盘中触及3616.9美元/盎司 双双创历史新高 [8][9] - 金价上涨主要因美国疲软经济数据强化市场对美联储9月降息预期 [9] - 美联储独立性受损也对金价形成有力支撑 [9] 美国物价与关税 - 美联储"褐皮书"显示自7月中旬到8月底所有联邦储备区物价均出现与加征关税相关的上涨 [10][11] - 多个地区报告保险 公用事业和技术服务价格上涨 一些公司已将成本上涨转嫁给客户 [11] - 企业广泛预期未来几个月价格将继续上涨 [11] 苹果折叠设备计划 - 苹果计划于2026年推出首款可折叠iPhone 2028年发布可折叠iPad [12] - 采用超薄玻璃盖板解决方案 由康宁公司独家供应玻璃材料 [12] - 预测2026年折叠iPhone出货量达800-1000万台 2027年增长至2500万台 [12] - 折叠iPad定价更为高端 展开状态提供18至20英寸显示面积 [12] 美国电动车补贴政策 - 美国联邦政府电动汽车税收抵免将于9月30日结束 [13] - 特斯拉 通用汽车和福特等车企可能面临巨大压力 预计电动汽车销量将减少一半 [13] - 8月电动汽车销量同比增长20%达13万辆 市场份额升至9.1% [13] - 研究显示取消税收抵免将使电动汽车销量下降27% [13]

市场结构变化 - A股与港股打破传统联动模式 呈现交替领跑行情 恒生指数季度涨幅曾领先A股主要指数[1][2] - AH股溢价指数持续收窄至2025年6月底的120点左右 创近年新低[2] - 港股市场生态从外资主导的离岸市场向内资在岸化转型 南向资金持续流入重构定价逻辑[1][2][6] 资金流向分析 - 南向资金加速流入港股 保险资金通过OCI账户长期配置特征明显[3] - 2025年港股通投资风格偏重成长风格 非必需消费和资讯科技业分别占比52%和16% 合计吸引70%资金[4] - 主动型公募基金港股投资市值占基金股票投资市值比例达17.5% 创历史新高[6] 行业市值结构 - 消费、科技和医疗保健行业在港股流通市值总额达169052亿港元 占市场49.0%[3] - 上述三大行业占比于2025年8月25日攀升至52.3%[3] - 高股息代表性行业（金融业、电讯业和能源业）占港股通净流入额比例约25%[3] 估值与市场表现 - 恒生指数估值明显低于标普500指数和日经225指数等全球主要指数[7] - 恒生综指日换手率平均超过0.5% 较2021-2024年均值0.35%明显提升[6] - 恒生科技指数市盈率显著低于全球主要科技指数[9] 投资主线布局 - 科技板块关注国产算力芯片、半导体设备及材料突破 大模型迭代推动基础设施需求[10] - 新消费板块港股通资金流入比例达52% 聚焦业绩兑现能力[10][11] - 红利板块中恒生港股通高股息率指数股息率达5.66% 与10年期国债利差近4个百分点[11] - 创新药板块聚焦政策支持、全球竞争力提升和商业化兑现三大主线[12] 基本面改善预期 - 反不正当竞争法修订施行 缓解互联网平台恶性竞争[8] - 互联网行业叙事逻辑将从外卖内卷转向AI赋能 业绩预期改善[8] - 腾讯、快手等互联网巨头中报显示AI赋能业务效率提升[10] 资金面积极因素 - 主动型外资结束连续40周净流出态势[7] - 美联储降息预期升温 中期美元走弱概率增大[7] - 内资机构将港股作为中国资产主战场之一 增量资金驱动力持续性强[6]

南向资金流向 - 南向资金今年以来累计净买入金额突破9900亿港元 [1] - 资金持续流入港股市场 投资者对港股市场信心坚定 [1] - 资金集中布局医药 科技 互联网 消费等热门板块 [1] 港股市场前景 - 基本面彰显较强韧性 政策利好不断释放 [1] - 海内外投资者纷纷看好中国资产 A股和港股市场信心显著回升 [1] - 流动性环境整体友好 受美联储降息预期和南向资金流入推动 [1] 重点受益板块 - 科技 医药 互联网等对流动性敏感板块有望受益 [1] - 恒生科技指数ETF覆盖科技龙头 造车新势力和芯片领域 [1] - 恒生互联网ETF聚焦港股互联网龙头企业 [1] - 恒生医药ETF专注港股创新药和CXO领域 [1]

产品上市信息 - 港股通央企红利ETF天弘(159281)将于2025年9月2日上市 为投资者提供一键配置港股通范围内高股息央企的新工具[1] 指数构成与特征 - 基金紧密跟踪中证港股通央企红利指数 选取50只由中央企业实际控制 分红水平稳定且股息率较高的港股通上市公司证券[1] - 指数采用股息率加权 对成分股分红持续性要求严格 设有单个样本权重上限 行业分布侧重金融和工业[1] - 前十大权重股包括中远海控(6.72%) 东方海外国际(3.18%) 中国外运(2.82%) 中国石油股份(2.78%) 中信银行(2.77%) 中国人民保险集团(2.60%) 中国海洋石油(2.57%) 中国神华(2.40%) 中国联通(2.34%) 中石化炼化工程(2.29%)[2] - 前十大权重股合计占比达30.47%[1] 股息率表现 - 中证港股通央企红利指数最新股息率为5.89% 较中证央企红利50指数4.29%的股息率表现更优[4] 投资价值分析 - 借助互联互通机制 内地投资者可便捷投资港股市场中稀缺的高分红央企标的 规避QDII额度限制[4] - 央企经营稳健 现金流充沛 在宏观经济波动阶段展现出较强的抗风险能力[4] - 持续分红能力反映企业良好的盈利质量和股东回报意识 长期复利效应显著[4] - 南向资金加速流入持续改善港股风偏 南向定价权增强[4] - 分红的稳定性 与结构性机会主线的共振 对政策承接的优势三重因素共同抬升投资价值[4] - 聚焦低估值 高股息的港股央企 防御性较强 适合追求稳健现金流和资产保值的保守型投资者[5]

港股市场表现 - 9月1日港股早盘集体走强 可选消费 有色金属 医药生物 煤炭 钢铁等顺周期板块涨幅居前 [1] 港股通央企红利ETF产品特征 - 港股通央企红利ETF天弘（159281）将于9月2日上市交易 管理费率0.5% 托管费率0.1% [1] - ETF紧密跟踪港股通央企红利指数（931233） 选取中央企业实际控制的分红稳定且股息率较高的港股通标的 [1] - 指数采用股息率加权 单个样本权重不超过10% 年度调样确保获取完整分红 [5] - 样本公司需满足过去三年连续分红 且支付率均值及过去一年股利支付率均大于0小于1 杜绝突击性分红 [5] 指数成分结构 - 截至2025年二季度末指数成分股行业分布均衡 涵盖银行 交通运输 非银金融 通信 石油石化等高股息优势行业 [1] - 前十大成分股包含中远海控 东方海外国际 中信银行 中国石油股份 中国外运 中国海洋石油 中国神华 建设银行 新华保险 中国联通 [1] - 前十大成分股累计权重达31% [1] 指数历史表现与股息特征 - 截至2025年二季度末指数股息率超7% [3] - 过去5年中证港股通央企红利全收益指数年化收益率14.27% 年化波动率22.02%（截至2025年7月9日） [3] 机构观点与投资逻辑 - 港股红利持续受益南向资金流入 结构性行情中表现突出 南向定价权增强 [4] - 分红稳定性 结构性机会主线共振 政策承接优势三重因素抬升投资价值 [4] - 债券利息缴税新规增强资金再配置效应 政策重视投资者回报使高股息央企逻辑顺畅 [4] - 下半年港股三大积极因素共振 低估态势有望延续 科技板块或成主线 红利板块受益政策强化分红及低利率环境 [4]

港股科技ETF资金流向 - 港股科技ETF（513020）午后翻红 资金抢筹 连续10日净流入超6.8亿元 [1] 港股市场积极催化因素 - 港股科技龙头受益于AI技术突破 企业加码AI资本开支 具备先发优势 [2] - 美联储降息预期升温 流动性环境转松 外资企稳改善或超预期 [2] - 南向资金增量空间显著 全年净流入规模有望超1.2万亿元 [2] 港股科技ETF产品结构 - 跟踪港股通科技指数（931573） 精选不超过50家港股通科技企业 [3] - 覆盖互联网、生物医药、新能源车、芯片等细分领域 [3] - 成分股在本土及海外市场均具竞争优势 [3]

市场表现 - 2025年8月19日港股市场大市成交额达2782.2亿港元，南向资金净买入185.73亿港元，呈现高开低走震荡格局，主要受市场情绪波动和板块轮动效应影响 [2][5][9] - 恒生指数回调0.21%报25122.9，恒生科技回调0.67%报5542.03，恒生中国企业指数回调0.30%报9006.23，恒生港股通高股息指数回调0.10% [5][15] - A股市场方面，上证指数回调0.02%，沪深300回调0.38%，万得全A回调0.05%，红利指数回调0.06% [5][15] 行业表现 - 中信港股通一级行业中，纺织服装（+3.31%）、钢铁（+2.26%）、食品饮料（+1.66%）领涨，国防军工（-4.14%）、电子（-2.03%）、电力设备及新能源（-1.84%）领跌 [5][19] - 概念板块中，白酒指数（+6.69%）、汽车经销商指数（+5.22%）、体育用品指数（+3.82%）领涨，在线教育指数（-17.13%）、军工指数（-6.73%）、教育指数（-5.33%）领跌 [5] 驱动因素 - 国务院新闻办表示"十五五"期间将积极承办国际体育赛事，利好纺织服装行业 [2][9] - 李强总理强调采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，提振顺周期及消费板块，推动食品饮料行业上涨 [2][9] - 美国扩大钢铁铝制品关税范围至数百种衍生产品（税率50%），利好具备进口替代能力的特钢企业，带动钢铁板块走强 [9][19] 未来展望 - 港股创新高三大方向：1）AI科技与新消费仍有较大空间 2）南向资金持续流入提升边际定价能力 3）中国宽货币传导及美国降息改善全球流动性 [9] - AI产业业绩兑现及"反内卷"政策加速供给端出清，相关行业底部反弹后有望补齐牛市"短板" [9]

南向资金流入规模 - 截至8月18日南向资金年内累计净流入9403.07亿港元创历史新高 [1][7] - 预计全年南向资金净流入规模有望超1.2万亿港元 [2][9] - 2020年至2024年南向资金成交净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元 [7] 港股市场表现 - 上半年恒生指数和恒生科技指数最大涨幅分别达33%和49% [4] - 8月18日恒生指数跌0.37%报25176.85点恒生科技指数涨0.65% [6] - 最近3日恒生指数累计下跌1.71%其中8月18日跌0.37%8月15日跌0.98%8月14日跌0.37% [7] 资金流动特征 - 8月15日南向资金单日净买入358.76亿港元创历史最高纪录 [7] - 最近3日南向资金累计净买入382.97亿港元 [7] - 资金加速流入因港股估值优势及利率下行带来的流动性宽松 [8] 配置策略方向 - 主攻低估值高股息类资产和科技类资产两大方向 [2][12] - 高股息资产包括银行能源通信等行业 [14] - 科技成长板块涵盖互联网AI创新药新消费等领域 [13][14] 市场分化与资金偏好 - 6月中旬以来港股涨幅落后于A股 [4][9] - 保险资金关注高分红资产散户及私募资金聚焦短期边际改善标的 [12] - 部分机构采取哑铃策略平衡高股息与高成长资产配置 [13] 机构操作动态 - 近期对涨幅较高品种动态止盈锁定收益 [13] - 在回调中买入低估值的互联网消费和地产等板块 [13] - 增加大金融和原材料配置并关注中报后创新药AI新能源机会 [13] 中长期投资价值 - 港股稀缺资产在无风险利率下行环境中具备长期配置价值 [11] - 外资对中国股票处于历史性低配状态悲观预期反转或提供持续动力 [11] - 港股核心资产估值便宜且具备成长增速是抢占价值洼地的重要时机 [14]