期货热点追踪 集运期价大幅走高，胡塞武装自去年12月以来首次袭击红海商船，地缘冲突不断，机构预期集运期价整 体偏震荡的可能性较大，后续需关注....点击阅读。 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [4] - 短期盘面或以反弹为主，已建议空单止盈，风险偏好者可在2510合约1300以下轻仓试多并设置止损止盈；套利策略暂时观望；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月30日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2123.24点，较上期上涨9.6%；SCFIS（美西航线）1619.19点，较上期下跌22.3% [3] - 7月4日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1285.2点，较上期下跌7.9%；NCFI（欧洲航线）1442.5点，较上期持平；NCFI（美西航线）1176.6点，较上期下跌24.3% [3] - 7月4日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1763.49点，较上期下跌98.02点；SCFI欧线价格2101USD/TEU，较上期上涨3.50%；SCFI美西航线2089USD/FEU，较上期下跌18.97% [3] - 7月4日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1342.99点，较上期下跌1.9%；CCFI（欧洲航线）1694.30点，较上期上涨3.3%；CCFI（美西航线）1084.28点，较上期下跌10.5% [3] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场情况 - 大宗商品近期波动较大，欧线宏观属性较强，部分船司宣涨运价，关注挺价落地情况；特朗普政府不延长关税谈判期，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [4] - 7月4日主力合约2508收盘1849.9，跌幅为1.71%，成交量4.78万手，持仓量3.64万手，较上日增手431手 [4] - 美称各国8月开始支付新关税，加沙地带停火提议再度被提出，市场多空信息交织，博弈激烈，盘面宽幅震荡，午后跳水 [4] 策略建议 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，已建议空单止盈，风险偏好者建议2510合约1300以下轻仓试多，设置好止损止盈 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，波动较大，暂时以观望为主 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约调整情况 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [5] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [5] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [5] 其他信息 - 哈马斯就加沙地带停火提议与多个巴勒斯坦派别磋商，将告知最终决定；特朗普称美以会谈，以色列同意与哈马斯达成60天停火协议必要条件，哈马斯已开始内部磋商 [6] - 美国5月份进出口均萎缩，贸易逆差进一步扩大，消费品进口额减少40亿美元，工业用品和原材料出口额降幅明显，整体出口额下降4%；随着关税谈判“7月9日截止日期”临近，市场将继续面临不确定性冲击，进出口数据波动幅度可能扩大 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、原油、沥青、PVC、L&PP、尿素等期货品种进行分析，认为铜市场呈震荡行情，原油供需转好价格或震荡上行，沥青跟随原油偏强震荡，PVC近期小幅反弹后压力仍大，L&PP预计反弹，尿素预计弱势盘整 [5][7][10] 各品种总结 铜 - 交易逻辑：本周沪铜先扬后抑，宏观上国际地缘冲突加剧经济不确定性，美元指数反弹压制有色上涨，预计今年美联储降息两次共50个基点；供给上冶炼端偏紧预期只在数据体现，库存方面全球去化情况不一；需求上截至4月电解铜表观消费下降，6月消费淡季需求不佳；市场关注宏观环境及铜关税落地情况，基本面低库存支撑与需求疲软博弈 [5] - 多空观点：震荡 [5] - 操作建议：区间操作 [5] 原油 - 交易逻辑：欧佩克+增产不及预期，加拿大野火致部分产量停产，美国钻井数量下降产量预期降，供给压力缓解；需求端美国CPI向好，中美达成协议框架，进入出行旺季需求增加且去库，但贸易战悲观预期未扭转 [7] - 多空观点：震荡上行 [7] - 操作建议：轻仓买入原油看涨期权 [7] 沥青 - 交易逻辑：供应端开工率环比回落，下游开工率涨跌互现，库存存货比下降；需求端北方尚可南方受降雨和资金制约；中东地缘风险升温，贸易战恐慌缓解但阴云仍在，跟随原油偏强震荡但基差走弱 [7] - 多空观点：震荡上行 [7] - 操作建议：逢低做多沥青09 - 12价差 [7] PVC - 交易逻辑：上游电石价格上调，供应端开工率环比降但仍处高位，下游开工回落采购谨慎，印度政策影响出口，社会库存下降但仍偏高，6月检修增加但需求未实质改善，不过商品情绪好转 [7] - 多空观点：小幅反弹 [7] - 操作建议：反弹后逢高做空 [7] L&PP - 交易逻辑：塑料和PP开工率分别处于中性偏低和中性水平，下游开工率环比降，石化库存降至中性水平，中东地缘风险升温，原油上涨，新增产能量产但下游新单跟进慢，成本支撑走强 [7] - 多空观点：反弹 [7] - 操作建议：逢低做多/正套 [7] 尿素 - 交易逻辑：周一盘面低开高走后下跌，周末价格稳中下降，日产预计上升，供应充裕；需求端前期采购接近扫尾，复合肥工厂需求转弱，库存去化不能体现供需改善，上周反弹后回调 [10] - 多空观点：震荡盘整 [10] - 操作建议：轻仓试多 [10]

上周重点 - 当地时间7月2日特朗普宣布与越南达成贸易协议，美对越商品征20%关税，对经越转运商品征40%关税，越对美商品零关税[9] - 当地时间7月4日特朗普表示美政府致函贸易伙伴设新单边关税税率，最高或达70%，预计8月1日生效[6] - 当地时间7月4日特朗普签署“大而美”税收和支出法案[6] 未来前瞻 - 美国贸易谈判截止期临近，部分国家或延长谈判时间，关注232调查中半导体、药品短期关税落地风险[15] - 中东关注美伊谈判进展、加沙停火前景，俄乌关注第三轮谈判，和谈存在三大难点[16][17] - 中长期大国关系再平衡，中美摩擦集中经贸、科技领域，美政策在政治性和专业性间摇摆[18] 风险提示 - 美国政策变化超预期，国际关系变化超预期[5] 谈判分析 - 美国与日本、印度、欧盟谈判未达成一致，各国对达成协议有诉求，或达成框架性协议[6][10][11][12] - 特朗普对政府及共和党控制力加强，政策倾向不变，对外关税贸易或难妥协[6][13][14]

近期，中东紧张局势再起，引爆地区火药桶，地缘时政风险溢价急速涌入市场。当恐慌情绪与避险资本 形成的洪流迎头相撞，黄金市场的多空博弈必将进一步白热化！历史经验反复证明，乱局之下，黄金闪 耀。想要捕捉这轮由地缘冲突催生的市场良机？记得先来领取皇御贵金属的$26/手点差福利，超低成本 助您轻松入市，抢占黄金机遇的至高点！ （图源/皇御贵金属官网） 利率预期生变，黄金中长期支撑稳固 尽管美联储在上半年按下了降息暂停键，但其面临的挑战有增无减。美国政府债务率已飙升至历史警戒 水平，经济数据亦频频释放疲软信号，复苏前景蒙上阴影。市场嗅觉最为敏锐，联邦基金利率期货市场 清晰显示，投资者普遍押注美联储年内降息1-2次的概率已超过65%。一旦降息周期开启，实际利率的 下行趋势将直接削弱美元吸引力，使得黄金受益。 （图源/网络） 数据爆点密集降临，7月黄金机遇不容错过 机会往往伴随波动而生！即将到来的7月，市场将迎来一系列重磅经济数据的"三连击"，牵动市场神经 的美国非农就业报告、揭示通胀趋势的CPI、以及反映经济活力的零售销售数据。这些核心数据如同市 场的风向标与催化剂，其任何超预期的表现都可能引发市场情绪的剧烈波动，潜藏着巨 ...

当前价格与目标差距 - 国内品牌金饰价：1000-1010元/克（周生生1000元、周大福998元）[1] - 国际金价：3320美元/盎司（约合国内成本价760元/克）[3] - 目标价1200元/克需上涨20%，相当于国际金价需突破4500美元/盎司[3] - 2025年4月金饰价峰值：1082元/克（国际金价3500美元/盎司），若涨至1200元需突破历史峰值11%[3] 支撑1200元的可能性与驱动力 - 美元持续贬值：若美元指数跌破90（当前99.7），可能刺激金价短期冲高[3] - 美联储降息预期升温（全年或降息100基点）[3] - 地缘冲突升级：中东战火重燃、美关税冲突加剧或引爆避险需求[4] - 央行购金托底：2024年全球央行净购金1045吨，若延续年购千吨规模长期支撑金价[5] 核心制约条件 - 溢价极限压力：品牌金饰工费超200元/克，若国际金价不涨终端价难突破1100元（溢价58%已属高位）[6] - 技术面强阻力：3400美元为关键阻力位（当前3320美元）[7] - 消费端抑制：消费者心理价位普遍在600-700元/克[7] - 高价抑制刚需：金饰"千元关"遇冷，婚庆族转向租赁或小克重[8] 机构分歧观点 - 看涨派（高盛/摩根大通）：年底看3700美元（≈1120元/克），2026年或挑战4000美元（≈1200元）[9] - 看跌派（中信建投/花旗）：若避险退潮+美元走强，金价或回撤至2500-2700美元（≈600-650元/克）[9] - 震荡派（南华期货）：下半年维持1000-1100元区间[9] 关键结论 - 小概率事件（＜20%）：需美元崩盘（跌至90以下）+地缘危机爆发+投机狂热共振[9] - 更可能情景：2025年维持1000-1100元/克震荡，1200元目标或延迟至2026年[10] 拐点监测 - 情绪指标：当"菜市场大妈热议金价"时警惕反转[16] - 数据节点：7月5日美国非农数据、7月关税政策窗口期[17]

黄金价格预测 核心观点 - 高盛预测2025年底黄金目标价为3700美元/盎司，极端情景下2026年中期可能升至4000美元/盎司 [1][2] - 央行购金、经济衰退风险及美元信用动摇是主要驱动因素 [1] - 若央行购金量超预期或经济衰退加剧，目标价可能提前触及3810-3880美元 [1] 预测时间框架 - 核心时间节点为2025年底，极端情景下2026年中期可能达到4000美元/盎司 [1][2] - 央行购金持续强劲、地缘冲突升级或金融制裁加码可能推动金价进一步上涨 [2] 当前进展与支撑逻辑 - 2025年2月全球央行单月购金106吨，远超历史均值 [3] - 中国允许保险公司配置黄金，潜在需求达280吨 [3] - 高盛评估美国未来12个月衰退概率达45%，若衰退发生将推升黄金ETF资金流入 [3] - 美联储降息预期提前至9月，特朗普关税政策及中东局势削弱美元吸引力 [3] 市场表现验证 - 2025年4月金价突破3500美元/盎司（国内金饰价1082元/克），6月底回落至3278美元/盎司（国内金饰价984元/克），7月初反弹至3320美元/盎司上方 [4] - 央行购金与投资需求（如银行金条单日销量破5吨）构成长期支撑 [5] 潜在挑战与分歧 - 6月金价从高点回调超200美元，经济数据改善或地缘冲突缓和可能导致回落至3200-3300美元区间 [6] - 美股大涨可能分流资金，引发黄金被动抛售 [7] - 机构目标价分化：瑞银3500美元，花旗2500-2700美元，德商银行3400美元 [8] 操作建议 - 跟踪央行购金数据，若持续超80吨/月，3700美元目标概率大增 [9] - 美联储9月降息落地或鸽派信号将成为金价突破催化剂 [10]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确操作评级 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 二季度全球石油库存累增，近期原油震荡偏弱，关注做空机会 [2] - 今日燃油系期货震荡偏弱，FU震荡偏弱，LU裂解下行压力不大 [3] - 1 - 7月国内炼厂沥青产量和出货量同比预计增长，供需预期双增，库存去化，BU裂解有修复空间 [4] - 7月CP大幅下调，LPG盘面震荡偏弱，关注海外出口回升节奏 [5] 各行业总结 原油 - 二季度全球石油库存累增1.6%，上周总体下降0.8% [2] - 伊以冲突停火后油价重回宏观及供需逻辑主导，宏观面有风险，供需展望偏宽松 [2] - 原油近期震荡偏弱，关注布伦特和SC临近上边界的做空机会 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货震荡偏弱，船加注及深加工需求低迷 [3] - FU震荡偏弱，油价跌势放缓后FU裂解持续走弱 [3] - 低硫船燃低迷，国内焦化利润强势预计分流低硫燃油供应，LU裂解下行压力不大 [3] 沥青 - 1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%，54家样本炼厂出货量累计同比增长8% [4] - 华南地区7月上旬“出梅”后需求有提升空间，Q3是需求恢复关键观测窗口期 [4] - 供需预期双增，库存去化，BU裂解价差向上弹性放大，有修复空间 [4] LPG - 7月CP大幅下调，冲突降温后国际市场增供压力主导市场 [5] - 美国两院库存加速上升，MB价格承压，国内供应宽松 [5] - 原油带动和政治风险溢价消退，盘面震荡偏弱，关注海外出口回升节奏 [5]

黄金价格走势 - 7月1日伦敦现货黄金日内涨幅超1%至3340美元/盎司 COMEX黄金期货涨1 3%至3350美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货最新报价3350 6美元/盎司 较昨结价3307 7美元上涨42 9美元(+1 30%) 最高触及3354 3美元 持仓量31 86万手 [2] - 2025年上半年伦敦现货黄金大涨25 84% COMEX黄金期货涨25 52% 创近18年最大半年涨幅 现货黄金4月22日最高冲破3500美元/盎司 [4] 黄金市场表现 - A股14只黄金ETF全部涨超23% 潮宏基 莱绅通灵股价翻倍 港股老铺黄金涨幅达321 53% [6] - 杭州投资者以800元/克购入100克金条后两周内亏损近3000元 因金价连续下跌1 91%和2 80% [7][9] 机构观点 - 南华期货分析师认为黄金上涨周期未结束 2025年目标价或达3700美元/盎司 但下半年涨幅可能缩窄 [10] - 浙江国有银行指出近期金价盘整主因美联储降息预期降温及地缘风险溢价消退 3200美元/盎司支撑位强劲 [10][11] - 突破当前震荡区间需依赖美联储降息 央行增持黄金或地缘风险升级等新基本面变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运市场SCFIS补涨但船司挺价难，原油波动大、欧线博弈难，市场氛围偏空，盘面宽幅震荡，建议轻仓参与或观望 [1][2] - 需关注谈判结果、关税政策、中东局势及现货运价情况 [2] 各部分总结 运价指数情况 - 6月30日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2123.24点，较上期上涨9.6%；SCFIS（美西航线）1619.19点，较上期下跌22.3% [1] - 6月27日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1366.47点，较上期下跌1.13%；NCFI（欧洲航线）1442.95点，较上期上涨11.03%；NCFI（美西航线）1553.68点，较上期下跌2.04% [1] - 6月27日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1861.51点，较上期下跌8.08点；SCFI欧线价格2030USD/TEU，较上期上涨10.63%；SCFI美西航线2578USD/FEU，较上期下跌7.00% [1] - 6月27日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1369.34点，较上期上涨2.0%；CCFI（欧洲航线）1640.72点，较上期上涨3.9%；CCFI（美西航线）1212.09点，较上期下跌3.6% [1] 市场及合约情况 - 6月30日主力合约2508收盘1761.4，跌幅为1.92%，成交量3.27万手，持仓量3.92万手，较上日增手168手 [2] 策略建议 - 短期策略：基本面无明显转向建议逢高试空，2508合约反弹至2000以上轻仓试空，空单可止盈，风险偏好者可考虑2510合约1300以下轻仓试多并设置止损止盈 [3] - 套利策略：国际局势动荡波动大，暂时观望 [3] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [3] 其他调整 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [3] - 2506 - 2604合约公司保证金调整为26% [3] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [3] 宏观数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 - 6，前值为 - 6 [1] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [1] 地缘政治相关 - 美国总统特朗普称无意将针对多数国家和地区的90天关税暂停期延长至7月9日之后，期限截止将通知相关国家和地区，除非达成协议否则贸易惩罚措施将生效 [4] - 以色列国防军告知国内政治领导层，倾向于与哈马斯方面达成协议而不是占领加沙地带 [4]