报告行业投资评级 - 原油：未明确星级评级 [1] - 燃料油：未明确星级评级 [1] - 低硫燃料油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] - 沥青：★☆★，未明确含义 [1] - 液化石油气：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] 报告的核心观点 - 全球石油市场2024年缺口30万桶/天转变为2025年盈余64万桶/天，年内盈余幅度预期较4月报调低，夏季用油高峰等因素短期支撑油价，但中期供需宽松反弹空间受限 [2] - 船燃需求旺季国内外低硫船燃加注需求偏强，LU裂解价差面临高位回落压力；高硫燃料油需求低迷但备货需求对冲，高硫裂解价差高位震荡 [2] - 沥青利润突出，炼厂产能利用率环比上涨，预计下周下降，北方需求释放南方受限，整体库存下降，BU预计震荡偏强 [3] - 国内液化石油气到岸价回落，进口成本支撑松动，炼厂气价下调，现货短期有下行空间，盘面震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 全球石油市场2025年盈余64万桶/天，一至四季度盈余幅度分别为19万桶/天、47万桶/天、49万桶/天、141万桶/天，年内盈余幅度预期较4月报调低 [2] - 上周全球石油库存去库0.9%，二季度以来去库幅度0.4%低于平衡表预期 [2] - 夏季用油高峰、炼化开工需求及俄罗斯、伊朗被削裁风险短期支撑油价，中期供需宽松反弹空间受限 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 船燃需求旺季国内外低硫船燃加注需求偏强，新加坡低硫船加油价差上周上涨3.5美元/吨至12美元/吨 [2] - 低硫燃料油东西价差走阔亚太到货有增量预期，国内对LU交割品级扩容限制其走阔空间，LU裂解价差面临高位回落压力 [2] - 高硫燃料油船燃及熔化深加工需求低迷，中东、北非夏季发电高峰前备货需求对冲，俄罗斯、伊朗短期制裁风险强化，原油反弹空间受限下高硫裂解价差高位震荡 [2] 沥青 - 沥青利润在众多产品中表现突出，国内炼厂产能利用率环比上涨5.8%至35%，下周预计下降 [3] - 北方市场需求逐渐释放，南方市场受降雨天气影响需求受限，周度沥青出货量为39.2万吨，环比上升4.9万吨 [3] - 截至5月19日，54家样本炼厂库存环比下降1万吨、104家样本贸易商库存下降4.4万吨，整体库存水平下降明显，BU预计震荡偏强 [3] 液化石油气 - 国内到岸价整体回落，5月上半月集中到岸压力仍存，华东库容率继续走高 [4] - 进口成本支撑松动叠加炼厂外放增加，炼厂气价整体下调 [4] - 上周PDH开工率随装置降负回落，月末有装置开启，关注化工需求回升节奏，现货端短期有下行空间，盘面震荡偏弱 [4]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 30 日 [2] 研究员信息 - 能源化工研究团队研究员有彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 低开，盘中震荡走低，尾盘收跌，终收 7122 元/吨，跌 43 元/吨（-0.6%），成交 26 万手，持仓增 8592 至 490656 手 [6] - PP 主力 09 收于 7092 元/吨，跌 19，跌幅 0.27%，持仓增 4289 至 40.14 万手 [6] - 伊朗港口事件引发供应扰动，国内聚乙烯对伊朗货源进口依赖度在 3.3%左右，整体依赖度逐年减弱，LDPE 受影响较大，伊朗进口占 LDPE 总进口 18%左右，进口中断担忧引发 LDPE 价格大幅拉涨 [6] - 短期内情绪面推动塑料冲高，27 日港口已恢复货物进出口工作，供应端影响减弱，当前库存高位叠加需求旺季转弱，难以支撑持续上行 [6] - PP 进口依赖度较低，此次事件受影响程度有限，当前 PP 上游装置检修密集供应端暂获支撑，下游产成品出口受限制叠加旺季转淡，需求边际转弱，供需博弈加剧，低位窄幅盘整 [6] 行业要闻 - 今日主要生产商库存水平在 66 万吨，较前一工作日累库 0.5 万吨，增幅 0.76%；去年同期库存在 72 万吨 [7] - PP 期货震荡走弱拖累现货市场氛围，部分生产企业价格下调，货源成本支撑松动，贸易商节前基于回款和去库需求，部分降价出货为主 [7] - 下游节前备货基本结束，日内入市采购意向不高，午前成交多数平平 [7] - 上午华北拉丝主流价格在 7080 - 7300 元/吨，华东拉丝主流价格在 7170 - 7300 元/吨，华南拉丝主流价格在 7180 - 7380 元/吨 [7] - PE 市场价格弱势调整，华北大区部分线性跌 10 - 50 元/吨，部分高压跌 20 - 200 元/吨，低压个别跌 10 - 50 元/吨；华东大区部分高压跌 50 - 100 元/吨，线性、低压部分涨跌 10 - 50 元/吨；华南大区高压部分跌 20 - 100 元/吨，低压、线性部分跌 10 - 50 元/吨 [7][8] - 华北地区 LLDPE 价格在 7340 - 7600 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 7350 - 7900 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 7550 - 7780 元/吨 [8] 期货市场行情 | 品种 | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 塑料 2601 | 7063 | 7101 | 7122 | 7063 | 26 | 0.37% | 44163 | -426 | | 塑料 2505 | 7348 | 7353 | 7383 | 7331 | -14 | -0.19% | 23834 | -8998 | | 塑料 2509 | 7135 | 7164 | 7189 | 7133 | 16 | 0.22% | 482064 | -10575 | | PP2601 | 7013 | 7054 | 7070 | 7013 | 19 | 0.27% | 16157 | 217 | | PP2505 | 7179 | 7195 | 7219 | 7178 | 3 | 0.04% | 19227 | -4703 | | PP2509 | 7088 | 7112 | 7128 | 7085 | 10 | 0.14% | 397139 | -9623 | [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗港口事件引发供应扰动，国内聚乙烯对伊朗货源进口依赖度逐年减弱，LDPE受影响较大，价格大幅拉涨，但当前库存高位叠加需求旺季转弱，难以支撑塑料持续上行；PP进口依赖度较低，此次事件受影响程度有限，当前PP上游装置检修密集供应端暂获支撑，但下游产成品出口受限制叠加旺季转淡，需求边际转弱，供需博弈加剧，低位窄幅盘整 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场行情 - 塑料2601开盘7063元/吨，收盘7101元/吨，涨26元，涨跌幅0.37%，持仓量44163，持仓量变化-426；塑料2505开盘7348元/吨，收盘7353元/吨，跌14元，涨跌幅 -0.19%，持仓量23834，持仓量变化 -8998；塑料2509开盘7135元/吨，收盘7164元/吨，涨16元，涨跌幅0.22%，持仓量482064，持仓量变化 -10575；PP2601开盘7013元/吨，收盘7054元/吨，涨19元，涨跌幅0.27%，持仓量16157，持仓量变化217；PP2505开盘7179元/吨，收盘7195元/吨，涨3元，涨跌幅0.04%，持仓量19227，持仓量变化 -4703；PP2509开盘7088元/吨，收盘7112元/吨，涨10元，涨跌幅0.14%，持仓量397139，持仓量变化 -9623 [3] 行业要闻 - 今日主要生产商库存水平在65.5万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅0.77%，去年同期库存在71万吨 [5] - PP市场价格窄幅波动，期货小幅上涨对现货市场情绪有一定提振，生产企业厂价多数稳定，贸易商整体报盘变动有限，部分货少牌号报盘试探小涨，下游工厂低价刚需补货，上午华北拉丝主流价格在7090 - 7320元/吨，华东拉丝主流价格在7200 - 7330元/吨，华南拉丝主流价格在7200 - 7400元/吨 [5] - PE市场价格部分上涨，华北大区个别线性涨跌10 - 50元/吨，部分高压涨50 - 100元/吨，低压个别涨跌20 - 50元/吨；华东大区部分高压涨50 - 100元/吨，线性部分涨跌10 - 50元/吨，低压部分涨跌20 - 100元/吨；华南大区高压部分涨20 - 150元/吨，低压、线性部分涨跌10 - 50元/吨，LDPE市场价格延续走高，下游刚需补仓为主，实盘成交侧重商谈，华北地区LLDPE价格在7350 - 7650元/吨，华东地区LLDPE价格在7350 - 7950元/吨，华南地区LLDPE价格在7550 - 7800元/吨 [5][6]