北京商报讯（记者 刘晓梦）9月11日，中国汽车工业协会发布的数据显示，今年8月新能源汽车产销分 别为139.1万辆和139.5万辆，环比分别增长11.9%和10.5%，同比分别增长27.4%和26.8%，新能源汽车新 车销量达到汽车新车总销量的48.8%。 ...

小米汽车战略布局 - 前兰博基尼首席外观设计师Fabian Schmölz加入小米汽车 担任欧洲外观设计负责人 曾参与保时捷718 Boxster及Taycan原型车等车型设计[1] - 小米汽车计划2027年进入欧洲市场 已在德国慕尼黑设立研发中心[3] - 小米汽车8月批发销量预估达30,000辆 位列新能源厂商第14位[5] 新能源汽车行业动态 - 2025年8月国内新能源乘用车零售渗透率达55.3% 创历史新高 环比增长9%[3] - 8月新能源乘用车批发销量预估1,300,000辆 其中万辆以上厂商合计销量1,192,777辆 占比91.7%[5][6] - 渗透率提升主因800V超快充、辅助驾驶及智能座舱等技术普及带动产品力升级[7] 主要厂商销量表现 - 比亚迪以371,501辆批发销量稳居首位 吉利汽车147,347辆位列第二 特斯拉中国83,192辆排名第三[5] - 新势力方面 零跑汽车57,066辆 小鹏汽车37,709辆 蔚来汽车31,305辆 理想汽车28,529辆[5] 大众电动化进程 - 大众发布ID.POLO伪装车官图 计划2026年5月发布 秋季上市 起售价低于2.5万欧元（约20.8万元人民币）[7] - 新车基于MEB+平台打造 长宽高4053/1816/1530mm 轴距2600mm WLTP续航450km 配备自动变道等辅助驾驶功能[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年第35周国内乘用车和新能源乘用车销量环比上升 新能源乘用车同比增速受去年高基数扰动放缓 渗透率今年斜率趋缓 市场格局不断变化 小鹏、零跑等取得较好成绩 新品牌加入带来变数 传统车企后来居上 [1][2][12] 各目录总结 乘用车市场周度概述 - 2025年第35周 乘用车零售51.8万辆 同比增长4.3% 新能源乘用车零售28.8万辆 同比增长13.2% 新能源渗透率为55.5% 今年以来 乘用车累计零售1436.5万辆 同比增长6.4% 新能源乘用车累计零售742.5万辆 同比增长24.3% 年累计新能源渗透率为51.7% [1][12] - 分动力方式 传统燃料、油电混合、新能源分别零售21.0万辆、2.1万辆、28.8万辆 分别同比-4.6%、-7.6%、13.1% 分别占比40.5%、4.0%、55.5% 新能源乘用车中 纯电、插混、增程式分别零售18.6万辆、7.6万辆、2.6万辆 分别同比26.9%、-6.2%、-4.0% 分别占比64.7%、26.4%、9.0% [18] - 分生产属性 乘用车中 自主、合资品牌分别零售34.0万辆、17.9万辆 分别同比10.7%、-6.0% 占比65.5%、34.5% 新能源乘用车中 自主、合资品牌分别零售26.1万辆、2.7万辆 分别同比15.2%、-3.3% 占比90.6%、9.4% [18] 重点新能源车企销量分析 比亚迪 - 周销量7.5万辆 7月起同比增速由正转负 今年以来累计销量215.2万辆 同比增速4.6% 纯电和插混车型销量基本占比五五开 [27] - 自2022年3月起停止燃油汽车整车生产 今年1 - 8月全球累销286.4万辆 其中乘用车及皮卡海外累销63万辆 全年销量目标从550万辆下调至460万辆 [27] 吉利汽车 - 周销5.7万辆 其中新能源3.6万辆 车企电动化率约63% 今年以来累销150.2万辆 同比增长49.6% 新能源累计88.3万辆 同比翻一倍 [29] - 2024年几何品牌并入银河品牌 2025年5月收购极氪 2025年销量目标从271万辆上调至300万辆 [29] 上汽通用五菱 - 乘用车整体销量2.0万辆 其中新能源1.8万辆 车企电动化率高达91% 今年以来累计销量53.6万辆 增速21.2% 新能源45.8万辆 增速39.7% 纯电车型占主导 [32] 长安汽车 - 乘用车整体销量2.6万辆 其中新能源销量1.4万辆 车企电动化率约为55% 今年以来累计78.1万辆 同比2.1% 新能源38.5万辆 同比19.3% [37] - 旗下新能源品牌深蓝、启源销量约4k 阿维塔销量约2k [37] 奇瑞汽车 - 乘用车整体销量2.6万辆 其中新能源1.0万辆 车企电动化率约为40% 今年以来累计90.1万辆 同比25.7% 新能源28.3万辆 同比68.5% [42] - 旗下新能源品牌iCAR、奇瑞新能源销量均1k+ [42] 特斯拉 - 该周销量1.2万辆 今年以来累计36.5万辆 同比负增长-6.6% [47] - 今年多次推出优惠活动 7月1日起Model 3长续航版售价上调 反映行业“反内卷”趋势 2025年新能源汽车下乡活动中首次进入下乡目录 [47] - 8月19日上线Model Y L 售价33.9万元起 预计9月交付 细分赛道竞争加剧 [48] 鸿蒙智行 - 该周销量1.2万辆 其中问界销量约1.1万辆 与上汽合作的尚界H5计划9月正式发布 定位20万级大众化市场 [50] 造车新势力 - 零跑销量1.4万辆 小米1.2万辆 问界1.1万辆 理想、小鹏、蔚来0.8万辆 小鹏、蔚来、零跑、小米、岚图等维持较好同比增速 蔚来乐道L90上市带动销量回暖 [26][57]

行业整体表现 - 8月全国乘用车市场零售195.2万辆 同比增长3% 环比增长7% [1] - 1-8月累计零售1469.8万辆 同比增长9% [1] - 新能源车8月零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3%创月度新高 [1] - 新能源车1-8月累计零售753.5万辆 同比增长25% [1] - 新能源乘用车连续6个月零售渗透率超过50% [1] 车企销量表现 - 零跑汽车8月交付5.71万辆 同比增长超88% 连续6个月居新势力交付首位 [2] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 创历史新高 [2] - 蔚来汽车交付3.13万辆 同比增长55.2% [2] - 比亚迪8月销售37.36万辆 [2] - 长安汽车8月销量23.39万辆 同比增长近25% [2] - 长城汽车8月销售11.56万辆 同比增长超22% [2] - 奇瑞集团8月销售24.27万辆 同比增长14.6% 出口12.95万辆创单月纪录 [2] 市场前景预期 - 9月进入"金九银十"传统旺季 国补资金落地及地方补贴密集跟进 [2] - 8月下半月积累复苏动能 预计9月市场表现优于8月 终端零售有望环比增长 [2] 上市公司股价表现 - 汽车整车概念股年内股价平均上涨7.02% [3] - 千里科技股价涨幅51.76% 8月生产1万辆同比增234.86% 销售1.11万辆同比增168.55% [3] - 江淮汽车股价累计上涨38.48% [3] - 曙光股份、比亚迪、安凯客车、宇通客车股价涨幅居前 [3] 企业财务状况 - 比亚迪上半年总营收3713亿元同比增长23.3% 归母净利润155.1亿元同比增长13.8% [3] - 比亚迪前8个月海外累计销量63.07万辆 全年目标80万辆 [3] - 安凯客车上半年营收15.9亿元同比增38.7% 归母净利润1840万元同比增153.5% [3] - 福田汽车、赛力斯、金龙汽车、中通客车净利润增幅均超70% [3] 新产品与战略布局 - 长安汽车下半年推出多款新车型 包括启源Q07激光版(9月上市)、启源A06和启源Q05(四季度上市) [4] - 中集车辆预计2025年下半年北美市场观望情绪缓解 三季度进入传统旺季 业务有望弱复苏 [4] 机构投资动向 - 二季度超八成汽车整车概念股获机构加仓 [4] - 13股机构持股比例环比提升超1个百分点 包括福田汽车、江淮汽车、中国重汽、宇通客车、上汽集团等 [4][5]

行业整体表现 - 新能源汽车销量持续增长但行业面临增量不增收困境 利润空间被大幅压缩[1] - 自主品牌蚕食合资公司市场份额 大型国有汽车集团赚钱能力大幅下降[1] - 头部民营企业盈利能力突出 比亚迪 吉利和长城汽车为上半年净利润最高三家乘用车上市公司[1] - 三家最赚钱民营车企上半年利润总和311.4亿元 与宁德时代单家净利润304.9亿元相当[3] - 价格战和内卷对盈利能力产生深远影响 市场竞争激烈等表述频繁出现在业绩报告中[3] - 汽车制造业利润率仅4.8% 低于规模以上工业企业5.15%的利润率[22] 头部民营车企财务数据对比 - 比亚迪营收3712.81亿元同比增长23.3% 净利润155.11亿元同比增长13.79%[5][6] - 吉利汽车营收1502.85亿元同比增长26.51% 净利润92.9亿元同比下降13.32%[5][6] - 长城汽车营收923.35亿元同比增长0.99% 净利润63.37亿元同比下降10.22%[5][6] - 三家车企均实现营收正增长 但仅比亚迪实现营收和净利润双增长[6] - 吉利汽车核心归母净利润66.6亿元 扣除外汇汇兑损益后同比增102%[7] - 长城汽车扣非净利润35.81亿元 同比大幅下降36.39%[7][16] 销量表现分析 - 比亚迪累计销量214.59万辆同比增长33.04% 其中新能源汽车销量211.32万辆同比增长30.94%[7] - 吉利汽车累计销量140.9万辆同比增长47.4% 新能源汽车销量72.5万辆同比增长126%[7] - 长城汽车累计销量56.9万辆同比增长10.4% 新能源汽车销量16.0万辆同比增长22.64%[8] - 销量增速>营收增速>利润增速 反映新车单车价格下降和利润空间压缩[9] - 比亚迪5-7月销量连续三个月环比下滑 分别销售29.4万 29.3万和26.3万辆[11] - 吉利汽车二季度销量环比增长 分别为23.5万 23.6万和23.7万辆[14] 盈利能力与竞争态势 - 比亚迪毛利率从去年同期18.78%下降至18.01% 二季度毛利率16.3%环比下降3.8个百分点[10] - 比亚迪二季度单车利润从一季度8800元降至4800元[10] - 吉利汽车单车平均销售收入减少1.4万元至9.6万元 毛利率16.4%同比下降0.3个百分点[14] - 长城汽车毛利率同比下滑7.83%至18.38% 净利率同比减11.1%至6.86%[16] - 新能源业务成为吉利汽车最大亮点 与比亚迪市场份额差距从27个百分点缩小至18个百分点[14][16] - 长城汽车新能源车型销量16.04万辆 市场占比仅2.31% 远低于行业44.3%的渗透率[18] 研发投入与战略转型 - 比亚迪研发投入296亿元 较去年同期增加近100亿元[18] - 吉利汽车研发费用73.28亿元 占收入比例4.9%[18] - 长城汽车研发费用42.39亿元同比微增1.21% 一季度研发费用被销售费用反超[18] - 政策层面出手规范竞争秩序 中国汽车工业协会发出维护公平竞争秩序倡议[24] - 企业竞争从价格战向技术战 品质战等多维度较量转变[25] - 1-7月降价新车数量106款 较2024年同期147款明显减少 6月行业利润率回升至6.9%[25]

核心观点 - 公司面临三年来最艰难时刻 销量下滑 竞争加剧 新车型表现不及预期 组织效率问题凸显 [1][3][4][5] - 公司需在销量增长与毛利率保持之间做出选择 即将推出的i6车型定价策略至关重要 [12][15][18] - 公司正通过组织架构调整 自研芯片及海外布局寻求突破 但短期仍面临巨大市场压力 [8][15][16][17] 财务表现 - 二季度营收302亿元 同比下降4.5% [2] - 车辆毛利率保持19.4%高位 预计三季度维持19%左右水平 [3] - 三季度交付指引9万至9.5万辆 低于去年同期水平 [3] 销量状况 - L系列销量全面承压：L9月销不足5000辆 L6从月销27000辆高点滑落至15000辆左右 [5] - 7月问界M9单月销量超过理想L9+L8+L7之和 [5] - 9月L系列销量可能下滑至2.2-2.7万辆 i8预计交付8000-10000辆 [7][8] - 前8个月更侧重毛利率控制而非销量增长 [3] 市场竞争 - 增程基本盘被问界 小米 零跑 深蓝等品牌全面围攻 [3][5] - 纯电市场开拓受阻 i8面临乐道L90（交付过万） 问界M8纯电版（2小时订单突破7000台）及降价Model Y的直接竞争 [8] - 新能源汽车渗透率徘徊50% 市场进入存量厮杀阶段 [7] 产品策略 - i8产品定位"低开高走" 但市场反馈显示价格敏感性增强 [8][14] - i6被寄予月销2.5-3万辆的期望 将成为20万元以上SUV红海市场的关键战役 [11][18] - 产品端减少SKU数量 聚焦单一极致配置提升性价比 [13] 组织运营 - 销售服务体系调整导致L系列销量波动 曾出现渠道抢单和内耗问题 [8] - 重组销售体系：总部直管23个区域 新增销服运营和市场营销部门 优化门店选址与培训体系 [8] - 推进数字化营销平台建设 强化全链路运营效率 [13] 战略布局 - 自研芯片已完成流片回片 正在进行车载测试 预计2025年搭载于旗舰车型 [16] - 2025年启动海外战略 重点布局中东 中亚 欧洲市场 已建立德美研发中心及海外销售服务体系 [16] - 在研2026年新产品将提前满足海外法规要求 [16] 风险挑战 - 现金流虽超千亿 但收入端收紧而研发与海外支出扩大 容错率下降 [18] - 若i6无法成为纯电走量主力 公司将进入成立以来最危险阶段 [18]

公司业绩表现 - 上半年实现营业收入162.63亿元，同比增长19% [1] - 上半年实现归母净利润21.10亿元，同比增长39% [1] - 上半年实现归母扣非净利润20.10亿元，同比增长32% [1] - Q2单季度实现营业收入85.93亿元，同比增长19% [1] - Q2单季度实现归母净利润12.07亿元，同比增长39% [1] - Q2单季度实现归母扣非净利润11.57亿元，同比增长35% [1] - 公司推出半年度分红预案，拟每10股派发1.2元，分红金额超5亿元，分红率24% [2] 制冷零部件业务 - 上半年制冷零部件业务营收103.89亿元，同比上升25.49% [3] - 微通道业务上半年增长35.55% [3] - 商用制冷业务上半年增长33.89% [3] - 毛利率提升0.66个百分点至28.12% [3] - 净利润12.9亿元，同比增长59.15% [3] - 净利率提升2.62个百分点至12.38% [3] 汽车零部件业务 - 上半年汽车零部件业务营收58.74亿元，同比上升8.83% [3] - 毛利率提升0.65个百分点至27.96% [3] - 净利润8.23亿元，同比增长16.61% [3] - 净利率提升0.93个百分点至14.01% [3] 行业表现 - 上半年国内家用空调行业总销量1.23亿台，同比增长8% [3] - 内销量6654万台，同比增长9% [3] - 外销量5656万台，同比增长8% [3] - 家空Q1出口销量增长25%，Q2下滑8% [3] - 上半年制冷三大阀件内销量：截止阀增长1.8%，四通阀增长4.7%，电子膨胀阀增长21.6% [3] - 上半年新能源汽车产销量696.8万辆/693.7万辆，同比增长41.4%/40.3% [3] - 新能源汽车渗透率达44.3% [3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润37.5/41.6/46.0亿元，同比增长21%/11%/11% [4] - 对应当前市盈率为36/32/29倍 [4]

核心观点 - 公司面临三年来最艰难时刻 销量下滑 竞争加剧 新车型表现不及预期 [2][5][7] - 公司效率变慢 迭代频率落后于同行 车型节奏被动 [2] - 公司需要在保持高毛利率与追求销量增长之间做出选择 [13] 财务表现 - 二季度营收302亿元 同比下降4.5% [2] - 二季度车辆毛利率保持19.4%高位 预计三季度仍能保持19%左右水平 [2] - 三季度交付指引9万至9.5万辆 低于去年同期水平 [2] 销量情况 - 理想L9月销不足5000辆 L6从月销27000辆高点滑落至15000辆左右 [5] - 7月问界M9单月销量超过理想L9+L8+L7之和 [5] - 理想L系列9月销量可能下滑至2.2-2.7万辆 [7] - 理想i8 9月交付8000-10000辆 [8] 市场竞争 - 增程基本盘被问界 小米等竞争对手击穿 受到零跑 深蓝等品牌性价比碾压 [5] - 问界新M7 9月上市冲击L6 L7销量 乐道L90交付已过万 问界M8纯电版2小时大定突破7000台 [7][8] - Model YL比理想便宜800元进场 [8] - 20万元以上SUV市场是竞争最惨烈的红海 小米 问界 特斯拉等正面竞争 [17] 产品策略 - 理想i8销量不及预期 被定义为"低开高走"产品 [8] - 理想i6被寄予厚望 供应链端销量预期2.5万辆/月 内部预期接近3万 [12] - i6价格可能低于23万元 进入公司从未到达过的价格区间 [14] - 减少SKU数量 每款车把一个配置打造到极致 提供最强产品力和性价比 [16] 组织管理 - 销售服务体系调整导致L系列销量波动 曾出现抢单情况 内耗严重 [8] - 优化销售体系 总部直管23个区域 新增"销服运营"和"市场营销"两个部门 [8] - 重组门店选址团队 强化培训学院 强化交付团队 [8] - 组织变革速度快 千亿现金流提供安全垫 [17] 未来规划 - 自研芯片在今年年初成功流片并回片 正在进行车载测试 预计明年在旗舰车型上交付 [14] - 2025年是海外元年 建立德国和美国研发中心 搭建海外销售和售后服务体系 [14] - 研发数字化营销平台 对客群定位 线索获取 商机转化等全链路进行追踪优化 [16] - 海外布局主攻中东 中亚 欧洲市场 [14]

行业活动信息 - 第八届起点钠电高峰论坛将于2025年8月28日在深圳举办 主题为全链条技术产能跃升与GWH级出货"真"元年 [3] - 活动由金钠科技总冠名 天能钠电协办 规模达600+人 [3] - 赞助及演讲单位包括金钠科技 天能钠电 维科技术 众钠能源等20余家企业 [3] 新能源汽车市场表现 - 2025年1-7月中国新能源汽车销量达822万辆 同比增长38.5% [3] - 新能源汽车渗透率达45.0% 同比提升8.6个百分点 [3] - 动力电池装机量达343.52GWh 同比增长40.2% [3] 动力电池企业竞争格局 - 装机量前10企业为宁德时代 比亚迪 中创新航 国轩高科 亿纬锂能 欣旺达 蜂巢能源 瑞浦兰钧 正力新能 LG新能源 [8] - CR10市场集中度为95.3% 同比下降1.3个百分点 [8] - 宁德时代装机量153.46GWh 主要配套客户为吉利(19.48GWh) 特斯拉(14.64GWh) 小米(13.31GWh) [7] - 比亚迪装机量81.16GWh 主要配套自身品牌(64.39GWh) 小鹏(5.99GWh) 小米(3.58GWh) [7] 电池技术路线分布 - 磷酸铁锂电池装机276.56GWh 占比80.5% 同比提升7.2个百分点 [8] - 三元电池装机66.63GWh 占比19.4% 同比下降7.2个百分点 [8] - 方形电池装机334.29GWh 占比97.3% 同比提升0.5个百分点 [10] - 圆柱电池装机7.28GWh 占比2.1% 主要供应商为LG新能源 国轩高科等 [10] - 软包电池装机1.95GWh 占比0.6% 同比下降0.5个百分点 [10] 技术发展趋势 - 宝马集团宣布大圆柱电池即将上车 将搭载第六代eDrive电驱系统 [10] - 该举措预计促进4680/4695大圆柱电池应用 提升圆柱电池市场份额 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场 8 月以来面临去年高基数压力和夏季不利天气，但市场仍稳定增长，政策有补贴调控精细化、方式多元化趋势，年底购置税减免政策退坡或带动部分销量提前 [111] - 海外市场北美 7 月新能源汽车销量同比增长，主要因电动车税收抵免政策即将结束带来销量前置，进口车关税下半年将影响终端售价；欧洲开启新一轮补贴措施，预计驱动电车市场 [113] - 中国新能源汽车市场渗透率不断提升，2025 年高竞争力新车持续推出，价格战渐停；海外欧美贸易保护主义影响出口，应关注一带一路国家、中东等新增长点；自主品牌市场份额扩大，应关注产品力强、出海顺利、供应稳定的企业 [114] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪一周涨跌幅为 4.33%，赛力斯为 4.17%等 [13][17] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 中国市场销量及出口量：展示中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口、EV 和 PHV 销量的季节性图表 [18][23][25] - 中国市场库存变动：展示新能源乘用车渠道库存和厂商库存月度新增图表 [26][27] - 中国新能源车企交付量：展示零跑、理想、小鹏、蔚来等车企月度交付量图表 [29][30][34] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 全球市场：展示全球新能源汽车销量（分地区）、渗透率、EV 和 PHV 销量图表 [41][42][45] - 欧洲市场：展示欧洲新能源汽车销量、渗透率、EV 和 PHV 销量，以及英国、德国、法国新能源汽车 EV 和 PHV 销量图表 [47][48][52] - 北美市场：展示北美新能源汽车销量、渗透率、EV 和 PHV 销量图表 [60][61][62] - 其他地区：展示其他地区新能源汽车销量、渗透率、EV 和 PHV 销量，以及日本、韩国、泰国新能源汽车 EV 和 PHV 销量图表 [63][64][66] 动力电池产业链 - 展示动力电池装车量（分材料）、出口量（分材料）、电芯周度平均价、电芯材料成本，以及三元材料、三元前驱体、磷酸铁锂、磷酸铁、负极材料等的开工率和价格图表 [76][78][82] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝的日度价格图表 [99][100][102] 热点资讯汇总 中国：政策动态 - 工信部等三部门强化稀土总量调控，发布相关管理暂行办法 [106] - 成都今年 1 - 7 月新能源汽车产量增长超 300% [106] 中国：行业动态 - 乘联会预期 8 月乘用车零售 194 万辆，新能源零售 110 万辆 [106] - 乘联会数据显示 8 月 1 - 17 日新能源零售同比增长 9%，今年以来累计零售同比增长 18% [107] - 第 33 周（8 月 11 日至 8 月 17 日）新能源乘用车零售 24.6 万辆，今年以来累计零售同比增长 25.4% [109] 中国：企业动态 - 特斯拉中国上线 Model Y L，售价 33.9 万元起，预计 9 月交付 [108][109] - 东风集团将退市，岚图汽车将在港股上市 [109] 海外：企业动态 - 长城汽车巴西工厂开业，当前年产能 5 万辆，计划到 2026 年实现 60%本地化配套率并累计投资 40 亿雷亚尔，2027 - 2032 年再投资 60 亿雷亚尔 [110] - BlueOval SK 肯塔基州第一工厂开始交付电池电芯，年产能 37GWh，将为福特和林肯品牌电动汽车供货，还在推进其他工厂建设 [111] 行业观点 - 国内市场 8 月受高基数和天气影响但仍稳定增长，政策有补贴调控变化和其他政策调整，年底购置税减免退坡或带动销量提前 [111] - 海外市场北美 7 月销量增长原因及关税影响，欧洲补贴措施预计驱动市场 [113] 投资建议 - 关注中国新能源汽车市场渗透率提升、新车推出和价格战情况，海外关注一带一路国家、中东等新增长点，竞争格局关注产品力强、出海顺利、供应稳定的企业 [114]