行业景气度提升 - 证券投顾行业客户流量同比增长约50% [1] - 咨询股票投资客户数量呈现成倍增长 签约客户数量不断增加 [1] - 九方智投控股股价自8月初以来上涨37% [1][3] 市场交易活跃 - A股成交额连续7个交易日达到2.1万亿以上 [2] - 上证指数站稳3700点后继续上攻3800点 [2] - 融资资金持续活跃 市场向上趋势逐步确立 [2] 行业转型趋势 - 咨询客户和签约客户显著增加反映行业向专业化、规范化转型 [4] - 公司加强投研能力和AI辅助工具以应对需求飙升 [5] - 盈米基金投顾签约客户数超50万 总投顾规模超470亿 [6] 投资者行为变化 - 投资者意识到自行操作风险 转而寻求专业服务 [4] - 盈米基金用户持有权益类产品平均周期延长至2年以上 [7] - 持有指数和债券基金的平均时长超过一年 [7][8] 投资者面临挑战 - 超68%投资者反馈无法判断买卖时点 [10] - 30%-40%投资者在行情好的情况下未赚到钱 [10] - 信息过载导致决策瘫痪 投资者要求深度解析 [10] 机构应对策略 - 构建"事前事中事后三层体系"破解择时焦虑 [10] - 研究员深入上市公司一线调研 以通俗语言解读复杂逻辑 [10] - 盈米基金明确不参与短期题材炒作 坚持为合理期限资金创造盈利空间 [12] 投资建议 - 建议初入股市投资者把握四条核心原则：放弃一夜暴富想法、善用专业工具、严守风控铁律、保持良好心态 [14][15] - 控制权益仓位不超过70% 利用ETF参与轮动降低个股波动风险 [16] - 采用定投方式平滑成本 避免情绪化择时 [16]

全球金融市场观望情绪 - 全球金融市场处于紧张观望状态 投资者等待杰克逊霍尔全球央行年会寻找利率路径关键线索[1] - 杰克逊霍尔会议前市场主导基调是拭目以待 股市存在看跌倾向 股票价格开始反映会议可能带来失望的风险[2] - 利率互换市场交易员仍押注美联储9月份降息可能性很高 显示市场预期与央行决策之间存在紧张关系[2] 科技股表现与市场轮动 - 纳斯达克100指数连续两个交易日下跌 七巨头科技股指标连续第四天走低 创4月中旬以来最长连跌纪录[3] - 科技股作为市场上涨主要引擎近期表现挣扎 橡树资本警告美股处于泡沫早期阶段[3] - 板块轮动只有在科技股企稳情况下才能发生 若科技股下跌可能导致资金向现金轮动[3] 全球股指表现 - 纳斯达克100指数21日收复大部分失地 带动亚洲科技股温和上涨[1] - 德国DAX30指数开盘下跌0.11% 英国富时100指数开盘上涨0.08% 法国CAC40指数开盘下跌0.09% 欧洲斯托克50指数开盘下跌0.13%[3] - 越南股指VN指数收盘上涨1.4% 报1688点[3] 债券市场动态 - 日本20年期国债收益率升至1999年以来最高水平[1][3] - 10年期美国国债收益率变化不大 为4.29%[3] 外汇与大宗商品 - 欧元/美元短线小幅走高 报1.165美元 收复日内失地[1][3] - 美元现货指数变化不大 现至98.24[3] - 现货黄金跌0.3% 报3339.86美元/盎司[3] - 西德克萨斯中质原油上涨0.7% 至每桶63.2美元[3] - 比特币下跌0.4% 至113904.11美元 以太币下跌0.9% 至4317.59美元[3]

市场动态与指数表现 - 纳斯达克指数下跌1.4% 科技巨头集体下跌 AI概念股Palantir跌幅超过9% [1] - 道琼斯指数创下历史新高 市场呈现分化态势 [1] AI行业与科技板块 - AI热潮暂时降温 英伟达和AMD等芯片龙头下跌 纳指过去四个月暴涨40%后市场进入调整阶段 [3] - 资金从纯概念科技股转向能实际应用AI提升利润的行业 包括制造业和零售业 体现板块轮动特征 [3] 贸易政策与工业影响 - 美国对407类钢铁和铝产品加征50%关税 涉及风力发电机和铁路车辆等领域 [4] - 关税政策可能推高工业成本并引发通胀 传统工业股或受益于政策保护 出口依赖型企业面临风险 [4] - 美国政府考虑收购英特尔股份 强化对芯片产业链的控制意图 [4] 地缘政治与大宗商品 - 俄乌局势变化导致油价下跌2% 美俄乌三方会谈消息影响市场情绪 [5][6] - 地缘政治不确定性持续存在 可能随时引发市场波动 [6] 货币政策与市场预期 - 美联储下周杰克逊霍尔会议受关注 鲍威尔讲话可能决定9月降息方向 [6] - 市场对9月降息25个基点的预期概率达83% 但关税政策带来的通胀压力可能影响美联储决策 [6] 企业财报与板块表现 - Home Depot财报未达预期但股价逆势上涨3.7% 公司对全年业绩信心提振市场 [6] - 消费板块展现韧性 劳氏和沃尔玛等公司财报受关注 可能成为市场新主线 [6] - 科技股高估值AI概念股需消化泡沫 具备技术壁垒的公司将凸显长期价值 [6]

核心观点 - 伯克希尔哈撒韦2025年二季度持仓调整体现从金融科技向工业医疗地产等抗周期板块轮动的战略转向 重点布局现金流稳定且受益于美国基建制造业回流及住房需求韧性的领域 [1][8] - 新建仓纽柯钢铁(NUE)作为此前保密的神秘持仓之一 投资逻辑看重其低估值稳现金流及在工业板块的核心地位 同时押注美国基建投资和制造业回流带来的需求复苏 [2][8] - 在地产链和医疗领域新建仓UnitedHealth(UNH)及Lennar(LEN)等个股 组合体现民生刚需加稳定现金流的防御性布局思路 可能对冲经济放缓风险 [3][8] 新建仓布局 - 新建仓纽柯钢铁(NUE)661万股 市值8.57亿美元 属于工业板块核心 受益于美国基建投资制造业回流与房地产链需求回暖 [2] - 新建仓UnitedHealth(UNH)市值15.7亿美元 为可能由巴菲特本人操刀的大型医疗股 盘后股价大涨近8% [3] - 新建仓Lennar(LEN)705万股市值8亿美元 押注美国住房市场长期需求韧性 其他新建仓包括D.R. Horton(DHI)Lamar Advertising(LAMR)Allegion(ALLE) 覆盖住宅广告与安全门锁领域 [3] 增持方向 - 增持Chevron(CVX)至1.22亿股 巩固能源板块核心地位及现金流压舱石作用 [4][5] - 增持Pool Corp(POOL)从146万股至346万股 押注中高端住宅配套消费 体现消费升级逻辑 [4] - 增持Constellation Brands(STZ)至1340万股 在消费品领域加码龙头酒企 同时小幅增持Heico(HEI)和Lennar B类股(LEN.B) [5] 核心持仓 - 可口可乐(KO)卡夫亨氏(KHC)西方石油(OXY)美国运通(AXP)Sirius XM(SIRI)等核心仓位未调整 坚守品牌与现金流护城河 [6] 清仓与减持 - 清仓T-Mobile(TMUS) 退出电信赛道 [7] - 减持美国银行(BAC)从6.32亿股至6.05亿股 反映对利率周期与银行业风险的谨慎 [7] - 减持苹果(AAPL)从3亿股降至2.8亿股 延续逐步减仓节奏以集中锁定利润及降低对单一科技股依赖 [7] - 减持DaVita(DVA)Charter(CHTR)Liberty Media F1(FWONK) 降低科技和银行板块权重 [7]

投资顾问表现与策略 - 中银证券陕西分公司投资顾问杨捍卫在公募基金模拟组合评比中获7月月榜第五名，模拟组合月收益率达12.43% [1][2] - 模拟组合核心策略为趋势跟踪，认为股市走势分两阶段：第一阶段由流动性与情绪推动，第二阶段由基本面改善引领 [2] - 政策层面增量财政政策已出台，财政、货币、资本市场等政策协同降低宏观不确定性，中央部署的系统性解决方案将重构底层逻辑，利好中长期权益市场 [2] 市场展望与板块机会 - 国庆节前后情绪与流动性推动的"疯牛"结束，未来进入区间震荡期，货币政策与财政政策共振将带动宏观经济数据修复，基本面逻辑引领指数震荡走高 [3] - 当前市场处于第二阶段，有望进入慢牛行情，指数开启新一轮分化，板块和个股将分化，建议参与波段交易 [3] - 历史数据显示全面牛市中所有行业均上涨，建议耐心持有基本面良好个股，重点关注半导体、AI+、机器人、创新药、证券等主线板块及大盘成长方向 [3] 财富管理行业挑战与投顾转型 - 财富管理行业标准化产品崛起削弱投顾在项目挑选上的价值，未来挑战包括销售与投顾角色转变、提升面向不同客户群体的专业策略 [4] - 投顾服务理念需强化"三分投，七分顾"，以客户为中心深化需求理解，提供个性化服务和情绪价值 [4] - 中银证券通过科技赋能构建数字化投顾，采用"人工+智能"服务及订阅收费模式，长期陪伴增强客户粘性 [5] 投顾服务模式创新 - 中银证券利用大数据技术为客户制定个性化投资方案，跟踪账户表现调整策略以降低操作风险 [5] - 服务流程从产品销售转向客户长期利益，采用买方投顾模式优化资产配置和收益体验 [5] - 通过科学建议和长期陪伴构建客户信任，提升忠诚度 [5]

在经历7月31日至8月1日的短暂回调后，A股市场重拾升势，上证综指继8月13日突破2024年10月8日的 高点3674点后，8月14日盘中再次突破3700点整数关口，创出年内新高3704点。市场成交活跃，沪深两 市成交额回升至2.2万亿元以上，两融余额突破2.05万亿元。6月底以来，沪深两市成交额和两融余额不 断攀升，意味着在国内宏观基本面、政策面均没有出现重大边际变化的背景下，本轮指数的上行是源于 内资的增量资金入市与市场赚钱效应正反馈驱动，因此需要从自下而上的市场结构以及股票市场微观资 金面视角来理解市场变化。 宏微观数据印证增量资金入市 8月5日，A股市场两融余额升至20002.6亿元，为2015年7月后首次突破2万亿元。随后两融余额继续上 行，截至8月14日已有20551.9亿元。两融余额重返高位表明交易者不断加大A股权益配置，市场活跃度 不断提升。但有部分交易者担心，两融余额从规模上突破2万亿元，是否意味着市场情绪过热？笔者认 为，2015年以来，随着A股市值不断增长，两融余额占A股流动市值的比例并不高。数据显示，2015年6 月两融余额录得历史峰值2.3万亿元，彼时A股流通市值约53万亿元，两融余 ...

市场走势分析 - 上证指数于2025年8月13日突破2024年10月8日高点3674点，最高触及3688点，呈现温和上涨的"慢牛"特征 [1] - 日均成交额稳定在1-2万亿元，板块轮动以金融、科技和周期为主，结构性明显 [1] - 2024年9月24日至10月8日为牛市1浪（政策催化修复悲观预期），2025年4月7日2浪回调至3040点（跌幅17%），当前进入3浪上升期 [1][3] 经济基本面支撑 - GDP增速回落幅度从每年1个百分点收窄至0.5个百分点，呈现边际改善趋势 [3] - 全A归母净利润2025Q1同比上涨3.51%，较2024Q4回升，盈利增速逐步转正 [4] - 投资、出口、消费数据底部震荡但缓慢回升，与局部负面现象（如外卖大战）不冲突 [4] - 中美关税休战延长至2025年8月12日后90天，保留10%基准关税，短期出口冲击减弱 [7] 政策与流动性环境 - 美联储2025年预计降息三次（每次25基点），2026年再降两次，为A股提供流动性支持 [8] - 国内经济面临"有效需求不足"，参考日本经验，慢牛行情可通过财富效应激活消费信心 [10][11] - 对比快牛（如2007/2015年暴涨暴跌），慢牛（如2019-2021年）回撤小、波动温和，更利于价值投资 [12] 投资策略建议 - 优选科技和非银（保险、券商）板块，科技领域如AI、核聚变已实现0-1突破 [14] - 龙头公司（如2015年互联网、2020年新能源）可能实现5-10倍涨幅，平庸个股仅50%-100%涨幅 [14] - 避免频繁调仓追涨（如金融→军工→科技轮动陷阱），持有熟悉领域个股更易获超额收益 [17][19] - 控制情绪化操作，牛市调整剧烈（"牛市多暴跌"），需耐心持仓而非盲目追高 [20][21]

智通财经APP注意到，未来一周，投资界的目光将聚焦美国怀俄明州西北部——美联储主席鲍威尔将于 周五在杰克逊霍尔年度经济研讨会上发表其任内最重要的政策演讲。这场由堪萨斯城联储在大提顿国家 公园杰克逊湖旅馆举办的年度会议，历来是美联储主席释放政策转向信号的关键舞台。 在鲍威尔(很可能作为美联储主席的最后一次)演讲前夕，市场对联储下月至少降息25个基点的预期概率 已达85%。关于美联储即将开启的降息周期速度与幅度的线索，将成为本周最具市场影响力的事件。 企业财报方面，沃尔玛(WMT.US)、塔吉特(TGT.US)和家得宝(HD.US)的业绩将主导零售板块焦点，标 志着财报季节奏放缓。经济数据流本周同样清淡，周四公布的初请失业金人数和服务业活动指数将成为 主要看点。 投资者或需格外关注周三公布的美联储7月30-31日会议纪要，其中可能详细披露理事沃勒和鲍曼反对将 利率维持在4.25%-4.50%区间决策的内情。 当动能股停滞时，若无其他板块承接，大盘将受重创——但本周投资者选择跨板块轮动而非撤离。 如同现代生活的诸多方面，股市叙事总被"卖出美国"或TACO等梗简化。但标普500本周两创新高，投资 者冷静情绪反而印证了 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周有色金属市场各品种表现分化 碳酸锂因矿区停产预期易涨难跌 但后续政策执行力度有不确定性 氧化铝和沪铝维持震荡走势 后续关注下游订单改善情况 [42][44] 各部分内容总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周铜、铝、工业硅、碳酸锂、多晶硅期货主力合约收盘价格上涨 涨幅分别为0.73%、0.48%、1.09%、12.92%、3.84% 锌、铅、镍期货主力合约收盘价格下跌 跌幅分别为0.04%、0.03%、0.47% 氧化铝期货主力合约收盘价格涨幅为0.12% [2] - 本周铜、铝、工业硅、碳酸锂现货价格上涨 涨幅分别为0.83%、0.29%、2.13%、14.69% 锌、铅、镍现货价格下跌 跌幅分别为0.13%、0.15%、0.37% 氧化铝、多晶硅现货价格持平 [2] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至8月15日 上期所铜库存为8.63万吨 相比上周库存增加0.44万吨 涨5.37% LME铜库存为15.58万吨 相比上周库存减少0.005万吨 跌0.03% [13] - 截至8月14日 COMEX铜库存为26.68万吨 相比上周库存增加0.36万吨 涨1.37% 关税政策落地后 三大交易所库存趋于稳定 [17] 铜精矿加工费 - 截至8月14日 铜精矿现货TC降至-38美元/吨 小幅上涨3美元/吨 矿端紧张预期依旧存在 周度加工费小幅上涨 [20] 铝原料供应端 - 几内亚前期暂停运营的港口恢复运营 几内亚铝土矿供应担忧情绪弱化 但几内亚仍处雨季叠加政府大选尚未完成 未来供应扰动仍有发酵空间 [23] 氧化铝供给端 - 近期氧化铝价格修复 企业开工意愿及产量同步抬升 截至8月15日 上期所氧化铝库存为6.58万吨 相较于上周增加3.96万吨 因期货价格上行后企业套保意愿增强 叠加供应增加 库存快速回升 [25] 电解铝供给端 - 电解铝企业受益于高利润 开工意愿强烈 2025年始终维持95%以上开工率 但受铝水比例影响 市场上可供流通的原铝不多 整体库存处于较低位置 近期下游需求不足 铝合金锭利润下滑 或许会降低铝水比例 提高铸锭量 [28] 主要三大交易所铝库存走势 - 截至8月15日 LME铝库存为47.96万吨 相比上周库存增加0.9万吨 上期所铝库存为12.07万吨 相比上周库存增加0.7万吨 [30] - 截至8月14日 COMEX铝库存为9061公吨 相比上周库存减少50公吨 本周电解铝库存呈现继续累库走势 [31] 需求端 - 6月汽车产销环比分别增长5.5%和8.1% 同比分别增长11.4%和13.8% 新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9% 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8% [34] - 1 - 6月份房屋新开工面积下降20% 住宅新开工面积下降19.6% 房屋竣工面积下降14.8% 住宅竣工面积下降15.5% [36] - 6月光伏新增装机量同比下降38% 环比5月下降84.54% 是今年来新增光伏装机量首个同比下跌的单月 截至6月底 全国累计发电装机容量同比增长18.7% 风电装机容量同比增长22.7% [38] 锂辉石精矿 - 上游开采成本持续攀升 推动锂辉石精矿（CIF中国）指数大幅上涨 最新报价为940美元/吨 较8月8日上涨163美元 周度涨幅20.98% 位于全年高位 [41] 重点品种单周总结 - 碳酸锂 - 本周碳酸锂市场核心交易逻辑围绕8家矿区采矿证到期引发的停产预期展开 主力2511合约周度涨幅12.91% 枧下窝矿区已确定停产 其余7个矿山采矿权证有效期最早于2027年到期 无到期续证问题 [42] - 新《矿产资源法》将锂列为独立矿种 伴生矿认定标准升级 宜春市要求8家涉锂矿山企业于9月30日前完成矿种变更储量核实报告编制 8月9日宁德时代旗下江西枧下窝锂云母矿停产 年产能约10万吨 占全国供给12.5% [42] - 此次停产导致碳酸锂月度缺口达1万吨左右 下游市场进入补库时间节点 月度供需格局或由过剩变为短缺 短线碳酸锂易涨难跌 后续7家矿区政策执行力度不确定 需警惕市场情绪反复 [42] 重点品种单周总结 - 氧化铝和沪铝 - 本周氧化铝和沪铝期货价格整体震荡 氧化铝价格受矿端供应扰动影响快速上涨后回落 [44] - 几内亚铝土矿开采证时间影响结束 市场担忧情绪降温 但雨季和后续政府大选影响仍在 供应扰动发酵空间仍存 [44] - 氧化铝企业开工意愿抬升 供应逐步增多 供应过剩格局不改 截至本周四 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年 运行总产能9179万吨/年 全国氧化铝周度开工率较上周上调0.63个百分点至83.20% [44] - 电解铝开工保持高位 预计供给短期不会下降 当前处于铝产业传统消费淡季 下游开工订单增量不显 市场成交清淡 [44] - 宏观情绪偏多 氧化铝虽供应过剩但铝土矿供应扰动仍有炒作空间 不宜过分悲观 电解铝后续逐渐转向消费旺季 关注下游订单改善情况 氧化铝、沪铝整体暂以震荡思路对待 区间操作为主 [44]

"股神"沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）周四向SEC提交最新的13-F持仓报 告，备受关注的"神秘持仓"或将首度曝光。市场普遍猜测，这笔已连续两个季度申请保密的投资，很可 能是一家工业板块龙头，总投资额或接近50亿美元。 这份披露不仅可能揭示伯克希尔最新的战略布局，也可能直接影响工业板块的估值与市场情绪。投资者 与分析师都在等待答案，以解读巴菲特在当前宏观环境下的投资逻辑。 隐秘行动背后的线索 伯克希尔的10-Q财报为"神秘持仓"留下了重要线索。根据第一季度财报显示，"商业、工业及其他"类股 票的成本基础增加了20亿美元，第二季度这一类别又增加了28亿美元，两季度累计增加48亿美元。但在 此前的13-F报告中，并未披露对应的大型工业股买入记录。 历史上，伯克希尔在建仓初期申请保密已是惯用策略。所谓保密处理，就是允许伯克希尔在不引发股价 大幅波动的情况下，悄悄建仓。这样做可以避免提前暴露投资目标，从而引发市场跟风推高股价，增加 自身建仓成本。类似操作曾出现在2023年底至2024年初对AIG的约70亿美元投资，以及2020年底至2021 年初对雪佛龙和威瑞森股票的收购中 ...