核心观点 - 北交所融资融券余额创新高且中枢上移 融资数据成为市场情绪重要风向标 长期看融资额仍有增长空间 [1][9][11] - 北交所市场表现强劲 北证50指数周涨2.79% PE TTM达79.12X 估值中枢稳固 [2][24][27] - 北交所IPO审核活跃 2025年首日涨跌幅均值达320.21% 新股表现亮眼 [3][46][48] 融资融券数据分析 - 截至2025年9月4日 北交所融资融券余额73.64亿元 其中融资余额73.63亿元 与北证50指数走势高度一致 均在2025年8月末创历史新高 [1][9][10] - 2023年11月 2024年9月底和2025年2月三轮行情拉动融资交易活跃度 后两轮行情调整中融资余额未大幅回撤 实现平台突破与中枢上移 [1][11][13] - 2024年9月6日至2025年9月4日融资买入额占成交额比重均值2.43% 显著高于前期1.15%的水平 [1][14][17] - 与科创板及创业板相比 北交所融资余额占流通市值比例仅1.17% 较科创板2.90%和创业板3.49%存在59.62%和66.50%的差距 [1][14][15] - 融资买入额占成交额比例北交所为2.37% 远低于科创板8.47%和创业板12.63% 且波动性较低 [1][15][20] 个股融资表现 - 融资融券余额排名前三为锦波生物3.27亿元 贝特瑞2.70亿元 曙光数创2.30亿元 TOP20中仅3家非北证50成分股 [18][19] - 2025年融资融券增长额前三为锦波生物2.20亿元 贝特瑞1.72亿元 曙光数创1.12亿元 TOP20企业股价涨幅均值86.03% 超越北证50指数48.29%的涨幅 [22][23] - 融资融券增长额TOP20中仅6家非北证50成分股 显示成份股在融资交易中活跃度普遍较高 [18][22][23] 市场表现与估值分析 - 北证50指数报1,618.18点 周涨2.79% PE TTM 79.12X 北证专精特新指数报2,774.44点 周涨1.28% PE TTM 86.41X [2][27][29] - 北证A股本周日均成交额359.71亿元 较上周增长7.82% 日均换手率7.73% 上升0.90个百分点 [2][26][28] - 北证A股整体PE估值从53.88X上涨至56.20X 同期科创板从73.06X下跌至70.63X 创业板从43.64X下跌至43.49X [24][25] - 估值结构显示PE TTM超过45X企业达158家占比57.66% 其中70家企业PE TTM超过105X占比25.55% 较2024年11月高点增长26家 [31][35][36] - 五大行业PE TTM分别为高端装备46.83X 信息技术110.99X 化工新材51.38X 消费服务63.12X 医药生物48.25X [2][37][39] IPO与审核动态 - 2024年1月1日至2025年9月5日 北交所共有35家企业新发上市 发行市盈率均值14.23X 首日涨跌幅均值252.84% [46][48][51] - 2025年上市的12家企业首日涨幅均值320.21% 其中巴兰仕首日涨幅205.13% [46][48] - 首日涨幅前三为铜冠矿建731.41% 方正阀门518.23% 广信科技500.00% [48][53] - 本周3家企业注册 2家企业待上会 审核节奏保持活跃 [3][55][57] 投资建议与组合调整 - 半年报后建议关注科技成长 自主可控 反内卷 储能等方向 投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力 科技产业公司 [41] - 本周股票池调出同惠电子 开特股份和海达尔 调入安达科技和贝特瑞 [2][42][43] - 股票池组合表现优异 包含德源药业 康比特 利通科技等业绩稳定且估值合理的标的 [43][45]

市场整体表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报收3812.51点涨1.24% 深证成指报收12590.56点涨3.89% 创业板指报收2958.18点涨6.55% [1] - 北证50指数涨5.15% 沪深两市全天成交额2.3万亿 沪深京三市上涨个股超4800只 [1] - 全A股上涨4855只 平盘97只 下跌473只 [2] 板块涨跌情况 - 固态电池板块涨6.90% 天宏锂电30%涨停 金银河 天华新能 先导智能 利元亨等多股20%涨停 [5] - 光伏设备板块涨6.26% 锦浪科技20%涨停 晶盛机电涨超18% 阳光电源 阿特斯 固德威 艾能聚等多股涨超10% [5] - 能源金属板块涨7.69% 风电设备板块涨5.75% BC电池板块涨5.50% PET铜箔板块涨5.88% [5] - 银行板块跌0.88% 邮储银行 农业银行跌近3% 中信银行 江阴银行跌超2% [6] - 饮料制造板块跌0.51% 保险板块跌0.05% 旅游及酒店板块跌0.26% [5] 个股交易表现 - 中际旭创涨10.26% 日内成交额超300亿元 [6] - 宁德时代涨近7% A股日内成交额超220亿元 [6] - 寒武纪涨超6% 日内成交额超240亿元 [6] - 先导智能获主力资金净流入19.29亿元 胜宏科技净流入13.38亿元 卧龙电驱净流入12.23亿元 [8] - 太平洋遭主力资金净流出10.19亿元 供销大集净流出5.71亿元 赛力斯净流出5.53亿元 [9] 资金流向 - 主力资金全天净流入电力设备 电子 机械设备等板块 [7] - 主力资金净流出非银金融 计算机等板块 [7] 机构观点 - 德讯证券认为沪指3800点附近强势震荡 科技成长板块将长期吸引资金流入 [10] - 国金证券表示A股调整属技术性回调 继续看好市场上升趋势 [10] - 申万宏源预计3731点支撑力度较强 市场不会出现单边调整格局 [11]

市场整体表现 - 三大股指集体收涨 上证指数报收3812.51点涨1.24% 深证成指报收12590.56点涨3.89% 创业板指报收2958.18点涨6.55% [2][3] - 北证50指数涨5.15% 沪深两市全天成交额2.3万亿元 [2] - 沪深京三市上涨个股超4800只 全A上涨4855只 平盘97只 下跌473只 [2][3] 板块涨跌情况 - 电池板块涨幅达9.14% 能源金属涨7.69% 固态电池涨6.90% 光伏设备涨6.26% [6] - 银行板块调整跌0.88% 邮储银行和农业银行跌近3% 中信银行和江阴银行跌超2% [6][8] - 乳饮板块小幅下跌 乳业和饮料制造板块均涨0.51% [5][6] 个股表现 - 固态电池板块爆发 天宏锂电30%涨停 金银河/天华新能/先导智能/利元亨等多股20%涨停 [6] - 光伏板块涨幅居前 锦浪科技20%涨停 晶盛机电涨超18% 阳光电源/阿特斯/固德威/艾能聚涨超10% [7] - 中际旭创涨10.26% 日内成交额超300亿元 宁德时代涨近7% 成交额超220亿元 寒武纪涨超6% 成交额超240亿元 [9] 资金流向 - 主力资金净流入电力设备/电子/机械设备等板块 净流出非银金融/计算机等板块 [11] - 先导智能获净流入19.29亿元 胜宏科技净流入13.38亿元 卧龙电驱净流入12.23亿元 [12] - 太平洋遭抛售10.19亿元 供销大集净流出5.71亿元 塞力斯净流出5.53亿元 [13] 机构观点 - 德讯证券认为沪指3800点附近企稳反弹 科技成长板块将长期吸引资金流入 [15] - 国金证券表示A股调整属技术性回调 中报业绩压力已释放 继续看好市场上升趋势 [15] - 申万宏源预计3731点支撑力度较强 市场不会出现单边调整格局 [16]

市场整体表现 - 沪深两市全天成交额达2.3万亿元人民币，市场活跃度显著提升 [1] - 沪深京三市上涨个股数量超过4800只，全市场上涨个股达4855只，下跌个股仅473只，市场呈现普涨格局 [1][2] - 主要指数全线收涨：上证指数报收3812.51点，上涨46.63点，涨幅1.24%；深证成指报收12590.56点，上涨471.86点，涨幅3.89%；创业板指报收2958.18点，上涨181.93点，涨幅6.55%；北证50指数报收1618.18点，上涨79.20点，涨幅5.15% [1][2] 板块表现分析 - 固态电池板块表现突出，整体涨幅达6.90%，天宏锂电30%涨停，金银河、天华新能、先导智能、利元亨等多股20%涨停 [6] - 新能源板块集体走强：能源金属板块上涨7.69%，光伏设备板块上涨6.26%，风电设备板块上涨5.75%，BC电池板块上涨5.50% [6] - 科技板块表现亮眼：PET铜箔板块上涨5.88%，CPO概念涨幅居前 [5][6] - 消费电子板块走强，黄金概念板块表现积极 [5] - 金融板块出现调整：银行板块下跌0.88%，邮储银行、农业银行跌近3%，中信银行、江阴银行跌超2%；保险板块微涨0.05% [6] - 消费板块表现分化：乳业板块下跌0.51%，饮料制造板块上涨0.51%，食品加工制造板块上涨0.35% [6] 个股交易情况 - 中际旭创上涨10.26%，日内成交额超过300亿元 [7] - 宁德时代上涨近7%，A股日内成交额超过220亿元 [7] - 寒武纪上涨超6%，日内成交额超过240亿元 [7] - 先导智能、胜宏科技、卧龙电驱分别获得主力资金净流入19.29亿元、13.38亿元、12.23亿元 [9] - 太平洋、供销大集、塞力斯遭遇主力资金净流出10.19亿元、5.71亿元、5.53亿元 [10] 资金流向分析 - 主力资金全天净流入电力设备、电子、机械设备等板块 [8] - 主力资金净流出非银金融、计算机等板块 [8] 机构观点汇总 - 德讯证券认为沪指3800点附近强势震荡，20日线附近企稳反弹，低估值板块走强将有效封杀指数调整空间，科技成长板块以良好成长性长期吸引资金流入 [11] - 国金证券指出A股前期强势主线板块回调并非行情见顶，此次调整偏向获利盘了结的技术性回调，8月中报业绩压力已释放，继续看好市场上升趋势 [11] - 申万宏源认为3731点支撑力度较强，预计市场不会出现单边调整格局 [12]

行业投资评级 - 机械设备行业整体评级为标配（维持）[1][2] - 细分行业评级：工程机械标配 自动化设备标配 [2] 核心观点 - 出口加速成为业绩增长关键驱动力 科技成长领域有望实现突破 [1][8] - 2025上半年机械设备行业营收同比增长7.45%至9987.60亿元 归母净利润同比增长19.09%至750.32亿元 [4] - 2025Q2单季度营收5447.52亿元（同比增长5.21% 环比增长19.05%） 归母净利润422.19亿元（同比增长15.14% 环比增长26.92%）[4] - 盈利能力持续改善：2025H1毛利率23.17%（同比+0.06pct） 净利率8.08%（同比+0.86pct）[4] - 现金流显著改善：2025H1经营活动现金流净额316.27亿元（同比增加124.54亿元） Q2单季度421.27亿元（同比增加421.27亿元）[4] 行情回顾 - 2025年1-8月SW机械设备板块区间涨幅45.48% 跑赢沪深300指数24.41个百分点 [15] - 细分板块表现：通用设备涨幅59.49%（跑赢板块14.01pct） 专用设备涨幅53.45%（跑赢板块7.97pct）[17] - 估值水平：截至2025年8月31日 板块PE TTM为30.64倍 位于近五年97.77%分位水平 [21] 细分板块表现 收入端表现 - 2025H1营收增速排名：轨交设备(+18.95%) > 自动化设备(+12.51%) > 工程机械(+8.70%) > 专用设备(+3.23%) > 通用设备(+1.44%) [34] - 2025Q2营收增速前三：激光设备(+20.78%) 工程机械器件(+18.00%) 轨交设备Ⅲ(+15.67%) [34][36] - 2025Q2营收增速后三：楼宇设备(-7.58%) 金属制品(-7.58%) 纺织服装设备(-5.42%) [34][38] 利润端表现 - 2025H1归母净利润增速排名：轨交设备Ⅱ(+44.66%) > 工程机械(+22.85%) > 专用设备(+17.47%) > 通用设备(+16.64%) > 自动化设备(-6.97%) [40] - 2025Q2归母净利润增速前三：其他专用设备(+71.15%) 金属制品(+58.65%) 轨交设备Ⅲ(+30.04%) [41][42] - 2025Q2归母净利润增速后三：农用机械(-50.37%) 激光设备(-42.91%) 纺织服装设备(-40.83%) [41][44] 盈利能力分析 - 毛利率变化：2025H1轨交设备Ⅱ(+0.80pct)表现最佳 自动化设备(-1.55pct)承压 [45] - 净利率变化：2025H1专用设备(+1.26pct)提升最大 自动化设备(-1.31pct)下滑明显 [48] - 细分领域亮点：机器人毛利率同比+2.33pct 印刷包装机械净利率同比+3.66pct [45][48] 工程机械板块 - 2025年1-7月出口销量同比增长31.87% 内销增长22.67% [6] - 2025H1营收2012.05亿元(+8.70%) 归母净利润204.98亿元(+22.85%) [6] - 2025Q2净利率10.70%(同比+0.64pct 环比+0.66pct) [6] - 海外布局加速 全球渗透率持续提升 [6] 自动化设备板块 - 2025H1工业机器人出货量16.30万台(+16.00%) Q2出货量8.60万台(+19.90%) [5] - 2025H1营收946.17亿元(+12.51%) 但归母净利润73.19亿元(-6.97%) [5] - 汽车整车、半导体、汽车零部件领域需求保持高位 锂电池需求增速提升 [5] - 人形机器人订单逐渐增加 行业景气度有望加速上行 [5] 基金持仓情况 - 2025Q2机构持仓比例1.19% 较Q1下降0.25个百分点 [53] - 相比标准持仓比例仍低配1.50个百分点 [53] - 持仓市值前十个股包括：汇川技术(23.76%)、三一重工(6.66%)、豪迈科技(4.78%) [56][57] 投资建议主线 - 出口链主线：关注工程机械、叉车、工控等 海外市场高毛利率助力企业发展 [8] - 科技成长主线：关注机床、人形机器人等 AI大模型推动技术融合与产业升级 [8]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润78.15万元，加权平均份额利润0.1123元 [3] - 上半年基金净值增长率8.21%，近一年复权单位净值增长率达54.94% [3] - 近三个月、近半年、近一年复权单位净值增长率分别为37.70%、36.20%、57.80%，同类排名分别为90/880、81/880、194/880 [5] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模964.39万元，持有人722户，合计持有665.12万份 [3][32][35] - 机构持有份额占比37.48%，个人投资者占比62.52%，管理人员工持有占比6.44% [35] - 近三年平均股票仓位77.51%，低于同类均值80.43%，2022年末仓位最高达92.73% [31] 投资策略与行业配置 - 基金重点配置海外算力、军工和国产算力等高景气度行业 [3] - 关注政治局会议稳增长政策定调及顺周期板块与科技成长轮动机会 [3] - 十大重仓股包括胜宏科技、小商品城、智明达、新易盛、中航沈飞等 [40] 风险收益特征 - 近三年夏普比率0.2644，同类排名185/875 [26] - 近三年最大回撤29.42%，同类排名581/861，2022年二季度单季度最大回撤19.05% [28] - 最近半年换手率823.77%，持续两年高于同类均值 [38] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率30.16倍（同类均值15.75倍），市净率3.46倍（同类均值2.52倍），市销率2.76倍（同类均值2.16倍） [10] - 持股加权营业收入同比增长率0.08%，净利润同比增长率0.4%，年化净资产收益率0.11% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025 年 8 月 25 日 - 2025 年 8 月 30 日）转债市场整体冲高回落，价格中枢回调但仍处高位，市场情绪阶段性趋谨慎 [2][6] - 估值层面，中低价品种抗跌性较强，高价区间压缩显著，市价中位数虽回落但依旧偏高，隐含波动率大幅下行，短期谨慎情绪得到一定释放 [2][6] - 行业表现分化，仅军工与通信延续上行，汽车、石化等周期板块承压，个券多数随正股走弱，部分提示强赎的品种依旧录得收益，正股驱动仍是核心 [2][6] - 市场交投活跃但波动加大，建议投资者在控制高估值风险的同时，关注具备正股支撑的优质个券，并在事件驱动与结构分化中把握机会 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 当前转债走势有哪些关注因素 - 7 月 1 日以来转债市场与国债期货价格走势呈现一定负相关，在转债估值高企背景下，应关注国债期货走势对转债的边际影响 [15] - 今年以来，转债市场与中证 1000 相关系数降低且回归系数提升，一定程度上显示转债股性有所增强，对权益市场波动反应相对更为敏感 [15] - 资金面仍较宽松，从央行逆回购净投放额和转债 ETF 来看，转债下行风险有限，投资者对转债市场整体仍持看多态度 [19] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场交易性主题延续活跃，科技主线延续领涨，算力链相关主题、高端制造与军工、消费电子链表现较强，医药板块与数字货币相关主题相对偏弱，需防范高估值高拥挤板块的估值收敛风险 [22] 市场周度跟踪 主要股指延续走强，科技类板块为当周主线 - 当周 A 股主要股指延续上行，创业板指与科创类指数表现更为突出，成长风格保持主导 [10] - 资金层面，主力资金依旧净流出，流出压力阶段性放大，显示调仓与兑现收益行为仍在延续 [10] - 行业上，电子、通信、电力设备等科技、制造链条走强，周期类如钢铁、石化与煤炭表现偏弱，消费板块分化延续 [10] - 成交集中度维持高位，计算机及机械设备成交居前，市场热点依旧聚焦科技成长与制造方向 [10] 转债市场有所承压，中小盘转债表现较弱 - 当周可转债市场整体冲高回落，中小盘整体偏弱，大盘品种超跌后略有反弹，市场情绪趋于谨慎 [10] - 估值方面，中低平价转债表现相对抗跌，高价区间压缩显著，市价中位数虽回落但仍处高位 [10] - 隐含波动率显著下行，短期谨慎情绪已有一定释放 [10] - 板块层面，仅军工与通信维持上涨，汽车、石化等板块承压明显 [10] - 个券普遍走弱，正股驱动依旧突出，部分提示强赎的品种仍录得较高收益 [10] 发行及条款跟踪 当周（2025 年 8 月 25 日 - 2025 年 8 月 30 日）一级市场预案发行情况 - 当周无新上市可转债，有 1 只转债开放申购，为金威转债，发行规模为 12.9 亿元，信用评级为 AA [49] - 当周一级市场共计 13 家上市公司更新可转债发行预案，其中 1 家为同意注册，1 家为上市委通过，2 家为交易所受理，1 家为股东大会通过，8 家为董事会预案阶段 [50] 当周（2025 年 8 月 25 日 - 2025 年 8 月 30 日）下修相关公告整理 - 当周共计 4 只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股 PB 为 1.1 [55][57] - 当周共计 11 只转债发布不下修公告，市值加权平均正股 PB 为 2.0 [56][57] - 当周 1 只转债提议下修，正股 PB 为 1.9 [57][58] 当周（2025 年 8 月 25 日 - 2025 年 8 月 30 日）赎回相关公告整理 - 当周共 5 只转债公告预计触发赎回 [61][64] - 当周共 2 只转债公告不提前赎回 [62][64] - 当周共 5 只转债公告提前赎回 [59][63]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌1.25% 深证成指跌2.83% 创业板指跌4.25% 沪深两市成交额达25443亿元 [1] - 高股息板块逆市拉升 银行股持续走强 多只银行股创历史新高 银行ETF收涨0.96% 标普红利ETF涨0.34% 价值ETF涨0.28% 800红利低波ETF涨0.19% [1][2] - 科技股单边下挫 人工智能赛道跌幅较深 创业板人工智能ETF场内价格收跌9.28% 港股互联网ETF收跌1.52% [1][3] 机构观点与市场分析 - 财信证券认为市场经历快速轮动后或进入震荡整固阶段 中期向好趋势未改 资金将在科技成长与防御板块间寻求平衡 [2] - 招商证券指出9月市场保持震荡上行概率较大 赚钱效应积累带动增量资金流入形成正反馈 [2] - 开源证券分析当前市场中长期支撑要素存在 盈利周期有望触底 资金面稳健 产业逻辑主导突破为牛市提供保障 [3] 人工智能与算力板块 - 光模块等算力硬件集体大跌 创业板人工智能指数重挫超9% 创4月8日以来最大单日跌幅 光模块龙头"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）均跌超13% [3] - 创业板人工智能ETF（159363）规模超51亿元创上市新高 近1个月日均成交超7亿元 光模块含量超51% [5] - 基金经理认为AI算力产业链仍是基本面最坚挺方向 英伟达GB300机柜四季度起量可能带动业绩上修 [5] 港股科技与互联网 - 港股互联网ETF（513770）近10日累计获净流入14.77亿元 盘中宽幅溢价显示买盘资金强势 [6][8] - 港股科技补涨动力来自互联网权重股重估及全球资金配置需求 恒生指数PE-TTM为12.3倍 风险溢价高达6.4% [10] - 阿里巴巴亮眼财报提振市场情绪 AI已对互联网巨头广告业务、云计算和企业效率产生明显作用 [10] - 港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数年内累计涨幅39.93% 最大涨幅60.89% 前四大权重股为小米、腾讯、阿里、美团 合计占比54.74% [11][12] 双创板块与政策利好 - 双创龙头ETF（588330）标的指数自4月8日低点累计上涨59.27% 跑赢创业板指（53.62%）和科创50（32.77%） [14][15] - 电力设备行业逆市领涨 中伟股份涨超11% 大全能源涨逾7% 亿纬锂能、阳光电源跟涨 [16][17] - 电子行业迎政策利好 两部门印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 [18] - 富时罗素将新易盛、中际旭创纳入富时中国A50指数 预计带来340-680亿元被动资金流入 [18] 行业细分动态 - 储能行业需求景气 价格回升共振 行业或迎基本面拐点 [18] - 光伏反内卷持续深化 供需结构有望迎来实质性改善 [18] - 广发证券建议继续坚守科技主线 当前估值分化程度不高 [18]

市场表现 - 9月4日早盘A股主要指数全线下跌 沪指跌1.97% 深成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50大跌超4.5% [1][2][3] - 个股表现分化显著 上涨个股数量一度超过3700只 明显多于下跌数量 中证2000指数表现最强 [1][3] - 热门板块普遍走低 AI算力指数跌2.01% 半导体设备指数跌超3% 稀土指数跌幅超2% [3] 行业动态 - 固态电池行业表现强势 国轩高科全固态中试线贯通并启动2GWh量产线设计 上汽MG4半固态版以低于10万元售价入市 [4] - 固态电池设备环节单GWh价值量达5亿元 显著高于传统锂电 设备商盈利能力有望持续释放 [4] 资金流向与估值 - 全球资金呈现股债双流入格局 中国股市单周吸引39亿美元资金 创4月以来最大规模 美国股市流入85亿美元 欧洲股市流出12亿美元 [5] - 中国股债比约1.0 美国股债比达3.5 两者差距为2004年来最大 显示中国股市相对便宜 [5] - 美股估值达历史极值 标普500市净率5.3倍创77年新高 本益比27.4倍仅历史上2%时间超越此水准 [5] 科技巨头与市场集中度 - 美股十大天王（七大科技巨头加博通、甲骨文、Palantir）市值占比达39% 逼近2000年网路泡沫40%高峰 [5] - 七大科技巨头资本支出占营运现金流比重从2012年20%飙升至目前55% 反映科技成长狂热情绪 [6] 宏观经济风险 - 美国政府债务攀升至37万亿美元 超过中国、日本、德国与印度四大经济体GDP总和 [6] - 美国劳动生产率下滑至1.3% 远低于2000年代平均水准2.7% 凸显成长动能不足 [6] - 2024年全球32场选举中26场出现现任者落败 政治不稳定性显著上升 [5] 投资策略建议 - 建议增持中国股市 因估值具备吸引力且资金正逐步流入 [2][5][6] - 建议增持黄金 作为对冲地缘风险与美元走贬的重要资产 [2][6] - 建议减持美国科技股 特别是十大天王类股 因估值达高位风险偏高 [6] - 建议减持原油 因供需失衡短期内难以改善 [6]

核心观点 - 9月市场可能出现短期波动但牛市格局不变 阅兵前后部分资金有阶段性获利了结诉求 但市场成交活跃度高且情绪较好 中长期有"十五五"规划等政策利好支撑 建议继续持有或调整加仓[1][4] - 建议布局中大盘宽基指数和创业板等成长方向宽基 中高风险偏好投资者可关注科技成长 稀土有色等高弹性方向机会[1][4] 权益市场表现 - 市场风格偏向均衡 成长风格大幅占优 大小盘风格波动迅速下降 价值成长风格波动迅速上升[6] - 行业指数超额收益离散度上升 行业轮动速度先升后降 成分股上涨比例有所上升[6] - 前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均上升 显示交易集中度提高[6] - 市场波动率与市场换手率均继续上升 表明市场活跃度保持高位[7] 商品市场表现 - 各板块趋势强度均有下降 能化板块及贵金属板块基差动量迅速上升[20] - 各板块波动率均下降 各板块流动性均震荡向下[20] 期权市场表现 - 上证50与中证1000隐含波动率维持高位 中证1000期权看跌期权偏度与隐含贴水开始上升[28] - 市场出现分歧 部分参与者加大风险对冲力度[28] 可转债市场表现 - 转债市场出现调整 单日出现较大跌幅 百元转股溢价率保持维稳[30] - 低转股溢价率转债占比显著上升 可能面临短期调整 但成交额未明显回落 中期仍跟随权益市场走势[30]