贵金属期货价格大幅下跌的原因 - 核心观点：黄金与白银期货价格在1月30日晚间出现大幅跳水，主要原因是丰厚获利盘了结以及宏观经济数据变化，预计价格将进入高位震荡下行阶段，相关投资品种性价比降低 [1] - 价格在跳水前经历了显著上涨：自去年11月以来，黄金期货价格从每盎司4000美元攀升至5500美元，白银期货价格从每盎司30余美元飙升至120美元，涨幅接近百分之百 [1] - 获利了结压力巨大：由于期货交易的杠杆效应，巨大的涨幅积累了大量的获利盘需要了结，同时部分央行已开始逐步减持黄金与白银储备，加剧了市场抛压 [1] 宏观经济数据的影响 - 美国PPI数据优于预期：美国生产者价格指数（PPI）由原先预期的2.1%升至2.3%，表现优于预期 [1] - 数据影响市场预期与资金流向：该数据使得市场对美联储暂停加息的预期升温，导致美元走强，促使全球资本从黄金等避险资产撤出，转向美元资产，从而引发黄金的持续兑现 [1] 对贵金属及相关资产的后市展望 - 价格进入顶部区域：黄金期货价格已进入顶部区域，预计不会立即断崖式下跌，但大概率将呈现横盘震荡下行的走势，整体在高位维持震荡格局 [1] - 投资性价比与相关股票承压：当前价位配置黄金、白银期货或实物资产已不具备明显的性价比优势，前期涨幅较大的黄金白银类股票也将面临回调压力，需要获利了结 [1] - 操作建议：建议投资者现阶段避免介入黄金、白银相关的股票及期货品种，而应考虑逐步离场，因价格已处于高位，获利盘集中，涨幅可观，市场难以维持单边上涨 [2]

本文源自：金融界AI电报 三星电子：第四季度，美元走强对营业利润产生了1.6万亿韩元的正面影响。 ...

沪金价格表现 - 1月19日沪金主力合约暂报1048.88元/克，较前日上涨1.54% [1] - 当日开盘价为1032.64元/克，盘中最高触及1050.40元/克，最低下探1018.78元/克 [1] 宏观环境与地缘政治 - 美国前总统特朗普宣布，计划自2月1日起对欧洲八国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰）出口至美国的所有商品加征10%关税，并计划自6月1日起将关税提升至25% [1] - 作为回应，欧盟准备征收930亿欧元关税，以报复特朗普对于格陵兰的威胁 [1] 机构对贵金属板块的观点 - 贵金属板块整体或将面临承压调整的局面 [1] - 核心压力主要来自美元指数的持续强势与市场对美联储首次降息时点进一步后延的预期，这两者直接削弱了无息资产黄金的持有吸引力，并对整个板块形成估值压制 [1] - 全球宏观经济数据的韧性，特别是美国制造业与就业市场的表现，暂时降低了贵金属的避险需求 [1] - 尽管地缘政治风险仍构成底部支撑，但在上述主导逻辑下，金价可能率先进入高位震荡 [1] - 工业属性更强的白银、铂金、钯金则因受全球工业增长预期放缓、特别是汽车产业需求疲软的牵连，其调整压力或将更为显著 [1]

国内黄金市场表现 - 截至1月18日，上海AU9999黄金价格报1031.00元/克，较前一交易日下跌2.65元/克 [1] - 国内黄金大盘销售价格在1029.91元/克附近，最高价与最低价相同，市场流动性收紧，交易活跃度降低 [1] - 国内黄金回收价格与销售价格均出现小幅下滑，投资者观望情绪浓厚 [1] 国际黄金市场表现 - 纽约黄金期货价格下跌至4603.05美元/盎司，单日跌幅达20.65美元 [3] - 国际现货黄金价格报4595.53美元/盎司，下跌20.20美元 [3] - 国际金价换算为人民币计价约合1029.50元/克，较前一日下跌4.53元 [3] - 上周伦敦金价曾突破4620美元/盎司，但随后迅速回落 [3] 其他贵金属市场表现 - 白银回收价与销售价分别报21.728元/克和21.828元/克，差价仅0.1元/克，市场相对稳定 [1] - 铂金与钯金价格出现小幅调整，但整体波动幅度有限 [1] 金价回调影响因素 - 美元走强对金价形成压制，因黄金以美元计价，与美元走势通常呈负相关 [3] - 美国经济数据参差，减弱了市场对美联储快速降息的预期，影响黄金作为不生息资产的吸引力 [3] - 部分投资者在前期上涨后选择获利了结，导致短期卖压增加 [5] - 从技术分析角度看，金价在触及高位后出现回调符合市场正常规律 [5] 市场前景与投资策略 - 短期内黄金市场可能继续呈现震荡调整格局 [5] - 投资者应密切关注美联储政策动向、全球地缘政治局势、通胀数据变化及主要经济体货币政策差异 [5] - 在不确定性环境下，黄金作为避险资产的配置价值依然存在，但需注意仓位控制 [7] - 支撑黄金的长期因素未变，包括全球央行购金趋势、地缘政治不确定性以及去美元化进程 [7] - 投资者可将黄金视为资产组合的一部分，以实现风险分散 [7] - 在价格回调期间，投资者应特别关注买卖差价、保管费用等交易成本 [7]

黄金期货与价格驱动因素 - 美国2月交割黄金期货价格微跌0.3%，收于4608.90美元/盎司 [1] - 金价下跌主因是美国最新经济数据显示降息时机并不紧迫 [1] - 美元走强对金价形成压制，强劲数据推动美元有望实现三连周涨，美元升值使以美元计价的黄金对海外买家成本上升 [1] - 黄金作为无收益资产，通常在低利率环境中受益，因低利率降低了持有黄金的机会成本 [1] 黄金ETF持仓与白银市场动态 - 全球最大黄金ETF——SPDR黄金信托周四持仓量微涨0.05%至1074.80吨，创下三年半以来的最高水平 [2] - 白银成为市场上最拥挤的商品交易标的，个人投资者正加速抢购 [2] - 截至报道时，现货白银价格下跌1.8%至90.66美元/盎司，但本周涨幅仍有望突破13% [2] - 现货白银在前一交易日曾触及93.57美元/盎司的历史高点 [2] 其他贵金属价格表现 - 现货铂金价格下跌2.1%至2358.95美元/盎司 [3] - 现货钯金跌幅扩大至2.9%，报1748.50美元/盎司，触及一周多以来的低位 [3]

核心观点 - 国际黄金价格在多重因素压制下延续回落，短期走势由强转弱，进入震荡调整模式 [1][3] - 美国强劲的就业数据强化了美元走势，并削弱了市场对美联储短期降息的预期，这是压制金价的核心基本面因素 [1][2] - 技术面显示黄金上涨动力减弱，关键支撑位在4580美元，若跌破则可能进一步下探至4520—4500美元区域 [3] 基本面因素 - 美国截至1月10日当周首次申请失业救济人数降至19.8万，低于市场预期的21.5万和前值修正后的20.7万，显示劳动力市场坚韧 [2] - 强劲的就业数据为美元注入上行动力，美元指数升至多周高位，直接压制以美元计价的黄金价格 [1][2] - 市场对美联储上半年降息的预期因经济数据强劲而趋于观望，导致资金更多流向美元资产 [1][2] - 地缘政治局势（如中东）出现阶段性缓和，削弱了黄金的避险吸引力，导致部分避险资金撤出 [2] 技术面分析 - 金价在攀升至4650美元/盎司区域后遭遇显著技术阻力，价格重心下移，接连失守5日与10日均线 [3] - 日线级别MACD指标高位形成死叉，红柱转为绿柱，表明上涨动力明显减弱 [3] - RSI指标从超买区域回落至中性区间，显示市场过热情绪有所降温 [3] - 布林带显示金价从上轨回撤至中轨附近，且带口收敛，预示价格波动率可能阶段性降低 [3] - 4580美元/盎司成为关键支撑位，该位置接近20日均线且位于前期整理平台之上 [3] - 若4580美元支撑位有效跌破，空头目标可能指向4520—4500美元/盎司区域 [3] - 上行方面，金价需重新站稳4650美元/盎司方能缓解短线压力 [3] 市场前景与驱动因素 - 黄金短期走势转为震荡调整模式，后续反弹更可能被视为技术性修正 [3] - 本轮回调主要受“美元走强”与“避险情绪降温”双重因素影响，而非黄金基本面需求实质性恶化 [3] - 在美元进入阶段性强势周期的背景下，黄金需要更强的通胀数据或风险事件推动才能重启涨势 [3] - 若后续美国经济数据持续展现韧性，金价或在4500—4650美元/盎司区间内反复震荡 [3]

核心观点 - 锡价大幅回调是政策调控、美元走强、基本面转弱与市场情绪冷却四大信号同频共振的结果，市场正从狂热的预期交易转向对现实供需的理性重估 [1] 期货与现货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)伦锡收跌2.27%，最新收盘报52775美元/吨，下跌1225美元，成交1315手，持仓24935手 [1] - LME伦锡库存量为5925吨，较前一交易日减少5吨 [1] - 沪锡期货全线大幅高开但高开低走，主力合约2602开盘报433040元/吨(涨40元)，随后报427060元/吨(跌5940元)，盘面维持弱势震荡 [1] - 现货市场交易清淡，价格下调带动贸易商让利出货，但下游采购谨慎，整体成交以刚需为主 [3] 价格驱动因素：政策与宏观 - 上海期货交易所交易规则突然收紧，政策调控投机退潮 [1] - 美元走强形成外部压力，压制金属估值 [1] 供应端分析 - 全球锡供应呈现边际宽松迹象，缅甸佤邦地区供应稳步恢复 [2] - 国内冶炼厂在高开工率下维持稳定产出 [2] - 此前持续下降的交易所库存开始出现累积信号，市场可流通货源增加，缓解了前期对资源极度紧缺的预期 [2] - 刚果金计划向美国开放关键矿产投资，引发市场对长期供应增加的预期 [2] - 刚果金国内手工矿改革引发局部骚乱，干扰短期生产，但当前市场情绪更多由长期供应宽松的预期主导 [2] 需求端分析 - 锡消费面临传统淡季与新兴领域支撑不足的双重压力 [2] - 消费电子等传统领域进入季节性淡季，订单走弱 [2] - AI、光伏等新兴需求的增长尚不足以完全弥补传统领域的需求缺口 [2] - 下游企业普遍维持低库存策略，以按需采购为主，缺乏主动补库动力，对高价锡接受度有限 [2] 产业链与库存 - 锡产业链供需矛盾趋于边际缓和，上游矿端供应预期改善，中游冶炼产量稳中有升，下游需求相对平淡 [2] - 库存变化是关键信号，从去库到累库的转变削弱了市场对现货稀缺性的紧迫感 [2] - 中长期而言，印尼的供应约束与新兴领域的增量需求仍是核心支撑，价格能否重回升势关键在于库存能否重回下降通道 [3] 龙头企业动态 - 行业龙头在价格高位周期中展现出强劲盈利能力，并持续聚焦资源布局以巩固长期优势 [3] - 以锡业股份为例，其在前三季度凭借高锡价实现了亮眼业绩与财务优化 [3] - 锡业股份通过获取新的开采配额、加强资源综合利用来提升资源保障能力，体现了行业领先者在周期中的战略定力 [3] 后市展望 - 短期内在政策调控、美元强势及基本面转弱的多重压力下，锡价预计将维持震荡偏弱格局 [3]

黄金及相关资产价格表现 - 1月15日COMEX黄金期货价格下跌0.33%，收于4620.50美元/盎司，盘中一度跌至4584美元 [1] - 同期黄金ETF华夏(518850)价格下跌0.57% [1] - 黄金股ETF(159562)价格上涨0.87%，有色金属ETF基金(516650)价格上涨1.27% [1] 影响金价的市场因素 - 美国上周初请失业金人数意外下降9000人，经季节性调整后为198000人，远低于经济学家预期的215000人 [1] - 强劲的就业数据推动美元指数创下六周新高，触及99.49，最终收于99.35，涨幅0.28% [1] - 美元走强是短期内金价下滑的主要推手 [1] 对就业数据及金价前景的潜在看法 - 有策略师警告美国就业数据的“出生-死亡模型”可能存在缺陷，可能导致高估实际增长 [1] - 未来年度修订版或揭示劳动力市场的潜在疲软，这可能为黄金提供潜在的反转机会 [1]

基本面分析 - 美国就业数据强劲，上周初请失业金人数意外下降9000人至198000人，远低于预期的215000人，推动美元指数创六周新高，收于99.35，涨幅0.28% [2] - 强劲数据强化了美联储短期维持利率不变的预期，市场将下一次降息预期推迟至6月，3月降息概率从50%降至21.6%，削弱了非生息资产黄金的吸引力 [2] - 地缘政治紧张局势缓和，特朗普对伊朗抗议活动的语气缓和，降低了中东冲突升级的预期，削弱了黄金的避险需求 [3] - 强劲经济数据推动美债收益率走高，10年期国债收益率升至4.156%，2年期升至3.558%，通胀保值债券（TIPS）损益平衡收益率创新高，5年期报2.37%，10年期报2.297% [4] - 特朗普表示暂不解雇美联储主席鲍威尔，缓解了市场对美联储领导层动荡的担忧，提振了风险情绪，其政策转向观望结合就业数据利好，强化了美元上涨势头 [4] 技术面分析 - 日线级别，黄金周四整体呈震荡运行，日线收出一根下影线较长的阴线（锤头阴线），当前金价仍运行于5日均线上方，短期延续震荡偏强格局 [5] - 从日线浪型结构看，黄金自3886点位开启的上涨行情呈现五浪结构特征，目前正处于第五浪运行阶段 [6] - 日内下方核心关注4540/4535区域支撑，该区域对应10日均线位置，上方初步关注当前高点4642/4643区域的阻力 [7] - 四小时级别，浪型结构分析思路维持不变，需重点跟踪自4274点位启动上涨行情以来的5浪末端运行状态 [9] - 四小时图上，连接近期高低点形成震荡上行通道，当前行情处于该通道内运行，通道下沿支撑位于4580点位附近，通道上沿阻力位于4650点位附近 [9] - 综合来看，黄金今日下方依次关注4580、4560、4540/4535附近支撑，上方依次关注4630/4635、4642/4643、4650、4661、4690附近阻力 [9]

市场行情与价格表现 - 1月13日LME三个月期铜价格下跌45.5美元或0.34% 收于每吨13,164.0美元[1] - LME期铜在过去12个月里价格飙升45% 并在上周创下13,387.50美元的历史新高[5] - LME现货铜对三个月期铜的溢价升至每吨64美元 为一个月来最高 高于一周前的3美元[5] - LME其他基本金属价格表现分化 期铝上涨0.41%至3,197.5美元 期锌下跌0.45%至3,201.5美元 期铅上涨0.41%至2,061.5美元 期镍下跌1.16%至17,681.0美元 期锡大涨3.25%至49,528.0美元[2][6][7][8][9][10] 影响价格的核心因素 - 美元指数走强对以美元计价的铜价构成压力 因其对使用其他货币的买家而言更加昂贵[3][4] - 市场存在大量流动性 许多投资者正试图在金融市场之外寻找避风港[5] - 铜矿开采中断 对2024年供应短缺的担忧 以及在潜在关税前铜流向美国而其他地区供应收紧 这些因素共同助推了铜价涨势[5] - 美国12月消费者物价同比上涨2.7% 符合预期但高于美联储目标 通胀可能不会迅速回落至足以让美联储在5月前再次降息的程度[5] 行业供需与市场观点 - 智利国家矿业协会预计2026年智利铜产量将在550-570万吨之间 高于去年预估的540万吨[5] - 有市场观点认为LME期铜很有可能在不久的将来突破每吨14,000美元大关[5] - 美国新建独户住宅销量在连续两个月增长后于10月略有下降 但库存高企情况下的价格下降可能对今年新房市场构成支撑[5]