（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司三级季报中显示总营收同比小幅增加6.00%，但净 利润却同比大幅下降42.89%，据碧湾APP分析，研发费用为1.26亿元，同比增长20.15%，导致净利润同 比大幅下降，请问公司是在研发什么新项目吗？ 翔宇医疗（688626.SH）11月12日在投资者互动平台表示，公司坚持研发引领、不断推动产品创新和迭 代升级，研发战略方向聚焦脑机接口、外骨骼机器人、人工智能（AI）等在康复医疗领域的应用，成 立了康复机器人实验室、Sun-BCI Lab 脑科学实验室。 脑机接口是公司近几年的重点战略研发方向。目 前，公司产品中，有相当一部分康复设备链接了脑机接口技术。研发各事业部围绕脑机接口技术，研发 脑机接口与康复装备融合的产品，研发投入中有较大部分投向与脑机接口直接或间接相关的领域。 ...

公司业务澄清 - 阳普医疗在投资者互动平台明确表示其业务不涉及脑机接口领域 [1]

港股指数表现 - 恒生指数收报26922.73点，上涨226.32点，涨幅0.85%，盘中一度站上27000点大关，最高涨幅达1.2% [1][2] - 国企指数收报9538.99点，上涨77.50点，涨幅0.82% [1][2] - 恒生科技指数收报5933.99点，上涨9.60点，涨幅0.16%，表现相对较弱 [1][2] 行业板块表现 - 银行板块上涨0.98%，保险板块上涨2.16%，内银股等权重股表现活跃 [2][3] - 油气生产商板块上涨2.54%，石油股表现活跃 [3] - 家庭电器板块上涨3.20%，家用电器双11销量亮眼 [2][3] - 汽车板块下跌0.90%，地产发展商板块上涨3.15% [3] - 生物技术板块上涨2.10%，药品板块上涨1.37% [3] - 煤炭板块上涨1.52%，非酒精饮料板块上涨3.17% [3] - 黄金及贵金属板块下跌1.37%，稀土概念股普遍走低 [2][3] - 光伏股全天疲弱，中国光伏行业协会声明网络流传消息为不实信息 [2][14] 大型科技股 - 京东健康上涨5.29%至64.700港元，美的集团上涨4.36%至89.850港元 [4][5] - 小米集团-W上涨1.68%至43.700港元，海尔智家上涨3.08%至26.740港元 [4][5] - 蔚来-SW下跌6.65%至51.250港元，小鹏汽车-W下跌3.04%至105.200港元 [4][5] - 阿里巴巴-W下跌2.24%至156.800港元，百度集团-SW下跌1.86%至126.300港元 [5] 家电股 - 海信家电领涨8.52%至27.000港元，TCL电子上涨4.99%至9.890港元 [6] - 美的集团上涨4.36%，海尔智家上涨3.78%至26.920港元，创维集团上涨3.32%至4.040港元 [6] - 京东双11数据显示，3C数码品类、大家电、小家电线上销售占行业第一，日用百货同比增速达36%，服饰品类同比增速达30% [6] 铝业股 - 中国宏桥上涨5.56%至34.200港元，创历史新高，中国铝业上涨4.60%至11.600港元 [7][8] - 兴发铝业上涨1.69%至7.800港元 [7][8] - 银河证券指出，中美经贸和谈元首会晤达成重要共识，市场宏观预期与风险偏好有望改善，美联储政策有望提升流动性，利好铜铝等工业金属价格 [8] 濠赌股 - 新濠国际发展上涨7.80%至5.390港元，银河娱乐上涨4.11%至42.580港元 [9] - 美高梅中国上涨3.10%至16.630港元，金界控股上涨2.90%至5.320港元，永利澳门上涨2.20%至6.960港元 [9] 保险股 - 中国人寿上涨4.08%至27.580港元，新华保险上涨3.76%至52.450港元 [10] - 中国财险上涨3.33%至19.240港元，中国人民保险集团上涨3.48%至7.430港元，友邦保险上涨3.22%至85.000港元 [10] - 中国平安2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度归母净利润当季同比大幅增长45.4% [10] 脑机接口概念股 - 脑动极光-B上涨7.86%至6.860港元，微创脑科学上涨3.25%至11.770港元 [11][12] - 联想集团上涨1.94%至11.060港元，南京熊猫电子股份上涨0.80%至5.040港元 [11][12] - 上海阶梯医疗科技有限公司的"植入式无线脑机接口系统"进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序，为国内首个进入该程序的侵入式脑机接口产品 [12] 光伏股 - 协鑫科技下跌7.04%至1.320港元，新特能源下跌6.03%至8.410港元 [13][14] - 福莱特玻璃下跌5.62%至12.600港元，信义光能下跌4.85%至3.730港元 [13][14] - 中国光伏行业协会发布声明称网络流传的小道消息均为不实信息，协会正努力推进行业自律和"反内卷"工作 [14] 黄金股 - 集海资源下跌5.52%至1.370港元，紫金黄金国际下跌2.50%至140.200港元 [15][16] - 灵宝黄金下跌2.46%至17.020港元，中国黄金国际下跌2.07%至136.900港元 [15][16] 资金流向与后市展望 - 南向资金净买入42.86亿港元，其中港股通（沪）净买入33.97亿港元，港股通（深）净买入8.89亿港元 [16] - 招商证券指出，随着美联储降息、中美关系缓和及国内产业政策落地，港股有望在盘整后打开上行空间，配置上建议重回"哑铃策略"，进攻端关注科技与有色金属，防守端聚焦高股息与困境反转板块 [18]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收涨，恒生指数和国企指数盘中最高涨幅达1.2%，恒生指数一度突破27000点，最终分别收涨0.85%和0.82% [1] - 恒生科技指数表现相对较弱，仅小幅上涨0.16% [1] 大型科技股行情 - 大型科技股走势分化，小米集团上涨1.68%，京东集团上涨1.3%，腾讯控股上涨1% [1] - 阿里巴巴下跌超过2%，百度下跌1.86%，美团微幅走低 [1] 权重板块表现 - 内银股、石油股、保险股等权重板块表现活跃，工商银行、农业银行、中国海洋石油股价均创历史新高 [1] - 中国人寿、新华保险等保险股表现强势 [1] 其他上涨行业与概念 - 家用电器板块因双11销量亮眼而上涨，海信家电涨幅超过8%领涨 [1] - 生物医药股、濠赌股、脑机接口概念股、煤炭股、餐饮股普遍上涨 [1] 下跌行业与概念 - 光伏股全天疲弱，协鑫科技、新特能源跌幅居前，因中国光伏行业协会澄清网络流传不实信息 [1] - 稀土概念股、黄金股、汽车股、军工股普遍走低 [1]

市场整体表现 - 主要指数集体下跌，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39%，北证50跌0.43% [1] - 沪深京三市全天成交额19648亿元，较上日缩量491亿元 [1] - 全市场超3500只个股下跌 [1] 领涨板块与个股 - 保险、医药、油气开采及服务、燃气、脑机接口、金属铝板块涨幅居前 [1] - 医药、药房板块集体走高，药易购、开能健康、中源协和等股涨停 [1] - 油气股表现活跃，石化油服、准油股份双双封板 [1] - 银行板块早盘一度冲高，农业银行总市值突破3万亿元续创历史新高 [1] 领跌板块与个股 - 培育钻石、光伏、影视院线、能源金属、人形机器人概念股跌幅居前 [1] - 光伏板块多股调整，阿特斯、艾罗能源盘中大跌超10%，弘元绿能、隆基绿能、通威股份跌幅居前 [1] - 培育钻石板块回调，沃尔德跌超10%，惠丰钻石、力量钻石、四方达纷纷下挫 [1]

脑机接口行业 - 脑机接口技术被“十五五”规划建议列为前瞻布局的未来产业，旨在成为新的经济增长点 [1] - 侵入式脑机接口通过植入电极直接采集神经信号，使使用者能通过脑电信号控制外部设备，为帕金森、阿尔茨海默病、脊髓损伤等疾病提供解决方案 [5] - 2025年3月25日，中国成功开展首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验，成为全球第二个进入该领域临床试验阶段的国家 [5] - 临床试验中植入患者大脑的设备由国内企业自主研发，是全球最小的脑机接口系统 [7] - 2024年中国脑机接口市场规模约32亿元，预计2040年有望超过1200亿元，复合年均增长率达26% [9] - 脑机接口产业从2024年1月被列入未来产业，到2025年7月上升为国家战略，正从概念走向应用爆发点 [11] - “十五五”期间，行业将重点打造运动脑机、语言合成、视觉重建及神经调控等医疗器械产品 [13] 人工智能与算力产业 - 大模型技术的涌现为虚拟与现实的连接提供了支持，例如AI助盲眼镜通过计算机视觉技术快速识别障碍物并在300毫秒内给用户反馈 [15][16][20] - 算力成本的快速下降得益于核心技术的自主开发与创新突破，为人工智能赋能各行业提供了更多应用场景 [22] - 中国人工智能大模型日均Token消耗量从2024年初的1千亿，增长至2025年6月底的30万亿，一年半内调用量增加三百多倍 [22][23] - 未来人工智能技术将在智能家电、智能家居等领域有更广泛的落地和应用 [23] 人工智能创新生态 - 全国首个大模型专业孵化和加速平台成立两年间，已吸引超过200家大模型企业入驻，形成涵盖芯片设计、模型算法、数据语料、行业应用的完整AI生态 [25] - 平台内许多初创企业从不足10人规模扩大至数百人，显示行业快速增长 [25] - 上海市人工智能人才规模近30万人，约占全国三分之一，“90后”和“00后”已成为行业中坚力量 [25] - 人工智能技术正从关键技术向应用场和核心生产要素转变，需深耕场景应用以落实“人工智能+”行动 [26]

板块市场表现 - 11月12日A股脑机接口板块表现活跃，爱朋医疗（300753.SZ）涨超8%，创新医疗（002173.SZ）涨超6%，狄耐克（300884.SZ）、熵基科技（301330.SZ）、翔宇医疗（688626.SH）、三博脑科（301293.SZ）均上涨 [2] - 港股方面，微创脑科学（02172.HK）和南京熊猫电子股份（00553.HK）均录得上涨 [3] 监管与产业化进展 - 上海阶梯医疗科技有限公司自主研发的“植入式无线脑机接口系统”正式进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序，即“绿色通道”，此为国内首个进入该程序的侵入式脑机接口产品 [4][5] - 该事件标志着监管机构对侵入式技术安全性、有效性的认知深化，产业化进程迈出从临床验证到市场准入的关键一步 [5] 行业技术突破与临床进展 - 全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验在我国完成，成功帮助一名偏瘫患者实现运动功能修复 [7] - 北京脑科学与类脑研究所研制的“北脑一号”智能脑机系统已完成国际首批柔性高通量半侵入式无线全植入脑机系统的人体植入，进入临床验证阶段 [7] - 清华大学洪波教授透露，相关脑机接口临床试验今年将在国内10个中心开展，计划年底前入组30至50名患者进行植入 [8] 市场规模与增长预测 - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35% [8] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元人民币，预计到2028年将达61.4亿元人民币 [8] 国家政策支持 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动脑机接口等成为新的经济增长点，标志着脑机接口已上升至国家战略层面 [8] - 工信部等七部委联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，全国多省份开始对侵入式、非侵入式脑机接口医疗服务项目定价并试点医保覆盖，例如浙江省已将非侵入式脑机接口适配费纳入医保 [9]

市场整体表现 - A股三大指数集体调整，全市场成交额1.27万亿元，较昨日几乎持平 [1] - 板块表现分化，油气开采及服务、保险、脑机接口、银行板块涨幅居前，光伏设备、培育钻石、可控核聚变、磷化工、电池等概念股跌幅居前 [1] - 港股医药板块强势领涨，科技股多数冲高回落 [1] 主要指数表现 - 沪深300指数下跌0.4%，滚动市盈率为14.3倍 [1][3] - 中证A500指数下跌0.7%，滚动市盈率为16.8倍 [1][3] - 创业板指数下跌1.6%，滚动市盈率为40.5倍 [1][4] - 上证科创板50成份指数下跌1.7% [1] - 恒生中国企业指数上涨0.6%，滚动市盈率为10.9倍 [1][8] 指数构成与特征 - 沪深300指数覆盖沪深市场规模大、流动性好的300只股票，完整覆盖11个中证一级行业 [3] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的91个 [3] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [4] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [8]

农业银行及银行板块表现 - 农业银行股价创历史新高，总市值达3万亿元，位列A股第一，当日上涨3.13%，盘中一度涨超4% [3] - 农业银行市净率（PB）修复至1.09倍，打破国有大行长期破净局面，工商银行、建设银行、中国银行PB分别为0.773倍、0.737倍、0.7倍 [3][8] - 农业银行基本面四大亮点：受益于县域经济潜力释放，信贷增长空间更大；个人活期存款占比为可比同业第一，存款成本偏低，息差韧性更强；不良认定严格且不良率可比同业最低；高额拨备夯实安全垫，风险抵补及利润反哺能力领先同业 [8][9][10] - 银行板块整体上涨0.77%，中国银行上涨2.29%，渝农商行上涨1.86%，工商银行上涨1.59% [6][7] - 历史复盘显示银行股在11月至12月跑出绝对收益概率为70%，次年1月概率为80%，投资进入季节性顺风期 [10] 医药商业板块表现 - 医药商业板块表现活跃，药易购上涨19.99%，建发致新上涨16.25%，人民同泰上涨10.04% [12][13] - 合富中国涨停，迎来12天11板，但公司公告称股价累计涨幅已严重偏离基本面，流通换手率出现较大波动 [13][14][15] 脑机接口板块发展与前景 - 脑机接口板块上涨，行业迎来政策利好，七部门联合发布实施意见提出到2027年、2030年两步走发展目标 [16] - 国家药监局批准发布我国首部脑机接口医疗器械行业标准，将于明年1月1日实施 [16] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年达29.4亿美元，2034年有望增长至124亿美元 [16] - 脑机接口技术当前主要应用于医疗健康、工业制造及生活消费领域，与新兴领域融合前景广阔 [17]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“增持”，且为维持评级 [1] 报告的核心观点 - “十五五”规划未将人工智能列为新兴支柱产业或未来产业，此举并非忽视AI，而是将其定位为赋能万物的基础性技术，强调其协同融合属性 [4][11] - 人工智能的发展重心转向服务于内部产业升级，通过赋能制造业等传统产业实现“数智化”转型，构筑内生增长动力 [4][14] - 投资应聚焦于芯片、芯片制造及“AI+”三大方向，以把握人工智能在“十五五”期间的长期发展机遇 [4][18] “十五五”整体战略布局 - 规划采用三级梯队产业布局：第一梯队为新兴支柱产业，包括新能源、新材料、航空航天、低空经济，旨在形成经济增长直接动力 [4][7][8] - 第二梯队为未来产业，明确量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G等方向，关乎国家长远竞争力 [4][9] - 第三梯队为传统产业，包括机械、纺织、轻工、钢铁、石化等，通过技术改造与“数智化”转型巩固其全球分工地位 [4][10] 人工智能的定位分析 - 人工智能的定位发生转变，从台前竞逐转为深度融合，被视为如电力般的基础赋能技术，突出协同融合而非单一赛道竞争 [4][11][12] - 政策表述有意淡化人工智能的地缘政治对抗色彩，旨在为技术合作、市场开拓与人才交流保留开放稳定的国际空间 [4][12][13] - 规划聚焦于解决人类共性挑战的领域，如脑机接口、核聚变能源等，同时将人工智能发展重心引导至内部经济结构优化 [4][14][15] 人工智能的产业应用与投资建议 - 强化工业软件是重点，政策旨在通过融合人工智能技术实现“换道超车”，构建下一代智能工业软件体系，推动自主可控与智能进化 [4][16] - 预计将出台需求侧激励政策，通过补贴采购行为培育市场，从需求端拉动供给侧技术创新，并支持芯片制造以夯实算力基石 [4][17] - 推动“AI+”与制造、医疗、交通、金融等重点行业深度融合，以提升全要素生产率并创造经济效益 [4][18] - 投资建议关注三大方向：自主可控芯片（寒武纪-U、海光信息）、芯片制造（中芯国际、华虹公司、长电科技）、AI+工业（东土科技、能科科技、中控技术、中望软件） [4][18]