土耳其宏观经济与政策展望 - 摩根大通预计土耳其通胀持续缓和 2024年11月年通胀率降至31.07% 为2021年11月以来最低水平 [1] - 土耳其央行预计通胀将在2026年放缓至16%左右 [1] - 市场普遍预计土耳其央行将在年内最后一次会议上再次降息 [1] - 尽管货币政策总体趋紧 但土耳其经济活动仍强于预期 私人消费继续提供支撑 [1] - 摩根大通预计土耳其经济2025年增长3.8% 2026年增长4.4% [1] 土耳其消费品行业前景 - 摩根大通报告预计 在通胀回落和成本趋稳带动下 土耳其消费品行业有望于2026年实现恢复增长 [1] 细分行业影响分析 - 食品零售商利润率明年有望随通胀回落而持续改善 [1] - 家电制造商出口或将受益于未来的降息周期 但复苏可能因宽松节奏较慢而推迟 [1] - 汽车制造商出口预计明年继续增长 但国内乘用车需求或在明年趋弱 限制其利润扩张 [1]

黄金市场 - 摩根士丹利预测美联储将在本月议息会议上降息25个基点，并预计明年1月和4月分别再降息25个基点[1] - 美联储多位官员发表鸽派言论，使得降息概率大幅上升[1] - 世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF在11月底总持仓上升至3932吨，为连续六个月增长[1] - 今年黄金ETF新增购买量超过700吨，或将成为增幅最大的一年[1] - 技术分析认为，若黄金价格跌破4180美元的关键支撑，则将形成双顶结构，后续恐将深回调至4120美元一线[1] 原油市场 - 美国商务部公布的核心PCE录得2.8%，创三个月以来的低位，低于市场预期的2.9%[1] - 通胀回落有利于美联储选择货币政策的进一步放松，对经济增长有利[1] - 12月消费者信心指数出现五个月以来的首次回升，随着通胀预期改善，投资者开始转向乐观[1] - 技术分析显示，原油价格小时图维持震荡上行，终于突破60美元的重要关口[2] - 技术分析认为，本周若能进一步上破61.50美元的位置，则有望形成多头趋势，日内需关注59.60美元的多空分界线[2] 天然气市场 - 截至10月28日当周，纽约商品交易所和洲际交易所天然气市场的投机净多头头寸减少23064手，至181005手[2] 铜市场 - 铜价上周维持震荡上行，多头强势，小时图上涨结构完好，进一步上涨的概率大[2] - 技术分析提示，日内需关注下方5.31美元的支撑与上方5.42美元的阻力[2] 日经225指数 - 日经225指数小时图从11月4日开始震荡下行，在48000一线止跌企稳，调整结束的可能性增大[2] - 技术分析提示，日内需关注下方49800的支撑，若突破上方51500的阻力则有望加速上涨[2]

土耳其通胀数据 - 土耳其年通胀率11月降至31.07%，显著弱于市场预期的31.6% [1] - 最新数据可能使市场对土耳其央行在年内降息的预期进一步升温 [1] 通胀分项表现 - 食品与非酒精饮品价格环比下降0.69%，使食品年通胀回落至27.44% [1] - 食品价格在8至10月明显上行后已逐渐正常化，成为当月物价放缓的关键 [1] - 消费者价格指数追踪的143个项目中，有28项价格出现下降 [1] - 娱乐文化、酒精饮品及住房成本涨幅居前 [1] 官方评论与展望 - 土耳其财政部长预计通胀缓和趋势将延续到12月 [1]

白银行情表现 - 亚洲时段现货白银价格下跌1[1]00%至57[1]84美元/盎司[1] - COMEX白银期货主力价格下跌0[1]24%至58[1]56美元/盎司[1] - 现货白银经历从58[2]8美元下跌至56[2]6美元后出现大范围震荡并走出上涨空间[2] 市场驱动因素 - 市场对美联储12月降息25个基点的概率预期大幅提升至87%[2]较11月末上升30个百分点[2] - 美联储官员表态弱化鹰派立场提及通胀回落为政策调整提供空间强化宽松预期[2] - 周一公布的制造业数据弱于预期进一步加大降息压力[2] 未来市场关注点 - 投资者密切关注11月份ADP就业报告和9月份PCE指数后者是美联储首选通胀指标[2] - 上方关注59美元压制效果下方关注56[2]5美元支撑位[2] - 关注周三周四白银行情是否出现变盘[2]

美联储内部政策分歧 - 美联储内部对未来利率调整的幅度与时机出现明显分歧，理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度降息，而其他官员担忧过快放松政策[2] - 米兰在9月和10月的议息会议上均反对仅降息25基点的决定，主张一次性降息50基点，认为当前政策利率远高于中性水平，过度限制性可能抑制经济活力[3] - 包括芝加哥联储主席古尔斯比在内的多位政策制定者持更谨慎态度，古尔斯比明确表示目前对通胀的担忧超过对劳动力市场的关注[5] 米兰的宽松政策立场依据 - 米兰对通胀回落的信心高于部分同僚，认为不存在维持高利率的必要性[4] - 近期信贷市场出现压力迹象，表明货币政策可能已对企业融资环境产生负面影响[4] - 政策保持限制性时间过长可能增加经济衰退风险[4] 其他官员的审慎态度与数据分歧 - 旧金山联储主席戴利建议对12月降息应"保持开放心态"，强调需在通胀控制与就业支撑之间寻求平衡[5] - 政策分歧反映了美联储在经济数据解读上的差异，一方面夏季招聘放缓引发对劳动力市场的忧虑[5] - 另一方面通胀能否持续回落仍存在不确定性[6] 当前政策背景与市场预期 - 美联储于10月将基准利率下调25基点至3.75%-4%区间，这是继9月后的连续第二次降息[7] - 主席鲍威尔强调12月再次降息"并非既定事实"，暗示决策将取决于后续经济数据[7] - 米兰的政策主张强调"信贷市场承压"等客观经济指标[7]

黄金市场 - 美国9月未季调CPI年率录得3%低于预期的3.1% 月率录得0.3%低于预期的0.4% 表明通胀涨幅低于预期 [1] - 市场对美联储降息预期升温 本周降息25个基点概率为96.7% 12月累计降息50个基点概率为94.8% [1] - 技术面显示黄金上周周线收阴线 若跌破4025美元关键支撑则有下破4000美元的风险 [1] 原油市场 - 此前因供应过剩担忧导致油价持续下跌 上周在56美元一线获得支撑反弹 [3] - 美国对俄罗斯两大原油企业实施制裁 俄罗斯的罗斯石油和卢克石油约占全球供应5%以上 严厉制裁可能导致短期供应紧缺 [3] - 美国上周EIA原油库存下降约200万桶 馏分油和汽油库存同步下降 为油价提供支撑 [4] - 技术面显示原油上周周线收大阳线 多头强劲 本周有望冲击65美元一线 [4] 铜市场 - 铜价上周延续震荡走势 小时图显示调整结束 本周延续上涨概率大 目标看向5.33-5.38美元区间 [5] 日经225指数 - 日经225上周维持震荡上行 多头结构完好 进一步上涨概率大 [6] - 小时图显示上涨走势出现乏力迹象 需警惕深回调 日内关注49350的多空分界线 [6]

法国股市表现 - CAC40指数微涨0.1%至7835点，实现连续第五个交易日上涨 [1] 宏观经济与央行政策 - 市场押注美联储下周将降息，因美国通胀数据符合预期且初请失业金人数升至近四年新高 [1] - 欧洲央行暗示降息周期或已结束，行长拉加德表示通胀回落基本完成且经济增长风险趋于均衡 [1] 公司指数成分变动 - 自9月22日（周一）起，TP（原Teleperformance）将被移出CAC40指数 [1] 市场关注事件 - 投资者正关注惠誉将在今日收盘后公布的法国主权信用评级 [1]

货币政策调整 - 土耳其央行将基准利率从43%下调250个基点至40.5% [1] - 央行维持紧缩货币政策立场以达成价格稳定目标 [1] - 中期通胀率目标设定为5% [1] 通胀表现与趋势 - 2022年10月通胀率达峰值85.5% [1] - 2025年8月通胀率回落至32.95% [1] - 食品价格与部分服务项目价格惯性仍构成上行压力 [1] 经济环境分析 - 第二季度GDP增速高于预期但最终国内需求疲弱 [1] - 当前需求环境推动通胀回落 [1] - 宏观经济框架支撑通胀持续回落 [1]

货币政策决定 - 土耳其中央银行将基准利率从43%下调至40 5%，降幅为250个基点 [1] - 央行决定继续保持紧缩的货币政策立场，直至实现价格稳定目标 [1] 经济与通胀背景 - 第二季度国内生产总值（GDP）增速高于预期，但最终国内需求依然疲弱 [1] - 食品价格上涨以及部分服务项目的价格惯性对物价构成上行压力 [1] - 央行中期目标是在可预见期限内将通胀率降至5% [1] 通胀走势回顾 - 2022年10月土耳其通胀率一度飙升至85 5%的峰值 [1] - 2023年中期起土耳其央行重启加息周期以应对高企的通胀压力 [1] - 2025年8月土耳其通胀率回落至32 95% [1]

货币政策调整 - 埃及央行于8月28日宣布降息200个基点 隔夜存款利率从24%下调至22% 隔夜贷款利率从25%下调至23% [1][3] - 此为年内第三次降息 此前4月降息225个基点 5月降息100个基点 [1][7] - 货币政策委员会表示降息符合维持适宜政策立场目标 有助于锚定通胀预期并延续通胀下行路径 [3] 通胀状况 - 通胀率呈现明显回落趋势 二季度通胀率从上一季度16.5%降至15.2% [4] - 2025年7月整体通胀与核心通胀分别录得-0.5%和-0.3%的负增长 [4] - 央行预测2025年全年平均通胀率在14%至15%之间 并设定了2026年第四季度7%和2028年第四季度5%的通胀目标 [3][5] 经济表现 - 2025年第二季度实际经济增速达5.4% 较2023/2024财年2.4%的增速显著提升 [4][7] - 2024/2025财年平均增速为4.5% [4] - 净出口成为重要增长动力 二季度商品与服务出口总额同比增长54.4% 对实际GDP贡献约2.7个百分点 [7] 行业表现 - 非石油制造业二季度增长16.03% 为GDP贡献1.9个百分点 成为最大经济增长推动力 [7] - 旅游业特别是餐饮和酒店业增长23% 通信与信息技术行业增长14.7% [7] - 成衣出口同比大幅增长23.7% 显示行业对全球需求的快速响应能力 [7] 就业市场 - 2025年第二季度失业率从第一季度的6.3%降至6.1% [3] - 就业形势好转为货币政策宽松创造了空间 [1][3] 风险因素 - 苏伊士运河运输量因地区地缘局势影响持续减少 二季度相关收入同比下滑23.1% [7] - 石油和天然气行业出现萎缩 [7] - 通胀前景仍面临国内外上行风险 包括政府管控价格调整传导效应超预期及地缘政治紧张局势升级 [3]