地缘政治局势变化 - 特朗普表示伊朗正与华盛顿进行"认真谈话" 释放出与欧佩克成员国局势降温的信号 [1] - 有关伊朗革命卫队海军部队无意在霍尔木兹海峡进行实弹演习的报道 也是局势降温的迹象 [1] 原油价格表现 - WTI原油日内暴跌6% 从近期高位大幅回落 [1] - 此前由于美伊紧张局势加剧 原油曾触及六个月高位 WTI处于去年9月底以来的最高水平附近 [1] - 市场将此解读为退离对抗的令人鼓舞的一步 缓解了上周涨势中积聚的地缘政治风险溢价 并引发了一轮获利回吐 [1] 影响油价的其他因素 - 近期油价的回落也受到美元走强的加剧影响 [1] - 美元走强通常会使以美元计价的石油对非美国买家而言更加昂贵 从而进一步施压油价 [1]

贵金属价格剧烈波动 - 1月30日晚间，现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中最低跌至每盎司4682美元，收盘报4880美元/盎司，跌幅超9% [3] - 同期现货白银报收于85美元/盎司，跌幅超26% [3] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）昨结5377.160，收盘4880.034，下跌497.126，跌幅9.25% [4] 国内品牌金饰价格大幅跟跌 - 受国际金价跳水影响，国内部分品牌金饰价格单日每克跌幅超百元 [4] - 1月31日，老庙黄金报价1546元/克，较1月30日的1690元/克下跌144元 [4] - 老凤祥报价1498元/克，较前一日的1668元/克下跌170元 [4] - 周大福报价1625元/克，较前一日下调60元 [4] 价格波动的主要原因 - 金价冲高回落的主因是美联储前任理事凯文·沃什被特朗普提名为下一任美联储主席 [5] - 市场视沃什为鹰派，其提名带动美元走强，对金价形成压制 [5] - 市场担忧沃什反对量化宽松（QE），担心后续会迎来缩表，导致资产和利率波动加大，进一步利空金价 [5] - 此前国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场 [5] 对金价后续走势的研判 - 目前金价的跌幅令金价恢复到年初的合理点位 [6] - 地缘政治风险仍位于高位，且美国政府将再次面临部分“停摆”风险，市场避险情绪对金价仍有支撑，金价有望企稳回升 [6] - 中长期来看，本轮金价上涨已超越传统避险交易范畴，市场对全球风险的定价方式正在发生变化 [6] - 定价不再局限于单次危机，而是将地缘政治风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期存在的结构性变量，形成持续的风险溢价 [6] - 金价上涨的逻辑延续，且不具备逆转条件，但需注意短期内金价波动 [6]

国有大行调整黄金积存业务规则 - 建设银行宣布自2026年2月2日9时10分起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额从1000元上调至1500元 [1][3] - 农业银行自2026年1月30日起，要求个人客户办理存金通黄金积存业务签约、买入、定投时，需通过风险测评并取得谨慎型及以上评估结果 [7] - 工商银行自2026年1月12日起，要求个人客户办理积存金业务开户、主动积存或新增定投计划时，需通过风险测评并取得C3-平衡型及以上评估结果并签订风险揭示书 [7][8] - 中国银行自2025年10月15日起，将积存金产品按金额购买的最小金额由850元调整为950元 [8] 近期黄金市场行情与回调 - 2026年1月30日，国际现货黄金价格一度跌破5100美元/盎司，单日跌幅逾5% [1][9] - 2025年全年，国际黄金价格涨幅约65%，2026年初上涨趋势持续，但在1月29日开始从高位明显回落 [10][11] - 市场分析认为，金价回落主因前期上行速度过快、市场严重超买引发资金获利了结，以及美元走强形成压制 [11] 黄金价格驱动因素与后市展望 - 短期内地缘政治风险仍处高位，且美国政府面临部分“停摆”风险，市场避险情绪对金价仍有支撑 [11] - 中长期看，金价上涨逻辑已超越传统避险交易，市场正将地缘政治风险、美元信用风险、美联储独立性风险、美国债务可持续风险等视为长期结构性变量，形成持续风险溢价 [12] - 分析预计国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司，但短期内波动风险需注意 [12]

市场行情与价格变动 - 贵金属市场周五遭遇剧烈抛售，金银价格从历史高位大幅回落，结束了此前连创纪录的行情 [1] - 现货黄金价格日内暴跌6%，跌至每盎司5055美元附近 [1] - 现货白银日内跌超13%，跌破100美元/盎司大关 [1] - 金价此前从3,000美元飙升至5,500美元期间几乎未经历显著回调 [8] 行情驱动因素 - 市场消息称美国总统特朗普计划提名鹰派人物沃什出任美联储主席，成为触发市场避险情绪逆转的关键催化剂 [1][7] - 沃什的提名被市场解读为对美联储抗通胀立场的强化，重塑了市场对美联储独立性的信心，从而支撑美元、打压以美元计价的贵金属 [7] - 随着民主党与共和党达成临时协议避免政府关门，市场对美国财政悬崖的担忧有所缓解，这部分促成了抛售 [7] - 暴跌发生前，金价的飙升主要受地缘政治紧张、经济贸易不确定性以及美元疲软的推动 [8] 市场分析与技术面 - 分析人士认为，短期技术面极度超买与政策预期的鹰派转向，正迫使市场进入剧烈震荡的盘整期 [6] - 此次下跌可能并非单纯的获利回吐，不排除是有意为之的抛压，因其是在极短时间内发生的巨大跌幅且缺乏明显的公开驱动因素 [8] - 贵金属此前已进入严重的超买区域，渣打银行的专有信号显示金银均处于超买状态 [8] - 黄金的相对强弱指数（RSI）此前已突破90，远超70的常规超买警戒线 [9] - 金银比率近期接近31左右的极端低位，这一水平曾在2011年出现过，历史上往往预示着盘整期的到来 [9] 长期前景与投资策略 - 多位分析师认为支撑贵金属上涨的结构性因素——如地缘政治风险、财政不确定性和货币贬值担忧——并未消失 [10] - 本轮上涨背后的结构性驱动力依然完好，但鉴于价格仍处于高位（今年迄今黄金仍上涨约20%，白银上涨超50%），目前的容错空间已大幅收窄 [10] - 不建议投资者一次性全仓买入，采取分阶段累积的策略更为明智 [10] - 渣打银行维持对黄金的长期看涨观点，建议在平衡投资组合中保持超配，配置不足的投资者可利用回调机会逐步建仓 [10] - 实物支持的ETF适合寻求流动性和透明度的投资者，而实物黄金则更适合专注于财富保值的长期投资者 [10]

全球黄金市场核心动态 - 2025年1月29日，黄金现货与期货价格双双站上5500美元/盎司关口，国内市场足金饰品价格普遍突破1700元/克，创历史新高 [1] - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求首次突破5000吨大关，达5002吨，创历史新高；全球黄金需求总值飙升至5550亿美元，同比增长45% [1][2] - 市场分析认为，当前行情由避险情绪与资产重估浪潮推动，但市场分歧正在加大，中长期走势取决于全球风险格局、货币政策及投资需求的持续性 [1] 黄金需求结构分析 - 投资需求是推动2025年全球黄金需求创纪录的核心力量，全球黄金投资需求攀升至2175吨，首次站上2000吨以上水平 [2] - 全球黄金ETF全年净增持801吨，创下历史第二高年度增量，大量资金因持续的地缘政治风险和经济不确定性涌入寻求避险 [2] - 实物黄金投资保持强劲，全球金条和金币需求达1374吨，按价值计约1540亿美元，创12年来新高，中国和印度市场需求同比增幅分别达28%和17%，合计贡献该板块需求一半以上 [2] 央行购金行为 - 2025年全球央行和官方机构合计增持黄金863吨，虽低于此前连续三年年均超1000吨的水平，但仍显著高于长期均值 [3] - 中国人民银行2025年第四季度增持黄金2.8吨，官方黄金储备规模增至2306吨，占外汇储备总额比重升至8.5%；全年累计增持27吨，释放持续优化储备结构的政策信号 [3] 价格表现与驱动因素 - 贵金属价格大幅上涨，纽约黄金期货一度突破5600美元/盎司，伦敦金最高触及5594.77美元/盎司；上期所黄金期货主力合约收于1249.12元/克，涨幅7.88% [4] - 白银涨势凌厉，现货白银一度大涨2.85%，站上120美元/盎司历史新高；沪银主力合约收于30891元/千克，涨幅达8.51% [4] - 行情主导逻辑是风险溢价快速抬升与美元走弱形成的共振，地缘政治不确定性及美国国内政治博弈等因素削弱美元资产信心，推升避险情绪 [4] - 白银体现出更强的“高贝塔”属性，叠加现货供应偏紧，在资金推动下加速完成再定价 [5] 市场展望与不确定性 - 截至1月29日，现货黄金年内涨幅已达28%，从4500美元/盎司附近最高接近5600美元/盎司；现货白银年内涨幅高达64%，从80美元/盎司跃升至最高120美元/盎司 [6] - 多家国际投行给出黄金年内突破6000美元/盎司甚至更高的预期 [6] - 当前金价走势由金融属性（投机因素与市场情绪）主导，对顶部判断难度显著提高，不确定性明显上升 [6] - 贵金属价格大概率延续震荡偏强格局，但在绝对价位高企与监管政策约束下，波动性或将明显放大 [6] - 全球黄金需求突破5000吨，反映出在高通胀、高债务、高地缘风险并存的宏观环境中，全球资产配置逻辑正在发生深刻变化，黄金的“压舱石”属性被不断强化 [6]

全球黄金需求创历史新高 - 2025年全球黄金总需求首次突破5000吨大关，达到5002吨，创历史新高 [1][2] - 全球黄金需求总值飙升至5550亿美元，同比增长45% [1] - 投资需求是核心推动力，全球黄金投资需求攀升至2175吨，首次站上2000吨以上里程碑水平 [3] 投资需求结构分析 - 全球黄金ETF全年净增持801吨，创下历史第二高年度增量 [3] - 全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计约1540亿美元，创12年来新高 [3] - 中国和印度市场表现突出，金条和金币需求同比增幅分别达到28%和17%，合计贡献该板块需求一半以上 [3] 央行购金行为 - 2025年全球央行和官方机构合计增持黄金863吨，虽低于此前连续三年年均超1000吨的水平，但仍显著高于长期均值 [3] - 中国人民银行2025年第四季度增持黄金2.8吨，官方黄金储备规模增至2306吨，占外汇储备总额比重升至8.5% [4] - 中国央行2025年全年累计增持黄金27吨，释放持续优化储备结构的政策信号 [4] 黄金价格表现 - 2025年1月29日，黄金现货、期货价格双双站上5500美元/盎司关口 [1] - 伦敦金在2025年1月涨幅高达28% [1] - 纽约黄金期货一度突破5600美元/盎司关口，伦敦金最高触及5594.77美元/盎司 [5] - 上期所黄金期货主力合约收于1249.12元/克，涨幅7.88% [5] - 截至2025年1月，现货黄金年内涨幅已达28%，从4500美元/盎司附近最高接近5600美元/盎司 [7] 白银价格表现 - 现货白银一度大涨2.85%，站上120美元/盎司的历史新高 [6] - 沪银主力合约收于30891元/千克，涨幅达8.51% [6] - 现货白银年内从80美元/盎司跃升至最高120美元/盎司 [7] 终端市场价格传导 - 多家黄金珠宝品牌公布的境内足金饰品价格普遍突破1700元/克，再创历史新高 [1] - 部分品牌单日上调幅度超过100元 [6] 价格上涨驱动因素 - 主导逻辑是风险溢价快速抬升与美元走弱形成的共振 [6] - 地缘政治风险、全球经济不确定性及主要经济体政策博弈促使资金涌入黄金寻求避险与资产多元化 [3] - 美联储1月议息会议后，短期政策不确定性阶段性出清，为贵金属价格释放上行动能 [6] - 白银体现出更强的“高贝塔”属性，叠加现货供应偏紧，加速价格再定价 [6] 市场观点与后市展望 - 多家国际投行给出黄金年内突破6000美元/盎司甚至更高的预期 [7] - 当前金价走势决定性因素在于其金融属性，即投机因素与市场情绪 [7] - 贵金属价格大概率延续震荡偏强格局，但在绝对价位高企与监管政策约束下，波动性或将明显放大 [7] - 技术面看，COMEX黄金主力合约有效突破5600美元/盎司后，上行空间进一步打开，下一个关键目标指向5800美元/盎司附近 [7] - COMEX白银主力合约在站稳115美元附近后，或进一步打开上行空间 [7] - 全球资产配置逻辑正在发生深刻变化，在高通胀、高债务、高地缘风险并存的环境中，黄金的“压舱石”属性被强化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四沪胶期货 2605 合约放量增仓、震荡上行、大幅收涨 2.61%至 16690 元/吨，5 - 9 月差升水幅度升阔，能化板块企稳反弹带动其走强，预计后市胶价维持震荡偏强走势 [6] - 本周四甲醇期货 2605 合约放量减仓、震荡偏强、小幅收涨 1.25%至 2352 元/吨，5 - 9 月差贴水幅度收敛，地缘风险增强，甲醇期货或维持震荡偏强走势 [6] - 本周四原油期货 2603 合约放量增仓、震荡上行、大幅上涨 3.69%至 472.5 元/桶，中东地缘风险增强，原油溢价回升，短期油价维持震荡偏强格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨、降幅 0.07%，保税区库存降幅 5.03%，一般贸易库存增幅 0.95%，保税仓库入库率降 6.73 个百分点、出库率增 2.65 个百分点，一般贸易仓库入库率增 0.06 个百分点、出库率增 1.41 个百分点 [8] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率 73.84%，环比+1.31 个百分点、同比+8.92 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 62.53%，环比 - 0.49 个百分点、同比+22.14 个百分点，目前处于“春节”前备货阶段，多数企业排产暂无大幅调整计划 [8] - 2025 年汽车产销累计完成 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，产销量再创历史新高，出口超 700 万辆达 709.8 万辆，同比增长 21.1%；2025 年 12 月重卡市场销售约 9.5 万辆，环比降约 16%、同比增约 13%，全年总销量达 113.7 万辆、同比增长约 26% [9] 甲醇 - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，国内甲醇平均开工率 85.68%，周环比降 1.12%、月环比降 0.69%、较去年同期增 4.23%，周度产量均值 200.90 万吨，周环比降 2.64 万吨、月环比降 4.7 万吨、较去年同期增 8.33 万吨 [10] - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，国内甲醛开工率 25.43%，周环比降 5.33%；二甲醚开工率 5.79%，周环比降 0.27%；醋酸开工率 84.70%，周环比增 2.58%；MTBE 开工率 58.15%，周环比增 0.21% [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 78%，周环比降 0.59 个百分点、月环比降 3.32%；甲醇制烯烃期货盘面利润 - 158 元/吨，周环比回升 63 元/吨、月环比回落 147 元/吨 [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 101.99 万吨，周环比降 2.46 万吨、月环比降 11.17 万吨、较去年同期增 25.56 万吨；截至 2026 年 1 月 29 日当周，内陆甲醇库存 45.42 万吨，周环比增 1.58 万吨、月环比增 5.01 万吨、较去年同期降 11.92 万吨 [11] 原油 - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 409 座，周环比降 1 座、较去年同期降 63 座；美国原油日均产量 1369.6 万桶，周环比降 3.6 万桶/日、同比增 45.6 万桶/日 [11] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，美国商业原油库存 4.238 亿桶，周环比降 229.5 万桶、较去年同期增 862.8 万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2478.5 万桶，周环比降 27.8 万桶；战略石油储备库存 4.15 亿桶，周环比增 51.5 万桶；炼厂开工率 90.9%，周环比降 2.4 个百分点、月环比降 3.8 个百分点、同比增 7.4 个百分点 [12] - 截至 2026 年 1 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 78792 张，周环比增 20664 张、较 12 月均值增幅 34.07%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 205771 张，周环比增 12405 张、较 12 月均值增幅 95.12% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16250 元/吨|+300 元/吨|16690 元/吨|+330 元/吨|-440 元/吨|-30 元/吨| |甲醇|2325 元/吨|+20 元/吨|2352 元/吨|+13 元/吨|-27 元/吨|+7 元/吨| |原油|441.0 元/桶|+0.1 元/桶|472.5 元/桶|+12.2 元/桶|-31.6 元/桶|-12.1 元/桶|[14] 相关图表 - 包含橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算、原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等图表 [15][21][23]

黄金价格走势与市场环境 - 现货黄金价格在周四欧洲交易时段围绕前一交易日高点窄幅整理，价格重心保持上移，多头持续关注5600美元整数关口 [1] - 金价已连续第九个交易日刷新历史高点，资金流向特征清晰，显示避险配置需求延续 [1] - 黄金短期动能指标已明显进入超买区间，但价格结构显示多头趋势尚未出现实质性松动，市场对回调的接受度有限，逢低配置需求仍占主导 [2] 美联储政策与美元影响 - 美联储在1月政策会议上宣布维持联邦基金利率水平不变，美联储主席鲍威尔重申当前通胀仍高于2%的政策目标 [1] - 会议中有两位美联储理事投票支持降息25个基点，显示内部立场分化 [1] - 市场更为警惕美联储独立性面临的制度性挑战，围绕鲍威尔的司法调查进展及针对部分理事的政治博弈持续发酵，削弱了市场对货币政策连续性与稳定性的信心 [1] - 美元指数近期再度下探至2022年初以来的低位区间，未能延续此前的修复走势，为黄金提供了有利环境 [2] 地缘政治与宏观经济风险 - 地缘政治风险持续升温，美国总统特朗普就伊朗核问题释放更强硬的政策信号，伊朗方面明确表示将对任何潜在军事行动作出迅速回应 [2] - 俄乌冲突仍在延续，针对乌克兰城市及基础设施的空袭尚未明显缓和，最新无人机袭击造成平民伤亡，加剧了市场对地区安全局势的担忧 [2] - 在宏观层面，德国下调未来两年的经济增长预期，引发市场对全球经济前景的再度评估 [2] - 贸易政策不确定性与美元疲软相互叠加，使黄金在多重风险因素共振下维持强势运行 [2] 核心驱动因素与前景展望 - 金价持续运行于历史高位，是由避险需求上升、美元走弱以及对美联储制度稳定性的担忧共同作用的结果 [3] - 在宏观环境与地缘局势未出现明显缓和之前，黄金的基本面支撑依然稳固 [3] - 金价在高位震荡中继续向5600美元关口靠拢，短期波动节奏将取决于风险情绪变化及美元走势的边际调整 [3] - 即便部分风险资产短线企稳，资金在资产配置层面的避险倾向并未发生实质性改变 [2] - 部分资金选择在高位放缓追涨节奏，等待新的宏观数据或事件线索，以重新评估风险敞口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三沪胶期货2605合约放量增仓、震荡偏强、小幅收涨，期价收涨1.24%至16360元/吨，5 - 9月差升水幅度升阔，能化板块企稳反弹带动沪胶重新走强，预计后市胶价维持震荡偏强走势 [6] - 本周三甲醇期货2605合约缩量减仓、震荡偏强、小幅收涨，期价收涨1.43%至2339元/吨，5 - 9月差贴水幅度收敛，随着地缘风险增强，甲醇期货或维持震荡偏强走势 [6] - 本周三原油期货2603合约放量增仓、震荡偏强、大幅上涨，期价收涨2.49%至460.3元/桶，中东地缘风险增强使原油溢价回升，短期油价维持震荡偏强格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.45万吨，环比降0.04万吨、降幅0.07%，保税区库存9.45万吨、降幅5.03%，一般贸易库存49万吨、增幅0.95%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降6.73个百分点、出库率增2.65个百分点，一般贸易仓库入库率增0.06个百分点、出库率增1.41个百分点 [8] - 截至2026年1月23日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率73.84%，环比升1.31个百分点、同比升8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.53%，环比降0.49个百分点、同比升22.14个百分点；目前处于“春节”前备货阶段，多数企业排产暂无大幅调整计划 [8] - 2025年汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%；乘用车产销累计完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；商用车产销累计完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%；2025年全年汽车出口超700万辆，达709.8万辆，同比增长21.1% [9] - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比降约16%、同比增约13%；2025年全年我国重卡市场总销量113.7万辆，同比增长约26% [9] 甲醇 - 截止2026年1月23日当周，国内甲醇平均开工率85.68%，周环比降1.12%、月环比降0.69%、同比增4.23%；周度产量均值200.90万吨，周环比降2.64万吨、月环比降4.7万吨、同比增8.33万吨 [10] - 截止2026年1月16日当周，国内甲醛开工率25.43%，周环比降5.33%；二甲醚开工率5.79%，周环比降0.27%；醋酸开工率84.70%，周环比增2.58%；MTBE开工率58.15%，周环比增0.21% [10] - 截止2026年1月23日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷78%，周环比降0.59个百分点、月环比降3.32%；国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 158元/吨，周环比回升63元/吨、月环比回落147元/吨 [10] - 截止2026年1月23日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存101.99万吨，周环比降2.46万吨、月环比降11.17万吨、同比增25.56万吨；截至2026年1月22日当周，我国内陆甲醇库存43.84万吨，周环比降1.25万吨、月环比增4.72万吨、同比增13.88万吨 [11] 原油 - 截止2026年1月16日当周，美国石油活跃钻井平台数量410座，周环比增1座、同比回落68座；美国原油日均产量1373.2万桶，周环比降2.1万桶/日、同比增25.5万桶/日 [11] - 截至2026年1月16日当周，美国商业原油库存4.26亿桶，周环比增360.2万桶、同比增1438.6万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2506.3万桶，周环比增147.8万桶；美国战略石油储备库存4.145亿桶，周环比增80.6万桶；美国炼厂开工率93.3%，周环比降2.0个百分点、月环比降1.3个百分点、同比增7.4个百分点 [12] - 截至2026年1月20日，WTI原油非商业净多持仓量平均78792张，周环比增20664张、较12月均值增幅34.07%；Brent原油期货基金净多持仓量平均205771张，周环比增12405张、较12月均值增幅95.12% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|15950元/吨|+100元/吨|16360元/吨|+155元/吨|-410元/吨|-55元/吨| |甲醇|2305元/吨|+13元/吨|2339元/吨|+35元/吨|-34元/吨|-22元/吨| |原油|427.3元/桶|-2.4元/桶|460.3元/桶|+13.6元/桶|-33.0元/桶|-16.0元/桶| [14] 相关图表 - 报告提供了橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶5 - 9月差、青岛保税区橡胶库存等橡胶相关图表 [15][18] - 报告提供了甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等甲醇相关图表 [28][32] - 报告提供了原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等原油相关图表 [40][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周二沪胶期货 2605 合约缩量减仓、震荡偏弱略微收低，盘中期价重心移至 16200 元/吨一线，收盘跌 0.31%至 16205 元/吨，5 - 9 月差升水收敛至 65 元/吨，能化板块回调拖累其走强，后市胶价或维持震荡 [6] - 本周二甲醇期货 2605 合约缩量减仓、震荡偏弱小幅收低，期价最高 2336 元/吨，最低 2285 元/吨，收盘跌 1.07%至 2304 元/吨，5 - 9 月差贴水升阔至 25 元/吨，地缘风险减弱，甲醇期货或维持震荡整理 [6] - 本周二原油期货 2603 合约缩量减仓、震荡回落小幅收低，期价最高 454.2 元/桶，最低 442.4 元/桶，收盘跌 0.93%至 446.7 元/桶，中东地缘风险减弱，原油溢价回吐，短期油价维持震荡整理 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨、降幅 0.07%，保税区库存 9.45 万吨、降幅 5.03%，一般贸易库存 49 万吨、增幅 0.95%；保税仓库入库率降 6.73 个百分点、出库率增 2.65 个百分点，一般贸易仓库入库率增 0.06 个百分点、出库率增 1.41 个百分点 [8] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率 73.84%，环比+1.31 个百分点、同比+8.92 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 62.53%，环比 - 0.49 个百分点、同比+22.14 个百分点；半钢胎部分企业外贸订单支撑装置排产提升，多数企业排产稳定，全钢胎出货压力大，部分企业控产致产能利用率走低；“春节”前多数企业排产无大幅调整计划以储备库存 [8] - 2025 年汽车产销 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，产销量创新高，连续 3 年超 3000 万辆、连续 17 年全球第一；乘用车产销 3027 万辆和 3010.3 万辆，同比分别增长 10.2%和 9.2%；商用车产销 426.1 万辆和 429.6 万辆，同比分别增长 12%和 10.9%；全年汽车出口 709.8 万辆，同比增长 21.1% [9] - 2025 年 12 月重卡市场销售 9.5 万辆左右，环比 11 月降约 16%，比上年同期 8.42 万辆增长约 13%；2025 年全年重卡市场总销量 113.7 万辆，同比增长约 26% [9] 甲醇 - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，国内甲醇平均开工率 85.68%，周环比降 1.12%，月环比降 0.69%，较去年同期增 4.23%；周度产量均值 200.90 万吨，周环比降 2.64 万吨，月环比降 4.7 万吨，较去年同期增 8.33 万吨 [10] - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，国内甲醛开工率 25.43%，周环比降 5.33%；二甲醚开工率 5.79%，周环比降 0.27%；醋酸开工率 84.70%，周环比增 2.58%；MTBE 开工率 58.15%，周环比增 0.21% [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 78%，周环比降 0.59 个百分点，月环比降 3.32%；甲醇制烯烃期货盘面利润 - 158 元/吨，周环比回升 63 元/吨，月环比回落 147 元/吨 [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 101.99 万吨，周环比降 2.46 万吨，月环比降 11.17 万吨，较去年同期增 25.56 万吨；截至 2026 年 1 月 22 日当周，内陆甲醇库存 43.84 万吨，周环比降 1.25 万吨，月环比增 4.72 万吨，较去年同期增 13.88 万吨 [11] 原油 - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，美国石油活跃钻井平台 410 座，周环比增 1 座，较去年同期降 68 座；日均产量 1373.2 万桶，周环比降 2.1 万桶/日，同比增 25.5 万桶/日，处历史高位 [11] - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，美国商业原油库存 4.26 亿桶，周环比增 360.2 万桶，较去年同期增 1438.6 万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2506.3 万桶，周环比增 147.8 万桶；战略石油储备（SPR）库存 4.145 亿桶，周环比增 80.6 万桶；炼厂开工率 93.3%，周环比降 2.0 个百分点，月环比降 1.3 个百分点，同比增 7.4 个百分点 [12] - 截至 2026 年 1 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 78792 张，周环比增 20664 张，较 12 月均值增 20021 张、增幅 34.07%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 205771 张，周环比增 12405 张，较 12 月均值增 100312 张、增幅 95.12% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|15950 元/吨|-150 元/吨|16205 元/吨|-25 元/吨|-255 元/吨|+25 元/吨| |甲醇|2315 元/吨|-20 元/吨|2304 元/吨|-43 元/吨|+11 元/吨|+43 元/吨| |原油|429.7 元/桶|+0.1 元/桶|446.7 元/桶|-10.6 元/桶|-17.0 元/桶|-10.7 元/桶|[14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [15][16][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][43]