国债期货市场表现 - 截至2025年5月20日11:30，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.10%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04% [3] - 30年国债ETF博时(511130)上涨0.01%，最新价报111.86元，盘中换手率20.16%，成交13.67亿元，近1周日均成交25.07亿元 [3] LPR利率调整 - 2025年5月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较前值下调10个基点，为今年以来首次下降 [3] - 东方金城分析认为，外部环境不确定性仍存，下半年央行可能继续降息，LPR报价仍有下行空间 [3] 30年国债ETF博时产品特征 - 跟踪上证30年期国债指数，选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为样本 [4] - 最新规模达67.83亿元，份额达6056.97万份，均创近1月新高 [4] - 近8天连续资金净流入合计4.91亿元，日均净流入6132.85万元 [4] - 杠杆资金持续布局，连续4天净买入，最高单日净买入1421.58万元，最新融资余额7310.49万元 [4] 30年国债ETF博时业绩表现 - 近1年净值上涨15.91%，在指数债券型基金中排名3/378（前0.79%） [5] - 成立以来最高单月回报5.35%，最长连涨4个月，涨幅10.58%，涨跌月数比9/4，上涨月份平均收益率2.20% [5] - 月盈利概率71.54%，历史持有1年盈利概率100%，近6个月超越基准年化收益0.41% [5] - 近1年夏普比率1.01，成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28% [5] 30年国债ETF博时费率与跟踪精度 - 管理费率0.15%，托管费率0.05% [5] - 近1年跟踪误差0.071% [5]

国有六大行存款利率下调 - 工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行同步下调人民币存款利率，一年期定期存款利率跌破1% [1] - 活期存款利率普遍下调5个基点至0.05% [1][2][7][8][11][13] - 定期整存整取三个月/半年/一年/二年期均下调15个基点，分别至0.65%/0.85%/0.95%/1.05% [1][2][7][8][11][13] - 三年期和五年期整存整取利率降幅最大达25个基点，分别至1.25%和1.3% [1][2][7][8][11][13] - 零存整取/整存零取/存本取息利率全面下调15个基点，一年期0.65%，三年/五年期0.85% [1][2][7][8][11][13] - 7天通知存款利率下调15个基点至0.3%，1天通知存款利率0.1% [1][2][6][7][8][11][13] LPR利率调整 - 5月5年期以上LPR下调10个基点至3.5%，1年期LPR下调10个基点至3% [14] - LPR改革后由20家代表性商业银行每月报价形成，直接影响房贷和企业贷款利率 [15] - LPR下调将降低实体经济融资成本，刺激投资和消费需求 [15] 存款利率调整明细 - 邮储银行半年期整存整取利率0.86%，略高于其他五大行的0.85% [9][11] - 邮储银行一年期整存整取利率0.98%，高于其他五大行的0.95% [9][11] - 协定存款利率统一调整为0.1% [2][8][11][13] - 定活两便存款按同档整存整取利率六折执行 [2][8][9][11][13]

国债期货及利率债市场表现 - 5月19日国债期货全线上涨，10年期主力合约涨0.13% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，幅度多在1个bp左右 [1] LPR调整及市场影响 - 5月LPR下调10bp，1年期LPR报3%（上次为3.1%），5年期以上品种报3.5%（上次为3.6%） [1] - 市场预期存款利率可能调降，提振债市情绪 [1] 央行操作及资金面情况 - 央行继续净投放OMO，资金面较上周五有所转松 [1] - 短期资金面波动需密切关注，中期若维持宽松或央行恢复买入国债，收益率有望下行 [1] 经济数据表现 - 4月社零、投资等数据边际走弱且低于预期，工业增加值保持较高韧性 [1] 债券ETF产品 - 政金债券ETF（511520）总规模约462亿，为全市场规模最大的债券ETF，久期7.5年，流动性好 [1] - 相关产品包括政金债券ETF（511520）及富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A/C/E/F类） [1]

银行板块市场表现 - 中证银行指数上涨0.51%，成分股浦发银行上涨1.67%，宁波银行上涨1.58%，长沙银行上涨1.38%，中信银行上涨0.93%，沪农商行上涨0.93% [1] - 银行ETF天弘上涨0.63%，最新价报1.44元，最近一周涨幅达0.92%，最新规模达40.12亿元 [1] - 银行ETF天弘近1年净值上涨26.48%，排名可比基金前2，指数股票型基金排名307/2799，居于前10.97% [3] 政策与宏观经济影响 - 央行公布1年期LPR报3%（上次3.1%），5年期以上LPR报3.5%（上次3.6%） [1] - LPR下调有助于降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面 [1] - 中央汇金公司发挥"类平准基金"角色买入宽基指数维稳市场，保险等长期资金加大高股息权益投资比例 [2] 银行ETF产品特性 - 银行ETF天弘紧密跟踪中证银行指数，覆盖11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 自成立以来最高单月回报13.36%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅11.78%，涨跌月数比27/25，上涨月份平均收益率4.04% [3] - 近1年超越基准年化收益8.19%，排名可比基金前2/8 [3] 风险与收益指标 - 近1年夏普比率1.63，排名可比基金前3/8，同等风险下收益更高 [4] - 今年以来最大回撤5.45%，相对基准回撤0.12%，回撤后修复天数11天 [4] - 近2年跟踪误差0.111%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 费率与持仓结构 - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [5] - 中证银行指数前十大权重股合计占比65.11%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [5]

记者 辛圆 王青表示，下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本。这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力 点，也有助于缓解计入物价因素后，当前企业和居民实际贷款利率偏高现象，激发企业和居民内生融资需求。 实际上，市场对本次LPR调整已有预期。 5月7日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布降低利率，包括下调政策利率0.1个百分点、降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点和降低 个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。其中，下调政策利率0.1个百分点即公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利 率（LPR）同步下行约0.1个百分点。同时，将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。 上海易居房地产研究院副院长严跃进对智通财经分析称，此次LPR降息10个基点，充分说明一揽子金融支持政策下货币政策和信贷政策进一步宽松，亦进一 步降低了中长期资金的借贷成本。 他表示，降息政策对于房贷成本有进一步下调的积极作用，亦有助于进一步促进住房消费需求的释放。 东方金诚首席宏观分析师王青对戒面新闻表示，LPR报价下调，根本原因是4月 ...

LPR调整预期及影响分析 - 央行将于5月20日公布1年期和5年期LPR 目前1年期LPR为3.1% 5年期LPR为3.6% 已连续6个月保持不变 多家机构预计此次可能调降[1][2] - 1年期LPR主要影响实体经济贷款 5年期LPR是房贷利率基准 因此调整广受关注[3] 对金融市场影响 - LPR下调可能降低融资成本 提振市场信心 但可能导致存款利率进一步下调 影响固定收益产品收益率[4] - 民生银行首席经济学家认为LPR下调将降低实体经济综合融资成本 巩固经济基本面[9] - 华创证券分析师指出LPR下调有助于降低企业融资成本 改善盈利预期 可能推动股市反弹[9] - 长江证券预计若LPR下调 资金利率将在1.4%-1.6%之间震荡 短期内不会大幅收紧[11] - 中邮证券分析师认为LPR下调后存款利率可能进一步下调 导致资金向理财市场转移[12] 对房地产市场影响 - LPR下调将降低购房者贷款成本 刺激购房需求 改善房企资金面 但效果可能滞后因居民资产负债表尚未完全修复[4] - 4月70城房价环比持平或略降 同比降幅收窄 部分一二线城市交易恢复 但整体仍处调整阶段[14] - 东方金诚分析师预计商业性个人住房贷款利率将有更大幅度下调 是推动房市止跌回稳的关键[14] - 易居研究院认为LPR下调将增强银行可贷资金 促进购房需求释放[14] - 中指研究院表示LPR下调将降低房企融资成本 改善资金面[15] - 有分析猜测新申请房贷利率可能降至2.9%[16] 部分地区房贷利率变化 - 广州房贷利率5月17日上调10BP 厦门优惠幅度5月19日收窄5BP[18] - 杭州 佛山 苏州 东莞等地首套房贷利率已回调至3%及以上[19] - 分析认为部分地区提前上调房贷利率可对冲LPR下调对银行利息收入的影响[19]

一、资讯见闻： 近日，楼市的几则消息： 1、成本大转移： 全国最有钱的城市深圳，最近打算让自来水涨价13.05%。 这一趋势发生，其实在去年早有端倪，去年4月份开始，多个城市的天然气也有了不小的调整。 甚至，公开表态："推动价格温和回升"作为重要考量。 2、楼市近期动态： 厦门楼市是否能够再次突破重围，市场的成交量何时回暖？ 而刚需最佳置业时机何时来临？同预算价位内，最合适的地段又该如何选择？ 经过近年的沉淀，大家也都明白了，如今的股市、楼市，很少人再谈自己投资的眼光了。 其实，多数人成了恢宏时代下的一叶扁舟，顺势而为。在楼市房价之中，要让自己放下"偏执之心"，不 过分奢望"暴涨、暴跌"，遵从刚性需求。 ①、存款准备金：下调存款准备金率0.5个百分点，此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿。 这是近年的第N次降准，力度和去年初的规模相当。 ②、LPR：存量房贷利率已经可以自主设置为每季度、每半年、每年的周期调整，意味着，本月下调的 0.1个百分点，部分业主最快20号便可以执行，下个月便可以享受到优惠。 此外，预计LPR今年还仍将会有下调空间。 ③、随着公积金5年期的利率定格为2.6%，意味着今年的LPR最低不 ...

公积金利率调整 - 央行宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率降至2.6%，创历史新低 [3][4] - 调整后5年期以上首套房公积金贷款利率为历史最低水平，此前最高值为2007年的5.22% [4] - 存量贷款按“一年一定”原则，将于每年1月自动调整 [4] 购房成本影响 - 以100万元、30年期等额本息贷款为例，利率从2.85%降至2.6%，月供减少133元至4003元，总利息减少4.86万元 [5] - 广州等城市家庭组合公积金贷款最高可贷超200万元，节省利息更显著 [5] - 公积金与商业贷款利率差距拉大至40个基点，叠加额度提高，提升公积金利用效率 [6] 政策背景与市场反应 - 公积金池子水位上升为利率下调创造条件，前期商业利率3%与公积金2.85%差距小导致积极性降低 [6] - 三湘印象、天保基建涨停，渝开发、新华联涨超4%，金地集团、保利发展涨超1.5% [3] - 央行同步下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购利率从1.5%降至1.4% [7] LPR与楼市预期 - 政策利率调整预计带动5月20日LPR下行约0.1个百分点（10个基点） [7] - 5年期LPR上一次调整在2024年10月，从3.85%降至3.6% [7] - 2025年Q1新发放商业房贷加权平均利率为3.11%，已处历史最低 [8] 市场现状与政策展望 - 2025年1-4月全国新建商品房销售面积同比下降约6%，三四线城市库存压力大 [8] - 热点城市高端改善项目销售亮眼，但主要成交量仍来自刚需、刚改降价项目 [7] - 首付门槛低、房贷利率低、额度充足叠加公积金降息，金融支持购房动力充足 [8]

第一财经注意到，2015年之前，公积金贷款利率变动较为频繁，步入2022年以后，公积金贷款利率仅调 整了2次，包括2022年10月1日下调一次、2024年5月18日下调一次。 而其间，LPR（贷款市场报价利率）下调了6次之多，尤其是在2024年，5年期以上LPR密集下调了3 次，地方房贷利率跟随LPR下调，越来越多城市的商贷利率突破了住房公积金利率的下限，利率倒挂现 象持续。 比如，去年10月，作为房贷利率"天花板"的北京、上海、深圳，首套房贷利率已经低于五年期以上住房 公积金贷款二套房利率，其余城市的首套房贷利率向着五年期以上住房公积金贷款首套房利率迈近；而 广州最低首套房贷利率已经低于五年期以上住房公积金贷款首套房利率20个基点左右。 因此，市场也出现公积金贷款利率亟待下调的声音。严跃进认为，此次公积金贷款利率下调，将进一步 降低购房者的房贷成本。 以100万元公积金贷款本金、30年期、等额本息的公积金贷款计算，此次调整前，月供为4136元，调整 后将为4003元，减少133元。还款总额（本金+利息）从之前的149万元变为144万元，直接减少近5万元 成本。 5月7日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发 ...