全球经济发展与财富转移 - 过去40年经历两轮大规模财富转移 第一次是90年代工业化+城市化浪潮 以地生财为核心 土地和房产成为财富载体 8亿农民进城推动土地产权调整 国人70%财富集中在房产 [1][2] - 第二轮财富转移发生在2008年金融风暴后 互联网产业变革成为主线 线上数据资源取代部分土地价值 互联网大厂及高管成为主要受益群体 普通人可通过持股参与 [2] 第三轮财富转移方向 - 当前M2总量达325万亿 存款转移方向决定新一轮财富机会 政策导向将资金引向金融薄弱环节 目标是从工业大国升级为金融大国 以支持科技发展和财富保护 [3][5][7] - 全球确定性趋势是东方经济体取代美国领导地位 需通过金融手段放大产业优势 参考美股依托高科技公司实现长期上涨的模式 [8][9][11] 新兴产业与资本市场机遇 - 部分产业已实现赶超 如泡泡玛特成为全球新消费龙头 DeepSeek以低成本高效AI模型挑战OpenAI 新能源汽车、创新药、芯片领域快速崛起 中国创新药板块近2-3个月上涨100%-200% [13] - 资本市场将成为新财富分配工具 存款转移10万亿可能推动股指至3400点 几十万亿资金流入或突破3500点 去年9月后赚钱效应已验证资金吸引力 [15][16] 当前市场策略建议 - 科技爆发叠加美元霸权削弱将提振资本市场前景 但全球市场仍处混沌期 需控制股市配置比例 优先选择稳健收益资产 [16][19][20][21] - 个股操作风险较高 机构割韭菜和人性弱点导致追涨杀跌 建议通过专业渠道获取配置方案 [17][18]

超豪华小汽车消费税政策调整 - 消费税征收范围从零售价130万元（含税146.9万）下调至90万元（含税101.7万），覆盖101.7万-146.9万区间新车 [2][4] - 新规自2025年7月20日起执行，动力类型包括纯电动、燃料电池等所有乘用车及中轻型商用客车 [2] - 政策直接影响保时捷、奔驰、宝马等高端走量品牌，而非劳斯莱斯、法拉利等300万以上超豪华品牌 [7][8] 保时捷市场反应 - 保时捷911、帕拉梅拉、Taycan及高配卡宴等主力车型进入征税范围，现车资源紧张，单店单日成交6-7台 [5] - 7月19日为免税最后期限，消费者抢购导致销售激增，延迟开票将导致购车成本增加十几万元 [7] - 保时捷60万-300万价格带中90万-200万区间车型占比最高，受影响程度远超其他豪华品牌 [7] 其他受影响品牌及车型 - 奔驰S级、GLS、迈巴赫S480、AMG系列及宝马X7、X5M雷霆版等车型纳入征税范围 [9] - 丰田埃尔法、威尔法、路虎揽胜等车型同样受新政冲击 [10] 超豪华品牌市场表现分化 - 玛莎拉蒂Grecale经销商清库存价低至38.88万元（指导价65.08万起），150台限时售罄，品牌前5月累计销量仅384辆 [14][15][17] - 宾利、劳斯莱斯、法拉利、兰博基尼前5月销量同比下滑20%-39%，超高端消费群体购买力放缓 [20][21] 国产百万级电车崛起 - 比亚迪仰望U8售价109.8万元，2024年累计销量达7254辆 [25] - 尊界S800上市首月大定超6500辆，部分消费者未试驾即下单 [25][26] - 至少7家自主品牌布局百万级市场，包括红旗金葵花国雅、东风猛士917等，岚图计划推出百万元级车型 [31]

新能源电价改革 - 甘肃试点新能源全面市场化 对存量项目锁定0.3078元/千瓦时固定电价 增量项目需参与年度竞价 申报电量不超过总发电量80% [3] - 分布式光伏获得独立市场主体资格 可自主或联合参与电力交易 推动户用光伏发展 [3] 跨电网交易 - 国网与南网跨经营区交易方案获批 实现90万家企业"一地注册、全国购电" 如广州企业可直接购买新疆光伏电力 [5] - 跨区交易输电成本仅0.08-0.1元/度 不收取交易费 促进低价区域电力向高价区域流动 预计广东等高价地区电价将下降 [5] - 采用"电量+绿证"捆绑模式 加速绿色电力全国流通 [5] 分时电价机制 - 湖南实施全国最完善分时电价体系 高峰/平段/低谷电价比例调整为1.6:1:0.4 尖峰电价在高峰基础上上浮20% [9] - 1/7/8/12月执行尖峰电价 7-8月尖峰时段延长至20:00-24:00 覆盖空调使用高峰 [9] - 宜宾等地调整居民电动汽车充电桩低谷时段为凌晨1-7点 [9] 阶梯电价优化 - 全国3.92亿户家庭受益 第一档用电量从240度提至300度 电价从0.55元降至0.47元 降幅14.5% 覆盖78%家庭 [10] - 北京两居室家庭月用电250度 电费从137.5元降至97.5元(含10元补贴) 节省40元 [10] - 新增"每户每月100度0.1元"基础电量补贴 惠及低收入家庭和老年人 [10] 一户多人口政策 - 四川/湖南/浙江对5人及以上家庭实施阶梯电量基数上浮 如四川乡村家庭每月增加100度基数 每增1人再加30度 [11] - 四川6口之家夏季用电400度 新规下全年可节省超600元 [11] 行业影响 - 新能源企业需提升效率降低成本以应对竞价机制 [3] - 电力行业将加速市场化进程 促进跨区域资源配置 [5] - 家电行业可能迎来能效升级需求 家庭光伏系统安装量或提升 [14]

产品发布 - 沃尔沃汽车推出首款纯电跨界SUV EX30 Cross Country 焕新专享价23 38万元 同步上市后驱长续航版Plus车型 焕新专享价17 98万元 [2] - 该车型定位小型SUV 是沃尔沃家族首款纯电Cross Country车型 开辟纯电动跨界SUV新细分领域 [2] 产品设计 - 外观采用斯堪的纳维亚设计风格 配备黑色封闭式前格栅 饰有山脉地形图纹饰和瑞典最高峰经纬度坐标 [2] - 内饰提供松绿和槐蓝主题风格 配备5种色彩氛围灯 激发户外探索欲望 [2] - 车身尺寸4233/1850/1573mm 轴距2650mm 底盘离地间隙196mm 接近角19° 离去角26° [3] - 后备箱常规容积318L 放倒后排可拓展至1000L 配备车顶行李架和68kg承载量的行李置物篮 [3] 动力性能 - 搭载欣旺达69kWh三元锂电池组 WLTP续航427公里 支持175kW直流快充 10%-80%充电仅需26分钟 [3] - 双电机四驱系统综合功率315kW 峰值扭矩543Nm 百公里加速3 7秒 [3] - 四驱系统可实时分配动力 配合245mm宽胎 提升泥泞或结冰路面行驶稳定性 [3] 智能配置 - 搭载Pilot Assist领航辅助 大型车辆偏离辅助 智能变道辅助 车道保持辅助等驾驶辅助功能 [4] - 配备8155芯片 支持12 3英寸中控屏 5G网络 面部识别 双区域语音识别 CarPlay手机互联 OTA升级 [4] 安全性能 - 高强度笼式车身采用71%高强度钢 A/B柱硼钢加固 形成坚固乘员舱保护结构 [4] - 配备"丢轮保命"策略 WHIPS头颈保护系统 7安全气囊(含远端气囊) [4] 市场定位 - 以"全域适应"为核心竞争力 满足城市通勤和轻度越野双重需求 [5] - 瞄准新中产拓展出行边界的趋势 提供"无场景限制"的个性化解决方案 [5]

全球智能手机市场现状 - 2025年第二季度全球智能手机出货量增长几乎停滞 IDC数据显示同比微增1 0%至2 952亿部 Canalys数据则显示同比下滑1% 为连续六个季度增长后的首次下滑 [1][2] - 低端市场面临严峻挑战 消费者支出意愿被削弱 传音第二季度全球出货量同比下滑1 7%（IDC数据）或2%（Canalys数据） [1][2] - 经济不确定性压缩低端市场需求 低端安卓手机市场正经历挤压 拖累整体市场增长 [2] 供应链成本上涨影响 - 存储器原厂调整产能导致DDR4 LPDDR4X内存价格上涨 三星 SK海力士 美光等DRAM原厂将产能转向高阶产品 并宣布DDR4 LPDDR4X进入产品生命周期末期 [3][4] - LPDDR4X占据2025年Mobile DRAM总产出位元的42% 但因需求激增及2026年位元产出预计双位数减少 供需缺口扩大 价格持续上扬 [4][5] - 第三季度LPDDR4X与LPDDR5X价差将快速收敛 未来可能出现价格倒挂 预计2026年LPDDR5X供给充裕后合约价优于旧世代产品 [5] 厂商应对策略 - 传音计划强化中高端产品突破 加大影像 AI 充电等领域研发投入 提升中高端产品竞争力 [3] - 品牌方为应对LPDDR4X断供与利润挑战 可能调整产品终端售价和市场布局 部分厂商或退出低价市场 [5] - 具备规模优势的大型厂商可通过长期订单与上游直接议价 采购价格预计保持相对稳定 [5] 区域市场动态 - 中国市场国家补贴政策仍是关键支撑力量 高端市场有望继续成为全球最大智能手机市场中的亮点 [6] - 第二季度全球稀土供应紧张导致部分制造暂时转移至中国 进一步加剧成本压力 [6]

【导读】联博基金展望2025年下半年市场：A股整体估值比较有吸引力，看好红利、新质生产力、新消 费等 日前，联博基金在上海举办了2025年下半年全球及中国市场投资展望分享会，围绕全球宏观形势、中国 股市和债市变化以及资产配置策略展开分析解读。 联博基金副总经理兼投资总监朱良认为，目前A股整体估值比较有吸引力，看好红利、新质生产力、消 费黑马等领域。联博基金市场策略负责人李长风表示，在全球债市可能维持相对高位的背景下，中国债 市展现出独立走势，低利率环境或将延续。 A股整体估值比较有吸引力 看好红利、新质生产力、新消费等 对于A股市场，朱良表示，上半年市场情绪随着贸易摩擦放缓而有所回稳，风险资产普遍上涨。"目前 来看，A股市场整体估值水平比较有吸引力。市场情绪还是比较温和的，比如股票型或偏股型基金的发 行量，整体维持在历史较低的位置。" 谈及宏观经济，朱良认为，中国经济正由高速增长转向高质量发展，需减少债务驱动。参考历史上较大 经济体债务高增长后的表现，通常伴随GDP增速放缓，内需疲弱，通胀水平持续走低，政策利率大幅降 低以减轻债务负担。"在实际利率下行的大周期内，股票市场估值往往会从低估向高估转变。如果A股 ...

中经实习记者 孙汝祥 记者 夏欣 北京报道 0—1000亿元，11年；1000亿—2000亿元，8个月；2000亿—3000亿元，4个月；3000亿—4000亿元，40 天；4000亿—4945亿元，3天！ 5000亿大关近在咫尺 2025年以来，债券ETF受到了保险、年金、银行理财等中长期资金的青睐，科创债ETF的推出更是引爆 了市场热情，规模不断快速攀高。 据Wind数据显示，2024年7月1日，债券ETF规模突破1000亿元，距境内首只债券ETF在上交所落地已过 去11年。 2025年以来，情势大变，一个又一个千亿关口被加速拿下。 2月7日，债券ETF规模突破2000亿元。从1000亿元到2000亿元，用时8个月。 4个月后，6月6日，债券ETF规模突破3000亿元。 债券ETF开启"狂飙"模式！Wind数据显示，截至7月18日，债券ETF总规模已达4945亿元。 6月份以来，债券ETF规模增速显著加快。6月6日突破3000亿元大关之后，仅40天，在7月15日总规模又 突破4000亿元大关。3天后，总规模已逼近5000亿元。 接受《中国经营报》记者采访的基金机构和行业专家认为，在利率下行大背景下，政策创 ...

市场表现 - 指数维持弱势震荡，个股分化严重，选对方向赚钱效应佳，选错则阴跌 [1] - 稀土永磁、有色金属等领涨，疫苗、CPO等跌幅居前 [1] - 市场轮动，前期领涨的CPO、PCB方向显疲态 [1] - 固态电池有止跌迹象 [1] 创新药行业 - 创新药继续大涨，凯因科技、博瑞医药表现亮眼 [1] - 凯因科技Q1业绩有望翻倍，下半年重磅品种或获批 [1] - 核心票慢牛且有潜力品种业绩增长确定 [2] 国产光刻机行业 - 国产光刻机多领域突破，DUV和封装领域有国际，EUV进入试产阶段 [1] - 未来1-2年有望在成熟制程自主可控 [1] - 国产GKJ产业正发生积极变化，将迎来量价齐升机会 [2] 个股表现 - 小密圈昨日尾盘选的鼎捷今日冲高平均6个点卖出 [1] - 关注汇成真空等标的 [1] - 国产GKJ产业积极变化，将迎量价齐升 [1]

央视网消息：民航暑运已开启近三周，旅客出行需求逐步释放，从订票和航班安排来看，今年暑运期间旅客运输总量有望达到1.5亿人 次。今年暑运民航市场有多火，来看记者在北京的发现。 工作人员告诉记者，暑期开始首都机场旅客量大幅攀升，出行峰值预计出现在八月左右。数据显示，暑运第二周，上海浦东、广州白云、 北京首都机场客流量位居全国前三。全国共计有9座机场的累计旅客吞吐量迈上两百万人次大关。 不只是千万级吞吐量的国际机场客流增长明显，今年暑运期间，拥有"小机场"的三线及以下城市机票预订同比涨幅更加明显。 热门航线增投运力 多样化服务提升旅客出行体验 暑运期间，面对大客流及多样化出行需求，国内各大航空公司纷纷加大运力投放，同时推出了许多创新性服务。 针对今年暑期客流集中的热点航线，各大航空公司在阿勒泰、喀什、库尔勒、张家界、大连、海拉尔等热门城市相应增加了运力。 工作日早晨9时，记者在北京首都国际机场航站楼里看到旅客如织，国际和国内的值机柜台均排起了长队。旅游团、研学团、亲子游成为 出行的主力人群。 在加大运力供给同时， 多家航司还升级了"宠物进客舱"服务。 为解决暑期旅客行李多、搬运难的痛点，全国多地机场推出了"行李一体 ...

AI时代个人核心竞争力重塑 - AI普及背景下判断力、自主性和独立动手能力正取代传统学历与履历成为真正稀缺的核心能力 [2][7] - 计算机专业毕业生失业率达6.1%高于艺术史专业的3.0%反映传统技术岗位面临挑战 [5][6] - AI在执行指令方面表现优异使得仅靠"听话照做"难以形成竞争力需培养判断力和自主性 [8] 创业路径与市场切入策略 - 从细分市场切入是最有效路径成功的创业源于对小市场的深度理解与持续打磨 [7] - Airbnb、Stripe等成功案例均从小众市场起步逐步扩展至广阔市场 [44][45] - 将AI智能应用于冷门垂直领域可构建坚实壁垒从切口扩张至整个市场 [47] 创业团队与产品开发 - 优秀创业公司多为5-10人小团队一年内可实现1000-1200万美元净收入 [15] - 开发产品需结合行业理解与技术能力AI时代技术能力重新成为稀缺要素 [17][18] - "前线部署型工程师"需深入场景直面问题通过主动探索积累真实认知 [19][22] 社交媒体与产品传播 - 社交媒体成为产品早期阶段重要变量可放大声音塑造品牌但需注重实质内容 [28] - 从内容出发倒推产品路径建立以"内容为实质"的文化而非依赖噱头 [34] - 真实存在能触摸感受的价值才是核心社交媒体包装可能形成幻象 [32] 创业决策与时机选择 - 创业决策应基于真实热情而非错失恐惧需清晰认知自身状态 [7][38] - 加入创业公司需选择真正优秀团队赢家通吃效应明显 [39] - 与联合创始人同步辞职全身投入的时机可能一生仅有一次 [42]