当前LPR状况与维持原因 - 2025年12月LPR报价保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%[1] - LPR维持的直接原因是政策利率稳定及银行同业存单收益率稳中有升，商业银行净息差处于历史最低点，缺乏下调动力[2] - 根本原因是宏观经济韧性超预期，实现全年“5.0%左右”增长目标无悬念，年底前逆周期调节迫切性不高[2] 经济前景与政策展望 - 四季度经济增长动能回落，预计GDP增速将从三季度的4.8%回落至4.5%左右[3] - 2026年一季度经济运行仍面临下行压力，货币政策有望结束观察期进入发力阶段[3] - 2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，可能带动LPR报价跟进下调[3] - 当前物价水平偏低，货币政策在适度宽松方向上有充足空间[4] - 美联储2026年将进一步降息，将减轻对国内货币政策调整的掣肘[4] 房地产市场与结构性调整 - 2026年需着力稳定房地产市场，可能通过单独引导5年期以上LPR较大幅度下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调[4]

最新LPR报价与货币政策分析 - 12月22日公布的最新一期LPR报价显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种的LPR报价均连续7个月保持不变 [2] - 自6月以来LPR报价保持稳定的根本原因在于，宏观经济顶住外部压力，增长韧性超出普遍预期，实现全年“5.0%左右”的经济增长目标已无悬念，因此年底前逆周期调节加力的迫切性不高 [2] - 展望未来，为稳定2026年一季度经济运行，货币政策有望结束观察期进入发力阶段，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，并可能带动LPR报价跟进下调 [2] 宏观经济背景与政策展望 - 年初以来出口持续超预期、国内新质生产力领域较快发展等因素支撑了宏观经济，使其顶住了外部环境的剧烈波动 [2] - 下半年经济增长动能虽有所弱化，但实现全年增长目标已无悬念，因此货币政策保持了较强定力 [2] - 下一阶段货币政策发力旨在引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，以促消费扩投资，有效对冲外需放缓 [2]

LPR报价情况 - 2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限LPR均与上月持平，连续7个月保持不变 [2] LPR保持不变的原因 - 政策利率保持稳定，12月央行7天期逆回购利率保持稳定，意味着LPR报价的定价基础未发生变化 [3] - 商业银行净息差承压，12月以来主要中长端市场利率稳中有升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在净息差处于历史最低点的背景下，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [3] - 宏观经济韧性超预期，受年初以来出口持续超预期等支撑，实现全年“5.0%左右”的经济增长目标已无悬念，年底前逆周期调节加力的迫切性不高 [3] 政策背景与未来展望 - 12月中央经济工作会议提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，表述重点更多落在政策的效率和主动性上，对宏观政策表述为“加大逆周期和跨周期调节力度” [4] - 分析认为，虽然从金融、经济数据看有降息必要性，且人民币汇率韧性较强、海外降息周期延续提供了可行性，但当下商业银行息差压力仍大，未来降息工具可能基于明年一季度信贷修复情况被灵活运用 [4] - 展望2026年，如果存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降，并更加注重发挥结构性货币政策工具作用，实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息 [4]

12月LPR报价与未来货币政策展望 - 12月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均已连续7个月保持不变 [1] - LPR保持稳定的原因包括：作为定价基础的7天期逆回购操作利率未变、银行净息差压力较大（三季度末商业银行净息差为1.42%，较去年四季度末下降10个基点）、企业及个人住房贷款利率已处历史低位，且降息边际效应下降 [2] - 经济基本面因素也是LPR“按兵不动”的原因，受出口超预期及新质生产力发展支撑，实现全年“5.0%左右”经济增长目标已基本无悬念，年底前逆周期调节加力的迫切性不高 [3] 2026年货币政策与LPR走势预测 - 中央经济工作会议强调2026年要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，引导金融资源支持扩大内需、科技创新等重点领域 [4] - 专家预计2026年一季度货币政策有望结束观察期进入发力阶段，若存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降 [4][5] - 2026年货币政策将更加注重发挥结构性工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费，实施降准降息的空间仍存，但降准概率大于降息，市场应降低对大幅度降准降息的预期 [4][5]

LPR报价情况 - 2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平 [1] - LPR连续7个月保持不变，上一次利率调整追溯至5月，当时跟随逆回购利率下调10个基点 [1] LPR保持不变的直接原因 - 政策利率保持稳定，央行7天期逆回购利率未变，预示LPR报价定价基础未发生变化 [1] - 商业银行净息差处于历史最低点，且12月以来主要中长端市场利率稳中有升，银行融资成本略有上升，报价行缺乏主动下调LPR加点的动力 [1] 宏观经济与政策背景 - 受年初以来出口持续超预期等支撑，宏观经济顶住外部压力，增长韧性超出普遍预期，实现全年“5.0%左右”的增长目标已无悬念 [2] - 下半年经济增长动能有所弱化，但年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力 [2] - 12月中央经济工作会议提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，政策表述重点落在效率和主动性上，并强调“加大逆周期和跨周期调节力度” [2] 未来货币政策展望 - 虽然当前金融、经济数据偏弱，且人民币汇率韧性较强、海外处于降息周期，为降息提供了可行性，但商业银行息差压力仍大 [2] - 未来降息工具可能基于2026年一季度信贷修复情况被灵活运用，总体上货币政策宽松环境未变 [2] - 如果2026年存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降，并更加注重发挥结构性货币政策工具作用 [2] - 2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨 持仓量有所增加 各国债期货主力合约对应 CTD 券的 IRR 处于低位 不存在套利机会 短期市场利率涨跌不一 各关键期限国债收益率普遍下行 海外部分国家国债收益率上行 市场资金面保持宽松 宽松政策出台预期增强 对短端国债期货价格具有一定的支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日 TS2603、TS2606、TF2603 等合约收盘价分别为 102.490、102.526、105.970 等 前日收盘价分别为 102.442、102.482、105.850 等 涨跌分别为 0.048、0.044、0.120 等 涨跌幅分别为 0.05%、0.04%、0.11% 等 持仓量分别为 75908、2510、143362 等 成交量分别为 32602、492、55498 等 持仓量增减分别为 2432、210、8141 等 跨期价差分别为 -0.036、0.005、-0.025 等 [2] - 上一交易日国债期货价格普遍上涨 其中 T2603 合约上涨 0.13% 持仓量有所增加 [2] - 上一交易日各国债期货主力合约对应 CTD 券的 IRR 处于低位 不存在套利机会 [2] 现货市场 - 短期市场利率方面 SHIBOR 隔夜昨值 1.2733 前值 1.2730 涨跌 0.03bp SHIBOR7 天昨值 1.4311 前值 1.4260 涨跌 0.51bp 等 上一交易日短期市场利率涨跌不一 SHIBOR7 天利率上行 0.51bp DR007 利率下行 0.78bp GC007 利率上行 3.7bp [2] - 中国关键期限国债收益率变化 昨日 6M、1Y、2Y 等期限收益率分别为 1.34、1.36、1.38 等 前日分别为 1.37、1.37、1.39 等 涨跌分别为 -2.75bp、-1.22bp、-1.73bp 等 收益率利差 10 - 2 昨值 36.14bp 前值 36.25bp 等 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行 10Y 期国债收益率下行 0.5bp 至 1.83% 长短期（10 - 2）国债收益率利差为 36.14bp [2] - 海外关键期限国债收益率变化 昨日美国 2Y、5Y、10Y 等期限收益率分别为 3.48、3.70、4.16 等 前日分别为 3.46、3.66、4.12 等 涨跌分别为 2.0bp、4.0bp、4.0bp 等 内外利差分别为 -210.5bp、-210.1bp、-233.1bp 等 上一交易日美国 10Y 国债收益率上行 4bp 德国 10Y 国债收益率上行 4bp 日本 10Y 国债收益率上行 4.9bp [2] 宏观消息 - 12 月 19 日央行开展 562 亿元 7 天期逆回购操作和 1000 亿元 14 天期逆回购操作 当日 1205 亿元逆回购到期 单日净投放 357 亿元 [3] - 12 月 LPR 报价即将公布 市场普遍预计本月 LPR 将继续持稳 若成真将实现七连稳 今年年初以来出口持续超预期 新质生产力领域发展加快 带动国内经济走势稳中偏强 逆周期调节需求下降 货币政策延续稳健基调 [3] - 国务院常务会议要求加快制定具体实施方案 靠前发力抓落实 部署开展固体废物综合治理行动 审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》 [3] - 1 - 11 月全国实际使用外资金额 6931.8 亿元人民币 同比下降 7.5% 11 月当月实际使用外资同比增长 26.1% [3] - 据乘联分会初步推算 12 月狭义乘用车零售总市场预计为 230 万辆左右 环比微增 3.4% 同比下降 12.7% 其中新能源零售可达 138 万辆左右 渗透率 60% [3] - 日本央行一致同意加息 25 个基点至 0.75% 日本 10 年期国债收益率升破 2% 创逾 26 年高位 日元兑美元汇率大跌超 1% 日经 225 指数收涨 1.03% [3] - 纽约联储主席威廉姆斯表示目前没有再次降息的紧迫性 强化市场对短期内暂停降息的预期 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行 银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 0.11BP 报 1.2706% 创 2023 年 8 月以来新低 7 天期上行 0.21BP 报 1.4413% 等 银存间同业拆借加权平均利率 1 天期品种上行 0.34BP 报 1.2951% 7 天期下行 0.77BP 报 1.4553% 等 [3] - 美债收益率集体上涨 2 年期美债收益率涨 2.76 个基点报 3.483% 3 年期美债收益率涨 3.05 个基点报 3.528% 等 [3] 评论及策略 - 国债期货小幅上涨 10 年期国债活跃券收益率下行至 1.834% 上周央行公开市场逆回购净投放 1890 亿元 开展 6000 亿元 6 个月期买断式逆回购操作 操作量较本月到期量增加 2000 亿元 为连续第四个月加量续作 Shibor 隔夜处于 1.3% 下方 创 2023 年 8 月以来新低 市场资金面保持宽松 美国 11 月核心 CPI 同比上涨 2.6% 低于市场预期 日本央行如期加息 10 年期日债收益率升破 2% 美债收益率也有所回升 [3] - 11 月规模以上工业增加值同比增长 4.8% 消费同比增长 1.3% 均不及前值 固定资产投资降幅扩大 主要受房地产拖累 商品房销售和二手房价格降幅继续扩大 仍处于调整过程中 [3] - 中央政治局会议和中央经济工作会议提出明年经济工作要求 宽松政策出台预期增强 对短端国债期货价格具有一定的支撑 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜短期震荡蓄势，建议前期多单继续持有，移动逢高止盈，充分回调后仍是布局良机，长期依旧看好铜 [6] - 短期沪铜关注区间【89500，96500】元/吨，伦铜关注区间【11400，12200】美元/吨 [7] - 产业套保方面，趋势向上行情中，产业卖出套保根据现货库存灵活降低套保比例，加速甩卖库存；产业买入套保根据生产订单积极回调逢低建仓，锁定原材料成本 [7] 根据相关目录分别进行总结 观点摘要 - 核心观点为铜短期震荡蓄势，长期看好，建议多单持有并逢高止盈，回调布局，产业套保给出相应策略 [6][7] 宏观经济 - 美国非农数据疲软，失业率升至4.6%，就业结构恶化，12月MarkitPMI综合产出初值指数下滑，通胀大幅走低，11月核心CPI同比涨2.6%，整体CPI同比涨2.7%，市场预期美联储宽松幅度为62个基点，上周初请失业金人数环比降1.3万人，前一周续请失业金人数增加6.7万人；日本央行于12月19日加息25个基点 [11] - 11月宏观数据不佳但弱现实刺激强预期，M2同比增8%，M1同比增4.9%，社融存量同比增8.5%，人民币贷款余额同比增6.4%，11月社融增加2.49万亿元，货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%，1 - 11月房地产开发多项指标下降，中央强调积极财政和适度宽松货币政策，2026年财政赤字率或维持在4%，专项债规模可能扩大 [14] - 长期看，铜和纳斯达克指数、黄金、原油正相关，和美国国债收益率负相关，2025年金铜比走高，铜有补涨空间，纳斯达克指数上行，原油受地缘冲突影响，美债收益率将承压回落释放市场流动性 [17] 供需分析 供应 - 2025年全球多座大型铜矿超预期减产停产，全球铜矿供应紧张，巨头加快兼并步伐，11月进口铜矿砂及其精矿252.6万吨，1 - 11月累计进口量同比增加8.0%，铜精矿TC持续低位运行，最新录得 - 43.25美元/吨 [46] - 11月国内铜冶炼开工82.29%，电解铜产量环比增加1.15万吨至110.31万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%，10月精炼铜进口量环比下降13.62%，同比下降16.32%，2025年11月未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1 - 11月累计进口量同比下降4.7%，精废价差回升至历史中高分位值，截至12月19日为4685元/吨 [48] - CSPT小组达成降低矿铜产能负荷等共识，预计2026年全球精炼铜市场将出现约15万吨的供应缺口 [47][48] 需求 - 高铜价对需求抑制作用明显，消费进入淡季，中下游企业开工下滑，终端行业房地产艰难探底，COMEX铜库存堰塞湖，日本央行加息已落地 [26] - 11月铜材行业开工率为61.6%，精铜制杆、铜管、铜线缆、铜板带箔等企业开工率有不同表现，最新国内电解铜制杆企业周度开工率63.06%，环比减少1.48%，再生铜制杆企业周度开工率14.45%，环比下滑3.71%，电线电缆企业周度开工率66.71%，环比增加0.4% [84] - 绿色铜需求方面，可再生能源系统用铜量超传统发电系统，光伏、纯电动汽车等领域耗铜量大；汽车需求方面，12月开局车市走势不强；电力需求方面，年末电网招投标积极，1 - 10月电网工程投资同比增长7.2%，电源工程投资同比增长0.7%，光伏新增装机表现突出；家电需求方面，“铝代铜”引发讨论，11月家电新零售市场零售量同比 + 6.2%，零售额同比 - 3.6% [85] 总结展望 - 短期沪铜关注区间【89500，96500】元/吨，伦铜关注区间【11400，12200】美元/吨，宏观多空交织，铜高位区间盘整，基本面提供强支撑，建议多单持有并逢高止盈，回调布局，长期看好铜 [106] - 给出不同基差 - 库存 - 利润情况下，上、中、下游的策略逻辑、工具和协作方式 [107]

股指市场表现与展望 - 上周A股市场整体中幅震荡，Wind全A指数收跌0.15%，日均成交额为1.76万亿元[3][16] - 主要指数表现分化，中证1000下跌0.56%，中证500持平，沪深300下跌0.28%，上证50上涨0.32%[3][16] - 期权隐含波动率小幅回升，中证1000股指期权隐含波动率收于18.56%，沪深300股指期权隐含波动率收于16.03%[3][16] - 市场融资余额周度减少76亿元，总额降至2.475万亿元[3][16] - 预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内运行，破位下跌风险不强[3][16] - 以中证1000为例，其三季度营业收入累计同比增速约为2.6%，对当前估值构成支撑[3][16] - 春季躁动行情需要条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，目前条件不突出，行情可能不如往年剧烈[3][16] 市场投资主线与衍生品策略 - 当前市场更加注重板块的业绩确定性[4][17] - A股科技主线一：题材盈利能力较强，具备高ROE、高营收同比、高经营现金流特征的题材[4][17] - A股科技主线二：存在明显供给约束，目前处于被动去库存且在建工程等资产项环比大增的题材[4][17] - 业绩确定性较强的板块包括网络接配及塔设、服务机器人、产业互联网信息服务、消费电子设备、半导体设备、黄金、钨、PCB等，这些板块在2026年的业绩确定性均较强[4][17] - 衍生品角度，目前股指期权隐含波动率处于“924行情”以来的最低位[4][17] - 短期衍生品策略以布局做多波动率为主，例如双买或宽跨式双买等[4][17] 债券市场表现与政策动态 - 本周央行时隔近三个月重启14天期逆回购，显示维稳资金面态度，资金面持续宽松，DR001位于1.3%以下[5][18] - 债市后半周迎来修复，市场情绪好转，截至12月19日收盘，2年、5年、10年、30年期国债收益率分别收于1.38%、1.60%、1.83%、2.23%，较12月12日分别变动-1.99BP、-2.58BP、-0.88BP、-2.35BP[5][18] - 国债期货主力合约TS、TF、T、TL分别收于102.49元、105.97元、108.15元、112.66元，较12月12日分别上涨0.03%、0.14%、0.15%、0.17%[6][18] - 本周央行公开市场操作实现净投放1890亿元，其中开展4575亿元7天期、2000亿元14天期逆回购和6000亿元6个月买断式逆回购[6][19] - 本月通过6个月期买断式逆回购实现净投放2000亿元，买断式逆回购余额为6.5万亿元[6][20] - 截至12月19日，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.35%、1.51%、1.27%、1.44%[6][20] - 本周政府债净发行-192亿元，其中国债净发行-473亿元，地方债净发行281亿元[7][20] - 下周国债与地方债合计计划净发行1184亿元[7][20] - 本周新增专项债发行293亿元，累计净发行45751亿元，发行进度达99.46%[7][20] - 从机构行为看，连续多日卖出后，周三起基金转为主要买入力量，超长端表现出色，债市出现企稳迹象，短期有望迎来小幅修复行情[7][20] 宏观经济形势与政策定调 - 11月内需偏弱，社会消费品零售总额增速回落至1.3%，固定资产投资同比下降2.6%[8][21] - 分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%，扣除房地产后项目投资同比增长0.8%[8][21] - 外需改善，11月出口同比增速从下降1.1%回升至5.9%，工业生产活动维持韧性[8][21] - 实体经济处于“弱现实和强预期”格局[8][21] - 中央经济工作会议对2026年经济工作部署定调积极，坚持“以经济建设为中心”，政策取向要加大逆周期和跨周期调节力度[8][21] - 2026年作为“十五五”起步之年，预计开局前三年GDP增速目标仍设在5%左右[8][21] - 针对偏弱内需，会议强调内需主导，深入实施提振消费专项行动和推动投资止跌回稳[9][22] - 消费方面将制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给，优化“两新”政策[9][22] - 投资方面将适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，激发民间投资活力，并着力稳定房地产市场[9][22] - 通胀回暖确定性加大，货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，预计2026年通胀将筑底回升[9][22] 贵金属市场表现与驱动因素 - 伦敦现货黄金周度上涨0.97%至4341.058美元/盎司[10][23] - 伦敦现货白银表现强势，周度上涨8.28%至67.049美元/盎司，盘中创历史新高67.455美元/盎司[10][23] - 伦敦现货铂金周度大幅上涨12.36%至1957.7美元/盎司[10][23] - 伦敦现货钯金周度上涨14.87%至1712美元/盎司[10][23] - 金银比降至64.7附近，铂钯价差升至256美元/盎司[10][23] - 截至11月18日CFTC持仓显示，黄金非商业净多头增仓3270张至210339张，白银非商业净多头增仓1030张至34016张[11][23] - 截至12月19日，COMEX黄金库存周度下降1.19吨至1119.91吨，白银库存增加11.42吨至14112.49吨[11][23] - 美国11月非农新增就业6.4万人，但10月数据被下修，失业率升至4.6%，为2021年以来最高[12][24] - 美国11月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均低于预期，通胀压力缓解[12][24] - 美联储理事沃勒表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间[12][24] - 市场对美联储未来主席人选及降息节奏展开讨论定价，对流动性和经济前景的乐观预期支撑金价偏强走势，当前金价离前高仅一步之遥[13][25] - 白银、铂金、钯金跟随金价走势且表现更为强势，金银比快速回归延伸至金铂比和金钯比，为铂钯价格提供支撑[13][25]

文章核心观点 - 2026年将延续实施更加积极的财政政策，以应对国内外复杂经济形势，通过逆周期和跨周期调节，稳定预期、培育新动能、保障民生与安全，从而巩固经济稳中向好态势并为“十五五”开局注入信心[3][4] 充分认识实施更加积极的财政政策的重要意义 - 财政政策从“积极”升级为“更加积极”，已实现赤字率的历史性突破、债务工具大幅扩容及支出结构优化，2026年延续此取向将进一步增强经济稳定增长信心[4] - 通过逆周期调节稳定预期：为全方位扩大内需提供资金保障，直达微观主体以直接拉动消费和投资，对冲外需不足风险[5]；其“积极性”本身是鲜明的宏观政策信号，能向市场传递政府维护经济稳定的决心，从而增强经营主体信心，引导企业扩大资本投入和家庭提升消费意愿[5] - 通过跨周期布局培育新动能：降低战略性新兴产业早期风险，通过财政引导和风险分担激活市场创新与投资动力[6]；弥补基础研究、基础教育、新型基础设施等正外部性领域的投资缺口，矫正市场失灵[6]；定向聚焦薄弱环节与关键领域，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型，塑造未来比较优势[6] - 通过民生保障与安全统筹筑牢底线：加大教育、医疗、社会保障等基础民生领域投入，提高公共服务可及性和均等化水平，缓解居民后顾之忧以增强消费能力和意愿[7]；防范化解重点领域风险，在发挥财政扩张性功能支持发展的同时，通过科学债务管理和透明预算制度严防风险累积，确保财政健康可持续[7] 落实好更加积极的财政政策的重点举措 - 保持必要的财政赤字以增强市场信心：运用财政补贴等工具扩大商品和服务消费，重点推进消费品以旧换新，并通过税收调节、社会保障和转移支付增加居民收入[9]；通过扩大赤字率、增发特别国债与专项债等向市场传递强力稳经济信号，统筹资金用于“两重”（国家重大战略和重点领域安全能力建设）项目实施和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策实施，同时设立投资引导基金、安排专项资金以吸引和激励民间资本参与[9] - 优化财政支出结构以支撑发展转型：持续加大民生领域支出，在教育方面推进普惠性学前教育资源扩容、支持义务教育均衡发展[10]；在医疗方面推动公立医院改革、支持基层医疗机构设备更新和全科医生培养[10]；在社会保障方面通过就业补贴等项目拓宽就业渠道，加大支出推进普惠养老体系建设[11]；增强创新驱动力，设立专项资金支持关键核心技术攻关和制造业重点研发，构建全周期支持体系并通过财政贴息支持科技企业融资[11]；加大绿色财政投入，重点支持节能环保设施建设，并通过财政贴息引导民间资本进入绿色能源、污染治理等领域[11] - 守牢安全发展底线以防控风险与保障财政可持续：稳定房地产市场，在供给端加大保障性住房建设投入、化解房企信用风险、支持老旧小区改造及推动绿色建筑项目[12]；在需求端增加专项债用于收购存量商品房规模，并通过财政补贴降低交易税收负担[12]；缓解地方政府债务风险，安排专项清欠资金优先清偿拖欠中小企业账款，新增专项债用于存量隐性债务置换，同时严格落实债务限额管理以遏制增量[12] - 统筹推进财税体制改革以增加长期发展信心：规范税收优惠和财政补贴，清理违规税收优惠以助力全国统一大市场建设，并明确补贴资金重点支持民生改善、科技创新、绿色转型等公共领域[13]；健全地方税体系以增加地方自主财力，考虑将部分消费税品目征收环节后移至零售端并将新增收入划归地方，规范并合并城市维护建设税等附加税，同时完善绿色税收与补贴政策[13]

国内宏观政策 - 2026年经济工作定调为“稳中求进、提质增效”，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[3][10] - 2025年中国经济总量预计达140万亿元左右，许多机构预测全年经济增长5%左右[3][10][12] - “十五五”时期（2026-2030年）全国城镇住房需求总量预计约为49.8亿平方米，改善性需求成为核心引擎[9][16] - 扩大内需被列为2026年经济工作的首位重点任务，需从供需两侧发力提振消费[5][17][18] - 海南自由贸易港于2025年12月18日全岛封关，进口“零关税”商品税目由1900多个扩大至6600多个，占全部商品税目比例由21%升至74%[5][21][23] 产业与监管动态 - 工信部公布中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶迈出商业化应用关键一步[4][13][14] - 市场监管总局出台《互联网平台反垄断合规指引》，旨在引导平台企业加强风险识别与管理[4][13][14] - 2026年全国能源工作会议部署，计划全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上[13][14] 海外宏观与市场 - 美联储在12月议息会议上降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点的降息[6][24][26] - 日本央行一致同意加息25个基点至0.75%，利率水平达到30年高位，并表示若经济和物价符合预期将继续上调政策利率[6][25][26] - 在12月第三周，国际原油价格下跌，布伦特原油期货结算价下跌1.06%至60.47美元/桶，WTI原油下跌1.60%至56.52美元/桶[27][28]