公司背景与战略定位 - 宏利基金是国内首批中外合资基金公司及首家合资转外资全资控股的公募基金 目前由宏利金融集团旗下宏利投资100%控股 [1] - 宏利金融集团是全球领先的金融服务集团 源自加拿大 在22个国家和地区服务数百万客户 深耕中国市场逾30年 [1] - 公司战略目标是融合宏利金融集团的全球领先投资能力 养老金长期投资经验与本土化团队及业务战略 为中国投资者提供定制 创新的全球资产配置解决方案 [1] 行业发展趋势与政策环境 - 中国公募基金行业经过二十余年发展 呈现规模扩容 行业成熟与理念升级的全方位突破 [2] - 新"国九条"明确指数化投资发展方向 2024年中央政治局会议部署公募基金改革 2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》出台 将行业发展纳入资本市场改革与金融强国建设全局 [2] - 行业共识是"以投资者最佳利益为核心"的价值取向 正经历从量到质的范式转移 [2] 公司业务布局与产品创新 - 自2022年转为外资全资控股后 公司进入全新发展时期 加强了与宏利全球投资专家团队的定期观点交流机制 [2] - 对权益投资研究体系 组织架构 投研流程进行改造优化 并在纯债基金 FOF 固收+ 量化基金 货币基金 QDII基金等领域均有布局 [3] - 创新是战略重点 于2024年5月发行国内首只绿色普惠金融债券指数基金 是首批26家浮动费率基金管理人中唯一一家外商独资公募 [3] - 进一步推出FOF QDII等创新产品 彰显在全球资本市场中的独特视野与强劲创新能力 [3] 养老金融差异化能力 - 宏利基金是较早参与中国个人养老金第三支柱建设的外资公募机构 系统搭建以投资者回报为中心的养老金融体系 [4] - 宏利投资在全球养老金管理领域领先 截至2024年末 在中国香港强基金市场占有率排名第一 在美国中小型缴费确定计划中市场排名第二 在加拿大缴费定制计划中市场排名第二 [5] - 国内养老金融业务优势体现在四方面 先发优势明显 是首批养老FOF管理人 产品谱系多元 构建了相对完善的养老产品线 多只产品设置Y份额 [5] - 投研实力强劲 拥有超20年公募管理经验 养老FOF团队业绩良好 重视客户感受 持续开展全球与区域性养老专项调研 [6] 投研体系与长期主义 - 宏利基金追求绝对收益 为投资者提供长期价值 建立了以"三年以上投资业绩"为核心的评价体系 降低短期业绩考核权重 [7] - 团队成员考核中 基金产品业绩指标权重不低于80% 且三年以上中长期业绩考核权重不低于80% [7] - 权益投研体系核心是"平台式 一体化 多策略"运作模式 拥有"成长" "周期" "稳定"三个行业比较小组 [7] - 投研流程包括四部分 宏观与大类资产配置流程每月召开资产配置会议 行业比较与选择流程采用定量加定性方法 个股选择与组合构建流程严格执行全流程管理 组合回顾与优化流程按季度进行归因分析 [8] - 转型核心是构建集中 共享的投研平台 整合内外部研究资源 提供统一知识库 分析工具和数据库 建立顺畅沟通和学习机制 [8] - 公司通过建立覆盖宏观策略 行业研究 个股精选的三级投研架构 结合集团全球资产配置模型 持续优化投资决策流程 [9]

● 本报记者 王雪青 "对于行业高质量发展，我们的目标很明确。"近日，宏利基金总经理丁闻聪在接受中国证券报记者专访 时说，"我们将充分借鉴宏利金融集团全球领先的投资能力和实践，以及养老金等长期投资方面的经 验，结合本土化的人才团队与业务战略，更好为中国投资者提供定制、创新的全球资产配置解决方 案。" 外资公募的中国式解题 宏利基金成立于2002年，目前由宏利金融集团旗下子公司宏利投资100%控股。宏利金融集团源自加拿 大，是全球领先的金融服务集团，已在全球22个国家和地区服务数百万客户。作为最早进入中国市场的 外资金融机构之一，宏利金融集团深耕中国市场逾30年，见证了中国金融市场对外开放的历程。 那么，在行业高质量发展要求下，宏利基金如何将宏利金融集团的全球资产管理经验与中国市场实践相 结合，（下转A06版） （上接A01版）实现"全球赋能"与"本土智慧"的融合？ "实际上，自2022年宏利基金转为外资全资控股以来，公司就进入了一个全新的发展时期，多元化布局 更进一步。"丁闻聪说，首先，宏利基金加强了和集团尤其是宏利全球投资专家团队的沟通，建立了定 期观点交流机制，赋能公司不断升级投资平台。同时，中国主动权益 ...

碳市场建设进展 - 全国温室气体自愿减排交易市场在两个月内密集推出13项新方法学征求意见，包括既有公共建筑能效提升、规模化猪场粪污沼气回收利用、纯农林生物质并网发电等 [2] - 方法学的密集出台标志着全国自愿碳市场核心制度体系正在加快完善，为市场提供了更明确的政策预期和更稳定的交易环境 [3] - 根据顶层设计目标，到2027年，全国温室气体自愿减排交易市场将实现重点领域全覆盖 [2] 方法学覆盖领域扩展 - 新方法学覆盖领域广泛，聚焦公共建筑深度节能、农林生物质热电联产、电解水制氢、中深层地热、六氟化硫回收、淤地坝碳汇等 [4] - 方法学加强了对甲烷等非二氧化碳温室气体和六氟化硫等强效温室气体的专项管控，形成系统性布局 [4] - 气候治理范畴从单一领域向多领域扩展，首次覆盖全经济范围和所有温室气体种类，目标是到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% [4] 生态产品价值实现 - 全国温室气体自愿减排交易市场累计成交量已超319万吨，累计成交额超2.67亿元 [5] - 新方法学将滨海盐沼、海草床等生态资源纳入，为“无价”的生态资源进行“定价”，丰富了“绿水青山”转化为“金山银山”的路径 [5] - 方法学为国家层面为“生态产品”定价、确权、交易提供标准化指南，使生态系统服务可计量、可核查、可融资 [5] 行业转型赋能 - CCER提供的碳减排收益为具有显著环境效益但初期投资大的减排技术提供了关键额外经济激励 [6] - 以纯农林生物质发电项目为例，CCER收益能够显著改善项目现金流，帮助行业渡过转型阵痛期 [6] - 精准的赋能机制保障了减排项目的经济可行性，加速了低碳技术的推广应用 [6] 国际规则制定参与 - 中深层地热、六氟化硫回收、淤地坝碳汇等方法学在全球主流机制中尚属空白，中国率先发布等于在国际规则制定中“钉下第一颗钉子” [7] - 建立与国际接轨的高标准方法学有助于提升中国CCER的国际认可度，并为未来在《巴黎协定》第六条下开展国际合作奠定基础 [7] - 通过先行先试积累的经验，将增强中国在全球绿色规则制定中的话语权和软实力 [7]

合作协议核心内容 - 兴业银行与天合光能签署《供应链协同降碳服务协议》，首创以“碳金融+供应链”深度融合为核心的绿色金融业务 [1] - 该协议覆盖产品全生命周期和供应链全链条，旨在拓宽企业绿色融资渠道并助力跨境企业应对海外碳关税 [1] - 天合光能上游供应链多家企业凭借碳减排表现率先获得绿色融资支持，成为长三角绿色金融改革创新典型实践 [1] 创新金融机制与服务 - 兴业银行依托自主研发的“双碳管理平台”，结合江苏省产品碳足迹公共服务平台数据，实现天合光能核心产品碳足迹精准核算与动态追踪 [1] - 为天合光能及其上下游企业统一开立“双碳管理平台”企业碳账户，记录生产、采购、运输等各环节碳排放数据 [1] - 引入“碳表现挂钩融资”机制，当企业碳减排成效达到标准，融资利率将适度下调，形成“以碳定贷、以贷促减”的创新机制 [1] 平台功能与应对国际规则 - “双碳管理平台”可协助“出海”企业精准计量及披露产品碳足迹，助力企业优化生产工艺和调整供应链结构 [2] - 平台帮助企业应对欧盟CBAM（碳边境调节机制）和《新电池法规》等国际压力 [2] - 创新方案通过碳账户帮助企业筛选优质供应商，实现供应链低碳管理的标准化和透明化 [2] 绿色供应链金融业务规模 - 兴业银行在国内率先制定并发布《绿色供应链金融业务指引》，健全绿色供应链金融产品体系 [2] - 截至2025年6月末，兴业银行绿色场景项下供应链金融业务余额近750亿元，服务绿色核心企业126户，覆盖83个绿色专属行业 [2] - 其中光伏、风力发电等清洁能源领域绿色供应链金融业务余额超520亿元 [2]

乙烯产量与运营表现 - 截至10月11日，乙烯产量超102万吨，连续10年突破100万吨 [1] - 前9个月乙烯综合能耗同比下降3.58% [5] - 前9个月E3装置裂解炉平均运行周期同比提升1.7% [5] 生产优化与效率提升 - 应用无排放开工线动态切换技术，实现裂解气压缩机不停车检修，提前9小时完成检修任务 [5] - 实施差异化反冲洗方案，使E2装置丙烯塔冷凝器流量提升14% [5] - 前9个月E3装置双烯收率同比提升0.13% [7] 资源配置与成本控制 - 践行“分子炼油”理念，加氢尾油日产量提升至1200吨，优化乙烯原料结构 [6] - 投运催化干气碳二回收装置，累计产出富乙烯气超8000吨，助力乙烯日产量增加至40吨以上 [6] - 前9个月聚乙烯树脂产量超计划进度3万吨 [6] 技术应用与创新 - 利用流程模拟软件动态优化生产流程，提升装置运行效能 [7] - 突破复水器在线清理技术，消除装置高负荷运行瓶颈 [7] - 与外部企业合作开发“臻丝”等系列腈纶产品，获得高端客户关注 [7] 战略定位与产业链协同 - 将乙烯稳产高产作为企业转型升级的“引擎”和拉动下游产业协同发展的“纽带” [3] - 持续助推高端材料、有机化工等下游产品突破技术瓶颈，优化产品结构 [3] - 强化下游产业链原料保供能力，增强产业链整体韧性和抗风险能力 [5][6]

公司战略与定位 - 公司是一家源自中国、扎根新加坡、传承逾百年的航运世家，目前由第四代继承人掌舵 [1] - 公司以可持续发展思维布局产业，将气候变化应对视为核心战略，区别于追求短期回报的企业 [1] - 公司的核心策略是围绕中国政府的规划开展业务，跟随国家发展方向，助力解决实际问题、推动上下游环节衔接 [3] - 公司投资聚焦于大健康、药食同源、乡村振兴、企业出海等方向，秉持跟随国家发展、实现共同富裕与共同兴旺的逻辑 [3] 绿色转型与可持续发展实践 - 航运业的绿色转型难度较大，需要几代人通过投资布局及企业内部治理优化推进，并超越单一技术环节，基于蓝色经济推动整个海洋工业体系转型 [1][6] - 公司正从燃料技术、船舶效率、全球协作和海洋基金等多维度推动变革，中国市场的深度参与是关键 [1] - 在航运板块重点关注绿色燃料领域，包括生物基燃料、绿氨、绿色甲醇等，同时推进船舶科技赋能与设备投资，如风帆、船舶电气化、海上风电及各类船用机器人、人工智能应用 [6] - 公司正与欧洲知名海洋基金合作，发起亚洲首个海洋基金，旨在传递和谐、合作、共创的亚洲发展理念，该平台今年参与人数已达三四千人，预计明年将突破万人 [5] - 公司即将推出海洋基金，重点关注全球范围内前沿的海洋相关科技，涵盖材料科技、生物环保科技、新能源技术等领域 [6] 中国市场布局与投资 - 公司近年来持续扩大在华投资，覆盖新能源、大健康、农业科技等ESG相关领域，并期待深化政策沟通，希望获得更多针对跨国航运企业的绿色激励措施，以进一步加大投资力度 [2] - 公司核心业务根植于航运和工业板块，在国内已在连云港、舟山等地形成扎实的产业布局 [8] - 公司看好中国供应链服务全球市场的能力，希望把握AI等领域创新技术带来的机遇，依托新加坡、中国香港的支点优势，将中国优势资源推向全球 [8] - 公司独立运营音昱OCTAVE品牌，打造大健康、康养、疗愈等业态，并积极寻求健康消费、医疗保健及中医传承等领域的战略投资机会，通过平台化运营整合资源 [8] 投资策略与风险管理 - 公司的投资策略建立在资金属性匹配、独特投资视角和聚焦双碳赛道深度布局三个核心支柱上 [9][10] - 家族自有资金的特质使公司能够以十年甚至更长的维度看待投资回报，这与可持续投资的长周期特性高度契合 [10] - 投资不仅以财务回报为标准，更注重项目与集团业务转型战略的协同性，例如评估电池回收项目时既考量技术前景，也分析其如何增强在新能源产业链的整体布局 [10] - 公司重点投资循环经济领域，包括电池回收和基于合成生物学的材料再生技术，同时持续加码新能源产业，通过产投融合模式追求长期价值并实现经济效益提升 [10] 全球资源网络与助力中国企业出海 - 公司的优势建立在深耕中国市场、航运主业与共建一带一路的协同性、以及在新加坡和中国香港构建的覆盖资本、产业和物流的全球资源网络三个战略基点 [4] - 公司今年4月在中国香港发起成立善经济联盟，已聚焦金融、科技、医疗等12个关键领域，成为连接大湾区及东盟市场的重要平台，通过向北融合、向南出海的战略布局深化与一带一路的协同效应 [11] - 公司不仅提供资金支持，更依托在东南亚的工业用地储备帮助建设海外产能，通过成立合资公司协助开展全球分销业务，实现从技术优势到市场优势的转化 [11] - 公司能够将中国企业的技术优势与全球产业链需求进行精准匹配，通过投资绑定和价值共创，共享技术出海带来的长期回报 [11] 政策沟通与协同期望 - 公司期望通过论坛、圆桌会议等平台，与生态环境部、交通运输部等主管部门建立常态化对话机制，及时分享企业在绿色航运技术创新、海外低碳投资等领域的实践经验和需求，并更深入理解政策导向 [12] - 期望最终形成政策引导+企业实践+资本支持的良性循环机制，让政府顶层设计、企业创新实践和金融机构资源支持有机结合，共同推动一带一路绿色合作，降低企业出海风险，提升中国在全球绿色治理中的话语权 [12]

为保障研讨的深度与权威性，大会已邀请到全球数百位顶尖嘉宾出席，其中不仅包括多个国家的前政 要、知名国际组织代表，还有诺奖得主、图灵奖得主等国际顶尖学者，以及全球500强企业负责人。目 前，克罗地亚共和国第四任总统、国际奥委会委员基塔罗维奇，国际关系与可持续发展中心主席、塞尔 维亚前外交部长、第67届联合国大会主席武克 耶雷米奇，图灵奖得主、中国科学院外籍院士、欧洲科 学院院士约瑟夫 希发基思，2013年诺贝尔化学奖得主、美国国家科学院院士迈克尔 莱维特等重量级嘉 宾均已确认参会，他们将在大会上分享前瞻理念与前沿思考。 作为在以往四届"ESG 全球领导者大会"基础上全面升级的盛会，本届大会进一步拓宽视野，以更开放 的姿态、更务实的行动，致力于打造一个聚焦全球可持续发展、促进跨界合作的平台。议程安排方面， 本届大会将持续三天，10月16日上午举行开幕式，10月16日下午至18日为论坛环节，围绕能源与双碳、 绿色金融、可持续消费、科技与公益等近50个议题展开交流与讨论。 以"携手应对挑战：全球行动、创新与可持续增长"为核心主题的2025可持续全球领导者大会，将于10月 16日至18日在上海黄浦区世博园区正式召开。据 ...

全球生物多样性标准发布 - 国际标准化组织发布全球首个生物多样性国际标准ISO 17298，为各类组织提供评估和管理生物多样性影响、依赖性、风险和机遇的框架 [1] 中国气象预警方案与国际合作 - 中国气象局发布全民早期预警中国方案"妈祖（MAZU）"，该方案在国际社会引起广泛共鸣，标志着中国从全球气象治理的积极参与者转变为重要议程的贡献者和全球公共产品的提供者 [1] 中国CCER方法学扩容 - 生态环境部发布第四批CCER方法学征求意见稿，包括规模化猪场粪污沼气回收利用工程、滨海盐沼植被修复和海草床制备修复 [1] - 截至目前，生态环境部共计发布四批13个CCER方法学，涵盖造林碳汇、并网海上风力发电、煤矿瓦斯利用等多个领域 [2] 全国碳市场扩容与配额分配 - 钢铁、水泥、铝冶炼三个行业被纳入全国碳排放权交易市场管理 [2] - 2024、2025年度配额实行免费分配，基于单位产出碳排放分配配额，以"激励先进、鞭策落后"为政策导向 [3] - 配额分配遵循循序渐进、抓大放小原则，以主要排放企业和排放工序为重点 [2] 氮肥行业减排潜力研究 - 研究报告指出中国氮肥生产以煤炭为原料的比例达79.59%，远高于全球22%的平均水平，碳排放强度突出 [4] - 氮肥消费端利用率长期处于28%–41%的较低水平，过量施用导致土壤酸化、水体富营养化并排放大量N₂O [5] - 报告评估生产和消费两端减排潜力，生产端可通过优化能源结构与工艺升级（如"绿氨"技术）实现减排，消费端应优化施肥管理并推广新型肥料 [5] 山西煤炭产业公正转型探索 - 研究报告指出文旅产业为煤炭资本提供多元化投资新机遇，并对促进就业和地区公正转型具有重要作用 [6] - 文旅产业健康发展关键在于前期科学规划与后期运营，并需要政府在基础设施与服务配套上提供持续支持 [6] - "煤转旅"被视为具有中国特色的公正转型实践，在实现"双碳"目标、经济发展的同时保证民生福祉 [7] 科技公司碳排放挑战 - 微软报告其2025年对全球气候变暖的总体影响比2020年高出23%，部分原因是大规模扩建高排放量的数据中心 [8] - 微软为实现2030年碳中和目标，需在东亚部分地区争夺有限的清洁电力供应 [8] 欧盟气候政策与挑战 - 欧盟委员会就波兰未能提交最终更新版国家能源与气候计划向欧盟法院提起诉讼，根据法规成员国需在2024年6月30日前提交更新后的计划 [9] - 欧盟环境报告指出气候变化和环境恶化正危及欧洲的经济民生，欧洲环境署警告许多领域难以实现2030年目标 [10] - 欧盟委员会表示绿色议程承诺依然有效，但在实施上会给予某些产业和提出异议的成员国一定灵活性以缓解转型压力 [10]

而每一次评级变动，既是对企业阶段性成果的检验，也为其未来发展指明了方向。在"双碳"的大背景 下，如何将环境责任与社会责任转化为可持续的竞争力，或将是决定其能否在行业转型中赢得先机的关 键。 近日，国际权威指数机构MSCI公布了最新ESG评级结果。作为能源消耗与资源依赖型产业，家电行业 备受关注。其中，有的企业维持原有评级，有的企业从榜单中缺席，海尔智家（600690）则再获AA评 级，依旧稳居国内行业最高。 从行业整体看，A股白色家电板块的ESG报告披露率已达80%，显著高于A股市场平均水平。当然，披 露只是第一步，真正的管理成效仍通过严格的国际评级体系显现。具体到本次评级结果，有落榜、有持 平显示出家电业ESG呈分化态势。 ...

发行概况与定价 - 公司于10月13日开启申购，拟发行1.19492亿股，发行价格确定为13.75元/股 [1] - 发行对应2024年扣非净利润摊薄后静态市盈率为14.27倍，低于同行业最近一个月平均静态市盈率32.20倍，也低于同行业可比上市公司平均静态市盈率27.69倍，发行定价具有合理性 [1] - 募集资金将投向智能陶瓷家居产业园、陶瓷生产线绿色智能制造等项目，以提升综合竞争力 [1] 品牌实力与行业地位 - 公司旗下拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌，产品远销海内外 [3] - 据2024年《中国500最具价值品牌》，“马可波罗瓷砖”品牌价值连续13年位列建筑陶瓷行业第一，“唯美L&D陶瓷”品牌价值位列行业第六 [3] - 2022-2024年公司营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一，是行业综合实力第一梯队企业 [11] 产品创新与技术优势 - 公司自主研发曲面岩板、3mmSPT智能抛光亮面岩板以及AI随机无限连纹三大核心技术产品，实现创新突破 [4] - 技术创新使产品突破传统功能限制，提供个性化、艺术性和功能性的新材料产品，有力支撑高端市场品牌溢价 [4] 绿色制造与成本优势 - 在“双碳”政策驱动下，绿色制造能力成为建筑陶瓷企业建立竞争护城河的关键要素 [6] - 公司通过应用尾矿尾料循环利用技术及低温快烧等生产过程控制技术，实现生产全流程绿色低碳 [7] - 公司下属4家子公司均被授予国家级“绿色工厂”称号 [7] - 引入自动化、智能化生产装备降低生产成本，2024年公司毛利率为38.46%，较2022年提升3.36个百分点，处于行业领先水平 [7] 行业政策与市场机遇 - 据《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元，引导资源向绿色建材新赛道集中 [6] - 政策支持家装厨卫“焕新”行动，将绿色建材纳入消费品以旧换新范围，加大对陶瓷薄砖等产品政策补贴力度 [6] - 政策鼓励绿色建材下乡，激活国内消费与公共需求，并提升政府采购工程中绿色建材应用比例 [10] - 机构认为建材产能周期有望迎来拐点，板块基本面与估值均有望修复 [11] 销售网络与渠道建设 - 公司积极与大型家装企业合作，助力经销商拓展家装市场，保证业绩稳定发展 [12][13] - 公司目前共有超8000家销售终端，为新增产能消化提供坚实保障 [13] 行业发展趋势 - 行业将朝“集中度提升、绿色化深化、价值化转型”方向加速迈进 [14] - 缺乏绿色技术、依赖低价竞争的小企业可能退出，具备绿色智造能力和品牌优势的头部企业将抢占市场份额 [14] - 消费者选购家居产品时，品牌、质量、环保等成为关键决策变量，与头部企业发展优势形成共振 [14]