巴斯夫收购道默化学股份 - 巴斯夫将收购道默化学在Alsachimie合资企业中49%的股份，交易完成后巴斯夫将100%控股Alsachimie，目标在2025年中期完成 [2] - Alsachimie专注于生产聚酰胺核心前体，包括KA-油、己二酸和己二酸己二胺(AH盐) [3] - 此次收购旨在加强巴斯夫在欧洲聚酰胺6.6前体生产领域的地位，整合PA66价值链中的关键原材料 [3] 聚酰胺产业链 - KA-油是生产己二酸的关键原料，己二酸与己二胺反应生成AH盐，最终通过熔融缩聚反应生成聚酰胺66聚合物 [3] - 预计到2030年全球PA66总产能将突破500万吨/年，产量与消费量预计攀升至约280万吨 [5] - PA66材料广泛应用于机械、汽车、电子等领域，其耐热性、结晶度、强度等性能优于PA6 [5] 全球尼龙产业格局变化 - 欧美日韩等传统尼龙生产巨头正加速业务调整，包括关停生产线、重组业务等 [6] - 中国尼龙产业快速发展，截至2024年底国内尼龙66总产能达127万吨，在建和拟建项目总产能超1000万吨 [7] - 中国企业已实现己二腈国产化生产，国内己二腈在建及拟建产能超300万吨 [7] 技术创新 - 郑州大学研发的PA12T耐高温聚酰胺已实现工业化生产 [7] - 金发科技开发废旧渔网PA6高质化再生利用技术 [7] - 凯赛生物通过微生物发酵技术实现长链二元酸高效环保生产 [7] - 中石化仪征化纤开发的PA6T/66共聚物热变形温度提升至290℃，较同类进口产品提升15℃ [7]

新能源汽车产业发展及尼龙用材趋势 核心观点 - 新能源汽车技术革命推动尼龙材料从"功能替代者"向"技术定义者"进化，创新维度超越传统物性优化，深入参与车辆工程架构设计[10] - 尼龙材料需满足高性能化、低碳化、集成化三大趋势，构建基于场景创新的技术生态是抢占下一代汽车材料制高点的关键战略[10] 传统燃油车尼龙应用 - 2000-2020年尼龙在发动机子系统渗透率提升47%，主要实现轻量化与成本优化[4] - 进气歧管：玻纤增强尼龙6/66替代铝合金实现60%-65%轻量化，一体化注塑使零部件从12个减至1个，制造成本降30%[4] - 燃油管路：多层阻隔尼龙（PA12/PA6）耐压强度8MPa，耐燃油渗透性优于传统橡胶3个数量级[4] - 热管理系统：耐高温尼龙（PA46）在120℃循环工况下蠕变强度保持率超85%[4] 新能源汽车对尼龙的重构需求 轻量化刚性需求 - 电池包结构件采用长玻纤增强尼龙，拉伸强度≥150MPa，密度较铝合金降40%[5] - 底盘轻量化组件需碳纤维增强尼龙满足UN R135碰撞安全标准[6] 高压电气系统适配性 - 800V高压平台连接器材料耐温等级从130℃提至180℃，半芳香族尼龙（PA9T/PA10T）在180℃老化1000h后体积电阻率＞10^15 Ω·cm[7] - 充电桩绝缘部件要求CTI≥600V，矿物填充阻燃尼龙（PA66+30%GF）通过UL94 V-0认证[7] 热管理复杂度升级 - 电池液冷板采用导热尼龙，热交换效率较传统PP材料提升120%[8] - 电机绕组绝缘材料耐电晕寿命＞100h（20kV/mm场强下）[8] 尼龙材料技术创新方向 - 高性能化：满足半固态电池、800V高压平台对耐热性（150℃以上长期使用）和抗电击穿能力的要求[9] - 低碳化：生物基尼龙（如PA56）和再生尼龙成为主机厂降低碳足迹的重要选择，契合欧盟"碳关税"政策[9] - 定制化：免喷涂尼龙、金属质感尼龙等特种材料在新势力车企差异化需求中加速应用[9] 行业技术研讨热点 - 连续纤维增强热塑尼龙复合材料及功能拓展（中科院化学所）[11] - 废旧渔网PA6高质化再生利用技术（金发科技）[11] - 高温工程塑料耐候老化机理与创新解决方案[11] - 玻璃纤维增强尼龙性能优化（润滑剂/增韧剂/成核剂/耐热剂影响）[15] - 无卤阻燃剂应用（加工温度/助剂选择/螺杆分散优化）[16] - 抗老化系统解决方案（热老化与光老化机理及应对）[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 结合对政策的理解和海外成熟市场经验，给出一套完整的重构主动权益型基金业绩比较基准的方法论，且在招证基金评价团队优选池上运行该体系，多数新基准适配性指标表现符合预期，基金相对新基准超额收益小幅提升且更稳定，收益更贴近基准 [1][3][61] 根据相关目录分别进行总结 业绩比较基准选取规则 - 基准选择对持有人、基金经理、基金公司的影响：《推动公募基金高质量发展行动方案》多项举措涉及业绩比较基准，其确定影响三方利益，合理基准应反映基金经理投资风格下的 Beta 以评估主动管理收益 [6] - 业绩比较基准选取法则：提出三点法则，基准具备可投资性和市场认可度、能有效反映基金的 Beta、具备主动获取超额空间，要求基准成份股数量最低不低于 30 只 [3][13] 业绩比较基准选取流程 - 指数备选池构建：考虑可投资性和市场认可度，选取主流指数构建备选池，纳入港股通或沪港深指数，截至 2025 年一季度共 168 只指数进入备选池 [14][17] - 拟选择基准的主动权益基金池构建：追溯基金过往三年持仓和净值，筛选成立于 2022 年 3 月 31 日之前等条件的基金，剔除事前行业/主题基金、量化基金，得到 3474 只样本，区分事后赛道基金和全市场基金并调整基准指数备选池 [21] - 业绩比较基准适配度的计算：设计 6 个适配性指标，包括持仓重合度、行业偏离度、风格偏离度、市场风险一致性、超额收益标准差、超额收益独立性 [3][24] - 业绩比较基准重构方案：构建优化模型，将行业偏离度、风格偏离度作为约束条件，市场风险一致性等作为优化目标，持仓重合度作为辅助手段，输出单一、双指数、三指数型基准 [3][32] 业绩比较基准重构结果展示 - 重构后基准的适配性评估：优选池中单指数、双指数、三指数基准的基金数量依次升高，多数基金在各适配性指标上表现良好 [36][39] - 基准重构后，基金相对新基准的收益表现：2022/6/30 - 2025/5/18 期间，优选池内基金相对新基准超额收益率小幅提升，年度超额收益表现更稳定，收益更贴近基准 [50] - 基准重构后的部分基金样本展示：重构后的新基准覆盖指数丰富，风险特征更具体 [55] 总结与展望 - 提出完整的重构方法论，包括指数备选池构建等 4 个模块，在优选池上运行效果良好，但受基准约束细则、监管对备选指数规定等因素影响，模型待进一步调整 [59][61]

以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 这里，认真给大家推荐一下： 6月6日-6月8日，2025 黑马年中精选大课 本次大课的名师邀请到了： 卫哲、 香帅、 江南春、 牛文文、贾伟、 章苏阳、 杨明超等。 第二，2025年，要么进化，要么淘汰 2025年全球贸易战升级，AI重构商业底层逻辑资本从狂热转向理性。 这是最坏的时代? 不，这是破局者的黄金时代! 推荐理由有三个： 第一，黑马名师齐聚 你，准备好成为幸存者了吗? 只有当你来到，和AI创业者、行业专家深入链接，才能真的"看见"和"感受"到，这个黄金时代 特有的机遇和新蓝图。 第三，创始人精神激荡 让创业者不再孤独，是创始人牛文文成立创业黑马的初心。年中大课也是各行创业者齐聚一起 的最饱满的交流场景，在这里，你能感受到满满的创始人精神，创业力量，以及收获资源对接 的机会。 用一顿聚会的饭钱，收获2025下半场思路清晰，我个人认为很值。毕竟，方向对了，努力才不 白费。 那么， 6月6日-6月8日，咱们上海见！ 活动详情如下 ↓↓↓ ...

2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》核心观点 - 报告主题为"生态跃迁"，强调财富与资管行业需通过全方位、深层次的协同进化实现服务化转型 [2] - 行业已从2024年提出的"财富与资管服务化"理念迈出实质性步伐，但需全生态重构而非单机构行动 [2] - 研究价值在于搭建认知阶梯，帮助从业者捕捉关键市场信号并指引转型方向 [2] - 未来将以买方视角为锚点，推动研究成果渗透到服务各环节实现生态协同进化 [3] 第一部分：2024年财富生态洞察 - **存款替代产品**：探讨收益率下行趋势及影响因素 [3] - **净值型固收产品**：分析客户接受度障碍及解决方案 [3] - **财富管理机构**：研究胖东来案例对行业服务模式的启示 [3] - **基金与理财选择**：揭示投资者决策背后的行为逻辑 [3] - **指数化投资**：工具化浪潮正在重塑金融产品竞争格局 [3] - **养老金规划**：针对不同人群提出差异化配置方案 [3] - **私募行业**：新规下传统策略遇挫，探索转型路径 [3] - **结构化产品**：从标准化向定制化设计转变的趋势 [3] - **低利率环境**：挖掘新兴金融产品的投资机会 [3] 第二部分：各类金融产品跨市场回顾与展望 银行理财 - 净值化转型20年历程回顾，超低波产品成为市场主导 [4] - 2025年配置策略强调"固稳开新"双轨并行 [4] 公募基金 - 市场进入薄利时代，规模扩张面临围城效应 [4] - 未来将以稳定资产为防御，战略导向资产为进攻优化配置 [4] ETF市场 - 2024年规模与份额双创新高，政策支持推动产品创新 [4] - 高效透明特性使其具备持续爆发潜力 [4] 信托市场 - 新三分类标准下重构产品图谱，标品信托需平衡规模与业绩 [4] - 发挥灵活服务优势强化财富管理功能 [4] 私募基金 - 头部效应加剧，市场环境决定策略表现差异 [5] - 2025年需以资产为锚把握财富服务新机遇 [5] 第三部分：生态跃迁与行业新格局 - 构建跨市场金融产品风险收益图谱，降低投资者认知负荷 [6] - 基金策略指数推动投资科学化，借鉴海外成熟经验构建本土矩阵 [6] - 大模型技术将重构理财服务范式，拓展家户服务能力 [6] - 行业生态跃迁需完成五篇大文章指引下的系统性重构 [6]

全球化与资本市场 - 资本市场高度互联互通是经济发展的核心动力之一，跨境投资涉及产业、技术、文化等多维度互动 [1] - 公司作为跨境投资领域领导者，依托全球化布局推动全球产业链重构与协同创新 [1] 全球产业链重构 - 传统产业链被重构，新全球价值链快速形成，公司通过市场分析和前瞻性布局推动跨国协作与资源优化 [3] - 公司在中东和东南亚绿色能源项目中整合自然资源与全球资本，推动能源结构升级和低碳转型 [4] - 公司通过跨境投资和产业整合优化资源配置，加强全球经济互联互通 [4] 全球市场整合 - 公司精准预测产业趋势并调整投资方向，解决企业资金短缺问题，促进技术、产品与市场全球布局 [5] - 公司关注全球资源优化配置和价值链高效运作，推动市场向智能、绿色、可持续方向发展 [5] 技术与资本协同创新 - 公司凭借全球资本市场影响力推动技术创新与资本协同，在新能源、人工智能、数字金融等领域引导资本流向创新项目 [6][7] - 公司应用区块链和人工智能技术提升跨境投资透明度、效率及安全性，支持智能投顾、市场分析和风险控制 [8] - 公司投资区块链、人工智能、数字货币等领域，推动全球经济智能化、数字化和低碳化转型 [9] 普惠金融与跨境投资 - 公司致力于降低全球投资门槛，让中小企业和个人投资者参与跨境资本流动 [10] - 公司通过灵活金融工具和创新融资方案支持中小企业跨境融资，增强其全球竞争力 [11] - 公司推出低门槛投资产品如智能投顾、全球基金、绿色债券，促进全球财富公平分配 [12] 未来展望 - 公司将继续引领全球产业链重构、技术资本协同、绿色金融创新和普惠投资拓展 [13] - 公司通过全球化战略深化产业协同与资源优化，为全球经济可持续增长做出贡献 [14]

公司表现 - 会稽山股价再次涨停，录得3连板，创历史新高报25 81元，最新市值123 75亿元 [1] - 会稽山股票于5月26日、5月27日连续2个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [3] - 会稽山公众号称5月25日当晚直播酒水排行榜霸屏，销售额数据12小时突破1000万，购买人群中18—35岁年轻人占比超40% [3] - 会稽山290毫升的气泡黄酒每瓶8 3元，整箱下单已超9000+ [3] 行业动态 - 中国酒业协会表示黄酒作为低度、健康、养生的酒类代表，正逐渐被年轻一代消费群体喜爱 [1] - 酒类板块整体上涨0 46%，排名13/86，净流出1 07亿 [2] - 青岛啤酒拟以6 65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权 [7] - 华泰证券研报认为黄酒行业底蕴深厚，未来黄酒行业的量价逻辑有望迎来重构 [7] 市场反应 - 会稽山带动酒水板块百润股份、青岛啤酒等跟涨 [1] - 百润股份上涨5 27%，青岛啤酒上涨3 05%，珠江啤酒上涨3 05% [2] - Z世代消费者表示喜欢气泡微醺黄酒，认为白酒太烈 [4] - 小红书用户评价气泡黄酒"五年陈的花雕原浆，长期浸泡了龙眼，加上冷凝的二氧化碳，气泡感让酒体非常饱满" [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 美国核能制度重构全面落地，核能产业链或迎由“政策预期”向“执行兑现”的关键拐点，未来随着政策持续深化与执行落地，核能板块有望进入新一轮产业上行周期 [4] - 三大板块分化演绎，SMR兼具科技与能源属性，弹性领先；浓缩铀具备美国国产替代逻辑，步入成长通道；铀矿是关键资源品，中长期确定性大，具备防御属性 [6] 根据相关目录分别进行总结 2024年以来美股核电板块复盘：AI+政策双轮驱动 - 2024年1月 - 3月，铀价大幅回落，铀实物基金采购意愿下滑，铀矿、浓缩铀板块下跌 [11] - 2024年3月 - 6月，铀价反弹，铀矿、浓缩铀板块反弹，5月拜登签署对俄铀产品制裁法案，美国本土建设铀浓缩产业链；尼日尔当局吊销西方企业运营许可证，西方供给收缩 [11] - 2024年6月 - 9月，铀价继续下跌，铀矿、浓缩铀板块震荡下跌，铀市场进入交易淡季，交易节奏放缓 [11] - 2024年9月20日，微软和CEG重启三哩岛核电站，签订长达20年购电协议，对应电价114美元/MWh，较目前核电电价超过一倍，带动铀矿、浓缩铀、SMR板块持续上涨 [11] - 2024年10月16日，亚马逊直接投资X - energy5亿美元，带动SMR板块上涨，haleu生产商LEU同样受到带动；铀现货价格虽下跌，但受下游带动，板块依旧呈上涨趋势 [11] - 2025年1月2日，铀矿、浓缩铀、SMR板块整体反弹，受益于KAP旗下inkai临时停产影响 [11] - 2025年1月3日，SMR板块上涨，受益于美国财政部明确具有退役风险的核电站生产氢气可获得税收抵免 [11] - 2025年1月21日，“星际之门”项目启动，带动AI基础设施以及能源板块上涨，铀矿、浓缩铀、SMR板块上涨 [11] - 2025年2月3日，Chris Wright出任美国能源部部长，签署部长令，加快可靠能源基础设施的审批和建设，利好SMR板块 [11] - 2025年2月7日，LEU发布年报，业绩超预期，俄罗斯禁运影响消除，股价大涨 [11] - 2025年2月 - 3月，市场不确定性加剧，关税、美俄关系解冻、特朗普重启无核化谈判，导致核电板块均陷入低迷，公用事业公司开始观望，铀矿、浓缩铀、SMR三大板块股价快速回调 [11] - 2025年4月 - 5月，铀价逐步反弹，对等关税落地后，股价跟随市场逐步反弹；4月，铀被纳入针对关键矿产的232条款调查，提升了铀在美国能源和安全政策中的重要性；5月23日，特朗普签署三项行政令，核能板块迎来政策拐点，尤其利好浓缩铀、铀矿、SMR板块 [11] 三大板块演绎分化行情 - 铀矿板块整体表现偏防御，受现货铀价波动影响明显，但中长期趋势未改，是核能产业链中“弱弹性、高确定性”的稳健配置方向，代表标的有CCJ、UEC、UUUU [12] - 浓缩铀板块在“燃料安全”与“国产替代”政策主线带动下，逐步进入中期上行通道，是本轮核能产业链中受益最直接、弹性与兑现路径兼具的核心环节，代表标的为LEU [12] - SMR板块呈现出最强弹性，表现出“AI + 政策”双轮驱动特征，是核能产业链中资金偏好最集中的方向，代表标的有SMR、OKLO、NNE [12] 美国核能制度重构全面落地，核能产业链或迎由“政策预期”向“执行兑现”的关键拐点 - 《重振核工业基础》行政令明确核燃料安全战略地位，围绕HALEU/LEU/HEU的生产、采购与战略储备形成完整政策闭环，构建燃料侧强制性政策支撑逻辑，驱动资源端重估，受益标的包括Centrus Energy、Energy Fuels、Uranium Energy等 [4][16] - 《改革能源部核反应堆测试》行政令解决先进堆从“技术验证”向“工程示范”转化过程中的审批与监管障碍，加速新技术迭代，预计Oklo、Nuscale、Nano Nuclear等先进堆企业将成为首批受益者 [4][19] - 《改革核管理委员会》行政令从末端监管制度入手，解决长期制约核能项目建设效率的制度性瓶颈，大幅压缩监管不确定性带来的项目折价空间，有望重新定义核能资产的投资回报逻辑，释放存量电站的价值重估空间 [4][23] 过去半年三大板块演绎分化行情，政策催化不一 - 2024年11 - 12月，第29届联合国气候变化大会举办，美国发布核电路线图，目标未来25年内增加200GW核电；12月美国能源部选定6家公司签订采购低浓缩铀合同，期限最长为10年，每个中标者将获得至少200万美元合同 [27] - 2025年1 - 2月，特朗普就任总统签署“释放美国能源”行政令，Chris Wright出任美国能源部部长签署部长令，均可能利好SMR项目落地 [30] - 2025年3 - 4月，美国政府根据《贸易扩展法》第232条款对加工关键矿物及其衍生产品采取行动，铀被列为关键矿产，传递出美国政府重视关键原材料供应链自主化信号，铀矿开采、铀浓缩、核燃料制造等领域未来更可能受政策支持 [31] 核电及铀板块核心公司列表 | 细分板块 | 代码 | 证券简称 | 未平仓卖空数占总股本比例 | 总市值(亿美元） | EV（亿美元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 核电 | CEG.O | CONSTELLATION ENERGY | 3.0% | 932.4 | 997.5 | | 核电 | VST.N | VISTRA | 2.4% | 536.7 | 694.1 | | SMR | SMR.N | NUSCALE POWER | 7.6% | 86.0 | 81.1 | | SMR | OKLO.N | OKLO | 9.9% | 68.0 | 67.4 | | SMR | NNE.O | NANO NUCLEAR ENERGY | 11.5% | 13.4 | 12.2 | | 浓缩铀 | LEU.A | CENTRUS ENERGY | 19.1% | 19.3 | | | 浓缩铀 | ASPI.O | ASP ISOTOPES | 21.2% | 6.4 | 6.3 | | 天然铀 | UEC.A | URANIUM ENERGY | 10.9% | 27.7 | 27.0 | | 天然铀 | CCJ.N | 卡梅科 | 3.5% | 521.5 | 525.9 | | 天然铀 | UUUU.A | ENERGY FUELS | 15.0% | 11.7 | | [35]

全球贸易摩擦与美股交易机会 - 全球贸易摩擦加剧导致美股波动性显著增强 地缘政治因素如关税战和供应链重构是主要扰动因素 [2] - 亚洲投资者对即时行情需求上升 传统交易时段已无法满足需求 盘前、盘后及夜间交易成为捕捉流动性的关键窗口 [2] - 研讨会目标群体为亚洲地区美股交易者 特别是北京时间8:00～16:00时段需交易美股的投资者 [2] 美股多层次交易生态解析 - 研讨会将深度解析美股主要交易时段包括盘前交易（Pre-Market）、常规交易（Regular Hours）、盘后交易（Post-Market）及隔夜交易（Overnight Trading）[7] - 重点介绍如何运用Blue Ocean等美股隔夜交易平台实现全天候交易布局 [2][7] - LSEG平台提供Blue Ocean ATS隔夜交易时段流动性获取方法 [7] 主讲嘉宾背景 - Gang Chen拥有16年实时数据接口经验 曾服务中国大型商业银行和头部券商 精通本地部署、托管服务及云端解决方案 [8] - Gisele Wu专注银行与券商数据应用需求 提供方案设计、数据集成等咨询服务 经验超过10年 [9] - Frank Ling擅长金融数据挖掘与市场洞察 熟悉投行、资管、量化投研等工作流程 精通Excel/API/Python等工具应用 [10][11] LSEG Workspace解决方案 - 产品定位为集成化生态系统 提供市场洞察、新闻分析及工作流优化功能 支持跨设备无缝访问 [12][13][16] - 核心优势包括： - 覆盖多资产类别的ESG投资组合建议和另类数据 支持AI驱动型解决方案 [18] - 预测性搜索功能通过AI生成建议 用户体验可自主学习适配需求 [19] - 基于OpenFin技术实现快速部署 支持Microsoft Office无缝集成 [20][21] - 目标用户包括理财顾问、研究分析师、投资组合经理等 提供定制化工作流程 [16] 技术特性与协作功能 - 集成Python脚本环境CodeBook 支持Jupyter笔记本快速开发 搭载LSEG API和数据 [21] - 开放社区支持应用/工具共享 增强协作性与互操作性 [14][21] - 多屏市场监控能力 提供网页式直观导航界面 [18][19]

商业地产抛售与互联网巨头接盘 - 万达商管大规模抛售旗下48座商业体 腾讯与京东作为"熟人团"接盘 [6] - 北京市潘达商业管理有限公司(京东全资子公司)和腾讯控股及其关联子公司参与收购万达广场股权 [8] - 交易完成后万达商管保留运营管理权 以收取管理费模式继续参与运营 [14] 商业地产行业现状 - 中国大型零售企业营业收入已连续七年下滑 2025年Q1综合营收指数1236点 同比降幅扩大至8.5% [7] - 2024年Q1中国21城优质零售地产市场平均空置率10.4% 较2024年底上涨0.2个百分点 [10] - 传统商业地产面临数字化能力不足 难以精准触达用户和优化运营效率 [8] 互联网巨头布局实体商业 - 阿里巴巴多年来不断试探实体商业项目运营 2022年与华润万象生活签署战略合作协议 [6][10] - 京东计划在山西太原开设京东Mall华北首店 腾讯2023年发布建筑和不动产行业数字化转型解决方案 [15] - 互联网巨头拥有海量消费数据与流量入口 但缺乏线下场景实体承载能力 [8] 数字化转型趋势 - 商业地产向场景空间生态进化 推动从单一场景运营向全域数字化生态跃迁 [7] - 数字化技术帮助商场精准解析客流轨迹与消费偏好 将传统商业空间转化为精准营销与供应链优化核心资产 [7] - 形成"线上精准获客-线下场景转化-私域流量沉淀"的全渠道闭环 [12] 典型案例与数据 - 南京河西南阿里中心商业综合体更名为"南京金陵天地" 计划6月开业 [10] - 鑫耀光环Live二期在小红书平台浏览次数突破15.6万次 万象城系列话题浏览数量突破6.6亿次 [10] - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示已形成AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵型 [14] 行业转型方向 - 商业地产从"空间提供者"进化为"需求响应者" 满足年轻消费群体"即时满足"需求 [17] - 算法成为新"地段" 数据成为新"租金" 重构人货场关系 [18] - 未来商业竞争核心转向运营基因而非物业数量 [19]