报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，库存整体中性偏多 6月20日当周美国商业原油库存减少，目前处于历史同期最低位，石油钻井数下降，美国汽柴油去库，表需反弹，WTI基本面向好 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，近期迪拜月差走强 利空方面，欧佩克+准备在8月再度大幅增产，下一次会议将在7月6日举行 整体来看，基本面处于夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，近期俄罗斯成品油出口下滑，但8月OPEC+快速增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差方面维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普“大而美法案”结束对太阳能和风能的长期支持，为石油、天然气和煤炭生产创造友好环境，法案已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律 法案向油气钻探开放联邦土地和水域，削减生产商在联邦土地上开采油气时向政府支付的特许权使用费，逐步取消风能和太阳能的清洁电力投资和生产税收抵免，2027年后投入使用的项目将不再有资格获得税收抵免 [3] - 欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会议中进一步商讨，沙特及其合作伙伴此前已批准5月、6月和7月相同规模的增产，他们正在加快恢复停产的产量，以夺回全球市场份额 会议将于周日召开，因日程安排问题，线上会议也可能改为周六举行 [4] - 据NBC新闻，伊朗副外长表示，伊朗不打算停止铀浓缩活动，也不会对美国采取进一步的报复行动 [4] 二、区域基本面 - EIA报告：06月27日当周美国原油出口减少196.5万桶/日至230.5万桶/日 [4] - EIA报告：06月27日当周美国国内原油产量减少0.2万桶至1343.3万桶/日 [4] - EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加384.5万桶至4.19亿桶，增幅0.93% [4] - EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为2028.8万桶/日，较去年同期减少1.12% [4] - EIA报告：06月27日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.9万桶至4.028亿桶，增幅0.06% [5] - EIA报告：06月27日当周美国除却战略储备的商业原油进口691.9万桶/日，较前一周增加97.5万桶/日 [5] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降 中国汽柴油产量均涨，其中主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽柴均涨 本周汽柴油累库 主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 [5] - 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，处于往年阶级性速率，库存整体中性偏多 6月20日当周美国商业原油库存减少583.6万桶/日，目前库存处于历史同期最低位，主要受到历史高位开工与加拿大原油进口快速减少影响 石油钻井数下降6口至432口 美国汽柴油去库，表需反弹，炼厂利润震荡，WTI基本面向好 [5] - 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，近期迪拜月差走强 [5] - 利空方面，欧佩克+准备在8月再度大幅增产41.4万桶/日，下一次会议将在7月6日举行 [5] - 整体来看，基本面仍处于夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，近期俄罗斯成品油出口有所下滑，但8月OPEC+快速增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差方面维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5]

亚洲早盘金价高位小幅震荡，受美国6月非农就业数据意外强劲的影响，金价在周四（7月3日）下跌近 1%，现货黄金收报3325.87美元/盎司。强劲的就业数据不仅推高了美元和美债收益率，还显著削弱了市 场对美联储提前降息的预期，令黄金的吸引力大幅下降。与此同时，美国国会通过了特朗普政府的大规 模减税和支出议案（"大而美"法案），进一步为经济注入了复杂变量。周五（7月4日）恰逢美国独立日 假期，金价在亚市早盘窄幅震荡，目前交投于3330美元附近。强劲就业数据打压美联储降息预期美国劳 工统计局最新公布的6月非农就业报告显示，美国新增就业岗位14.7万个，远超市场预期的11万个，显 示出劳动力市场的强劲动能。 尽管失业率从4.2%小幅下降至4.1%，但这份亮眼的数据背后也隐藏着一些隐忧。报告指出，近一半的 就业增长来自政府部门，而私营部门的岗位增幅仅为7.4万个，创下2024年10月以来最小增幅。此外， 平均每周工作时间从34.3小时缩短至34.2小时，工资增长放缓，平均时薪环比仅上涨0.2%，同比涨幅从 3.8%降至3.7%。这些细节表明，尽管总体就业数据强劲，但私营部门的疲软和劳动力市场的潜在放缓 可能为未来的经济走 ...

原油价格预测调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至每桶72美元，并将2026年预测上调10美元至每桶70美元 [1] - 价格调整基于对需求前景的乐观预期，尽管OPEC+产量加速增长但第二季度全球原油库存仍下降 [1] - 摩根士丹利预测布伦特原油价格可能在2026年年初降至每桶约60美元，因地缘政治风险降低和供应充足 [2] 供需平衡状况 - 全球原油供需平衡趋紧由三因素驱动：强劲需求增长、非OPEC供应增长放缓、IEA上调基准需求预测 [1] - 巴克莱银行上调全球石油需求增长预期26万桶/日，主要来自OECD成员国"超出预期地强劲增长" [1] - 美国石油需求预计增加13万桶/日，较此前预测高出10万桶/日，因年初天气因素但增长将逐渐放缓 [1] 供应端分析 - OPEC+可能加快取消自愿减产但实际产量增加可能滞后，部分成员国需控制产量弥补此前超额生产 [2] - 2025年3-5月OPEC+目标产量增加54.8万桶/日但总体产量基本稳定，执行情况改善 [2] - 摩根士丹利预计2026年全球石油供应将过剩约130万桶/日，非OPEC国家供应量2025-2026年各增100万桶/日 [2] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗停火协议维持使地缘政治紧张缓解，风险溢价消失但市场价格已反映良好基本面 [1] - 地缘政治风险降低是摩根士丹利看跌油价至60美元/桶的关键因素之一 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险重燃，油价重新启动反弹态势，基本面处于紧平衡，OPEC会议临近，油价不宜贸然空配，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇回归自身基本面，现实低库存，现货表现偏强，但下游利润被大幅压缩，8月进口相对有限，09合约前港口难以大幅累库，单边参与难度较大，建议观望或逢低关注多配机会 [4] - 尿素检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存走高，后续供需或有小幅好转，价格短期下行空间有限，可逢低关注短多机会 [6] - 橡胶价格震荡下跌，短线建议中性思路，快进快出，下半年易涨难跌，中线保持多头思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [12] - PVC供强需弱，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [14] - 苯乙烯成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端开工率下降，预计价格震荡偏空 [17] - 聚乙烯短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，价格或将维持震荡 [19] - 聚丙烯山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，需求端后期或季节性震荡下行，6月价格偏空 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性偏上，关注跟随原油逢低做多机会 [22][23] - PTA 7月检修量预期增加，仍将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化将逐渐放缓，基本面较弱，短期因沙特装置意外或偏强，后续关注逢高空配机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 能源 - WTI主力原油期货收跌0.35美元，跌幅0.52%，报67.18美元；布伦特主力原油期货收跌0.30美元，跌幅0.43%，报68.85美元；INE主力原油期货收涨8.10元，涨幅1.63%，报506.3元 [1] - 新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存去库0.96百万桶至12.37百万桶，环比去库7.18%；柴油库存去库0.47百万桶至9.89百万桶，环比去库4.54%；燃料油库存累库0.88百万桶至23.38百万桶，环比累库3.91%；总成品油去库0.55百万桶至45.65百万桶，环比去库1.18% [1] 甲醇 - 7月3日09合约涨10元/吨，报2414元/吨，现货跌5元/吨，基差+46，国内供应维持高位，需求短期尚可，港口MTO未有停车计划，但低利润下后续需求仍有走弱风险 [4] 尿素 - 7月3日09合约跌2元/吨，报1737元/吨，现货涨10元/吨，基差+23，检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存持续走高 [6] 橡胶 - NR和RU从滞涨转到下跌，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [10] - 截至2025年7月3日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点 [11] - 截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至2025年6月29日，青岛天然橡胶库存50.66（+1.19）万吨 [11] PVC - 7月4日PVC09合约下跌16元，报4914元，常州SG - 5现货价4780（+20）元/吨，基差 - 134（+36）元/吨，9 - 1价差 - 110（-11）元/吨 [14] - 成本端电石乌海报价2350（-50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯850（0）美元/吨，烧碱现货770（0）元/吨 [14] - 本周PVC整体开工率78.1%，环比下降0.5%；其中电石法81%，环比上升0.5%；乙烯法70.5%，环比下降3.3%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降1.5%；厂内库存39.5万吨（-0.7），社会库存57.5万吨（+0.6） [14] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降 [17] - 华东纯苯5815元/吨，无变动；苯乙烯现货7600元/吨，下跌150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7297元/吨，上涨35元/吨；基差303元/吨，走弱185元/吨；BZN价差155.75元/吨，下降5.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 13.35元/吨，上涨25元/吨；EB9 - 1价差179元/吨，扩大6元/吨 [17] - 供应端上游开工率80.1%，上涨1.10%；江苏港口库存9.88万吨，累库1.38万吨；需求端三S加权开工率40.13%，下降2.41%；PS开工率52.40%，下降5.00%，EPS开工率55.88%，下降3.84%，ABS开工率67.00%，上涨1.00% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格上涨，伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位出现边际去化，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行，价格或将维持震荡 [19] - 主力合约收盘价7288元/吨，上涨39元/吨，现货7265元/吨，下跌25元/吨，基差 - 23元/吨，走弱64元/吨；上游开工76.7%，环比下降1.50% [19] - 周度库存方面，生产企业库存43.84万吨，环比去库0.98万吨，贸易商库存6.14万吨，环比累库0.41万吨；下游平均开工率38.05%，环比下降0.09%；LL9 - 1价差26元/吨，环比缩小9元/吨 [19] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行，6月价格偏空 [20] - 主力合约收盘价7072元/吨，上涨28元/吨，现货7170元/吨，下跌25元/吨，基差98元/吨，走弱53元/吨；上游开工76.86%，环比下降0.28% [20] - 周度库存方面，生产企业库存57.01万吨，环比去库1.49万吨，贸易商库存14.97万吨，环比累库1.46万吨，港口库存6.53万吨，环比去库0.04万吨；下游平均开工率48.78%，环比下降0.27%；LL - PP价差216元/吨，环比扩大11元/吨 [20] 聚酯 PX - 7月4日PX09合约下跌50元，报6740元，PX CFR下跌5美元，报849美元，按人民币中间价折算基差259元（+7），9 - 1价差130元（-14） [22] - PX负荷上，中国负荷83.8%，环比下降1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%；装置方面，盛虹负荷提升，威联石化、福化集团2线检修，海外日本Eneos一套35万吨装置因故停车 [22] - PTA负荷77.7%，环比持平，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修，逸盛海南、逸盛大连降负，恒力大连重启；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为271美元（-11），石脑油裂差65美元（-13） [22] PTA - 7月4日PTA09合约下跌48元/吨，报4746元，华东现货下跌35元，报4890元，基差127元（-20），9 - 1价差84元（-30） [24] - PTA负荷77.7%，环比持平，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修，逸盛海南、逸盛大连降负，恒力大连重启；下游负荷90.6%，环比下降0.8%，装置方面，新鸿翔10万吨短纤、古纤道5万吨切片检修，逸盛海南125万吨甁片陆续减停；终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62% [24] - 6月27日社会库存（除信用仓单）211.7万吨，环比去库0.3万吨；PTA现货加工费下跌6元，至289元，盘面加工费下跌15元，至325元 [24] 乙二醇 - 7月4日EG09合约下跌11元/吨，报4288元，华东现货上涨8元，报4370元，基差76（+2），9 - 1价差 - 36元（-3） [25] - 供给端，乙二醇负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%；乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；合成气制装置方面，榆能化学检修，红四方重启中；油化工方面，装置变动不大；海外方面，伊朗装置陆续重启，沙特朱拜勒地区多套装置因电力因素停车，Sharq装置预计1 - 2周内陆续恢复 [25] - 下游负荷90.6%，环比下降0.8%，装置方面，新鸿翔10万吨短纤、古纤道5万吨切片检修，逸盛海南125万吨甁片陆续减停；终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62%；进口到港预报15万吨，华东出港7月2日0.5万吨，出库下降；港口库存54.5万吨，去库7.7万吨；石脑油制利润为 - 459元，国内乙烯制利润 - 837元，煤制利润1028元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元 [25]

欧佩克+增产计划 - 欧佩克+正讨论在8月份再次增产41.1万桶/日 此前已在5月、6月和7月批准同等规模增产以恢复暂停产量并夺回全球市场份额 [1] - 额外增产可能加剧全球石油过剩并对价格形成下行压力 布伦特原油期货当前交易价格约为68美元/桶 [1] - 欧佩克+上周聚焦第四次41.1万桶/日增产方案 最新讨论显示该方案接近达成 [1] 原油价格预测调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至72美元/桶 2026年预测上调10美元至70美元/桶 主因需求前景改善 [1] - 地缘政治风险溢价消失 但价格走势已反映优于预期的基本面 [1] 供需平衡变化 - 全球原油库存在第二季度下降 尽管欧佩克+加速增产 供需趋紧源于需求增长强劲、非欧佩克供应疲软及IEA上调基线需求估算 [2] - 巴克莱银行全球需求增长预期上调26万桶/日 主要增量来自OECD国家 美国2024年需求增长预期上调10万桶/日至13万桶/日 [3] 欧佩克+产量执行情况 - 欧佩克+2025年3-5月目标产量增加54.8万桶/日 但实际产出持平 合规率因此提升 [3] - 部分欧佩克+生产国需限制产量以补偿早期超配额生产 实际产量增长可能持续滞后于计划 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格有涨有跌，市场受宏观不确定性、供需关系、成本端油价波动等因素影响，多数品种预计延续震荡运行节奏 [1][3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周四WTI 8月合约、布伦特9月合约下跌，SC2508上涨，美国6月非农就业数据超预期、失业率下降、通胀压力减弱，美联储主席7月降息表态有转变，宏观不确定性仍在，原油地缘溢价消退，短期等待欧佩克会议增产决议结果，油价延续震荡 [1] - 燃料油方面，周四上期所燃料油主力合约FU2509、低硫燃料油主力合约LU2509收涨，富查伊拉燃料油库存减少，中国地炼常减压开工率上涨，高硫基本面驱动略强于低硫，预计高硫价格或短暂反弹，建议逢高做空高硫裂解价差，低硫供应充足，内外价差预计延续低位，短期注意成本端油价波动风险 [3] - 沥青方面，周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业厂家样本出货量减少，改性沥青企业产能利用率环比下降，上半年华南供应过剩致价格洼地，定价中心或转移，建议逢高布空裂解价差，短期注意成本端油价波动风险 [3] - 聚酯方面，TA509、EG2509、PX期货主力合约周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，下游终端减产加速，美国乙烷出口限制落地，终端市场等待关税谈判结果，下游需求偏弱，PX基本面偏紧，TA、EG价格预计震荡 [4] - 橡胶方面，周四沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，本周国内轮胎企业半钢胎、全钢胎开工负荷有降有升，橡胶产区全面割胶，原料价格下滑，下游开工负荷环比下滑，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡，关注收储消息 [5] - 甲醇方面，周四太仓现货、内蒙古北线、CFR中国、CFR东南亚价格有不同表现，下游产品价格各异，随着伊朗装置恢复，后续进口量回升，MTO利润压缩可能引发装置检修，短期甲醇价格维持震荡 [5] - 聚烯烃方面，周四华东拉丝、各PE薄膜价格有变化，各生产毛利有正有负，供给在高位但增幅有限，供需矛盾不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化移动 [7] - 聚氯乙烯方面，周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整，下游进入淡季，基本面有压力，但基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，预计PVC价格延续震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况，还说明了部分数据的计算方式、单位等 [9] 市场消息 - 伊朗外交部长表态该国虽暂停与联合国核监督机构合作但将继续接触，提振伊朗核计划接受监督的希望 [11] - 美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，就业人数增长、失业率下降、平均时薪增长表明通胀压力减弱，美联储主席鲍威尔称7月降息“仍在考虑范围内” [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15][17][18][20][22][24][26][27][28] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [30][33][34][35][36][38][39][41][42][43] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [45][46][50][52][54][57][60] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [61][63][65][68] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史走势图表 [70][73][75] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [77] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，有相关学位和工作经验，获多项荣誉，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉，在媒体发表观点，有相关资格号 [79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位、中级经济师职称等，有相关从业经验和资格号 [81]

美国非农就业数据 - 美国6月非农就业人口增加14 7万人 远超预期的11万人 失业率意外降至4 1% [3] - 4月和5月就业人数合计上修1 6万人 进一步巩固就业市场稳定性 [3] - 美国上周初请失业金人数降至23 3万人 创六周新低 显示劳动力市场持续紧张 [3] - 强劲数据推动美元指数反弹至97附近 市场对7月降息的押注基本消失 9月降息概率下滑至80%左右 [1][3] 美联储货币政策路径 - 非农数据超预期显示美国经济韧性偏强 短期内美联储降息的必要性不高 [1] - 市场重新评估美联储货币政策路径 美元走强为原油价格提供成本支撑 [3] OPEC+增产与供应端压力 - OPEC+计划在7月6日会议上讨论8月份继续增产41 1万桶/日的方案 为连续第四个月超预期增产 [4] - 沙特6月原油出口量比5月增加45万桶/日 创逾一年新高 [4] - 俄罗斯西部港口7月原油装载量预计环比下降3% 但减少幅度有限 [4] - 国际能源署预测2025年全球原油供应将过剩180万桶/日 库存累积趋势压制油价上行动能 [4] 地缘风险与油价波动 - 伊朗与以色列达成停火协议 地缘政治风险溢价大幅回落 [4] - 布伦特原油自6月25日以来在66 34至69 04美元之间窄幅波动 反映地缘溢价消退 [4]

货币政策立场 - 菲律宾央行表示需要采取更宽松的货币政策立场 [1] 通胀风险监测 - 地缘政治紧张局势升级和外部政策不确定性对通胀的潜在风险需要更密切的监测 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2508合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，因地缘风险增强[1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 以色列空袭黎巴嫩真主党致中东地缘风险再现，前期油市大幅回落，多头信心增强，地缘溢价反弹，北半球夏季用油旺季使原油需求发力[5] - 本周四夜盘国内原油期货2508合约震荡偏强，期价收涨0.66%至507.0元/桶，预计本周五维持震荡偏强走势[5] 时间周期及涨跌幅度说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度[1][2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点[3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW快速走弱，380 8 - 9月差回落，基差低位震荡，FU07内外及09维持震荡，近月交割货多呈宽松格局；新加坡0.5裂解反弹，月差下降，基差小幅走弱；LU内外偏强 [4][7] - 本周新加坡、ARA、富查伊拉等地库存有不同变化，地缘风险解除，伊朗及伊拉克燃料油出口仍处高位，埃及净进口创新高，高硫基本面偏震荡格局 [7] - 近期高硫处发电旺季，FU内外近月受压制、估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，LU内外高位运行，关注国内产量情况 [7] 各数据总结 鹿特丹相关数据 - 2025年6月27日至7月3日，鹿特丹3.5% HSF从411.99变为409.77，变化2.03；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从474.54变为469.65，变化6.35；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.26变为 - 2.78，变化 - 0.30等 [3] 新加坡相关数据 掉期数据 - 2025年6月27日至7月3日，新加坡380cst M1从415.91变为416.15，变化2.80；新加坡180cst M1从423.53变为424.78，变化3.46；新加坡VLSFO M1从498.49变为501.88，变化4.37等 [3][6] 现货数据 - 2025年6月27日至7月3日，新加坡FOB 380cst从416.77变为406.28，变化0.30；FOB VLSFO从504.02变为513.61，变化3.62；380基差从1.00变为 - 7.15，变化 - 1.50等 [3] 国内相关数据 FU数据 - 2025年6月27日至7月3日，FU 01从2864变为2871，变化18；FU 05从2811变为2815，变化14；FU 09从3002变为2987，变化27等 [3] LU数据 - 2025年6月27日至7月3日，LU 01从3528变为3522，变化27；LU 05从3434变为3455，变化25；LU 09从3600变为3623，变化27等 [4]