市场情绪与投资者信心 - 站在2026年初节点，市场情绪较2025年显著回暖，投资者对中国创新的认可度持续提升 [1] - 2026年开年市场情绪迎来前所未有的高涨，投资者对“中国创新”的信念进一步强化，且正从前沿领域向更多传统行业延伸 [1] - 交易活跃度明显提升，众多企业同步推进境内外资本市场活动，构成市场热情的直观体现 [1] - 市场对中国创新的广泛认可，叠加AI、机器人等主题的持续热度，有望为2026年全年市场情绪提供有力支撑 [1] 贯穿全年的关键主线 - 全球化、科技创新与资本市场活跃度，将成为贯穿2026年全年的关键主线 [1] - 国内市场竞争加剧背景下，全球化已成为制造业与服务业企业共同的战略重心 [1] - 提升运营效率、改善盈利能力，成为企业普遍追求的目标 [1] - 在当前市场氛围下，不少企业正积极把握融资窗口，谋划资本市场动作 [1] 企业CEO的核心关切 - 企业CEO的核心关切可归纳为三大主题：全球化布局、科技创新与竞争、资本市场支持 [1] 2026年宏观趋势与关键变量 - 地缘政治不确定性，包括监管政策调整、中美关系走向等，将直接影响市场交易环境 [2] - AI与机器人技术演进及跨行业落地，如何持续提升企业回报与经营效率是关注重点 [2] - 中央促消费政策发力，有望为企业经营与相关行业增长注入动能 [2]

公司股价表现 - 阅文集团(0772 HK)盘中股价大涨近10%，达到41.5港元，创下自2025年11月5日以来的新高，这是公司股价连续第二日放量上涨 [1] - 公司发布相关事件公告，因行使购股权发行了600股 [3] 公司核心战略方向 - 公司首席执行官兼总裁侯晓楠通过春节内部信明确了2025年的三大核心战略方向，分别是“长青内容”、“IP+AI”和“全球化” [1] 战略一：打造“长青内容” - 公司将支持核心作家与优势品类，并积极培育新生力量与多元题材 [1] - 公司计划加快开发影视续作与精品动画，并推动短剧与漫剧向精品化升级 [1] - 公司将通过衍生品与潮玩等多元载体，让IP深度融入用户生活，以持续培育长青IP [1] 战略二：建构“IP+AI”创作生态 - 公司认为AI发展越快，原创内容就越珍贵，好故事的价值将被前所未有地放大 [1] - 公司表示其海量IP将迎来视觉化的新机遇 [1] - 公司将在内容孵化、精品内容制作、IP开发、产业全球化等环节全面拥抱AI [1] - 公司将全力布局AI漫剧等新场景，以提升IP的开发效率与价值空间 [1] 战略三：建设全球化长期引擎 - 公司将加速推进多语种出海，在拓展市场的同时深耕重点区域 [1] - 公司将集中力量打造具有国际影响力的标杆IP [1]

公司战略与展望 - 公司主席兼总裁黄敏利发布新年家书，回顾过去一年进展并展望未来，提出2026年是公司“乘势而上，驰骋全球”的关键之年[1] - 公司明确新一年的征途是星辰大海，计划继续巩固国内市场的领先地位，并加速全球化步伐，目标是“让世界爱上中国家居”[1] - 公司承诺将继续为每一位奋斗者搭建广阔舞台，确保付出有回报，奋斗有收获[1] 过去一年的运营与成果 - 过去一年，公司通过生产、研发、后勤等多部门协同，保障了产品品质与市场供应[1] - 生产一线员工确保了订单交付，研发团队推动了“芝华仕头等舱沙发”等产品的迭代，职能团队为运营提供了支持[1] - 公司强调，所有成果是全体敏华人用汗水和智慧拼出来、干出来的[1]

公司2025年业务复盘与成果 - 2025年被定义为公司在行业深度调整中夯实根基、培育新动能的一年 [2] - 公司最大的收获是一套更具韧性、持续进化的生态能力，在IP视觉化、商业化、全球化及AI技术等多个维度取得突破性进展 [3] - 短剧、漫剧与衍生品等新兴业态的规模化增长，正构成公司发展的第二增长曲线 [3] 网络文学基本盘表现 - 网络文学作为公司的压舱石，在2025年依然展现出较强的生命力 [4] - 头部作品再破纪录，《诡秘之主》与《大奉打更人》的均订首次突破30万大关，标志着网文头部作品进入全新量级 [5] - 创作者生态年轻化，2025年公司“十二天王”阵容刷新史上最年轻纪录，新签约作家中95后占比高达65% [6] - 年轻创作者的持续注入确保了内容生态的活力与多元化，为后续IP改编提供源源不断的源头活水 [7] IP影视化与动画领域统治力 - 公司在IP影视化领域展现统治力，2025年上新长剧中集均30天有效播放量破2000万的剧集共33部，其中公司IP改编或旗下新丽传媒出品的作品独占9部，比例接近三成 [8] - 在动画领域，全网累计有效播放霸屏榜Top 10中，公司IP独占九席 [9] 新兴赛道（短剧、漫剧、衍生品）进展 - 短剧、漫剧、衍生品被重点提及为三大新引擎，布局已从试水转入规模化 [10] - 2025年短剧年产量达到122部，其中《慕色正甜》与《好孕甜妻》等作品的播放量分别突破20亿与35亿 [10] - 漫剧作为中腰部IP视觉化的新通道，自2025年10月全面布局以来，已有十部漫剧播放量破亿 [11] - 衍生品商业化加速，2025年上半年公司衍生品GMV已达4.8亿元，接近2024年全年水平 [12] - 公司正通过更轻量化、高效率的视觉化手段，快速释放IP价值，打通IP开发的长尾市场 [13] AI技术应用与战略支持 - 公司于2025年推出行业首创的千万字网文深度理解能力“妙笔通鉴”，逐步构建起一套覆盖IP生命周期的AI解决方案 [14] - AI应用涵盖“作家助手”辅助创作、“版权助手”打通网文库与下游改编需求、“漫剧助手”提供全流程漫剧创作支持 [14] - 腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾对PCG及阅文集团的AI转型给予积极评价，提到腾讯视频利用AI多模态能力，通过与公司合作推动更多自有版权内容进行影视化落地 [14] - 来自集团层面的战略支持为公司的“IP+AI”战略提供了更广阔的实验场 [15] 2026年三大核心战略 - 2026年三大核心战略为：“长青内容、IP+AI、全球化” [2] - 打造“长青内容”：支持核心作家与优势品类，培育新生力量与多元题材，加快开发影视续作与精品动画，推动短剧与漫剧向精品化升级，并通过衍生品与潮玩等多元载体让IP深度融入用户生活 [15] - 公司不再只关注单一“爆款”，而是要通过多元载体深入挖掘IP价值、延长IP生命周期 [16] - 构建“IP+AI”创作生态：在内容孵化、精品内容制作、IP开发、产业全球化等环节全面拥抱AI，全力布局AI漫剧等新场景，提升IP的开发效率与价值空间 [17] - 建设全球化长期引擎：加快推进多语种出海，在拓展市场的同时深耕重点区域，集中力量打造具有国际影响力的标杆IP [18] 全球化进展 - 在AI翻译助力下，公司旗下平台WebNovel全球累计访问用户近4亿，拉美等新兴市场增长显著 [19] - 截至2025年10月，公司累计推动超1.36万部中国网文、2100部漫画、80部动画及百余部影视作品出海 [20]

公司2025年业务进展与战略复盘 - 2025年是公司在行业深度调整中夯实根基、培育新动能的一年 最大的收获是一套更具韧性、持续进化的生态能力 [2] - 公司在夯实网络文学基本盘的同时 在IP视觉化、商业化、全球化及AI等多条战线取得突破 [2] - 短剧、漫剧、衍生品等新兴业态实现规模化增长 共同构成了IP生态的“第二增长曲线” 推动公司进入提质增效新阶段 [2] 核心战略方向一：长青内容 - 战略核心是支持核心作家与优势品类 并积极培育新生力量与多元题材 同时加快开发影视续作与精品动画 [2] - 推动短剧与漫剧向精品化升级 并通过衍生品与潮玩等多元载体 让IP深度融入用户生活 持续培育长青IP [2] - 头部作品《诡秘之主》《大奉打更人》均订首次突破30万大关 [3] - 新生代创作者加速崛起 “十二天王”阵容创下史上最年轻纪录 新签约作家中95后占比高达65% [3] - 2025年上新长剧中 集均30天有效播放量破2000万的剧集共33部 其中公司IP改编或新丽传媒出品的作品有9部 [3] 核心战略方向二：IP+AI - AI发展越快 原创内容就越珍贵 好故事的价值将被前所未有地放大 公司海量优质IP迎来视觉化的新机遇 [3] - 公司将在内容孵化、精品内容制作、IP开发、产业全球化等环节全面拥抱AI 全力布局AI漫剧等新场景 提升IP的开发效率与价值空间 [3] - 公司于2025年推出了“妙笔通鉴” [3] - 在AI翻译助力下 旗下平台WebNovel全球累计访问用户近4亿 拉美等新兴市场增长显著 [3] 核心战略方向三：全球化 - 建设全球化的长期引擎 加快推进多语种出海 在拓展市场的同时深耕重点区域 集中力量打造具有国际影响力的标杆IP [3] - 《道诡异仙》成为首个登陆新加坡环球影城的中国网文IP [3] - 《全职高手》携手瑞士国家旅游局打造“IP+文旅”范例 展现出公司IP的国际化潜力 [3] 行业与战略分析 - 在内容行业迎来精品化升级的新阶段 公司此次战略聚焦 意在通过“长青内容”巩固内容优势 以“IP+AI”提升产业效率 借“全球化”打开增长空间 重塑其在新周期中“韧性增长”的发展模型 [4]

公司品牌与营销战略 - 公司于2026年初进行高密度品牌推广，包括在美国CES展获最高创新奖并展示概念车、战略投放美国“超级碗”赛事独家转播的黄金广告位、以及登陆中国春晚，完成品牌“三级跳”[1][2] - 公司选择投放“超级碗”广告的核心战略意图是打破圈层，将品牌声量直接触达超过1亿北美核心家庭及更广泛的全球用户，以改变中国智能硬件“极客玩具”或“高性价比替代品”的标签，传递高端全球化品牌形象[4] - “超级碗”广告投放是基于公司连续6年保持年复合增长率100%的业绩底气，是其向全球市场递交的“品牌高端化”答卷[2] - “超级碗”赛事影响力巨大，过去13年平均单场观众人数稳定在1亿以上，2022年总触达人数高达2.08亿，几乎覆盖美国总人口的三分之二，其黄金广告时段传统上是苹果、耐克等跨国巨头的专属领地[4] 公司全球化运营与市场表现 - 公司从成立第一天便开启全球化，产品已覆盖全球120余个国家和地区，服务超过4200万家庭[5] - 公司国际市场营收占比已接近80%，并在多个关键市场取得领先地位[6] - 在欧洲市场，公司在德国、意大利的扫地机器人市场占有率位居第一[6] - 在东南亚市场，公司在新加坡的扫地机器人市占率位居第一，在泰国、马来西亚的洗地机市占率也拿下第一[7] - 公司构建了完整的全球销售网络，线下在全球拥有超过6500家实体门店，已进入MediaMarkt、Best Buy、Walmart等核心零售商渠道；线上稳固亚马逊、Shopee等平台阵地，并大力发展自建官方独立站，形成“线上线下双轮驱动”布局[8] 北美市场具体业绩与策略 - 2025年，公司在北美市场实现爆发式增长，全品类营收同比2024年大幅提升189%[10] - 分品类看，2025年北美扫地机器人营收同比增长150%，美国市占率达到10%；洗地机北美营收同比增长235%，美国市占率达到20%；个人护理品类北美营收同比增长高达1446.15%[10] - 泳池机器人、生活电器及空气净化器等新品类也在北美市场全面破冰[11] - 公司坚持高端化与技术溢价策略，例如在北美售价约1000美元的L10s Ultra成为爆款产品，验证了其高端品牌实力[12] - 公司实施“一市一样”的本地化策略，例如针对美国家庭普遍使用长毛地毯的特点，开发了“抹布拆卸”功能[13] - 在渠道方面，2025年第四季度，公司北美线下渠道销售额比例已突破20%，即每卖出5台机器就有1台来自线下实体店[12] - 公司于2024年10月在美国开设首家线下门店，2025年陆续开设多家全新旗舰店并将版图扩展至硅谷，在科技巨头“家门口”展示产品[12] 技术研发与产品生态拓展 - 公司在CES上展示了其生态内“星空计划”的首款概念车Nebula Next 01 Concept，旨在完善全场景智能科技生态[14] - “星空计划”专注于“硬科技”路线，选择重构底盘，并发布了三项核心技术：EMAD电磁全主动悬架、CIC 14自由度非线性控制架构、EMB智能制动系统[16] - 据称，EMAD电磁全主动悬架响应速度提升10倍，能耗降低超50%；CIC架构带来弯道稳定性提升25%、湿滑路面抓地力提升30%的性能飞跃，且控制信号实现1毫秒的全域同步响应[16] - 搭载“星空天巡智能底盘”的原型车在测试中展示了横向泊车、蟹行模式、原地掉头等高难度动作[16] - 公司的核心动力源于五大引擎：对核心技术的极致追求、坚持正向研发的创新体系、世界级供应链整合能力、全球渠道网络、以及高举高打的品牌塑造能力[17] - 公司已构建覆盖高端智能汽车、智能家电、户外智能设备的多品类矩阵，形成“人车家”全场景闭环，利用底层技术同源性提供整体服务[17] 行业背景与市场机会 - 美国作为全球最大的吸尘器消费国，其扫地机器人渗透率仅为15%，远低于业内测算的70%长期潜在渗透率，市场空间巨大[13] - 公司通过“超级碗”等高势能营销活动，有望引爆北美市场的增长蓝海[13] - 公司的崛起被视为中国科技企业从输出产品迈向输出高端技术标准、全球品牌价值观和全场景生活方式的“新航海时代”象征[18]

公司战略方向 - 阅文集团明确将"长青内容、IP+AI、全球化"作为三大核心战略方向 [1] - 2025年被定位为公司在行业深度调整中夯实根基、培育新动能的一年 [1] - 公司最大的收获被总结为一套更具韧性、持续进化的生态能力 [1] 2025年业务进展 - 公司在夯实网络文学基本盘的同时，在IP视觉化、商业化、全球化及AI等多条战线取得突破 [1] - 短剧、漫剧、衍生品等新兴业态实现规模化增长 [1] - 这些新兴业态共同构成了公司IP生态的"第二增长曲线" [1]

公司2025年业务复盘与战略方向 - 公司CEO发布内部信，系统复盘2025年业务进展，并将“长青内容、IP+AI、全球化”确立为三大核心战略方向 [2] - 2025年是公司在行业深度调整中夯实根基、培育新动能的一年，最大的收获是一套更具韧性、持续进化的生态能力 [2] - 公司在夯实网络文学基本盘的同时，在IP视觉化、商业化、全球化及AI等多条战线取得突破，新兴业态构成IP生态的“第二增长曲线” [2] 网络文学基本盘表现 - 头部作品再破纪录，《诡秘之主》《大奉打更人》均订首次突破30万大关 [2] - 《捞尸人》《苟在初圣魔门当人材》等十万均订作品阵容稳步扩大 [2] - 新生代创作者加速崛起，“十二天王”阵容创下史上最年轻纪录，新签约作家中95后占比高达65% [2] IP影视与动画改编成果 - 影视改编实现“九连爆”，2025年上新长剧中集均30天有效播放量破2000万的剧集共33部，其中公司IP改编或新丽传媒出品的作品有9部 [3] - 2026年开年，由新丽传媒出品、公司IP《亏成首富从游戏开始》改编的剧集《年少有为》成为腾讯视频黑马 [3] - 动画板块延续领先地位，全年全网累计有效播放霸屏榜Top10中，公司IP独占九席 [3] 新兴业务增长引擎 - 短剧、漫剧、衍生品已成集团增长新引擎，进入规模化与精品化并举的快车道 [4] - 短剧年产122部，多部作品斩获平台“爆剧”认证，《慕色正甜》播放量破20亿、《好孕甜妻》突破35亿 [4] - 漫剧自2024年10月全面布局以来，已有十部作品播放量破亿、超百部播放量破千万 [4] - 衍生品商业化加速，2025年上半年衍生品GMV达4.8亿元，接近2024年全年水平 [4] AI技术应用与生态构建 - 公司于2025年推出了行业首创的千万字网文深度理解能力“妙笔通鉴” [4] - 从“作家助手”辅助创作，到“版权助手”打通网文库与下游改编需求，再到“漫剧助手”提供全流程支持，逐步构建起覆盖IP生命周期的AI解决方案 [4] - AI发展越快，原创内容就越珍贵，好故事的价值将被放大，公司海量优质IP迎来视觉化新机遇 [5] 全球化布局进展 - 在AI翻译助力下，旗下平台WebNovel全球累计访问用户近4亿，拉美等新兴市场增长显著 [5] - 截至2025年10月，公司累计推动超1.36万部中国网文、2100部漫画、80部动画及百余部影视作品出海 [5] - 在线下文旅领域，《道诡异仙》成为首个登陆新加坡环球影城的中国网文IP，《全职高手》携手瑞士国家旅游局打造“IP+文旅”范例 [5] 2026年三大战略重心详解 - 一是打造“长青内容”，支持核心作家与优势品类，培育新生力量与多元题材，加快开发影视续作与精品动画，推动短剧与漫剧向精品化升级，并通过衍生品等多元载体让IP深度融入用户生活 [5] - 二是构建“IP+AI”的创作生态，在内容孵化、精品内容制作、IP开发、产业全球化等环节全面拥抱AI，全力布局AI漫剧等新场景，提升IP开发效率与价值空间 [5] - 三是建设全球化的长期引擎，加快推进多语种出海，在拓展市场的同时深耕重点区域，集中力量打造具有国际影响力的标杆IP [6] 战略聚焦的行业意义 - 在内容行业迎来精品化升级的新阶段，公司此次战略聚焦，意在通过“长青内容”巩固内容优势，以“IP+AI”提升产业效率，借“全球化”打开增长空间，重塑其在新周期中“韧性增长”的发展模型 [6]

文章核心观点 - 企业出海并非简单的市场复制或开设分公司，而是一场需要深度本地化、系统化准备的“二次创业”，其本质是能力的迁移与重构[3][4][8] - 成功的全球化战略强调“先胜后战”，即在进入市场前通过周密计算（如运用《孙子兵法》的“五事七计”）确保高胜算，而非在焦虑中盲目行动[4][11][30] - 长期致胜的关键在于构建一个涵盖战略、组织、资源与本地生态的多维协同体系，而不仅仅是单点突破[38][39] 根据《孙子兵法》框架总结的出海战略要点 先与忍（战略心态与准备） - 出海是关乎企业生死存亡的重大战略行动，一次失败可能打乱公司节奏、消耗核心干部并重创组织信心，必须以“誓死一战”的谨慎态度对待[6][9] - 企业应避免因“不出海，就出局”的集体焦虑或盲目跟随同行而“先战而后求胜”，成熟企业在外界看不到动作时已完成大量前置计算与准备[12][13] - 极兔进入每个新国家前，都会反复测算物流密度、电商渗透率、地理结构及本地合作资源，其表面的快速扩张源于前期的充分计算[13] 谋与算（系统性评估框架：“五事七计”） - **道（上下同欲）**：出海成功的关键在于内部团结，需做到“上下同欲”，让员工理解并支持决策，同时结合企业文化与激励机制，让员工分享企业价值提升[17] - **天（把握趋势）**：指抓住长期大趋势，如新兴市场电商全球化、AI等，企业需判断是否站在正确的长期方向上，并顺应世界经济大环境[17][18] - **地（选择战场）**：地利不仅是地理位置，更是根据企业自身业务、团队和资源禀赋选择具有结构性优势的切入市场和生态位，避免进入“死地”或陷入“攻城”消耗战[20] - **将（本地领导）**：海外一把手需具备智、信、仁、勇、严的品质，必须“肉身出海”常驻本地，拥有创业者心态，并获得公司充分的信任、授权与激励[21] - **法（体系支撑）**：指企业的规章制度、中后台、财务系统、供应链等管理体系，强大的后台系统是支撑全球快速扩张、应对多国复杂合规要求的基础[22] - **七计（胜负对照表）**：通过七个具体问题（主孰有道、将孰有能、天地孰得、法令孰行、兵众孰强、士卒孰练、赏罚孰明）系统对比敌我优劣，将胜负判断从情绪转化为可计算的项目，若关键项不占优则应调整策略[16][22][29] 深度本地化（作战执行） - 出海企业必须学会“因粮于敌”，在当地建立补给体系，实现深度本地化，包括本地招聘、本地供应和本地造血，而非长期依赖国内团队和供应链[32][33] - 全球化不是简单复制中国模式，而是让企业在目标市场“长出来”，从中国带出的骨干应是少数，真正撑起业务的是本地团队[33] 从历史与案例视角看能力迁移 - 孙武从齐国到吴国并助其称霸的过程，被视为一次成功的“出海”，其核心是将经过验证的系统经验迁移至新环境，释放巨大势能[35][36] - 极兔从印尼起步，拓展至东南亚、中国乃至全球的过程，证明了中国企业有能力在全球竞争中建立长期优势，其意义在于验证了一套能力在不同市场间迁移、重构与放大的可行性[36] - 长期取胜依赖多维能力协同，如同刘邦团队中张良（战略）、萧何（资源）、陈平（外交情报）的配合，而非单点突破[38] - 投资机构ATM Capital旨在扮演类似角色，不仅提供资本，更参与战略、连接本地生态，以弥补中国企业出海时在深度理解与本地落地能力方面的结构性空缺[39] 对全球化浪潮的长期判断 - 中国企业的全球化不是短暂浪潮，而是一条将持续数十年的长河，企业需要找到属于自己的航道[40]

全球宏观格局与结构性转向 - 世界经济论坛2026年年会提出五大全球性挑战，包括在竞争加剧的世界中合作等议题 [1] - 世界银行预计2026年全球经济增速为2.6% [1] - 全球宏观格局加速演进，回归对“物”的深入观察是把握经济结构性转向的关键路径 [1][2] 增长引擎转换：物的五个维度演进 - **全球化之变**：全球化逻辑正从效率最大化转向在效率、安全与稳定之间重新权衡的结构性演进 [3] - **产业链之变**：产业竞争核心转向研发能力、制造精度、供应协同与产业组织能力的综合较量 [3] - **价值链之变**：价值链重心向研发设计、算法能力与数据要素等知识密集环节集中，竞争从生产数量转向创造价值 [3] - **自然之变**：能源约束、碳排放压力与稀缺性正重塑资源配置逻辑，迫使经济系统寻求更高效率、更低消耗的增长方式 [3] - **科技之变**：以人工智能（AI）为代表的新技术正重塑生产函数，算力、数据与智能化改造是提升全要素生产率的重要抓手 [3] 增长持续分化：发达与新兴市场 - 发达经济体在2026年更可能呈现低位企稳、温和修复的特征，信用和资产扩张面临空间上限 [4] - 新兴市场整体仍具备更高的潜在增长中枢，部分经济体受益于工业化、城镇化、产业升级及全球产业链重组 [4] - 国际货币基金组织（IMF）对2026年发达国家和新兴市场经济增长的预期分别为1.8%和4.2% [4] - 新兴市场内部增长呈现分层特征，部分经济体进入结构转型与增速换挡阶段，而另一些则增长弹性更突出 [5] 人工智能的渐进贡献 - 2026年，AI对全球经济增长的拉动体现为温和、渐进且高度分化的实际贡献 [7] - 经济合作与发展组织（OECD）研究认为，AI在未来十年条件成熟的情况下，可提高经济体年化全要素生产率（TFP）增速约0.25至0.6个百分点 [7] - 生成式AI在特定任务上能带来5%到25%的效率提升，但转化为宏观增速需要企业完成流程再造等配套工作 [7] - IMF工作论文提到，AI在未来10年带来的TFP累积增量约0.7%，折算为每年约0.07个百分点，且效果高度依赖各国的“AI准备度” [7] - 2026年可能仍处于AI从技术能力向经济效率转化的过渡阶段，直接拉动有限，且集中在少数数字化程度高的经济体 [8] 全球供应链的区域化重构 - 2026年全球贸易面临的主要风险来自地缘政治不确定性，提高了跨境经营的制度成本和预期不稳定性 [9] - IMF预测2026年全球贸易增速为2.6%，低于2025年的4.1%和2024年的3.6% [9] - 供应链调整是贸易体系在高不确定性环境下的自我适应过程，以部分效率换取更高的稳定性和可预期性 [10] - 贸易结构发生变化，区域内贸易、友岸贸易和多元化供应来源扩展，服务贸易、数字贸易有望保持较快增长 [10] 央行政策异化路径 - 美联储2026年政策取向可能整体偏向比市场当前定价更为宽松，采取前瞻性的风险管理思路，推动宽松政策前置 [11] - 美联储主席换届可能增强委员会对潜在下行风险的重视程度，使政策更容易在模糊信号阶段向宽松方向倾斜 [11] - 欧央行2026年通胀水平大概率在2%附近甚至略低于目标，为进一步宽松提供了政策空间 [12] - 欧央行政策重点在于如何在通胀接近目标但增长疲弱的环境中，把握宽松节奏与政策可信度之间的平衡 [12] 中国经济的多重角色 - 中国经济依然是全球经济增长最核心的稳定器与动力源，2025年对全球经济增长的贡献率预计达到30%左右 [13] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，中国经济的引擎作用将更加突出，在供给端是维护供应链稳定的压舱石，在需求端将释放超大规模市场的消费潜力 [13] - 中国技术跃迁的溢出效应将重塑全球产业话语权，推动分工体系多极化，实现从产能输出到标准引领的质变 [14] - 以深度求索（DeepSeek）为代表的国产大模型通过算法优化打破算力霸权，中国在AI等前沿技术领域具备重塑底层规则的能力 [14] - 中国将通过高质量共建“一带一路”与区域全面经济伙伴关系协定等，推动全球化从效率优先转向韧性与公平并重 [14]